不同融資模式下Z公司平行進口汽車供應鏈金融風險分析 1 1 1 2 3 3 5 6 6 8一、應收賬款融資模式下的現金風險Z公司下游一進口汽車經銷商A公司，2011年注冊1個億的資金成立，主營業務是銷售平行進口汽車。由于Z公司不單提供金融服務，還是進口汽車的從國外供貨商H公司購進一批美規奔馳GLS450,一次性大量采購有優惠政策，基于Z公司與H公司簽訂外貿買賣合同，完成國際貿易銷售流程的情況下，業務具體操作流程如下：(1)Z公司與A公司簽訂買賣合同，確定應收賬期、利率以及應收賬款數強制性產品認證車輛一致性證書、增值稅發票都在Z公司的監管下，沒有這些(3)商業銀行驗證單據的真實性，并且A公司向銀行承諾付款。(4)商業銀行對Z公司發放信用貸款。該融資模式的業務流程圖如圖4-1所示：商業銀行商業銀行Z公司信用貸款支付賬款承諾付款質押單據A公司圖4-1應收賬款融資模式業務流程圖(二)現金風險分析Z公司和下游經銷商A公司，商業銀行的風險不必考慮，并且基于A公司的雄威脅或者壞賬風險。可能發生的風險都存在與下游經銷商A公司中，風險點包括下游經銷商回款能力和操作風險這兩個風險點，主要體現在以下兩個方面：1.資金鏈斷裂雖然A公司是一家大型企業，但是市場的波動可能造成資金鏈斷裂，產生操作員自身道德敗壞導致的，但是A公司可能不承認收到相關款項，使A公司(一)預付賬款融資案例介紹Z公司下游是一家主營平行進口汽車銷售的中小型企業B公司，注冊資金800萬，經營年限6年。B公司近年來財務狀況優良，汽車銷售量呈逐年增長的趨勢，其中最暢銷的車型是路虎系列SUV。隨著消費者對路虎車型的喜愛度增額資金，以B公司目前的經濟狀況不足以支付。基于B公司的資產規模不大、錄，并確保B公司與H公司的真實貿易狀況以及長期合作的穩定性后，同意按照B公司的業務屬性及融資需求為其提供預付賬款融資服務。B公司與H公司的形式正式委托Z公司代理進口汽車，并申請開證業務，同時支付給Z公司采購車款的20%作為保證金。(2)Z公司將B公司支付的保證金款項支付給開證銀行，并委托銀行為其(3)國外銀行收到國內開證銀行的信用證后，會把海運提單郵寄給國內開支付貨款給H公司。(4)開證銀行需要委托第三方物流企業對貨物進行監管，H公司會直接安(5)如果在銀行押匯到期時，B公司沒有償還能力，可以向Z公司申請融資并簽訂《押匯墊資合同》,之后車輛的物權和監管權將轉移到Z公司，開證銀行會交代第三方物流企業聽從Z公司的安排，而此前開證銀行的欠款需要Z公(6)車輛出稅后，如果發生B公司沒有資金繳稅的情況時，B公司可以向Z公司申請融資，并與Z公司簽訂《代墊稅款合同》,其中稅款的保證金為總稅款的20%,之后相關車輛的物權及監管權力交由Z公司。(7)B公司有足夠的資金后支付貨款給Z公司，可以一次性全部付清，或者分次付清，由于單張信用證開具包含多臺汽車，而Z公司允許B公司分批還該融資模式的業務流程圖如圖4-2所示：第三方物流解除監管開證銀行(4)監管B公司Z公司監管這個案例中具體的數據如下：B公司欲采購2020款路虎攬勝行政3.0T加長創世版，進口價格為USD125000/臺，進口數量為30臺。通過審核B公司的綜司規定B公司需要支付的開證保證金的比例為20%,美元兌人民幣匯率按照7來計算，B公司每臺支付保證金￥175000,Z公司通過銀行授信為B公司開立國際信用證，并為其到單后進行辦理押匯3個月(押匯利率為年利5.5%)。車輛到港每臺補交￥2500。海關進口汽車綜合稅率排量2.5L-3.0L(含3.0L)為47.67%,稅款總額為￥423071/臺，同時Z公司給予B公司稅款總額的80%進行墊稅，年利率按照12%計算，而B公司需要支付墊稅保證金￥84614/臺。期限最長不得超過三個月。三個月后，如果B公司出現違約情況，將視為自動放棄車輛所有處理該批進口汽車。根據即時的市場情況，處理之后如果仍不能彌補Z公司的款保證金)為每臺￥262114,Z公司墊付金額為每臺￥1048456。假設按照目前市場來看，此款車的市場價格為￥1460000/臺，拋出各種費用及價格波動10%的預警情況下，評估Z公司此次融資將不會(二)未來存貨風險分析在這個案例中，參與的供應鏈主體有五個：海外供貨商H公司、國內經銷商B公司、代理進口汽車服務商Z公司、第三方物流企業和開證銀行，正是由司在此案例中始終掌握著進口車輛的所有權，并且B公司只有繳納20%的保證金才可以獲得對應額度的提貨權，減少了Z公司的信貸風險；而進口車輛是由(1)國內市場風險。市場需求是動態的，當供大于求時，市場價格就會下而這時Z公司已經墊付了80%的全部車款，即使最終訂單全部取消，銀行退回80%的墊付款，也會對Z公司產生時間代價。(2)匯率變動風險。平行進口汽車貿易結算幣種一般是以出口國或者車型則需要追加保證金，案例中上升了0.1,總共追加75000元，如果匯率變動加大，B公司仍有棄單的可能性。詐騙的事件時有發生，如果B公司和H公司串通一氣，那么Z公司的損失(1)海外供貨商信用風險由于平行進口汽車是賣方市場，國外供貨商占主導地位，要求電匯結算為100%前電匯。信用證作為目前相對安全的國際貿易結算方式而被廣泛運用，而信用證的付款節點是在H公司發貨之后。但是，信用證一經開立便獨立于外貿(2)內部操作員信用風險下，當B公司銷售出一臺車會還一臺車的款，支付尾款后提車，通過指定聯系自2018年開始，中國把環保問題劃為重點，尤其是針對汽車的國六標準的有些車型無法取得3C認證與環保公開，未來很有可能無法進口到國內；中美貿(一)存貨融資案例介紹下游平行進口汽車經銷商C公司位于遼寧自貿區大連片區，主營車型是中東車型包括豐田系列SUV和雷克薩斯SUV,C公司有自己的展廳，所處環境與平均每年銷售800多輛，實現主營業務收入7.2億元，凈利潤2000萬元，自有現金約1.2億。所在供應鏈情況的情況如下描述，C公司作為下游進口汽車經銷商，與國外供貨商H公司有長達4年的穩定合作，年交易額為6.8億元人民幣。C公司庫存的雷克薩斯570越野車130輛，豐田酷路澤120輛。車型主要有：雷克薩斯570、豐田酷路澤5700、霸道2700和豐田FJ。該公司沒有可以作為抵押有價值的資產是雷克薩斯570越野車，庫存車輛的總價值超過2億元。因C公司業務需求，庫存大量的雷克薩斯570越野車，流動資金減少，產來度過難關，采用現貨質押的融資模式對庫存的雷克薩(1)C公司向Z公司申請現貨質押融資，并簽訂銷售合同，物權轉移到Z(2)C公司、Z公司和第三方物流企業簽訂《倉儲監管協議》,第三方物流企業驗收貨物，并對其質押車輛進行監管，聽從Z公司的指令進(3)C公司向Z公司提供質押車輛的發票金額，Z公司按75%的質押率核定貨值，C公司擬將50臺售價為170萬/臺、成本160萬/臺的雷克薩斯570越野車質押給Z公司，按照75%的質押率，Z公司為其核定6000萬元的融資額度，期限最長不得超過三個月。C年利率12%,允許三個月內按照本金及利息回購車后如果仍無法填補Z公司全部的損失，C公司仍需承擔Z公司對應的損失。該車型價格趨于平緩，根據歷史情況，價格波動為上下5%左右，預計未來三個月內即使有跌價，幅度也不會超過10%,由此預測Z公司此次融資發生風險的機(4)質押車輛逐步被銷售，融資額度也被慢慢釋放，在此期間C公司付款該融資模式的業務流程圖如圖4-3所示：第三方物流申請現貨質押圖4-3存貨融資模式業務流程圖(二)質押風險分析Z公司通常會為持續經營良好的進口汽車經銷商提供融資服務，作為銀行的優質客戶，Z公司作為中間擔保人為C公司擔保，為其獲得資金，針對這類經銷商通常開展現貨融資模式，解決下游經銷商融資難的問題。存貨融資模式下的風險點體現在市場風險和價格波動風險，現貨融資模式被廣泛應用，風險因素也逐漸顯現，主要體現在以下兩個方面：1.質押車輛的價值評估風險(1)市場供需關系市場供需供需是動態的并且無法預計，如果供大于求，車輛定價會下降來迎合市場，這時，Z公司對質押物即雷克薩斯越野車的價值就高估了，并且，供需關系的改變，也會使銷量降低，回款時間就會增長，增加相應的風險。(2)融資比例不合理質押率間接體現了質押車輛的加害者，不同的車型設置不同的融資比例，在本案例中，考慮到雷克薩斯570車屬于高端車型，價格較高，消費人群范圍較窄，降低質押率可以有效的控制和規避Z公司的風險；另外，質押率還受經銷商信譽度的影響，對于資信較差的企業確定高的質押率就會存在違約風險。2.合作企業的信用風險(1)經銷商的信用風險發生存貨融資方式的下游經銷商一般都是中小企業，除了公司經營狀況與資金狀況不穩定以外，還存在信用風險。不按時還款或者有意將質押車輛二次質押給第三方，都會給Z公司帶來損失。(2)第三方物流企業的信用風險在這個融資模式下，第三方物流企業起到了監管、驗收和價值評估的作用，近年來，我國物流企業發展