學(xué)習(xí)情境三

籌資管理

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇學(xué)習(xí)子情境二資本成本和資本結(jié)構(gòu)學(xué)習(xí)情境三籌資管理學(xué)習(xí)子情境一學(xué)習(xí)子情境二

【工作任務(wù)】資金需求量的預(yù)測方法1學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇

【工作任務(wù)】權(quán)益資金籌資方式2

【工作任務(wù)】負(fù)債資金籌資方式3學(xué)習(xí)情境三

籌資管理【工作任務(wù)】資金需求量的預(yù)測方法1學(xué)習(xí)子

【知識準(zhǔn)備】一、企業(yè)籌資的目的與要求

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1企業(yè)之所以要籌集一定數(shù)量的資金，目的主要有以下幾個(gè)方面：

1．滿足企業(yè)設(shè)立的需要。2．滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要。3．償還債務(wù)的需要。4．滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要。

【知識準(zhǔn)備】一、企業(yè)籌資的目的與要求 學(xué)習(xí)子情境一籌資

【知識準(zhǔn)備】一、企業(yè)籌資的目的與要求（二）籌資要求

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1

1．合理確定資金需要量，適時(shí)控制資金投放時(shí)間。2．科學(xué)選擇籌資方式，力求降低資本成本。3．妥善安排資本結(jié)構(gòu)，保證舉債規(guī)模適度。【知識準(zhǔn)備】一、企業(yè)籌資的目的與要求 學(xué)習(xí)子情境一籌資

【知識準(zhǔn)備】二、企業(yè)籌資的渠道與方式（二）籌資渠道

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1

1.國家財(cái)政資金。2.銀行信貸資金。3.非銀行金融機(jī)構(gòu)資金。4.其他法人資金。5.民間資金。6.企業(yè)自留資金。7.外商資金。【知識準(zhǔn)備】二、企業(yè)籌資的渠道與方式 學(xué)習(xí)子情境一籌資

【知識準(zhǔn)備】二、企業(yè)籌資的渠道與方式

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1

吸收直接投資

發(fā)行股票

留存收益

銀行借款

發(fā)行債券

商業(yè)信用

融資租賃

國家財(cái)政資金

√

√

銀行信貸資金

√

非銀行金融機(jī)構(gòu)資金

√

√

√

√

√

其他企業(yè)資金

√

√

√

√

√

居民個(gè)人資金

√

√

√

企業(yè)自留資金

√

√

【知識準(zhǔn)備】二、企業(yè)籌資的渠道與方式 學(xué)習(xí)子情境一籌資6

【知識準(zhǔn)備】一、籌集資金的分類（一）自有資金和負(fù)債資金

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1

1．自有資金。自有資金又稱為主權(quán)資金或權(quán)益資金，是企業(yè)依法籌集并長期擁有、自主支配的資金。采用吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益等方式籌集形成。2．負(fù)債資金。負(fù)債資金又稱為借入資金或債務(wù)資金，是企業(yè)依法籌集并依約使用、按期償還的資金。采用銀行借款、發(fā)行債券、商業(yè)信用、融資租賃等方式籌措取得。【知識準(zhǔn)備】一、籌集資金的分類 學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的

【知識準(zhǔn)備】一、籌集資金的分類（二）長期資金和短期資金

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1

1．長期資金。長期資金是指占用期限在一年或一個(gè)營業(yè)周期以上的資金。主要包括自有資金和長期債務(wù)資金。2．短期資金。短期資金是指占用期限在一年或一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)的資金。主要有商業(yè)信用與銀行短期借款。【知識準(zhǔn)備】一、籌集資金的分類 學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的

【工作任務(wù)1】資金需求量的預(yù)測方法一、銷售百分比法的含義

銷售百分比法，是指以未來銷售額變動的百分比為主要依據(jù)，考慮隨銷售額變動的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目及其他因素對資金需求的影響，從而預(yù)測未來需要追加的資金量的一種定量計(jì)算方法。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)1】資金需求量的預(yù)測方法一、銷售百分比法的含義

【工作任務(wù)1】資金需求量的預(yù)測方法二、銷售百分比法的假設(shè)

1.資產(chǎn)負(fù)債表的各項(xiàng)目可以劃分為敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目。凡是隨銷售變動而變動并呈現(xiàn)一定比例關(guān)系的項(xiàng)目，稱為敏感項(xiàng)目；凡不隨銷售變動而變動的項(xiàng)目，稱為非敏感項(xiàng)目。2.敏感項(xiàng)目與銷售額之間成正比例關(guān)系。3.基期與預(yù)測期的情況基本不變。4.銷售的預(yù)測比較準(zhǔn)確。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)1】資金需求量的預(yù)測方法二、銷售百分比法的假設(shè)

【工作任務(wù)1】資金需求量的預(yù)測方法二、銷售百分比法的假設(shè)

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)1】資金需求量的預(yù)測方法二、銷售百分比法的假設(shè)

【工作任務(wù)1】資金需求量的預(yù)測方法二、銷售百分比法的假設(shè)

步驟1：確定資產(chǎn)負(fù)債表中的敏感項(xiàng)目和非敏感項(xiàng)目，并測算敏感項(xiàng)目占銷售額的比例。步驟2：計(jì)算需增加的營運(yùn)資金。步驟3：預(yù)測需要對外籌集資金量。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)1】資金需求量的預(yù)測方法二、銷售百分比法的假設(shè)步

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式一、吸收直接投資（一）種類

1．吸收國家的直接投資，形成國家資本；2．吸收企業(yè)、事業(yè)單位等法人的直接投資，形成法人資本；3．吸收企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民的直接投資，形成個(gè)人資本；4．吸收外國投資者和我國港、澳、臺地區(qū)投資者的直接投資，形成外商資本。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式一、吸收直接投資1．吸收國家

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式一、吸收直接投資（二）出資方式

1．現(xiàn)金投資。現(xiàn)金投資是企業(yè)吸收直接投資最樂于采用的方式。2．實(shí)物投資。實(shí)物投資是指投資者以房屋、建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和材料、燃料、產(chǎn)品等流動資產(chǎn)作價(jià)投資。3．無形資產(chǎn)投資。無形資產(chǎn)投資是指投資者以專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等無形資產(chǎn)作價(jià)投資。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式一、吸收直接投資1．現(xiàn)金投資

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式一、吸收直接投資（三）程序

1.確定吸收直接投資的資金數(shù)量。2.選擇吸收直接投資的具體方式。3.簽署合同或協(xié)議等文件。4.取得資金來源。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式一、吸收直接投資1.確定吸收

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式一、吸收直接投資（四）優(yōu)點(diǎn)

1．吸收直接投資所籌集的資金屬于企業(yè)的權(quán)益資金，與負(fù)債資本比較，它能提高企業(yè)的資信和借款能力。2．吸收直接投資不僅可以籌取現(xiàn)金，而且能夠直接獲得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，與僅籌取現(xiàn)金的籌資方式相比較，它能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。3．降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。吸收直接投資可以按照企業(yè)的經(jīng)營狀況支付報(bào)酬，經(jīng)營狀況好就多支付，經(jīng)營狀況不好就少支付或不支付，支付方式比較靈活。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式一、吸收直接投資1．吸收直接

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式一、吸收直接投資（四）缺點(diǎn)

1．吸收直接投資的資本成本通常較高。2．吸收直接投資由于沒有證券作為媒介，不便于產(chǎn)權(quán)的交易。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式一、吸收直接投資1．吸收直接

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資（一）種類

1．按股票有無記名分為記名股票和不記名股票2．按股票是否標(biāo)明面值分為有面值股票和無面值股票3．按投資主體不同分為國家股、法人股、外資股和個(gè)人股4．按發(fā)行對象和上市地區(qū)的不同分成A股、B股、Ｈ股和Ｎ股

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資1．按股票有無

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資（二）發(fā)行

1．發(fā)行類型（1）設(shè)立發(fā)行設(shè)立發(fā)行又稱為公司股票的初次發(fā)行，是指股份有限公司在成立過程中為籌集資本所進(jìn)行的股票發(fā)行。

（2）增發(fā)新股增發(fā)新股是指已設(shè)立的股份有限公司為增加股本而發(fā)行新股票。增發(fā)新股可分為有償增資發(fā)行和無償增資發(fā)行。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資1．發(fā)行類型

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資（二）發(fā)行

2．發(fā)行條件（1）設(shè)立發(fā)行條件第一，符合公司法規(guī)定的條件。主要是指：①發(fā)起人應(yīng)當(dāng)在2人以上200人以下，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所；②有符合法定要求的公司章程；③除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，發(fā)起人認(rèn)購的股份數(shù)不得少于公司股份總數(shù)的35%；④應(yīng)當(dāng)由依法設(shè)立的證券公司承銷證券，簽訂承銷協(xié)議；⑤應(yīng)當(dāng)與銀行簽訂代收股款協(xié)議等。第二，符合經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資2．發(fā)行條件

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資（二）發(fā)行

2．發(fā)行條件（2）增發(fā)新股的條件①前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上；②公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利，但以當(dāng)年利潤分派新股不受此限；③公司在最近三年內(nèi)財(cái)務(wù)會計(jì)文件無虛假記載；④公司預(yù)期利潤率可達(dá)同期銀行存款利率。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資2．發(fā)行條件

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資（二）發(fā)行

3．發(fā)行程序（1）設(shè)立股份有限公司時(shí)發(fā)行股票的程序①提出募集股份申請

；②發(fā)起人公告招股說明書，并制作認(rèn)股書

；③發(fā)起人與依法設(shè)立的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)簽訂承銷協(xié)議，與銀行簽訂代收股款協(xié)議

；④繳足股款后，由法定的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資并出具證明，發(fā)起人在30日內(nèi)主持召開公司創(chuàng)立大會；⑤創(chuàng)立大會結(jié)束后30日內(nèi)，董事會向公司登記機(jī)關(guān)報(bào)送有關(guān)文件，申請?jiān)O(shè)立登記；⑥股份有限公司經(jīng)登記成立后，將募集股份情況報(bào)國務(wù)院證券管理部門備案。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資3．發(fā)行程序

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資（二）發(fā)行

3．發(fā)行程序（2）增資發(fā)行新股的程序①股東大會作出發(fā)行新股的決議。②董事會向國務(wù)院授權(quán)的部門或者省級人民政府申請批準(zhǔn)。屬于向社會公開募集的，須經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)。③公告新股招股說明書和財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)表及附屬明細(xì)表，與證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)簽訂承銷合同，定向募集時(shí)向新股認(rèn)購人發(fā)出認(rèn)購公告或通知。④招認(rèn)股份，繳納股款。⑤改組董事會、監(jiān)事會，辦理變更登記并向社會公告。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資3．發(fā)行程序

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資（二）發(fā)行

4．發(fā)行方式與銷售方式（1）股票發(fā)行方式股票發(fā)行方式，是指公司通過何種途徑發(fā)行股票。一般可以分為公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行。（2）股票的銷售方式股票的銷售方式，指的是股份有限公司向社會公開發(fā)行股票時(shí)所采取的股票銷售方法。股票銷售方式有兩類：自銷和委托承銷。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資4．發(fā)行方式與

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資（二）發(fā)行

5．發(fā)行價(jià)格（1）等價(jià)等價(jià)就是以股票的票面額為發(fā)行價(jià)格，也稱為平價(jià)發(fā)行。等價(jià)發(fā)行股票容易推銷，但是不能獲得股票的溢價(jià)收入。（2）市價(jià)發(fā)行市價(jià)發(fā)行，也稱時(shí)價(jià)發(fā)行，即以股票市場上原股票現(xiàn)行市價(jià)為基準(zhǔn)來確定股票發(fā)行價(jià)格。選用市價(jià)發(fā)行股票，考慮了股票的現(xiàn)行市場價(jià)值，對投資者有較大的吸引力。（3）中間價(jià)發(fā)行中間價(jià)發(fā)行，是取股票市場價(jià)格與面值的中間值作為股票的發(fā)行價(jià)格。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資5．發(fā)行價(jià)格

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資（三）股票上市

1．股票上市條件①股票經(jīng)國務(wù)院證券管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行；②公司股本總額不少于人民幣3000萬元；③向社會公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25％以上；公司股本總額超過人民幣４億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為10％以上；④公司在最近三年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告無虛假記載。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資1．股票上市條

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資（三）股票上市

2．股票暫停上市原因①公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；②公司不按規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者；③公司有重大違法行為；④公司最近三年連續(xù)虧損；⑤證券交易所規(guī)則規(guī)定的其他情形。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資2．股票暫停上

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資（三）股票上市

3．股票終止上市原因①公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件；②公司不按照規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告作虛假記載，且拒絕糾正；③公司最近三年連續(xù)虧損，在其后一個(gè)年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利；④公司解散或者被宣告破產(chǎn)；⑤證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資3．股票終止上

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資（四）普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

1.優(yōu)點(diǎn)（1）無固定股利負(fù)擔(dān)。（2）無固定到期日，無需還本。（3）普通股籌資的風(fēng)險(xiǎn)小。（4）普通股籌資能增強(qiáng)公司償債和舉債能力。

2.缺點(diǎn)（1）普通股的資本成本較高。（2）普通股的追加發(fā)行，會分散公司的控制權(quán)。（3）普通股的追加發(fā)行，有可能引發(fā)股價(jià)下跌。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式二、普通股籌資1.優(yōu)點(diǎn) 學(xué)習(xí)

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式三、優(yōu)先股籌資（一）特征

1．優(yōu)先分配固定的股利。2．優(yōu)先分配公司剩余財(cái)產(chǎn)。3．優(yōu)先股股東一般無表決權(quán)。4．優(yōu)先股可由公司贖回。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式三、優(yōu)先股籌資1．優(yōu)先分配固

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式三、優(yōu)先股籌資（二）種類

1．累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。2．參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股。3．可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。4．可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式三、優(yōu)先股籌資1．累積優(yōu)先股

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式三、優(yōu)先股籌資（三）動機(jī)

1．防止公司股權(quán)分散化。2．調(diào)整現(xiàn)金余缺。3．改善公司資本結(jié)構(gòu)。4．維持舉債能力。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式三、優(yōu)先股籌資1．防止公司股

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式三、優(yōu)先股籌資（四）優(yōu)缺點(diǎn)

1．優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)（1）優(yōu)先股一般沒有固定的到期日，不用償付本金。（2）股利的支付既固定又有一定的靈活性。（3）保持普通股股東對公司的控制權(quán)。（4）從法律上講，優(yōu)先股股本屬于自有資金，發(fā)行優(yōu)先股能加強(qiáng)公司的自有資本基礎(chǔ)，可適當(dāng)增強(qiáng)公司的信譽(yù)，提高公司的借款舉債能力。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式三、優(yōu)先股籌資1．優(yōu)先股籌資

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式三、優(yōu)先股籌資（四）優(yōu)缺點(diǎn)

2．優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)（1）優(yōu)先股的成本雖低于普通股，但一般高于債券。（2）對優(yōu)先股的籌資制約因素較多。例如，為了保證優(yōu)先股的固定股利，當(dāng)企業(yè)盈利不多時(shí)普通股股東就可能分不到股利。（3）可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。優(yōu)先股要求支付固定股利，但又不能在稅前扣除，當(dāng)盈利下降時(shí)，優(yōu)先股的股利可能會成為一項(xiàng)較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，有時(shí)不得不延期支付，會影響公司的形象。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式三、優(yōu)先股籌資2．優(yōu)先股籌資

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式四、可轉(zhuǎn)換債券籌資（一）概念

可轉(zhuǎn)換債券是可轉(zhuǎn)換公司債券的簡稱，是指可以按發(fā)行時(shí)所附條件進(jìn)行轉(zhuǎn)換的一種債券，它規(guī)定債券持有者可以在將來某一時(shí)期，按特定價(jià)格及有關(guān)條件把債券轉(zhuǎn)換為公司的普通股股票。債券如附有可轉(zhuǎn)換性，就可增強(qiáng)其自身的市場性，企業(yè)可以利用這一特征發(fā)行低利率的債券。可轉(zhuǎn)換債券可視為普通公司債券和期權(quán)的組合體，其期權(quán)屬性賦予債券持有者下述權(quán)利：在發(fā)售后的一段時(shí)間內(nèi)，可根據(jù)自己的意愿，選擇是否按約定的條件將持有的債券轉(zhuǎn)換成股票。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式四、可轉(zhuǎn)換債券籌資

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式四、可轉(zhuǎn)換債券籌資（二）特征

1．固定或逐步提高轉(zhuǎn)換價(jià)格2．固定或逐步降低轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格3．轉(zhuǎn)換期轉(zhuǎn)換期是指可轉(zhuǎn)換債券持有者行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期限。4．可贖回債券可在契約中規(guī)定發(fā)行企業(yè)可以在到期日前按約定價(jià)格提前贖回的條款。5．回售條款回售條款規(guī)定，發(fā)行公司的股票價(jià)格在一定時(shí)期連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格并達(dá)到一定幅度時(shí)，債券持有者可根據(jù)規(guī)定將債券出售給發(fā)行公司。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式四、可轉(zhuǎn)換債券籌資1．固定或

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式四、可轉(zhuǎn)換債券籌資（三）價(jià)值

1．轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)換價(jià)值是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后的價(jià)值。由于可轉(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股，所以轉(zhuǎn)換價(jià)值等于轉(zhuǎn)換比率與普通股市場價(jià)格之積，即：轉(zhuǎn)換價(jià)值=轉(zhuǎn)換比率×普通股市場價(jià)格2．非轉(zhuǎn)換價(jià)值

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式四、可轉(zhuǎn)換債券籌資1．轉(zhuǎn)換價(jià)

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式四、可轉(zhuǎn)換債券籌資（三）價(jià)值

3．市場價(jià)值市場價(jià)值又稱市場價(jià)格，是指可轉(zhuǎn)換債券在證券市場上交易的價(jià)格。按照一般規(guī)律，可轉(zhuǎn)換債券的市場價(jià)值不會低于其轉(zhuǎn)換價(jià)值和非轉(zhuǎn)換價(jià)值中的較高者。即當(dāng)轉(zhuǎn)換價(jià)值低于非轉(zhuǎn)換價(jià)值時(shí)，市場價(jià)值將不低于非轉(zhuǎn)換價(jià)值；當(dāng)轉(zhuǎn)換價(jià)值高于非轉(zhuǎn)換價(jià)值時(shí)，市場價(jià)值將不低于轉(zhuǎn)換價(jià)值。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式四、可轉(zhuǎn)換債券籌資3．市場價(jià)

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式四、可轉(zhuǎn)換債券籌資（四）優(yōu)缺點(diǎn)

1．發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點(diǎn)（1）資本成本較低。（2）公司可以獲得股票溢價(jià)利益。2．發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的缺點(diǎn)（1）業(yè)績不佳時(shí)債券難以轉(zhuǎn)換。（2）債券低利率的期限不長。（3）會追加費(fèi)用。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式四、可轉(zhuǎn)換債券籌資1．發(fā)行可

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式五、認(rèn)股權(quán)證籌資（一）基本要素

1．認(rèn)購價(jià)格認(rèn)購價(jià)格是認(rèn)股權(quán)證持有者購買普通股的價(jià)格。2．認(rèn)股數(shù)量認(rèn)股數(shù)量是指每一份認(rèn)股權(quán)證可以認(rèn)購股票的份數(shù)。3．認(rèn)購期限認(rèn)購期限指認(rèn)股權(quán)證持有者行使權(quán)利的有效期。在該日期后，認(rèn)股權(quán)證就自動喪失一切權(quán)利。4．贖回條款贖回條款，指發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的企業(yè)是否有權(quán)在規(guī)定的有效期限內(nèi)贖回其發(fā)行在外的認(rèn)股權(quán)證。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式五、認(rèn)股權(quán)證籌資1．認(rèn)購價(jià)格

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式五、認(rèn)股權(quán)證籌資（二）價(jià)值

1．理論價(jià)值認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值可以用以下公式計(jì)算：理論價(jià)值=（普通股市價(jià)－認(rèn)購價(jià)格）×認(rèn)購數(shù)量2．市場價(jià)格認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)格是由市場上的供求決定的。一般來說，認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)格會高于理論價(jià)值，或者說認(rèn)股權(quán)證存在溢價(jià)。這是由于套購活動和杠桿效應(yīng)使認(rèn)股權(quán)證的投機(jī)性較大。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式五、認(rèn)股權(quán)證籌資1．理論價(jià)值

【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式五、認(rèn)股權(quán)證籌資（三）優(yōu)缺點(diǎn)

1．發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的優(yōu)點(diǎn)（1）吸引投資者，降低籌資成本。（2）追加資金來源。認(rèn)股權(quán)被行使后，公司發(fā)行在外的股票數(shù)會增加，公司的權(quán)益資金也會增加，使公司多籌集了資金。2．發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的缺點(diǎn)（1）稀釋每股收益，分散股東的控制權(quán)。認(rèn)股權(quán)行使后，公司的股票數(shù)量會增加，會稀釋公司的每股收益。（2）可能給公司帶來損失。在認(rèn)股權(quán)被行使時(shí)，若普通股股價(jià)高于認(rèn)股權(quán)證約定價(jià)格較多，則公司籌資成本較高，會出現(xiàn)實(shí)際的籌資損失。（3）保留債務(wù)。與可轉(zhuǎn)換債券不同，認(rèn)股權(quán)證的認(rèn)股權(quán)行使后，原附有認(rèn)股權(quán)證的債務(wù)仍作為負(fù)債保留在賬上，繼續(xù)是企業(yè)的負(fù)債。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)2】權(quán)益資金籌資方式五、認(rèn)股權(quán)證籌資1．發(fā)行認(rèn)股

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式一、債券籌資（一）基本要素

1．債券的面值債券的面值包括兩個(gè)基本內(nèi)容：一是幣種，二是票面金額。面額印在債券上，固定不變，到期必須足額償還。2．債券的期限債券都有明確的到期日，債券從發(fā)行之日起，至到期日之間的時(shí)間稱為債券的期限。3．債券的利率債券上通常都載明利率，一般為固定利率，近些年也有浮動利率。4．債券的價(jià)格從理論上講，債券的面值就應(yīng)該是它的價(jià)格，由于發(fā)行者的各種考慮或資金市場上供求關(guān)系、利息率的變化，債券的市場價(jià)格常常脫離它的面值，有時(shí)高于面值，有時(shí)低于面值。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式一、債券籌資1．債券的面值

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式一、債券籌資（二）種類

1．按有無抵押擔(dān)保，分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券。2．按發(fā)行方式分為記名債券和不記名債券。3．按償還方式分為到期一次債券和分期債券。4．按有無利息分為有息債券和無息債券。5．按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)分為固定利率債券和浮動利率債券。6．按可否轉(zhuǎn)換分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。7．按能否上市分為上市債券和非上市債券。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式一、債券籌資1．按有無抵押擔(dān)

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式一、債券籌資（三）發(fā)行

1．發(fā)行債券的資格與條件公司發(fā)行債券，必須具備《公司法》和《證券法》規(guī)定的資格與條件。（1）發(fā)行債券的資格（2）發(fā)行債券的條件①股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元；②累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十；③最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；④籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；⑤債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；⑥國務(wù)院規(guī)定的其他條件。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式一、債券籌資1．發(fā)行債券的資

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式一、債券籌資（三）發(fā)行

2．發(fā)行債券的程序債券發(fā)行的基本程序如下：（1）作出發(fā)行債券的決議。（2）提出發(fā)行債券的申請。（3）公告?zhèn)技k法。（4）委托證券機(jī)構(gòu)發(fā)售。（5）交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式一、債券籌資2．發(fā)行債券的程

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式一、債券籌資（四）發(fā)行價(jià)格

債券的發(fā)行價(jià)格是債券發(fā)行時(shí)使用的價(jià)格，即投資者購買債券時(shí)所使用的價(jià)格。債券發(fā)行的價(jià)格通常有三種：一是等價(jià)；二是折價(jià)；三是溢價(jià)。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式一、債券籌資債47

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式一、債券籌資（五）還本付息

1．債券的償還（1）到期償還。到期償還，是指當(dāng)債券到期后還清債券所載明的義務(wù)，又包括分批償還和一次償還兩種。（2）提前償還。

2．債券的付息債券的付息主要表現(xiàn)在利息率的確定、付息頻率和付息方式三個(gè)方面。利息率的確定有固定利率和浮動利率兩種形式工。債券付息頻率主要有按年付息、按半年付息、按季付息或按月付息和一次付息（利隨本清、貼現(xiàn)發(fā)行）五種。付息方式有兩種：一種是采取現(xiàn)金、支票或匯款的方式；另一種是息票債券的方式。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式一、債券籌資1．債券的償還48

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式一、債券籌資（六）信用等級

公司公開發(fā)行債券通常需要由債券評信機(jī)構(gòu)評定等級。債券的信用等級對于發(fā)行公司和購買人都有重要影響。國際上流行的債券等級是3等9級。AAA級為最高級，AA級為高級，A級為上中級，BBB級為中級，BB級為中下級，B級為投機(jī)級，CCC級為完全投機(jī)級，CC級為最大投機(jī)級，C級為最低級。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式一、債券籌資公49

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式一、債券籌資（七）優(yōu)缺點(diǎn)

1．債券籌資的優(yōu)點(diǎn)（1）資金成本較低。（2）可利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。（3）保障股東控制權(quán)。2．債券籌資的缺點(diǎn)（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。（2）限制條件多。（3）籌資數(shù)額有限。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式一、債券籌資1．債券籌資的優(yōu)50

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式二、銀行借款（一）種類

1．按有無擔(dān)保分為信用借款（無擔(dān)保借款）、抵押借款（擔(dān)保借款）2．按償還方式分為一次償還借款和分期償還借款3．按借款的用途可分為基本建設(shè)借款、專項(xiàng)借款、流動資金借款。4．按提供貸款的機(jī)構(gòu)分為政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式二、銀行借款1．按有無擔(dān)保分51

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式二、銀行借款（二）程序

1．企業(yè)提出借款申請2．金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行審批3．簽訂借款合同4．企業(yè)取得借款5．借款的歸還

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式二、銀行借款1．企業(yè)提出借款52

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式二、銀行借款（三）信用條件

1．信貸額度信貸額度即貸款限額，是借貸雙方在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額。2．周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定該協(xié)定是指銀行具有法律義務(wù)承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。企業(yè)享有周轉(zhuǎn)協(xié)定，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式二、銀行借款1．信貸額度 學(xué)53

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式二、銀行借款（三）信用條件

3．補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或名義借款額的一定百分比（通常為10％～20％）計(jì)算的最低存款余額。存在補(bǔ)償性余額條件下的實(shí)際利率計(jì)算公式為：

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式二、銀行借款3．補(bǔ)償性余額 54

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式二、銀行借款（四）短期借款利息的支付方式

1．利隨本清法利隨本清法，又稱收款法，是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義利率等于其實(shí)際利率。2．貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法，是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，在貸款到期時(shí)貸款企業(yè)再償還全部本金的一種計(jì)息方法。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式二、銀行借款1．利隨本清法 55

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式二、銀行借款（五）長期借款償還方式

長期借款的到期期限和償還特點(diǎn)因金融機(jī)構(gòu)的不同而異，通常金融機(jī)構(gòu)要求企業(yè)按每季度或每半年分期償還本息，即定期等額償還借款本息。若不考慮其他限制性條款，可將借款金額視為年金現(xiàn)值，而每期定額償還的本息視為年金額。這種定期等額償還方式，由于借款的本金會隨著貸款的償還逐漸減少，所以會提高企業(yè)借款的實(shí)際利率，從而也會加大長期借款的籌資成本。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式二、銀行借款長56

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式二、銀行借款（六）長期借款籌資優(yōu)缺點(diǎn)

1．長期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)（1）借款籌資速度快。（2）借款成本較低。（3）借款彈性較大。（4）企業(yè)利用借款籌資，與債券一樣可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。2．長期借款籌資的缺點(diǎn)（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)較高。（2）限制條件較多。（3）籌資數(shù)量有限。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式二、銀行借款1．長期借款籌資57

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式二、銀行借款（七）短期借款籌資優(yōu)缺點(diǎn)

1．短期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)（１）籌資速度快。企業(yè)獲得短期借款所需時(shí)間要比長期借款短得多，因?yàn)殂y行發(fā)放長期貸款前，通常要對企業(yè)進(jìn)行比較全面的調(diào)查分析，花費(fèi)時(shí)間較長。（2）籌資彈性大。短期借款數(shù)額及借款時(shí)間彈性較大，企業(yè)可在需要資金時(shí)借入，在資金充裕時(shí)還款，便于企業(yè)靈活安排。2．短期借款籌資的缺點(diǎn)（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)大。短期資金的償還期短，在籌資數(shù)額較大的情況下，如企業(yè)資金調(diào)度不周，就有可能出現(xiàn)無力按期償付本金和利息，甚至被迫破產(chǎn)。（2）與其他短期籌資方式相比，資金成本較高，尤其是在補(bǔ)償性余額和附加利率情況下，實(shí)際利率通常高于名義利率。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式二、銀行借款1．短期借款籌資58

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式三、融資租賃（一）含義

融資租賃，又稱財(cái)務(wù)租賃，是區(qū)別于經(jīng)營租賃的一種長期租賃形式，是指由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)，它是現(xiàn)代租賃的主要類型。承租企業(yè)采用融資租賃的主要目的是融通資金。一般融資的對象是資金，而融資租賃集融資與融物于一身，具有借貸性質(zhì)，是承租企業(yè)籌集長期負(fù)債資金的一種特殊方式。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式三、融資租賃融59

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式三、融資租賃（二）程序

1．選擇租賃公司2．辦理租賃委托3．簽訂購貨協(xié)議4．簽訂租賃合同5．辦理驗(yàn)貨與投保6．支付租金7．處理租賃期滿的設(shè)備

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式三、融資租賃1．選擇租賃公司60

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式三、融資租賃（三）具體形式

1．直接租賃直接租賃是融資租賃的典型形式，通常所說的融資租賃就是指直接租賃形式。2．售后租回在這種形式下，制造企業(yè)按照協(xié)議先將其資產(chǎn)賣給租賃公司，再作為承租企業(yè)將所售資產(chǎn)租回使用，并按期向租賃公司支付租金。3．杠桿租賃杠桿租賃是由資金出借人為出租人提供部分購買資產(chǎn)的資金，再由出租人將資產(chǎn)租給承租人的方式。4．轉(zhuǎn)租賃這種租賃形式的特點(diǎn)是，承租人所租設(shè)備是租賃公司從國內(nèi)外的其他租賃公司或設(shè)備制造廠商租來的。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式三、融資租賃1．直接租賃 學(xué)61

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式三、融資租賃（四）融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別

1．租賃程序2．租賃期限3．合同約束4．租賃期滿資產(chǎn)的處置5．租賃資產(chǎn)的維修與保養(yǎng)

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式三、融資租賃1．租賃程序 學(xué)62

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式三、融資租賃（五）融資租賃租金的計(jì)算

1．融資租賃租金的構(gòu)成融資租賃的租金包括設(shè)備價(jià)款和租息兩部分，其中租息又可分為租賃公司的融資成本、租賃手續(xù)費(fèi)等。2．租金的支付方式（1）按支付時(shí)期的長短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。（2）按支付時(shí)期先后，可以分為先付租金和后付租金兩種。先付租金是指在期初支付；后付租金是指在期末支付。（3）按每期支付金額，可以分為等額支付和不等額支付兩種。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式三、融資租賃1．融資租賃租金63

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式三、融資租賃（五）融資租賃租金的計(jì)算

3．租金的計(jì)算方法（1）后付租金的計(jì)算。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1（2）先付租金的計(jì)算。

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式三、融資租賃3．租金的計(jì)算方64

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式三、融資租賃（六）融資租賃租金的優(yōu)缺點(diǎn)

1．融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)（1）迅速獲得所需資產(chǎn)。（2）租賃籌資限制較少。（3）免遭設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。（4）全部租金通常在整個(gè)租期內(nèi)分期支付，可適當(dāng)降低不能償付的危險(xiǎn)。（5）租金費(fèi)用可在所得稅前扣除，承租企業(yè)能享受稅收利益。2．租賃籌資的缺點(diǎn)（1）成本較高，租金總額通常要高于設(shè)備價(jià)值的30％。（2）承租企業(yè)在財(cái)務(wù)困難時(shí)期，支付固定的租金也將構(gòu)成一項(xiàng)沉重的負(fù)擔(dān)。（3）不利于改進(jìn)資產(chǎn)。在租賃期內(nèi)，未經(jīng)出租人同意，承租人一般不得隨意改進(jìn)所租入的資產(chǎn)。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式三、融資租賃1．融資租賃籌資65

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式四、商業(yè)信用籌資（一）商業(yè)信用的形式

1．賒購商品賒購商品是一種最典型的、最常見的商業(yè)信用形式。在此種情況下，買賣雙方發(fā)生商品交易，買方收到商品后不立即支付現(xiàn)金，可延期到一定時(shí)間以后付款。2．預(yù)收貨款在這種形式下，賣方要先向買方收取貨款，但要延期到一定時(shí)期以后交貨，這等于賣方向買方先借入一筆資金，是另外一種典型的商業(yè)信用形式。3．商業(yè)匯票商業(yè)匯票是指單位之間根據(jù)購銷合同進(jìn)行延期付款的商品交易時(shí)，開出的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式四、商業(yè)信用籌資1．賒購商品66

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式四、商業(yè)信用籌資（二）商業(yè)信用的條件

1．預(yù)收貨款這是企業(yè)在銷售商品時(shí)，要求買方在賣方發(fā)出貨物之前支付貨款的情形。一般用于以下兩種情況：（1）企業(yè)已知買方的信用欠佳；（2）銷售生產(chǎn)周期長、售價(jià)高的產(chǎn)品。在這種信用條件下，銷貨單位可以得到暫時(shí)的資金來源，購貨單位則要預(yù)先墊支一筆資金。2．延期付款的，但不涉及現(xiàn)金折扣這是指企業(yè)購買商品時(shí)，賣方允許企業(yè)在交易發(fā)生后一定時(shí)期內(nèi)按發(fā)票金額支付貨款的情形，在這種情況下，買賣雙方存在商業(yè)信用，買方可因延期付款而取得資金來源。3．延期付款，但早付款可享受現(xiàn)金折扣在這種條件下，買方若提前付款，賣方可給予一定的現(xiàn)金折扣，如買方不享受現(xiàn)金折扣，則必須在一定時(shí)期內(nèi)付清賬款。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式四、商業(yè)信用籌資1．預(yù)收貨款67

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式四、商業(yè)信用籌資（三）放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本

如果銷貨單位提供現(xiàn)金折扣，購買單位應(yīng)盡量爭取獲得此項(xiàng)折扣，因?yàn)榉艞壃F(xiàn)金折扣的機(jī)會成本很高。但可獲得在信用期內(nèi)資金的使用權(quán)。放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本可按下面公式計(jì)算：

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式四、商業(yè)信用籌資68

【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式四、商業(yè)信用籌資（四）優(yōu)缺點(diǎn)

1.商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)（1）籌資方便。商業(yè)信用隨商品交易自然產(chǎn)生，屬于自然性籌資，事先不必正式規(guī)劃，方便靈活。（2）限制條件少。商業(yè)信用相對銀行借款一類的籌資方式，沒有復(fù)雜的手續(xù)和各種附加條件，也不需抵押擔(dān)保。（3）籌資成本低，甚至不發(fā)生籌資成本。如果沒有現(xiàn)金折扣，或者公司不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資不會發(fā)生籌資成本。2.商業(yè)信用籌資的缺點(diǎn)（1）商業(yè)信用的時(shí)間一般較短，尤其是應(yīng)付賬款，則時(shí)間更短。（2）有一定的風(fēng)險(xiǎn)。付款方如果到期不支付貨款,長時(shí)間拖欠貨款，勢必影響公司的信譽(yù)。

學(xué)習(xí)子情境一籌資方式的選擇1【工作任務(wù)3】負(fù)債資金籌資方式四、商業(yè)信用籌資1.商業(yè)信用69

【工作任務(wù)】資本成本的確定1學(xué)習(xí)子情境二資本成本和資本結(jié)構(gòu)

【工作任務(wù)】杠桿原理的應(yīng)用2

【工作任務(wù)】資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化3學(xué)習(xí)情境三

籌資管理【工作任務(wù)】資本成本的確定1學(xué)習(xí)子情境二

【工作任務(wù)1】資本成本的確定【知識準(zhǔn)備】資本成本是指資本的價(jià)格。從資本的供應(yīng)者角度看，它是投資者提供資本時(shí)要求得到的資本報(bào)酬率；從資本的需求者角度看，它是企業(yè)為獲取資本所必須支付的代價(jià)。資本成本具體包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分。

學(xué)習(xí)子情境二資本成本和資本結(jié)構(gòu)1【工作任務(wù)1】資本成本的確定【知識準(zhǔn)備】資本71

【工作任務(wù)1】資本成本的確定【知識準(zhǔn)備】

1.用資費(fèi)用。用資費(fèi)用是指企業(yè)在投資、生產(chǎn)經(jīng)營過程中因使用資金而支付的費(fèi)用。如向股東支付的股息、向債權(quán)人支付的利息等，這是資本成本的主要內(nèi)容。

2.籌資費(fèi)用。籌資費(fèi)用是指企業(yè)在籌集資金過程中，為取得資金而支付的費(fèi)用。如發(fā)行股票或債券的發(fā)行費(fèi)、向銀行支付的借款手續(xù)費(fèi)等。籌資費(fèi)用是在籌資時(shí)一次發(fā)生的，而在用資過程中不再發(fā)生的費(fèi)用。

學(xué)習(xí)子情境二資本成本和資本結(jié)構(gòu)1【工作任務(wù)1】資本成本的確定【知識準(zhǔn)備】1.72

【工作任務(wù)1】資本成本的確定【知識準(zhǔn)備】

學(xué)習(xí)子情境二資本成本和資本結(jié)構(gòu)1【工作任務(wù)1】資本成本的確定【知識準(zhǔn)備】 學(xué)習(xí)子情境二73

【工作任務(wù)1】資本成本的確定一、個(gè)別資本成本的計(jì)算（一）長期借款成本

學(xué)習(xí)子情境二資本成本和資本結(jié)構(gòu)1【工作任務(wù)1】資本成本的確定一、個(gè)別資本成本的計(jì)算 學(xué)習(xí)子

【工作任務(wù)1】資本成本的確定一、個(gè)別資本成本的計(jì)算（二）債券資本成本

學(xué)習(xí)子情境二資本成本和資本結(jié)構(gòu)1【工作任務(wù)1】資本成本的確定一、個(gè)別資本成本的計(jì)算 學(xué)習(xí)子

【工作任務(wù)1】資本成本的確定一、個(gè)別資本成本的計(jì)算（三）優(yōu)先股資本成本

學(xué)習(xí)子情境二資本成本和資本結(jié)構(gòu)1【工作任務(wù)1】資本成本的確定一、個(gè)別資本成本的計(jì)算 學(xué)習(xí)子

【工作任務(wù)1】資本成本的確定一、個(gè)別資本成本的計(jì)算（四）普通股資本成本

學(xué)習(xí)子情境二資本成本和資本結(jié)構(gòu)1【工作任務(wù)1】資本成本的確定一、個(gè)別資本成本的計(jì)算 學(xué)習(xí)子

【工作任務(wù)1】資本成本的確定一、個(gè)別資本成本的計(jì)算（五）留存收益資本成本

學(xué)習(xí)子情境二資本成本和資本結(jié)構(gòu)1【工作任務(wù)1】資本成本的確定一、個(gè)別資本成本的計(jì)算 學(xué)習(xí)子

【工作任務(wù)1】資本成本的確定二、加權(quán)平均資本成本的計(jì)算

學(xué)習(xí)子情境二資本成本和資本結(jié)構(gòu)1加權(quán)平均資本成本是以各種資金所占的比重為權(quán)數(shù)，對各種資本成本進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算出來的。其計(jì)算公式為：

【工作任務(wù)1】資本成本的確定二、加權(quán)平均資本成本的計(jì)算 學(xué)

【工作任務(wù)2】杠桿原理的應(yīng)用一、杠桿原理的相關(guān)概念（一）成本習(xí)性

學(xué)習(xí)子情境二資本成本和資本結(jié)構(gòu)1成本習(xí)性是指成本總額（y）與業(yè)務(wù)量（x）之間在數(shù)量上的依存關(guān)系。成本按習(xí)性分類可分成固定成本、變動成本和混合成本。1．固定成本。固定成本是指其總額在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量（銷售量或產(chǎn)量）范圍內(nèi)不隨業(yè)務(wù)量的變化而發(fā)生變動的那部分成本。它具有下列特點(diǎn)：一是總額不變；二是單位固定成本將隨業(yè)務(wù)量的增加而逐漸減少。2．變動成本。變動成本是指其總額在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)隨業(yè)務(wù)量成正比例變動的那部分成本。它具有下列特點(diǎn)：一是總額隨業(yè)務(wù)量成正比例變動；二是單位變動成本保持不變。3．混合成本。有些成本雖然也隨業(yè)務(wù)量的變動而變動，但不成正比例變動，不能簡單地歸入變動成本或固定成本，這類成本稱為混合成本。【工作任務(wù)2】杠桿原理的應(yīng)用一、杠桿原理的相關(guān)概念 學(xué)習(xí)子

【工作任務(wù)2】杠桿原理的應(yīng)用一、杠桿原理的相關(guān)概念（二）總成本習(xí)性模型

學(xué)習(xí)子情境二資本成本和資本結(jié)構(gòu)1

從以上分析我們知道，成本按習(xí)性分為固定成本、變動成本和混合成本三類，但混合成本又可以按照一定的數(shù)學(xué)方法分解成變動部分和固定部分。因此，可以建立總成本模型如下：

【工作任務(wù)2】杠桿原理的應(yīng)用一、杠桿原理的相關(guān)概念 學(xué)習(xí)子

【工作任務(wù)2】杠桿原理的應(yīng)用一、杠桿原理的相關(guān)概念（三）邊際貢獻(xiàn)及其計(jì)算

學(xué)習(xí)子情境二資本成本和資本結(jié)構(gòu)1邊際貢獻(xiàn)是指銷售收入減去變動成本后的余額。其計(jì)算公式為：（四）息稅前利潤及其計(jì)算息稅前利潤（簡稱EBIT）是指支付利息和繳納所得稅前的利潤。其計(jì)算公式為:【工作任務(wù)2】杠桿原理的應(yīng)用一、杠桿原理的相關(guān)概念 學(xué)習(xí)子

【工作任務(wù)2】杠桿原理的應(yīng)用二、經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)（一）經(jīng)營杠桿

學(xué)習(xí)子情境二資本成本和資本結(jié)構(gòu)1經(jīng)營杠桿是指固定經(jīng)營成本對息稅前利潤的影響。相對于固定成本低且變動成本高的企業(yè)來說，固定成本高且變動成本低的企業(yè)，其息稅前利潤的變動幅度較大，即經(jīng)營杠桿作用較大。【工作任務(wù)2】杠桿原理的應(yīng)用二、經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 學(xué)習(xí)子

【工作任務(wù)2】杠桿原理的應(yīng)用二、經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)（二）經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

學(xué)習(xí)子情境二資本成本和資本結(jié)構(gòu)1引起企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是市場需求和成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是利潤不穩(wěn)定的根源。但是，經(jīng)營杠桿擴(kuò)大了市場和生產(chǎn)等不確定因素對利潤變動的影響。而且通過上述計(jì)算可以看出，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，利潤變動越激烈，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就越大。一般來說，在其他條件相同的情況下，經(jīng)營性固定成本占總成本的比例越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就越大。【工作任務(wù)2】杠桿原理的應(yīng)用二、經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 學(xué)習(xí)子

【工作任務(wù)2】杠桿原理的應(yīng)用三、財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（一）財(cái)務(wù)杠桿

學(xué)習(xí)子情境二資本成本和資本結(jié)構(gòu)1財(cái)務(wù)杠桿也稱融資杠桿或資本杠桿，是指資本結(jié)構(gòu)中長期負(fù)債的運(yùn)用對每股收益的影響。這種由于固定性財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在而導(dǎo)致普通股每股收益變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng)，稱為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。

【工作任務(wù)2】杠桿原理的應(yīng)用三、財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 學(xué)習(xí)子

【工作任務(wù)2】杠桿原理的應(yīng)用三、財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（一）財(cái)務(wù)杠桿

學(xué)習(xí)子情境二資本成本和資本結(jié)構(gòu)1財(cái)務(wù)杠桿也稱融資杠桿或資本杠桿，是指資本結(jié)構(gòu)中長期負(fù)債的運(yùn)用對每股收益的影響。這種由于固定性財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在而導(dǎo)致普通股每股收益變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng)，稱為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。

【工作任務(wù)2】杠桿原理的應(yīng)用三、財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 學(xué)習(xí)子

【工作任務(wù)2】杠桿原理的應(yīng)用三、財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（二）財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

學(xué)習(xí)子情境二資本成本和資本結(jié)構(gòu)1從簡化公式可以看出，若企業(yè)資金中沒有負(fù)債，即為0，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)將恒等于1，的變動率將恒等于的變動率。企業(yè)也就得不到財(cái)務(wù)杠桿利益，當(dāng)然也就沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在資金總額、息稅前利潤相同的情況下，負(fù)債比率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，普通股每股收益波動幅度越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大；反之，負(fù)債比率越低，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，普通股每股收益波動幅度越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小。

【工作任務(wù)2】杠桿原理的應(yīng)用三、財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 學(xué)習(xí)子

【工作任務(wù)2】杠桿原理的應(yīng)用四、復(fù)合杠桿與復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)