期貨市場(chǎng)投資分析〔內(nèi)部學(xué)習(xí)資料〕第一局部根本面分析第二局部技術(shù)面分析第三局部K線根本形態(tài)及意義內(nèi)容提要前言沒(méi)有根本面功底的分析和決策缺乏前瞻性；沒(méi)有技術(shù)面功底的分析和決策缺乏靈活性與客觀性。期貨市場(chǎng)是零和游戲，只有優(yōu)勝者能夠贏錢，落后者必然輸錢。投資者能夠盈利的條件是：一是信息獲取能力和市場(chǎng)見(jiàn)解能力超越對(duì)手；二是成熟的交易體系和果斷的反響能力。任何一個(gè)期貨品種其分析體系都可以從兩個(gè)方面展開(kāi)：根本面分析、價(jià)格走勢(shì)技術(shù)分析。前言根底派追究市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的前因，而技術(shù)派那么是研究其后果。技術(shù)分析主要研究市場(chǎng)行為，根底分析那么集中考察導(dǎo)致價(jià)格漲跌或持平的供求關(guān)系。

兩派都試圖解決同樣的問(wèn)題，即預(yù)測(cè)價(jià)格變化的方向。根本面分析根本面分析法供給，需求，經(jīng)濟(jì)周期，金融貨幣因素，政治及突發(fā)事件。根本面分析根本面分析的核心—供求關(guān)系根本面分析供給供給=期初庫(kù)存+當(dāng)期產(chǎn)量+進(jìn)口+……根本面分析需求需求=消費(fèi)量+出口+期末庫(kù)存+……根本面分析商品價(jià)格波動(dòng)通常與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期緊密相關(guān)。經(jīng)濟(jì)周期一般由復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條四個(gè)階段構(gòu)成。經(jīng)濟(jì)周期階段可由一些主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)值的上下來(lái)判斷，如GDP增長(zhǎng)率，失業(yè)率、價(jià)格指數(shù)、匯率、利率等。

經(jīng)濟(jì)周期根本面分析金融貨幣因素主要包括：利率、匯率、財(cái)政政策、行業(yè)政策及開(kāi)展趨勢(shì)根本面分析政治因素及突發(fā)事件認(rèn)真研究突發(fā)事件對(duì)供求關(guān)系的影響程度及持續(xù)性；著眼突發(fā)事件的中長(zhǎng)期影響，躲避短期影響的風(fēng)險(xiǎn)；根本面分析自然災(zāi)害對(duì)商品價(jià)格影響越來(lái)越大雨雪冰霜、地震洪水颶風(fēng)等自然災(zāi)害不僅對(duì)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量造成直接影響，甚至?xí)绊懙焦I(yè)品的生產(chǎn)與運(yùn)輸，故對(duì)商品價(jià)格影響極大。

自然條件及季節(jié)性因素商品價(jià)格的季節(jié)性因素不容無(wú)視商品均有消費(fèi)旺季或淡季，農(nóng)產(chǎn)品上市時(shí)間較為固定，會(huì)影響到價(jià)格。根本面分析投機(jī)心理因素—羊群效應(yīng)根本面分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。播種和生成情況?？萍紝?duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的影響。供求關(guān)系的變化。供給方面主要是前期庫(kù)存量、當(dāng)期生產(chǎn)量和進(jìn)口量，需求方面主要取決于國(guó)內(nèi)消費(fèi)量、出口量和期末結(jié)存量。政府的政策取向。穩(wěn)定播種面積、增加科技含量、提高單產(chǎn)、改善小麥品種質(zhì)量至關(guān)重要，整體物價(jià)水平。其他糧食品種的價(jià)格。入世因素。匯率因素。國(guó)際市場(chǎng)供求情況。根本面之長(zhǎng)期因素〔小麥舉例〕根本面分析天氣。在美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)，天氣變化是重要的短線炒作題材。外盤(pán)情況：主要是美國(guó)小麥?zhǔn)袌?chǎng)的價(jià)位波動(dòng)。和其它品種的聯(lián)動(dòng)。和大連大豆、玉米的相互影響，主要是一種心理上的作用。投機(jī)資金的運(yùn)作。主力資金的運(yùn)作方向，手法，造勢(shì)等。短期的季節(jié)性波動(dòng)。一般來(lái)講，小麥季節(jié)性價(jià)格波動(dòng)有一定規(guī)律。每年的2、3、11、12月份價(jià)格較高，特別是雙節(jié)期間，青黃不接時(shí)間更為突出。倉(cāng)單的變化。也構(gòu)成短期的影響。根本面之短期因素技術(shù)面分析技術(shù)分析的任務(wù)：波動(dòng)模式→經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ?/p>

技術(shù)分析的概念：通過(guò)對(duì)市場(chǎng)行為本身的分析來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的變化方向，即主要將期貨市場(chǎng)往日有關(guān)價(jià)、量、時(shí)、空的日常交易資料，按照時(shí)間序列繪成圖表進(jìn)行分析研究，以預(yù)測(cè)期貨價(jià)格走勢(shì)。技術(shù)分析的本質(zhì)：經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ?/p>

技術(shù)分析的特點(diǎn)：直接性、實(shí)用性、簡(jiǎn)單性、普遍性技術(shù)面分析1、市場(chǎng)行為包容消化一切包容性是技術(shù)分析的根底。技術(shù)分析者認(rèn)為，能夠影響股價(jià)的任何因素——經(jīng)濟(jì)的、政策的、心理的等等——實(shí)際上都反映到價(jià)格及其成交量上了。

技術(shù)分析的前提條件2、價(jià)格以趨勢(shì)方式演變趨勢(shì)概念是技術(shù)分析的核心，堅(jiān)決不移地順應(yīng)一個(gè)即成趨勢(shì)，直至有反向的征兆為止。3、歷史會(huì)重演江山易改本性難移1、反映功能技術(shù)走勢(shì)反映的不僅僅是根本面的供求關(guān)系。技術(shù)走勢(shì)反映投資結(jié)構(gòu)變化。技術(shù)走勢(shì)反映資金角逐和投資者心理變化。技術(shù)分析的功能2、預(yù)測(cè)功能技術(shù)分析的第一目的就是預(yù)測(cè)價(jià)格方向。趨勢(shì)分析、形態(tài)分析、量?jī)r(jià)分析、指標(biāo)分析都從不同角度預(yù)測(cè)下一步價(jià)格的運(yùn)行方向。4、應(yīng)變功能技術(shù)分析的核心是應(yīng)變“兵無(wú)常勢(shì)，水無(wú)常形，因市場(chǎng)變化而變化才是取勝之道。3、決策依據(jù)功能技術(shù)分析理論相對(duì)與其他的投資理論最大優(yōu)勢(shì)在于技術(shù)工具能夠?yàn)橥顿Y者提供精確的買賣決策依據(jù)。技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)：具有可操作性具有高度靈活性適用于任何時(shí)間尺度給出明確的買賣信號(hào)技術(shù)分析的缺點(diǎn)：買賣信號(hào)的時(shí)滯性單個(gè)指標(biāo)或方法的局限性相互矛盾的信號(hào)揚(yáng)長(zhǎng)避短，靈活運(yùn)用技術(shù)面分析

技術(shù)分析的優(yōu)缺點(diǎn)技術(shù)面分析形態(tài)類技術(shù)分析就是根據(jù)價(jià)格圖表中過(guò)去一段時(shí)間走過(guò)的軌跡形態(tài)來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格未來(lái)趨勢(shì)的方法。主要的形態(tài)有M頭、W底、頭肩頂、頭肩底等。

主要理論K線類的研究手法是側(cè)重假設(shè)干天的K線組號(hào)情況，推測(cè)期貨市場(chǎng)多空雙方力量的比照，進(jìn)而判斷市場(chǎng)多空雙方誰(shuí)占優(yōu)勢(shì)，是暫時(shí)的，還是決定性的。其中K線圖是進(jìn)行各種技術(shù)分析的最重要的圖表。技術(shù)面分析切線類是按一定方法和原那么在由價(jià)格的數(shù)據(jù)在圖表中畫(huà)出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測(cè)價(jià)格的未來(lái)趨勢(shì)，這些直接就叫切線。切線有壓力線和支撐線兩類。切線類技術(shù)分析方法就是依據(jù)切線來(lái)進(jìn)行分析的方法。

主要理論指標(biāo)類技術(shù)分析方法就是考慮市場(chǎng)行為的各個(gè)方面，建立一個(gè)數(shù)學(xué)模型，給出數(shù)學(xué)上的計(jì)算公式，得到一個(gè)表達(dá)市場(chǎng)的某個(gè)方面內(nèi)在實(shí)質(zhì)的數(shù)字，這個(gè)數(shù)字叫指標(biāo)值。根據(jù)指標(biāo)值得具體數(shù)值和相互間關(guān)系，直接反映期貨市場(chǎng)所處的狀態(tài)，為我們的操作行為提供指導(dǎo)方向。K線理論的定義及由來(lái)技術(shù)面分析

Ｋ線圖最早是日本德川幕府時(shí)代大阪的米商用來(lái)記錄當(dāng)時(shí)一天、一周或一月中米價(jià)漲跌行情的圖示法，后被引入股市以及期貨市場(chǎng)。由于用這種方法繪制出來(lái)的圖表形狀頗似一根根蠟燭，加上這些蠟燭有黑白之分，因而也叫陰陽(yáng)燭圖表。Ｋ線圖有直觀、立體感強(qiáng)、攜帶信息量大的特點(diǎn)，能充分顯示股價(jià)趨勢(shì)的強(qiáng)弱、買賣雙方力量平衡的變化，是各類傳播媒介、電腦實(shí)時(shí)分析系統(tǒng)應(yīng)用較多的技術(shù)分析手段。技術(shù)面分析收盤(pán)價(jià)高于開(kāi)盤(pán)價(jià)：實(shí)體及影線應(yīng)畫(huà)成

紅色。收盤(pán)價(jià)低于開(kāi)盤(pán)價(jià)：實(shí)體及影線應(yīng)畫(huà)成綠色。周K線是指以周一的開(kāi)盤(pán)價(jià)，周五的收盤(pán)價(jià)，全周最高價(jià)和全周最低價(jià)來(lái)畫(huà)的K線圖。月K線那么以一個(gè)月的第一個(gè)交易日的開(kāi)盤(pán)價(jià)，最后一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)和全月最高價(jià)與全月最低價(jià)來(lái)畫(huà)的K線圖，同理可以推得年K線定義。周K線，月K線常用于研判中期行情。技術(shù)面分析

根據(jù)K線的計(jì)算周期，可將其分為日K線,周K線，月K線，年K線等。

對(duì)于短線操作者來(lái)說(shuō)，眾多分析軟件提供的5分鐘K線、

15分鐘K線、30分鐘K線和60分鐘K線也具有重要的參考價(jià)值。K線根本形態(tài)及意義１．光頭陽(yáng)線

此種圖形表示最高價(jià)即收盤(pán)價(jià)，最低價(jià)即開(kāi)盤(pán)價(jià)。上下沒(méi)有影線。從一開(kāi)盤(pán)，買方就積極進(jìn)攻，中間雖出現(xiàn)買方與賣方的爭(zhēng)奪，但買方發(fā)揮最大力量，一直到收盤(pán)，買方始終占優(yōu)勢(shì)，使價(jià)格一路上揚(yáng)，直至收盤(pán)。表示強(qiáng)烈的漲勢(shì)，市場(chǎng)呈現(xiàn)高潮，買方不限價(jià)瘋狂買進(jìn)，買氣旺盛，出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況。２．光頭陰線

此種圖形表示最高價(jià)即開(kāi)盤(pán)價(jià)，最低價(jià)即收盤(pán)價(jià)。上下沒(méi)有影線。從一開(kāi)始，賣方就占優(yōu)勢(shì)。市場(chǎng)處于低潮。賣方不限價(jià)瘋狂拋出，造成恐慌心理。市場(chǎng)呈一面倒，直到收盤(pán)、價(jià)格始終下跌，表示強(qiáng)烈的跌勢(shì)。K線根本形態(tài)及意義

3．大陽(yáng)線出現(xiàn)在下跌趨勢(shì)中，表示短期行情止跌反彈調(diào)整。

4．大陰線出現(xiàn)在下跌的趨勢(shì)中，表示短期后市仍趨于下跌。出現(xiàn)在上升趨勢(shì)中，表示短期行情受阻回落調(diào)整。5．先跌后漲型〔3〕實(shí)體局部比下影線短：買賣雙方在低價(jià)位發(fā)生激戰(zhàn)。遇買方支撐逐步將價(jià)位上推。實(shí)體局部較小，說(shuō)明買方所占據(jù)的優(yōu)勢(shì)不太大，如賣方次日全力反攻，那么買方的實(shí)體很容易被攻占。這是一種帶下影線的陽(yáng)線。最高價(jià)與收盤(pán)價(jià)相同，開(kāi)盤(pán)后，賣壓較重，價(jià)格下跌。但在低價(jià)位得到買方的承接，價(jià)格向上推過(guò)開(kāi)盤(pán)價(jià)，一路上揚(yáng)，直至收盤(pán)收在最高價(jià)。期價(jià)先抑后揚(yáng)，顯示下檔買盤(pán)強(qiáng)勁。但實(shí)體局部與下影線長(zhǎng)短不同可分為多種情況。〔1〕實(shí)體局部比下影線長(zhǎng)：價(jià)位下跌不多，即受到買方支撐。價(jià)格上推破了開(kāi)盤(pán)價(jià)之后，還大幅度推進(jìn)，買方實(shí)力很大?！?〕實(shí)體局部與下影線相等：買賣雙方交戰(zhàn)劇烈，買方占主導(dǎo)地位，對(duì)買方有利。6．下跌抵抗型〔3〕實(shí)體局部比影線短：賣方把價(jià)位一路壓低，在低價(jià)位上遇到買方頑強(qiáng)抵抗并組織還擊，逐漸把價(jià)位上推，最后雖以陰收盤(pán)，但可以看出賣方只占極少的優(yōu)勢(shì)。后市很可能買方會(huì)全力反攻，把小陰實(shí)體全部吃掉。這是一種帶下影線的陰線，開(kāi)盤(pán)價(jià)即最高價(jià)。一開(kāi)盤(pán)賣方力量較強(qiáng)，價(jià)位一直下跌，但在低價(jià)位遇到買方的支撐。后市可能會(huì)反彈。實(shí)體局部與下影線的長(zhǎng)短不同可分為三種情況：〔1〕實(shí)體局部比影線長(zhǎng)：賣壓比較沉重，一開(kāi)盤(pán)賣方大幅度打壓，在低點(diǎn)遇到買方抵抗，買方與賣方發(fā)生激戰(zhàn)，影線局部較短，說(shuō)明買方把價(jià)位上推不多，賣方占據(jù)較大優(yōu)勢(shì)?！?〕實(shí)體局部與影線同長(zhǎng)：表示賣方把價(jià)位下壓后，買方的抵抗也在增加，但可以看出，賣方仍占優(yōu)勢(shì)。7．上升阻力型〔3〕實(shí)體比影線短:在高價(jià)位遇賣方的壓力、賣方全面打壓，買方受到嚴(yán)重考驗(yàn)。大多短線投資者紛紛獲利回吐，在當(dāng)日交戰(zhàn)結(jié)束后，賣方已收回大局部失地。買方僅占據(jù)小小的實(shí)體局部將很快被吞沒(méi)，這種Ｋ線如出現(xiàn)在高價(jià)區(qū)，那么后市看跌。

這是一種帶上影線的陽(yáng)線。開(kāi)盤(pán)價(jià)即最低價(jià)。一開(kāi)盤(pán)買盤(pán)強(qiáng)盛，價(jià)位一路上推，但在高價(jià)位遇賣方壓力，使價(jià)格上升受阻。賣方與買方交戰(zhàn)結(jié)果為買方略勝一籌。具體情況仍應(yīng)觀察實(shí)體與影線的長(zhǎng)短?！?〕紅實(shí)體比上影線長(zhǎng)：表示買方在高價(jià)位遇到阻力，局部多頭獲利回吐。但買方仍是市場(chǎng)的主導(dǎo)力量，后市繼續(xù)看漲?！?〕實(shí)體與影線同長(zhǎng):買方把價(jià)位上推，但賣方壓力也在增加。二者交戰(zhàn)結(jié)果，賣方把價(jià)位壓回一半，買方雖占優(yōu)勢(shì)。但顯然不如其優(yōu)勢(shì)大。8．反轉(zhuǎn)試探型〔２〕下影線長(zhǎng)于上影線之陽(yáng)線：亦可分為：紅實(shí)體長(zhǎng)于上影線局部表示買方雖受挫折，仍居于主動(dòng)地位。上影線局部長(zhǎng)于紅實(shí)體表示買方尚需接受考驗(yàn)。買方力量增強(qiáng)，價(jià)格一路上推，臨收盤(pán)前，局部買盤(pán)獲利回吐，在最高價(jià)之下收盤(pán)。這是一種反轉(zhuǎn)信號(hào)。如在大漲之后出現(xiàn)，表示高檔震蕩；如成交量大增，后市可能會(huì)下跌。如在大跌后出現(xiàn)，后市可能會(huì)反彈。這里上下影線及實(shí)體的不同可分為多種情況：〔１〕上影線長(zhǎng)于下影線之陽(yáng)線：又分為：上影線局部長(zhǎng)于紅實(shí)體表示買方力量受挫折。紅實(shí)體長(zhǎng)于上影線局部表示買方雖受挫折但仍占優(yōu)勢(shì)。9．彈升試探型這是一種上下都帶影線的陰線，在交易過(guò)程中，價(jià)格在開(kāi)盤(pán)后，隨著賣方力量的增加，買方不愿追逐高價(jià)，賣方漸居主動(dòng)，價(jià)格逆轉(zhuǎn)在開(kāi)盤(pán)價(jià)下交易，價(jià)格下跌。在低價(jià)位遇買方支撐，買氣轉(zhuǎn)強(qiáng)，不至于以最低價(jià)收盤(pán)。有時(shí)價(jià)格在上半場(chǎng)以低于開(kāi)盤(pán)價(jià)成交，下半場(chǎng)買意增強(qiáng)，價(jià)格上升至高于開(kāi)盤(pán)價(jià)成交，臨收盤(pán)前賣方又占優(yōu)勢(shì)，而以低于開(kāi)盤(pán)價(jià)之價(jià)格收盤(pán)。這也是一種反轉(zhuǎn)試探。如在大跌之后出現(xiàn)，表示低檔承接力強(qiáng)，行情可能反彈。如大漲之后出現(xiàn)，表示高檔拋壓力強(qiáng)，后市可能下跌。10.長(zhǎng)上影線與長(zhǎng)下影線長(zhǎng)下影陰線：開(kāi)盤(pán)后價(jià)格震蕩下挫，隨后價(jià)格收復(fù)局部失地，顯示后市價(jià)格可能反彈調(diào)整。長(zhǎng)上影陽(yáng)線：上漲遇阻，上升趨勢(shì)減弱，后市可能下跌。長(zhǎng)上影陰線：探高受阻回落，下跌意義更明顯。長(zhǎng)下影陽(yáng)線：開(kāi)市后價(jià)格先下跌，而后價(jià)格節(jié)節(jié)上升，說(shuō)明低位承接力強(qiáng)，后市上升可能性高。11．十字線型3.上下影線看似等長(zhǎng)的十字線，可稱為轉(zhuǎn)機(jī)線，在高價(jià)位或低價(jià)位，意味著出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

這是一種只有上下影線，沒(méi)有實(shí)體的圖形。開(kāi)盤(pán)價(jià)即是收盤(pán)價(jià)，表示在交易中，價(jià)格出現(xiàn)高于或低于開(kāi)盤(pán)價(jià)成交，但收盤(pán)價(jià)與開(kāi)盤(pán)價(jià)相等。買方與賣方幾乎勢(shì)均力敵。1.上影線越長(zhǎng)，表示賣壓越重。

2.下影線越長(zhǎng)，表示買方旺盛。12．T形線與倒T形線一形線較不常見(jiàn)，即開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)在同一價(jià)位