建筑行業低空經濟專題報告建筑行業低空經濟專題報告xielu@請注意，耿鵬智,尉凱旋并非香港證券及期貨事務監察委員會的注冊持牌人，不可在香港從事受監管活動。核心觀點：低空經濟作為戰略性新興產業，對構建現代產業體系具有重要作用。低空經濟是以各種有人駕駛和無人駕駛航年首次被寫入國家級規劃，2023年下半年以來被中央會議、文化補貼，對于低空行業企業發展進行全方位、全流程支持。數量將達到2058個。我們預計2024-2030年通用機場投資額為3054億院、深城交、蘇交科、設研院、新城市、蕾奧規劃2）具有項目經驗的民航工程建設企業：中化巖土3）分紅率30.1%，股息率3.6%2）設計總院：公公司2022年營收42%。相關研究：建筑行業周報:建筑央企訂單結構、資產結構正起積極變化，低空經濟高建筑行業跟蹤:民航局發聲推進低空經濟高質量發展，重視報告日期合理價值（元/股）備注：表中估值指標按照最新收盤價計算，中國中鐵、中國鐵建、中材國際、北方國際、鴻路鋼構、圣暉集成 二、市場篇：通用機場需求廣闊，設計企業 5 6 6 7 9 7 8 9 無人機eVTOL 傳統航空器等一、概念篇：以航空器為載體的綜合性經濟形態無人機eVTOL 傳統航空器等低空經濟是以各種有人駕駛和無人駕駛航空器的低空飛行活動為牽引，輻射帶動相駛航空器的低空飛行活動為載體，依其輻射帶動制造、保障等上下游產業和其他相其中，上游涉及機身部件，包括機體結構和供能部件所需的碳纖維、復合材料、電池、電機等；系統控制包括飛行系統和控制組件所需的操作系統、導航系統主控芯息系統。下游涉及低空經濟的綜合性應用，以及低空經濟所衍生出的一系列新興產原材料、零部件供給原材料、零部件供給機身部件機身部件機體結構機體結構供能部件供能部件碳纖維、復合材料碳纖維、復合材料等電池、電機等電池、電機等控制組件控制組件操作系統、導航系操作系統、導航系統等主控芯片、陀螺儀主控芯片、陀螺儀等集成制造及基礎支撐集成制造及基礎支撐基礎設施基礎設施服務站通用機場服務站通用機場規劃設計咨詢規劃設計咨詢機電安裝機電安裝飛行信息系統飛行信息系統土建施工土建施工空域管控系統空域管控系統綜合性應用綜合性應用運營租賃運營租賃“低空“低空+”飛行培訓、航空租飛行培訓、航空租賃等結構維修、機場配結構維修、機場配套等應急：應急救援等應急：應急救援等深化改革發展路徑作用和意義低空經濟打好基礎建章立制為區域經濟發展提供新空間深化改革發展路徑作用和意義低空經濟打好基礎建章立制為區域經濟發展提供新空間相關領域融合發展，有利于擴大內需，有利于拓展發展空間，有利于打通生產、分為國民經濟發展提供新動力為國民經濟發展提供新動力為社會公共服務提供新手段為社會公共服務提供新手段最大限度提高空域使用效率，服務各方包括空地融合、行業融合、有人機無人機融合等方面發展好低空經濟離不開可靠的空域管控系統，充足的可用機場網絡，以及高效發揮“政策賦能”的優勢，從政策、規章、制度、標準上保障低空經濟健康快21M223M623M1224M224M321M2規劃綱要》首次將“低無人駕駛航空器運會議上總書記再提鼓勵《國家綜合立體交通網交通部發布《民用規劃綱要》首次將“低無人駕駛航空器運會議上總書記再提鼓勵空經濟”納入國家規劃行安全管理規則》發展低空經濟新空域分類方法出臺，有望強效催化低空經濟多地明確規劃通用機場數量，廣東、江蘇、浙江等地進展較快，安徽省積極響應。江蘇省政府工作報告首次明確大力發展低空經濟產業，其中南京市和蘇州市率先發各地方政府通用機場建設規劃通常始于2016-2021年，從規劃數和2023年已有數來表1：部分省份通用機場建設規劃情況發展目標到到到到5到到2025年全省通用機場基本覆蓋交通不便地7至2035年全省通用機場總體形成“960X”格1業發展進行全方位、全流程支持。表2：對于中下游補貼通常包括適航取證補貼、運營規模成長補貼、運營架次補貼三種方式發布時間開航線給予一次性獎勵20萬元。首年企業年運營每增珠海元；對生產中型無人駕駛航空器企業獎勵300萬元。單個新型基礎設施 二、市場篇：通用機場需求廣闊，設計企業率先受益新型基礎設施 航、直升機起降基礎設施設備為主；新型基礎設施以低空智聯網和能源基礎設施為低空基礎設施地面保障基礎設施通用機場、無人機起降場地通用機場、無人機起降場地空管系統空管系統充電系統充電系統數據網數據網起降、通信、充電等低空基礎設施建設是低空基礎設施建設、飛行服務平臺等，并將“低空飛行基礎設施”分為四個類別。表3：低空飛行基礎設施分類44類“低空飛行基礎設施”低空飛行起降、中轉、貨物裝卸、乘客候乘、航空器充（換）電、電池存儲、飛行測試等物理基礎設施低空飛行通信、導航、監視、氣象監測等信息基礎設施低空飛行數字化管理服務系統0直升機場航空基建發展空間大，通用機場建設需求強。由于起步時間和航空業發展格局等原因，我國通用航空機場數量與規模較其他通用航空發達國家有較大差距，根據通航0直升機場0201920202021每10萬平方公里通用機場數量（個）至2023年末數據，其余國家為截至20場的情況考慮進去的第一份垂直起降場設計標準，其中包括垂直起降著陸和起飛區跑道式通用機場跑道式通用機場44.3%29.6%10.2%10.2%10.2%449449.8%44.3%29.6%10.2%10.2%10.2%449449.8%跑道型機場跑道型機場(兼表面直升機場、水上機場跑道型機場(兼表面直升機場)表面直升機場(兼水上機場)跑道型機場表面直升機場高架直升機場水上機場合計類型數量(個)數量(個)機場目視助航工程專業承包資質等專項承包資質的企業均較少。業績方面，具有民095050584584657目前民航局尚未出臺專門針對通用機場工程概算編制規程。現階段實際執行中往往的方法取費。劃設計費用占比約3%。表4：跑道型機場投資額約2-10億元，直升機場投資額約1000萬-1億元投資額（億元）新昌萬豐通用機場2新沂棋盤機場552椅子圈直升機場1個，占比34%。我們假設：（1）2024-2030年新建通用機場1609個（2）通用機場的增量結構與2023年相同，即直升機場/跑道型機場數量在增量中占（3）直升機場/跑道型機場平均投資額為3000萬/5億元；（4）直升機場/跑道型機場設計費率為20%/3%；通用機場設計規劃市場空間總額146億元，年均表5：我們預計2024-2030年通用機場設計規劃市場空間總額為146億元，年均20.83億元通用機場未來投資及設計規劃市場空間測算投資額（萬元）設計費率三、投資建議設計總院、深城交、蘇交科、新城市、蕾奧規劃、設研院；（3）民航板塊檢驗檢測企業：蘇交科；表6：低空經濟設計規劃、數智化服務標的及業務布局（估值數據截止2024.3.29）公司低空經濟業務布局設計總院合肥市服務項目、蘭陵縣通用機場前期工作費用項目、銅陵義安區樅陽縣通用機場選址及可研階段前期咨詢工作、東至縣通用機場選址可研階段咨詢服務、青陽通用機場選址可研階段咨航空及配套設施設計咨詢，再到綜合管控平臺建設及無人機行業落地運用的低空經濟業務格局。規劃咨詢提供咨詢規劃-工程設計-數字管控-數字運營-數字運維的全過程服務。中標深圳低空智能融合基礎設施項目一期，建設可覆蓋全市范近年來承接國家及部省市級重大航空咨詢類項目6地區密集布局低空應用飛行服務、無人機設備檢測與鑒定、低空飛行培訓、低空發展研究、低空飛行基礎設施及監管體系建設承接參與低空基礎設施前期規劃的研究咨詢業體產業園項目。設研院投資建設的安吉天子湖通用機場在投資建設的安吉天子湖通用機場在2017年投入運營，托管運營的浙江紹興鑒 檢測近年來承接國家及部省市級重大航