2024年注會考試（CPA）《財務成本管理》高頻錯題練習（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.甲公司采用債券收益率風險調整模型估計股權資本成本，稅前債務資本成本8%，股權相對債權風險溢價6%，企業所得稅稅率25%。甲公司的股權資本成本是（）。

A.8%B.6%C.12%D.14%

2.同時賣出一支股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是（）。

A.預計標的資產的市場價格將會發生劇烈波動

B.預計標的資產的市場價格將會大幅度上漲

C.預計標的資產的市場價格將會大幅度下跌

D.預計標的資產的市場價格穩定

3.關于股票或股票組合的β系數，下列說法中不正確的是（）。

A.如果某股票的β系數＝0.5，表明市場組合風險是該股票系統風險的0.5倍

B.如果某股票的β系數＝2.0，表明其報酬率的波動幅度為市場組合報酬率波動幅度的2倍

C.計算某種股票的β值就是確定這種股票與整個股市報酬率波動的相關性及其程度

D.某一股票β值可能小于0

4.甲公司空調維修合同規定：每年上門維修不超過5次時，維修費用總計3000元；超過5次時，在此基礎上超出次數按每次1000元付費。根據成本性態分析，該項維修費用屬于（）。

A.半變動成本B.階梯式成本C.半固定成本D.延期變動成本

5.A公司年初凈投資資本1000萬元，預計今后每年可取得稅前經營利潤800萬元，所得稅稅率為25%，第一年的凈投資為100萬元，以后每年凈經營資產增加為零，加權平均資本成本8%，則企業實體價值為（）萬元。

A.7407B.7500C.6407D.8907

6.黃記公司在編制成本費用預算時，利用總成本性態模型（Y=a+bX），測算預算期內各種可能的業務量水平下的成本費用，這種預算編制方法是（）。

A.零基預算法B.固定預算法C.彈性預算法D.滾動預算法

7.某投資項目某年的營業收入為60萬元，付現成本為40萬元，折舊額為10萬元，所得稅稅率為25%，則該年營業現金毛流量為（）萬元。

A.25B.17.5C.7.5D.10

8.下列關于企業價值評估的現金流量折現法的表述中，不正確的是（）。

A.現金流量折現模型的基本思想是增量現金流量原則和時間價值原則

B.現金流量折現模型的參數包括預測期的年數、各期現金流量和資本成本

C.預測基期應為上一年的實際數據，不能對其進行調整

D.預測期和后續期的劃分是在實際預測過程中根據銷售增長率和投資資本回報率的變動趨勢確定的

9.某公司的固定成本總額為50萬元，息稅前利潤為50萬元，凈利潤為15萬元，所得稅稅率為25%。如果該公司增加一條生產線，能夠額外產生20萬元的邊際貢獻，同時增加固定經營成本10萬元。假設增產后沒有其他變化，則該公司的聯合杠桿系數為（）。

A.2B.2.5C.3D.4

10.下列各項中，不屬于普通股籌資的缺點的是（）。

A.普通股的資本成本較高B.股票上市會增加公司被收購的風險C.可能會分散公司的控制權D.籌資限制較多

11.目前甲公司有累計未分配利潤1000萬元，其中上年實現的凈利潤為500萬元。公司正在確定上年利潤的具體分配方案。按法律規定，凈利潤要提取10%的盈余公積金。預計今年需增加長期資本800萬元。公司的目標資本結構是債務資本占40%、權益資本占60%。公司采用剩余股利政策，應分配的股利是（）萬元。

A.20B.0C.540D.480

12.下列成本中屬于投資決策的相關成本的是（）。

A.專屬成本B.共同成本C.不可避免成本D.不可延緩成本

13.下列各項股利支付形式中，不會改變企業資本結構的是（）。

A.股票股利B.財產股利C.負債股利D.現金股利

14.目前，A公司的股票價格為30元，行權價格為32元的看跌期權P（以A公司股票為標的資產）的期權費為4元。投資機構B買入1000萬股A公司股票并買入1000萬份看跌期權P。在期權到期日，如果A公司的股價為22元，則投資機構B的損益為（）萬元。

A.-14000B.-8000C.-2000D.2000

15.甲企業上年傳統利潤表中的利息費用為100萬元，管理用利潤表中的利息費用為120萬元，稅前經營利潤為1000萬元，所得稅稅率為25%，假設凈利潤等于利潤總額×（1－25%），資本化利息為50萬元，則上年的利息保障倍數為（）倍。

A.6.53B.9.8C.10D.6.67

16.甲公司在生產經營淡季占用200萬元貨幣資金、300萬元應收賬款、500萬元存貨、1000萬元長期資產。在生產經營高峰期會額外增加100萬元季節性存貨。經營性流動負債、長期負債和股東權益總額始終保持在2000萬元，其余靠短期借款提供資金。下列說法中不正確的是（）。

A.甲公司的營運資本籌資策略是適中型策略

B.低谷期的易變現率為100％

C.甲公司籌資貫徹的是匹配原則

D.甲公司的營運資本籌資策略會增加利率風險和償債風險

17.以甲公司股票為標的資產的歐式看漲期權和歐式看跌期權的執行價格均為30元，期限6個月，6個月的無風險報酬率為3%。目前甲公司股票的價格是32元，看漲期權價格為8元，則看跌期權價格為（）元。

A.6.78B.5.13C.6.18D.4.45

18.認為債券投資者對于不同到期期限的債券沒有特別的偏好是基于（）。

A.預期理論B.分割市場理論C.流動性溢價理論D.期限優先理論

19.以某公司股票為標的資產的看漲期權和看跌期權的執行價格均為55元，期權均為歐式期權，期限1年，到期日相同。目前該股票的價格是44元，看漲和看跌的期權費（期權價格）均為5元。如果到期日該股票的價格是34元，則同時購進1份看跌期權與1份看漲期權組合的到期日凈損益為（）元。

A.-5B.-10C.6D.11

20.甲公司生產X產品，產量處于100000～120000件范圍內時，固定成本總額220000元，單位變動成本不變。目前，X產品產量110000件，總成本440000元。預計下年總產量115000件，總成本是（）元。

A.460000B.440000C.450000D.不能確定

21.某公司預計未來不增發股票或回購股票且保持經營效率、財務政策不變，當前已經發放的每股股利為3元，本年利潤留存為10萬元，年末股東權益為110萬元，股票當前的每股市價為50元，則普通股資本成本為（）。

A.16.0%B.16.6%C.10.55%D.6.6%

22.某企業年初從銀行貸款100萬元，期限1年，年利率為10%，按照貼現法付息，則年末應償還的金額為()萬元

A.70B.90C.100D.110

23.甲公司每半年發放一次普通股股利，股利以每半年3%的速度持續增長，最近剛發放上半年股利每股1元。甲公司普通股等風險投資的年必要報酬率為10.25%，該公司股票目前每股價值是（）元。

A.24.96B.13.73C.51.5D.48.47

24.在比較分析時，下列各項中不屬于選擇比較的參照標準的是（）。

A.同業數據B.本企業歷史數據C.計劃預算數據D.可比企業歷史數據

25.2022年8月2日，甲公司股票每股市價50元。市場上有以甲公司股票為標的資產的歐式看漲期權和歐式看跌期權，每份看漲期權可買入1股股票。執行價格為48元，2022年10月26日到期。下列情形中，持有該期權多頭的理性投資人會行權的是（）

A.2022年10月26日，甲公司股票每股市價40元

B.2022年8月26日，甲公司股票每股市價50元

C.2022年8月26日，甲公司股票每股市價40元

D.2022年10月26日，甲公司股票每股市價50元

二、多選題(15題)26.下列關于速動比率的說法中，正確的有（）。

A.由于賒購存貨不影響速動資產，所以不影響速動比率

B.影響速動比率可信性的重要因素是應收款項的變現能力

C.超市的速動比率低于1屬于正常情況

D.估計短期償債能力時，速動比率比流動比率更可信

27.在成本分析模式下，當企業達成最佳現金持有量時，下列選項成立的有（）

A.機會成本等于短缺成本B.機會成本等于管理成本C.機會成本與管理成本之和最小D.機會成本與短缺成本之和最小

28.下列關于內部轉移價格的說法中，正確的有（）。

A.市場型內部轉移價格一般適用于利潤中心

B.成本型內部轉移價格一般不高于市場價，不低于單位變動成本

C.協商型內部轉移價格一般適用于成本中心

D.協商型內部轉移價格主要適用于分權程度較高的企業

29.在其他因素不變的情況下，下列事項中，會導致歐式看漲期權價值增加的有（）。

A.期權執行價格提高B.期權到期期限延長C.股票價格的波動率增加D.無風險利率提高

30.在作業成本法中，下列各項屬于生產維持級作業的有（）。

A.工藝改造B.工廠保安C.行政管理D.訂單處理

31.C公司生產中使用的甲標準件，全年共需耗用9000件，該標準件通過自制方式取得。其日產量50件，單位生產成本50元；每次生產準備成本200元，固定生產準備成本每年10000元；儲存變動成本每件5元，固定儲存成本每年20000元。假設一年按360天計算，下列各項中，正確的有（）。

A.經濟生產批量為1200件

B.經濟生產批次為每年12次

C.經濟生產批量占用資金為30000元

D.與經濟生產批量相關的總成本是3000元

32.下列屬于股利相關論的有（）。

A.MM理論B.客戶效應理論C.“一鳥在手”理論D.代理理論

33.以下關于可轉換債券的說法中，正確的有（）。

A.在轉換期內逐期提高轉換比率，有利于促使投資人盡快行使轉換權

B.轉換期內股價遠高于轉換價格，會加大對原有股東收益的稀釋

C.設置贖回條款主要是為了保護原有股東的利益

D.設置回售條款主要是為了保護可轉換債券投資人的利益

34.下列各項中，屬于長期借款保護性條款的有（）。

A.限制企業租賃固定資產的規模

B.限制企業支付現金股利和再購入股票

C.限制企業高級職員的薪金和獎金總額

D.限制企業投資于短期內不能收回資金的項目

35.甲公司上年年初流動資產總額為1000萬元（其中有20%屬于金融性流動資產），年末金融性流動資產為400萬元，占流動資產總額的25%；年初經營性流動負債為500萬元，上年的增長率為20%；經營性長期資產原值增加600萬元。折舊與攤銷余額年初為100萬元，年末為120萬元；經營性長期負債增加50萬元。凈利潤為400萬元，平均所得稅稅率為20%，利息費用為30萬元。上年分配股利80萬元，發行新股100萬股，每股發行價為5元，不考慮發行費用。上年金融負債增加300萬元。則下列說法中正確的有（）。

A.上年的凈經營資產增加為830萬元

B.上年的經營營運資本增加為300萬元

C.上年的股權現金流量為－420萬元

D.上年的金融資產增加為290萬元

36.假設市場是完全有效的，基于資本市場有效原則可以得出的結論有（）。

A.在證券市場上，購買和出售金融工具的交易的凈現值等于零

B.股票的市價等于股票的內在價值

C.賬面利潤始終決定著公司股票價格

D.財務管理目標是股東財富最大化

37.下列關于作業成本法與傳統的成本計算方法（以產量為基礎的完全成本計算方法）比較的說法中，正確的有（）。

A.傳統的成本計算方法對全部生產成本進行分配，作業成本法只對變動成本進行分配

B.傳統的成本計算方法是按部門歸集間接費用，作業成本法按作業歸集間接費用

C.作業成本法的直接成本計算范圍要比傳統的成本計算方法的計算范圍小

D.與傳統的成本計算方法相比，作業成本法不便于實施責任會計和業績評價

38.下列說法中正確的有（）。

A.從數量上看，正常標準成本應該大于理想標準成本，但又小于歷史平均水平

B.正常標準成本可以揭示實際成本下降的潛力

C.現行標準成本可以用來對存貨和銷貨成本進行計價

D.基本標準成本與各期實際成本對比，可以反映成本變動的趨勢

39.股利的種類有（）。

A.現金股利B.股票股利C.股票分割D.股票回購

40.甲公司是一家非金融企業，在編制管理用資產負債表時，下列資產中屬于金融資產的有（）。

A.短期債券投資B.長期債券投資C.短期股票投資D.長期股權投資

三、簡答題(3題)41.甲公司是一家空氣凈化器制造企業，共設三個生產部門，分別生產X、Y、Z三種空氣凈化器。最近幾年該行業市場需求變化較大，公司正進行生產經營的調整和決策。公司預計2018年X凈化器銷售3萬臺，單位售價10000元，單位變動成本6000元，固定成本3375萬元；Y凈化器銷售3萬臺，單位售價6000元，單位變動成本3000元，固定成本2025萬元；Z凈化器銷量4萬臺，單位售價3000元，單位變動成本2625元，固定成本1350萬元。總部管理費用4500萬元，按預測的銷售收入比例分攤給X、Y、Z三種凈化器的生產部門。要求：（1）分別計算X、Y、Z三種凈化器的部門邊際貢獻、部門營業利潤，分別判斷是應繼續生產還是停產，并說明理由。（2）基于要求（1）的結果，計算該企業2018年的加權平均邊際貢獻率、加權平均盈虧平衡銷售額及X凈化器的盈虧平衡銷售額、盈虧平衡銷售量、盈虧臨界點作業率。（3）假設該公司根據市場需求變化，調整產品結構，計劃2019年只生產X凈化器，預計2019年X凈化器銷量達到6萬臺，單位變動成本、固定成本保持不變、總部管理費用增加到5250萬元，若想達到要求（1）的營業利潤總額，2019年該企業X凈化器可接受的最低銷售單價是多少？（4）基于要求（3）的單位售價、單位變動成本、固定成本和銷量，分別計算在這些參數增長10%時營業利潤對各參數的敏感系數，然后按營業利潤對這些參數的敏感程度進行排序，并指出對營業利潤而言哪些參數是敏感因素。

42.某公司在2010年1月1日平價發行新債券，每張面值1000元，票面利率為10%，5年期，每年12月31日付息。（計算過程中至少保留小數點后4位，計算結果取整）。要求：（1）2010年1月1日到期收益率是多少？（2）假定2014年1月1日的市場利率下降到8%，那么此時債券的價值是多少？（3）假定2014年1月1日的市價為900元，此時購買該債券的到期收益率是多少？（4）假定2012年10月1日的市場利率為12%，債券市價為1050元，你是否購買該債券？

43.甲公司是一家快速成長的上市公司，目前因項目擴建急需籌資1億元。由于當前公司股票價格較低，公司擬通過發行可轉換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關資料如下：（1）可轉換債券按面值發行，期限5年。每份可轉換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本。可轉換債券發行一年后可以轉換為普通股，轉換價格為25元。（2）可轉換債券設置有條件贖回條款，當股票價格連續20個交易日不低于轉換價格的120%時，甲公司有權以1050元的價格贖回全部尚未轉股的可轉換債券。（3）甲公司股票的當前價格為22元，預期股利為0.715元/股，股利年增長率預計為8%。（4）當前市場上等風險普通債券的市場利率為10%。（5）甲公司適用的企業所得稅稅率為25%。（6）為方便計算，假定轉股必須在年末進行，贖回在達到贖回條件后可立即執行。要求：（1）計算發行日每份純債券的價值。（2）計算第4年年末每份可轉換債券的底線價值。（3）計算可轉換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。（4）如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數，計算使籌資方案可行的票面利率區間。

參考答案

1.C股權資本成本＝稅后債務成本＋股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價＝8%×（1－25%）＋6%＝12%。

2.D同時賣出一支股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格和到期日均相同。這是空頭對敲的情形，多頭對敲策略用于預計市場價格將發生劇烈變動，但不知道升高還是降低的投資者，而空頭對敲則是完全相反的情形，空頭對敲策略適用于預計標的資產的市場價格相對比較穩定的投資者。

3.A選項A的正確說法應該是：如果某股票的β系數＝0.5，表明該股票系統風險是市場組合風險的0.5倍。注意選項D的說法是正確的，因為某一股票β值＝該股票與市場組合的相關系數×該股票收益率的標準差/市場組合收益率的標準差，由于股票與市場組合的相關系數可能小于0，因此該股票β值可能小于0。

4.D對于延期變動成本而言，在一定業務量范圍內，總額保持穩定，超出特定業務量則開始隨業務量同比例增長。

5.A每年的稅后經營凈利潤＝800×（1－25%）＝600（萬元），第1年實體現金流量＝600－100＝500（萬元），第2年及以后的實體現金流量＝600－0＝600（萬元）。企業實體價值＝500/（1＋8%）＋（600/8%）/（1＋8%）＝7407（萬元）。

6.C彈性預算法又稱動態預算法，是在成本性態分析的基礎上，依據業務量、成本和利潤之間的聯動關系，按照預算期內相關的業務量（如生產量、銷售量、工時等）水平計算其相應預算項目所消耗資源的預算編制方法。而利用總成本性態模型（Y=a+bX）編制預算的方法是彈性預算法中的公式法。

7.B年營業現金毛流量＝稅后營業收入－稅后付現營業費用＋折舊抵稅額＝60×（1－25%）－40×（1－25%）＋10×25%＝17.5（萬元）或者：年營業現金毛流量＝稅后經營凈利潤＋折舊＝（60－40－10）×（1－25%）＋10＝17.5（萬元）

8.C在企業價值評估的現金流量折現法下，預測的基期有兩種確定方法：一種是以上年實際數據作為基期數據；另一種是以修正后的上年數據作為基期數據。如果通過歷史財務報表分析認為，上年財務數據具有可持續性，則以上年實際數據作為基期數據。如果通過歷史財務報表分析認為，上年的數據不具有可持續性，就應當進行調整，使之適合未來的情況。

9.C凈利潤為15萬元時，稅前利潤=15/(1-25%)=20（萬元），利息費用=息稅前利潤-稅前利潤=50-20=30（萬元），固定經營成本=固定成本總額-利息費用=50-30=20（萬元），邊際貢獻=息稅前利潤+固定經營成本=50+20=70（萬元）。增產后，息稅前利潤增加=邊際貢獻增加-固定經營成本增加=20-10=10（萬元），聯合杠桿系數DTL=M/(EBIT-I)=(70+20)/(50+10-30)=3。

10.D普通股籌資的缺點：（1）普通股的資本成本較高；（2）可能會分散公司的控制權；（3）信息披露成本大，增加了公司保護商業秘密的難度；（4）股票上市會增加公司被收購的風險

11.A應分配的股利=500-800×60%=20（萬元）。剩余股利政策限制動用以前年度未分配利潤分配股利，因此無須考慮年初未分配利潤；法律有關計提法定盈余公積金的規定，實際上只是對本年利潤“留存”數額的限制，而不是對股利分配的限制，盈余公積已經包含在利潤留存中，不需單獨考慮提取法定盈余公積的數額。

12.A常見的不相關成本包括沉沒成本、無差別成本、不可避免成本、不可延緩成本和共同成本等。

13.A發放股票股利不會導致公司的資產、負債和所有者權益總額的增減變化，而只是將公司的未分配利潤轉化為股本和資本公積，所以不會改變公司資本結構。選項A正確。

14.C股票損益=（22-30）×1000=-8000（萬元）期權損益=（32-22-4）×1000=6000（萬元）投資機構B的損益合計=-8000+6000=-2000（萬元）。

15.A

16.D由于（穩定性流動資產＋長期資產）＝200＋300＋500＋1000＝2000（萬元）＝（股東權益＋長期債務＋經營性流動負債），所以，為適中型籌資策略。低谷期的易變現率＝（2000－1000）/（200＋300＋500）×100％＝100％。由于長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持，所以，甲公司籌資貫徹的是匹配原則。由于長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持，所以，可以減少利率風險和償債風險。

17.B根據：標的股票現行價格+看跌期權價格=看漲期權價格+執行價格的現值，則看跌期權價格=看漲期權價格+執行價格的現值-標的股票現行價格=8+30/（1+3%）-32=5.13（元）。

18.A市場分割理論認為不同到期期限的債券根本無法相互替代；流動性溢價理論認為不同到期期限的債券可以相互替代，但并非完全替代品；期限優先理論認為投資者對某種到期期限的債券有著特別的偏好。

19.D選項D正確，該投資組合為多頭對敲組合，組合凈損益=看跌期權凈損益+看漲期權凈損益，看跌期權凈損益=（55—34）一5=16（元），看漲期權凈損益=0—5=一5（元），則投資組合凈損益=16-5=11（元）。

20.C單位變動成本＝（440000－220000）/110000＝2（元），產量115000件時總成本＝2×115000＋220000＝450000（元）

21.B本題滿足可持續增長率的條件，則股利增長率=可持續增長率=股東權益增長率=10/（110-10）=10%普通股資本成本=3×（1+10%）/50+10%=16.6%。

22.C貼現法是指銀行向企業發放貸款時，先從本金中扣除利息，到期時借款企業償還全部貸款本金的一種利息支付方法，因此本題年末應償還的金額為本金100萬元。

23.C需要注意的是，本題的股利是每半年發放一次，所以，應該先把甲公司普通股等風險投資的年必要報酬率10.25%折算為半年的必要報酬率（1＋10.25%）1/2－1＝5%。然后得出公司股票目前每股價值＝1×（1＋3%）/（5%－3%）＝51.5（元）。

24.D在比較分析時，需要選擇比較的參照標準，包括同業數據、本企業歷史數據和計劃預算數據，所以選項D是答案。

25.D歐式期權只能到期行權，2022年10月26日，每股市價50元大于執行價格48元，買入看漲期權（多頭）的投資人會行權。

26.BCD由于賒購存貨影響流動負債，所以，選項A的說法不正確。由于賬面上的應收款項未必都能收回變現，實際壞賬可能比計提的準備要多；季節性的變化，可能使報表上的應收款項金額不能反映平均水平。因此影響速動比率可信性的重要因素是應收款項的變現能力。選項B的說法正確。超市沒有應收賬款，由于現金的獲利能力非常弱，超市不會持有大量的現金，因此，超市的速動比率低于1屬于正常情況。選項C的說法正確。由于速動資產中剔除了流動資產中變現能力較差的存貨等等

27.AD成本分析模式下，最佳現金持有量的機會成本等于短缺成本，二者成本之和最小。

28.AD市場型內部轉移價格是指以市場價格為基礎、由成本和毛利構成的內部轉移價格，一般適用于利潤中心。成本型內部轉移價格是指以企業制造產品的完全成本或變動成本等相對穩定的成本數據為基礎制定的內部轉移價格，一般適用于成本中心。協商型內部轉移價格是指企業內部供求雙方通過協商機制制定的內部轉移價格，主要適用于分權程度較高的企業。協商價格的取值范圍通常較寬，一般不高于市場價，不低于單位變動成本。

29.CD期權執行價格與看漲期權價值負相關，選項A錯誤。歐式期權只能在到期日行權，即期權到期期限長短與看漲期權價值是不相關的（或獨立的），選項B錯誤。股票價格的波動率越大，期權價值越大，選項C正確。如果考慮貨幣的時間價值，則投資者購買看漲期權未來執行價格的現值隨利率（折現率）的提高而降低，即投資成本的現值降低，此時在未來時期內按固定執行價格購買股票的成本現值降低，看漲期權的價值增大，因此，看漲期權的價值與利率正相關變動，選項D正確。

30.BC生產維持級作業，是指服務于整個工廠的作業，例如，工廠保安、維修、行政管理、保險財產稅等。[知識點]作業成本的計算原理

31.AD每日耗用量＝9000/360＝25（件），經濟生產批量＝｛2×9000×200/[5×（1－25/50）]｝1/2＝1200（件），經濟生產批次＝9000/1200＝7.5（次），經濟生產批量占用資金＝1200/2×（1－25/50）×50＝15000（元），與經濟生產批量相關的總成本＝[2×9000×200×5×（1－25/50）]1/2＝3000（元）。

32.BCD股利相關論主要包括：稅差理論、客戶效應理論、“一鳥在手”理論、代理理論、信號理論。MM理論屬于股利無關論。

33.BCD在轉換期內逐期提高轉換比率，意味著逐期降低轉換價格，即逐期降低了投資者的轉換成本，不利于促使投資人盡快行使轉換權，選項A錯誤；如果轉換期內股價遠高于轉換價格，可轉換債券的持有人行使轉換權時獲得的轉換溢價（視同原股東利益的輸送）越大，即會加大對原有股東收益的稀釋，選項B正確；一方面，可轉換債券設置贖回條款主要是為了促使債券持有人轉換股份，即所謂的加速條款，同時也能使發行公司避免市場利率下降后，繼續向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失。另一方面，公司提前贖回債券后就減少了公司每股收益被稀釋的可能性，即有利于保護原有股東的利益，選項C正確；可轉換債券設置回售條款是為了保護債券投資者的利益，使投資者避免由于發行公司股票價格過低而可能遭受過大的投資損失，從而降低投資風險，但可能會加大公司的財務風險，選項D正確。

34.ABCD本題考核的知識點是長期借款的條款。選項A和B屬于一般性保護條款，選項C和D屬于特殊性保護條款。長期借款的特殊性保護條款包括：（1）貸款專款專用；（2）不準企業投資于短期內不能收回資金的項目；（3）限制企業高級職員的薪金和獎金總額；（4）要求企業主要領導人在合同有效期內擔任領導職務等。

35.ABCD經營性流動資產增加＝400/25％×（1－25％）－1000×（1－20％）＝400（萬元），經營性流動負債增加＝500×20％＝100（萬元），經營營運資本增加＝經營性流動資產增加－經營性流動負債增加＝400－100＝300（萬元）；經營性長期資產增加＝600－（120－100）＝580（萬元），凈經營性長期資產增加＝經營性長期資產增加－經營性長期負債增加＝580－50＝530（萬元），凈經營資產增加＝經營營運資本增加＋凈經營性長期資產增加＝300＋530＝830（萬元）；稅后經營凈利潤＝凈利潤＋稅后利息費用＝400＋30×（1－20％）＝424（萬元），實體現金流量＝稅后經營凈利潤－凈經營資產增加＝424－830＝－406（萬元）；股權現金流量＝股利分配－股票發行＝80－100×5＝－420（萬元），債務現金流量＝實體現金流量－股權現金流量＝－406－（－420）＝14（萬元），凈負債增加＝稅后利息費用－債務現金流量＝30×（1－20％）－14＝10（萬元），金融資產增加＝金融負債增加－凈負債增加＝300－10＝290（萬元）。

36.AB價值決定了公司股票的價格，C選項的說法不正確；在有效資本市場上，只獲得與投資風險相稱的報酬，也就是與資本成本相同的報酬，很難增加股東財富。股東財富最大化不是以資本市場有效為前提的，所以D選項的說法不正確。

37.BD作業成本法和完全成本法都是對全部生產成本進行分配，所以，選項A的說法不正確；在作業成本法下，直接成本可以直接計入產品，與傳統的成本計算方法并不差異，只是直接成本的范圍比傳統成本計算得要大，所以，選項C的說法不正確；傳統的成本計算方法按部門歸集間接費用，作業成本法按作業歸集間接費用，選項B的說法正確；而實施責任會計和業績評價是針對部門的，所以，與傳統的成本計算方法相比，作業成本法不便于實施責任會計和業績評價，選項D的說法正確。

38.ACD

39.AB現金股利和股票股利是公司股票分紅的兩種主要方式，選項A、B正確。股票分割和股票回購雖然也會在某種程度上有利于公司股東，但都不是股票分紅，選項C、D不正確。

40.ABC短期股票投資屬于交易性金融資產；長期股權投資屬于經營資產。

41.（1）X凈化器的部門邊際貢獻＝3×（10000－6000）＝12000（萬元）Y凈化器的部門邊際貢獻＝3×（6000－3000）＝9000（萬元）Z凈化器的部門邊際貢獻＝4×（3000－2625）＝1500（萬元）X凈化器的銷售收入＝3×10000＝30000（萬元）Y凈化器的銷售收入＝3×6000＝18000（萬元）Z凈化器的銷售收入＝4×3000＝12000（萬元）銷售收入總額＝30000＋18000＋12000＝60000（萬元）X凈化器分攤的總部管理費用＝4500×30000/60000＝2250（萬元）Y凈化器分攤的總部管理費用＝4500×18000/60000＝1350（萬元）Z凈化器分攤的總部管理費用＝4500×12000/60000＝900（萬元）X凈化器的部門營業利潤＝12000－3375－2250＝6375（萬元）Y凈化器的部門營業利潤＝9000－2025－1350＝5625（萬元）Z凈化器的部門營業利潤＝1500－1350－900＝－750（萬元）（2）加權平均邊際貢獻率＝（12000＋9000＋1500）/60000×100%＝37.5%加權平均盈虧平衡銷售額＝（3375＋2025＋1350＋4500）/37.5%＝30000（萬元）X凈化器的盈虧平衡銷售額＝30000×（30000/60000）＝15000（萬元）X凈化器的盈虧平衡銷售量＝15000/10000＝1.5（萬臺）X凈化器的盈虧臨界點作業率＝1.5/3×100%＝50%（3）假設2019年該企業X凈化器可接受的最低銷售單價是W元，則：6×（W－6000）－3375－2025－1350－5250＝6375＋5625－750＝11250解得:W＝9875（元）（4）單位售價增長10%時，單位售價敏感系數＝6×9875/11250＝5.27單位變動成本敏感系數＝-6×6000/11250＝-3.2固定成本敏感系數＝-（3375＋2025＋1350＋5250）/11250＝-1.07銷售量敏感系數＝6×（9875-6000）/11250＝2.07敏感程度由強到弱順序為單價、單位變動成本、銷售量、固定成本。由于這幾個因素的敏感系數的絕對值都大于1，因此都是敏感因素。

42.（1）設到期收益率為r，則：1000＝1000×10%×（P/A，r，5）＋1000×（P/F，r，5），平價發行，r＝票面利率＝1