本科畢業論文償債能力研究三亞學院畢業論文第頁

1緒論1.1問題的提出1.1.1研究背景隨著社會的進步與發展，中小企業已逐漸成為推動市場經濟發展的重要動力，而隨著籌資方式的改變，企業已從政府撥款為主，逐漸轉為借入資金、轉為自由資金等自給自足的籌資方式。大部分企業選擇向商業銀行借款、發放債券等方式。而正是由于這樣的籌資方式，使得企業產生了一定數量的負債，這樣的負債經營模式也已為各大中小企業普遍采用。對企業進行財務分析，償債能力是很重要的一個方面，償債能力的好壞程度直接影響著一個企業的存亡，更反映著企業經營中的靈活性，能否及時償還到期的債務，是反映企業財務狀況好壞的重要標志，因此在這樣的背景下，償債能力應作為衡量企業的一個重要指標來分析研究。1.1.2研究目的及意義本文以海南雙成藥業股份有限公司作為研究對象，通過分析此企業短期償債能力和長期償債能力指標，即流動比率、速動比率、現金比率、資產負債率、產權比率、帶息負債率、利息費用保障倍數等來獲取數據，并進行比率、趨勢、結構、同行業分析從而得出海南雙成藥業股份有限公司的償債能力，對企業現有的償債問題提出有效的政策建議并予以解決，為企業日后的良好發展提供保障。本文對償債能力的研究分析不僅對企業的順利經營有著推動作用，更對我國社會經濟的快速發展有著重要的意義。合理的負債經營加上適度的財務杠桿效應能夠為企業帶來更多的利益，而償債能力作為企業到期償還負債能力的一個重要指標，不僅是企業正常經營的晴雨表，更是一個企業能否更好發展的前提。償債能力的分析，能夠讓企業經營者及時的發現經營中存在的問題，并商量出解決方案，以起到防患于未然的作用。1.2國內外研究現狀及其評述1.2.1國外研究現狀在構建償債能力分析指標方面。二十世紀初，亞歷山大提出了沃爾評分法，之后人們對這種方法做出了改進，在短期償債能力分析中加入了速動比率。GeorgeGallinger（2005）指出，企業通常使用流動比率和速動比率作為評價償債能力的標準，也是其測量償債能力安全性的重要指標。由于這兩個指標計算簡單，所以使用十分普遍，但是它們并不能準確地對企業的流動性進行評價。因為流動比率和速動比率是兩個靜態指標，沒有動態的從企業的融資與投資的配比關系上衡量企業的短期償債能力，所以存在一定的局限性。在衡量中小企業償債能力方面，StephenE.Skomp和DonaldE.Edwards（2000）年指出，中小企業面臨著一個問題，即如何在一定時期內衡量企業流動性的問題，企業必須要有一定數量的現金或者資產來保證企業的償債能力，且保證這些資產容易變現，流動比率和速動比率是目前最長使用的兩個分析指標，但這兩個指標具有一定的缺陷，且適用于不同的環境和企業。在預測現金流量層面，Catherine.A.Finger（2008）認為，當今較好的預測手段就是以現金流量為基礎的償債能力分析，這不僅是以權責發生制為基礎更是當企業財務狀況陷入危機時，能夠提前地做出反應的一種手段，這個指標將會在企業財務破產的2-3年前發生大幅度的下滑。1.2.2國內現狀研究在改進償債能力財務指標方面，宋海旭（2009）創新地對基本指標進行改進，設計了輔助指標，兩類指標互相輔助、相互結合，為償債能力的評價提供了新的思路。夏紅雨（2010）在分析企業償債能力時認為企業應該從償債能力的本質去尋找解決問題的方法，以分析償債能力的本質為基礎，以利益主體（債權人、投資人、企業經營管理者）為著眼點，再各自分析企業償債能力的目的以及他們對待風險的態度的基礎上結合偏差分析，進而分層次的構建適合各個主體的企業償債能力財務指標。孟雪嬌（2014）從國內學者的相關研究著手，通過對企業償債能力的分析研究，分析其存在的問題，并針對問題提出相應的改進方法，讓企業的自身情況和特點選擇適合自己的償債方法來增強企業的盈利能力。在分析償債能力影響因素方面，將現金流量引入償債能力分析還是一個比較新穎的方式。各研究基本都集中在理論方面，利用現金流量來評價償債能力的文獻相對較少。我國現金流量的研究在現金流量表準則出臺之前，李曉博（2008）在研究了現金流量與償債能力的關系之后，提出要加強對企業投資過程中現金流量的管理和控制，企業應根據所反映的比率，對企業的現金流量與債務的適合程度進行判斷，研究企業是否有能力繼續借入債務并及時調整企業的借款計劃，避免出現到期債務沒有資金進行償還的困境。李寶英（2014）認為企業的安全性是一個企業財務管理的一個重要指標，對企業的發展有著至關重要的作用，能夠體現企業安全性主要方面就是企業償債能力的分析，企業償債能力反映在企業財務狀況和經營能力的同時也體現了現代企業的綜合能力。在債務償還的問題方面，蔣理標（2005）提出，負債經營是現代企業的基本經營策略，如何分析企業償債能力是企業進行負債經營風險管理的關鍵環節。現有的償債能力分析主要是通過研究分析企業資產負債表中個項目的結構關系及各項目的變動情況，來確定企業財務狀況是否健康。作者通過定量與定性相結合、動態與靜態相結合的方法進行了研究分析。黃萬頃（2014）提出在現代企業中,價值最大化是企業財務管理的最終目標。為了保證這一目標實現的前提就是企業的財務狀況是安全的,尤其是短期資金的流動性是順暢的。自2008年爆發全球性的金融危機以來,企業及各利益相關者都更加充分地認識到不能為了盈利而盲目發展,在追求股東財富增加的同時應首先且必須保障企業經營的安全,使企業短期利益與長期利益相結合,更好地實現其戰略目標。在優化資產結構對公司償債能力的重要影響。優化資產結構,充分利用資產是提高上市公司償債能力的有效途徑,也是促進公司良性循環,保持健康持續發展的關鍵。1.2.3對國內外相關研究的評述大多國內外學者在分析企業償債能力時，大多是建立在清算基礎而非持續經營基礎上的，大多數都認為，企業償還債務的能力是建立在企業現有的資產并以資產作為保障，流動比率、速動比率都是通過這樣的計算方法得到的。但事實上企業不可能將所有的流動資產變現來償還債務，否則，也就意味著企業進入了破產清算。現有的償債能力分析大多是以靜態的角度去分析，缺乏動態性，沒有充分重視企業在生產經營運轉中的償債能力，因此持續經營、動態分析的理念應深入到償債能力當中。1.3研究內容、思路與方法1.3.1研究內容本文以海南雙成藥業股份有限公司為研究對象，界定償債能力的基本含義，研究短期償債能力與長期償債能力的相應指標，即流動比率、速動比率、現金比率；資產負債率、產權比率、有形凈值負債率和利息償付倍數。掌握相關計算方法以求出每項指標的標準值。在此基礎上分析企業償債能力強弱并提出改善償債能力的有效建議與措施。1.3.2研究思路首先，找到海南雙成藥業股份有限公司2012-2014近三年的資產負債表相關數據以及與償債能力相關的財務指標基本數據制作成相應的表格，利用各項指標的基本計算公式算出標準值。對雙成藥業償債能力的分析大致分為兩大部分，一是短期償債能力分析，二是長期償債能力分析。采用的研究方法主要分為比率、結構、趨勢三方面分別進行研究。在分析的過程中上，結合償債能力的相關影響因素，對雙成藥業償債能力進行評價，最后在應收賬款、存貨、資產質量、盈利能力以及現金流量水平方面提出建設性的建議。1.3.3研究方法本文通過三個方面對雙成藥業短期償債能力和長期償債能力進行分析研究，分別是比率分析、趨勢分析、結構分析。比率分析即是對流動比率和速動比率的分析；趨勢分析和結構分析是對雙成藥業縱向與橫向的比較；同行業比較即選擇了三家同規模的醫藥上市公司進行指標對比得出結論。

2雙成藥業短期償債能力分析表2.1償債能力各項指標計算公式指標計算公式流動比率流動資產/流動負債速動比率(流動資產-存貨)/流動負債現金比率(貨幣資金+交易性金融資產)/流動負債現金流量比率經營活動產生的現金凈流量/期末流動負債資產負債率負債總額/資產總額產權比率負債總額/股東權益利息保障倍數息稅前利潤/利息注：數據資源來自東方財富choice金融終端表2.2雙成藥業近三年短期償債能力指標雙成藥業201220132014流動比率27.391922.875726.7563速動比率25.052521.819425.8155現金比率3.765511.961317.9118現金流量比率2.24891.94663.2161注：數據資源來自東方財富choice金融終端對于短期償債能力的分析我選取了流動比率、速動比率、現金比率和現金流量比率這四個指標。流動比率的比例最好在2:1，而速動比率的比例最好在1:1，也就是說流動比率控制在2、速動比率控制在1是最好的情況。從表2中我們可以看到，雙成藥業的流動比率和速動比率均大于標準值，可以說明雙成藥業有很好的償債能力，且兩者表現為逐步增強的趨勢。但是過高的比率說明企業不善舉債經營，經營者過于保守，導致企業短期資金的利用效率很差。現金比率與現金流量比率處在一個較高的水平，說明公司在不依靠存貨和應收賬款的情況下可以完全用現有的資金還清所有的流動負債，現金類資產多而且還有大量的資金盈余。同時，公司的現金流量比率也有明顯的增長，公司的財務彈性有了明顯的提高。2.1雙成藥業短期償債能力比率分析從表2.2中可以看出海南雙成藥業有限公司近三年良好的流動性比率和速動比率短期償債能力，但在2013年有所下降。2013年貨幣資金下降，其他應付款顯著同比增長，導致流動資產減少流動負債增加，而支付給職工以及為職工的現金增加，增加了稅收和支付，導致經營活動產生的現金流量凈額下降到負值并且使相關資產負債率，短期償債能力和流動性指標現金流性能變小。在流動比率與速動比率上我們可以看到，從2012年到2014年間，流動比率呈上升趨勢，除了2013年相比2012年有所下降。我們知道，流動比率越高，說明企業資產的變現能力越強，短期償債能力亦越強，反之則弱。因此，雙成藥業的短期償債能力自2010年以來有顯著性的提高。而現金比率上也上升，說明雙成藥業自2010年開始不依靠存貨銷售及應收款支付當前債務的能力有所提高。2.2雙成藥業短期償債能力趨勢分析表2.3雙成藥業短期償債能力絕對數趨勢分析單位：元項目201220132014流動資產合計161000000.00663164031.78621196180.97流動負債合計24942250.1328989935.9222678097.08經營活動現金凈流量80217906.7456433125.9051000684.37注：數據資源來自東方財富choice金融終端從表2.3可以看出，海南雙成藥業有限公司的流動資產的絕對數呈現先上升后微降的趨勢，從2012年的1.6億左右增長到6.6億元再微降到6.2億，但總體呈上升趨勢；另一方面，流動負債三年來也呈現先上升后下降的趨勢，但總體還是呈現下降的趨勢，這主要是受市場和行業的影響，使得提供勞務和銷售商品收到的現金大幅下降，進而導致經營活動的現金流量凈額下降幅度較大。2.3雙成藥業短期償債能力結構分析表2.4雙成藥業2012-2014年資產負債表相關數據（萬元）項目201220132014貨幣資金44676.1034675.788539.56應收票據604.481240.13803.23應收賬款282.60106.54310.82預付款項2285.364869,967999,02其他應收款11.5397.211161.6應收利息429.59264.66存貨2346.563062,125305.40其他流動資產161002200038000流動資產合計66736.2166316.4062119.62非流動資產合計21928.9025388.0732234.56資產總計88665.1291704.4894354.18應付賬款1065.071068.01653.96預收款項106.50491.32113.56應付職工薪酬290.68337.49361.01應交稅費665.83831.56718.99應付股利200.36其他應付款165.79170.61186.61流動負債合計2494.232898.992267.81其他非流動負債15861743.402657.93非流動負債合計15861743.402731.01負債合計4080.234642.394998.82注：數據資源來自東方財富choice金融終端表2.5雙成藥業2012-2014年結構分析比率比例年份流動資產/總資產應收票據/流動資產存貨/流動資產應收賬款/流動資產201275.27%0.91%3.52%0.42%201372.32%1.87%4.62%0.16%201465.84%1.29%8.54%0.50%注：數據資源來自東方財富choice金融終端對雙成藥業的結構分析我們可以項目在流動資產中所占的比重來進行研究分析。從表2.4、表2.5中我們可以看到2012-2014年流動資產占總資產的比例分別為75.27%、72.32%和65.84%，已經算是處在一個比較高的比例水平了，但這樣的高流動性比例應該說不是一個好現象。其中，存貨在流動資產中所占的比重最高，其次則是應收票據。流動資產在總資產中所占的比例高可以說明對流動負債有更高的保障，但是目前雙成藥業股份有限公司的資產盈利能力比較弱，因此流動資產的比重不宜太重，否則將會影響企業的盈利水平。我們知道，流動負債占負債和所有者權益份額總額比重控制在50％，是較為合理的標準值。

3雙成藥業長期償債能力分析表3.1雙成藥業2012-2014利潤表單位：元科目201220132014一、營業收入128846093.20149,604,615.93161,197,722.77減：營業成本37138182.2052,767,355.4655,919,734.15營業稅金及附加1179224.601,912,430.871,424,357.01銷售費用6338850.6411,459,062.5518,841,973.76管理費用18993006.2228,594,530.7833,937,687.97財務費用-6281829.50-7,854,779.46-4,630,306.92資產減值損失-154689.69-22,499.7224,189.81投資收益889,559.5012,404,072.2013,979,016.15二、營業利潤73,040,064.6775,152,587.6569,659,103.14營業外收入6,907,618.713,880,351.002,917,488.05減：營業外支出283,765.42403,876.013,467,301.50其中：非流動資產處置凈損失1,172.0020,399.80109,787.51三、利潤總額79,663,917.9678,629,062.6469,109,289.69減：所得稅11,898,398.8111,857,143.1810,176,486.65四、凈利潤67,765,519.1566,771,919.4658,932,803.04歸屬母公司所有者的凈利潤67,998,622.5666,771,919.4658,932,803.04注：數據資源來自東方財富choice金融終端表3.2雙成藥業近三年長期償債能力指標雙成藥業201420132012利息保障倍數2.5436072.0623362.498526資產負債率(%)4.60185.062325.8103表3.2(續)產權比率(%)0.05590.05330.0482注：數據資源來自東方財富choice金融終端通過表3.1、表3.2經過對公司利潤表的查看，我們可以看到財務費用從2012到2014年先減少后增加，這也就意味為財務方面付出利息也呈現增加的趨勢。而利息保障倍數整體有所增加，也說明了企業償還債務的能力在不斷地增強。從資產負債率上來看，公司近年來的資產負債率在不斷的增加。說明公司通過債務獲得的資產比重越來越大，若盈利能力不足，則會帶來較大的債務風險。3.1雙成藥業長期償債能力比率分析表3.3是雙成藥業股份有限公司長期償債能力比率分析的重要指標，分別為資產負債率、權益乘數、利息保障倍數以及償債保障倍數。償債保障比率是建立在現金流量的基礎上分析的一項指標，是負債總額與經營活動現金凈流量的比值。表3.3雙成藥業公司長期償債能力比率及趨勢分析年份/項目資產負債率權益乘數利息保障倍數償債保障比率2012年4.60182.4996412.4985260.512013年5.06232.4323222.0623360.822014年25.81032.5701922.5436070.98注：數據資源來自東方財富choice金融終端近三年公司的資產負債率呈上升趨勢，而權益乘數大體也呈現上升趨勢。企業負債率應在50％左右總體上是比較合適的，此時合理的權益乘數的范圍應該在2.00。資產負債率和權益乘數的上升，說明公司的財務風險有所增大，或許沒有合理運用財務杠桿來提高收益。雙成藥業利息保障倍數從2013年有明顯的增加，這也代表著企業支付利息的能力增強，通常，償債保障比率越低，說明企業的債務償還期限越短，而雙成藥業近三年的該比率在不斷升高，加長了償還債務的期限，但還是沒有很大的無法償還債務的危險性。3.2雙成藥業長期償債能力趨勢分析表3.4雙成藥業公司長期償債能力的絕對數及趨勢分析單位：元項目2012年2013年2014年資產總額886651162.11917044767.36943541801.75負債總額40802250.1346423935.9249988167.27所有者權益845848911.98870620831.44893553634.48息稅前利潤79663917.9678629062.6469109289.69經營活動現金凈流量80217906.7456433125.9051000684.37注：數據資源來自東方財富choice金融終端從表3.4可以看出，資產總額和負債總額增長速度保持同步，股權有輕微上升趨勢，但上升速度非常慢，說明該公司的資金主要來源于由債權人提供的資金，該公司息稅前債務管理公司的增長穩步放緩，但經營活動現金凈流量產生下降趨勢，這主要是受市場和行業的影響，使得今年銷售收到的現金、商品或服務減少，并在大幅增加繳納的稅款，導致經營活動產生的現金凈流量下降。3.3雙成藥業同行業償債能力分析選擇另外三家規模大小同等的上市醫藥業公司，分別是翰宇藥業、華東醫藥和國藥股份，對四家醫藥上市企業進行了近三年償債能力指標的比較。圖3.1為四家上市公司2012-2014年償債能力對比圖。圖3.1同行業償債能力比較注：數據資料來源東方財富choice金融終端通過同行業比較我們可以發現雙成藥業的流動比率、速動比率、現金比率均位居同行業第一，且高于平均值，說明雙成藥業的短期償債能力和用現金償還債務的能力強于其他三家同行業企業。再看長期方面，雙城藥業的產權比率也是非常低的，遠遠小于其他的家企業，也明顯遠低于一般企業的標準值。說明雙城藥業在長期償債能力方面也是非常優秀的，具有很強的長期償債能力，雙成藥業的綜合償債能力遠高于其他三家醫藥類企業。

4雙成藥業償債能力的影響因素4.1雙成藥業短期償債能力的影響因素4.1.1資產的流動性流動性是指資產轉換為現金的能力。企業債券通常需要流動資產償還短期債務，這也是企業將資產變現的一種能力。除非企業破產清算，否則一般償還短期債務通過出售固定資產。因此，企業資產的流動性越強，流動資產或現金比例的能力越大，企業的短期償債能力越強。4.1.2流動負債的結構代表企業的流動負債需要真實的債務。企業負債數額較大，企業債務負擔沉重，要配備更多的流動性資產可以隨時變現。短期借款負債主要有；應付票據，應收賬款和應付賬款、預應繳稅款和其他組件，不同形式的流動負債，支付方式和緊迫性有所不同。短期借款，應付票據，應付賬款，應付稅款需要現金報銷，預收賬款的償還則需要通過勞動或者等價的商品來抵消。4.1.3企業的經營業績現金償還短期債務，主要來自兩部分，一個來自商業活動，另外則是企業融資之外。企業償債能力的好壞很大部分取決于經營業績，經營業績主要收入來自凈利潤，企業需要保持穩定的凈利潤最好是上升的凈利潤，才能保證債務的償還，否則沒有一定的現金流很難維持償債能力的穩定。4.2雙成藥業長期償債能力的影響因素4.2.1企業的資本結構所有股份者的利益和企業欠款的比例，我們可將其稱之為資本結構。從負債和所有者權益類資產，企業債是外國資本，債權人有權強制執行債權，債務的權利，也有一定的還款條件，企業必須償還和支付利息。所有者權益代表企業自有資金，企業資金，企業長期使用的永久組成部分，因此我們可以看到企業科學、穩定的資本結構能夠給企業帶來的巨大好處。所有者權益資產的比例較大，公司的財務實力自然較強。4.2.2企業的資產結構資產結構反映的是企業各資產之間的比例關系，在資產負債表中通常可以用各項資產占總資產的比例來表示。現在很多企業缺乏流動的資金，往往是沒有處理好流動資金和固定資金投入的比率。流動資產與固定資產在盈利能力上有一定的差距，如何合理分配比例是企業能否到期償還債務的一個重要組成部分。4.2.3企業的盈利能力企業盈利能力意味著能夠從企業產生未來現金，從長期來看，穩定的盈利能力，使企業具有良好的資金實力，生產和經營的企業依靠創造現金是債務本金和利息良好來源。換句話說，該公司的長期償債能力，必須立足于企業的盈利能力。

5對優化海南雙成藥業有限公司償債能力的建議在賬面上看，從2012年開始雙城藥業調整了自己的資本結構，使自身具有遠高于同行的償債能力。但是現金比率等償債能力的指標并不是越高越好的，較高的現金比率說明公司擁有大量的貨幣資金沒有運用，這樣雖然短期償債能力得到了提高，但是公司沒有充分運用現有資金，會出現資金閑置的問題。這違背了企業負債的初衷，會提高企業的利息成本，從而降低企業的引力能力。公司擁有大量的現金，使得公司的流動比率、速動比率、現金比率相比其他同行業公司高很多。由于擁有足夠的現金，雙成藥業不需要借入大量債務來保證資金的流通，因此降低了企業的資產負債率。經過上文的分析可以看出雙成藥業償債能力是非常優秀的，不存在短期和長期的債務無法償還的風險。5.1提高應收賬款、預付賬款、存貨的變現能力及效率1．加強企業內外部數據核對，增強往來賬款準確性。首先企業經營最重要的一部分就是時刻關注自身的經營業務活動，對活動中產生的往來賬款應該給予有效的關注。企業的業務、財務以及各部門要協力合作，相互配合，加強對賬款的核對。當發現賬面不統一時，需要第一時間與供應商、客戶核對數據，而且這種形式需要定期的進行，從細節入手，及時發現問題并且解決問題，不能讓往來款項賬面的差異越來越大。在核對過程中，還要確定最終余額和期間發生額，按照時間順序列出發生額，標明交易單價、數量、折扣等信息，既方便查找造成余額差異的原因，同時確保各筆交易事項準確記錄。2.控制預付賬款規模，關注供應商經營狀況。企業經營過程中要結合自身的實際情況，例如結合自身的存貨狀況、經營現狀以及未來經營計劃、市場概況等等來進行預付款的申請。要切身考慮到購買該服務或者產品的必要性以及重要性，不要盲目進行預付款的支出。若企業本身已經有足夠的存貨或者可替代存貨，那么可以進行一個采購必要性的評估，暫緩預付款的申請。企業應預測市場變動，考慮產品或服務交貨時間，以及收貨后市場的供需變化是否對產品的銷量產生影響，盡量避免因為市場變動等因素產生重大虧損。同時企業應積極同供應商聯系，盡快收到貨物。同時，從各個層面收集供應商經營狀況、財務狀況，防止供應商無法提供產品或服務，甚至虧損預付款的情形出現。5.2設置合理預警指標，處理好歷史賬目遺留問題1．運用比較分析法，制定合理預警指標。比較分析法就是將企業各個不同時期的財務狀況或者是不同企業間的財務情況進行分析的一種方法。比較分析法分為縱向比較分析法和橫向比較分析法。縱向比較分析法是企業不同時期、若干時期的財務狀況進行分析，分析企業的財務數額、幅度以及增減變動方向。這種分析方法用來解釋企業的財務狀況如何變動以及發展。橫向比較分析法就是將本企業與其他企業在同一時期的財務狀況進行比較，在比較中發現差異以及差異程度。運用比較分析法，結合企業預定目標，制定合理預警指標。預警指標應進一步細化，按照賬齡、庫齡等指標劃分不同時間段下的明細指標。企業要時刻關注實際情況與預警指標之間的差異，提前做好預警工作，以便能夠及時發現、及時改進，確保實際的數字能夠控制在預警范圍之內。2．做好歷史賬目校對工作，避免歷史舊賬損失嚴重。我們都知道，所有企業存在部門調整、人員調動等問題，企業一些重大事項的改革往往會導致歷史遺留問題，例如企業賬面會形成部分舊賬無人處理。在這樣的情況下，企業的管理層應該高度重視。針對歷史舊賬無人處理這一問題企業應該成立專門的清理小組，設置專門的負責人或者部門進行清理，在清理期間，負責小組應定期向上級進行工作匯報及其跟蹤。雖然進行這樣的清理工作會產生一定的費用，但是若能及時地處理好歷史遺留問題這也是值得的。當然，企業也要通過科學的有效的方式及時地要回款項以保障企業的利益，方法可以可以通過訴訟、走訪、監督等有效形式。企業要在處理歷史遺留問題的基礎上吸取經驗教訓，完善工作人員日常交接制度，在有人員變動、調整之前收回未收回的款項，將后續的相關工作的交接處理好，保留完整資料，將歷史舊賬損失的程度降低到最小。5.3提高資產質量企業的正常運轉，其總資產通常比負債總額較大，由于資產質量是好還是壞，他們不同的流動性約束，償付能力也會導致或強或弱，因此，提高他們的業務能力和完善各種類型的資產質量是提高償付能力的基礎。在利用存貨的過程中，要使邊際效益最大化，合理的安排生產，制定積極的營銷模式，防止庫存過多。此外，為了加強應收賬款的管理，做好應收賬款回收的工作，制定科學合理的政策。同時也開展科學界的長期投資，避免盲目投資，收購資產鏈要考慮到企業的實際需求，防止過度閑置的固定資產。總之，在日常管理中，避免各類資產含有過量的水分，這樣就足以維持良好的質量水平，提高償付能力，并打下了堅實的基礎。5.4科學舉債與優化資本結構、降低財務風險目前，行業競爭激烈，很多企業都存在資金鏈緊張的情況，在資本市場上，有各種各樣的舉債形式，但融資方式不同，其資本成本，對資本結構的影響，危險程度，也都是不一樣的。盲目的進行舉債會導致企業欠大筆巨額債務，而這些債務一旦無法到期歸還最終也就導致了企業的破產清算。因此在實施債務管理戰略的過程中，要處理好短期債務和長期債務的比例結構之間的關系，企業必須首先做一個合理的規劃，基于貸款數量、長短債務的期限、結構特點以及利率評價企業能夠負擔的能力。制定切實可行的借款方法將舉債經營和企業的實際情況相結合，精心選擇最合適的風險最小的籌款方式，降低財務風險。5.5努力提高自身盈利能力及現金流量水平企業債務，以改善償付能力從根本上解決他們的嚴格要求，提高管理水平，制定長遠的戰略規劃，優化產品結構，努力開拓新市場，提高成本管理。只有不斷提升自己的盈利能力，才能為償債能力提供資源的長期穩定。公司要保證有足夠的現金流進行債務的償還，因此企業需要保證自身的盈利水平，因此，企業在保障基礎業務收入的同時，可以開展多樣化經營，促進消費的基礎就是要盡力滿足消費者的需求，這樣才能拓寬企業的銷售市場，獲得更多的利潤。總之，不斷地提高自身的盈利水平與經營業績才是企業能夠穩步增長、在同行業中出類拔萃的硬道理。但同時，企業也應該時刻注意基本的經營性現金流入和流出，做好日常現金流的核對工作。

總結償債能力是反映企業生產經營狀況好壞的重要標志，企業償債能力的強弱也是企業相關股東、債權人等非常關注的一個重要指標。在第二、三章我們可以看到雙成藥業在償債能力的各項指標中都具有非常優秀的表現，其長期和短期償債能力遠高于同行。但我們也能發現其在具有優秀償債能力的同時，個別償債能力指標過高，這也意味著雙成藥業股份有限公司手中持有較多的現金，導致了很大一部分的資金閑置，這一部分的資金閑置讓雙成藥業不需要大量舉債經營，但同時也降低了企業效率。在這一方面需要公司的管理層多加注意，應該充分運用公司手中的現金進行企業的生產、再生產，企業的業務多樣化等方面，用企業所有的資金擴大企業的規模，提高企業的盈利能力和經營業績，只有這樣企業日后才能更好的發展，在同行業中出類拔萃。

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