騰訊公司營(yíng)運(yùn)和償債能力分析摘要營(yíng)運(yùn)能力與償債能力是經(jīng)營(yíng)和成長(zhǎng)規(guī)劃決策的首要前提性工作環(huán)節(jié)，也是公司制定戰(zhàn)略投資計(jì)劃并“摸清家底”的基礎(chǔ)性工作內(nèi)容。營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)管理中資產(chǎn)利用的效率。營(yíng)運(yùn)能力研究使企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的一項(xiàng)重要財(cái)務(wù)性工作。營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。償債能力用來(lái)衡量企業(yè)償還債務(wù)的能力，包括短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力。本文以騰訊公司為研究對(duì)象，主要通過(guò)文獻(xiàn)研究法、數(shù)據(jù)圖標(biāo)法、比率分析法，對(duì)騰訊公司的營(yíng)運(yùn)能力及償債能力現(xiàn)狀予以分析。揭示騰訊公司應(yīng)收賬款信用政策寬松、資產(chǎn)利用率低、閑置資金利用率低、對(duì)外部負(fù)債依賴性高的問(wèn)題，針對(duì)問(wèn)題的成因進(jìn)行了內(nèi)部因素與外部因素分析，提出了建立企業(yè)信用評(píng)估定期考核機(jī)制、加強(qiáng)存貨管理、合理調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、構(gòu)建物流體系、建立償債基金、運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿合理規(guī)劃債務(wù)成本、建立營(yíng)運(yùn)資金管理體系的對(duì)策建議。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析，營(yíng)運(yùn)能力，償債能力目錄TOC\o"1-3"\h\u67561緒論 138121.1研究背景及意義 134191.1.1研究背景 1213791.1.2研究意義 2317661.2國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)綜述 346491.2.1國(guó)外研究文獻(xiàn)綜述 3239921.2.2國(guó)內(nèi)研究文獻(xiàn)綜述 3230761.3研究框架及內(nèi)容 5282261.3.1研究框架 5250101.3.2研究?jī)?nèi)容 6215592營(yíng)運(yùn)能力與償債能力相關(guān)理論 6167952.1營(yíng)運(yùn)能力 6266942.2償債能力 7119583騰訊公司營(yíng)運(yùn)能力與償債能力現(xiàn)狀及問(wèn)題 8223383.1騰訊營(yíng)運(yùn)及償債現(xiàn)狀 8103593.1.1騰訊營(yíng)運(yùn)能力現(xiàn)狀 10227803.1.2騰訊償債能力現(xiàn)狀 1233133.2騰訊營(yíng)運(yùn)及償債存在的問(wèn)題 14191233.2.1騰訊營(yíng)運(yùn)能力存在的問(wèn)題 14179143.2.2騰訊償債能力存在的問(wèn)題 17128524騰訊營(yíng)運(yùn)與償債問(wèn)題成因分析 1982664.1營(yíng)運(yùn)與償債能力的外部因素分析 1958654.1.1營(yíng)運(yùn)能力外部因素分析 1994314.1.2償債能力外部因素分析 20185294.2營(yíng)運(yùn)與償債能力內(nèi)部因素分析 21198924.2.1營(yíng)運(yùn)能力內(nèi)部因素分析 2197544.2.2償債能力內(nèi)部因素分析 21315465騰訊營(yíng)運(yùn)與償債能力提升路徑 22231865.1建立授信管理系統(tǒng) 23295225.2降低產(chǎn)品成本 24194345.3提升技術(shù)創(chuàng)新能力 25174175.4合理控制負(fù)債規(guī)模 2622180參考文獻(xiàn) 291緒論1.1研究背景及意義1.1.1研究背景在當(dāng)今時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)深入到我們生活的方方面面。互聯(lián)網(wǎng)在歷經(jīng)多年發(fā)展的同時(shí)，不斷擴(kuò)大擴(kuò)大覆蓋面，不斷進(jìn)行縱向深度研究。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模也在不斷增長(zhǎng)。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)信息網(wǎng)站正式發(fā)布的第47次《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》中，截至2020年12月底，我國(guó)搜索引擎的用戶規(guī)模較2020年3月增長(zhǎng)77.8%，網(wǎng)絡(luò)新聞?dòng)脩粢?guī)模增長(zhǎng)1203萬(wàn)，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物用戶規(guī)模增長(zhǎng)7219萬(wàn)，網(wǎng)絡(luò)支付增長(zhǎng)8636萬(wàn)，網(wǎng)絡(luò)廣告規(guī)模同比增長(zhǎng)14.4%。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也產(chǎn)生了推動(dòng)作用，我國(guó)于2015年提出了互聯(lián)網(wǎng)+，并以此來(lái)打造數(shù)字經(jīng)濟(jì)新優(yōu)勢(shì)。互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模也從2019年的47.8億元上升到2020年的51.5萬(wàn)億元。互聯(lián)網(wǎng)公司數(shù)量也在不斷上漲。其中騰訊公司與百度公司、谷歌公司是中國(guó)三大互聯(lián)網(wǎng)公司，也被稱之為BAT。騰訊公司是中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)供應(yīng)商之一，用戶規(guī)模也是中國(guó)最多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一。騰訊公司從最初的即時(shí)通訊業(yè)務(wù)涉及到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、搜索引擎、網(wǎng)絡(luò)支付、互動(dòng)娛樂(lè)等多個(gè)領(lǐng)域。騰訊公司拓展業(yè)務(wù)的同時(shí)也對(duì)EPICGames、暴雪、永航科技、游戲谷、與銀漢游戲、樂(lè)逗游戲等公司進(jìn)行并購(gòu)。通過(guò)并購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中的技術(shù)公司來(lái)增強(qiáng)技術(shù)開(kāi)發(fā)與軟件開(kāi)發(fā)能力。騰訊公司成為了全球十大游戲公司之一、全球第二大社交網(wǎng)絡(luò)公司。騰訊公司開(kāi)發(fā)的騰訊QQ，讓騰訊公司擁有了大量的客戶群體，并讓其品牌產(chǎn)生了強(qiáng)大的影響力。之后便在QQ的基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)了QQ空間、炫舞、QQ飛車社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)與網(wǎng)絡(luò)游戲互動(dòng)平臺(tái)。社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的拓寬為騰訊公司帶來(lái)了增值業(yè)務(wù)。同時(shí)微信、微博等平臺(tái)也帶來(lái)了廣告業(yè)務(wù)與電子商務(wù)業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)拓寬的同時(shí)，技術(shù)創(chuàng)新能力也在不斷提升。2016年中國(guó)五百?gòu)?qiáng)企業(yè)排名中騰訊公司處于第一百四十位，而在2019年排名中處于第六十位。騰訊公司在中國(guó)投資了70%的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，包括美團(tuán)、拼多多、京東、快手、滴滴出行、嗶哩嗶哩、唯品會(huì)、知乎、小紅書(shū)等，以投資為主，不干擾公司運(yùn)營(yíng)。2020年騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會(huì)上，騰訊公司表示將投資1000億資源幫助中小企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2020年互聯(lián)網(wǎng)公司綜合實(shí)力前百家企業(yè)中騰訊處于第二的地位。2021年騰訊公司的市值為6977.83億美元，超過(guò)了阿里巴巴。騰訊公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍主要為企業(yè)發(fā)展事業(yè)群、互動(dòng)娛樂(lè)事業(yè)群、技術(shù)工程事業(yè)群、微信事業(yè)群、云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群、平臺(tái)與內(nèi)容事業(yè)群。互聯(lián)網(wǎng)+也會(huì)推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展。騰訊公司作為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中的標(biāo)桿企業(yè)，在互聯(lián)網(wǎng)+的背景下，進(jìn)行了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。數(shù)字化轉(zhuǎn)型是至企業(yè)通過(guò)運(yùn)用現(xiàn)代技術(shù)與通信手段，改變企業(yè)為客戶創(chuàng)造價(jià)值的方式。該轉(zhuǎn)型影響企業(yè)的收入、利潤(rùn)、運(yùn)營(yíng)效益、戰(zhàn)略升級(jí)與組織結(jié)構(gòu)調(diào)整。互聯(lián)網(wǎng)公司在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過(guò)程中面臨著新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。騰訊作為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的標(biāo)桿公司之一，應(yīng)成為數(shù)字轉(zhuǎn)型的助手，協(xié)助各行各業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。該轉(zhuǎn)型會(huì)推動(dòng)數(shù)字化經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。數(shù)字經(jīng)濟(jì)是指人們通過(guò)大數(shù)據(jù)的識(shí)別、選擇、過(guò)濾、儲(chǔ)存、使用、引導(dǎo)、實(shí)現(xiàn)資源的快速優(yōu)化配置。在經(jīng)濟(jì)與政策的相互聯(lián)系下，騰訊公司應(yīng)如何在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中完善自身發(fā)展。營(yíng)運(yùn)能力與償債能力以財(cái)務(wù)信息反映企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及相應(yīng)問(wèn)題。1.1.2研究意義有利于加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)公司在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的營(yíng)運(yùn)能力與償債能力。數(shù)字經(jīng)濟(jì)推動(dòng)下，企業(yè)轉(zhuǎn)型已成為必然趨勢(shì)。總書(shū)記習(xí)近平在第一次中央網(wǎng)信領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議上指出，我國(guó)從互聯(lián)網(wǎng)大國(guó)到網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)的政策安排。這也預(yù)示著互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)啟新的篇章。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的整體發(fā)展水平，推動(dòng)著我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)強(qiáng)國(guó)的戰(zhàn)略部署，應(yīng)該加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)公司的綜合實(shí)力。然而營(yíng)運(yùn)能力與償債能力對(duì)企業(yè)能力研究具有重要意義。騰訊公司營(yíng)運(yùn)能力與償債能力研究對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有重要的借鑒意義。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)區(qū)別于傳統(tǒng)行業(yè)。行業(yè)性質(zhì)特殊，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的環(huán)境復(fù)雜。傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)模式已經(jīng)不適用于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，我們應(yīng)從不同角度對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力與償債能力進(jìn)行研究。騰訊公司發(fā)展領(lǐng)域廣泛，極具代表性，是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的剪影。（3）營(yíng)運(yùn)能力與償債能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)與成長(zhǎng)規(guī)劃的前提。本篇論文對(duì)騰訊公司的營(yíng)運(yùn)能力與償債能力的影響因素和發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行探究，幫助企業(yè)在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中了解經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，完善日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。研究相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，計(jì)算指標(biāo)數(shù)值，呈現(xiàn)變化趨勢(shì)。分析企業(yè)的戰(zhàn)略決策是否有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。1.2國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)綜述1.2.1國(guó)外研究文獻(xiàn)綜述R.A.Harvey&ShirleyE.Morris(1981),針對(duì)英國(guó)航空公司的提高生產(chǎn)效率途徑研究，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)航空公司的生產(chǎn)效率有著明顯的推動(dòng)作用。MBAl-Marzooqi,NobaneeH

（2020）提出利息覆蓋率指標(biāo)，表示利潤(rùn)高于支付利息的次數(shù)。因此用該指標(biāo)衡量企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力。它告知股東，公司支付利息的能力，并告知債權(quán)人公司清算時(shí)如何確保他們的權(quán)利。公司無(wú)力從利潤(rùn)中支付利息，可以預(yù)測(cè)企業(yè)即將破產(chǎn)。如果該指標(biāo)的值為1，則整個(gè)利潤(rùn)將覆蓋利息支出。MPastorová.（2006）認(rèn)為財(cái)務(wù)分析是管理企業(yè)需要的工具，也是企業(yè)在面對(duì)外部環(huán)境變化與挑戰(zhàn)時(shí)做出成熟的判斷。LucRey-Aresa,SaraFern′andez-L′opezb，DavidRodeiro-Pazosb（2019），以西班牙魚(yú)罐頭公司為研究對(duì)象，得出高水平的營(yíng)運(yùn)資金的投資，可以減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。HariP.Adhikaria,MarcinW.Krolikowskib,JamesMalmc,NileshB.Sahd發(fā)現(xiàn)年齡較大的高管對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的投資量大;存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金需要的時(shí)間周期較長(zhǎng);并且及時(shí)支付給他們的供應(yīng)商。隨著管理者年齡的增長(zhǎng)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的重視程度也會(huì)隨之增長(zhǎng)。研究結(jié)果表明，高管年齡對(duì)營(yíng)運(yùn)資本管理政策有明顯的影響。Du?anBARAN1,AndrejPASTYR1,DanielaBARANOVá（2016），表明財(cái)務(wù)分析是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者制定經(jīng)營(yíng)決策和了解企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的有利工具。文章中對(duì)應(yīng)收賬款和存貨的管理提出了合理建議。其中改善存貨管理的措施是指對(duì)庫(kù)存產(chǎn)品進(jìn)行檢測(cè)，同時(shí)建立一個(gè)精確的時(shí)間管理系統(tǒng)。該系統(tǒng)合理規(guī)劃原材料的采購(gòu)、產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售、儲(chǔ)存等項(xiàng)目需要的時(shí)間。對(duì)應(yīng)收賬款的建議主要有兩個(gè)建議，一個(gè)是采用現(xiàn)金折扣激勵(lì)客戶還款，另一個(gè)是在企業(yè)為客戶開(kāi)發(fā)票是采用嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度，審核客戶經(jīng)營(yíng)狀況，評(píng)估客戶的信用狀況。1.2.2國(guó)內(nèi)研究文獻(xiàn)綜述陳群（2020）發(fā)現(xiàn)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析中存在的三個(gè)問(wèn)題，分別是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析體系的不夠重視；內(nèi)部缺乏完善的制度控制與財(cái)務(wù)管理制度；員工對(duì)營(yíng)運(yùn)分析體系未進(jìn)行高效的掌握與運(yùn)用。通過(guò)分析問(wèn)題產(chǎn)生的原因，提出了企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)于營(yíng)運(yùn)體系的重視；利用大數(shù)據(jù)獲取技術(shù)信息；優(yōu)化投資管理；培養(yǎng)企業(yè)內(nèi)人才；健全完善財(cái)務(wù)制度的建議。李文化（2016）對(duì)企業(yè)的短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力研究，提出了以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，同時(shí)采用收付實(shí)現(xiàn)制進(jìn)行指標(biāo)體系設(shè)計(jì)。以現(xiàn)金流動(dòng)比率來(lái)增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。長(zhǎng)期償債能力研究體系中，增加了資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債率、長(zhǎng)期負(fù)債產(chǎn)權(quán)、有形資產(chǎn)凈值長(zhǎng)期負(fù)債率。優(yōu)化分析體系內(nèi)容，使企業(yè)的償債能力分析結(jié)果準(zhǔn)確完整。李亞男、謝濤（2019）通過(guò)研究A公司償債能力，發(fā)現(xiàn)資金和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。認(rèn)為流動(dòng)負(fù)債金額的計(jì)算應(yīng)扣除預(yù)收賬款和或有負(fù)債，公允價(jià)值與賬面價(jià)值不等資產(chǎn)以實(shí)際金額為計(jì)算基礎(chǔ)，變現(xiàn)能力較弱的資產(chǎn)在計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)從資產(chǎn)總額中刪除。等措施來(lái)提升企業(yè)的償債能力分析。霍強(qiáng)（2018）利用銀行信貸降低企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，完善內(nèi)部控制制度確保會(huì)計(jì)工作的獨(dú)立運(yùn)行。張媛（2017）分析騰訊公司輕資產(chǎn)盈利模式，輕資產(chǎn)盈利模式主要類型有以下兩種，第一類型就是在財(cái)務(wù)信息上反應(yīng)的非流動(dòng)資產(chǎn)占比較少，流動(dòng)資產(chǎn)占比較高，第二類型就是產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、建構(gòu)和客戶關(guān)系、擴(kuò)大企業(yè)的營(yíng)銷渠道。而現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)主要是通過(guò)以用戶的體驗(yàn)感為基點(diǎn)，對(duì)其產(chǎn)品進(jìn)行開(kāi)發(fā)拓展。這種盈利模式有以下幾種特點(diǎn)第一點(diǎn)就是龐大的用戶流量，第二點(diǎn)就是進(jìn)行大量的網(wǎng)絡(luò)廣告投入的同時(shí)來(lái)提升收入，第三點(diǎn)就是通過(guò)視頻會(huì)員發(fā)展增值服務(wù)。高建城（2020）針對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、成長(zhǎng)能力研究，提出了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、拓寬投資渠道、優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)存貨管理、加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理、進(jìn)行相關(guān)多元化投資的建議。潘春梅（2020）闡述了財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容，指出了財(cái)務(wù)分析在經(jīng)營(yíng)管理中的重要作用。通過(guò)研究公司財(cái)務(wù)分析現(xiàn)狀，深入研究財(cái)務(wù)分析存在的問(wèn)題。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的局限性、信息披露、財(cái)務(wù)人員能力、管理人員不重視等問(wèn)題。最后提出了提高財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量、重視人才培養(yǎng)、加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員的綜合實(shí)力、不斷完善擦無(wú)分析系統(tǒng)、提高管理者對(duì)于財(cái)務(wù)分析的重視程度、財(cái)務(wù)人員應(yīng)不斷深入了解報(bào)告使用者的需求和意圖的建議。1.3研究框架及內(nèi)容1.3.1研究框架1.3.2研究?jī)?nèi)容本文我以騰訊公司為研究對(duì)象，以騰訊公司近五年來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，通過(guò)分析騰訊公司營(yíng)運(yùn)能力與償債能力指標(biāo)，并對(duì)分析數(shù)據(jù)進(jìn)行深度剖析，結(jié)合騰訊公司內(nèi)部與外部因素的影響，對(duì)騰訊公司營(yíng)運(yùn)能力與償債能力提出合理的建議。研究?jī)?nèi)容主要包括以下五個(gè)方面的內(nèi)容：第一章：緒論。主要介紹本文的研究背景以及研究本篇論文的意義，以及研究本篇論文的國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)綜述。第二章：營(yíng)運(yùn)能力與償債能力提升相關(guān)理論。本部分主要通過(guò)介紹營(yíng)運(yùn)能力與償債能力的直接相關(guān)理論，以及相關(guān)指標(biāo)計(jì)算方法，并通過(guò)文獻(xiàn)搜集能力提升的相關(guān)理論。第三章：營(yíng)運(yùn)能力與償債能力現(xiàn)狀及問(wèn)題。通過(guò)分析騰訊公司近五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并計(jì)算相關(guān)指標(biāo)，探尋相關(guān)指標(biāo)的變化規(guī)律。通過(guò)營(yíng)運(yùn)能力與償債能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)變化分析，來(lái)反應(yīng)騰訊公司營(yíng)運(yùn)能力與償債能力所具有的相關(guān)問(wèn)題。第四章：騰訊公司營(yíng)運(yùn)能力與償債能力存在問(wèn)題成因分析。本章節(jié)以騰訊公司營(yíng)運(yùn)能力與償債能力問(wèn)題為基礎(chǔ)，結(jié)合騰訊公司內(nèi)外部因素的影響，來(lái)分析騰訊公司營(yíng)運(yùn)能力管理與償債能力問(wèn)題的產(chǎn)生。第五章：騰訊公司營(yíng)運(yùn)能力與償債能力提升建議。通過(guò)產(chǎn)生問(wèn)題的內(nèi)外部因素分析，對(duì)騰訊公司的營(yíng)運(yùn)能力與償債能力提升提出合理化建議。對(duì)騰訊經(jīng)營(yíng)發(fā)展存在的問(wèn)題進(jìn)行歸集與分析，并針對(duì)具體問(wèn)題具體分析，提出合理化建議，對(duì)企業(yè)的能力提升與技術(shù)開(kāi)發(fā)提出建議。2營(yíng)運(yùn)能力與償債能力相關(guān)理論2.1營(yíng)運(yùn)能力營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)在其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，對(duì)于資產(chǎn)利用的效率。也指企業(yè)在與其他企業(yè)進(jìn)行同樣規(guī)模的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)使用較少的資產(chǎn)，同時(shí)也說(shuō)明企業(yè)以同樣的資產(chǎn)親可以進(jìn)行更大規(guī)模的銷售活動(dòng)。營(yíng)運(yùn)能力也在一定程度上檢驗(yàn)了資產(chǎn)的流動(dòng)性與企業(yè)對(duì)于資產(chǎn)利用的效率，除此之外也可以發(fā)掘企業(yè)資產(chǎn)利用的潛能。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析一般通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力、固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力、總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力三個(gè)方面進(jìn)行分析。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)三個(gè)指標(biāo)的分析可以體現(xiàn)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的高低。營(yíng)運(yùn)資金管理，營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。營(yíng)運(yùn)資金的管理不僅包括流動(dòng)資產(chǎn)的管理而且也包括流動(dòng)負(fù)債的管理。營(yíng)運(yùn)自己的管理可以通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也可以通過(guò)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)。營(yíng)運(yùn)資金管理策略包括流動(dòng)資產(chǎn)的投資策略、流動(dòng)資產(chǎn)的融資策略。2.2償債能力償債能力是指一個(gè)企業(yè)對(duì)于即將到期債務(wù)的清償和現(xiàn)金的保障程度。企業(yè)的負(fù)債按照償還期限的長(zhǎng)短可以分為流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債兩大類。衡量企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的指標(biāo)包括短期償債能力，衡量與反應(yīng)企業(yè)償還非流動(dòng)負(fù)債的指標(biāo)為長(zhǎng)期償債能力。企業(yè)償債能力的大小可以使企業(yè)管理層與投資者、債權(quán)人從更深層次去了解企業(yè)現(xiàn)狀。償債能力的大小也在一定程度上反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。償債能力的大小也可以預(yù)測(cè)企業(yè)融資前景并且為企業(yè)理財(cái)活動(dòng)做參考。財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)理論，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是企業(yè)由于固定資本成本的存在，導(dǎo)致企業(yè)的普通股收益變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象，財(cái)務(wù)杠桿也反映了權(quán)益資本報(bào)酬的波動(dòng)性，用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本比重，也會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿。財(cái)務(wù)杠桿也會(huì)系數(shù)過(guò)高，也表明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。短期償債能力分析反映的是一個(gè)企業(yè)在一年或者一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)對(duì)于短期債務(wù)的償還能力。通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)來(lái)償還到期短期債務(wù)的能力來(lái)衡量企業(yè)短期償債能力。影響企業(yè)短期償債能力的因素有內(nèi)部因素和外部因素兩個(gè)部分，其中內(nèi)部因素有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)、企業(yè)融資能力、其也經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的水平，外部因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、證券市場(chǎng)的發(fā)育程度、銀行的信貸政策、企業(yè)財(cái)務(wù)水平、母公司與子公司之間的紫荊調(diào)度等。衡量企業(yè)短期償債能力可以通過(guò)以下指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)。營(yíng)運(yùn)資本是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)超過(guò)企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的部分，公式為營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)比率是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比率，公式為流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)比率可以呈現(xiàn)出企業(yè)擁有的營(yíng)運(yùn)資本與短期負(fù)債之間的關(guān)系，流動(dòng)比率超過(guò)1則說(shuō)明企業(yè)可以對(duì)流動(dòng)負(fù)債償還進(jìn)行了一種保證，也說(shuō)明債權(quán)人的安全邊際越大，債權(quán)人全額收回債券的可靠程度就越高。速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。公式為速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。速動(dòng)比率的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)值為1。長(zhǎng)期債務(wù)能力是企業(yè)對(duì)于債務(wù)的承擔(dān)能力和償還債務(wù)的保障能力。長(zhǎng)期債務(wù)能力的強(qiáng)弱也是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)安全性與穩(wěn)定程度的重要標(biāo)志。影響企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)能力的因素包括長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)租賃的影響、或有事項(xiàng)的影響、財(cái)務(wù)承諾、金融工具四個(gè)方面。長(zhǎng)期債務(wù)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包括：資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)。資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)期末負(fù)債總額于期末資產(chǎn)總額的比率。公式為資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額。權(quán)益比率是用來(lái)股東衡量企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)能力保障程度的重要指標(biāo)。股東權(quán)利比率越高，就說(shuō)明企業(yè)資中投資人投資形成的資產(chǎn)越多，也說(shuō)明企業(yè)償還債務(wù)的保證程度就越高。公式為股東權(quán)益比率=（股東權(quán)益/資產(chǎn)總額）*100%權(quán)益乘數(shù)用來(lái)表示企業(yè)股東權(quán)益撬動(dòng)了多大規(guī)模的資產(chǎn)，權(quán)益乘數(shù)越大就說(shuō)明企業(yè)對(duì)于負(fù)債的利用效率較高。其公式為權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益。利息保障倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)為利息費(fèi)用的倍數(shù)。公式為利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用。利息保障倍數(shù)越大就說(shuō)明企業(yè)償還債務(wù)的緩沖資金就越大，利息支付就有保障。如若利息保障倍數(shù)小于1，說(shuō)明企業(yè)自身具有的利潤(rùn)不能支撐企業(yè)現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模;若利息保障倍數(shù)等于，說(shuō)明企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)是危險(xiǎn)的。3騰訊公司營(yíng)運(yùn)能力與償債能力現(xiàn)狀及問(wèn)題3.1騰訊營(yíng)運(yùn)及償債現(xiàn)狀騰訊作為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的領(lǐng)頭羊，其經(jīng)營(yíng)狀況隨著自身發(fā)張規(guī)模的變化，持續(xù)性變好。收入逐年上漲，資產(chǎn)規(guī)模也持續(xù)擴(kuò)大。具體數(shù)值詳見(jiàn)下表科目/年份202020192018201720162015流動(dòng)資產(chǎn)（單位：百萬(wàn))：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物221285182082163322144027122972135500公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入檔期損益的金融資產(chǎn)65937114006175000應(yīng)收賬款及票據(jù)44981358392842716549101527061預(yù)付賬款及其他應(yīng)收賬款403212784018493171101411811397存貨814718324295263222其他流動(dòng)資產(chǎn)113337533946516491198流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)：317647253968217080178446149154155378非流動(dòng)資產(chǎn)：物業(yè)廠房及設(shè)備59843468243509123597139009973投資物業(yè)583855725800854292預(yù)付賬款及其他應(yīng)收款2463023442215311117373635480土地使用權(quán)160911560971065111.51742293商譽(yù)及無(wú)形資產(chǎn)15943712886056650402663646713439于聯(lián)營(yíng)和合營(yíng)公司投資3052582218942277901445818029966945可供出售金融資產(chǎn)3790352105431352211272188380644339遞延所得稅資產(chǎn)21348182091575597937033757非他流動(dòng)資產(chǎn)4955333782657213687118497922非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1015778700018506441376226246745151440資產(chǎn)總計(jì)1333425953986723521554672395899306818流動(dòng)負(fù)債：短期借款142422269526834156961227811429融資性租賃負(fù)債382232790000應(yīng)付賬款及票據(jù)940309122487455548373087919586其他應(yīng)付款543084517433312294332087370199應(yīng)交稅費(fèi)142831097811259964259642070遞延稅項(xiàng)負(fù)債828276094942375421323120321122其他流動(dòng)負(fù)債556758571200000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)269079240156202435151740101197124406非流動(dòng)負(fù)債：長(zhǎng)期借款11214510425787437820945754912922其他非流動(dòng)負(fù)債17415812074977442437455090647390非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)28630322500616487912583910845560312負(fù)債合計(jì)55382465162367314277579209652184718股東權(quán)益合計(jì)778043488824356207277093186247122100負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)1333425953986723521554672395899306818表3-1-1騰訊公司資產(chǎn)負(fù)債表3.1.1騰訊營(yíng)運(yùn)能力現(xiàn)狀營(yíng)運(yùn)能力可以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表獲取的數(shù)據(jù)進(jìn)行相應(yīng)指標(biāo)計(jì)算。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都是衡量企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)。結(jié)合企業(yè)年報(bào)的損益表獲得企業(yè)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。從騰訊公司年報(bào)中可以找到2015年至2020年的營(yíng)業(yè)收入分別為102863百萬(wàn)元、151938百萬(wàn)元、237760百萬(wàn)元、312694百萬(wàn)元、377289百萬(wàn)元。根據(jù)以上營(yíng)業(yè)收入狀況計(jì)算各營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)如下圖所示：科目年份201520162017201820192020營(yíng)業(yè)收入（百萬(wàn)元）102863151938237760312694377289482064應(yīng)收賬款均值5824.58606.513350.5224883228340410應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率17.6617.6517.8113.9011.6911.92應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)20.6720.6820.4926.2631.2230.62存貨周轉(zhuǎn)率178.67278.10433.10551.13402.60340.12流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.891.001.451.581.601.69固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率11.5012.7312.6810.069.219.04總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.430.430.500.490.450.42表3-1-1從上表中我們可以看到營(yíng)業(yè)收入在2015年至2019年間是在接連不斷的增長(zhǎng)過(guò)程中。騰訊公司從發(fā)展初期到現(xiàn)在的成長(zhǎng)期經(jīng)歷了兩次組織結(jié)構(gòu)變革，第一次組織結(jié)構(gòu)變革是將業(yè)務(wù)單元BU化，從以前的模塊分工制度變?yōu)闃I(yè)務(wù)系統(tǒng)制度，對(duì)于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的小型企業(yè)來(lái)說(shuō)職能組織結(jié)構(gòu)是剛好契合企業(yè)發(fā)展。但對(duì)于騰訊這種互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展速度快業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)展速度快職能型組織結(jié)構(gòu)已經(jīng)不能滿足其發(fā)展?fàn)顩r，所以其組織結(jié)構(gòu)便轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)系統(tǒng)性組織結(jié)構(gòu)。第二次組織結(jié)構(gòu)變革是騰訊公司2011年至2014年進(jìn)行企業(yè)擴(kuò)張的同時(shí)便進(jìn)行了業(yè)務(wù)系統(tǒng)組織結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)槭聵I(yè)群式組織結(jié)構(gòu)。騰訊公司在變革中不斷進(jìn)行擴(kuò)張與并購(gòu)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)多元化收入增長(zhǎng)。企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)應(yīng)收賬款也呈現(xiàn)了逐步上升的狀態(tài)。圖3-1-1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)變化表騰訊公司的營(yíng)業(yè)收入逐年上升，經(jīng)營(yíng)狀況良好。應(yīng)收賬款均值逐年上升，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率先上升后下降再上升，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)先上升后下降，說(shuō)明騰訊公司的銷售狀況良好。2020年全球疫情的大面積爆發(fā)，使得全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境受到影響，騰訊公司也采用了嚴(yán)格的信用政策，防止企業(yè)因賒銷而承擔(dān)壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。存貨周轉(zhuǎn)率先上升后下降，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)性上升，固定資產(chǎn)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率先上升后下降，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率先上升后下降。圖3-1-2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)表圖3-1-2中可以看到總資產(chǎn)的變化趨勢(shì)，呈現(xiàn)先上升后下降的狀態(tài)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的利用效率，也是反映企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量。由此看見(jiàn)在2018年、2019年、2020年騰訊公司總資產(chǎn)利用效率逐年降低。從2015年-2020年資產(chǎn)負(fù)債表可以看到企業(yè)總資產(chǎn)不斷上升，并且企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入也是在不斷上升的。通過(guò)增長(zhǎng)速度分析可以反映出營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度小于總資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度。結(jié)合騰訊公司年報(bào)數(shù)據(jù)，2018年至2019年銷售收入同比增長(zhǎng)21%，而收入成本也同比增長(zhǎng)了23%，由此可見(jiàn)企業(yè)2019年成本投入規(guī)模變大。騰訊公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率先上升后下降。騰訊公司的銷售能力、閑置資金的持有量、庫(kù)存產(chǎn)品都會(huì)對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率產(chǎn)生影響。3.1.2騰訊償債能力現(xiàn)狀短期償債能力可以通過(guò)對(duì)比評(píng)價(jià)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量關(guān)系、資產(chǎn)的流動(dòng)性、企業(yè)一年內(nèi)到期的債務(wù)和能夠產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量進(jìn)行分析來(lái)評(píng)價(jià)。下面將通過(guò)數(shù)據(jù)分析來(lái)呈現(xiàn)個(gè)指標(biāo)變化趨勢(shì)。以此來(lái)呈現(xiàn)企業(yè)相應(yīng)的能力問(wèn)題。科目年份201520162017201820192020營(yíng)運(yùn)資本（百萬(wàn)）3097247957267061464513812 48568流動(dòng)比率(%)1.251.471.181.071.061.18速動(dòng)比率(%)1.251.471.171.071.051.18現(xiàn)金流量比率(%)36.5264.7469.9852.5861.8772.14現(xiàn)金比率(%)64.92120.7893.9679.4074.9182.24表3-1-3短期償債能力指標(biāo)變化表通過(guò)表3-1-3我們可以看出營(yíng)運(yùn)資本在2019年降到最低，2020年又隨之增長(zhǎng)。流動(dòng)比率與速動(dòng)比率在2015年指2020年，呈現(xiàn)先上升后下降再上升的趨勢(shì)。現(xiàn)金流量比率與現(xiàn)金比率變化趨勢(shì)相一致。分析長(zhǎng)期償債能力應(yīng)該從資本結(jié)構(gòu)、盈利水平、現(xiàn)金流狀況來(lái)衡量企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，長(zhǎng)期償債能力就越強(qiáng)。接下來(lái)將通過(guò)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)來(lái)衡量期能力的強(qiáng)弱并通過(guò)期現(xiàn)狀結(jié)合企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展策略進(jìn)行問(wèn)題剖析。科目年份201520162017201820192020資產(chǎn)負(fù)債率60.20%52.96%50.04%50.77%48.76%41.65%股東權(quán)益比率39.8%47.04%49.96%49.23%51.24%58.53%權(quán)益乘數(shù)2.512.132.002.031.951.71產(chǎn)權(quán)比率1.541.201.081.141.080.79表3-1-3長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)表股東權(quán)益比率在持續(xù)性上漲，說(shuō)明企業(yè)投資者的投入規(guī)模變大。企業(yè)所有者投入資產(chǎn)增多，企業(yè)償還債務(wù)的能力變高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變小，。權(quán)益乘數(shù)不斷下降，企業(yè)自有資產(chǎn)規(guī)模小于所有者投入資產(chǎn)規(guī)模，企業(yè)對(duì)于所有者投入資產(chǎn)的利用率不高。權(quán)益乘數(shù)的下降，反映出企業(yè)對(duì)于債權(quán)人投入資本的依賴性降低。雖然企業(yè)償還債務(wù)的能力進(jìn)行了提升，但自有資產(chǎn)的擁有量降低。3.2騰訊營(yíng)運(yùn)及償債存在的問(wèn)題3.2.1騰訊營(yíng)運(yùn)能力存在的問(wèn)題圖3-2-1從表3-1-2中反應(yīng)的數(shù)據(jù)，觀察出騰訊公司營(yíng)業(yè)收入從2015年至2019年逐年上漲。應(yīng)收賬款的均值在逐年上漲與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在逐年下降，同時(shí)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)呈現(xiàn)逐年上升的變化趨勢(shì)。2020年應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率上升。但整體還是呈下降趨勢(shì)。周轉(zhuǎn)率降低說(shuō)明企業(yè)的信用政策過(guò)于寬松，周轉(zhuǎn)天數(shù)的上升則企業(yè)的承擔(dān)壞賬準(zhǔn)備的風(fēng)險(xiǎn)變大。圖3-2-2結(jié)合表3-1-1和圖3-2-2，反映了騰訊公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率先上升后下降的狀態(tài)。資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率不僅反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的利用效率，也反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的管理質(zhì)量。所以騰訊對(duì)于總資產(chǎn)的利用率較低。營(yíng)業(yè)收入逐年上升，總資產(chǎn)的金額也在持續(xù)性上漲，企業(yè)的總資產(chǎn)擴(kuò)張速度大于營(yíng)業(yè)收入的擴(kuò)張速度。轉(zhuǎn)化率低，倘若一直存在這種情況，企業(yè)的盈利能力會(huì)受到影響，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失。所以企業(yè)在認(rèn)清現(xiàn)狀的同時(shí)，采取相應(yīng)的措施解決問(wèn)題，提高資產(chǎn)的利用效率。圖3-2-3從表3-2-3中可以觀察出騰訊公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在下降，持有資產(chǎn)的利用率低。輕資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)模式，企業(yè)的固定資產(chǎn)占比較小。固定資產(chǎn)利用低，企業(yè)的閑置資產(chǎn)過(guò)多，產(chǎn)生的成本也會(huì)增多。圖3-2-4圖3-2-5顯示出2015-2019年存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，騰訊公司對(duì)于存貨的管理與利用率較低。存貨周轉(zhuǎn)率也在下降，企業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)庫(kù)存商品滯銷、資金周轉(zhuǎn)困苦難的現(xiàn)象。3.2.2騰訊償債能力存在的問(wèn)題圖3-2-53-2-5的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出騰訊公司短期償債能力指標(biāo)的變化趨勢(shì)，營(yíng)運(yùn)資本與流動(dòng)比率均呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債在逐年增長(zhǎng)，短期償債能力降低。流動(dòng)負(fù)債上升說(shuō)明企業(yè)對(duì)于短期流動(dòng)負(fù)債的依賴性增強(qiáng)。圖3-2-63-2-6中速動(dòng)比率從17年開(kāi)始下降，現(xiàn)金比率呈現(xiàn)同樣的變化，兩者同時(shí)下降說(shuō)明企業(yè)在2017年-2019年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金流量波動(dòng)較大，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)現(xiàn)金的回收工作，提高資金的利用率。圖3-2-7表3-2-7反映了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)，然而企業(yè)對(duì)于外部閑置資金的利用率不高。圖3-2-8圖3-2-8可以看出，股東權(quán)益比率在持續(xù)性的上漲則說(shuō)明企業(yè)投資者的投入規(guī)模變大，企業(yè)償還債務(wù)的程度就越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小。股東權(quán)益增多企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)會(huì)變小，權(quán)益乘數(shù)不斷下降企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模小于所有者權(quán)益的規(guī)模，企業(yè)對(duì)于所有者投入的資本利用率不高，企業(yè)對(duì)債權(quán)人投遞的依賴性較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)性降低，償債的保障程度變強(qiáng)，債權(quán)人的利益得到保障。雖然企業(yè)的償還債務(wù)的能力增強(qiáng)了，但其借助了大量的所有者投入資產(chǎn)卻沒(méi)有形成自有資產(chǎn)。4騰訊營(yíng)運(yùn)與償債問(wèn)題成因分析4.1營(yíng)運(yùn)與償債能力的外部因素分析4.1.1營(yíng)運(yùn)能力外部因素分析（1）買方市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的上升說(shuō)明，購(gòu)買方存在惡意拖欠現(xiàn)象，市場(chǎng)需求中的變化，買方數(shù)量的占比較大使得其具有市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)商品的豐富性讓購(gòu)買方的選擇空間較大，市場(chǎng)產(chǎn)品功能的相似性。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的類型相對(duì)多元化，但會(huì)出現(xiàn)大量的功能類似產(chǎn)品。當(dāng)市場(chǎng)上買方可選擇產(chǎn)品增多，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力會(huì)變大。（2）行業(yè)特征與經(jīng)營(yíng)背景，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的的特征主要有以下幾個(gè)方面分別是：用戶數(shù)量的持續(xù)增長(zhǎng)、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的穩(wěn)定增長(zhǎng)、互聯(lián)網(wǎng)+政策的推動(dòng)使得互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)相互滲透成為數(shù)字化轉(zhuǎn)型的助手、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)提升政府的行政管理與公共服務(wù)能力、互聯(lián)網(wǎng)也成為文化傳播的重要途徑、遍布人們生活的方方面面。圖4-1-1(3)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，互聯(lián)網(wǎng)公司數(shù)量與規(guī)模都在逐步上升，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方向的固定性，使得其業(yè)務(wù)外部競(jìng)爭(zhēng)壓力大，容易形成功能相同產(chǎn)品。行業(yè)中其他公司對(duì)于產(chǎn)品的模仿讓企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力下降。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力大，企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力低。企業(yè)受到核心競(jìng)爭(zhēng)力的影響其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過(guò)于單一，產(chǎn)品功能較為類似，企業(yè)的客戶流量受到影響。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)主要依靠流量變現(xiàn)，客戶流量的流失會(huì)使企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力降低。圖4-1-2（4）市場(chǎng)需求的變化，市場(chǎng)需求的變化也會(huì)影響企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。當(dāng)市場(chǎng)的需求量增多，供給量減少企業(yè)可以提高服務(wù)價(jià)格。需求減少，供給量增多則會(huì)產(chǎn)生則會(huì)產(chǎn)生通貨膨脹。所以企業(yè)應(yīng)關(guān)注市場(chǎng)需求的變化，以滿足客戶需求來(lái)進(jìn)行產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和價(jià)值創(chuàng)造。騰訊公司使服務(wù)型互聯(lián)網(wǎng)公司，流量變現(xiàn)是企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)方式。了解客戶需求，開(kāi)發(fā)客戶滿意的產(chǎn)品。通過(guò)這兩個(gè)步驟，可以進(jìn)一步提升騰訊公司的營(yíng)運(yùn)能力。4.1.2償債能力外部因素分析可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)，企業(yè)可以通過(guò)銀行信貸來(lái)增強(qiáng)企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)流動(dòng)性。銀行信貸指標(biāo)的變化會(huì)企業(yè)的負(fù)債產(chǎn)生一定的影響。首先大量的外部銀行貸款會(huì)因銀行的利率變化產(chǎn)生利息費(fèi)用的支出。利息費(fèi)用支出的大量化使企業(yè)承擔(dān)相應(yīng)的貸款壓力，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不好債務(wù)壓力過(guò)大，償還能力降低。其次，企業(yè)的銀行借款也會(huì)影響企業(yè)的信用指數(shù)。銀行利率的變化，也會(huì)改變企業(yè)資金的流動(dòng)性。銀行利率的提高會(huì)造成企業(yè)債務(wù)成本提高，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿就降低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就增大。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng)也會(huì)給企業(yè)的銀行貸款產(chǎn)生影響。整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的蕭條，會(huì)造成企業(yè)的銀行貸款的可能性降低，資金量持有量降低。企業(yè)對(duì)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的預(yù)測(cè)能力高，有利于企業(yè)及時(shí)調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)。外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境蕭條，企業(yè)外部欠款無(wú)法收回，企業(yè)資金流動(dòng)性降低，經(jīng)營(yíng)收入降低。企業(yè)因內(nèi)部的資金流量降低，從而無(wú)法償還銀行貸款，企業(yè)的銀行信用降低。信用降低導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法進(jìn)行資金籌措，這樣對(duì)于企業(yè)的投資活動(dòng)產(chǎn)生了負(fù)面作用。外部資金注入企業(yè)的穩(wěn)定性。投資者的投入資本穩(wěn)定，企業(yè)的償還能力也會(huì)有一定的保障。股東權(quán)益數(shù)量的大小也在一定程度上衡量著企業(yè)償還債務(wù)的能力。企業(yè)所有者投入資產(chǎn)量增多，企業(yè)的可利用資產(chǎn)增多。通過(guò)投入資產(chǎn)利用，產(chǎn)出自有資產(chǎn)。企業(yè)所有者對(duì)于企業(yè)股權(quán)的持有量與持有穩(wěn)定性對(duì)于企業(yè)的發(fā)展也有推動(dòng)作用。企業(yè)應(yīng)密切關(guān)注大股東對(duì)于股權(quán)的掌握。4.2營(yíng)運(yùn)與償債能力內(nèi)部因素分析4.2.1營(yíng)運(yùn)能力內(nèi)部因素分析資產(chǎn)的管理政策與方法，企業(yè)對(duì)于資產(chǎn)的管理以及運(yùn)用效率會(huì)對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力產(chǎn)生影響，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)于企業(yè)擁有資產(chǎn)的利用，加大對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)以及資產(chǎn)方式的轉(zhuǎn)變，應(yīng)合理安排各項(xiàng)資產(chǎn)的合理比例，尤其是流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比例關(guān)系，防止流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)產(chǎn)生閑置。提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度。企業(yè)信用政策的寬松性。寬松的信用政策會(huì)讓企業(yè)應(yīng)收賬款回收的可能性降低，購(gòu)買方因所具有的買方優(yōu)勢(shì)，提出賒銷的購(gòu)買方式。又因信用政策的寬松，延期支付應(yīng)收賬款的可能性提高，企業(yè)的壞賬準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)增大。購(gòu)買方的消極支付態(tài)度，償還應(yīng)收賬款的可能性降低，流動(dòng)資金就會(huì)降低。同時(shí)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者提高對(duì)于應(yīng)賬賬款的重視，從管理者到銷售者層層滲透，企業(yè)因應(yīng)收賬款承擔(dān)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)降低。資產(chǎn)利用率的高低。企業(yè)在提升資產(chǎn)利用率的同時(shí)，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。企業(yè)的資產(chǎn)類型進(jìn)行多元化調(diào)整。企業(yè)擁有大量的自有資產(chǎn)會(huì)使企業(yè)的綜合實(shí)力進(jìn)行提升。企業(yè)可以通過(guò)提升資產(chǎn)利用率來(lái)完善自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，豐富資產(chǎn)種類，增強(qiáng)資產(chǎn)的穩(wěn)定性。4.2.2償債能力內(nèi)部因素分析對(duì)于投資者投入資產(chǎn)的利用率。騰訊公司的償債能力分析顯示資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降，權(quán)益乘數(shù)的變化也反映出騰訊公司對(duì)于投資者投入資產(chǎn)的利用率不高。投入資產(chǎn)利用率不高，大量資產(chǎn)的閑置，會(huì)使企業(yè)的資產(chǎn)管理產(chǎn)生相應(yīng)的成本。閑置資金的利用率。當(dāng)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)狀態(tài)良好時(shí)，可以通過(guò)借用外部自資金進(jìn)行多元化投資。閑置資金可以緩解企業(yè)的信貸壓力，也使企業(yè)的流動(dòng)資金持有量增加。資產(chǎn)負(fù)債率是下降狀態(tài)，短期償債能力增強(qiáng)。這也從側(cè)面反映了，騰訊公司對(duì)閑置的外部資金利用率低。投資方式的單一化。相關(guān)多元化投資不僅可以增加企業(yè)的投資收益，降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。多元化的投資可以通過(guò)相關(guān)多元化與不相關(guān)多元化兩個(gè)方面進(jìn)行，相關(guān)多元化是指騰訊公司可以投資與自己在市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品構(gòu)建、營(yíng)銷渠道相類似的對(duì)象，不相關(guān)多元化投資則是指與投資對(duì)象無(wú)明顯關(guān)聯(lián)性。數(shù)量變化如下圖所示。圖4-2-1負(fù)債結(jié)構(gòu)的不合理。流動(dòng)比率與速動(dòng)比率均呈現(xiàn)下降的變化趨勢(shì)，企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債大于流動(dòng)資產(chǎn)，負(fù)債結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)不合理的狀態(tài)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提升，公司應(yīng)該調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)。企業(yè)過(guò)于依賴負(fù)債，企業(yè)的債務(wù)資本增多。5騰訊營(yíng)運(yùn)與償債能力提升路徑針對(duì)騰訊公司營(yíng)運(yùn)能力及償債能力分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問(wèn)題。結(jié)合騰迅公司營(yíng)運(yùn)能力與償債能力問(wèn)題產(chǎn)生的外部因素與內(nèi)部因素，提出改善騰訊公司營(yíng)運(yùn)能力與償債能力的合理化建議。下面就是對(duì)于騰訊公司營(yíng)運(yùn)能力與償債能力的提升路徑及建議。5.1建立授信管理系統(tǒng)信用是企業(yè)購(gòu)銷活動(dòng)中的重要指標(biāo)，是衡量誠(chéng)信度的尺度。老顧客是銷售活動(dòng)中的穩(wěn)定組成部分，維持經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的主要推手。所以老顧客的信用狀態(tài)，企業(yè)也都一一了解。然而新顧客的信譽(yù)狀況是未知的。授信系統(tǒng)的建立對(duì)企業(yè)的購(gòu)銷活動(dòng)具有積極的影響。該系統(tǒng)主要分為三個(gè)層級(jí)。第一層級(jí)就是審核買方的經(jīng)營(yíng)狀況，與企業(yè)的信譽(yù)。由財(cái)務(wù)人員核查對(duì)方的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表，依據(jù)三表綜合判斷盈利狀況。并且衡量其在所屬行業(yè)的地位，及發(fā)展前景。有效預(yù)測(cè)該企業(yè)的未來(lái)是否會(huì)持續(xù)性經(jīng)營(yíng)，據(jù)此來(lái)合理估算該企業(yè)的信譽(yù)登記分?jǐn)?shù)。級(jí)別分?jǐn)?shù)也有著不同的區(qū)間，和獨(dú)特的評(píng)價(jià)體系。如果購(gòu)貨企業(yè)為老顧客，企業(yè)則依據(jù)其過(guò)去的信譽(yù)狀況。新顧客則企業(yè)應(yīng)判斷，該企業(yè)過(guò)去五年的盈利狀況，若三年呈現(xiàn)虧損則不予賒銷，兩年經(jīng)營(yíng)虧損則先收取價(jià)款的百分之二十為押金，支付企業(yè)的賒銷賬款是予以抵扣。采取這樣的措施，會(huì)使企業(yè)降低壞賬風(fēng)險(xiǎn)。第二層級(jí)為定期考核。定期考核對(duì)方的信用狀況。考核基數(shù)主要以應(yīng)收帳款為主。其周轉(zhuǎn)速度與歸還的及時(shí)與否，都會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。針對(duì)應(yīng)收賬款，建立評(píng)分管理。評(píng)分管理主要是根據(jù)對(duì)方歸還時(shí)間的長(zhǎng)短為依據(jù)。與價(jià)格折扣的原理基本一致，時(shí)間區(qū)間主要分為三個(gè)。依次為十天、二十天、三十天。合同約定的支付時(shí)間為起點(diǎn)，計(jì)算延期支付時(shí)間。每個(gè)公司的起始分?jǐn)?shù)為100分，提前還款則加10分，延期還款十天扣十分、二十天扣二十分、三十天扣三十分以此類推。財(cái)務(wù)人員制作數(shù)據(jù)表，直觀反映往來(lái)企業(yè)的動(dòng)態(tài)信用變化。銷售人員也應(yīng)該，及時(shí)掌握該變動(dòng)狀況，從源頭降低壞賬風(fēng)險(xiǎn)。以這樣的規(guī)則來(lái)衡量企業(yè)的信用。通過(guò)數(shù)據(jù)直觀計(jì)量相應(yīng)企業(yè)的信用等級(jí)及數(shù)值，企業(yè)可以對(duì)信用較差的企業(yè)，采取提前收取款項(xiàng)，或進(jìn)行相應(yīng)的折扣，來(lái)提高信用較低的企業(yè)償還應(yīng)收賬款的可能性。第三層為建立賒銷授款評(píng)定小組。應(yīng)收賬款的增多，購(gòu)買方償還能力降低，壞賬風(fēng)險(xiǎn)增大。評(píng)定小組，以財(cái)務(wù)主管、銷售人員和銷售主管和兩名財(cái)務(wù)專員組成。通過(guò)投票制來(lái)決定是否通過(guò)往來(lái)企業(yè)的應(yīng)收賬款辦理。投票規(guī)則是多數(shù)票規(guī)則，小組成員每人一分。若累計(jì)投票分?jǐn)?shù)超過(guò)三分，則通過(guò)該應(yīng)收賬款。反之，不予通過(guò)。這樣的評(píng)估機(jī)制也可以使企業(yè)的不同部門協(xié)同工作。結(jié)合不同部門對(duì)往來(lái)企業(yè)的了解，綜合評(píng)估對(duì)方企業(yè)的信用狀況。從不同側(cè)面來(lái)評(píng)判往來(lái)企業(yè)的信譽(yù)，對(duì)應(yīng)收賬款來(lái)說(shuō)也是一項(xiàng)可評(píng)判政策。第四層級(jí)，加大對(duì)應(yīng)收賬款的催款力度。延期時(shí)間越長(zhǎng)，收回的可能性就會(huì)逐漸降低。企業(yè)應(yīng)該定期對(duì)于應(yīng)收賬款持有對(duì)象的性質(zhì)進(jìn)行分析，確定對(duì)方是惡意拖欠，還是經(jīng)濟(jì)狀況下調(diào)導(dǎo)致的暫時(shí)無(wú)力償還。深度分析持有對(duì)象的資金狀況，對(duì)于惡意拖欠者采取強(qiáng)制收款政策。因經(jīng)濟(jì)狀況下調(diào)導(dǎo)致的暫時(shí)無(wú)力償還者，核定其經(jīng)營(yíng)發(fā)展的持續(xù)性，合理延長(zhǎng)還款期限。采用價(jià)格折扣方式來(lái)降低償還賬款的額度，提高收回應(yīng)收賬款的可能性。5.2降低產(chǎn)品成本產(chǎn)品成本對(duì)企業(yè)的盈利狀況具有重要影響，成本降低，價(jià)格上升，利潤(rùn)增大。所以成本管理對(duì)企業(yè)管理尤為重要。針對(duì)此情況提出了以下建議：（1)加強(qiáng)存貨管理的意識(shí)，企業(yè)管理者應(yīng)該樹(shù)立帶頭作用，將存貨管理納入員工的業(yè)績(jī)考核中。企業(yè)上級(jí)管理者到基層員工都應(yīng)該將存貨管理牢記于心，在企業(yè)整合內(nèi)部資源的同時(shí)進(jìn)行存貨的管理；構(gòu)建科學(xué)有效的存貨管理機(jī)制。對(duì)于存貨的管理應(yīng)實(shí)行分級(jí)管理，制定嚴(yán)格的存貨管理制度。加強(qiáng)對(duì)于存貨管理的考核，出庫(kù)入庫(kù)都應(yīng)填寫單據(jù)。定期定時(shí)對(duì)存貨進(jìn)行核對(duì)，做到賬實(shí)相符。（3）統(tǒng)籌規(guī)劃企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，完善企業(yè)的市場(chǎng)布局。市場(chǎng)布局的劃分有利于企業(yè)更加區(qū)域化分項(xiàng)化發(fā)展，企業(yè)結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)完善市場(chǎng)劃分，專一化的市場(chǎng)劃分。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的統(tǒng)籌規(guī)劃有利于企業(yè)約束經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，提高盈利能力，使得企業(yè)發(fā)展更加多元化與產(chǎn)品富足化。（4）適當(dāng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，騰訊公司應(yīng)提高技術(shù)開(kāi)發(fā)技能，開(kāi)發(fā)游戲機(jī)產(chǎn)品并進(jìn)行推廣。騰訊公司的游戲業(yè)務(wù)在營(yíng)業(yè)收入占比較大，電子游戲機(jī)的研發(fā)不僅可以提高資產(chǎn)的利用性，也可以拓寬企業(yè)的業(yè)務(wù)渠道。電子游戲機(jī)在使用時(shí)不會(huì)因外界環(huán)境的干擾，從而不會(huì)影響消費(fèi)者的使用體驗(yàn)感。所以應(yīng)就游戲機(jī)技術(shù)進(jìn)行開(kāi)發(fā)，并且去積極拓寬國(guó)外市場(chǎng)。因?yàn)閲?guó)外市場(chǎng)對(duì)游戲機(jī)使用與推廣有著較為寬松的約束機(jī)制，而國(guó)內(nèi)有著較為嚴(yán)格的機(jī)制，游戲機(jī)的推廣與使用都受到了政策與制度的約束。雖然國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前景大，但市場(chǎng)可行性低。這樣的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)增加了企業(yè)的產(chǎn)品種類。騰訊公司的資產(chǎn)利用性得到了提升，營(yíng)業(yè)收入也會(huì)增長(zhǎng)。（5）構(gòu)建物流體系。騰訊公司缺少獨(dú)立的物流體系，現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)跨境電商主要是依靠與其他物流公司的合作來(lái)進(jìn)行物流運(yùn)輸。騰訊公司的互聯(lián)網(wǎng)跨境電商平臺(tái)為騰訊企點(diǎn)跨境電商平臺(tái)。在電商平臺(tái)日益多樣化的今天，互聯(lián)網(wǎng)物流對(duì)人們的購(gòu)物體驗(yàn)有著重要的影響。物流運(yùn)輸體系依靠外部物流公司，不僅會(huì)使企業(yè)的投入成本過(guò)高，而且不利于各個(gè)部門的管理與產(chǎn)品售后問(wèn)題的解決。所以騰訊公司建立自己的物流體系，企業(yè)產(chǎn)品銷售與物流運(yùn)輸趨于一體化，產(chǎn)品售后問(wèn)題也得到完善解決。這樣的物流體系構(gòu)建也會(huì)使企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)模式更加豐富化與專業(yè)化。（5）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。買方具有市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。騰訊公司應(yīng)時(shí)刻關(guān)注外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境與政策的變化，把握政策的發(fā)展方向與經(jīng)濟(jì)指引。根據(jù)政策與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，合理利用自有資金。這樣對(duì)自由資金與資產(chǎn)的合理化利用，會(huì)使企業(yè)具有預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)的防備性，提高自身應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。在疫情到來(lái)的時(shí)刻帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)大蕭條，企業(yè)的發(fā)展與營(yíng)收都受到不同程度的影響。不同行業(yè)都受到了經(jīng)濟(jì)變化帶來(lái)的負(fù)面影響。企業(yè)在面對(duì)經(jīng)濟(jì)蕭條帶來(lái)的影響時(shí)，提升企業(yè)的資金管理與經(jīng)營(yíng)管理能力具有重要作用。企業(yè)加強(qiáng)自身的營(yíng)運(yùn)管理能力的同時(shí)，更應(yīng)該提高自己的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與財(cái)務(wù)管理能力，提高相關(guān)財(cái)務(wù)人員的能力，完善組織內(nèi)部的財(cái)務(wù)機(jī)制，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)能力對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)方向性指引。財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)管理相結(jié)合對(duì)于企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)用有著相對(duì)高效的影響。5.3提升技術(shù)創(chuàng)新能力拓寬老年人市場(chǎng)。騰訊一直把主要的贏利點(diǎn)放在游戲領(lǐng)域比如王者榮耀、英雄聯(lián)盟等相關(guān)游戲的增值服務(wù)上。游戲使用者的年齡分布又較為密集，主要集中在年輕人。游戲市場(chǎng)的開(kāi)拓又需要去細(xì)分游戲使用者的愛(ài)好與游戲體驗(yàn)感，相應(yīng)的一部分消費(fèi)者年齡為兒童及中老年。騰訊應(yīng)就這一部分用戶群體進(jìn)行深度研究，分析用戶群體喜好，推出適合該群體的產(chǎn)品。雖然騰訊推出了騰訊麻將歡樂(lè)豆與騰訊圍棋等游戲，但其在市場(chǎng)上的推廣性較低，用戶群體的普及率較低。所以騰訊應(yīng)該在老年人游戲普及與推廣方面進(jìn)行投資。另一方面，騰訊公司應(yīng)該推出適用于老年人使用的微信版本。在老年人使用微信時(shí)進(jìn)行相應(yīng)語(yǔ)音提示，這樣子的改善讓老年人在使用時(shí)更加便捷，對(duì)于微信的使用頻率也會(huì)增強(qiáng)。開(kāi)發(fā)微信可使用功能，騰訊雖然是以輕資產(chǎn)為主要資產(chǎn)模式的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，但對(duì)其總資產(chǎn)的利用率不高。主要是由于騰訊公司本身的技術(shù)創(chuàng)新能力不足。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新周期長(zhǎng)，則企業(yè)注入的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)成本就會(huì)變高。QQ與微信的推廣使騰訊積聚了大量的用戶流量，用戶流量變現(xiàn)也是騰訊進(jìn)行商業(yè)化運(yùn)行的基礎(chǔ)。然而騰訊近幾年的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)一直是以同樣的產(chǎn)品進(jìn)行衍生，比如QQ空間及微信朋友圈及騰訊微博等。這樣的重復(fù)衍生不僅不會(huì)提高此指標(biāo)，而且用戶也會(huì)在QQ與微信之間分散。微信的廣泛使用則會(huì)使人們對(duì)QQ的使用頻率降低，所以騰訊應(yīng)就其產(chǎn)品類型提出創(chuàng)新性研究，而不是一直以同類產(chǎn)品為基礎(chǔ)進(jìn)行衍生。微信推出的視頻號(hào)及視頻狀態(tài)提升了人們的使用感，擴(kuò)大了消費(fèi)者的社交空間。同時(shí)字節(jié)跳動(dòng)開(kāi)發(fā)的抖音及頭條等短視頻產(chǎn)品，都是以社交為主。兩家公司推出的產(chǎn)品類型相類似。針對(duì)這樣的外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，騰訊應(yīng)該推陳出新，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品功能的多樣化。依據(jù)用戶的個(gè)性在微信推出視頻分享功能，將朋友圈注入視頻傳播與視頻推廣。用戶可以通過(guò)朋友圈功能進(jìn)行視頻創(chuàng)作，這樣朋友圈不僅僅以文字分享、圖片分享、而且以視頻創(chuàng)作來(lái)分享日常。微信朋友圈的局限性在于，圖片的發(fā)布數(shù)量最多只能是九章或者加載長(zhǎng)圖。所以在微信朋友圈添加視頻制作這一功能，使用戶在使用微信朋友圈時(shí)有更好的使用體驗(yàn)感；其次騰訊對(duì)該功能的相關(guān)產(chǎn)品拓展增值收費(fèi)內(nèi)容，比如相應(yīng)的道具收費(fèi)。這樣也在資源高效利用化的同時(shí)來(lái)進(jìn)行增值收入。進(jìn)入AI領(lǐng)域。日新月異的科技發(fā)展，給你們的生活帶來(lái)便利，同時(shí)也讓人們的生活體驗(yàn)更加豐富。近幾年來(lái)，無(wú)人機(jī)，機(jī)器人等領(lǐng)域的發(fā)展如火如荼，大量的科技產(chǎn)品投入消費(fèi)者市場(chǎng)。消費(fèi)群體也為高收入群體，市場(chǎng)空間大。創(chuàng)收情況良好。AI已經(jīng)深入到很多行業(yè)，比如銀行、賓館、醫(yī)院等。越來(lái)越多的基礎(chǔ)性工作被人工智能代替，降低了企業(yè)的人工成本。春晚中也使用了機(jī)器人，并用它來(lái)進(jìn)行道具運(yùn)送、食品運(yùn)送等活動(dòng)。據(jù)此可推，人工智能是科技領(lǐng)域的熱點(diǎn)，發(fā)展空間大。這也符合我國(guó)的科教興國(guó)政策，加大對(duì)此領(lǐng)域的研發(fā)，不僅可以豐富騰訊的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，也可以擴(kuò)大其業(yè)務(wù)范圍。研發(fā)能力的提高，也象征著企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。目前我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司，產(chǎn)品研發(fā)趨于相似化。外部競(jìng)爭(zhēng)者也會(huì)在產(chǎn)品推出后，進(jìn)行模仿。大量的類似產(chǎn)品，擴(kuò)大了消費(fèi)者的選擇空間。企業(yè)產(chǎn)品的盈利水平，隨之降低。創(chuàng)新型產(chǎn)品的研發(fā)，對(duì)吸引消費(fèi)者，完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有重要意義。騰訊可以采用SWOT分析方法，詳細(xì)全面的了解公司狀況。高效利用自身資源，把握外部機(jī)會(huì)，詳細(xì)評(píng)估自身優(yōu)勢(shì)，清晰了解自身劣勢(shì)。勇于創(chuàng)新，敢于創(chuàng)新，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展具有重要意義。保守型的技術(shù)研發(fā)，雖然使公司競(jìng)爭(zhēng)趨于穩(wěn)定，但外部環(huán)境的日益激烈化。同理，技術(shù)研發(fā)與技術(shù)服務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)，注重技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)占據(jù)市場(chǎng)的一項(xiàng)舉措。5.4合理控制負(fù)債規(guī)模（1）騰訊公司應(yīng)就其償債建立相應(yīng)的基金，并且建立健全騰訊公司清償債務(wù)的自我約束機(jī)制。企業(yè)在相對(duì)償債能力不足的情況下，從償債基金調(diào)取資金，來(lái)緩解自身的債務(wù)。在一定程度上，償債基金的發(fā)行對(duì)企業(yè)償還債務(wù)形成了一種保障，提高了企業(yè)在申請(qǐng)銀行信貸時(shí)的信用評(píng)估值。健全騰訊公司對(duì)償還債務(wù)的自我約束機(jī)制，要求企業(yè)對(duì)其償還的債務(wù)采取時(shí)間約束與數(shù)量約束，對(duì)時(shí)間相近的債務(wù)制作時(shí)間償還表，償還債務(wù)的資金也應(yīng)提前歸集。同時(shí)開(kāi)立一個(gè)企業(yè)清償債務(wù)資金賬戶，建立債務(wù)清償債務(wù)的流入與流出監(jiān)督機(jī)制。由財(cái)務(wù)人員定期對(duì)企業(yè)債務(wù)的的清償進(jìn)行相應(yīng)的監(jiān)督，并定期編制企業(yè)清償債務(wù)資金核算表，直觀的反映企業(yè)清償債務(wù)的情況，加強(qiáng)企業(yè)對(duì)于清償債務(wù)的管理。自我約束機(jī)制是企業(yè)內(nèi)部控制有效途徑，約束債務(wù)流入。對(duì)每一項(xiàng)流入企業(yè)的債務(wù)都應(yīng)該實(shí)時(shí)關(guān)注，重視債務(wù)流入為企業(yè)帶來(lái)的債務(wù)成本。合理利用每一項(xiàng)債務(wù)，做到高效利用。通過(guò)對(duì)比不同時(shí)期債務(wù)的利用情況，發(fā)現(xiàn)企業(yè)債務(wù)需求量多的業(yè)務(wù)。（2）騰訊可以運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，財(cái)務(wù)杠桿是由于企業(yè)債務(wù)資本中固定費(fèi)用的存在導(dǎo)致企業(yè)的凈利潤(rùn)/每股收益的變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的一種現(xiàn)象。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是用來(lái)衡量財(cái)務(wù)杠桿的指標(biāo)，其主要是通過(guò)息稅前利潤(rùn)比息稅前利潤(rùn)減去債務(wù)利息。企業(yè)固定的資本成本費(fèi)用會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生一定的影響。資本成本中的固定成本較高與之對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)杠桿就越大，即企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。所以企業(yè)債務(wù)成本的占比較高，則企業(yè)的固定成本支付的數(shù)額越大、息稅前利潤(rùn)的水平就進(jìn)行降低，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)就越大。企業(yè)運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿這一原理可以提高企業(yè)的對(duì)于資本結(jié)構(gòu)的組成規(guī)劃。月報(bào)、季報(bào)、年報(bào)，直觀反映了企業(yè)各經(jīng)營(yíng)周期的財(cái)務(wù)狀況及財(cái)務(wù)成果。利用利潤(rùn)表呈現(xiàn)的數(shù)據(jù)定期計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，仔細(xì)核對(duì)債務(wù)成本。同時(shí)，財(cái)務(wù)人員應(yīng)當(dāng)編制債務(wù)成本變化表，直觀反映其變化趨勢(shì)。將債務(wù)成本變化表定期報(bào)送企業(yè)管理者，讓領(lǐng)導(dǎo)者更加清晰了解債務(wù)情況。財(cái)務(wù)主管應(yīng)根據(jù)企業(yè)的綜合經(jīng)營(yíng)狀況，估算合理的債務(wù)持有量。通過(guò)合理的估算，在債務(wù)成本過(guò)高時(shí)給予財(cái)務(wù)警示。在提示債務(wù)成本到達(dá)危險(xiǎn)區(qū)間的同時(shí)，科學(xué)的規(guī)劃債務(wù)償還措施。加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)于企業(yè)債務(wù)成本的重視程度，提升企業(yè)的債務(wù)償還能力。會(huì)計(jì)有預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)前景、參與經(jīng)濟(jì)決策、評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等拓展職能。以財(cái)務(wù)杠桿核算債務(wù)成本，也是對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策、評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、預(yù)測(cè)前景有著重要作用。（3）建立營(yíng)運(yùn)資金科學(xué)管理體系，加強(qiáng)對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金的利用。該體系是指對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行定期的計(jì)算，通過(guò)橫向與縱向?qū)Ρ龋^察企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的利用數(shù)量與利用效率，高效利用營(yíng)運(yùn)資金。