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最新公司財務報表分析案例【公司財務報表分析】

財務報表種類

一種股份公司一旦成為上市公司，就必要遵守財務公開原則，即定期公開自

己財務狀況，提供關于財務資料，便于投資者查詢。上市公司發布一整套財務資

料中，重要是某些財務報表。而這些財務報表中對投資者最為重要有：資產負債

表、損益表或利潤及利潤分派表、財務狀況變動表與鈔票流量表。

1.資產負債表。

資產負債表是基本財務報表之一，它是以"資產=負債+所有者權益〃為平衡關

系，反映公司在某一特定日期財務狀況報表。其中：資產是公司因過去交易或

事項而獲得或控制能以貨幣計量經濟資源。

資產具備如下特性：

1）資產是由過去交易所獲得；

2）資產應能為公司所實際控制或擁有；

3）資產必要能以貨幣計量；

4）資產應能為公司帶來將來經濟利益；在國內當前關于制度中，把資產分為

流動資產、長期投資、固定資產、無形資產、遞延資產和其她資產。負債是指

公司由于過去交易或事項引起而在當前某一日期承擔將在將來向其她經濟組織

或個人交付資產或提供勞務責任。

負債具備如下基本特性：

1）與資產同樣，負債應由公司過去交易引起。

2）負債必要在將來某個時點（且普通有確切受款人和償付日期）通過轉讓資

產或提供勞務來清償。

3）負債應是能用貨幣進行計量債務責任。普通而言，負債按償還期長短，

分為流動負債和長期負債。所有權益是指公司投資者對公司凈資產所有權，涉

及公司投資者對公司投入資本以及形成資本公積、盈余公積和未分派利潤等。

2.損益表或利潤及利潤分派表。

公司損益表是一定期期內（普通是1年或1季內）經營成果反映，是關于收益

和損耗狀況財務報表。損益表是一種動態報告，它展示我司損益賬目，反映公司

在一定期間業務經營狀況，直接明了地揭示公司獲取利潤能力大小和潛力以及經

營趨勢。

如果說資產負債表是公司財務狀況瞬時寫照，那么損益表就是公司財務狀況

一段錄像，由于它反映了兩個資產負債表編制日之間公司財務賺錢或虧損變動狀

況。可見，損益表對投資者理解、分析上市公司實力和前景具備重要意義。

損益表由三個重要某些構成。第一某些是營業收入;第二某些是與營業收入

有關生產性費用、銷售費用、其她費用；第三某些是利潤。

有公司發布財務資料時以利潤及利潤分派表代替損益表，利潤及利潤分派表

就是在損益表基本上再加上利潤分派內容。

3.財務狀況變動表。

財務狀況變動表是反映公司會計期間運用資金（或鈔票）變動及其因素，即資

金來源及其用途報表，亦即籌資和投資活動及其方針總括性動態報表。簡言之，

它是通過資金變動來反映公司會計期間投資和籌資所有狀況。

財務報表分析辦法及評價指標

1.重要目的與功能。

財務報表分析目是為關于各方提供可以用來作決策信息。詳細說，使用財務

報表主體有三類：

（1）公司經營管理人員。

（2）公司既有投資者及潛在投資者。

(3)公司債權人。

財務報表分析功能有三點：

通過度析資產負債表，可以理解公司財務狀況，對公司償債能力、資本構造

與否合理、流動資金與否充分作出判斷。

通過度析損益表，可以理解分析公司賺錢能力、賺錢狀況、經營效率，對公

司在行業中競爭地位、持續發展能力作出判斷。

通過度析財務狀況變動表，理解公司營運資金管理能力，判斷公司合理運用

資金能力以及支持尋常周轉資金來源與否充分并且有可持續性。

2.財務報表分析基本辦法：

財務報表分析辦法重要有：比率分析、水平分析、共同比報表分析三種。財

務比率是指公司報表中有重要或內在聯系指標間所形成比率。在這里，必要注意:

在運用比率分析辦法進行分析時，在某一特定比率中涉及各項目之間必要有聯

系。把互不相聯兩個財務數據放在一起所計算出來比率無任何意義。

水平分析有時又可以被稱為趨勢分析，它是最簡樸一種分析辦法。詳細分析

辦法為：將某特定公司持續若干會計年度報表資料在不同年度間進行橫向對比，

擬定不同年度間差別額或差別率，以分析公司各報表項目變動狀況及變動趨勢。

共同比報表分析辦法詳細地說：只對當期損益表或資產負債表作縱向分析而不司

橫跨幾年進行分析。

3.財務報表分析要點：

財務分析對象是財務報表，財務報表重要涉及資產負債表、財務狀況變動表

和利潤及利潤分派表。從這三種表中應著重分析如下四項重要內容：

(1)公司獲利能力。公司利潤高低、利潤額增長速度是其有無活力、管理效

能優劣標志。作為投資者，購買股票時，固然一方面是考慮選取利潤豐厚公司進

行投資。因此，分析財務報表，先要著重分析公司當期投入資本收益性。

(2)公司償還能力。目在于保證投資安全。詳細從兩個方面進行分析：一是

分析其短期償債能力，看其有無能力償還到期債務，這一點須從分析、檢查公司

資金流動狀況來下判斷;二是分析其長期償債能力強弱。這一點是通過度析財務

報表中不同權益項目之間關系、權益與收益之間關系，以及權益與資產之間關系

來進行檢測。

(3)公司擴展經營能力。即進行成長性分析，這是投資者選購股票進行長期

投資最為關注重要問題。

(4)公司經營效率。重要是分析財務報表中各項資金周轉速度快慢，以檢測

股票發行公司各項資金運用效果和經營效率。

4.評價公司財務狀況指標：

(1)銷售利潤率：反映公司銷售收入獲利水平。計算公式：銷售利潤率=利

潤總額/產品銷售凈收入X100%產品銷售凈收入：指扣除銷售折讓、銷售折扣

和銷售退回之后銷售凈額。

(2)總資產報酬率：用于衡量公司運用所有資產獲利能力。計算公式為：總

資產報酬率=(利潤總額+利息支出)/平均資產總額X100%

(3)資本收益率：是指公司運用投資者投入資本獲得收益能力。計算公式：資

本收益率=凈利潤/實收資本X100%

(4)資本保值增值率：重要反映投資者投入公司資本完整性和保全性。計算

公式：資本保值增值率=期末所有者權益總額/期初所有者權益總額X100%

資本保值增值率=100%,為資本保值;資本保值增值率不不大于100%,為資本

增值。

(5)資產負債率：用于衡量公司負債水平高低狀況。計算公式：資產負債率

=負債總額/資產總額X100%

(6)流動比率：衡量公司在某一時點償付即將到期債務能力，又稱短期償債

能力比率。計算公式：流動比率=流動資產/流動負債X100%速動比率：是

指速動資產與流動負債比率，它是衡量公司在某一時點運用隨時可變現資產償付

到期債務能力。速動比率是對流動比率補充。計算公式：速動比率=速動資產

/流動負債X100%

(7)應收帳款周轉率：也稱收帳比率，用于衡量公司應收帳款周轉快慢。計

算公式：應收帳款周轉率=賒銷凈額/平均應收帳款余額X100%賒銷凈額=

銷售收入-現銷收入-銷售退回、折讓、折扣。由于公司賒銷資料作為商業機

密不對外發布，因此，應收帳款周轉率普通用賒銷和現銷總額，即銷售凈收入。

平均應收帳款余額=(期初應收帳款余額+期末應收帳款余額)4-2

(8)存貨周轉率：用于衡量公司在一定期期內存貨資產周轉次數，反映公司

購、產、銷平衡效率一種尺度。計算公式：存貨周轉率=產品銷售成本/平均

存貨成本X100%平均存貨成本=(起初存貨成本+期末存貨成本)+2

(9)社會貢獻率：是衡量公司運用所有資產為國家或社會創造或支付價值能

力。社會貢獻率=公司社會貢獻總額/平均資產總額X100%

(10)社會積累率：衡量公司社會貢獻總額中多少用于上交國家財政。計算公

式：社會積累率=上交國家財政總額/公司社會貢獻總額X100%

如何分析資產負債表

資產負債表是公司財務報告三大重要財務報表之一，選用恰當辦法和指標來

閱讀，分析公司資產負債表，以對的評價公司財務狀況、償債能力，對于一種理

性或潛在投資者而言是極為重要。

一、資產負債表各項目填列

(-)年初數字填列報表中“年初數”欄內各項數字，依照上年末資產負債表

“期末數”欄內所列數字填列。如果本年度資產負債表各個項目名稱和內容同上年

度不相一致，則應對上年末資產負債表各項目名稱和數字按照本年度口徑進行調

節，填入報表中〃年初數〃欄內。

(二)報表其她各項目內容和填列辦法：

1.〃貨幣資金”項目，反映公司庫存鈔票、銀行結算戶存款、外埠存款、銀行

匯票存款、銀行本票存款和在途資金等貨幣資金共計數。

2.〃短期投資〃項目，反映公司購入各種能隨時變現，持有時間不超過1年有

價證券以及不超過1年其她投資。

3.〃應收票據〃項目，反映公司收到未到期收款也未向銀行貼現應收票據，涉

及商業承兌匯票和銀行承兌匯票。

4.“應收帳款”項目，反映公司因銷售產品和提供勞務等而應向購買單位收取

各種款項。

5.〃壞帳準備”項目，反映公司提取尚未轉銷壞帳準備。

6.〃預付帳款〃項目，反映公司預付給供應單位款項。

7.”應收補貼款''項目，反映公司應收各種補貼款。

8.〃其他應收款”項目，反映公司對其她單位和個人應收和暫付款項。

9.〃存貨”項目，反映公司期末在庫、在途和在加工中各項存貨實際成本，涉

及原材料、包裝物、低值易耗品、自制半成品、產成品、分期收款發出商品等。

10.“待攤費用”項目，反映公司已經支付但應由后來各期分期攤銷費用。公

司開辦費、租入固定資產改良及大修理支出以及攤銷期限在1年以上其她待攤費

用，應在本表〃遞延資產”項目反映，不涉及在該項目數字之內。

1L”待解決流動資產凈損失''項目，反映公司在清查財產中發現尚待轉銷或

作其她解決流動資產盤虧、毀損扣除盤盈后凈損失。

12.〃其她流動資產”項目，反映公司除以上流動資產項目外其她流動資產實

際成本。

13.〃長期投資〃項目，反映公司不準備在1年內變現投資。長期投資中將于

1年內到期債券，應在流動資產類下”一年內到期長期債券投資''項目單獨反映。

14.”固定資產原價”項目和"合計折舊"項目，反映公司各種固定資產原價及

合計折舊。融資租入固定資產在產權尚未擬定之前，其原價及已提折舊也涉及在

內。融資租入固定資產原價并應在本表下端補充資料內另行反映。

15.”固定資產清理〃項目，反映公司因出售、毀損、報廢等因素轉入清理但

尚未清理完畢固定資產凈值，以及固定資產清理過程中所發生清理費用和變價收

入等各項金額差額。

16.“在建工程”項目，反映公司期末各項未竣工程實際支出和尚未使用工程

物資實際成本，涉及交付安裝設備價值，未完建筑安裝工程已經耗用材料、工資

和費用支出、預付出包工程價款、已經建筑安裝完畢但尚未交付使用建筑安裝工

程成本、尚未使用工程物資實際成本等。

17.“待解決固定資產凈損失”項目，反映公司在清查財產中發現尚待批準轉

銷或作其她解決固定資產盤虧扣除盤盈后凈損失。

18.“無形資產〃項目，反映公司各項無形資產原價扣除攤銷后凈額。

19."遞延資產”項目，反映公司尚未攤銷開辦費、租入固定資產改良及大修

理支出以及攤銷期限在一年以上其她待攤費用。

20.”其他長期資產〃項目，反映除以上資產以外其她長期資產。

21.〃遞延稅款借項“項目，反映采用納稅影響會計法進行所得稅會計核算公

司，尚未轉銷遞延稅款金額。

22.〃短期借款''項目，反映公司借入尚未歸還一年期如下借款。

23.〃應付票據〃項目，反映公司為了抵付貨款等而開出、承兌尚未到期付款

應付票據，涉及銀行承兌匯票和商業承兌匯票，

24.〃應付帳款”項目，反映公司購買原材料或接受勞務等供應而應付給供應

單位款項。

25.”預收收款〃項目，反映公司預收購買單位貨款。

26.”其她應付款”項目，反映公司所有應付和暫收其她單位和個人款項，如

應付保險費、存入保證金等。

27.”應付工資〃項目，反映公司應付未付職工工資。

28.”應付福利費〃項目，反映公司提取福利費期末余額。

29.〃未交稅金”項目，反映公司應交未交各種稅金（多交或尚未抵扣稅金以

號填列）。

30.〃未付利潤''項目，反映公司應付未付給投資者及其她單位和個人利潤（多

付數以〃，號填列）。

31.”其她未交款”項目，反映公司應交未交除稅金、應付利潤以外各種款項

（多交數以〃-〃號填列）。

32.〃預提費用〃項目，反映公司所有已經預提計入成本費用而尚未交付各項

費用。

33.”其她流動負債”項目，反映除上述流動負債以外其她流動負債。

34.”長期借款〃項目，反映公司借入尚未歸還一年期以上借款本息。

35."應付債券〃項目，反映公司發行尚未償還各種長期債券本息。

36.〃長期應付款''項目，反映公司期末除長期借款和應付債券以外其她各種

長期應付款。如在采用補償貿易方式下引進國外設備，尚未歸還外商設備價款;

在融資租賃方式下，公司應付未付融資租入固定資產租賃費以及住房周轉金等。

37.〃其她長期負債”項目，反映除上述長期負債項目以外其她長期負債。上

述長期負債各項目中將于一年內到期長期負債，應在本表“一年內到期長期負債〃

項目內另行反映。

38.〃實收資本〃項目，反映公司實際收到資本總額。

39.“資本公積''項目和''盈余公積''項目,分別反映公司資本公積和盈余公積

期末余額。

40.”未分派利潤〃項目,反映公司尚未分派利潤。

二、資產負債表作用：

1、資產負債表向人們揭示了公司擁有或控制能用貨幣體現經濟資源，即資

產總規模及詳細分布形態。由于不同形態資產對公司經營活動有不同影響，因而

對公司資產構造分析可以對公司資產質量作出一定判斷。

2、把流動資產（一年內可以或準備轉化為鈔票資產）、速動資產（流動資產中

變現能力較強貨幣資金、債權、短期投資等）與流動負債（一年內應清償債務責任）

聯系起來分析，可以評價公司短期償債能力。這種能力對公司短期債權人尤為重

要。

3、通過對公司債務規模、債務構造及與所有者權益對比，可以對公司長期

償債能力及舉債能力（潛力）作出評價。普通而言，公司所有者權益占負債與所有

者權益比重越大，公司清償長期債務能力越強，公司進一步舉借債務潛力也就越

大。

4、通過對公司不同步點資產負債表比較，可以對公司財務狀況發展趨勢作

出判斷。可以必定地說，公司某一特定日期（時點）資產負債表對信息使用者作用

極其有限。只有把不同步點資產負債表結合起來分析，才干把握公司財務狀況發

展趨勢。同樣，將不同公司同一時點資產負債表進行對比，還可對不同公司相對

財務狀況作出評價。

5、通過對資產負債表與損益表關于項目比較，可以對公司各種資源運用狀

況作出評價。如可以考察資產利潤率，運用資本報酬率、存貨周轉率、債權周轉

率等。

三、閱讀資產負債表幾種要點：

（一）游覽一下資產負債表重要內容，由此，你就會對公司資產、負債及股東

權益總額及其內部各項目構成和增減變化有一種初步結識。由于公司總資產在一

定限度上反映了公司經營規模，而它增減變化與公司負債與股東權益變化有極大

關系，當公司股東權益增長幅度高于資產總額增長時，闡明公司資金實力有了相

對提高;反之則闡明公司規模擴大重要因素是來自于負債大規模上升，進而闡明

公司資金實力在相對減少、償還債務安全性亦在下降。（二）對資產負債表某些

重要項目，特別是期初與期末數據變化很大，或浮現大額紅字項目進行進一步分

析，如流動資產、流動負債、固定資產、有代價或有息負債（如短期銀行借款、

長期銀行借款、應付票據等）、應收帳款、貨幣資金以及股東權益中詳細項目等。

例如，公司應收帳款過多占總資產比重過高，闡明該公司資金被占用狀況較為嚴

重，而其增長速度過快，闡明該公司也許因產品市場競爭能力較弱或受經濟環境

影響，公司結算工作質量有所減少。此外，還應對報表附注闡明中應收帳款帳齡

進行分析，應收帳款帳齡越長，其收回也許性就越小。又如，公司年初及年末

負債較多，闡明公司每股利息承擔較重，但如果公司在這種狀況下依然有較好賺

錢水平，闡明公司產品獲利能力較佳、經營能力較強，管理者經營風險意識較強,

魄力較大。再如，在公司股東權益中，如法定資本公積金大大超過公司股本總

額，這預示著公司將有良好股利分派政策。但在此同步，如果公司沒有充分貨幣

資金作保證，預測該公司將會選取送配股增資分派方案而非采用發放鈔票股利分

派方案。止匕外，在對某些項目進行分析評價時，還要結合行業特點進行。就房

地產公司而言，如該公司擁有較多存貨，意味著公司有也許存在著較多、正在開

發商品房基地和項目，一旦這些項目竣工，將會給公司帶來很高經濟效益。

(三)對某些基本財務指標進行計算，計算財務指標數據來源重要有如下幾種

方面：直接從資產負債表中獲得，如凈資產比率;直接從利潤及利潤分派表中獲

得，如銷售利潤率；同步來源于資產負債表利潤及利潤分派表，如應收帳款周轉

率;某些來源于公司帳簿記錄，如利息支付能力。

在此重要簡介第一種狀況中幾項重要財務指標計算及其意義。

1、反映公司財務構造與否合理指標有：

(1)凈資產比率=股東權益總額/總資產該指標重要用來反映公司資金實力

和償債安全性，它倒數即為負債比率。凈資產比率高低與公司資金實力成正比，

但該比率過高，則闡明公司財務構造不盡合理。該指標普通應在50%左右，但對

于某些特大型公司而言，該指標參照原則應有所減少。

(2)固定資產凈值率=固定資產凈值/固定資產原值該指標反映是公司固定

資產新舊限度和生產能力，普通該指標應超過75%為好。該指標對于工業公司生

產能力評價有著重要意義。

(3)資本化比率=長期負債/(長期負債+股東股益)該指標重要用來反映公司

需要償還及有息長期負債占整個長期營運資金比重，因而該指標不適當過高，普

通應在20%如下。

2、反映公司償還債務安全性及償債能力指標有：流動比率=流動資產/流動

負債該指標重要用來反映公司償還債務能力。普通而言，該指標應保持在2:1

水平。過高流動比率是反映公司財務構造不盡合理一種信息，它有也許是：

(1)公司某些環節管理較為薄弱，從而導致公司在應收賬款或存貨等方面有

較高水平；

（2）公司也許因經營意識較為保守而不肯擴大負債經營規模；

（3）股份制公司在以發行股票、增資配股或舉借長期借款、債券等方式籌得

資金后尚未充分投入營運;等等。但就總體而言，過高流動比率重要反映了公司

資金沒有得到充分運用，而該比率過低，則闡明公司償債安全性較弱。速動比

率=（流動資產-存貨-預付費用-待攤費用）/流動負債由于在公司流動資產中包

括了一某些變現能力（流動性）很弱存貨及待攤或預付費用，為了進一步反映公司

償還短期債務能力，普通，人們都用這個比率來予以測試，因而該比率又稱為〃

酸性實驗〃。在普通狀況下，該比率應以1:1為好，但在實際工作中，該比率（涉

及流動比率）評價原則還須依照行業特點來鑒定，不能一概而論。

3、反映股東對公司凈資產所擁有權益指標重要有：每股凈資產=股東權益

總額/（股本總額X股票面額）該指標闡明股東所持每一份股票在公司中所具備

價值，即所代表凈資產價值。該指標可以用來判斷股票市價合理與否。普通來說,

該指標越高，每一股股票所代表價值就越高，但是這應當與公司經營業績相區別,

由于，每股凈資產比重較高也許是由于公司在股票發行時獲得較高溢價所致。

（四）在以上這些工作基本上，對公司財務構造、償債能力等方面進行綜合評

價。

值得注意是，由于上述這些指標是單一、片面，因而，就需要你可以以綜合、

聯系眼光進行分析和評價，由于反映公司財務構造指標高低往往與公司償債能力

相矛盾。如公司凈資產比率很高，闡明其償還期債務安全性較好，但同步就反映

出其財務構造不盡合理。你目不同，對這些信息評價亦會有所不同，如作為一種

長期投資者，所關懷就是公司財力構造與否健全合理;相反，如你以債權人身份

浮現，她就會非常關懷該公司債務償還能力。最后還須闡明是，由于資產負債

表僅僅反映是公司某一方面財務信息，因而你要對公司有一種全面結識，還必要

結合財務報告中其他內容進行分析，以得出對的結論。

如何分析利潤及利潤分派表

依照關于規定，股份制公司中各上市公司必要公示其年度報告，其中，利潤

及利潤分派表就是一項很重要公示內容。

一、利潤及利潤分派表填列

1.〃主營業務收入”指公司銷售商品銷售收入和提供勞務等重要經營業務獲

得收入總額。

2.〃營業成本”指公司已銷售商品和提供勞務等重要經營業務實際成本。

3."銷售費用”指公司在銷售商品過程中所發生應由主營業務承擔各項銷售

費用。如廣告費。

4.〃管理費用〃公司為組織和管理公司生產經營所發生管理費用，涉及公司董

事會和行政管理部門在公司經營管理中發生，或者應當由公司統一承擔公司經費

（涉及行政管理部門職工工資、折舊費、修理費、物料消耗、低值易耗品攤銷、

辦公費和差旅費等）。

5.“財務費用”指公司在生產經營過程中發生普通財務費用，如利息支出、匯

兌損失及金融機構手續費。

6.〃進貨費用“指商業公司在進貨過程中發生應當由公司承擔運送費、裝卸

費、包裝物、保險費等。

7.〃營業稅金及附加"指公司應由銷售商品、提供勞務等承擔稅金，涉及產品

稅、增值稅、營業稅、都市維護建設稅等營業稅金。

8.〃主營業務利潤”指以上”1項-2項-3項-4項-5項-6項-7項''共計數。

9.〃其她業務利潤〃指公司除銷售商品和提供勞務等主營業務外其她業務收

入和扣除其她業務成本及應承擔費用、稅金后凈收入（如為凈支出應以"-"號表

達）。

10."營業利潤"指"8項+9項”之和。

11.〃投資收益〃指公司以各種方式對外投資所得取收益，其中涉及分得投資

利潤、債券投資利息收入以及認購股票應得股利等。

12.”營業外收入〃項目和''營業外支出“項目，反映公司業務經營以外收入和

支出。

13.〃利潤總額〃指公司在一定期間經營成果，涉及營業利潤、投資凈收益和

營業外收支凈額。因此，利潤總額指“10項+11項+12項凈額（營業外收入-營業

外支出）''共計數。

14.”年初未分派利潤〃應與上年利潤分派表”未分派利潤〃項目本年實際數一

致。

15.“上年利潤調節〃指公司年度結帳時發現前年度會計解決上有誤需調節損

益。如：本年一結帳，審核發現上年度銷售費用少匯或多記義義元，因止匕要

進行上年利潤調節。如減少利潤用負號表達。（注：按新制度此項已取消，為以

便起見，暫保存）。

16.〃公積金轉入數”指公司按規定公積金彌補虧損以及用公積金分派股利

數。

17.〃可分派利潤〃指公司可用于最后分派利潤。

18.”應交所得稅”項目，反映公司年度內應交納所得稅。所得稅稅率正常狀

況下為33%o

19.”提取法定盈余公積金〃指公司按規定比例從稅后利潤提取公積金。

20.”可供股東分派利潤〃指公司最后用于股東分派利潤。

21.”已分派優先股股利”項目，反映分派給優先股股東股利。

22.”提取任意盈余公積金”項目，反映公司按照股東會議決策提取任意盈余

公積金。

23.“已分派普通股股利〃項目，反映公司按照股東會議決策，分派給普通股

股東股利。

24.〃未分派利潤''指本年公司未分轉入下年待解決利潤。

二、分析要點

依照利潤及利潤分派表中數據，并結合年度報告中其他關于資料，特別是資

產負債表中關于資料，投資者可以從如下幾種方面進行閱讀和分析:

（一）從總體上觀測公司全年所取利潤大小及其構成與否合理。通過將公司全

年利潤與此前利潤比較，可以評價公司利潤變動狀況好壞。通過計算利潤總額中

各構成某些比重，可以闡明公司利潤與否正常合理。普通狀況下，公司主營業務

利潤應是其利潤總額最重要構成某些，其比重應是最高，其她業務利潤、投資收

益和營業外收支相對來講比重不應很高。如果浮現不符常規狀況，那就需要多加

分析研究。

（二）通過對公司毛利率計算，可以從一種方面闡明公司主營業務賺錢能力大

小。毛利率計算公式為：（主營業務收入-營業成本）土主營業務收入=毛利+主

營業務收入如果公司毛利率比此前提高，也許闡明公司生產經營管理具備一定

成效，同步，在公司存貨周轉率未減慢狀況下，公司主營業務利潤應當有所增長。

反之，當公司毛利率有所下降，則應對公司業務拓展能力和生產管理效率多加考

慮。

（三）可通過關于比率指標計算，來闡明公司賺錢能力和投資報酬。

慣用指標有：

1.每股收益。

這一指標反映公司普通股每股在一年中所賺得利潤。其計算公式為：每股

收益=（稅后利潤-優先股股利）!發行在外普通股平均股額上列公式中，依照國

內當前上市公司發行股票重要為普通股以及每股面值為1元狀況，可直接以稅后

利潤除以平均股本總額來計算，此時，這一指標即為〃股本凈利率每股獲利

額常被用來衡量公司賺錢能力和評估股票投資風險。如果公司每股獲利額較高，

則闡明公司賺錢能力較強，從而投資于該公司股票風險相對也就小某些。應當

指出，這一指標往往只用于在同一公司不同步期縱向比較，以反映公司賺錢能力

變動，而很少用于不同公司之間比較，由于不同公司由于所采用會計政策不同會

使這一指標產生較大差別。2.價格一賺錢比率，即所謂市盈率，這是一種被用

來評價投資報酬與風險指標，作為對每股獲利額指標局限性一種彌補。

其公式如下：市盈率=普通股每股市價?每股獲利額假定某公司普通股每

股市價為10元，每股獲利額為0.40元，則其市盈率=10+0.40=25它表達該種

股票市價是每元稅后利潤25倍，其倒數（即1/25=4階則表達投資于該種股票投

資報酬率。將市盈率和每股獲利額結合運用，可對股票將來市價作出一定預計。

例如，公司每年利潤增長30%,如果這個預計是比較對的話，則次年每股獲利額

可達0.52元（即0.04X130%）,此時,雖然市盈率不上升，將來股價將為13元（即

0.52X25倍），從而投資者就可據此對這種股票買賣作出決策。

3.股利發放率。

這一指標反映公司股利政策。其計算公式如下：股利發放率=每股股利+每

股獲利額這一指標評價，很大限度上取決于投資者是作為短期投資還是中長期

投資而定。普通地，若作為短期投資，則應選取股利發放率比較高股票;若作為

中長期投資，則應選取股利發放率不是很高股票，由于這預示著該公司正在把資

金再行投入公司，從而將使其將來利潤增長具備較大動力，并將使將來股票價格

上漲。

4.股利實得率。

這是一種反映股票投資者鈔票收益率指標。其計算公式為：股利實得率=

每股股利+每股市價這一指標往往為那些對股利比較感興趣投資者所注意，對

這些人而言，股利實得率較高股票自然具備較強吸引力。最后，要注意將利潤

及利潤分派表中關于數據與資產負債表，財務狀況變動表中關于數據相對照，看

看它們與否符合應有連帶關系。如，利潤及利潤分派表中最后未分派利潤額與否

與資產負債表中未分派利潤額相一致;年度內各項利潤分派數與否與財務狀況變

動表中各項利潤分派數相一致;本年提取公積金數額與否與資產負債表中公積金

增長數額相一致，如此等等。若發現這些數據之間無法核對，就闡明報表中許多

資料均有錯誤甚至是失實了，這時就需要慎重決策。

如何分析財務狀況變動表

一、財務狀況變動表編制

它是反映公司在年度內流動資產來源和運用狀況及各項流動資金增長或減

少狀況。本表特點是：表左方反映流動資金來源和運用狀況;右方反映各項流動

資產和流動負債增減狀況。1.〃本年利潤〃項目，反映公司年度內實現利潤（如為

虧損用〃號表達）。

2.“固定資產折舊”項目，反映公司年度內合計提取折舊。

3.〃無形資產、遞延資產攤銷〃項目，反映公司年度內合計攤入成本、費用無

形資產以及開辦費、其她長期待攤費用等遞延資產價值。

4.“固定資產盤虧”項目，反映公司經批準在營業外支出列支固定資產盤虧減

去盤盈凈損失。5.〃清理固定資產損失〃項目，反映公司年度內由于出售固定資

產和固定資產報廢、毀損發生凈損失。

6."小計''數字是以上“1至5”項相加共計數。上述為“流動資金''來源中屬不

減少公司流動資金費用和損失''本年利潤”中流動資金。

7.〃其她來源〃指利潤以外其她可增長流動資金來源。它涉及〃固定資產清理

收入、增長長期負債等。

8.“固定資產清理收入''指公司年度內清理固定資產發生變價收入、出售固定

資產價款收入以及因固定資產損失而向過錯人或保險公司收回補償款扣除清理

費用后凈額。

9.〃增長長期負債〃項目，反映公司年度內長期負債合計增長數。

10.”收回長期投資〃項目，反映公司年度內收回長期投資合計數。

11.”對外投資轉出固定資產''項目和''對外投資轉出無形資產”項目，分別反

映年度內用固定資產、無形資產對外投資合計數。

12.“資本凈增長額〃項目，反映公司年度內追加資本合計數。涉及追加股本、

超面額發行股票溢價以及提取公積金和公益金。公司按照規定程序經批準減少注

冊資本而發還股款收購股票應自本項目內扣除。

13.流動資金來源共計數是由"6+7”項共計數。

14.〃應交所得稅”項目，反映公司年度內應交納所得稅。

15.”提取盈余公積金〃指公司按規定比例從稅后利潤提取公積金。公司提取

公益金也在此科目下核算。

16.“已分派股利”項目，反映公司年度內已分派股利合計數。

17.”利潤分派小計”是"14至16''項之和。

18.“購建固定資產和在建工程凈增長額”項目，反映公司年度內增長固定資

產凈值和建造固定資產而支出資金合計數。

19.”增長無形資產、遞延資產及其她資產”項目，反映公司年度無形資產、

遞延資產及其她資產增長合計數。

20.〃償還長期負債〃指公司已償還長期負債額。

21.”增長長期投資〃指公司本年度長期投資增長額。

22.〃其他運用小計”指"18至21”項共計數。

23.”流動資金運用共計"指"17+21''項共計數。

24.”流動資金增長凈額''即是"13-23〃項差，也就是〃流動資金來源共計〃減去

〃流動資金運用共計〃凈值。止匕外，對那些不涉及營運資金變化但屬于公司重大

理財活動業務，也應當在財務狀況變動表中予以列示。

二、財務狀況變動表作用

對財務狀況變動表分析，可以從下列幾方面進行：從財務狀況變動表右半

某些，可以理解公司通過一種會計期間經營活動后營運資金變動成果及其分布，

從而擬定該公司營運資金狀況是''惡化"了還是“好轉”了。例如，1994年度某公

司營運資金，年末比年初凈增長1036.1萬元。這對所有者權益（期末）為3396.1

萬元，資產總額為4121萬元（期末）公司來講，是一種比較大營運資金狀況好轉

跡象。

普通而言，公司保持適應規模貨幣資金有助于保持其營運資金狀況處在較好

狀態，但如果貨幣資金過多，則應進行詳細分析：如果是由于季節性、暫時性因

素導致貨幣資金余額較多，則屬正常;但如果是由于公司對貨幣資金運用不當所

致則公司應從加強財務管理方面多下功夫。從財務狀況變動表左方，可以分析

公司當期營運資金增長（來源）因素及其使用方向。

其中，營運資金來源中，經營活動提供營運資金（以〃本年凈利潤〃為基本進

行調節）反映了公司經營活動對營運資金〃貢獻”。在公司處在正常經營狀態下，

這某些營運資金來源應占總營運資金來源相稱大比重。公司理財活動對營運資金

"貢獻"則體當前''其她來源''中。在公司初建和經營活動開始初期，這某些來源應

構成營運資金來源較大比重。

止匕外，其她資源還在一定限度上反映了公司經營者理財能力與財務風險，這

某些來源越多，公司經營者理財能力相對越強，同步，公司財務風險也相應加大。

至于營運資金運用，則反映了公司當期營運資金使用方向，其中，''利潤分派〃

反映了〃公司在利潤分派〃方面對營運資金〃支出規模〃影響，〃其她運用〃則重要反

映了公司投資活動對營運資金運用。公司在這方面運用增長，在一定限度上可以

反映公司后勁及發展方向。固然，對財務狀況變動表分析，除對其自身進行分

析外，還應結合資產負債表、損益表及其他會計資料進行。

如何分析鈔票流量表

一種公司與否有足夠鈔票流入是至關重要，這不但關系到其支付股利、償還

債務能力，還關系到公司生存和發展。因而，投資者、債權人在關懷上市公司每

股凈資產、每股凈收益率等資本增值和賺錢能力指標時，對公司支付、償債能力

也應予以關注。

在其他財務報表中，投資者只能掌握公司鈔票靜態狀況，而鈔票流量表是從

各種活動引起鈔票流量變化及各種活動引起鈔票流量占公司鈔票流量總額比重

等方面去分析，它反映了公司鈔票流動動態狀況。因而，投資者在研究鈔票流量

表時，與其她財務報表結合起來分析，就會更加全面理解這一公司。

一、鈔票流量表中鈔票含義

閱讀鈔票流量表，一方面應理解鈔票概念。鈔票流量表中鈔票是指庫存鈔票、

可以隨時用于支付存款和鈔票等價物。庫存鈔票，可以隨時用于支付存款，普通

就是資產負債表上〃貨幣資金”項目內容。精確地說，則還應剔除那些不能隨時動

用存款，如保證金專項存款等。鈔票等價物是指在資產負債表上〃短期投資''項目

中符合如下條件投資：1、持有期限短：2、流動性強：3、易于轉換

為已知金額鈔票：4、價值變動風險很小。

在國內，鈔票等價物普通是指從購入日至到期日在3個月或3個月以內能轉

換為已知鈔票金額債券投資。例如，公司在編制1998年中期鈔票流量表時，對

于1998年6月1日購入1995年8月1日發行期限為3年國債，因購買時尚有兩

個月到期，故該項短期投資可視為鈔票等價物。

鈔票流量表重要由三某些構成，分別反映公司在經營活動、投資活動和籌資

活動中產生鈔票流量。每一種活動產生鈔票流量又分別揭示流入、流出總額，使

會計信息更具明晰性和有用性。經營活動產生鈔票流量，涉及購銷商品、提供

和接受勞務、經營性租賃、交納稅款、支付勞動報酬、支付經營費用等活動形成

鈔票流入和流出。

在權責發生制下，這些流入或流出鈔票，其相應收入和費用歸屬期不一定是

本會計年度，但是一定是在本會計年度收到或付出。例如收回此前年度銷貨款，

預收后來年度銷貨款等。公司賺錢能力是其營銷能力、收現能力、成本控制能力、

回避風險能力等相結合綜合體。由于商業信用大量存在，營業收入與鈔票流入也

許存在較大差別，能否真正實現收益，還取決于公司收現能力。理解經營活動產

生鈔票流量，有助于分析公司收現能力，從而全面評價其經濟活動成效。籌資

活動產生鈔票流量，涉及吸取投資、發行股票、分派利潤、發行債券、向銀行貸

款、償還債務等收到和付出鈔票。

其中，"償還利息所支付鈔票”項目反映公司用鈔票支付所有借款利息、債券

利息，而不論借款用途如何，利息開支渠道如何，不但涉及計入損益利息支出，

并且還涉及計入在建工程利息支出。因而該項目比損益表中財務費用更能全面地

反映公司償付利息承擔。投資活動產生鈔票流量，重要涉及購建和處置固定資

產、無形資產等長期資產，以及獲得和收回不涉及在鈔票等價物范疇內各種股權

與債權投資等收到和付出鈔票。

其中，分得股利或利潤、獲得債券利息收入而流入鈔票，是以實際收到為準,

而不是以權益歸屬或獲得收款權為準。這與利潤表中確認投資收益原則不同。例

如，某上市公司投資子公司本年度實現凈利潤500萬元。該上市公司擁有其80%

股權，按權益法應確認本年度有投資收益400萬元。但子公司利潤不一定及時分

派，并且不也許全某些完（要按規定提取盈余公積）。如果該子公司當年利潤暫不

分派付訖，就沒有相應鈔票流入該上市公司。該上市公司固然也就不能在當年鈔

票流量表中將此項投資收益作為投資活動鈔票流入反映。公司投資活動中發生

各項鈔票流出，往往反映了其為拓展經營所作努力，可以從中大體理解公司投資

方向，一種公司從經營活動、籌資活動中獲得鈔票是為了此后發展創造條件。鈔

票不流出，是不能為公司帶來經濟效益。投資活動普通較少發生一次性大量鈔票

流入，而發生大量鈔票流出，導致投資活動鈔票流量凈額浮現負數往往是正常，

這是為公司長遠利益，為后來能有較高賺錢水平和穩定鈔票流入打基本。固然錯

誤投資決策也會事與愿違。因此特別規定投資項目能如期產生經濟效益和鈔票流

入。

二、鈔票流量表中經營活動鈔票流量凈額與利潤表凈利潤相差因素

1、影響利潤事項不一定同步發生鈔票流入、流出。

有些收入，增長利潤但未發生鈔票流入。

例如，一家公司本期營業收入有8億多元，而本期新增應收帳款卻有7億多

元,這種增長收入及利潤但未發生鈔票流入事項，是導致兩者產生差別因素之一。

有上市公司相應收帳款管理存在薄弱環節，未及時做好應收貨款及勞務款項

催收與結算工作，也有上市公司依托關聯方交易支撐其經營業績，而關聯方資金

又遲遲不到位。這些狀況導致后果，都會在鈔票流量表中有所體現，甚至使公司

經營活動幾乎沒有多少鈔票流入，但經營總要支付費用、購買物資、交納稅金，

發生大量鈔票流出，從而使經營活動鈔票流量凈額浮現負數，使公司資金周轉發

生困難。應收帳款遲遲不能收回，在一定限度上也暴露了所確認收入風險問題。

有些成本費用，減少利潤但并未隨著鈔票流出。例如，固定資產折舊、無形

資產攤銷，只是按權責發生制、配比原則規定將這些資產獲得成本，在使用它們

受益期間合理分攤，并不需要付出鈔票。

2、由于對鈔票流量分類需要。

凈利潤總括反映公司經營、投資及籌資三大活動財務成果，而鈔票流量表上

則需要分別反映經營、投資及籌資各項活動鈔票流量。

例如，支付經營活動借款利息，既減少利潤又發生鈔票流出，但在鈔票流量

表中將其作為籌資活動中鈔票流出列示，不作為經營活動鈔票流出反映。又如，

轉讓短期債券投資獲得凈收益，既增長利潤又發生鈔票流入，但在鈔票流量表中

將其作為投資活動中鈔票流入列示，不作為經營活動鈔票流入反映。

上述兩點是使經營活動鈔票流量凈額與凈利潤產生差別因素，其實也是鈔票

流量表附注中規定披露內容。利潤表列示了公司一定期期實現凈利潤，但未揭示

其與鈔票流量關系，資產負債表提供了公司貨幣資金期末與期初增減變化，但未

揭示其變化因素。鈔票流量表猶如橋梁溝通了上述兩表會計信息，使上市公司對

外會計報表體系進一步完善，向投資者與債權人提供更全面、有用信息。

財務報表種類

一種股份公司一旦成為上市公司，就必要遵守財務公開原則，即定期公開自

己財務狀況，提供關于財務資料，便于投資者查詢。上市公司發布一整套財務資

料中，重要是某些財務報表。而這些財務報表中對投資者最為重要有：資產負債

表、損益表或利潤及利潤分派表、財務狀況變動表與鈔票流量表。

1.資產負債表。

資產負債表是基本財務報表之一，它是以〃資產=負債+所有者權益〃為平衡關

系，反映公司在某一特定日期財務狀況報表。其中：資產是公司因過去交易或

事項而獲得或控制能以貨幣計量經濟資源。

資產具備如下特性：

1）資產是由過去交易所獲得；

2）資產應能為公司所實際控制或擁有；

3）資產必要能以貨幣計量；

4）資產應能為公司帶來將來經濟利益；在國內當前關于制度中，把資產分為

流動資產、長期投資、固定資產、無形資產、遞延資產和其她資產。負債是指

公司由于過去交易或事項引起而在當前某一日期承擔將在將來向其她經濟組織

或個人交付資產或提供勞務責任。

負債具備如下基本特性：

1）與資產同樣，負債應由公司過去交易引起。

2）負債必要在將來某個時點（且普通有確切受款人和償付日期）通過轉讓資

產或提供勞務來清償。

3）負債應是能用貨幣進行計量債務責任。普通而言，負債按償還期長短，

分為流動負債和長期負債。所有權益是指公司投資者對公司凈資產所有權，涉

及公司投資者對公司投入資本以及形成資本公積、盈余公積和未分派利潤等。

2.損益表或利潤及利潤分派表。

公司損益表是一定期期內（普通是1年或1季內）經營成果反映，是關于收益

和損耗狀況財務報表。損益表是一種動態報告，它展示我司損益賬目，反映公司

在一定期間業務經營狀況，直接明了地揭示公司獲取利潤能力大小和潛力以及經

營趨勢。

如果說資產負債表是公司財務狀況瞬時寫照，那么損益表就是公司財務狀況

一段錄像，由于它反映了兩個資產負債表編制日之間公司財務賺錢或虧損變動狀

況。可見，損益表對投資者理解、分析上市公司實力和前景具備重要意義。

損益表由三個重要某些構成。第一某些是營業收入;第二某些是與營業收入

有關生產性費用、銷售費用、其她費用；第三某些是利潤。

有公司發布財務資料時以利潤及利潤分派表代替損益表，利潤及利潤分派表

就是在損益表基本上再加上利潤分派內容。

3.財務狀況變動表。

財務狀況變動表是反映公司會計期間運用資金（或鈔票）變動及其因素，即資

金來源及其用途報表，亦即籌資和投資活動及其方針總括性動態報表。簡言之，

它是通過資金變動來反映公司會計期間投資和籌資所有狀況。

財務報表分析辦法及評價指標

1.重要目的與功能。

財務報表分析目是為關于各方提供可以用來作決策信息。詳細說，使用財務

報表主體有三類：

(1)公司經營管理人員。

(2)公司既有投資者及潛在投資者。

(3)公司債權人。

財務報表分析功能有三點：

通過度析資產負債表，可以理解公司財務狀況，對公司償債能力、資本構造

與否合理、流動資金與否充分作出判斷。

通過度析損益表，可以理解分析公司賺錢能力、賺錢狀況、經營效率，對公

司在行業中競爭地位、持續發展能力作出判斷。

通過度析財務狀況變動表，理解公司營運資金管理能力，判斷公司合理運用

資金能力以及支持尋常周轉資金來源與否充分并且有可持續性。

2.財務報表分析基本辦法：

財務報表分析辦法重要有：比率分析、水平分析、共同比報表分析三種。財

務比率是指公司報表中有重要或內在聯系指標間所形成比率。在這里，必要注意:

在運用比率分析辦法進行分析時，在某一特定比率中涉及各項目之間必要有聯

系。把互不相聯兩個財務數據放在一起所計算出來比率無任何意義。

水平分析有時又可以被稱為趨勢分析，它是最簡樸一種分析辦法。詳細分析

辦法為：將某特定公司持續若干會計年度報表資料在不同年度間進行橫向對比，

擬定不同年度間差別額或差別率，以分析公司各報表項目變動狀況及變動趨勢。

共同比報表分析辦法詳細地說：只對當期損益表或資產負債表作縱向分析而不司

橫跨幾年進行分析。

3.財務報表分析要點:

財務分析對象是財務報表，財務報表重要涉及資產負債表、財務狀況變動表

和利潤及利潤分派表。從這三種表中應著重分析如下四項重要內容：

(1)公司獲利能力。公司利潤高低、利潤額增長速度是其有無活力、管理效

能優劣標志。作為投資者，購買股票時，固然一方面是考慮選取利潤豐厚公司進

行投資。因此，分析財務報表，先要著重分析公司當期投入資本收益性。

(2)公司償還能力。目在于保證投資安全。詳細從兩個方面進行分析：一是

分析其短期償債能力，看其有無能力償還到期債務，這一點須從分析、檢查公司

資金流動狀況來下判斷;二是分析其長期償債能力強弱。這一點是通過度析財務

報表中不同權益項目之間關系、權益與收益之間關系，以及權益與資產之間關系

來進行檢測。

(3)公司擴展經營能力。即進行成長性分析，這是投資者選購股票進行長期

投資最為關注重要問題。

(4)公司經營效率。重要是分析財務報表中各項資金周轉速度快慢，以檢測

股票發行公司各項資金運用效果和經營效率。

4.評價公司財務狀況指標：

(1)銷售利潤率：反映公司銷售收入獲利水平。計算公式：銷售利潤率=利

潤總額/產品銷售凈收入X100%產品銷售凈收入：指扣除銷售折讓、銷售折扣

和銷售退回之后銷售凈額。

(2)總資產報酬率：用于衡量公司運用所有資產獲利能力。計算公式為：總

資產報酬率=(利潤總額+利息支出)/平均資產總額X100%

(3)資本收益率:是指公司運用投資者投入資本獲得收益能力。計算公式：資

本收益率=凈利潤/實收資本X100%

(4)資本保值增值率：重要反映投資者投入公司資本完整性和保全性。計算

公式：資本保值增值率=期末所有者權益總額/期初所有者權益總額X100%

資本保值增值率=100%,為資本保值；資本保值增值率不不大于100%為資本

增值。

(5)資產負債率：用于衡量公司負債水平高低狀況。計算公式：資產負債率

=負債總額/資產總額X100%

(6)流動比率：衡量公司在某一時點償付即將到期債務能力，又稱短期償債

能力比率。計算公式：流動比率=流動資產/流動負債X100%速動比率：是

指速動資產與流動負債比率，它是衡量公司在某一時點運用隨時可變現資產償付

到期債務能力。速動比率是對流動比率補充。計算公式：速動比率=速動資產

/流動負債X100%

(7)應收帳款周轉率：也稱收帳比率，用于衡量公司應收帳款周轉快慢。計

算公式：應收帳款周轉率=賒銷凈額/平均應收帳款余額X100%賒銷凈額=

銷售收入-現銷收入-銷售退回、折讓、折扣。由于公司賒銷資料作為商業機

密不對外發布，因此，應收帳款周轉率普通用賒銷和現銷總額，即銷售凈收入。

平均應收帳款余額=(期初應收帳款余額+期末應收帳款余額)+2

(8)存貨周轉率：用于衡量公司在一定期期內存貨資產周轉次數，反映公司

購、產、銷平衡效率一種尺度。計算公式：存貨周轉率=產品銷售成本/平均

存貨成本X100%平均存貨成本=(起初存貨成本+期末存貨成本)+2

(9)社會貢獻率：是衡量公司運用所有資產為國家或社會創造或支付價值能

力。社會貢獻率=公司社會貢獻總額/平均資產總額X100%

(10)社會積累率：衡量公司社會貢獻總額中多少用于上交國家財政。計算公

式：社會積累率=上交國家財政總額/公司社會貢獻總額X100

公司破產預測

在市場經濟條件下，公司破產與公司建立就像人生出與死亡同樣，是客觀存

在。對投資