slide012.1蒙代爾-弗萊明模型關鍵假設:

資本完全可流動的小型開放經濟

r=r*產品市場均衡--theIS*curve:wheree =名義匯率

=每單位本幣可兌換的外幣數量slide1TheIS*curve:產品市場均衡TheIS*curveisdrawnforagivenvalueofr*.斜率的經濟含義:Y

eIS*IS*的移動：固定某一個e，看沖擊下的均衡Y是增加還是減少slide2TheLM*curve:貨幣市場均衡TheLM*curveisdrawnforagiven

valueofr*豎直，因為無論名義匯率e如何波動，只有一個收入水平

Y

能使貨幣市場上供需平衡LM*的移動：貨幣市場沖擊之后，為恢復均衡Y的變動Y

eLM*slide3蒙代爾-弗萊明模型的均衡Y

eLM*IS*equilibriumexchangerateequilibriumlevelofincomeslide412.2浮動匯率和固定匯率浮動匯率制下，asystemoffloatingexchangerates,

e

隨經濟狀況的變化而上下波動。與此相對應，固定匯率制下

fixedexchangerates,央行以一個預先給定的價格下用本幣交換外匯。我們來依次考慮浮動匯率制和固定匯率制下的財政、貨幣政策slide512.2.1浮動匯率制下的財政政策Y

eY1

e1

e2

在任意給定的

e水平下,

財政擴張使收入Y

增加，

IS*

右移。e上升的原因？Y為何不變？

最終后果:

e>0,

Y=0slide6浮動匯率下的財政政策資本可完全流動的小型開放經濟中，浮動匯率制下的財政政策不能影響實際GDP.“擠出效應”封閉經濟:

擴張性財政政策導致利率上升，投資下降.小型開放經濟:

財政政策導致本幣升值，出口下降。slide7浮動匯率制下的貨幣政策Y

ee1

Y1

Y2

e2

M

增加導致

LM*

右移，因為

Y

必須增加，才能幫助貨幣市場回到均衡。Results:

e<0,

Y>0slide8浮動匯率制下的貨幣政策貨幣政策通過以下途徑來影響總需求：

封閉經濟:

M

r

I

Y小型開放經濟:

M

e

NX

Y擴張性貨幣政策不能提高世界總需求水平，它只不過將對國外產品的需求轉移到國內。

——本國收入和就業的增加不過是以國外收入和就業的損失為代價。slide9浮動匯率制下的貿易政策Y

ee1

Y1

e2

在任一給定的

e,

關稅或者進口配額會減少進口，增加

NX,從而使IS*

右移。NX=EX--IMResults:

e>0,

Y=0slide10關于貿易政策對于存在貿易赤字的國家，進口限制并不能改善貿易赤字。

盡管凈出口額

NX

不變，貿易量畢竟降低了:貿易限制降低進口

匯率升值減少出口貿易量減少意味著貿易得利減少。對特定產品的進口限制在保護國內進口替代行業的工作職位的同時會損害該國出口行業的職位——進口限制并不能夠提高總的就業水平。更糟糕的是，進口限制導致“部門轉移”，會提高該國的自然失業率。slide1112.2.2固定匯率制在固定匯率制下，該國央行隨時準備在外匯市場上以預先給定的匯率買入或賣出本國貨幣。

在蒙代爾-弗萊明模型的背景下，央行為了將名義匯率e保持在預先宣布的水平上而移動LM*

曲線。雖然固定匯率制度固定了名義匯率水平，由于長期中價格是彈性的，即使名義匯率固定不變，實際匯率也可以上下波動。slide12固定匯率制下的財政政策Y

eY1

e1

Underfloatingrates,afiscalexpansionwouldraisee.Results:

e=0,

Y>0Y2

Tokeepefromrising,

thecentralbankmust

selldomesticcurrency,

whichincreasesM

andshiftsLM*right.浮動匯率制度下，

財政政策無法改變產出水平。在固定匯率下，財政政策改變產出的效果非常明顯。slide13固定匯率制下的貨幣政策AnincreaseinMwouldshiftLM*rightandreducee.Y

eY1

e1

Topreventthefalline,thecentralbankmustbuydomesticcurrency,whichreducesMandshiftsLM*backleft.Results:

e=0,

Y=0浮動匯率制下，貨幣政策改變產出的效果非常明顯。固定匯率制下，貨幣政策無法改變產出。slide14固定匯率制下的貿易政策Y

eY1

e1

Arestrictiononimportsputsupwardpressureone.

Results:

e=0,

Y>0Y2

Tokeepefromrising,

thecentralbankmust

selldomesticcurrency,

whichincreasesM

andshiftsLM*right.浮動匯率制下，進口限制不會影響

YorNX.固定匯率制下，進口限制增加YandNX.但是，這些好處以損害貿易國為代價，因為進口限制政策僅僅是把對外國商品的需求轉移到了國內。固定匯率制下的貿易政策很容易遭到貿易國的報復slide15M-F:政策效果匯總匯率制度類型:floatingfixed影響:PolicyYeNXYeNXfiscalexpansion0

00mon.expansion

000importrestriction0

0

0

slide1612.3Mundell-FlemingandtheADcurve迄今為止，M-Fmodel中的

P

是給定的.下面:為推導出ADcurve,我們考慮

P

的變動對M-Fmodel的影響重寫M-F方程式:(在

P

固定時,NX可以看作名義匯率

e

的函數，因為此時實際匯率和名義匯率同向變動)slide17Y1Y2推導ADcurveY

Y

PIS*LM*(P1)LM*(P2)ADP1P2Y2Y1

2

1為何

AD

curve斜率為負:

P

LM

shiftsleft

NX

Y

(M/P

)slide18本章總結1. Mundell-Fleming模型是小型開放經濟的IS-LMmodel假定

P

給定能夠顯示政策和