核心觀點

2024年9月份兩融余額凈增加16.78億元。9月24日融資市場規模迅速回升，9月27日融資凈買入額激增，融資資金傾向于未來一段時間市場總體上行。截止9月27日融資余額流通市值占比為1.98

，仍是今年低點，融資市場整體風險水平較低。非銀金融，電子，醫藥行業融資余額排名靠前，其中非銀金融融資余額為949億，9月份凈買入額約為100億。食品飲料分化較為較大，融資余額約為400億，而9月份凈償還約為20億。融資凈買入額前十的個股中有東方財富、中國平安、中信證券，此外同花順以融資凈買入4.2億元排名第九。2內容摘要

在多項市場利好政策的推動下，兩融余額在9月份實現了16.78億元的凈增加，我們認為市場參與者對后市持樂觀態度。融資市場方面，截至9月27日，融資余額達到1.38萬億，流通市值占比為1.98%，盡管較之前有所增長，但與年內其他時間點相比，仍處于較低水平，反映出市場整體風險可控。特別是9月24日，受政策利好影響，融資市場規模迅速回升，單日融資凈買入額激增，市場對未來一段時間內市場總體上行的預期較為明確。在行業分析中，非銀金融、電子、醫藥生物三個行業的融資余額位居前列，其中非銀金融以949億的融資余額領先，9月份凈買入額約為100億，顯示出資金對這些行業的強烈偏好。而食品飲料行業則出現了較大的分化，盡管融資余額約為400億，但9月份凈償還額約為20億，這可能與行業內部分化及市場對行業前景的不同預期有關。個股交易統計中，東方財富、中國平安、中信證券等股票的融資凈買入額位居前十，這些股票的強勁表現可能與市場對這些行業領導者的信心有關。同花順以融資凈買入4.2億元排名第九，這一現象表明金融科技領域正受到市場的高度關注。9月27日融資凈買入額的大幅增加，市場活躍度的飆升，以及投資者情緒的回暖，都是市場樂觀情緒的明顯信號。然而，盡管市場活躍度提升，融資余額占流通市值的比例仍處于年內低點，這表明市場在利用融資杠桿方面保持了一定的謹慎。在融券市場方面，融券余額在本月延續了下降趨勢，目前創新低約100億。這一趨勢可能受到轉融券政策的影響，無融券賣出額，隨著各個融券到期償還，余額預計將進一步下降。融券市場的這一動態可能反映了市場對于做空的謹慎態度，或是對于當前市場估值水平的認可。融資余額的增長和融券余額的下降，共同勾勒出市場參與者對未來市場走勢的預期。非銀金融、電子、醫藥生物等行業的突出表現，以及東方財富、中國平安等個股的強勁融資凈買入額，都反映出市場對這些領域的高度關注和信心。整體而言，2024年9月份的融資融券市場呈現出融資活動增加、融券活動減少的特點，市場情緒出現回暖跡象。投資者對某些行業和個股的偏好明顯，融資融券市場的數據為投資者提供了一個觀察市場動態和投資者情緒的窗口。隨著市場環境的不斷變化，投資者需密切關注市場動態，理性分析，做出明智的投資決策。33一、市場概況融資融券余額5本月初融資余額延續了自今年5月份以來的下降趨勢，9月24日起融資余額迅速拉升，9月27日單日新增融資約185億，截止到27日，融資余額為1.38萬億。融資參與者對未來市場走勢信心增強

。融券余額在本月大致延續下降趨勢，目前融券余額創新低約100億。受轉融券政策影響，無融券賣出額，隨著各個融券到期償還，余額將進一步下降。圖表：

融資融券余額數據來源：Wind,中信建投，數據截止至2024年9月27日。兩融余額(億元)17,00016,50016,00015,50015,00014,50014,00013,50013,000010020070080013,00013,50014,00015,500 60050015,00040014,50030016,00016,500融資余額(億元)融券余額(億元,

右軸)交易統計69月27日融資凈買入額驟增至200億左右，市場活躍度飆升，投資者情緒明顯回暖。從融資余額占流通市值的比例或受國慶假期影響，仍處于年內低點，9月27日為1.98%。目前融資杠桿率水平仍在低位。圖表：融資買入與償還數據來源：Wind,中信建投二、行業分布行業

–

兩融余額89月各行業融資余額均遠超融券余額，融資余額處于前三位的行業為非銀金融、電子、醫藥生物，后三位的行業為美容護理、綜合、紡織服飾。非銀金融以融資余額948.90億元大幅領先，券商和多元金融板塊受益于上周央行政策。銀行，電子設備，和食品飲料融資規模仍相對靠前。圖表：

各行業融資融券余額數據來源：Wind,中信建投融資余額(萬元)10,000,0009,000,0008,000,0007,000,0006,000,0005,000,0004,000,0003,000,0002,000,0001,000,0000非

電

醫

銀

電

食

計

有

汽

基

機

公

交

國

建

房

石

通

煤

商

傳

鋼

農

建

家

環

輕

社

紡

綜

美銀

子

藥

行

力

品

算

色

車

礎

械

用

通

防

筑

地

油

信

炭

貿

媒

鐵

林

筑

用

保

工

會

織

合

容金生設飲機金化設事運軍裝產石零

牧材電制服服護融物備料屬工備業輸工飾化售漁料器造務飾

理40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000料

融 物 備

屬 業輸

工

工 備 化

售 飾

器食

非

銀

醫

電

電

有

汽

公

交

基

國

煤

機

房

計

石

商

通

建

家

傳

鋼

建

紡

農

環

輕

社

綜

美品

銀

行

藥

子

力

色

車

用

通

礎

防

炭

械

地

算

油

貿

信

筑

用

媒

鐵

筑

織

林

保

工

會

合

容飲金生設金事運化軍設產機石零裝

電材

服

牧

制

服

護料

飾

漁

造

務

理融券余額(萬元)行業-兩融交易額99月份融資凈買入情況存在分化，融資凈買入額前三位的行業為非銀金融、計算機、電子，后三位的行業為食品飲料、公用事業、農林牧漁，其中食品飲料融資凈買入額為較大的負值，明顯有別于其他行業。而各行業融券凈賣出額均為負，即各行業融券均為凈償還，其中凈償還額前三位的行業為醫藥生物、電子、電力設備。圖表：

各行業融資融券交易凈額數據來源：Wind,中信建投融資凈買入額(萬元)1,200,0001,000,000800,000600,000400,000200,0000-200,000-400,000非

計

電

通

機

房

國

銀

汽

有

醫

建

傳

家

電

紡

環

石

商

基

綜

社

交

煤

美

鋼

輕

建

農

公

食銀

算

子

信

械

地

防

行

車

色

藥

筑

媒

用

力

織

保

油

貿

礎

合

會

通

炭

容

鐵

工

筑

林

用

品金機

設產軍

金生裝

電設服

石零化

服運

護

制材牧事飲融備工

屬物飾

器備飾

化售工

務輸

理造料漁業

料融券凈賣出額(萬元)0-5,000-10,000-15,000-20,000-25,000-30,000-35,000-40,000-45,000-50,000綜

社

家

建

紡

環

鋼

輕

美

石

煤

建

通

房

交

農

非

傳

國

食

商

公

基

有

銀

機

計

汽

電

電

醫合

會

用

筑

織

保

鐵

工

容

油

炭

筑

信

地

通

林

銀

媒

防

品

貿

用

礎

色

行

械

算

車

力

子

藥服

電

材

服

制

護

石

裝

產

運

牧

金

軍

飲

零

事

化

金

設

機

設

生務

器

料

飾

造

理

化

飾

輸

漁

融

工

料

售

業

工

屬

備

備

物三、個股情況個股交易統計119月融資凈買入額最大的個股為東方財富、中國平安和江淮汽車。其中東方財富以融資凈買入額11.07億居于首位，中國平安緊隨其后，融資凈買入額前十大個股中有四只屬于非銀金融行業。此外位于第九位的同花順也與金融科技密切相關，顯示了投資者看好市場反彈趨勢。江淮汽車和五糧液分別位居第三、第四位，表明消費板塊同樣受市場青睞。圖表：

融資凈買入與融券凈賣出金額前十大個股數據來源：Wind,中信建投個股交易統計129月份融券凈賣出前十個股以銀行和證券公司為主。融券凈賣出額最大的個股分別為招商銀行，美的集團，以及寧波銀行，凈賣出額度為1743萬,1013萬以及893萬。華泰證券，國聯證券，海通證券仍的融券凈賣出，但總體金額較小。分別為485萬,470萬以及402萬元圖表：

融券凈賣出金額前十大個股數據來源：Wind,中信建投風險提示13兩融交易數據為我們提供了資金動態視圖，通過展示不同行業的融資融券余額和交易情況，試圖揭示投資者對市場不同板塊的信心和預期。然而，這種數據為歷史數據，分析方法有其局限性。它并不能準確反映所有投資者的真實資金使用情況，因為它無法考慮到投資者的具體交易策略、風險偏好以及他們可能的對沖行為。投資者在使用兩融數據作為決策工具