科迪乳業財務信息披露問題及完善對策研究TOC\o"1-3"\h\u46601緒論 緒論1.1研究背景現在慢慢變成了大數據時代，信息獲取渠道更加便捷和快速。還可以綜合得到自己想要的資料，企業的信息透明化也不斷的在增強，也正是這種信息化讓市場經濟在大環境下也能飛速增長，而通過這種渠道我們也經常了解到近年來我國的資本市場黑料不斷，不少深入人心的企業頻頻被曝財務信息披露不充分甚至是多年財務造假維持利好假象等披露信息不真實問題。截至到2021年12月31日，一年內就有75起財務造假被立案調查，同比增長了8%，甚至其中一年內曾被多次立案調查。隨著市場經濟的加速成長，財務信息披露的問題更加突出，各種財務信息披露違規手法也層出不窮。不少的公司為了給企業拉取投資，增加收益提高股票價值等非法盈利目的，在證券交易，發行，收購，上市以及資產重組等環節都花樣百出地對其對外披露的財務信息進行了“精加工”，這是一種對投資者合法權利的侵犯，制約中國證券市場良性發展的主要因素之一。因此，有必要對中國證券市場監管制度進行進一步的完善，加強監管的透明度，促進證券市場主體的財務信息公開。本文中的案例分析對象河南科迪乳業于2015年6月正式在深交所掛牌上市，得益于簡約透明包裝的“網紅小白奶”讓科迪乳業走向全國，一時捕獲了大批消費者的青睞。乘著電商產業發展的風口，科迪乳業授權河南十幾個地區的個體電商售賣科迪乳業產品甚至吸引眾多華東地區經銷商積極代理售賣，風靡一時。但值得注意的是，在2017年整個乳業行業的業績都處于低迷的情況下，科迪乳業的營業收入和凈利潤均在大幅增長。事出反常必有妖，科迪乳業的經營很快就出現了問題，其主要財務指標直線下滑以致股價也是節節下跌。從2018年開始，河南科迪乳業就不斷被曝欠薪，陷入欠款風波。同年8月中國證監會便向他們發出立案調查通知書，從被追捧到被追薪，這一路的歷程是如何發展的，為何科迪乳業能瞞天過海欺騙資本市場和消費者，在此背景上我們就對科迪乳業的財務信息披露規范問題展開研究。1.2研究目的資本市場的主體是各行各業大大小小的公司，投資者單憑主觀的意識還難以辨別優略之分從而做出正確的投資策略。公司對外公開的財務信息，包括公司的財務狀況、經營業績、現金流量等，都是公司對外公開的重要內容。隨著信息化進程的加快，近年來在資本市場上出現了一系列的財務丑聞，這也表明了我國企業在信息披露方面存在著一些問題。市場經濟體制遭到質疑，嚴重影響了投資者對市場經濟的信任和公司的長遠良好發展，所以嚴格把控財務信息披露質量任重道遠。本文將針對河南科迪乳業股份有限公司財務信息披露出現的問題與動因進行詳細分析，旨在探討我國上市公司財務信息披露質量的最佳策略，以強化公司的經營管理，促進公司長期穩定發展。1.3研究意義本文希望通過對河南科迪乳業股份有限公司的的財務信息披露違規的內外成因進行研究，具體問題具體分析，本文從現行的市場經濟體制中，找出我國財務信息披露的不足之處，并提出相應的對策，從而促進我國會計信息披露制度的進一步完善。盡管財務信息披露違規的方式五花八門，究其根源也存在一定的共性，本文提出的相關違規行為也能將有助于投資者預先防范風險，有效識別財務信息披露的潛在問題從而能夠正確做出自己理想的投資決策，減少投資風險。1.4國內外研究現狀1.4.1國外研究現狀國外較早開展了上市公司的財務信息披露質量問題的研究，無論是理論探索還是實際應用，均有較全面的研究結果，關于財務風險的有關問題的研究比較成熟，內容較為豐富，已具備完整理論體系，在該研究領域有很大影響。我國可以從中學習經驗進而對市場經濟制度的查缺補漏，有效提高企業財務信息披露的質量，優化市場資源配置。（1）根據上市公司的經營狀況對所披露財務信息質量的影響，在Okere(2021)看來企業自愿披露的主要問題是公司破產，欺詐行為，信息不對等和無法吸引大量投資。財務業績良好的公司傾向于在年報里透露較多信息，以顯示其優于業績較差的公司。Roya(2020)采取應用研究和后半實驗的方法得出管理者的行為特征與財務信息報告質量之間存在負相關的關系。會計有一個關鍵和困難的責任，處理交易和提出財務報告的形式，可用于利益集團評估公司的表現。當專業和道德行為成為財務報告披露的基礎時，這一關鍵責任變得有意義。（2）信息的對稱性也可能與披露質量存在正相關，Riyanto和Diana(2020)通過225家印尼證券交易所的上市公司作為研究樣本，得出財務報告的質量是指如果存在信息不對稱，財務報告也可能會降低其質量。相關性提高了財務報告質量質量意味著信息不對稱將對財務報告產生負面影響。Mirhosseini和Gerayli（2020）認為在當今社會，信息透明是企業成功的的關鍵。良好的財務會計信息披露可以獲得投資者對公司業績或經營狀況的不同方面的信任，從而降低信息不對稱程度或降低投資者的信息成本，通過研究德黑蘭證券交易所上市公司財務比率和財務信息披露透明度的關系結論是流動性比率、盈利能力，活躍性對財務信息透明度有顯著的正相關關系。1.4.2國內的研究現狀二十世紀80年代是改革開放不斷深入和市場經濟飛速發展的時期，財務信息披露質量開始出現參差不齊的問題，擾亂了經濟市場的正常運行，開始有學者對這一領域進行研究，但由于國內研究時間相對較短，理論上的應用和實踐上的不完善，尚未形成一個完整理論體系。但時至今日，國內學者在財務風險領域有過深入的理論探討，并針對具體案例做了深入的研究和分析，取得一些成績，縮短中西方之間的距離。（1）財務信息披露違規內成外因研究候亞蒙（2019）覺得，上市企業財務信息披露的質量受公司規模、股權結構、盈利能力和財務杠桿等因素的影響、法律環境等因素影響。上市公司內部生產出一系列充足的財產，在財務資金緊縮，生產結構出現改革問題，將開始為企業生產經營服務情況產生消極的影響。黃世忠（2019）表示通過國內外財務舞弊史得出，只要經濟利益誘惑足夠大，監管等制度安排又有機可乘，就會不斷有上市公司不惜以身試法，試圖通過財務造假博取不當得利。他就財務會計信息披露質量的問題提出了八因八策，深刻揭示了企業為財務造假的采取的各種違規手段和對此提出相對應的預防策略。在任海芝等人（2020）看來公司的社會責任與金融欺詐的互為作用和影響。財務舞弊可能妨礙企業履行社會責任，以及社會責任履行質量對財務舞弊產生影響，且企業社會責任水平對財務舞弊發生顯著負相關，企業承擔社會責任到了一定水平時，與財務舞弊發生沒有明顯聯系。（2）財務信息披露違規產生的影響張軍委（2020）提出財務會計信息質量的好壞，不僅會給企業的經營造成影響，而這又會給企業的相關利益者帶來直接的沖擊。企業的投資者，企業的債權人，常與企業財務會計信息相結合，作出經營投資決策，如果財務會計信息是真實的，科學，進而將為企業的相關利益者提供有力的數據信息基礎保障；如果企業財務信息披露不真實，不科學，進而給企業有關利益者切身利益造成損害，甚至影響市場經濟的穩步發展，因此，對財務信息披露質量進行嚴格控制具有十分重要意義。陳彧（2021）認為財務信息披露違規行為愈加在資本市場發生，嚴重影響廣大投資者對市場的信心，也以此會阻礙資本市場經濟的健康發展，對上市公司的發展造成阻礙。（3）對策研究陳欣琳（2020）認為企業的財務信息披露是投資者對企業經營狀況認識的主要途徑，對投資者進行投資決策有很大的影響。優質的上市公司財務信息披露，不僅對投資者權益有利，并利于股票市場長期，健康地發展。所以健全我國財務信息披露監管機制非常關鍵。建議通過增加財務信息披露違規處罰，提高調查效率，同時發揮媒體的監督作用，以提升監管質量。朱金一（2021）覺得，監管機構應該在這篇文章中，從政府和制度，信息傳遞、信息篩選等等一些方面，建議適用新的法律，健全信息披露制度，大力推廣聯合懲戒機制，發揮多渠道的監督合力，加強中介機構責任，優化投資者結構的對策與建議，以期對上市公司在財務造假成本方面有所借鑒。1.5研究內容本文由五個部分組成，以下為大致思路。第一部分是緒論部分，一開始，對科迪乳業選題背景及具體意義進行說明，接著通過對財務信息披露違規問題相關文獻資料進行梳理，得出當前學者對這一問題的研究情況及成果，再次介紹本研究的內容與研究方法。第二部分主要為下文案例的深入分析提供有力的理論支撐，對財務信息披露進行了理論的概述，大致介紹財務信息披露違規的類型以及上市公司違規披露的內成外因。第三部分針對本文選取的案例進行介紹，了解科迪乳業的財務概況和探究科迪乳業財務信息披露違規的手段。第四部分為分析案例，分析科迪乳業的財務信息披露的動因，幫助其更好改進治理策略加強對公司的治理。第五部分主要針對科迪乳業財務披露違規提出的治理措施，通過對整個案例的分析，從企業的治理結構和外部的監管提出有效的改善建議，助力我國經濟的穩定長久發展。1.6研究方法本文運用了兩種研究分析方法。（1）文獻研究法，搜集上市公司財務信息披露有關數據，檢索相關文獻、書和使用Google學術、知網（CNKI）、維普學術網站有關學術資料，主要是對財務信息披露中的違規行為的手段以及其產生的經濟后果進行研究，以期對科迪乳業上市公司財務信息披露研究提供一定的理論依據。（2）案例分析法，主要是以科迪乳業這一案例為研究主體，對其中存在的違規行為進行了分析和研究，從闡明其違規手段開始，再分析動因和產生的后果，最后通過存在的制度問題并提出積極有效的治理措施。2財務信息披露違規相關理論概述2.1財務信息披露違規的相關概念財務信息披露違規是指上市公司向社會大眾所披露出的近期經營的財務信息不能達到相關法律和證券部門制定的標準，違背了五個質量標準：真實性、準確性、完整性、及時性和公平，公司的經營狀況，財務分析和融資策略等重大決策都無法真實地傳遞給公司外部地相關利益者，導致公司違反了有關的財務披露法律法規。上市公司應當對公眾定期或臨時公開其財務資料，無論該公司是出于客觀的原因披露不及時不充分，還是還是故意延緩和虛假披露的，其所披露的財務信息都已經失去了參考的價值，并且，很容易誤導大眾作出不理智的投資決定，導致其利益受損，打擊公眾對資本市場的信任，影響其長期發展。2.2財務信息披露違規的類型2.2.1披露虛假財務信息財務信息披露失真，是現在最具危害性和最嚴峻的披露問題，在揭露虛假財務信息陳本來就少，而且能夠為企業帶來較大收益，有利于投資，有些公司就不惜以身涉險做出不真實不可靠的財務信息披露。往往會虛構一些經營事件和虛假交易，有意篡改相關財務指標，利用莫須有的數據“美化”財務數據欺騙利益相關者，違反了信息披露的真實性原則，對證券市場是否能夠健康發展產生了不利影響。2.2.2財務信息披露不充分看一家公司財務信息披露的好壞，那么其所披露信息是否充分就可作為一個衡量標準。目前，很多上市公司都希望其披露的財務信息看起來經營狀況尚佳，所以在信息披露時，選擇有利于企業披露，故意選擇對重大風險事項和公司不好的信息閉口不談。例如：對關聯交易方信息披露不細致、隱瞞企業對外擔保情況、對投資情況和一些重大事項披露不充分等此類避重就輕的行為都是違背了信息披露的完整性原則。2.2.3信息披露不及時時效性是信息傳遞的重要特性之一，對于財務信息的披露只有在合理的時間內才有其價值的存在。在當今快節奏時代下市場經濟瞬息萬變，及時掌握相關財務信息資料便能降低決策的風險率，我國資本市場制度嚴格規定上市公司必須定期披露財務信息時限，每年的年報應當從每年的會計年度末開始的4個月開始，而在每年的半年之后，每年的中期報表必須在兩個月之內完成，并刊登于中國證券監督管理委員會規定網站。另外發生重大事件之后，上市公司應暫時予以披露，如果有關資料會有滯后性就可能會影響信息使用者的決策，也將會帶來難以估量的損失風險，影響市場良好的運行秩序。2.2.4信息披露不透明一些上市以保護公司機密為由，向投資者或者其他信息使用者披露完整財務信息而造成信息不對等和信息的不易取得。在資本市場中往往有些堂而皇之稱自己有內幕消息而進行消息的轉賣，或是不正當的手段對特定投資者進行透露，但是大部分的普通投資者由于無法獲得必要的信息，不能正確地進行投資決策，給投資者帶來困難的的同時也不利于公司的長遠發展。2.2.5信息披露不規范信息披露規范化是資本市場的投資者迫切需要的，我國上市公司的內部會計信息披露標準存在差異，前后內容缺乏嚴謹的標準要求，導致使用者閱讀難以理解或是產生誤解。這些問題廣泛存在于上市一些上市公司中，主要由于財務人員專業素養不高，未嚴格遵循基本的財務信息披露要求，格式和內容不嚴謹等問題。信息披露過于馬虎容易導致投資者在做出決策時產生誤差，影響資本市場的有效運轉。2.3財務信息披露違規動因概述2.3.1上市公司自身原因驅使財務信息違規的行為產生的原因多種多樣，但究其根本還是獲取利益是該行為的目的。公司發展壯大，擴大經營規模和增加企業資金運轉無非就是把公司上市吸收公眾投資資金，上市公司增資配股再次向資本市場進行融資或是維持該公司的上市資格，而這些都必須要符合證監會的規定才能在證券市場上合理融資和繼續掛牌經營。一些經營狀況較差或是虛假上市的公司為了達到證監會規定的財務信息指標標準，就會處心積慮地通過一些虛假交易、虛增資產以及提前或推后確認收入等手段粉飾公司的經營報表，違反真實性原則。除了利益操縱以外，公司內部控制的不合理也是原因之一。公司內部管理的控制權不合理就有可能可能造成大股東濫用職權的行為，其就會利用自身絕對控制權干預公司的日常決策，使股東會形同虛設。其次，我國上市公司的董事會結構和功能區分不明確，管理層人員職責不清缺乏有效的制衡機制，影響公司監督機制的良好運行。2.3.2違規成本低助長風氣回顧我國這幾年來的資本市場，我國上市公司的財務信息披露違法行為時有發生，并且越大的上市公司涉及的虛假金額越來越大。這種事件層見疊出地發生有著一個重要的原因，那就是我國的市場制度對于上市企業財務造假的處罰打擊力度還不夠高。截至目前，證監會對于上市公司做出虛假財務信息披露最大的行政處罰僅是罰款60萬元，對于相關負責任最嚴重的處罰也只是罰款30萬元，但是這些違法成本對于財務信息披露違規所給上市公司所帶來的利益不足為道。由于造假的違法成本低廉，這些企業便會心存僥幸不斷在邊緣試探或是踏入泥沼。2.3.3資本市場制度外在原因我國上市公司會計信息披露違法行為的主要外部原因之一是證券市場的有關制度不健全，就此常常有企業鉆空子企圖逃過證監會的監管治理。根據法律法規的上市規定即存在一定的弊端，上市公司為了掩飾其差強人意的運營狀況就會通過配股或增發的方式為其圈錢。但是為達到該種資格，該企業往往會利用剝離制度將經營不善甚至是虧損的業務歸于該母公司或是其他的關聯企業，因此一些上市公司為了繼續進行股權融資便會想法設法地對該對外披露的財務信息精心包裝。3科迪乳業財務信息披露問題案例介紹3.1科迪乳業公司簡介科迪乳品公司，原名河南科迪乳品有限公司，位于河南省虞城縣，于2005年成立。這是一家由國家農業發展基金出資的公司，也是國有控股公司。在公司不斷強大步入正軌后開始著力于公司上市準備并于2015年6月30日在深圳證券交易所主板上市。截至目前，科迪乳業的注冊資本已經從剛建立的1.9億元提高到了10.95億元。科迪乳業屬于板塊中的食品制造業，主要經營發酵乳、常溫乳味飲料，調制牛奶和牛奶飲料等20余種商品，100余種規格。科迪乳業實行從產品生產加工到銷售一體化經營，具備著較為完善的生產鏈，其技術規模在2013年曾位居中國中部第一，達產后年可增47.8億元。值得一提的是，科迪乳業一共包含五個子公司且其中三個為全資子公司，而另外兩個子公司還是三個其一的全資子公司，也正是科迪乳業弊端的潛在。科迪乳業上市初期發展勢頭迅猛，集團開展了擴張戰略和布局多元化發展，但是科迪還是缺乏對業務和本企業長遠扎實經營的能力和根基，導致后其一系列的經營問題，開始動了歪心思，最終導致搬起石頭砸自己的腳，被曝財務信息披露違規科迪乳業陷入困境，科迪乳業在證券市場中變成了ST*科迪。因涉嫌虛增利潤，信息披露違規等違法行為科迪乳業被罰60萬元，科迪乳業前董事長張清海被罰款90萬元，且十年內不得進入證券市場。圖3-1科迪乳業營業收入變動情況3.2科迪乳業財務信息披露違規手段3.2.1財務信息虛假陳述（1）虛增收入“河南第一股”科迪乳業，賬面資金充足卻頻頻被曝拖欠奶農貨款遲遲未清并且公司乳業及速凍的工廠早已停工。經證監會立案調查科迪乳業早在2016年也就是上市之后第二年就已經出現虧損，并且連續三年年報存在虛報行為。表3-2-1科迪乳業歷年虛增收入數據2016年2017年2018年報表營業收入80475.86123870.77128503.88虛增收入33619.7721010.9629713.74實際收入46856.09102859.8198790.14實際收入增長率-31%120%-4%報表收入增長率18%54%4%單位：萬元由上表我們可以看出科迪乳業歷經三年共虛增收入超過8億元，分別占據了當年營收總額的41.74%、16.95%、23.11%虛增利潤由于上市初期就快速的開始發展多元化的布局，制定實施企業發展擴張型戰略，但科迪實際經營過程中早已經出現虧損資金緊張的局面，為了繼續在保住繼續在證券市場掛牌經營的資格，甚至在財務報表中接近七成的利潤都是科迪粉飾報表手段。圖3-2-1科迪歷年虛增利潤對比圖由上圖我們可看出其實際利潤都遠低于所披露的報表利潤，科迪乳業三年分別虛增利潤1.18億元、6864.13萬元以及1.13億元，累計虛增利潤總額高達3億元，占據了所披露財報中的利潤68.97%，以上均嚴重違反了信息披露的真實性原則。3.2.2財務信息披露不及時按照證監會的有關制度，每年的財務報表應當在每一會計年度結束后的四個月之內編制和披露。表3-2-2科迪乳業2019年度報表營收數據2019年2018年同比增減2017年營業收入（元）565522500.511285038781.29-55.99%1238707703.52歸屬于上市公司股東的凈利潤（元）-174976633.09129125232.02-235.51%126689345.96歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益凈利潤（元）-175147673.88102533384.23-270.82%101878836.82如上表，科迪乳業2019年和2022年第一季度的收入和凈利潤都出現了下滑，公司的經營業績也出現了大幅下滑。科迪乳業2019年營收為5.66億元，同比下滑55.99%；凈利潤1.75億元，同比減少235.51%。而科迪乳業在2020年一季度的報告中，其營收為0.58億元。同比下降了80%；凈虧損0.41億元，同比下降236.58%。表3-2-2科迪乳業2020年一季報營收數據本報告期上年同期同比增減營業收入57707843.27289971451.34-80.10%歸屬于上市公司股東的凈利潤（元）-40946389.7029979223.77-236.58%歸屬于上市公司股東的扣除非經常損益的凈利潤（元）-40361363.8126841868.76-250.37%經營活動產生的現金凈流量凈額（元）526195.66114836497.32-99.54%數據來源：科迪乳業2020年一季報3.2.3未披露關聯方交易（1）關聯方資金占用2016年至2019年，科迪乳業沒有經過任何官方的審核和批準，直接給科迪集團和其它關聯公司提供資金支持，而且沒有及時披露重大事項，屬于嚴重疏忽。表3-2-2科迪乳業歷年提供資金數據年份提供資金當期轉回結余2016年78546.0078546.000.002017年248305.37248305.370.002018年340615.0334615.030.002019年676691.74479184.93197506.81合計1344158.141146651.33197506.81單位：萬元從上面的表格中我們可以看到，科迪乳業在2016年到2019年期間，為其全資子公司科迪公司和其關聯公司提供了130億元以上的融資，這些資金在三年內都已全部收回，而2019年，科迪乳業轉出資金達67.66億元，但在當期只有47.9億元轉回。其他應收賬款由原本還算較為合理的幾百萬元暴漲為19.68億元并且未披露任何原因。為關聯方提供擔保因為大股東在上市公司內部具有絕對控制權，所以多數會發生關聯方資金的問題，就是對他們的違規操作進行保證，違規擔保不容易察覺，且只是以名義進行擔保不會導致上市公司的資金真正流出，但是當關聯方資金方面出現問題無力償還只能上市公司用其資金替償。就在科迪乳業自查發現，截止2020年8月30日科迪乳業就已經為科迪集團違規擔保事項8項，擔保金額合計2.72億元，也因此導致科迪乳業陷入訴訟的困境。表3-2-2科迪乳業違規擔保情況擔保對象實際發生日期擔保金額（萬元）擔保類型年限是否履行完畢是否為關聯方擔保河南省科迪面業有限公司2017/09/16900 連帶責任保證2年是是河南省科迪大磨坊食品有限公司2019/02/042190.36連帶責任保證2年是是商丘市科苑牧業有限公司2017/05/083000連帶責任保證2年是否科迪食品集團有限公司2017/03/1010000連帶責任保證2年否是張清海2018/04/081745連帶責任保證2年是是馬強等11自然人2019/06/072971.31連帶責任保證2年否否河南省科迪面業有限責任公司2017/09/084920連帶責任保證2年是是河南科迪速凍食品有限公司2019/04/251500連帶責任保證2年否是數據來源：科迪乳業年報整理所得通過上表我們可以看出，科迪乳業所違規擔保的8個事項中，有大股東科迪集團和實際控制人張清海，其中科迪面業，科迪速凍和科迪大磨坊，都是實際控制者張清海一手創辦。科迪集團在破產重組的過程未能償還該款項以至于科迪乳業在2020年的報表中計提了2.27億元的違規對外擔保負債。4科迪乳業財務信息披露違規動因分析4.1公司治理結構存在缺陷企業治理結構合理，才能責任分明地處理內部事務，形成互相監督制衡的關系才能使企業進入良性發展的道路，公司的資源也能得到合理的配置。但是，科迪乳業企業管理結構有一些不太好的地方，造成了企業在后來的發展逐漸出現了其弊端。在科迪的內部管理結構中，管理權沒有得到有效的分散，企業治理模式比較落后，屬“家族化”管理模式。科迪法人張少華，科迪集團董事長張清海最疼愛的女兒，科迪乳業總經理由張清海之子擔任，并且其妻同樣在該司就任管理層人員，就在這種管理模式之下導致了后來的非法侵占資金以及利用科迪乳業為關聯方擔保的違規行為。圖4-1科迪乳業控制人股權持有比例通過上圖的持股比例分析我們可得，科迪乳業是科迪集團的全資子公司，其中主要股東為張清海，許秀云以及80位小股東。張清海夫婦就已經持有99.83%科迪集團的股權，對母公司實現了絕對的控制權，再加上張清海直接持有上市公司的0.42%的股權，共占據了科迪乳業44.27%的股本，如此高的股權集中使科迪集團掌握了上市公司的直接控制權。在這種情況下實際控制人張清海一個人就能左右科迪乳業的重大決策，因此導致董事會的監督職責形同虛設，為掩蓋關聯方違規行為提供了幫助。4.2發展戰略錯誤導致負債過高科迪乳業的發展戰略主要定位為擴張型張略，盡管剛在2015年完成上市，但是為了完成企業規模的擴張，科迪乳業很快在當年12月就與洛陽巨爾乳業簽訂收購協議，以現金支付洛陽巨爾100%的股權。表4-1科迪乳業歷年固定資產數據2015年2016年2017年2018年固定資產(億元）2.48 9.7213.4713.89在建工程（億元）合計7.771.9810.2511.71.1314.60.1814.07但是在這種戰略發展指導下，科迪乳業的乳制品銷售量并沒有得到很好的提升，反而固定資產支出比例越來越高，2015年科迪乳業的固定資產僅為2.5億元，直到2018年固定資產的投資已經翻了六倍，與科迪乳業的經營能力出現嚴重不匹配。擴張型戰略加大了科迪的負債壓力，使公司的發展道阻且長。4.3粉飾財務指標科迪乳業在上市后沒多久，實際經營活動就已經出現虧損，且不斷的投資支出企業的負債風險也越加嚴重，但是科迪乳業為了在證券市場中保持股價的穩定便采取了違規措施以粉飾財務報表，給自己營造經營狀況良好的假象和披露資金充足的信息，以便持續吸引廣大投資者對其投資，提高股票價值以此為資本進一步發展自己的擴張戰略。根據科迪乳業財報顯示，2017年，2018年的貨幣資金為9.49億元和16.72億元，賬面上現金存余，但奶農貨款，員工薪資卻無力償還露出端倪。4.4審計機構失職亞太（集團）會計師事務所為科迪乳業所聘用委托的的審計監督結構，但是在審計的期間，亞太并沒有對科迪乳業的財務項目進行分析性的程序2016年中科迪乳業年報就以及開始出現重大信息遺漏和信息披露違規的情況，但是在第二年的審計工作中仍出具了無保留意見報告，可以推斷事務所在審計業務時沒有針對公司的經營狀況和財務信息進行深入嚴格的調查。乃至科迪乳業2020年巨虧超12億元，仍被出具“無法表示意見”的審計報告，無法判斷年報數據的準確性。5科迪乳業財務信息披露問題對策5.1優化股權結構通過本文上章對科迪乳業違規動因的分析可以看出，存在大股東利用自身的絕對控制權違規侵占資產及向關聯方提供擔保的個人利益驅動因素。這種情況的出現一般都是公司股權結構不合理導致“一股獨大”的情況，公司的內部控制就得不到有效的監督制衡作用。為避免類似情況的再次發生，可以將上市公司的股權結構進行多元化分配，尋找注重長期發展和具備專業知識的機構投資者參與其中。一方面能夠有效稀釋股權分散大股東的絕對控制權以及對大股東和高層管理者進行監督，另一方面，利用其專業的知識參與公司決策完善公司治理結構和促進資源的合理配置。5.2提高經營業績利益是信息披露違規的主要因素，為了減少違規披露的動機，科迪乳業應該改善經營現狀，提高經營業績。如果經營業績良好，利潤率也能得到提高，其向外披露的利好消息便是真實的，企業也會更加積極地披露更多信息，無形中提高了信息透明度，攬獲投資者們的信任和青睞。科迪乳業一直致力于市場的多元化發展，運營大量的資產投資進行擴張導致資金短缺，主業的盈利能力也出現了虧損。因此，科迪應該轉變其發展戰略，深耕主營業務的發展從而提高企業的盈利能力，提高公司信息披露的質量便能吸引更多的投資者，形成良性循環。5.3加大信息披露違規處罰力度從證監會給予科迪乳業及其相關負責人的處罰來看，這些罰金跟其從中獲取的利益還是微不足道的。如果處罰的力度達不到震懾的威力，其他公司難免也會效仿以謀取利益。因此，我們可以加大財務信息披露違規的懲罰力度來警醒試圖嘗試的公司，對于相關責任人員不僅是采取行政處罰，追究其相關的民事或刑事責任。加大違規成本減少上市公司的動機，對利益相關者進行有效的保護。5.4增強審計質量審計機