戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式2024/3/28戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式主要內(nèi)容基本特征與作用發(fā)展現(xiàn)狀與歷程投資策略與退出124設(shè)立與運(yùn)作模式3案例與賽迪建議5關(guān)于賽迪創(chuàng)新投資6戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式政府引導(dǎo)基金含義與特性含義

指由政府出資，并吸引有關(guān)地方政府、金融、投資機(jī)構(gòu)和社會資本，不以營利為目的，以股權(quán)或債權(quán)等方式投資或資助于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)或新設(shè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金，以支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)或新興產(chǎn)業(yè)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的專項資金。政府引導(dǎo)基金是不以營利為目的政策性基金，并非商業(yè)性基金。政府引導(dǎo)基金發(fā)揮引導(dǎo)作用的機(jī)制是“主要通過扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展，引導(dǎo)社會資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域”，而非直接從事創(chuàng)業(yè)投資。政府引導(dǎo)基金按市場化的有償方式運(yùn)作，而非通過撥款、貼息或風(fēng)險補(bǔ)貼式的無償方式運(yùn)作。性質(zhì)123作用機(jī)制運(yùn)作方式特性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式政府引導(dǎo)基金與產(chǎn)業(yè)投資基金關(guān)系按照原國家計委發(fā)布的《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，產(chǎn)業(yè)投資基金按投資領(lǐng)域不同，分為創(chuàng)業(yè)投資基金、企業(yè)重組投資基金、基礎(chǔ)設(shè)施投資基金三個類別。據(jù)此，政府產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金范疇包括創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金（政府引導(dǎo)基金）。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式A.引導(dǎo)社會資金集聚，形成資本供給效應(yīng)B.優(yōu)化資金配置方向，落實(shí)國家產(chǎn)業(yè)政策C.引導(dǎo)資金投資方向，扶持創(chuàng)新中小企業(yè)D.引導(dǎo)資金區(qū)域流向，協(xié)調(diào)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展政府引導(dǎo)基金的社會功能戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式優(yōu)勢主要內(nèi)容獲得投資項目來源創(chuàng)投企業(yè)的投資難點(diǎn)是項目，與政府引導(dǎo)基金合作，就有了政府的參與，政府就有責(zé)任推薦優(yōu)勢項目，緩解了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)項目來源的難題；同時，有了政府的優(yōu)勢項目作保證，也為創(chuàng)投企業(yè)提供了發(fā)展空間。與政府和諧互動創(chuàng)投企業(yè)與引導(dǎo)基金合作，實(shí)際就是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和各級政府建立了一種良性、互動、相互依存的關(guān)系，而這種依存關(guān)系是一種不可或缺的資源優(yōu)勢，有了這種特殊的政府資源作保證，在涉及許可證、稅收、土地等軟環(huán)境方面會得到優(yōu)化的服務(wù)，創(chuàng)投企業(yè)很多難題就會迎刃而解。實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張創(chuàng)投企業(yè)要想做大做強(qiáng)、實(shí)現(xiàn)良性擴(kuò)張，最大的難點(diǎn)就是布點(diǎn)的成本過高，而有了政府引導(dǎo)基金的參與，創(chuàng)投企業(yè)就可以最大限度的利用政府網(wǎng)絡(luò)和政府的誠信優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)低成本的布點(diǎn)、擴(kuò)張，形成準(zhǔn)入門檻。吸引資本擴(kuò)大規(guī)模創(chuàng)投企業(yè)要想放大資金規(guī)模，難點(diǎn)就是民間資本的信任，有了政府引導(dǎo)基金，無疑就是為創(chuàng)投企業(yè)提供了一份信用擔(dān)保，引導(dǎo)基金成為吸引民間資本參與創(chuàng)投的動力。突出政策優(yōu)勢在中國目前的特殊國情中，政策的支持十分重要，而政府引導(dǎo)基金的設(shè)計，恰恰突出了政策的優(yōu)惠，有了優(yōu)惠的政策和良好的制度，就可以保證創(chuàng)投企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益。創(chuàng)投企業(yè)引進(jìn)政府引導(dǎo)基金后的優(yōu)勢戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式主要內(nèi)容基本特征與作用發(fā)展現(xiàn)狀與歷程投資策略與退出124設(shè)立與運(yùn)作模式3案例與賽迪建議5關(guān)于賽迪創(chuàng)新投資6戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式部分國外政府引導(dǎo)基金設(shè)立基本狀況國家或地區(qū)設(shè)立規(guī)模設(shè)立時間當(dāng)年GDP占當(dāng)年GDP比(%)2005年創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模以色列1億美元1993320億美元0.31%11.1億美元英國1億英鎊19987100億英鎊0.014%11.31億歐元澳大利亞2.21億美元，首期1.3億美元19983719億美元0.06%18.80億澳元臺灣共四期，8億、16億、20億、300億元新臺幣1984\1991\1997\20032003年86000億新臺幣0.35%108.57億新臺幣新加坡10億美元1999814億美元1.23%

—新西蘭1億美元2002442億美元0.23%2007年9月止144.7m美國融資擔(dān)保

1957年開始

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—222.62億美元德國融資擔(dān)保90%無息再投資貸款1989-1995

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—5.3億歐元戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式…北京大力發(fā)展“1+3+N”模式股權(quán)投資基金北京市中關(guān)村將戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)對準(zhǔn)新能源、節(jié)能環(huán)保、電動汽車、新材料、新醫(yī)藥、生物育種、信息產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。面向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，中關(guān)村加大金融對新興產(chǎn)業(yè)的支持力度，初步形成了“一個基礎(chǔ)、六項機(jī)制、十條渠道”的投融資體系。…廣東擬設(shè)多項戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資基金廣東省新出臺的《關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的若干意見》指出，制定實(shí)施戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，建立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系，培育100個戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項目。“十二五”期間，省財政每年新增安排20億元，共100億元，重點(diǎn)支持引導(dǎo)發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。…天津戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金持續(xù)發(fā)力天津充分利用金融改革創(chuàng)新先行先試的政策優(yōu)勢，積極推動股權(quán)投資基金加快發(fā)展，在軟件及高端信息制造、綠色能源、先進(jìn)制造業(yè)、生物技術(shù)和現(xiàn)代醫(yī)藥、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域形成優(yōu)勢。…上海首批新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金數(shù)量居全國首位在國家發(fā)改委、財政部設(shè)立的20支新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金中，上海獲得其中5支基金的設(shè)立指標(biāo)，在與中央簽約的7省市中數(shù)量最多，涉及集成電路設(shè)計、生物醫(yī)藥、新能源、軟件和信息服務(wù)、新材料5支新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金。中國主要城市政府引導(dǎo)基金發(fā)展近況戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式引導(dǎo)基金投資決策具有明顯的行政、政府色彩，大部分操作主體不具備專業(yè)投資能力，難以識別合適的基金管理人和監(jiān)管子基金運(yùn)作，給引導(dǎo)基金的運(yùn)作帶來很大的風(fēng)險。政府希望引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)資本投向符合本地產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、投向創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的種子期、起步期等早期階段；而社會資本更愿意投資處于成長和成熟期風(fēng)險相對較小的企業(yè)和行業(yè)，兩者不相協(xié)調(diào)。引導(dǎo)基金運(yùn)作中存在雙重代理問題，“政府-母基金管理公司-子基金”，子基金內(nèi)又蘊(yùn)涵著“出資人(政府出資+社會出資+創(chuàng)業(yè)投資公司出資)-創(chuàng)業(yè)投資家-創(chuàng)業(yè)企業(yè)家”這一委托代理鏈。目前我國大部分引導(dǎo)基金沒有建立起完善的退出機(jī)制和嚴(yán)格的退出程序。一方面，我國資本市場退出機(jī)制不健全；另一方面，政府的投資常常不知及時退出，產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”。1234操作主體能力不足引導(dǎo)目標(biāo)沖突雙重委托代理問題退出機(jī)制不完善中國政府引導(dǎo)基金發(fā)展存在的問題戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式主要內(nèi)容基本特征與作用發(fā)展現(xiàn)狀與歷程投資策略與退出124設(shè)立與運(yùn)作模式3案例與賽迪建議5關(guān)于賽迪創(chuàng)新投資6戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式政府引導(dǎo)基金的設(shè)立

設(shè)立主體設(shè)立程序國際上：通常由中央政府來統(tǒng)籌設(shè)立引導(dǎo)基金；中國：地市級以上人民政府有關(guān)部門可以根據(jù)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的需要和財力狀況設(shè)立引導(dǎo)基金；一些省級行政區(qū)以及北京海淀區(qū)、上海浦東新區(qū)這樣的地市級行政區(qū)，也具備創(chuàng)業(yè)投資空間來支撐政府設(shè)立引導(dǎo)基金。由負(fù)責(zé)推進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)部門和財政部門共同提出設(shè)立引導(dǎo)基金的可行性方案，報同級人民政府批準(zhǔn)后設(shè)立；為避免多個部門自發(fā)設(shè)立引導(dǎo)基金導(dǎo)致“部門分割”，引導(dǎo)基金只有在可行性方案報同級人民政府批準(zhǔn)后方可設(shè)立。支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展的財政性專項資金；引導(dǎo)基金的投資收益與擔(dān)保收益；閑置資金存放銀行或購買國債所得的利息收益；個人、企業(yè)或社會機(jī)構(gòu)無償捐贈的資金政府引導(dǎo)基金的規(guī)模是根據(jù)政府財政實(shí)力和區(qū)域創(chuàng)投資本的實(shí)際需求等因素來確定的；據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，一個國家或地區(qū)理想的創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模（涉及政府引導(dǎo)參與）應(yīng)達(dá)到該國或地區(qū)年GDP的1%左右。資金來源資金規(guī)模戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式主要內(nèi)容基本特征與作用發(fā)展現(xiàn)狀與歷程投資策略與退出124設(shè)立與運(yùn)作模式3案例與賽迪建議5關(guān)于賽迪創(chuàng)新投資6戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式政府引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金的運(yùn)作原理政府授權(quán)機(jī)構(gòu)向私人商業(yè)資本組成的創(chuàng)業(yè)投資基金提供資金支持，創(chuàng)業(yè)投資基金委托專業(yè)的管理團(tuán)隊運(yùn)作，管理團(tuán)隊在政府授權(quán)機(jī)構(gòu)設(shè)定的投資范圍內(nèi)，自主選擇投資項目，向早期科技型中小企業(yè)投資或融資，幫助科技型中小企業(yè)發(fā)展。企業(yè)成長擴(kuò)大后，創(chuàng)業(yè)投資基金出售企業(yè)股權(quán)，獲得投資收益。國內(nèi)引導(dǎo)基金的運(yùn)作原理

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式退出渠道通過股權(quán)上市轉(zhuǎn)讓通過股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓被投資企業(yè)回購一方面，當(dāng)引導(dǎo)基金目標(biāo)實(shí)現(xiàn)時，即當(dāng)支持的子基金不再需要引導(dǎo)基金的支持時，引導(dǎo)基金應(yīng)當(dāng)適時退出1另一方面，當(dāng)發(fā)現(xiàn)子基金違反協(xié)議約定，引導(dǎo)目標(biāo)無法實(shí)現(xiàn)時，引導(dǎo)基金業(yè)應(yīng)當(dāng)及時退出2政府引導(dǎo)基金的退出

兩種情形

三種退出渠道戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式（1）政策鼓勵發(fā)展行業(yè)的覆蓋程度；（2）政策鼓勵發(fā)展行業(yè)的發(fā)展速度與結(jié)構(gòu)改善程度；（3）政策鼓勵發(fā)展行業(yè)骨干企業(yè)核心競爭力的提高程度；（4）政策鼓勵發(fā)展行業(yè)外部環(huán)境的改善程度。（1）所投企業(yè)與政策鼓勵發(fā)展行業(yè)的相關(guān)程度；（2）所投企業(yè)的增長率高出行業(yè)平均增長率的比率；（3）子基金的整體效益；（4）基金投資組合的風(fēng)險控制水平；（5）對所投企業(yè)的監(jiān)控力度與效果；（6）產(chǎn)業(yè)基金投資的退出與變現(xiàn)情況；（7）基金的運(yùn)作過程指標(biāo)，如批準(zhǔn)項目與上報項目的數(shù)量比率、投資金額比率，盡職調(diào)查報告的質(zhì)量等。引導(dǎo)基金的子基金考核指標(biāo)引導(dǎo)基金考核指標(biāo)政府引導(dǎo)基金的考核

在對政府引導(dǎo)基金進(jìn)行評價時，不僅要考慮經(jīng)營性指標(biāo)，同時考慮引導(dǎo)基金的杠桿放大作用，看其對民間資本的加速和放大的作用程度，是否能起到應(yīng)有的政策示范和引導(dǎo)效應(yīng)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式主要內(nèi)容基本特征與作用發(fā)展現(xiàn)狀與歷程投資策略與退出124設(shè)立與運(yùn)作模式3案例與賽迪建議5關(guān)于賽迪創(chuàng)新投資6戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式國家層面主導(dǎo)發(fā)起設(shè)立新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金

為支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國投高科和盈富泰克兩家國家控股的產(chǎn)業(yè)投資公司，受國家委托，擔(dān)負(fù)“指導(dǎo)和協(xié)助”地方政府成立首批20家有中央財政參與的“國家基金”。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式機(jī)構(gòu)名稱基金名稱協(xié)議規(guī)模組織形式聯(lián)合出資人

華穗創(chuàng)投

華穗食品創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)

61,650萬元非法人制

大中華食品飲料香港公司、鄭州統(tǒng)一企業(yè)有限公司、成都統(tǒng)一企業(yè)有限公司、大中華食品飲料基金合伙人

JAIC蘇州

JAIC蘇州創(chuàng)業(yè)投資基金

10,000萬元非法人制

日本亞洲株式會社

日亞投資

日亞創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)

20,000萬元公司制

日亞投資咨詢（上海）有限公司

金沙江

金沙江創(chuàng)業(yè)投資基金

38000萬美元—未披露

北極光

北極光創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)

15,000萬元

非法人制

北極光創(chuàng)投普通投資有限公司、北極光創(chuàng)投投資有限公司

北極光

極地晨光創(chuàng)業(yè)投資管理（蘇州）有限公司

143萬元公司制

北極光創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展有限公司

松禾資本

松禾成長創(chuàng)業(yè)投資基金

50,000萬元有限合伙制

—

鐘鼎創(chuàng)投

鐘鼎創(chuàng)業(yè)投資基金

—

有限合伙制

一些跨國公司中國區(qū)高管和國內(nèi)知名企業(yè)高管人士

蘇創(chuàng)投引導(dǎo)基金合作對象的篩選

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式蘇創(chuàng)投引導(dǎo)基金之所以能夠成功主要經(jīng)驗(yàn)可以歸結(jié)為幾點(diǎn)引導(dǎo)基金以項目最優(yōu)的原則，只是選擇最合適的項目，引導(dǎo)基金成立之初就定位于全國，對投資范圍不加限制并盡量不參與所投基金的日常運(yùn)作與項目的投資決策；一是開放的投資策略和投資思路四是具有一批優(yōu)秀的管理團(tuán)隊引導(dǎo)基金不參與GP團(tuán)隊的日常運(yùn)作，也不參與項目的投資決策，不會占GP管理公司的股權(quán)；引導(dǎo)基金得到蘇州地方政府的大力支持，依托自身的LP國家開發(fā)銀行面向全國；引導(dǎo)基金管理團(tuán)隊對人民幣基金的設(shè)立，尤其是對中外合作非法人制基金的設(shè)立有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。二是以市場化定位來運(yùn)作基金三是得到蘇州地方政府的大力支持蘇創(chuàng)投運(yùn)作引導(dǎo)基金成功經(jīng)驗(yàn)

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式管理方式說明政府出資比例政府利益分成政府出資比例政府利益分成委托管理“基金+管理公司”模式。1.政府與深創(chuàng)投出資設(shè)立，出資比例一般低于50%；2.政府、深創(chuàng)投引導(dǎo)其他商業(yè)機(jī)構(gòu)共同出資設(shè)立，政府出資比例一般為30%至40%。1.保本：基金凈資產(chǎn)低于注冊資本50%情況下，政府方可以要求對基金清算，并享有有限受償權(quán)；2.固定收益：在基金盈利時，政府方享有固定收益。全權(quán)委托管理不單獨(dú)成立區(qū)域基金管理公司，基金的管理者為深創(chuàng)投集團(tuán)，基金投資及退出的最終決策者為基金董事會。跟進(jìn)投資不設(shè)基金公司，政府承諾一部分投資用于跟投，深創(chuàng)投負(fù)責(zé)尋找項目并作出投資決策，之后跟投方依照合同所規(guī)定的內(nèi)容，簽署跟進(jìn)投資協(xié)議，在合同范圍內(nèi)跟隨投資。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容確定。合作基金不需要支付管理費(fèi)用和管理公司相應(yīng)的獎勵額度，但在發(fā)生投資收益后，跟進(jìn)投資方按比例所獲得的投資收益中的50%將支付給管理公。深創(chuàng)投政府引導(dǎo)基金運(yùn)作模式比較

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式提高專業(yè)投資能力，合理限制投資領(lǐng)域放寬投資區(qū)域限制，并對合作基金進(jìn)行注冊地限制，把合作基金注冊地限制于本地；提高基金的根植性和本地稅收收入，同時因獲得地緣優(yōu)勢提高了基金投資于本地企業(yè)的積極性。加強(qiáng)監(jiān)督管理，預(yù)防委托代理風(fēng)險政府要避免既當(dāng)“裁判員”又當(dāng)“運(yùn)動員”，通過制定制度和政策、規(guī)范游戲規(guī)則來保證市場行為進(jìn)行。建立經(jīng)濟(jì)效益與社會效益相結(jié)合考核方式對引導(dǎo)基金績效評價需從多方面考慮，比較有操作性的是按照政策性項目和經(jīng)營性項目分別考核的辦法。完善引導(dǎo)基金退出機(jī)制及程序政府引導(dǎo)基金要發(fā)揮最大效益，應(yīng)制定投資的存續(xù)期限和強(qiáng)制清算制度，以保證資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，并且不對社會投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)。健全引導(dǎo)基金發(fā)展配套優(yōu)惠措施政府應(yīng)盡快出臺和完善符合創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)特點(diǎn)的創(chuàng)業(yè)投資稅收優(yōu)惠政策體系，對創(chuàng)業(yè)投資基金的管理機(jī)構(gòu)以及管理機(jī)構(gòu)的個人股東給予所得稅優(yōu)惠。賽迪對政府引導(dǎo)基金發(fā)展的建議解決引導(dǎo)基金問題賽迪建議

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式主要內(nèi)容基本特征與作用發(fā)展現(xiàn)狀與歷程投資策略與退出124設(shè)立與運(yùn)作模式3案例分析與賽迪建議5關(guān)于賽迪創(chuàng)新投資6戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金發(fā)展策略與模式賽迪顧問歷史沿革RoadofCCIDConsulting

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