悠百佳聯鎖公司盈利能力的杜邦分析目錄TOC\o"1-2"\h\u22854摘要 摘要企業的盈利能力對企業的發展至關重要，因此企業分析了企業在發展過程中盈利能力的變化，與企業未來的盈利能力發展趨勢對企業管理者而言非常重要。悠百佳聯鎖股份有限公司公司屬于奶茶果飲制造業，在所屬行業屬于龍頭行業，本文專題研究該公司自有資本獲利能力，以展示公司奶茶果飲行業發展的相關情況。之后可以使用杜邦分析法來研究企業盈利能力，在研究過程中，本文通過對奶茶果飲龍頭企業悠百佳聯鎖集團內部盈利狀況，發現悠百佳聯鎖公司存在盈利能力不持久，應收賬款占用資金較多等一些內部問題；同時，根據奶茶果飲行業平均水平與公司的比較分析，顯示公司對外存貨周轉率低于同行業，成本費用過高(李宇軒,張婉然,2022)。從發現的問題出發，結合悠百佳聯鎖公司實際發展情況，本文提出了控制悠百佳聯鎖生產成本、開拓銷售市場、加強研發等建議，以增強悠百佳聯鎖公司的盈利能力。關鍵詞：盈利能力杜邦分析體系悠百佳聯鎖股份有限公司一、引言改革開放以來，中國經濟發展走向了全新的歷史時期。20世紀的到來為經濟發展提供了肥沃的土地，全球化和信息化在刺激經濟高速增長的同時也帶來一系列挑戰，前期中國經濟快速發展但是到前8年開始，中國經濟發展速度放緩。面對這種轉變，我國需要需求更好的調整方式，如何從高速發展轉為高質量發展是一個重中之重的問題(王瑞霖,趙盈盈,劉思,2021)。要注意利潤下降的情況，這不僅會影響公司的盈利能力，也會影響生產者的積極性。為了深入考察我國奶茶果飲行業的盈利能力，本文以悠百佳聯鎖有限公司作為研究對象，運用杜邦分析法對悠百佳聯鎖集團的盈利能力進行研究，并為此提供發展優化建議。周恬慧.基于杜邦分析法對永輝超市盈利能力的分析[J].中國商論，2020(32):1-2悠百佳聯鎖作為奶茶果飲企業的龍頭，先后斬獲數次國際獎項，在品牌國際影響力、產品設計以及面料科技方面表現卓越，銷路通往全球72個國家。盈利能力是奶茶果飲企業家最主要的績效指標，在發現問題和改善經營方面的突破也是企業和投資者利益的指標。奶茶果飲業是我國經濟發展的核心產業。本文運用杜邦分析法對悠百佳聯鎖股份有限公司的盈利能力進行了分析(陳一凡,楊沛然,2021)。首先是對凈資本收益率的核心指標進行因子分析，對影響凈資產收益率的指標進行分解，識別影響因素，并用相關利潤指標來表征和衡量績效。其次，通過分析，我們會知道悠百佳聯鎖公司財務狀況的一般情況和財務分析指標之間的聯系。在這個上面，會影響同一奶茶果飲行業的盈利能力因素，用于對比不同財務指標的存在性。識別問題是采取更具體的步驟來指明方向(黃靜馨,周博涵,吳昊然)。最后，通過對盈利能力的分析，發現了一些不好的現象。研究表明，管理者需要很快發現問題，變化公司的財務結構，增加悠百佳聯鎖公司的償付能力和經營能力，就會增加公司的盈利能力。陳矜，方瀚琨，吳若唯.杜邦分析法在舍得酒業財務分析中的應用[J].長春理工大學學報(社會科學版)，2019，32(01):100-105.二、相關理論基礎（一）盈利能力概論企業可以行使大量經濟資源獲得收獲能力，最終使公司能夠繼續經營和發展，這也是公司償付能力的經濟基石。企業在發展過程中各項活動的利潤占比在一定程度上反映企業的盈利能力(鄭心怡,曹兆蘭,2020)。是指利潤所得的最多是很多企業追求的最終目的，經營成果的多少用盈利能力來表示。所以，公司的盈利能力受到公司相關利益相關者的密切關注。1、主要盈利指標結合公司的特點、市場發展情況和目前的營銷情況，可以從銷售經營的盈利能力分析、資產經營的盈利能力分析和資本經營的盈利能力分析三個方面進行分析。通過這三個指標，我們可以檢驗公司的盈利能力，總結公司的下一步的方向。1.一個公司的銷售和活動的盈利能力的主要指標反映在毛利潤占凈銷售的百分比和凈利潤占營業額的百分比。銷售凈值中的毛利指的是在扣除不同時期成本的運營費用后，公司的運營利潤中有多少被使用了，以及有多少錢被用于最終形成資產負債表(唐若忻,謝丹陽,鐘思,2020)。凈銷售利潤是指凈利潤與營業利潤之比，可以得出有多少項目產生了凈利潤。凈利潤已經成為衡量銷售活動盈利能力的最終指標。2.總資產收益率是指公司資產管理盈利能力的重要指標。它是基于投資回報對公司盈利能力的分析。它是指企業在一定時期內未扣除利息或所得稅的利潤與企業總資產期初和期末的平均價值之間的比率。從這個指標可以知道公司最近一段時間的資產回報率水平(彭正豪,許雅琳,鄧涵璇,2022)。李昕昱，程臘梅.運用杜邦分析法對長春高新財務報表綜合分析[J].時代金融，2020(27):180-181.李昕昱，程臘梅.運用杜邦分析法對長春高新財務報表綜合分析[J].時代金融，2020(27):180-181.3.凈資產收益率和普通股收益率是反映公司資本管理活動盈利能力的關鍵指標。凈資產收益率是指公司的總利潤與扣除所得稅后的平均凈資產之間的比率。這個指標可以用來得知公司權益的收入水平(何卓然,董嘉言,梁婉,2021)。凈資產收益率反映了股東將其股權投資于公司所能獲得的凈利潤，反映了股東的投資與收益之間的聯系。普通股的資本收益率從普通股東的角度反映了公司的盈利能力。普通股資本回報率多，公司的盈利能力越好，普通股東的收益也就越多。（二）杜邦分析法相關理論杜邦分析利用不同關鍵財務比率間的聯系來分析公司的財務狀況。這種分析方法最早是由美國的杜邦公司使用的，因此被稱為杜邦分析(魯景浩,姜煒寧,2018)。杜邦分析法是評估公司盈利能力和凈資產收益率的經典方法，也是從財務角度評估經營業績的經典方法。其基本思路是將公司的凈財富收入逐步分解成各種財務比率產品，有助于對公司經營業績進行深入分析和比較(于可兒,蔡欣悅,田怡)。杜邦分析法是將公司的利潤水平、經營效率和風險承受能力相結合，評價公司財務管理效果的一種方法。主要關注的問題是公司資產的效率如何，公司是否盈利以及公司的債務負擔是否處于風險之中(盧俊銘,阮采文,2022)。于靖，方婷.基于杜邦分析法的企業財務能力分析——以美的集團和海爾集團對比為例[J].中國鄉鎮企業會計，2020(08):104-105.三、基于杜邦分析法體系悠百佳聯鎖股份有限公司盈利能力分析（一）悠百佳聯鎖股份有限公司簡介悠百佳聯鎖公司是我國奶茶果飲行業的代表性企業，深耕奶茶果飲領域多年，悠百佳聯鎖在曾經在2018-2020年三年連續獲得我國“國家奶茶果飲企業榮譽金獎”、“國家優質納稅企業”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優質奶茶果飲企業500強”。悠百佳聯鎖的發展是我國奶茶果飲企業改革創新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國奶茶果飲企業的發展狀況。（二）悠百佳聯鎖股份有限公司盈利能力分析1、對凈資產收益率進行分析2018年雖然凈資產收益率為正但是增長率只有7.87%比較低，其原因是悠百佳聯鎖公司總資產周轉率和權益乘數下降。2019年，悠百佳聯鎖公司總資產周轉率和資本乘數繼續下降，總資產周轉率大幅下降至－12.73%。這說明悠百佳聯鎖公司資產凈收益率下降的主要原因是總資產周轉率。2020年悠百佳聯鎖奶茶果飲公司的總資產周轉率和資本充足率有所下降，銷售額有所下降，這三個影響凈資產收益率的指標中，凈收益率有較大的影響(郝翔宇,孟萌萌)。總的來說，悠百佳聯鎖公司總資產周轉率對凈利率收益率影響更大，另外悠百佳聯鎖奶茶果飲公司很難兼顧到三種指標，下文將會對這三種指標逐一進行分析。陳婧超.基于杜邦分析法的企業盈利能力分析——以保利地產為例[J].商業會計，2020(05):90-92+24.2、對銷售凈利率進行分析凈銷售毛利率是指總銷售利潤與收入的比率。凈利潤率越高，悠百佳聯鎖公司的盈利能力就越高。反之盈利能力越低。然而，由于悠百佳聯鎖公司的銷售利潤受銷售和銷售成本的影響，我們選擇2017-2020年的財務數據來分析銷售和總成本之間的關系(秦晨辰,高明杰,戴雪,2022)。銷售成本占銷售收入比重最高雖然在2019年有一些下降，但是整體還是在80%左右徘徊；管理費用和銷售費用占銷售收入比重曲線大部分相似，但是悠百佳聯鎖公司管理費用在2020年有一個明顯的下降；四個指標當中財務費用所占銷售收入的比重是最少的(葉翼飛,程覓意,閻璟)。說明悠百佳聯鎖奶茶果飲公司在成本控制方面還是要加強，雖然銷售收入比較好但是產品成本占比大，公司所擁有的凈利潤不高。值得注意的是，如果2019年銷售成本比例下降，管理費、銷售費用和財務費用比例上升，其中財務費用占2.17%。主要的原因是2019年奶茶果飲市場需求加大，運營成本進一步降低，所以銷售成本減少，財務費用大幅度增長主要是人民幣升值匯率波，動導致匯兌損失增加所致(蔣睿淇,宋欣怡,2022)。3、對總資產周轉率進行分析悠百佳聯鎖公司總資產周轉率從2017年至2020年持續下降，與2017年相比下降了20.21%，降幅為22.41%。]曹凱晨，李小光，冒泗農.財務分析助推企業提質增效——杜邦分析法在昆侖燃氣財務分析中的應用[J].財務與會計，2019(24):21-23.說明悠百佳聯鎖公司這四年的資金運營能力不高，為了更好地了解這個原因接下來將從存貨周轉率和應收賬款周轉率兩方面詳細分析。2018-2019年公司存貨周轉率都在下降，雖然悠百佳聯鎖公司2020年有所上升，但是整體上還是在下降，說明悠百佳聯鎖奶茶果飲公司存貨變現能力不高，總資產周轉率的下降也有受到存貨周轉率下降的影響。公司2017-2018年應收賬款周轉率上漲了5.1%，但是從2018-2020年三年時間中悠百佳聯鎖公司應收賬款周轉率一直在下跌，主要原因是悠百佳聯鎖公司部分成套項目未到結算期，以及奶茶果飲行業宏觀經濟發展放緩導致顧客支付貨款速度放慢(邱逸寧,賈鴻煊,萬希)。總的來說，悠百佳聯鎖公司2017-2020年總資產周轉率、存貨周轉率以及應收賬款周轉率整體都在下降，2020年存貨周轉率開始好轉，]曹凱晨，李小光，冒泗農.財務分析助推企業提質增效——杜邦分析法在昆侖燃氣財務分析中的應用[J].財務與會計，2019(24):21-23.王曉瑋.杜邦分析法在蘇寧企業財務報表分析中的運用及啟示[J].現代商貿工業，2019(22):98-100.4、對權益乘數進行分析權益乘數是悠百佳聯鎖公司平均總資產與平均股東權益的比較，與財務杠桿有關，表明股東投入悠百佳聯鎖公司資產的資金比例越小，悠百佳聯鎖奶茶果飲公司負債越多。適當的負債率可以幫助公司擴大生產規模，加強運營但是一旦負債率超過公司所能承擔的范圍，那么會導致悠百佳聯鎖公司資金鏈斷裂，所以要關注負債在資產的比重，以便做好防范(倪文涵,安妍婷,饒思,2022)。2017-2020年悠百佳聯鎖公司權益乘數越來越低，說明悠百佳聯鎖公司的股東投入資金占資產比重越來越大。主要原因是悠百佳聯鎖公司增資擴股引進投資者增加投資所致。總的來說，影響悠百佳聯鎖股份有限公司盈利能力的主要是銷售成本占銷售收入過多和總資產周轉率比較低。更好的發現問題所在，接下來將悠百佳聯鎖股份有限公司與同行業其他奶茶果飲公司進行對比分析。四、悠百佳聯鎖股份有限公司盈利存在的問題（一）各項比率數值對盈利能力的影響雖然悠百佳聯鎖公司的凈銷售毛利逐年快速增長，但與銷售利潤率增長密切相關的成本和支出并未得到很好的控制。2017年銷售成本、銷售費用和管理費用的迅速增長，2017年的銷售成本是3070554.91萬元，而2018年則增加到3281834.54萬元，成本的增加會減少產品的可用空間，不利于提高公司的盈利能力。從悠百佳聯鎖有限公司的年報到展示的信息中可以看出，雖然公司的成本領先戰略一直在實施，但并沒有做到最好。（二）存貨周轉率較低2017-2018年，悠百佳聯鎖股份有限公司存貨周轉率為：2017年為0.58，2018年為0.55，2019年為0.48，2020年為0.45，顯示出持續下降的趨勢，低于行業平均水平。朱林娜，田京鑫.上市公司盈利能力分析——以格力電器為例[J].經貿實踐，2020(01):35-36.這反映了行業的總體情況，也反映了悠百佳聯鎖公司股本產能利用率和股票流動性方面的一些問題。造成悠百佳聯鎖股份有限公司存貨周轉率低的主要原因是，訂單生產和營銷流程體系不夠完善，商品的倉儲管理不夠精細，似乎有點瘋狂(陳一凡,楊沛然)。悠百佳聯鎖奶茶果飲公司能否繼續經營，擴大再生產取決于股票的周轉率，因為股票是流動資產，這與悠百佳聯鎖公司能不能在較短的時間內還清債務有很大關系。悠百佳聯鎖股份有限公司對于存貨的流動性以及悠百佳聯鎖公司朱林娜，田京鑫.上市公司盈利能力分析——以格力電器為例[J].經貿實踐，2020(01):35-36.（三）應收賬款周轉率不穩定雖然受到宏觀經濟的影響，悠百佳聯鎖公司的總周轉率不高，但悠百佳聯鎖公司的周轉率呈上升趨勢，而該公司負債者的周轉率呈逐年下降趨勢。2017-2020年，債務人周轉率逐年下降，悠百佳聯鎖股份有限公司在分析期內債務人周轉速度低于行業平均水平(鄭心怡,曹兆蘭,2022)。可見悠百佳聯鎖有限公司的債務人管理有待進一步加強。企業在經營過程中往往存在風險，主要是由于債務人不能迅速催收，增加了呆賬損失。如果將債務人轉換為可疑債務，那么許多可疑債務將無法逃離，從而使公司的流動資產無法更好地周轉。因此，如果悠百佳聯鎖股份有限公司的債權不能適當轉讓，公司的生產經營就不能有序進行，悠百佳聯鎖公司也就不能健康可持續發展。說明悠百佳聯鎖公司催收債務人的能力逐漸減弱，催收流動資金對債務人的影響逐漸增大(唐若忻,謝丹陽,鐘思)。（四）權益乘數不穩定股東融資增加導致悠百佳聯鎖公司負債比例越來越小，悠百佳聯鎖奶茶果飲公司沒有合理地利用財務杠桿。在面對行業平均每年權益乘數上升，公司可以適當的調整權益乘數，而不是權益乘數逐年下降。2017年至2020年，悠百佳聯鎖股份有限公司的權益乘數為：2017年為2.84，2018年為1.79，2019年為2.58，2020年為2.41，呈逐年下降趨勢，說明悠百佳聯鎖公司正在推動財務杠桿的使用，但入住率仍低于行業平均水平。悠百佳聯鎖有限公司實現了快速發展。從長遠發展的角度來看，悠百佳聯鎖有限公司由于不能充分利用債務管理的收益，只能依靠自身的資源來實現更高的利潤。沒有充分利用債務資本獲取利潤的企業一般在市場競爭中也是不好的。五、悠百佳聯鎖股份有限公司盈利能力優化建議（一）加強自主研發悠百佳聯鎖公司在發展過程中，主要是競爭力來源于企業的技術實力。當前企業在發展過程中，較為注重奶茶果飲的新產品研發工作，悠百佳聯鎖為了完善自己的奶茶果飲產業鏈，需要加入其他類型的家的產品領域，這樣就會大大增加了產品的多樣性，所以，悠百佳聯鎖還需要一大段路來進行改善。即使悠百佳聯鎖聘請了國際知名設計師進行品牌設計，但悠百佳聯鎖的設計團隊還是沒有想象中的那么好(彭正豪,許雅琳,鄧涵璇,2022)。因此，在未來的發展過程中，悠百佳聯鎖公司有必要一直增加自身的研發實力，需要加大企業研發人才的培養，增加悠百佳聯鎖公司設計投資的份額，如創建專業的創新設計團隊，以滿足不同消費者的品味。悠百佳聯鎖在設計時，一方面要了解到悠百佳聯鎖品牌的本土化需求，要打造出符合當地消費者需求的奶茶果飲產品(何卓然,董嘉言,梁婉)。（二）優化合作關系對悠百佳聯鎖企業而言，不僅要面對奶茶果飲市場中的競爭關系，同時也需要專注上下游市場的合作關系。當前悠百佳聯鎖公司所處行業是我國經濟中的重要產業，在發展過程中受政府扶持力度較大，因此在上下游市場中合作占據一定有力地位。隨著時代的發展，國家政策針對奶茶果飲行業也會發生一定變化，因此在發展過程中積極調整合作策略，來適應宏觀經濟風險強化、產業結構、市場供求變化等因素。通過有力的合作關系，來取得最佳的供應位置，提升悠百佳聯鎖公司盈利能力(魯景浩,姜煒寧)。（三）加強存貨周轉2017年至2020年，悠百佳聯鎖股份有限公司的存貨周轉率為：2017年3.26，2018年3.02，2019年2.68，2020年2.99。雖然呈現逐步增長的趨勢，但低于同期奶茶果飲行業平均水平。縱觀整個行業，悠百佳聯鎖公司股票的流動性和股票資金的占用都不理想。為加快悠百佳聯鎖股份有限公司資金周轉，防范債務人快速增長帶來的信用風險，悠百佳聯鎖股份有限公司必須制定嚴格的信用銷售政策和信用管理制度。具體操作如下：悠百佳聯鎖有限公司將采取適當的促銷措施，如銷售折扣和折扣銷售，其中銷售折扣可以降低債務人的風險，在銷售時必須加以考慮。充分利用悠百佳聯鎖有限公司的債務人進行融資，即通過生產抵押回收債務人增加盈利能力。這樣的話，債務人的價值不會增加(于可兒,蔡欣悅,田怡,2022)。考慮到貨幣的時間價值，悠百佳聯鎖公司在向債務人借款時，可能會因貨幣的時間價值而遭受損失。所以，使用債務人進行企業融資是合理的。（四）充分發揮杠桿作用悠百佳聯鎖公司權益乘數一直在下降，而奶茶果飲行業平均水平在上升，悠百佳聯鎖公司作為奶茶果飲行業一來所需要大量的資金來生產運作，二來需要實體經濟競爭激烈，要在奶茶果飲市場上擴大運營份額，這都需要一定的經濟基礎(盧俊銘,阮采文)。陳旋.全渠道零售,如何打破壁壘,破解盈利困局[J].中國食品工業,2017,000(002):22-24.所以可以適當的高出奶茶果飲市場平均水平，進行舉債經營，這樣可以為幫助悠百佳聯鎖公司加大運營，促進銷售，但是同時要做好財務風險防范，密切關注奶茶果飲陳旋.全渠道零售,如何打破壁壘,破解盈利困局[J].中國食品工業,2017,000(002):22-24.從2017年到2020年，悠百佳聯鎖股份有限公司的權益乘數逐年下降，這表明悠百佳聯鎖股份有限公司要不斷重視財務杠桿的使用。2017年至2020年，悠百佳聯鎖股份有限公司的權益乘數逐年下降。悠百佳聯鎖股份有限公司2017年權益乘數為2.84，2018年為2.79，2019年為2.58，2020年為2.41。由此可見，悠百佳聯鎖股份有限公司更注重財務杠桿的運用，高于奶茶果飲行業平均水平。前期分析結果顯示，現在悠百佳聯鎖股份乘數指數比行業平均水平高。合理使用財務杠桿對行業的盈利能力有更大的作用。悠百佳聯鎖有限公司作為一個企業，其主要生產項目需要很多資金投入(郝翔宇,孟萌萌,2019)。目前悠百佳聯鎖有限公司的銷售收入在增加，利潤也在變多。隨著市場份額的逐漸擴大，悠百佳聯鎖公司充分利用杜邦財務體系中的杠桿原理。使其杠桿原理能夠應用于悠百佳聯鎖股份有限公司的經營狀況。孫紅，王娜麗.格力電器"帽子"技法[J].新財富，2010,000(009):58-74.孫紅，王娜麗.格力電器"帽子"技法[J].新財富，2010,000(009):58-74.六、總結杜邦的財務分析系統是一個很好的財務分析工具，財務分析系統也有它的優點和缺點。優點是人們可以充分的分析和了解公司的基本財務狀況。當然，分析模型也存在一些共性問題，即不完善(秦晨辰,高明杰,戴雪)。但是分析系統有它獨特的特點，所以在使用它的時候需要注意它的特點，才能更好地發揮它獨特的作用。朱秋豪.格力電器公司庫存管理分析[J].商場現代化,2017(22):15-16.朱秋豪.格力電器公司庫存管理分析[J].商場現代化,2017(22):15-16.悠百佳聯鎖有限公司作為中國主要裝備和奶茶果飲行業的主要核心企業之一，其發展趨勢，經營情況都比較受關注。本文基于杜邦分析體系為基礎，選取悠百佳聯鎖股份有限公司2017-2020年四年的財務指標進行比較分析總資產周轉率以及應收賬款周轉率都比較高，2020年里公司在積極開拓市場的同時又注重自主研發，總的來說公司具備一定的行業優勢。另外公司在不斷發展過程中也有一些需要引起經營者注意的問題，例如銷售成本過高，和行業相比存貨周轉率不高等原因。本文提供了加強成本控制、充分發揮財務杠桿、加強存貨周轉等意見。陳旋.全渠道零售打破壁壘，破解盈利困局[J].智能制造,2017,000(001):86-88.成本控制是企業最常見也是最重要的流程，悠百佳聯鎖股份有限公司銷售成本過大，首先公司可以優化內部結構，對于費用使用流程、報銷流程要有一個詳細的規定，以防出現亂報銷，費用使用情況不全面的現象。其次要做好銷售成本預算及研究，為了防止開支過大，提前做好預算，加強研究分析找出哪一環節所耗資金最多，合理分配費用。最后可以通過舉辦一些銷售講座