國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授1第一講國際金融概論國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授2課程評分評分：40%出席+20%課程論文+40%考試點名若干次缺席六次不能參加考試，五次0分，四次20分，三次40分，二次60分，一次80分，0次100分論文兩篇論文題目中國國際收支（20年）與全球化下的中國產業發展分析（5000字）歐元對美元匯率短期分析（經濟發展、貨幣政策、財政政策等，5000字）/convert/fxhistory;

國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授3哪些問題屬于國際金融問題中國經濟增長對世界形成威脅了嗎？全球為什么會掀起房地產熱？美國經濟在衰落嗎？中國會出現亞洲金融危機嗎？中國為什么會出現兩極分化？全球投資短期化嗎？石油危機會愈演愈烈嗎？國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授4求職三問你知道嗎？：別誤把知道當知識

你能運用嗎？：對于概念方法的運用，口頭的或實績的你能評價嗎？：批判是創新的第一階段－－從批判到建立國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授5五個層次datainformationknowledgewisdomcreativity國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授6經濟學與管理學

經濟學家任務：什么條件將會帶來什么結果，經濟學主要為政府服務經濟學會為民眾服務嗎？政治家任務：支持率的最大化政治家關心現在該做什么獲得支持，怎么做管理學家任務：在約束條件下的最優化短期最優還是長期最優？郎咸平與顧雛軍國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授7經濟學：科學還是藝術？1776，《國富論》亞當

斯密看不見的手，自由資本主義1936，《就業、利息和貨幣通論》凱恩斯－－國家干預主義1948，《經濟分析原理》薩謬爾森－－經濟學表述上的革命方法論：數學、模型、概念化。數學是一種語言總體而言

經濟學比任何時候都需要預見性，但沒有人可以達到國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授8當前經濟的特征亞當?斯密的自由資本主義理論的終結

規模經濟、沃爾瑪的全球血汗工廠，國家競爭理論凱恩斯主義理論的終結抹平經濟周期衍變成經濟泡沫、美元泡沫兩次大戰是由于金本位下的貨幣緊縮導致

非均衡經濟學：全球經濟的不平衡，例如發展中國家貨幣可以長期偏離購買力平價

索羅斯（宏觀、國際）、邁克爾?波特（中觀、產業）、貨幣學派國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授91776年：人類歷史的重要紀元《國富論》《常識》托馬斯

潘恩玻鉑證偽原理：原理只能被證偽不能被證實美國獨立宣言：自由、民主：古希臘文明的復蘇另一種形式：古羅馬文明－－沒有民主的法制，就象殖民地時期的香港國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授10人的基本權利－自由、自利自私的權利－－均勢來源于利益的沖突思想的自由－－常識

一個社會如果存在一種超越于其他價值觀之上的統一價值觀，將不可能形成一般的社會道德－－哈耶克國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授11社會的基礎結構－民主與法制自由為基礎－－古希臘文明民主的前提是均勢；法制是均勢的結果，是契約法制會通向不同的結果－－古羅馬文明現代法律－－更加是一個經濟學分支法律的目的是交易成本的最小化國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授12西方社會的基礎均勢與常識實際上，在世界范圍還是在國家內部，均勢已經被打破常識，是人人都會接受的，而不是話語權的壟斷私有制

權力制衡：君權、教權、學權、工商業者權利、其他國家國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授131945年羅斯福對司徒雷敦的談話不偏向一方軍隊國家化政治民主化黨派平等國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授141912年前中國社會的基本圖景

皇權至上，普天之下莫非王民，率土之濱莫非王土皇權－大夫（官僚）－士－地主－貧民，層層依附關系缺乏民主科學－1919年的呼喚國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授15封建王朝－－超穩定結構用一個暴力推翻另一個暴力二世而亡的實例：秦、隋短的朝代后面是長的朝代：文化的復興，漢尊秦制、唐尊隋制歷次外族入侵國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授16大學的圖景

牛津、劍橋，800年的歷史，西方的學術獨立于政治，宗教。所以有布魯諾。學者：獨立、執著、良知現代的學者是獨立的嗎？商業已經滲透到學術領域商業已經滲透到大學郎咸平的孤獨國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授17科學是常識玻鉑證偽原理：原理只能證偽不能證實現代科學的基礎：牛頓力學、量子理論

牛頓力學：蘋果落地是因為萬有引力，誰看見了科學是對常識的固化：這一點對于經濟、管理的學習是至關重要的國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授18金融體系的崩潰斯密之前的個人信用富蘭克林的國家信用體系宋子文財政部長軍費開支耗盡了國家信用體系金元券的崩潰

陳獨秀：一個政府的垮臺，不是因為反對黨的興起，而是國民的普遍不信任國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授19世界經濟與政治格局美元、北約、WTO三位一體2003年第一季度美國外貿赤字達到4萬億美元，美國財政赤字為5.7萬億美元。伊拉克石油價值幾何？美國的價值觀：門戶開放國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授20門戶開放清華大學：庚子賠款第一批赴美留學生：美國的勝利-容閎、詹天佑觀念的傳播

全球化的根本性利益在于充分獲取人類文明的成果全球化的根本缺陷在于多元化的喪失國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授21東亞模式

東亞模式的失敗：韓國金融危機、日本經濟十年衰退

東亞模式：政府、金融機構、企業三位一體東亞模式的階段性-在特定階段東亞模式可以幫助落后國家趕超先進國家-在后期階段無力繼續承擔代價國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授22前蘇聯的解體

赫魯曉夫在聯大會議上用皮鞋敲桌子：蘇聯經濟增長是美國的三倍安德羅波夫時代已經停滯

原因：總量的增長，而非效率的增長。規模效應遞減。國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授23對美國的威脅區域經濟：多元化與單極之爭

種族與文化多元化：美伊戰爭導致美國價值觀的全面衰退美國商標認同度顯著下降美國文化遭到來自于各個方面的抵制美國相當于全球的內閣

美國如果退回到多元化之中，美國金融就會崩潰國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授24WTO的本質規則－信用－預期，三個層次

經濟是兩維的：一維是時間，一維是選擇

經濟學家沒有確定的研究對象，其研究對象便是選擇；未來的不確定性是經濟學的根本問題國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授25中國經濟問題

一、經濟領域發生的問題基本上是運用行政措施來解決和壓制，隨著發展開放，加入WTO后已經證明，行政命令和措施是有害的。

二、內需市場持續疲弱，啟動不順利，中國經濟的發展離不開世界經濟的發展。

三、隨著工業科技化提升，產業結構變化，失業人口年增500萬，現在城鎮失業人口達3千萬，每年新增就業人口8百萬，但每年只能安置4百萬。國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授26中國經濟問題

四、農業、農民的問題。農村4億多剩余勞動力，不但影響農民生活水平，實際上已經是社會上的一顆計時炸彈。中央沒有一套長期解決農村剩余勞動力的戰略規化。中央欠農民的太多了。

五、國有企業改革停滯，資金流失，企業欠債，現在還有40%的國企要靠舉債生存。

六、資金外流情況仍然嚴重。80年代每天流失2千萬、到了90年代每天達1億元，近幾年每天達10億元。至今已有達3000億美元侵吞，挪用、外流。國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授27中國經濟問題

七、銀行壞賬，不良資產比例高達30%以上，中央有不可推卸的責任。四大商業銀行基本上達不到巴塞爾協議規定8%資本金充足率。八、證券業長期缺乏必要的管理，受到人為操作，目前狀況是積重難返，直接關系到5200萬股民利益，這是一顆重磅炸彈。中央是在用行政措施壓制著，防止炸彈爆炸。

九、黨政部門非法設立小金庫?，F在還沒有一個較完全的統計，大概不少于3000億元。這是非法的。

十、現掌握的外債、內債還是一個虛設的。外債

1600億美元，內債9600億人民幣，實際上數量可能要高出20%。銀行存款結構嚴重失衡。國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授28中國經濟問題形成上述十大經濟中隱患是由于下邊六個原因造成。1、現行政和政治制度在經濟改革中暴露出不適應性。2、干部隊伍的政治素質和專業素質很低。

3、法制形同虛設、法制、法規在大部分地區和部門被駕空，被領導人濫權駕空。4、地方主義、山頭主義猖獗。5、改革發展的方針政策在貫徹過程中，發生嚴重傾斜，形成尖銳的矛盾，造成廣大群眾對經濟改革政策質疑，到反感和對抗。失去了堅定的支持基礎。6、報喜不報憂、弄虛作假、欺上瞞下。國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授29顯性與隱性債務銀行壞賬：4萬億社保隱性負債：3－4萬億國債：2萬億外債：3－4萬億累計GDP的130%中國的債務問題國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授30中國經濟問題的原因

1979年改革開放以來，我國借鑒了東亞的成功發展模式，采用進口替代、出口導向、政府主導、高儲蓄高投資等組合發展戰略，獲得了二十年的經濟高速增長，引起世人矚目。與此同時，在政府主導的經濟體系下，計劃經濟仍然占據主導地位，市場機制受到抑制，經濟的低效率、低效益、三角債、壞賬、資金外逃、腐敗等問題制約了經濟的進一步發展。特別是在我國加入WTO后，政府對經濟的主導作用將被迫削弱，而市場經濟機制又不能有效發揮作用的情況下，我國經濟將面臨重大的難題。國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授31中國需要什么？在東亞模式向市場模式的轉換過程中需要國家戰略中國特色的社會主義

是有限度的自由化，是一定利益讓度下的東亞模式的締結所以，當前最根本的是缺乏權威，國民的普遍諒解如果中國不能妥善解決這兩大問題-中國危機迫在眉睫國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授32

無疑在一定的歷史時期，東亞模式在日本、韓國以及東南亞國家曾經獲得了很大成功，在我國也同樣獲得了巨大成功。但也應看到，日本自八十年代末到目前經濟的零增長，以及1997年的亞洲金融危機。而日本、亞洲的經濟、金融危機的契機恰恰是金融的全面開放。目前，我國金融市場的開放已經在穩步推行之中。那么，在我國金融市場全面開放以后，如何防止出現類似于日本、韓國曾經出現的經濟困境，便是政界、學界、實業界必須認真思索的問題。東亞模式國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授33對中國經濟的評價

還不存在真正的市場經濟：中國的市場是各級政府干預的市場居民的投資沒有可選擇性金融市場層次單一：中期市場

財富兩極分化：導致需求不足，沒錢的人需要商品得不到，有錢人有錢無處花，無處投資，合法性存在問題

過低的利率：降低了企業的效率；造成流動性陷阱國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授34中國的拉美化趨勢兩極分化金融體系壞賬外債不同：人民幣不可兌換國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授35金融學：天使還是魔鬼？金融的定義資金融通：包括投資與融資兩個不可分割的方面財富原罪金融泡沫金融效率

金融可以提高資源配置的效率，從而為經濟帶來價值2003金融風險防范年，股市下跌是必然的國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授36財富原罪

公司制起源于教會，教會是最早的金融機構。教會說如果你行善你將升入天堂，如果行惡將跌入地獄。絕大部分人因為害怕跌入地獄而放棄自己的資產，教會因此聚斂了大量的財富。教會辦了很多實業，但實業有可能破產，于是提出了有限責任方式。國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授37日本的崛起

明治維新後，日本以小國民族特有的高效率與勤奮團結迅速崛起，開始了向中國重新大規模挑釁的歷史。我們簡單排列一下中日戰爭的時間表：

1894年甲午海戰，中國以優勢艦隊大敗于日本。

1930年9·18事變，日本突然襲擊，占領中國東北。1937年蘆溝橋事變，全面侵華戰爭開始。在于中國開戰的同時，日本還有兩場大規模的對外戰爭：1904年的對俄國戰爭（日俄戰爭，因爭奪東北而起）。1941年的太平洋戰爭，以偷襲珍珠港開始對美國宣戰。財富原罪國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授38日本崛起

五場大戰，發生在四十七年之內！無論是古代國家還是現代國家，這種大戰爭的頻率都達到了一個尋常國家難以承受的程度。需要注意的是，日本國的戰爭都不是局部戰爭，每一次都是傾全國之力的大戰爭，所瞄準的目標都是遠遠超過自己本土的巨大的國外領土。

日本的第一個起飛，是甲午戰爭之後依靠中國賠款的起飛。甲午戰爭失敗，日本勒逼中國賠款三億兩白銀（硬通貨）！三億兩白銀是個什麼概念？有個網友算過賬，如果以年息８％計算，到現在是9696億兩，折合美元10萬億！日本二次崛起：美國的扶持財富原罪國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授39金融泡沫英國南海泡沫

東印度公司在100年里每年維持12%的分紅率，因為特許經營權，對南海公司具有示范作用牛頓爵士在其中虧損累累丁香泡沫

從前中國強盛的時候，中國商船到印尼摩鹿加群島去買丁香或是以物易物；即使一手捧經一手持劍的阿拉伯人也是依循同樣的模式。中國商人和阿拉伯商人都太笨，他們不懂經濟學的道理，不知道經由壟斷來提高價格與利潤。歐洲商人聰明多了。國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授40丁香泡沫-丁香在歐洲更是高昂，有一首童謠的大意是：平民男孩子只要擁有一棵丁香樹，國王的女兒就會來親近他。在如此重利的驅策下，荷蘭商人終于找到了丁香的故鄉，而且發現某一個小島產的丁香品質最好。荷蘭人于是砍掉所有其它島上的丁香樹，大大小小一株不剩。然后，在日本傭兵的幫助之下，荷蘭人把生產最優質丁香樹的全體島民約15000人殺得一個不留。接下去，荷蘭從其它的島上運來奴隸種植與收采丁香。金融泡沫國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授41丁香泡沫-你一定覺得奇怪，何必這么費事，用原來島上的人作奴隸不就得了？難怪你是被殖民帝國欺壓的人，你實在不了解西方文明的精義。讓我對你稍作說明。任何懂得“法治”的人都知道，荷蘭人那樣作是最有利的。因為他們消滅了所有對該島擁有合法主權的人，甚至不留后代繼承人；于是，只要荷蘭人是執法者，永遠沒有原住民能夠合法地要求取回小島的所有權。金融泡沫國際金融姜波克上海交通大學管理學院沈思瑋副教授42丁香泡沫-“對弱國作一次大大非法的事，以樹強國長久合法之基”，這就是西方“法治”的精義。法治與民主的最重要意義是保障自己國民能夠充份、自由發揮每個人的聰明才智，使整個國家因而富強。荷蘭人當然不能隨意殺害荷蘭人；但是，殺印尼人就是另一回事了。要推行這種獨特的