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董事會總經理監事會運營總監董事會總經理監事會運營總監財務總監行政總監市場總監投標部招標部信息部生產部銷售管企劃部財務部審計部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術總監技術部客戶服財務科一財務科二財務科三財務科四圖1惠而浦家電公司組織結構二、惠而浦家電公司2023年財務報表基礎分析(一)資產負債表分析1.資產分析2020年惠而浦家電總資產92.7億,比2011年增加了1.7億,增加了1.9%;2021年總資產為97.1億,惠而浦家電比2020年增長了4.4億,增加了4.7%;2022年資產總額為104億,比上一年增加了6.9億,增長了7.1%;2023年的總資產為117億,比2022年增加了13億,增長了12.5%。2.負債分析表2.1惠而浦家電2021-2023年負債結構分析表(絕對數)單位:百萬元科目202120222023總負債7016.007682.007473.00短期借款251.027.0014.00應付票據1440.001532.001490.00應付賬款2596.003217.002941.00預收賬款432.00463.00465.00流動負債6333.006993.006751.00長期借款68.0059.0053.00專項應付款57.0094.00109.00非流動負債683.00689.00722.00數據來源:惠而浦家電2021-2023年年報表2.2惠而浦家電2021-2023年負債結構分析表(相對數)科目202120222023總負債100%100%100%短期借款3.58%0.35%0.19%應付票據20.52%19.94%19.94%應付賬款37.00%41.88%39.36%預收賬款6.16%6.03%6.22%流動負債90.27%91.03%90.34%長期借款0.97%0.77%0.71%專項應付款0.81%1.22%1.46%非流動負債9.73%8.97%9.66%惠而浦家電流動負債變動情況如下表所示:表2.3惠而浦家電流動負債變動情況2021年2022年2023年平均值金額/萬元負債構成金額/萬元負債構成金額/萬元負債構成流動負債126,533.81100%129,946.0091.39%143,713.0088.14%93.18%非流動負債--012,322.508.61%19,334.6011.86%6.82%負債合計126,533.81100%142,269.00100%163,048.00100%100%數據來源:惠而浦家電2021-2023年年報結合表2.1、2.2和表2.3可以看出惠而浦家電的負債結構較為穩定,在2021-2023年間非流動負債的比重總體呈上升趨勢,但最高才占總資產的9.73%(劉欣怡,陳梓);負債構成中,在這三年,惠而浦家電的流動負債占總負債的比率保持在90%以上,比例很高;而在惠而浦家電的流動負債中,應付賬款、應付票據占了流動負債的大部分,這說明惠而浦日常生活家電企業融資方式以應付賬款、應付票據為主,比較穩定(楊欣然,吳夢,2019)。雖然流動負債比例偏高可以提高盈利水平,但惠而浦日常生活家電的流動負債率高也意味著企業需要有變現能力強的流動資產來應對隨時到期的負債,一旦缺乏變現能力,惠而浦日常生活家電企業的短期償債能力就受到影響,可能導致資金鏈的緊張(鄭思聰,孫嘉慧)。應該對惠而浦日常生活家電的負債帶來的盈利能力和風險水平進行衡量,安排合理的負債結構。3.所有者權益分析惠而浦家電所有者權益構成分析,如下表所示:表2.4惠而浦家電所有者權益構成分析2011年2020年2023年平均值金額/萬元資產構成金額/萬元資產構成金額/萬元資產構成實收資本股本67,000.008.64%67,000.008.54%67,000.008.29%8.49%資本公積446,571.1057.57%446,571.1056.90%446,572.5455.24%56.57%盈余公積30,824.203.97%38,733.224.93%47,925.565.94%4.95%未分配利潤231,371.4229.82%232,542.8029.63%246,550.8330.49%29.98%合計775,766.72100%784,847.12100%808,399.57100%100%從表2.4可知2021年-2023年實收資本股本保持不變三年都為67,000.00萬元。未分配利潤:惠而浦家電2011年所占比例為29.82%、2020年為29.63%、2021年為30.49%,2011年比2023年增加了15,179.41萬元。(二)利潤表分析表2.3惠而浦家電2021-2023年利潤表分析表利潤表15-12-3114-12-3113-12-31營業收入(元)94.5億81.5億72.9億營業成本(元)58.9億52.1億47.2億銷售費用(元)11.2億9.19億9.21億財務費用(元)-1.47億-1.36億-1.76億管理費用(元)3.87億3.12億2.61億資產減值損失(元)4.05億3.65億2.82億投資收益(元)6432萬6016萬1049萬營業利潤(元)18.0億14.7億12.4億利潤總額(元)18.1億15.0億12.7億所得稅(元)4.66億4.15億3.69億歸屬母公司所有者凈利潤(元)13.5億10.9億9.02億數據來源:惠而浦家電2021-2023年年報2022年惠而浦日常生活家電的利潤總額為15.0億,比2021年增加了2.3億,增長了18.11%;2023年利潤總額為18.1億,比2022年增加了3.1億,增長了20.67%。2020年凈利潤額為7.61億,比2011年減少了4.59億,增長了-37.62%;2021年凈利潤為9.02億,比2020年增加了1.41億,增長了18.53%;2022年凈利潤額為10.9億,比2021年增加了1.88億,增長了20.84%;2023年惠而浦日常生活家電的凈利潤為13.4億,比2022年增加了2.5億,增長了22.94%。圖1惠而浦家電利潤構成由以上變化可見,惠而浦家電在2020年營業收入下和營業利潤降比較多,經查閱資料得知2020年惠而浦家電在進行去庫存,導致這幾項結果不樂觀;2021年開始庫存恢復正常,且惠而浦日常生活家電14年15年實現了營業收入和利潤的高幅增長(馬曉晴,朱佳瑜,2021)。其次,惠而浦家電這幾年的營業成本占比重比較大,這對惠而浦日常生活家電企業以后的發展也會有較大影響,所以惠而浦公司應該在這一方面多下功夫,在保證營業收入的前提下,盡量縮減期間費用的支出(胡天翊,高紫)。(三)現金流量表分析表2.42021-2023年惠而浦家電現金流量變化趨勢單位:百萬元財務指標202120222023經營活動產生的現金流量凈額5581421136投資活動產生的現金流量凈額-310-298-385籌資活動產生的現金流量凈額-188-147-153期末現金及等價物余額201717142312數據來源:據惠而浦家電2021-2023年年報數據計算得出上表可看出2021-2023年間惠而浦家電的經營活動產生的現金流量凈額除均為正;2023年惠而浦日常生活家電公司經營活動產生的現金流量凈額同比增長約700%,主要是惠而浦日常生活家電公司銷售回款和應收票據到期增加所致。2021-2023年惠而浦家電投資活動產生的現金流量凈額基本上處于緩步下降的趨勢,且都為負,說明惠而浦家電進幾年的投資力度在逐漸加大(林宇軒,徐海,2021)。三、惠而浦家電2023年財務指標分析(一)償債能力指標分析表3.12021-2023年惠而浦家電償債能力指標財務指標202120222023流動比率(次)1.701.591.56速動比率(次)1.191.121.07現金比率(%)34.2225.2334.58資產負債率(%)44.7846.6946.01產權比率(%)81.1687.5785.18利息保障倍數-3275.91-777.74-642.50數據來源:據惠而浦家電2021-2023年年報數據計算得出從惠而浦家電反映短期償債能力的上述指標來看,流動比率雖有波動,但其比值一直不高,低于經驗值2:1;速動比率數值比較平穩,比值在1.10上下波動,高于經驗值l:1。相對于流動比率,速動比率更能反映惠而浦日常生活家電公司短期償債方面的能力。從表3.1可以看出,流動資產扣除存貨后比流動負債要多,說明惠而浦日常生活家電企業資產的變現能力較強,短期償債能力較好。2021-2023年間惠而浦家電的現金比率呈現波瀾起伏的變化,但都維持在20%以上,說明惠而浦日常生活家電企業即時償債能力較強(胡天翊,高紫)。(二)營運能力指標分析表3.22021-2023年惠而浦家電營運能力指標財務指標202120222023存貨周轉率(次)4.293.903.59存貨周轉天數(天)83.9692.53100.26應收賬款周轉率(次)8.497.356.60應收賬款周轉天數(天)42.4148.9654.58流動資產周轉率(次)1.901.651.52固定資產周轉率(次)5.934.761.00總資產周轉率(次)1.291.131.01數據來源:據惠而浦家電2020-2022年年報數據計算得出1、存貨周轉率存貨周轉率越高,表明惠而浦日常生活家電企業存貨資產變現能力越強.存貨及在存貨上占用的資金周轉速度越快。表3.2可以看出,從2021年起惠而浦日常生活家電其存貨周轉率、存貨周轉天數呈下降趨勢,2021年惠而浦存貨的管理為近年來最好。2、應收賬款周轉率應收賬款周轉率反映應收賬款轉化為現金的平均次數。表3.2可以看出,2021-2022年間惠而浦家電應收賬款周轉率呈波浪形下降趨勢,2021年應收賬款周轉率達到最高,相應的應收賬款周轉天數在2021年達到最少42.41天。說明近年來惠而浦家電應收賬款的收賬速度在放慢,周轉的天數在變長,增加了壞賬損失的可能性。因此,惠而浦家電應加強應收賬款的管理(林宇軒,徐海,2021)。3、流動資產周轉率流動資產周轉率反映企業流動資產的周轉速度[6]。表3.2可以看出,2021-2023年間惠而浦家電流動資產周轉率2021年上升到最高1.90后大幅下降,總體呈現下滑趨勢,其中流動資產周轉率由2023年的1.52比2022年的1.90下降了0.38,降幅高達20%。出現這種情況,主要是由于惠而浦家電近年來流動資產的增長幅度大于營業收入的增長幅度、流動資產的下降幅度小于營業收入的下降幅度。4、固定資產周轉率固定資產周轉率反映惠而浦日常生活家電企業固定資產的周轉情況,是用來衡量固定資產利用效率的一項指標。表3.2可以看出,2021-2023年間惠而浦家電固定資產周轉率2021年上升到最高5.93后大幅下降,其中由2022年的4.76下降至2023年的1.00,降幅達到376%,這是由于惠而浦日常生活家電的營業收入下降了8.70%的同時,固定資產上升了14.36%所致。5、總資產周轉率總資產周轉率可以用來綜合評價日常生活家電企業全部資產的經營質量和利用效率。2021-2023年間,總資產周轉率呈先上升后下降的趨勢,2023年下降到1.01,集團的總資產周轉率還有進一步提升的空間(文姝,于夢潔)。(三)盈利能力指標分析此表根據惠而浦家電2021年-2023年資產負債表,利潤表計算所得:表4-1惠而浦家電2021年-2023年盈利能力比率2021年2022年2023年三年平均值銷售毛利率37.38%33.76%35.35%35.50%銷售凈利率15.76%10.77%12.36%12.96%營業利潤率20.85%14.01%16.95%17.27%成本費用利潤率27.06%17.94%21.97%22.32%凈資產收益率15.77%9.69%11.16%12.21%總資產利潤率13.45%8.21%9.28%10.31%銷售凈利率是凈利潤與銷售收入的對比關系,該指標反映惠而浦企業的盈利能力之強弱。惠而浦家電2021年為15.76%、2022年為10.77%、2023年為12.36%,三年平均值為12.96%。惠而浦的銷售凈利率總體呈下降趨勢,其原因為2022年銷售收入減少與惠而浦營業成本的增加,導致凈利潤也同樣減少。2023年銷售凈利率相對2022年增長2%左右是因為在2023年營業成本的增加幅度小于銷售收入的增長幅度,從而銷售收入凈利率有所增長。凈資產收益率與總資產利潤率的變化趨勢基本相同,凈資產收益率與總資產利潤率同樣偏低(何雅靜,許晨曦,2021)。凈資產收益率偏低說明惠而浦家電的所有者權益的獲利能力不強。總資產利潤率隨凈資產的增長而大幅度提升,惠而浦2022年比2021年提升了1%增幅較少,雖然惠而浦公司的各項指標都比較低,但到了2022年相對上一年都存在不同程度的增長,說明惠而浦家電的盈利能力在逐步增強。

四、財務綜合分析(一)杜邦分析體系權益乘數銷售凈利率14.20%總資產周轉率0.56凈利潤13.4億營業收入94.5億營業收入94.5億平均資產總額117億營業收入95.4億全部成本82.0億投資收益6432萬所得稅4.66億其他--營業成本58.9億銷售費用11.2億財務費用-1.47億股東權益報酬率權益乘數銷售凈利率14.20%總資產周轉率0.56凈利潤13.4億營業收入94.5億營業收入94.5億平均資產總額117億營業收入95.4億全部成本82.0億投資收益6432萬所得稅4.66億其他--營業成本58.9億銷售費用11.2億財務費用-1.47億股東權益報酬率總資產凈利率總資產凈利率=資產總額/股東權益=15.43%1/(1-資產負債率)=1/(1-負債總額/資產總額)*100%==主營業務收入/平均資產總額=主營業務收入/(期末總資產+期初總資產)/2管理費用3.87億從杜邦系統圖可以看出,股東權益報酬率是一個綜合性極強、最有代表性的財務比率,它是杜邦系統的核心(曹雨辰,邱思敏)。股東權益報酬率反映了股東投入資金的盈利能力,反映了惠而浦企業籌資、投資和生產運營等各方面經營活動的效率。股東權益報酬率取決于惠而浦企業資產凈利率和權益乘數。資產凈利率主要反映企業運用資產進行日常生活家電生產經營活動的效率,權益乘數則主要反映企業的財務杠桿情況。權益報酬率在2021-2023年間出現了2022年的大幅度下降,后于2023年有小幅度上升(沈靜雅,周慧婷,呂雪,2021)。權益報酬率=資產報酬率×權益乘數2021-2023資產報酬率4.310.851.222021-2023權益乘數1.871.671.672021年:4.31×1.87=8.062022年:0.85×1.67=1.422023年:1.22×1.67=2.04經過分解表明,惠而浦公司權益報酬率的變動在于資本結構(權益乘數)變動和資產利用效果(資產報酬率)變動兩方面共同作用的結果。主要是由于資本結構的改變(權益乘數卜降),同時惠而浦的資產報酬率也出現小幅改變,故權益報酬率出現下降和上升的變化。(二)對資產報酬率的分析資產報酬率=銷售凈利率×總資產周轉率2021-2023年銷售凈利率3.340.751.212021-2023年總資產周轉率(次) 1.29 1.13 1.012021年:3.34×1.29=4.312022年:0.75×1.13=0.852023年:1.21×1.01=1.22資產報酬率在2021-2023年間出現了2022年的大幅度下降,后于2022年有小幅度上升。通過分解可以看出惠而浦總資產周轉率是逐年降低的,說明資產的利用沒有得到比較好的控制,顯示出比前一年較差的效果,表明惠而浦公司利用其總資產產生銷售收入的效率在降低。總資產周轉率的逐年降低限制了資產報酬率的提高。五、針對分析的出惠而浦公司財務管理上存在的問題及對策(1)在對惠而浦家電進行前述分析時發現惠而浦家電的資產結構中流動負債占90%以上,且融資方式以應付賬款、應付票據為主。在惠而浦公司償債能力分析中,惠而浦家電的速動比率在20%以上,即時償債能力較強;資產結構較合理,長期償債有保障,并具有一定的舉債能力。但是惠而浦的資金使用效率不高。因此,建議惠而浦家電可以適度舉債。惠而浦家電可以適度舉債,擴大生產、研發投資,以促進企業更好的發展。(2)惠而浦家電存貨占總資產的比重呈上升趨勢,存貨周轉率逐漸下降,這意味著惠而浦公司在存貨管理與控制方面的能力薄弱,這會影響公司資產的利用效率,降低資產營運能力。所以,在提高日常生活家電存貨管理水平方面,惠而浦家電可以改善庫存管理,提高存貨管理質量,引入高效實用的存貨管理系統。通過提高企業存貨管理水平,有利于促進惠而浦日常生活家電企業快速發展,并通過發展網絡營銷,降低企業運營成本。(3)在對惠而浦家電應收賬款進行分析時,發現惠而浦日常生活家電的應收賬款占流動資產的比重較大,這會增加惠而浦日常生活家電公司應收賬款的機會成本、壞賬成本和管理成本,進而影響惠而浦公司短期償債能力和營運能力;2021-2023年應收賬款周轉率呈波浪形下降趨勢,惠而浦日常生活家電的應收賬款的收賬速度在放慢,周轉的天數在變長。惠而浦家電可以采取適度的信用政策,加大清欠力度,加強對應收賬款的管理。(4)近年來惠而浦家電的營業收入對應的營業成本較高,營業收入創造凈利潤的能力較低,利用資產和股東投資獲取的利潤較少。惠而浦日常生活家電的盈利能力指標大體呈下降趨勢并在同行日常生活家電業企業對比中,盈利能力指標較低。在提高盈利能力方面,惠而浦家電需要拓寬銷售渠道,整合銷售方式,為企業健康發展提供保障。大量投入研發資金、建設重點實驗室,有利于惠而浦日常生活家電企業提高自身的競爭力,也有利于企業的持續發展[7]。惠而浦公司規模的擴大的同時,企業的邊界也不斷擴大,企業的管理越來越困難。因此,惠而浦日常生活家電企業應加強對成本、費用的控制,使利潤增長與規模擴大相適應,惠而浦日常生活家電企業協調發展。結論在財務分析中,對惠而浦家電近2021-2023年的償債能力指標、盈利能力指標、營運能力指標、現金流量情況進行分析,掌握了惠而浦家電的償債能力、資產管理能力、盈利能力和綜合財務情況,發現惠而浦家電存在獲取現金能力低和經營盈利狀況不佳等問題,但惠而浦企業總體發展趨好。對惠而浦家電發現的主要問題提出了建議,以便于管理者做出合理的決策。參考文獻[1]李增敏,金花玉.基于杜邦分析體系的H企業盈利能力分析[J].中國管理信息化,2023,26(08):68-70.[2]李明軒,張思.基于杜邦分析法的惠而浦家電償債能力分析[J].中小企業管理與科技(中旬刊),2022,(02):100-101.[3]王子涵,趙雨婷.日常生活家電企業盈利能力分析[J].廣西質量監督導報,2021,(07):104-105.[4]劉欣怡,陳梓.跨國并購財務風險

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