1研究生課程：環境工程經濟學2第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析32.1環境工程項目方案經濟評價

2.2環境工程項目不確定性分析

第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析2.3環境工程項目風險分析

42.1環境工程項目方案經濟評價

2.1.1環境工程項目經濟評價常用的指標表第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析評價指標時間系評價指標價值系評價指標比率系評價指標靜態評價指標靜態投資回收期投資收益率動態評價指標動態投資回收期凈現值、凈年值內部收益率、凈現值率、費用效益比、52.1環境工程項目方案經濟評價

2.1.2環境工程項目經濟評價時間系評價指標第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析2.1.2.1靜態投資回收期

（不考慮資金時間價值的投資回收期，即累計凈現金流量等于零的資金回收期）CI是某年的現金流入量，CO是某年的現金流出量，Pt是靜態投資回收期，t是年份。也可簡化為：靜態投資回收期=項目投資總額/項目每年凈利潤62.1環境工程項目方案經濟評價

2.1.2環境工程項目經濟評價時間系評價指標第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析2.1.2.1靜態投資回收期

簡化的計算公式：例：某環境工程項目現金流量見表（單位：元），若該項目基準投資回收期為5年，問該項目可否投資？Pt=4-1+∣-1800∣/7200=3.25年。小于5年，可以投資。年份012345678凈現金流-6000-30003600360072007200720072007200累計凈現金流量-6000-9000-5400-180064001360020800280003520072.1環境工程項目方案經濟評價

2.1.2環境工程項目經濟評價時間系評價指標第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析2.1.2.2動態投資回收期

（考慮資金時間價值的投資回收期，即累計凈現金流量等于零的資金回收期）CI是某年的現金流入量，CO是某年的現金流出量，Pt，是動態投資回收期，t是年份，ic是基準收益率。82.1環境工程項目方案經濟評價

2.1.2環境工程項目經濟評價時間系評價指標第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析2.1.2.2動態投資回收期

簡化的計算公式：上例：某環境工程項目現金流量見表（單位：元），若該項目基準投資回收期為5年，基準收益率10%，問該項目動態投資回收期是多少？可否投資？Pt，=4-1+∣-3047.6∣/4917.6=3.62年。小于5年，可以投資。（現值系數n=3是0.7513，n=4是0.683）年份012345678凈現金流-6000-30003600360072007200720072007200累計凈現金流量-6000-9000-5400-180064001360020800280003520092.1環境工程項目方案經濟評價

2.1.3環境工程項目經濟評價價值系評價指標第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析2.1.3.1凈現值（NPV）

（考慮資金時間價值的折現）CIt是第t年的現金流入量，COt是第t年的現金流出量，NPV是累計凈現值，n是計算周期，ic是基準收益率，NCFt是第t年的凈現金流量。102.1環境工程項目方案經濟評價

2.1.3環境工程項目經濟評價價值系評價指標第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析2.1.3.1凈現值（NPV）

例：某項目期初投資1000萬元，一年建成并收益，每年銷售收入為400萬元，經營成本為200萬元，項目壽命期為10年，基準折現率5%，問項目可投否？NPV=(400-200)(P/A,5%,10)-1000=544.34萬元其中(P/A,5%,10)=7.7217；NPV＞0，項目可投資。112.1環境工程項目方案經濟評價

2.1.3環境工程項目經濟評價價值系評價指標第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析2.1.3.2凈年值（NAV）

CI是年現金流入量，CO是年現金流出量，NAV是累計凈現值，n是計算周期，ic是基準收益率，NPV是凈現值。NAV≥0，項目方案可行；NAV<0，項目方案不可行。122.1環境工程項目方案經濟評價

2.1.3環境工程項目經濟評價價值系評價指標第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析2.1.3.2凈年值（NAV）

例：若一環境工程項目第一年年初固定資產投資為150萬元，建設期2年，第2年年底投產，投產時需流動資金30萬元，年經營成本60萬元，項目每年可獲得銷售收入98萬元，項目服務期10年，到時回收殘值20萬元，年利率10%。計算該項目凈年值，判斷該項目是否可以投資。解:NAV=-150(A/P,10%,12)-30(P/F,10%,2)(A/P,10%,12)+(98-60)(P/A,10%,10)(P/F,10%,2)(A/P,10%,12)+(20+30)(P/F,10%,12)(A/P,10%,12)=-150×0.1648-30×0.8264×0.1648+38×6.1446×0.8264×0.1468+50×0.3186×0.1468=5.01萬元NAV≥0，項目方案可行。132.1環境工程項目方案經濟評價

2.1.4環境工程項目經濟評價效率系評價指標第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析2.1.4.1內部收益率（IRR）

項目凈現值為零時的折現率。CI是年現金流入量，CO是年現金流出量，n計算周期。IRR≥ic時，項目方案有效率優勢，可行；IRR≤ic時，項目方案效率低，不可行。142.1環境工程項目方案經濟評價

2.1.4環境工程項目經濟評價效率系評價指標第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析2.1.4.1內部收益率（IRR）

試算內插法求IRR，應該滿足的條件：1）內插折現率i1、i2，要求i2-i1﹤5%，以減少內插誤差；2）以i1計算NPV（i1）﹥0，且接近于0；3）以i2計算NPV（i2）﹤0，且接近于0。則152.1環境工程項目方案經濟評價

2.1.4環境工程項目經濟評價效率系評價指標第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析2.1.4.1內部收益率（IRR）

例：一項目期初投資1000萬元，壽命期10年，每年收益為200萬元，每年運營費用40萬元。若基準收益率是5%，試用內部收益率判別項目是否可行？取i1=8%，NPV1=(200-40)(P/A,8%,10)-1000=73.62元取i2=10%，NPV2=(200-40)(P/A,10%,10)-1000=-16.86元IRR=8%+（10%-8%）〔73.62/（73.62+︱-16.86︱）〕=9.63%IRR﹥5%，項目可行。162.1環境工程項目方案經濟評價

2.1.4環境工程項目經濟評價效率系評價指標第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析2.1.4.2凈現值率（NPVR）

是項目凈現值與項目全部投資現值的比。NPVR﹥0，項目可行。例：某項目期初投資4000萬元，第一年追加投資4000萬元，第二至八年的年銷售收入3000萬元，年經營成本200萬元，取i=12%，求項目凈現值率？解：NPV=-4000-4000（P/F,12%,1）+(3000-200)(P/A,12%,7)(P/F,12%,1)=-4000-4000×0.8929+2800×4.5638×0.8929=3838.45(萬元)172.1環境工程項目方案經濟評價

2.1.4環境工程項目經濟評價效率系評價指標第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析2.1.4.3投資收益率（R）

指項目達到設計生產能力后一個正常年份的年凈收益（A或年平均收益）與總投資（I）的比率。R≥ic基準收益率時，項目方案可行。例：某項目期初投資2000萬元，建設期3年，投產前2年每年收益200萬元，以后達產每年收益為400萬元。若基準收益率是18%，問項目是否可以投資？解：R=400/2000=20%R=20%﹥18%，項目可以投資。182.1環境工程項目方案經濟評價

2.1.4環境工程項目經濟評價效率系評價指標第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析關聯：1）投資利潤率=項目達到正常生產年份的利潤總額或生產期年平均利潤總額與總投資的比率；2）投資利稅率=項目達產后一個正常生產年份的利潤和稅金總額或平均利稅總額與總投資的比率。192.1環境工程項目方案經濟評價

2.1.5環境工程項目經濟評價清償能力評價指標第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析2.1.5.1借款償還期（Pd）

指項目收益用來償還項目本利和的時間。Pd是借款償還期Id是項目借款本利和。Rp是項目第t年可用于還款的利潤。D是第t年可用于還款的折舊和攤銷費。Ro是第t年可用于還款的其他收益。Rr是第t年企業留利。202.1環境工程項目方案經濟評價

2.1.5環境工程項目經濟評價清償能力評價指標第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析2.1.5.1資產負債率（LOAR）

指項目各期末負債總額與資產總額的比率。揭示項目的財務風險程度。一般取值范圍是0.5—0.8。TL是期末負債總額TA是期末資產總額212.2環境工程項目不確定性分析

2.2.1環境工程項目不確定性分析概述第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析2.2.1.1項目不確定性的含義指因對項目有關因素或未來狀況缺乏足夠信息而無法準確評估，導致項目評價的實際價值與預期價值的差額。2.2.1.2影響項目的主要不確定性因素1）價格波動：指材料、人工費等的價格變動。2）投資費用變化：指投資估算不足或延誤建設期等導致項目總投資的變化。3）經濟形勢變化：指經濟制度、金融制度、價格體系、國際形勢等的變化4）其他因素：包括管理水平、技術進步、工程質量等。2.2.1.3不確定性分析的主要方法盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析。222.2環境工程項目不確定性分析

2.2.2環境工程項目不確定性的盈虧平衡分析第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析1）盈虧平衡分析的含義分析項目正常生產年份的盈虧平衡點（BEP）。2）線性盈虧平衡點計算總成本（C）=固定成本（CF）+可變成本（CV）×產量（Q）銷售收入（S）=銷售額-稅金=單價（P）×Q-稅率（r）×PQ=P(1-r)Q盈虧平衡點時產量為Q*，此時銷售收入=總成本即：CF+CVQ*=(1-r)PQ*232.2環境工程項目不確定性分析

2.2.2環境工程項目不確定性的盈虧平衡分析第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析1）盈虧平衡分析的含義分析項目正常生產年份的盈虧平衡點（BEP）。2）線性盈虧平衡點計算盈虧平衡點時產品價格為P*，Q0為項目設計達產的產量，此時銷售收入=總成本即：CF+CVQ0=(1-r)P*Q0盈虧平衡點時生產能力利用率q*，即：q*=Q*/Q0×100%或=[年固定成本/（年銷售收入-年可變成本-年銷售稅金）]×100%所以，盈虧平衡點產量Q*=q*×Q0242.2環境工程項目不確定性分析

2.2.2環境工程項目不確定性的盈虧平衡分析第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析1）盈虧平衡分析的含義分析項目正常生產年份的盈虧平衡點（BEP）。2）線性盈虧平衡點計算例：某環保設備項目年設計生產能力3萬件，單位產品價格3000元，總成本費用為7800萬元，其中固定成本3000萬元，總變動成本與產品產量成正比，銷售稅率為5%。求盈虧平衡點的產量、生產能力利用率、銷售價格、稅后銷售收入。解：單位可變成本CV=（TC-CF）/Q0=(7800-3000)×104/30000=1600(元/件)盈虧平衡點的產量Q*=CF/{P(1-r)-CV}=3000×104/{3000(1-5%)-1600}=20.4(萬件)252.2環境工程項目不確定性分析

2.2.2環境工程項目不確定性的盈虧平衡分析第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析1）盈虧平衡分析的含義分析項目正常生產年份的盈虧平衡點（BEP）。2）線性盈虧平衡點計算解：盈虧平衡點的生產能力利用率q*=Q*/Q0×100%=2.4×104/3×104×100%=80%盈虧平衡點的銷售價格P*=(CF+Q0CV)/Q0(1-r)=(3000×104+3×104×1600)/3×104(1-5%)=2736.8(元/件)盈虧平衡點的稅后銷售收入TR=PQ*=3000（1-5%）2.4×104=6840(萬元)262.2環境工程項目不確定性分析

2.2.3環境工程項目不確定性的敏感性分析第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析1）敏感性分析的含義指通過測定一個或多個敏感因素的變化所導致的決策評價指標的變化程度，以判斷投資建設方案對外部條件發生不利變化的承受力。2）敏感性分析涉及的不確定因素主要包括：產量、生產能力、產品成本、原料價格、燃料或動力價格、可變成本、固定資產投資、建設周期、折現率等。3）敏感性分析步驟a)確定敏感性分析指標。選擇最能反映項目經濟效益的分析指標，一般是凈現值NPV、內部收益率IRR。b)確定分析的不確定因素。通常是產量、價格、成本、銷售量等。272.2環境工程項目不確定性分析

2.2.3環境工程項目不確定性的敏感性分析第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析3）敏感性分析步驟c)確定不確定因素的變化范圍。假如某產品價格近年的波動為±10%，就可確定敏感性分析的價格變動范圍為±15%。d)計算評價指標，繪制敏感性分析圖并找出敏感性因素，綜合分析敏感性因素的影響。4）單因素與多因素敏感性分析的區別一次變化一個因素的單因素敏感性分析得到的是敏感性曲線；一次變化兩個因素的敏感性分析得到的是敏感曲面。同時變化三個因素的敏感性分析得到多維敏感面，但可采取降維的方法簡化處理。282.2環境工程項目不確定性分析

2.2.3環境工程項目不確定性的敏感性分析第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析5）單因素敏感性分析例：一環境工程項目設計生產能力為年產產品1500臺，預計產品售價1800元/臺，單位產品成本為700元/臺，估算投資總額為800萬元，項目壽命期為8年，試對該項目的靜態投資回收期作敏感性分析。解：依據項目設計條件的靜態投資回收期為靜態投資回收期=投資總額/凈利潤=800×104/1500×（1800-700）=4.8（年）表：各要素變化對靜態回收期的影響要素\變化率%20100-10-20產量（臺/年）44.44.85.396.06售價（元/臺）3.654.174.85.87.21投資（元）5.825.334.84.43.88292.2環境工程項目不確定性分析

2.2.3環境工程項目不確定性的敏感性分析第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析5）單因素敏感性分析由上表判斷，產品售價是最敏感因素。投資產量因素變化率%2010-10-205投資回收期售價練習題：某項目計劃一次性投資2000萬元，建設期1年，第二年起每年預計獲得銷售收入650萬元，年經營成本為250萬元，項目壽命期10年，期末殘值收入50萬元，基準收益率10%，分析該項目凈現值對投資、年銷售收入、年經營成本的敏感性。{查表獲?。≒/A,10%,9）、(P/F,10%,1)、(P/F,10%,10)的數值}302.2環境工程項目不確定性分析

2.2.4環境工程項目不確定性的概率分析第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析1）概率分析是假定投資項目凈現值的概率分布為正態分布，通過正態分布圖像面積查算凈現值小于零的概率，判斷項目風險程度。項目期望凈現值與項目現金流量標準差的比值越大，項目凈現值為負數的概率越小，該項目風險低。項目期望凈現值E（NPV）與項目現金流量標準差σ的計算公式：(t是年分數，N是現金流量，σt是第t年凈現金流量的標準差)312.2環境工程項目不確定性分析

2.2.4環境工程項目不確定性的概率分析第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析2）概率分析步驟a)確定不確定因素。如投資、售價、成本、產量等。b)確定各種不確定因素發生的變化狀況，及各種變化狀況的概率，并保證每個不確定因素可能發生的各種變化情況的概率之和為1。c)求出各種不確定因素發生各種變化狀態（概率）下的凈現值期望值。d)求出項目凈現值不為負數的累計概率。322.2環境工程項目不確定性分析

2.2.4環境工程項目不確定性的概率分析第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析3）舉例例：某項目現金流量與可能發生的概率如下表，基準收益率為8%，求凈現值期望值E（NPV），并判斷項目的風險程度。凈現值或現金流量期望值公式為：(Pi是第i種狀況的概率，其對應的凈現金流量是NPVi)。332.2環境工程項目不確定性分析

2.2.4環境工程項目不確定性的概率分析第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析3）舉例例：某項目現金流量與可能發生的概率如下表，基準收益率為8%，求凈現值期望值E（NPV），并判斷項目的風險程度。表：現金流量及其對應的概率年份t現金流量N(元)概率Pi0-100001.014500500065000.30.40.324000600070000.30.20.433000500080000.250.50.2342.2環境工程項目不確定性分析

2.2.4環境工程項目不確定性的概率分析第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析3）舉例解：求各年現金流量期望值：E（N0）=-10000×1.0=-10000E（N1）=4500×0.3+5000×0.4+6500×0.3=5300E（N2）=4000×0.3+6000×0.2+7000×0.4=5200E（N3）=3000×0.25+5000×0.5+8000×0.2=4850求項目凈現值期望值：E（NPV）=5300/(1+0.08)+5200/(1+0.08)2+4850/(1+0.08)3-10000=3215.7（元）352.2環境工程項目不確定性分析

2.2.4環境工程項目不確定性的概率分析第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析3）舉例解：求各年現金流量標準差：由正態分布圖查算得，項目凈現值為負數的概率為3.41%，項目風險很小。362.2環境工程項目不確定性分析

2.2.4環境工程項目不確定性的概率分析第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析練習：某項目產品供給方案采納大廠生產需要投資359萬元，采納小廠生產需投資160萬元，壽命期均為10年。產品需求旺盛期的概率是0.7，此時若大廠供給每年的凈現金流量是100萬元，小廠供給每年的凈現金流量是40萬元。產品需求低潮期的概率是0.3，此時若大廠供給每年的凈現金流量是-20萬元，小廠供給每年的凈現金流量是10萬元。求兩種方案靜態凈現值期望值，并判斷優選方案。372.3環境工程項目風險分析

2.3.1環境工程項目風險與風險識別第二講：環境工程項目方案經濟評價與風險分析1）環境項目風險指由于發生不確定事