指數(shù)基金投資指南目錄\h第1章投資新手的建議\h想成為富人，你得攢資產(chǎn)\h找到長(zhǎng)期收益率最高的資產(chǎn)\h看收益，更要看風(fēng)險(xiǎn)\h最適合上班族的基金——指數(shù)基金\h投資者筆記\h第2章投資工具這么多，為什么要選指數(shù)基金\h什么是指數(shù)\h誰(shuí)開(kāi)發(fā)的股票指數(shù)\h指數(shù)基金是怎么來(lái)的\h“躺著賺錢(qián)”的指數(shù)基金\h最適合普通投資者的股票基金——指數(shù)基金\h投資者筆記\h第3章常見(jiàn)指數(shù)基金品種\h指數(shù)基金的分類(lèi)\h常見(jiàn)寬基指數(shù)基金\h行業(yè)指數(shù)基金\h投資者筆記\h第4章如何挑選適合投資的指數(shù)基金\h價(jià)值投資的理念\h盈利收益率法挑選指數(shù)基金\h博格公式法挑選指數(shù)基金\h指數(shù)基金估值方法小結(jié)\h投資者筆記\h第5章如何買(mǎi)賣(mài)指數(shù)基金：懶人定投法\h什么是定投\h如何制定定投策略\h結(jié)合估值的懶人定投法：在價(jià)格低于價(jià)值的時(shí)候定投\h定投的實(shí)操步驟\h如何計(jì)算定投的年復(fù)合收益率\h提高定投收益的5個(gè)小技巧\h投資者筆記\h第6章構(gòu)建屬于自己的定投計(jì)劃\h構(gòu)建屬于自己的定投計(jì)劃\h三個(gè)定投計(jì)劃實(shí)例\h讀者的案例\h投資者筆記\h第7章做好家庭資產(chǎn)配置\h貨幣基金：隨取隨用的“余額寶”\h債券基金怎么買(mǎi)\h做好家庭資產(chǎn)配置\h投資者筆記\h第8章長(zhǎng)期投資的心理建設(shè)\h下金蛋的鵝\h投資指數(shù)基金，復(fù)利從哪里來(lái)\h買(mǎi)入低估值的品種，為啥還會(huì)下跌呢\h《甜蜜蜜》與中國(guó)香港股災(zāi)\h最倒霉的定投者\(yùn)h買(mǎi)指數(shù)就是買(mǎi)國(guó)運(yùn)：從日本股市看指數(shù)投資\h看到上漲，定投下不去手怎么辦\h定投的“雙核制”\h有恒產(chǎn)者有恒心\h投資者筆記第1章

投資新手的建議想成為富人，你得攢資產(chǎn)如果你和大多數(shù)人一樣，手頭并不寬裕，那你首先要做的事就是攢錢(qián)，積累本金。有一本非常流行的理財(cái)書(shū)，叫作《窮爸爸富爸爸》，這是一本不錯(cuò)的理財(cái)啟蒙書(shū)籍，它介紹了一個(gè)非常重要的理財(cái)觀(guān)點(diǎn)：少消費(fèi)、多儲(chǔ)蓄，并且把攢下的錢(qián)投到能帶來(lái)收入的資產(chǎn)上，這樣就可以完美地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。但是，什么是消費(fèi)？什么是資產(chǎn)？你分得清嗎？在這里我用一個(gè)簡(jiǎn)單的例子來(lái)回答。假如單位給你發(fā)了1000元的獎(jiǎng)金，你拿1000元買(mǎi)煙抽，這就是消費(fèi)；如果你拿這1000元轉(zhuǎn)入了余額寶，就是買(mǎi)了資產(chǎn)。你買(mǎi)了煙等你抽完就什么都不剩了，而余額寶可以幫你把錢(qián)增值，讓錢(qián)生錢(qián)。能夠?yàn)槲覀儭吧X(qián)”的就是資產(chǎn)。例如股票、基金、房地產(chǎn)、理財(cái)產(chǎn)品等，雖然它們生錢(qián)的速度各有不同，但只要持有它們，就會(huì)以各種方式源源不斷地給我們帶來(lái)現(xiàn)金。不能“生錢(qián)”的就不是資產(chǎn)，例如我們花錢(qián)去買(mǎi)煙抽，這就是消費(fèi)，抽完煙這筆錢(qián)就不復(fù)存在了。現(xiàn)金不是資產(chǎn)。看到這里，可能有的朋友會(huì)一愣：現(xiàn)金不是資產(chǎn)嗎？那我們辛苦攢下幾十萬(wàn)的存款，不算變得富有嗎？很遺憾，至少?gòu)摹吧X(qián)”的角度衡量，現(xiàn)金不是資產(chǎn)，持有現(xiàn)金，長(zhǎng)期看是會(huì)貶值的。如果手里有幾十萬(wàn)的人民幣，這在當(dāng)下確實(shí)是一筆不小的財(cái)富。但這個(gè)“財(cái)富”是要打引號(hào)的。這里我們先來(lái)看一個(gè)例子。20世紀(jì)80年代有個(gè)詞叫作“萬(wàn)元戶(hù)”。這個(gè)詞在當(dāng)時(shí)是一個(gè)非常令人羨慕的詞。80年代很多人一個(gè)月的工資只有幾十元，吃一頓飯也就幾塊錢(qián)。所以說(shuō)誰(shuí)家里有上萬(wàn)元的錢(qián)，那絕對(duì)是過(guò)得非常舒坦的。但是現(xiàn)在呢？根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，北京城鎮(zhèn)居民的2016年人均年收入都到52530元了。1萬(wàn)元也就是比兩個(gè)月的平均收入稍多一點(diǎn)的錢(qián)，根本不算啥。如果80年代有個(gè)萬(wàn)元戶(hù)，把1萬(wàn)元現(xiàn)金藏在家里，那到現(xiàn)在，當(dāng)初的1萬(wàn)元還是1萬(wàn)元，現(xiàn)金自己是不會(huì)增值的。但如果這個(gè)萬(wàn)元戶(hù)，用當(dāng)初的1萬(wàn)元買(mǎi)指數(shù)基金，那到現(xiàn)在這1萬(wàn)元很可能會(huì)變成30萬(wàn)元。股票、基金等是資產(chǎn)，它們會(huì)自己“生錢(qián)”，而現(xiàn)金不是資產(chǎn)，請(qǐng)牢記這一點(diǎn)。現(xiàn)在手里有幾十萬(wàn)元的人，就像80年代的萬(wàn)元戶(hù)，雖然目前看起來(lái)好像是“富有”的，但再過(guò)30年，幾十萬(wàn)元很可能就不值一提了。為什么會(huì)這樣呢？這是因?yàn)檎麄€(gè)社會(huì)的現(xiàn)金是越來(lái)越多的。所以，如果我們持有不會(huì)自己“生錢(qián)”的現(xiàn)金，那么這部分現(xiàn)金占全社會(huì)現(xiàn)金的比例就會(huì)越來(lái)越低，也就越來(lái)越不值錢(qián)。所以手里有現(xiàn)金是好事，但長(zhǎng)期持有現(xiàn)金，卻是一個(gè)災(zāi)難。現(xiàn)金是死的，它自己不會(huì)增值，所以我們要用現(xiàn)金去買(mǎi)“資產(chǎn)”，例如股票、基金等。只有資產(chǎn)才能自己“生錢(qián)”，避免貶值的悲劇。記住一句話(huà)，現(xiàn)金不是資產(chǎn)，長(zhǎng)期不用的現(xiàn)金，我們應(yīng)該拿來(lái)買(mǎi)真正的資產(chǎn)。1.什么是財(cái)務(wù)自由當(dāng)我們積累了足夠多能夠“錢(qián)生錢(qián)”的資產(chǎn)，我們就實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)自由。什么是財(cái)務(wù)自由呢？通俗地說(shuō)，財(cái)務(wù)自由是我們可以不必為錢(qián)發(fā)愁，同時(shí)又有足夠多的時(shí)間來(lái)做自己想做的事情。有的人，看起來(lái)非常富有，每個(gè)月有大筆的工資收入，但他必須通過(guò)不間斷地長(zhǎng)時(shí)間工作來(lái)維持自己的工資收入。例如一位富有經(jīng)驗(yàn)的牙醫(yī)，他可能很熱愛(ài)自己的工作，工作也能給他帶來(lái)很多的回報(bào)，可是一旦他沒(méi)有能力工作了，比如高齡退休了，他的高收入也就戛然而止。真正的財(cái)務(wù)自由，是手里有大量能夠“錢(qián)生錢(qián)”的資產(chǎn)，這樣即使自己不再投入精力去工作，也可以源源不斷地獲得現(xiàn)金收入。我們可以看看《福布斯》排行榜，全球知名的富豪，基本上都是手里握有大量的資產(chǎn)：比爾·蓋茨（BillGates）手里有微軟公司的股權(quán)，沃倫·巴菲特（WarrenBuffett）手里有很多優(yōu)秀公司的股票，李嘉誠(chéng)在全球有大量的地產(chǎn)港口……這些富豪手里都有大量可以“生錢(qián)”的資產(chǎn)。這些資產(chǎn)，有的是這些富豪創(chuàng)業(yè)建立的公司的股權(quán)，有的是像巴菲特這樣“買(mǎi)來(lái)”的股票。經(jīng)營(yíng)公司、投資股票是這些富豪的主業(yè)，但他們也可以隨時(shí)去度假、旅游，或者做慈善、舉辦論壇。他們?cè)谧鲞@些事情的時(shí)候，手里的資產(chǎn)仍然在源源不斷地為他們“生錢(qián)”。有足夠的資金和充足的時(shí)間去做自己想做的事情，這才是財(cái)務(wù)自由。2.如何實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由真正的富人，手握大量資產(chǎn)，同時(shí)又絕不會(huì)去支付自己承受不起的消費(fèi)。例如世界首富比爾·蓋茨，他有幾百億美元的財(cái)富，其中絕大多數(shù)財(cái)富都是微軟公司的股權(quán)，這些股權(quán)就是他的資產(chǎn)，能源源不斷地給他帶來(lái)現(xiàn)金。股神巴菲特也是如此，他絕大多數(shù)資產(chǎn)就是他掌控的伯克希爾·哈撒韋公司（BerkshireHathawayCooperation）的股權(quán)，但巴菲特更是以節(jié)儉著稱(chēng)，幾十年都工作在家鄉(xiāng)的那棟辦公樓里，雖然手握幾百億美元，但從來(lái)不貪慕虛榮。減少消費(fèi)并不是說(shuō)要做“葛朗臺(tái)”式的吝嗇之人，而是說(shuō)要更加理性地消費(fèi)，而不是承擔(dān)自己支付不起的消費(fèi)。當(dāng)我們?cè)滦街挥?000元時(shí)，先別想著購(gòu)買(mǎi)最新款的蘋(píng)果手機(jī)；當(dāng)我們買(mǎi)第一輛車(chē)的時(shí)候，可以挑選性?xún)r(jià)比更高的車(chē)型；當(dāng)我們的時(shí)間還不值錢(qián)的時(shí)候，可以用業(yè)余時(shí)間多看書(shū)、鍛煉身體，戒掉一些花費(fèi)較高卻對(duì)身體無(wú)益的消費(fèi)。“巧婦難為無(wú)米之炊。”我們做投資理財(cái)，首先得手里有錢(qián)才行。我們?cè)谙M(fèi)上更務(wù)實(shí)一些，就可以省下更多的錢(qián)用于投資，更快地走上“錢(qián)生錢(qián)”的道路，如此這樣，做投資才會(huì)越來(lái)越輕松，才會(huì)更快地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。想要成為富人，我們要把錢(qián)拿來(lái)買(mǎi)“資產(chǎn)”，資產(chǎn)可以“錢(qián)生錢(qián)”，當(dāng)我們積累下大量的、能長(zhǎng)期“錢(qián)生錢(qián)”的資產(chǎn)，我們就變得富有了。甚至不用工作，這些資產(chǎn)也可以源源不斷地為我們提供現(xiàn)金收入，實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由。但“千里之行始于足下”，要積累大量的資產(chǎn)，有一個(gè)非常重要的前提，就是我們要有本金，有了本金我們才可以去買(mǎi)資產(chǎn)。所以如何獲得第一桶金，是我們第一步要做的。每個(gè)人的第一桶金來(lái)源可能各不相同：有的人是從父母那里獲取第一桶金，有的人是因?yàn)橘I(mǎi)彩票中了獎(jiǎng)，有的人是因?yàn)樽鲑I(mǎi)賣(mài)賺到了錢(qián)……不過(guò)對(duì)于我們大多數(shù)人來(lái)講，都是通過(guò)工作來(lái)獲取工資收入的。這就是我們的第一桶金。這第一桶金是我們可以自由支配的，我們可以隨意決定它的用途。所以很多朋友就把這個(gè)錢(qián)花在吃喝玩樂(lè)上了。吃好吃的、玩好玩的，這樣做可以享受生活，獲得快樂(lè)，也沒(méi)啥不好的。但是如果把所有的錢(qián)都花在吃喝玩樂(lè)上，導(dǎo)致沒(méi)有錢(qián)去積累資產(chǎn)，那就太糟糕啦。我們可以來(lái)看個(gè)例子。假如我們每天中午吃外面賣(mài)的快餐作為午餐，花費(fèi)20元。那一年有12個(gè)月，每個(gè)月有約22個(gè)工作日，一年下來(lái)光花在午餐外賣(mài)上的錢(qián)就是接近5300元。但如果我們每天在家里為自己精心準(zhǔn)備好午餐，大約只需要不到10元就可以做得很好。為自己和家人做午餐，相比起外賣(mài)，不僅更加健康美味，還可以每年省下幾千元。何樂(lè)而不為呢？如果堅(jiān)持這么做，單單是工作日的午餐費(fèi)，10年下來(lái)就是接近3萬(wàn)元。這些錢(qián)如果可以每年拿來(lái)買(mǎi)資產(chǎn)，讓“錢(qián)生錢(qián)”，10年后這3萬(wàn)元就可以增值到10萬(wàn)元。對(duì)于我們普通人來(lái)說(shuō)，財(cái)富的差距就是在這不起眼的一點(diǎn)一滴中拉開(kāi)的。很多成功的企業(yè)家都是以“節(jié)約”著稱(chēng)的，因?yàn)楣?jié)約下來(lái)的每一分錢(qián)，都是以后的利潤(rùn)。著名的猶太船商斯圖亞特（Stewart）曾經(jīng)有一句名言，他說(shuō)：“在經(jīng)營(yíng)中，每節(jié)約一分錢(qián)，就會(huì)使利潤(rùn)增加一分，節(jié)約和利潤(rùn)是成正比的。”他的員工評(píng)價(jià)斯圖亞特，說(shuō)他是一個(gè)“非常吝嗇，讓人討厭的人”。他對(duì)于控制成本和費(fèi)用特別重視，公司的很多文件都是在用過(guò)的紙的背面打印的，公司每一項(xiàng)大的開(kāi)支都需要經(jīng)過(guò)財(cái)務(wù)部門(mén)的審批才能支付。也正是因?yàn)檫@種節(jié)約精神，他的公司才能創(chuàng)造出巨額的財(cái)富，直至建立了龐大的商業(yè)帝國(guó)。我們每個(gè)人的日常生活也是如此。我們擁有的財(cái)富是有限的，沒(méi)有誰(shuí)的錢(qián)可以隨便花。如果我們?cè)跊](méi)必要的開(kāi)支上多花一分錢(qián)，也就意味著我們用于投資的資金少了一分錢(qián)。吃喝玩樂(lè)上花的錢(qián)，花費(fèi)了也就沒(méi)有了；但是投資上的錢(qián)是可以不斷錢(qián)生錢(qián)的，一分錢(qián)未來(lái)甚至可以產(chǎn)出無(wú)數(shù)個(gè)一分錢(qián)。越早開(kāi)始積累資金用于投資，我們就可以越早積累下資產(chǎn)，讓資產(chǎn)為我們打工，不斷地“錢(qián)生錢(qián)”，我們就可以更早地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由的目標(biāo)。找到長(zhǎng)期收益率最高的資產(chǎn)在日常生活中常見(jiàn)的資產(chǎn)有很多，例如黃金、國(guó)債、銀行理財(cái)、P2P（互聯(lián)網(wǎng)金融點(diǎn)對(duì)點(diǎn)借貸平臺(tái)）理財(cái)、股票、房地產(chǎn)、紀(jì)念幣、紀(jì)念鈔等，這些都屬于資產(chǎn)。那么我們?cè)撨x擇哪一個(gè)呢？哪一個(gè)長(zhǎng)期收益率更好呢？這里要先說(shuō)一個(gè)概念：現(xiàn)金流。有的資產(chǎn)可以產(chǎn)生現(xiàn)金流。例如，我們?cè)?017年6月1日買(mǎi)了10000元的5年期國(guó)債（記賬式），年利率3.5%。那么之后每一年的6月1日，我們都可以收到350元的現(xiàn)金利息。這就是國(guó)債的現(xiàn)金流。能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)有很多，例如債券、股票、房地產(chǎn)（可以收租金）、銀行理財(cái)、P2P理財(cái)?shù)取Ｓ械馁Y產(chǎn)則無(wú)法產(chǎn)生現(xiàn)金流。例如黃金，100年前1公斤黃金，妥善保存到今天，仍然是1公斤黃金，不會(huì)有什么變化。又例如一塊明朝的玉佩、字畫(huà)、家具，放到今天它本身也不會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流。再例如貴金屬、古董、藝術(shù)品、礦山等。這就是不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)。為什么要分為能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)和不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)呢？這是因?yàn)椋举|(zhì)上，這兩種資產(chǎn)的價(jià)格驅(qū)動(dòng)因素不同。能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，它的價(jià)格主要取決于現(xiàn)金流的大小和穩(wěn)定性。例如，同樣是5年期國(guó)債，一個(gè)年利率3.5%，一個(gè)年利率4%，在風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，我們會(huì)選擇利息更高的。兩個(gè)銀行都發(fā)行了5%年利率的理財(cái)產(chǎn)品，一個(gè)是招商銀行，另一個(gè)是一家農(nóng)村信用社，我們很自然地會(huì)選擇招商銀行，因?yàn)榇筱y行的理財(cái)產(chǎn)品更安全，現(xiàn)金流穩(wěn)定性更強(qiáng)，不用擔(dān)心到期無(wú)法償付。不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，它的價(jià)格主要取決于供求關(guān)系。我們總能聽(tīng)說(shuō)“盛世珠寶，亂世黃金”，為何黃金在發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)的時(shí)候反而可以漲價(jià)呢？因?yàn)辄S金流通性好，其價(jià)值比較通用，所以在發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)的時(shí)候黃金的需求量就會(huì)上升，導(dǎo)致供不應(yīng)求，黃金就會(huì)漲價(jià)。所有不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，價(jià)格都是由供求關(guān)系決定的。說(shuō)了這么多，我們還是不知道哪個(gè)資產(chǎn)收益最高啊！這里有一個(gè)比較通用的概念：能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)通常比不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)長(zhǎng)期收益率更高；能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)中，現(xiàn)金流越高，長(zhǎng)期收益率更高。《股市長(zhǎng)線(xiàn)法寶》（StocksForTheLongRun）的作者杰里米丁·西格爾（JeremyJ.Siegel）教授對(duì)200多年的美國(guó)金融市場(chǎng)做過(guò)統(tǒng)計(jì)，股票是長(zhǎng)期投資中收益最高的資產(chǎn)，其次是企業(yè)債券和短期國(guó)債。而且任何債券都無(wú)法長(zhǎng)期跑贏通貨膨脹，只有股票可以長(zhǎng)期跑贏通貨膨脹。圖1.1為1美元投資到不同資產(chǎn)上，經(jīng)過(guò)200多年后，所能達(dá)到的市值規(guī)模。如果投資1美元到美國(guó)股市，200多年后，會(huì)變成704997美元，是的，70多萬(wàn)美元。但是如果投資到債券上，只會(huì)變成1778美元；投資到短期債券上，為281美元；投資到黃金上，只有4.52美元。圖1.11802～2002年，1美元資產(chǎn)投資于各類(lèi)資產(chǎn)的變化像黃金這種無(wú)法產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，長(zhǎng)期收益率甚至比國(guó)債更低。100多年前，5兩黃金可以買(mǎi)下北京的一套四合院，而100多年后，5兩黃金只能買(mǎi)下北京四環(huán)里不到2平方米的房子，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸通貨膨脹。同一時(shí)間里，美國(guó)股市從40多點(diǎn)上漲到17700多點(diǎn)，上漲了400多倍。可能有的朋友對(duì)此表示異議：我買(mǎi)股票被套了很多年，不僅沒(méi)有任何收益，還賠了很多錢(qián)，股票怎么可能是長(zhǎng)期收益率最好的資產(chǎn)呢？這就牽涉投資策略的問(wèn)題，同樣是中石油，巴菲特買(mǎi)了就賺錢(qián)，而你買(mǎi)了反而會(huì)虧錢(qián)。什么才是投資股票類(lèi)資產(chǎn)的正確“姿勢(shì)”呢？這里先賣(mài)個(gè)關(guān)子，看完后面的章節(jié)，你自然會(huì)明白。看收益，更要看風(fēng)險(xiǎn)“一天一個(gè)漲停板”“月賺30%發(fā)家致富”，什么？！天底下竟有這么好的事情？如果有人說(shuō)他可以輕輕松松幫你取得年化30%以上的收益率，甚至月賺30%，那毫無(wú)疑問(wèn)，這是騙局。股票雖然長(zhǎng)期收益最高，但實(shí)際上也是有局限的。我們不能期望股票給我們帶來(lái)不合理的收益率。長(zhǎng)期投資股票，不考慮任何策略，只是長(zhǎng)期持有，平均可以獲得9%～15%的年復(fù)合收益率；配合正確的策略，才可以獲得20%左右的年復(fù)合收益率。部分投資能力卓越的大師，可以在幾十年里獲取20%以上的收益率。別小看這個(gè)收益率，愛(ài)因斯坦說(shuō)過(guò)，復(fù)利是世界上第八大奇跡。復(fù)利可以讓看起來(lái)平淡無(wú)奇的收益率，在時(shí)間的作用下產(chǎn)生難以想象的奇跡。比如，2015年1月，中國(guó)香港著名的何東花園以51億港幣成交，何東爵士的這筆投資，從1923年的6.6萬(wàn)上漲到2015年的51億，升值7.7萬(wàn)倍。看起來(lái)7.7萬(wàn)倍相當(dāng)驚人，實(shí)際上相當(dāng)于年復(fù)合收益率多少呢？只有13%。股神巴菲特50多年來(lái)的年復(fù)合收益率是多少呢？20%左右，這就足以讓巴菲特成為頂級(jí)富豪、股神了。換句話(huà)說(shuō)，長(zhǎng)期保持20%左右的年復(fù)合收益率，是一件非常驚人的事情。可能短期里能做到，但是長(zhǎng)期是很難保持的。過(guò)去幾年，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)過(guò)一些涉案金額高達(dá)百億的金融詐騙案、集資案，有些就是宣傳年收益率可達(dá)50%甚至100%，很多人就上當(dāng)了。不要貪婪，避免不合理的高收益，一切金融騙局都是紙老虎。假如，你現(xiàn)在掌握了一個(gè)正確的投資策略，這個(gè)策略可能比不上巴菲特的策略，但你仍然可以長(zhǎng)期獲取13%的年復(fù)合收益率，那么你手里的10萬(wàn)元，在92年后，會(huì)變成多少錢(qián)？約為77億！［復(fù)利計(jì)算公式：投資期末資金=最初本金×（1+年復(fù)合收益率）投資年數(shù)］相反，如果你沒(méi)有相對(duì)應(yīng)的投資能力，只會(huì)把錢(qián)投入到年收益率5%的國(guó)債中，那么92年后，你手里的10萬(wàn)元，僅有890萬(wàn)元，是77億的千分之一！這就是復(fù)利的威力。而復(fù)利的關(guān)鍵在于，如何獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資收益。投資工具這么多，哪種方法簡(jiǎn)單可行又有效？別著急，下面我將介紹一種最適合上班族的復(fù)利工具——指數(shù)基金。最適合上班族的基金——指數(shù)基金基金這個(gè)名詞我們經(jīng)常接觸，像股票基金、債券基金、混合基金等一大串的名詞，經(jīng)常讓人糊里糊涂。這些基金到底是干啥的呢？簡(jiǎn)單理解，基金就是一個(gè)籃子，里面可以按照預(yù)先設(shè)定好的規(guī)則，裝入各種各樣資產(chǎn)。這樣做的好處是，把一籃子資產(chǎn)分割成若干小份，一小份才幾元，用較少的資金就可以投資了。這樣一來(lái)，原來(lái)普通人買(mǎi)不起的資產(chǎn)，現(xiàn)在可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)基金的方式投資了。例如：·裝入各種短期債券、短期理財(cái)、現(xiàn)金，就是貨幣基金。·裝入各種企業(yè)債、國(guó)債，就是債券基金。·裝入各個(gè)公司的股票，就是股票基金。·裝入股票和債券，就是混合基金。前面已經(jīng)說(shuō)過(guò)，股票是長(zhǎng)期增值速度最快的資產(chǎn)，對(duì)應(yīng)地，我們買(mǎi)入股票基金，也可以獲得最快的增值速度。目前我國(guó)各式各樣的股票基金加起來(lái)也有上千只了，我們不可能每一個(gè)都詳細(xì)了解。本書(shū)重點(diǎn)介紹的是一類(lèi)特殊的股票基金，也是股神巴菲特唯一在公開(kāi)場(chǎng)合多次推薦的基金品種——指數(shù)基金。巴菲特是著名的投資大師，個(gè)人資產(chǎn)長(zhǎng)期排名在全球富豪榜前幾位。巴菲特從學(xué)徒起家，在幾十年里獲取了上萬(wàn)倍的資產(chǎn)增值。有非常多的人曾經(jīng)向巴菲特請(qǐng)教投資秘訣，但巴菲特在公開(kāi)場(chǎng)合只推薦過(guò)一個(gè)品種：指數(shù)基金。事實(shí)上，巴菲特幾乎每年都會(huì)向普通投資者推薦指數(shù)基金。早在1993年，巴菲特就第一次推薦指數(shù)基金稱(chēng)：通過(guò)定期投資指數(shù)基金，一個(gè)什么都不懂的業(yè)余投資者竟然往往能夠戰(zhàn)勝大部分專(zhuān)業(yè)投資者。到2007年，巴菲特再次推薦指數(shù)基金：對(duì)于絕大多數(shù)沒(méi)有時(shí)間進(jìn)行充分個(gè)股調(diào)研的中小投資者，成本低廉的指數(shù)型共同基金或許是他們投資股市的最佳選擇。也是在2007年，巴菲特還發(fā)起了一個(gè)著名的賭局：由對(duì)沖基金的基金經(jīng)理挑選主動(dòng)基金組合，巴菲特挑選標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金，雙方互賭看未來(lái)10年哪個(gè)收益更高。到2016年年底，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（簡(jiǎn)稱(chēng)標(biāo)普500指數(shù)，標(biāo)普500）的年復(fù)合收益率為7.1%；同期由基金經(jīng)理挑選的基金組合，收益率只有2.2%。很明顯，在10年賭約到期之前，巴菲特就贏得了這個(gè)賭局。在對(duì)賭開(kāi)始之前，巴菲特就知道自己必贏無(wú)疑。他說(shuō)：“我經(jīng)常推薦的就是低成本的標(biāo)普500指數(shù)基金，但是只有極少數(shù)謙虛的朋友才會(huì)相信我的話(huà)。”2014年的時(shí)候，巴菲特還立下遺囑：如果他過(guò)世，其名下的90%的現(xiàn)金將讓托管人購(gòu)買(mǎi)指數(shù)基金。巴菲特如此推崇指數(shù)基金，到底它是什么、又有什么過(guò)人之處呢？我們下一章再講。投資者筆記·能夠?yàn)槲覀儭吧X(qián)”的就是資產(chǎn)，現(xiàn)金不是資產(chǎn)。·有的人看起來(lái)“富有”，但一旦停止工作，高收入也就戛然而止。·通過(guò)定期投資指數(shù)基金，業(yè)余投資者往往能夠戰(zhàn)勝大部分專(zhuān)業(yè)投資者。第2章

投資工具這么多，為什么要選指數(shù)基金為什么巴菲特反復(fù)推薦指數(shù)基金？它到底是什么，又有什么神奇的魔力呢？為什么說(shuō)對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，指數(shù)基金是最好的選擇？這一章我們就來(lái)詳細(xì)地了解指數(shù)基金這一優(yōu)秀品種。什么是指數(shù)說(shuō)到指數(shù)基金，那自然離不開(kāi)指數(shù)。什么是指數(shù)呢？指數(shù)是一個(gè)選股規(guī)則，它的目的是按照某個(gè)規(guī)則挑選出一籃子股票，并反映這一籃子股票的平均價(jià)格走勢(shì)。說(shuō)起來(lái)有些枯燥，但實(shí)際上我們?cè)谌粘Ｉ钪幸步?jīng)常會(huì)接觸到指數(shù)。例如一個(gè)班級(jí)的平均成績(jī)。我們把這個(gè)班級(jí)學(xué)生的語(yǔ)文考試成績(jī)加起來(lái)求平均數(shù)，這就是一個(gè)“語(yǔ)文成績(jī)指數(shù)”。這個(gè)“語(yǔ)文成績(jī)指數(shù)”的走勢(shì)可以反映這個(gè)班級(jí)平均語(yǔ)文成績(jī)的走勢(shì)。這就是指數(shù)的作用。股市上有上千只股票，我們?nèi)绾沃浪鼈兘裉煺w是漲是跌呢？股票指數(shù)就誕生了。例如我們熟悉的滬深300指數(shù)。滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場(chǎng)中選取300只A股作為樣本編制而成的成份股指數(shù)。滬深300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場(chǎng)六成左右的市值，具有良好的市場(chǎng)代表性。滬深300指數(shù)是滬深證券交易所第一次聯(lián)合發(fā)布的反映A股市場(chǎng)整體走勢(shì)的指數(shù)。它的推出，豐富了市場(chǎng)現(xiàn)有的指數(shù)體系，增加了一項(xiàng)用于觀(guān)察市場(chǎng)走勢(shì)的指標(biāo)，有利于投資者全面把握市場(chǎng)運(yùn)行狀況，也進(jìn)一步為指數(shù)投資產(chǎn)品的創(chuàng)新和發(fā)展提供了基礎(chǔ)條件。我們只需要看一下滬深300指數(shù)（簡(jiǎn)稱(chēng)滬深300），就能知道國(guó)內(nèi)股市規(guī)模最大的300只股票，今天整體是漲了還是跌了。什么是指數(shù)點(diǎn)數(shù)呢？如果搜索一下滬深300，會(huì)得到一個(gè)滬深300的點(diǎn)數(shù)。每一個(gè)指數(shù)都有一個(gè)點(diǎn)數(shù)。這個(gè)點(diǎn)數(shù)就是指數(shù)背后公司的平均股價(jià)。這個(gè)點(diǎn)數(shù)下跌，就代表指數(shù)背后的公司股價(jià)整體下跌了；如果點(diǎn)數(shù)上漲，就代表指數(shù)背后的公司股價(jià)整體上漲了。指數(shù)的點(diǎn)數(shù)是一個(gè)很重要的數(shù)據(jù)，它能幫助我們分析股市整體的走勢(shì)和收益情況。從長(zhǎng)期看，股市是不斷上漲的，所以指數(shù)的點(diǎn)數(shù)也是不斷上漲的。例如滬深300，它是2004年12月31日從1000點(diǎn)開(kāi)始起步的（也就是把2004年12月30日的股票平均股價(jià)，定義為1000），截至2017年6月30日，滬深300收于3666.8點(diǎn)。再以港股最著名的恒生指數(shù)為例，它是從1964年的100點(diǎn)開(kāi)始起步的，截至2017年6月30日，收于25764.58點(diǎn)。也就是說(shuō)，53年來(lái)，中國(guó)香港的恒生指數(shù)上漲了257倍，如果我們持有的是恒生指數(shù)基金，我們就可以實(shí)現(xiàn)這么高的漲幅。指數(shù)因?yàn)槭情L(zhǎng)期上漲的，所以歷史越長(zhǎng)，指數(shù)的點(diǎn)數(shù)就會(huì)越高。這就是指數(shù)點(diǎn)數(shù)的作用和意義了。誰(shuí)開(kāi)發(fā)的股票指數(shù)指數(shù)也不是憑空產(chǎn)生的，開(kāi)發(fā)指數(shù)的機(jī)構(gòu)主要有兩類(lèi)：證券交易所和指數(shù)公司。國(guó)內(nèi)有三大指數(shù)系列。上海證券交易所（簡(jiǎn)稱(chēng)上交所）開(kāi)發(fā)的上證系列指數(shù)，深圳證券交易所（簡(jiǎn)稱(chēng)深交所）開(kāi)發(fā)的深證系列指數(shù)，以及中證指數(shù)有限公司開(kāi)發(fā)的中證系列指數(shù)。例如我們熟悉的上證綜指，就是上交所開(kāi)發(fā)的。我們平時(shí)經(jīng)常聽(tīng)到的上證3000點(diǎn)，說(shuō)的其實(shí)就是上證綜指。上證綜指歷史走勢(shì)詳見(jiàn)圖2.1。圖2.1上證綜指歷史走勢(shì)圖這個(gè)指數(shù)因?yàn)闅v史最悠久，所以經(jīng)常被人提起，不過(guò)它只有上交所的股票，缺少深交所的股票。美國(guó)主要有三大指數(shù)：納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯指數(shù)。納斯達(dá)克指數(shù)是交易所指數(shù)，而標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)則是指數(shù)公司開(kāi)發(fā)的。中國(guó)香港主要是恒生公司開(kāi)發(fā)的指數(shù)，例如恒生指數(shù)和H股指數(shù)。另外還有一些世界知名的指數(shù)開(kāi)發(fā)公司，例如摩根士丹利，開(kāi)發(fā)有MSCI系列指數(shù)。這些具體的指數(shù)名稱(chēng)和它們的特點(diǎn)，將會(huì)在后面的章節(jié)里詳細(xì)介紹。指數(shù)基金是怎么來(lái)的前面提到過(guò)，指數(shù)是一種選股規(guī)則，按照某個(gè)規(guī)則挑選出一籃子股票。如果有基金公司開(kāi)發(fā)一個(gè)基金產(chǎn)品，也完全按照指數(shù)的選股規(guī)則去買(mǎi)入完全一樣的一籃子股票，這就是指數(shù)基金了。因?yàn)橹笖?shù)基金持有股票的種類(lèi)、數(shù)量、比例都跟指數(shù)非常接近，所以指數(shù)基金的表現(xiàn)也跟指數(shù)非常接近。或者說(shuō)，指數(shù)基金把指數(shù)這個(gè)抽象的概念，變成了可以實(shí)際交易的產(chǎn)品。因?yàn)橹笖?shù)的規(guī)則是公開(kāi)的，所以各家基金公司拿到指數(shù)的規(guī)則之后，都可以自己開(kāi)發(fā)出對(duì)應(yīng)的指數(shù)基金產(chǎn)品。像國(guó)內(nèi)比較出名的滬深300，追蹤這個(gè)指數(shù)的指數(shù)基金就有幾十只之多。因?yàn)樽粉櫟氖峭瑯拥闹笖?shù)，它們持有股票的種類(lèi)、數(shù)量、比例都非常接近，所以它們的表現(xiàn)也都非常接近，并且都跟滬深300表現(xiàn)也比較近似。因?yàn)橹笖?shù)的選股規(guī)則是固定并且公開(kāi)透明的，所以指數(shù)基金的基金經(jīng)理在挑選股票的時(shí)候，受到指數(shù)的限制，指數(shù)基金的基金經(jīng)理不得隨意按照自己的喜好去挑選股票，必須按照指數(shù)來(lái)挑選。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，指數(shù)基金是一種特殊的股票基金。一般的股票基金依賴(lài)于基金經(jīng)理的個(gè)人決策能力，而指數(shù)基金不一樣：它是以某指數(shù)作為模仿對(duì)象，按照該指數(shù)構(gòu)成的標(biāo)準(zhǔn)，購(gòu)買(mǎi)該指數(shù)包含的證券市場(chǎng)中全部或部分的證券，目的在于獲得與該指數(shù)相同的收益水平。一般的股票基金，依賴(lài)于基金經(jīng)理的投資水平，基金的業(yè)績(jī)好不好跟很大程度上取決于基金經(jīng)理的能力；而指數(shù)基金的業(yè)績(jī)跟基金經(jīng)理的關(guān)系不大，主要取決于對(duì)應(yīng)指數(shù)的表現(xiàn)。這是指數(shù)基金跟普通的股票基金最大的一個(gè)不同點(diǎn)。“躺著賺錢(qián)”的指數(shù)基金在A股，指數(shù)從創(chuàng)立之初到現(xiàn)在整體也實(shí)現(xiàn)了30倍以上的漲幅。如果持有的是A股的指數(shù)基金，平均也可以實(shí)現(xiàn)這樣的收益。指數(shù)基金的概念我們已經(jīng)了解了，看起來(lái)平平無(wú)奇。為何巴菲特還會(huì)如此推崇指數(shù)基金呢？這是因?yàn)橹笖?shù)基金有很多獨(dú)有的好處。它主要有三個(gè)好處，還能幫助我們規(guī)避一些投資中的風(fēng)險(xiǎn)。1.指數(shù)基金“長(zhǎng)生不老”指數(shù)基金的第一個(gè)優(yōu)勢(shì)，是它可以“長(zhǎng)生不老”。大家可能聽(tīng)得很新奇，什么是長(zhǎng)生不老呢？這里的長(zhǎng)生不老，是針對(duì)單個(gè)股票和普通的股票基金來(lái)說(shuō)的。舉個(gè)例子，美國(guó)最知名的指數(shù)是道瓊斯指數(shù)，它誕生于一百多年前。最初道瓊斯指數(shù)有20個(gè)成份股，從100點(diǎn)起步。結(jié)果100多年過(guò)去了，道瓊斯指數(shù)從100點(diǎn)慢慢漲到了今天的近2萬(wàn)點(diǎn)。而最初的20個(gè)成份股，一家家先后衰落，到今天，存活的只有一家通用電氣。因?yàn)闆](méi)有一家公司可以長(zhǎng)生不老，但是指數(shù)基金可以通過(guò)吸收新公司替換老公司的方法，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)生不老。理論上，指數(shù)的壽命與國(guó)家的壽命等同。普通的股票基金無(wú)法做到這一點(diǎn)，因?yàn)槠胀ü善被鸬谋憩F(xiàn)取決于基金經(jīng)理，由基金經(jīng)理來(lái)決定股票的買(mǎi)入和賣(mài)出。但很少有基金經(jīng)理能投資30~40年以上，所以普通股票基金一般無(wú)法長(zhǎng)期存在下去。2.指數(shù)基金能長(zhǎng)期上漲指數(shù)基金的第二個(gè)好處，是它能長(zhǎng)期上漲，而且上漲速度相對(duì)其他資產(chǎn)大類(lèi)更高。這也是股票資產(chǎn)的一個(gè)特點(diǎn)。我們舉個(gè)例子，港股對(duì)應(yīng)的指數(shù)是恒生指數(shù)，是1964年誕生的，最初恒生指數(shù)點(diǎn)數(shù)是100點(diǎn)。前面也提到過(guò)，指數(shù)的點(diǎn)數(shù)代表可以看作指數(shù)包括的股票的股價(jià)。到2017年6月初，恒生指數(shù)漲到了26000點(diǎn)，在53年里上漲了200多倍。如果把恒生指數(shù)的股息考慮在內(nèi)，恒生指數(shù)是67338點(diǎn)，53年里上漲了600倍！詳見(jiàn)圖2.2。圖2.2恒生指數(shù)歷史走勢(shì)圖中國(guó)內(nèi)地股市的平均收益也是非常不錯(cuò)的。衡量上交所平均股價(jià)的上證綜指，從1991年年初的100點(diǎn)，上漲到了2017年5月的3117點(diǎn)。再加上股息收益，年化收益率也達(dá)到了15%左右。詳見(jiàn)圖2.3。圖2.3上證綜指歷史走勢(shì)圖指數(shù)基金為何能長(zhǎng)期上漲呢，背后的解釋有很多。一個(gè)比較通用的解釋是，指數(shù)背后的公司，每年賺的錢(qián)，會(huì)不斷再投入生產(chǎn)，這樣來(lái)年可以帶來(lái)更多的盈利。這樣不斷地利滾利，就會(huì)推動(dòng)指數(shù)不斷上漲。王大爺開(kāi)了一家工廠(chǎng)，生產(chǎn)水果罐頭。最初工廠(chǎng)是投了1000萬(wàn)元建立的，買(mǎi)了設(shè)備、原材料。第一年賺了100萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。罐頭賣(mài)得不錯(cuò)，王大爺決定擴(kuò)大生產(chǎn)。他把第一年賺的100萬(wàn)元再投入了進(jìn)去，又買(mǎi)了一些設(shè)備。第二年罐頭廠(chǎng)賺了110萬(wàn)元。王大爺嘗到了甜頭，每年的利潤(rùn)都會(huì)再投入進(jìn)去。10年后，王大爺已經(jīng)擁有了一家年利潤(rùn)260萬(wàn)元、持有資產(chǎn)2000多萬(wàn)元的罐頭工廠(chǎng)。每年的凈利潤(rùn)再投入，讓王大爺有了更多的廠(chǎng)房、設(shè)備、原材料和員工。（資產(chǎn)的增加）王大爺還收購(gòu)了附近的果園，自己種水果，把中間利潤(rùn)環(huán)節(jié)去掉，節(jié)約原材料的成本；引入先進(jìn)的罐頭生產(chǎn)線(xiàn)，原本需要20個(gè)人三班倒生產(chǎn)，改良后只需要10個(gè)人，大大提高了效率。（效率的提升）不過(guò)王大爺發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在罐頭賣(mài)不動(dòng)了，每年能銷(xiāo)售出去的罐頭數(shù)量固定在20萬(wàn)罐，每個(gè)罐頭20%的凈利潤(rùn)。雖然罐頭賣(mài)不動(dòng)，但王大爺發(fā)現(xiàn)罐頭可以提價(jià)格，每隔一段時(shí)間罐頭的價(jià)格提一提，只要提價(jià)不太高，罐頭的銷(xiāo)量沒(méi)有太大變化，仍然是20萬(wàn)罐。雖然水果原材料價(jià)格在上漲、工人的工資也在上漲，但罐頭提價(jià)后，王大爺?shù)膬衾麧?rùn)仍然能增長(zhǎng)。（抗通貨膨脹）其實(shí)指數(shù)基金也是如此。指數(shù)基金背后就是若干家像王大爺這樣的公司，它們中有的生產(chǎn)汽車(chē)、有的生產(chǎn)白酒、有的生產(chǎn)家電、有的坐擁水電站發(fā)電。每年他們都能創(chuàng)造價(jià)值，獲取利潤(rùn)。每年凈利潤(rùn)的再投入，能夠讓公司擁有更多資產(chǎn)、獲得更多凈利潤(rùn)；生產(chǎn)效率的提高，同樣的資產(chǎn)能創(chuàng)造更多的利潤(rùn)；物價(jià)的上漲也會(huì)經(jīng)過(guò)傳導(dǎo)后反應(yīng)在價(jià)格、利潤(rùn)上。所以只要國(guó)家有一個(gè)穩(wěn)定的環(huán)境，指數(shù)背后的公司就能創(chuàng)造越來(lái)越多的盈利。或許某些年份遭遇困境，盈利會(huì)下滑，但長(zhǎng)期看盈利會(huì)不斷上漲。這是指數(shù)長(zhǎng)期上漲的根本動(dòng)力。股神巴菲特也提到過(guò)，買(mǎi)指數(shù)基金就是買(mǎi)國(guó)運(yùn)。只要相信國(guó)家能繼續(xù)發(fā)展，指數(shù)基金就能長(zhǎng)期上漲，我們就能分享國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的收益。看指數(shù)點(diǎn)數(shù)投資不靠譜看完了指數(shù)的這個(gè)好處，自然也就明白，為何看指數(shù)點(diǎn)數(shù)投資不靠譜。以前流行過(guò)一種基金投資方法：A股“2000點(diǎn)以下就可以買(mǎi)，2500點(diǎn)以上就可以賣(mài)”。大家了解了指數(shù)點(diǎn)數(shù)的意義，和指數(shù)長(zhǎng)期上漲的優(yōu)勢(shì)，就能明白，這種看點(diǎn)數(shù)投資并不靠譜。因?yàn)辄c(diǎn)數(shù)代表指數(shù)背后公司的平均股價(jià)，而指數(shù)的點(diǎn)數(shù)是長(zhǎng)期上漲的。看點(diǎn)數(shù)投資，可能某一段時(shí)間里有效，但長(zhǎng)期看，就是刻舟求劍。像A股我們經(jīng)常說(shuō)的上證3000點(diǎn)，這個(gè)上證綜指就是從1991年的100點(diǎn)開(kāi)始起步的，到現(xiàn)在上漲了30倍，以后還會(huì)繼續(xù)上漲。美國(guó)股市和中國(guó)香港股市的指數(shù)，都是在很長(zhǎng)的時(shí)間里上漲了幾百倍。中國(guó)內(nèi)地的指數(shù)也是如此，若干年后，A股的指數(shù)也會(huì)漲到10000點(diǎn)、20000點(diǎn)。因?yàn)辄c(diǎn)數(shù)會(huì)不斷上漲，如果始終固定在一個(gè)點(diǎn)數(shù)以下投資，那注定會(huì)失效。所以看點(diǎn)數(shù)投資并不靠譜。3.指數(shù)基金成本低指數(shù)基金還有一個(gè)優(yōu)勢(shì)，就在于它成本比較低。這里說(shuō)的成本，主要是針對(duì)基金自身的運(yùn)作成本。每只基金在運(yùn)作的時(shí)候，每年都會(huì)收取基金管理費(fèi)和托管費(fèi)。管理費(fèi)管理費(fèi)是基金公司收入的主要來(lái)源。主動(dòng)型基金一般會(huì)收取基金規(guī)模的1.5%作為管理費(fèi)。例如，我們持有一個(gè)10000元的主動(dòng)型基金，那每年就會(huì)被收取約150元的管理費(fèi)。指數(shù)基金的一個(gè)好處就是管理費(fèi)率較低。國(guó)內(nèi)指數(shù)基金的平均管理費(fèi)率在0.69%左右。部分規(guī)模較大、運(yùn)行時(shí)間較長(zhǎng)的基金，管理費(fèi)率會(huì)降到0.5%以下。也就是說(shuō)：持有10000元指數(shù)基金，每年被收取50元的管理費(fèi)。這些可以在基金的公告中查看。平均來(lái)說(shuō)，我們投資10000元的基金，如果投資的是指數(shù)基金，那么一年的管理費(fèi)大約是69元；但如果投資的是普通的主動(dòng)基金，一年的管理費(fèi)大約是150元。長(zhǎng)期投資下來(lái)差距還是比較明顯的。所以說(shuō)指數(shù)基金在管理費(fèi)率上還是比較有優(yōu)勢(shì)的。托管費(fèi)托管費(fèi)是交給基金的托管方的。基金的龐大資產(chǎn)，并不是直接存放在基金公司，一般會(huì)在第三方托管方，例如某家大型銀行。托管費(fèi)就是支付給托管銀行的費(fèi)用。國(guó)內(nèi)指數(shù)基金的托管費(fèi)率平均在0.14%左右，低的可以做到0.1%。托管費(fèi)比管理費(fèi)低很多，所以一般更重視管理費(fèi)率是否較低。所有基金，不管場(chǎng)內(nèi)還是場(chǎng)外，都會(huì)有管理費(fèi)和托管費(fèi)。不過(guò)國(guó)內(nèi)基金的管理費(fèi)和托管費(fèi)，平均來(lái)看，最近幾年都在逐漸下降了。主流的指數(shù)基金費(fèi)率大致是0.6%的管理費(fèi)，0.1%的托管費(fèi)。相比以前的1%~2%的管理費(fèi)進(jìn)步了非常多，相當(dāng)于每年增加了1%的收益率。不過(guò)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)跟美股等成熟市場(chǎng)相比還是有一定距離的。美股指數(shù)基金的管理費(fèi)，主流的費(fèi)率在0.2%以下，有的甚至能做到0.05%。國(guó)內(nèi)指數(shù)基金才剛起步不久，還有很長(zhǎng)的路要走。像目前規(guī)模最大的標(biāo)普500指數(shù)基金SPY，每年管理費(fèi)率都只有0.09%。市場(chǎng)越成熟，基金公司之間的競(jìng)爭(zhēng)越激烈，基金整體的費(fèi)率就會(huì)越低。對(duì)于我們基金投資者來(lái)說(shuō)，這是一件好事情，相當(dāng)于把原本歸屬基金公司的利潤(rùn)，讓給了基金投資者。“指數(shù)基金之父”約翰·博格（JohnBerger）在創(chuàng)建指數(shù)基金的時(shí)候，就介紹過(guò)，低成本是指數(shù)基金戰(zhàn)勝其他股票基金的最根本的制勝法寶。從整體來(lái)看，所有股票基金中，指數(shù)基金的管理費(fèi)和托管費(fèi)是最低的一類(lèi)，這對(duì)于我們長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，能省下一些費(fèi)用。省到就是賺到，長(zhǎng)期投資低成本指數(shù)基金更有利。“長(zhǎng)生不老、長(zhǎng)期上漲、低成本”，這就是指數(shù)基金最主要的三個(gè)優(yōu)勢(shì)。除此之外，指數(shù)基金還可以幫助我們規(guī)避投資中最常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。投資中有很多風(fēng)險(xiǎn)。第一類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)股黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)。黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)指的是突發(fā)的無(wú)法預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)只有發(fā)生了我們才意識(shí)到會(huì)有這種風(fēng)險(xiǎn)。例如乳制品行業(yè)曾經(jīng)遭遇過(guò)“三聚氰胺”事件、白酒行業(yè)遭遇過(guò)“塑化劑”事件。這些都是事先無(wú)法預(yù)料、短時(shí)間內(nèi)爆發(fā)的黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)。很多相關(guān)個(gè)股就因此而破產(chǎn)倒閉。這種無(wú)法預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)個(gè)股來(lái)說(shuō)是很大的災(zāi)難，但對(duì)指數(shù)基金幾乎沒(méi)有影響。因?yàn)橹笖?shù)基金包括幾十上百只股票，單只股票出現(xiàn)問(wèn)題并沒(méi)有多少大礙。而且，依照指數(shù)基金的規(guī)則，本身就不會(huì)挑選經(jīng)營(yíng)太差的股票，更進(jìn)一步減少了這種無(wú)法預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)。第二類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)是本金永久損失的風(fēng)險(xiǎn)。假如我們看好了一家公司，覺(jué)得非常不錯(cuò)，打算長(zhǎng)期投資，結(jié)果公司第二年倒閉了，只收回來(lái)很少的本金，虧損的部分再也無(wú)法從這個(gè)公司身上賺回來(lái)了。這就是本金永久損失的風(fēng)險(xiǎn)。像前幾年還經(jīng)營(yíng)不錯(cuò)的諾基亞，在智能手機(jī)出來(lái)之后很快就經(jīng)營(yíng)不善了，如果我們投資了諾基亞的股票，那我們投資的損失就永遠(yuǎn)沒(méi)有辦法在諾基亞身上賺回來(lái)了。借錢(qián)買(mǎi)股票也很容易遇到本金永久損失的風(fēng)險(xiǎn)，比如2015年股災(zāi)的時(shí)候，有非常多的大戶(hù)爆倉(cāng)巨虧。指數(shù)基金只會(huì)按指數(shù)去買(mǎi)股票，而且不會(huì)選擇虧損、財(cái)務(wù)有問(wèn)題的公司。指數(shù)基金所買(mǎi)入的幾十只上百只股票，即使下跌也會(huì)有些限度，不會(huì)跌沒(méi)。這種特性幫我們規(guī)避了本金永久損失的風(fēng)險(xiǎn)。第三類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)是制度風(fēng)險(xiǎn)。投資市場(chǎng)的制度還是有很多不完善的地方。像傳統(tǒng)股票基金，還是會(huì)存在利益輸送、內(nèi)幕交易等各種不完善的問(wèn)題。人是有私欲的，讓人來(lái)選股難免會(huì)受到主觀(guān)情緒的影響。指數(shù)基金是按照指數(shù)來(lái)選股，而指數(shù)的規(guī)則是早就確立好了的，任何人都可以查詢(xún)、監(jiān)督。所以指數(shù)基金不會(huì)有利益輸送等情況出現(xiàn)。最適合普通投資者的股票基金——指數(shù)基金也正是因?yàn)橹笖?shù)基金有這么多的好處，巴菲特才會(huì)多次在公開(kāi)場(chǎng)合向普通投資者推薦指數(shù)基金。從世界范圍看，指數(shù)基金也逐漸成為普通投資者家庭資產(chǎn)配置的主力，特別是在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)。這里再分享兩個(gè)案例，介紹一下家庭配置指數(shù)基金的重要性。1.美國(guó)401（k）養(yǎng)老計(jì)劃401（k）計(jì)劃是美國(guó)主要的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。1978年，美國(guó)政府制定了401（k）條款，從1980年開(kāi)始實(shí)施。在這個(gè)條款實(shí)施之前，美國(guó)大型企業(yè)的員工，在退休后都可以領(lǐng)取一定比例的收入安度晚年，這筆收入是由企業(yè)承擔(dān)的。但越來(lái)越多的退休員工，導(dǎo)致企業(yè)不堪重負(fù)，所以后來(lái)改為401（k）計(jì)劃。這個(gè)401（k）計(jì)劃主要是包括以下幾點(diǎn)：·每個(gè)月上班族拿出一部分收入來(lái)投入到401（k）計(jì)劃中，企業(yè)也拿出一部分。匯總后一并投入到401（k）計(jì)劃。這一點(diǎn)跟國(guó)內(nèi)的五險(xiǎn)一金比較相似。·401（k）計(jì)劃不需要繳納資本利得稅。這一點(diǎn)在美國(guó)很重要，美國(guó)做投資是要繳納資本利得稅的，免除這一稅務(wù)，可以省下很多成本。·在59.5歲之前，401（k）計(jì)劃里的錢(qián)不能取出來(lái)，否則要補(bǔ)上資本利得稅和額外10%的懲罰稅。401（k）計(jì)劃，實(shí)際上就是把退休養(yǎng)老金的重?fù)?dān)，從企業(yè)身上，轉(zhuǎn)移到員工自己身上。如果退休前不按照一定比例自己投入401（k）計(jì)劃，那退休后很可能就失去安全保障。從401（k）計(jì)劃實(shí)施后，美國(guó)人實(shí)際上是主要是靠自己投資來(lái)負(fù)擔(dān)自己的養(yǎng)老，企業(yè)只是起到輔助的作用。401（k）計(jì)劃有很大比例的資金投資到指數(shù)基金上，也就是通過(guò)指數(shù)基金配置了股票資產(chǎn)。無(wú)論是美國(guó)還是中國(guó)，股票資產(chǎn)的長(zhǎng)期收益都是最高的，如果缺少股票資產(chǎn)，幾十年下來(lái)，收益差距就會(huì)非常大。在西格爾教授的著作《股市長(zhǎng)線(xiàn)法寶》里，記錄了美國(guó)不同資產(chǎn)的長(zhǎng)期收益情況。如果在1802年，投資1美元到美國(guó)股票上，那到2002年的時(shí)候，這1美元會(huì)變成704997美元。如果投資到長(zhǎng)期債券上，會(huì)變成1778美元。如果投資到短期債券上，會(huì)變成281美元。如果投資到黃金上，大約是4.52美元。不同資產(chǎn)的長(zhǎng)期收益有非常大的差距。國(guó)內(nèi)也是如此。如果在2003年年底，投資1000元到股票基金上，那么到2017年5月底，這1000元會(huì)變成6215元。但是如果投資的是債券基金，就只有2273元。如果是貨幣基金，則只會(huì)漲到1435元。詳見(jiàn)圖2.4。這還只是十幾年的差距，未來(lái)隨著時(shí)間的拉長(zhǎng)，這個(gè)收益差距還會(huì)更大。圖2.42003年年底～2017年5月底，1000元投資于各類(lèi)資產(chǎn)的變化2.401（k）計(jì)劃對(duì)我們有什么啟示國(guó)內(nèi)大多數(shù)的家庭，目前并沒(méi)有配置多少股票資產(chǎn)。如果想退休后過(guò)上體面的生活，必須要配置一定的股票類(lèi)資產(chǎn)。如果每個(gè)月配合工資來(lái)定投低估值的指數(shù)基金，實(shí)際上就是對(duì)現(xiàn)有五險(xiǎn)一金的一個(gè)很好的補(bǔ)充。相當(dāng)于自制了一個(gè)401（k）計(jì)劃。所以我們有必要自己投資指數(shù)基金，為家庭資產(chǎn)補(bǔ)充上股票資產(chǎn)，提供更好的長(zhǎng)期收益。3.中國(guó)香港居民定投恒生指數(shù)基金獲取千萬(wàn)資產(chǎn)這里再分享一個(gè)中國(guó)香港居民定投指數(shù)基金的案例。一個(gè)最普通的香港打工仔，他一輩子的收入都是普普通通的中位數(shù)。假如1964年他18歲開(kāi)始工作，每年拿出收入的20%投資于恒生指數(shù)基金，那他每年的投入，會(huì)從500多元慢慢增長(zhǎng)到2萬(wàn)多元。到他58歲退休時(shí)（2004年），他將擁有660萬(wàn)元的資產(chǎn)。如果他到2014年也就是68歲才退休，他就可以擁有1576萬(wàn)元的資產(chǎn)。而完成這一切，他每年定投的本金總共只有65萬(wàn)元而已！僅僅是年復(fù)一年的定投，累積定投65萬(wàn)元，退休的時(shí)候就會(huì)有1500多萬(wàn)元的資產(chǎn)。這還只是一個(gè)人，如果是雙職工家庭，退休時(shí)很輕松可以存下3100萬(wàn)元的資產(chǎn)。這就是定投指數(shù)基金的威力。而掌握這些不需要有多么高深的投資技巧，只需要年復(fù)一年地從收入中拿出一部分用來(lái)定投就可以。內(nèi)地的股市建立時(shí)間較晚，很多品種和投資理念還沒(méi)有興起，像指數(shù)基金這樣的品種，還不為眾人所知，很少有人認(rèn)識(shí)到它的長(zhǎng)期投資價(jià)值。這也是我編寫(xiě)這本書(shū)的目的所在，盡可能用淺顯易懂的語(yǔ)言向大家解釋清楚指數(shù)基金和它的投資方法。接下來(lái)在第三章中，我會(huì)介紹目前市場(chǎng)上常見(jiàn)的指數(shù)、指數(shù)基金產(chǎn)品，以及它們的特點(diǎn)。第三章也可以作為工具章節(jié)，以后在投資的過(guò)程中具體用到對(duì)應(yīng)指數(shù)基金的時(shí)候，再翻閱第三章回顧基金產(chǎn)品的特點(diǎn)。投資者筆記·指數(shù)是一個(gè)選股規(guī)則，它的目的是按照某個(gè)規(guī)則挑選出一籃子股票，并反映這一籃子股票的平均價(jià)格走勢(shì)。·指數(shù)基金追蹤指數(shù)，完全按照指數(shù)的選股規(guī)則去買(mǎi)入完全一樣的一籃子股票。·指數(shù)基金有三個(gè)獨(dú)特的好處：長(zhǎng)生不老、長(zhǎng)期上漲、成本低。·指數(shù)基金是最適合普通投資者的投資品種，如美國(guó)的401（k）養(yǎng)老計(jì)劃中有很大一部分比例投資于指數(shù)基金，一個(gè)普普通通的工薪族靠著普普通通的收入也能通過(guò)投資指數(shù)基金實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。第3章

常見(jiàn)指數(shù)基金品種國(guó)內(nèi)的指數(shù)基金的開(kāi)發(fā)雖然遠(yuǎn)不如成熟市場(chǎng)，但也已經(jīng)有了近500只各式各樣的指數(shù)基金供我們挑選。這么多的品種，該如何選擇呢？其實(shí)我們沒(méi)有必要全部投資，本章挑選了一些比較重要的指數(shù)基金進(jìn)行分析。在介紹具體的指數(shù)基金之前，我們先來(lái)看看指數(shù)基金的分類(lèi)。指數(shù)基金的分類(lèi)指數(shù)基金最常見(jiàn)的一種分類(lèi)，就是分為寬基指數(shù)和行業(yè)指數(shù)。這兩者是如何區(qū)分的呢？有的指數(shù)基金在挑選股票的時(shí)候，并不限制非得是投資哪些行業(yè)；但有的指數(shù)基金在挑選股票的時(shí)候，會(huì)要求只投資哪些行業(yè)的股票。例如消費(fèi)行業(yè)指數(shù)基金，就要求主要投資消費(fèi)行業(yè)的公司，這種指數(shù)基金就是行業(yè)指數(shù)基金。而像滬深300指數(shù)基金，它挑選股票的時(shí)候，并不限制行業(yè)，這種就是寬基指數(shù)基金。為何要做這樣的區(qū)分呢？因?yàn)樾袠I(yè)指數(shù)基金受行業(yè)特性的影響非常大。例如當(dāng)油價(jià)大幅下跌的時(shí)候，石油開(kāi)采行業(yè)的盈利就會(huì)大幅下滑，因?yàn)殚_(kāi)采出來(lái)的石油賣(mài)不出好價(jià)格。但油價(jià)下跌對(duì)滬深300這種寬基指數(shù)的影響就比較小。在介紹指數(shù)基金的時(shí)候，我會(huì)先按照寬基和行業(yè)指數(shù)基金分成兩類(lèi)。又因?yàn)橹笖?shù)基金受對(duì)應(yīng)指數(shù)的影響比較大，所以會(huì)先介紹指數(shù)和它的特點(diǎn)，再來(lái)介紹對(duì)應(yīng)的指數(shù)基金產(chǎn)品。常見(jiàn)寬基指數(shù)基金1.上證50指數(shù)指數(shù)簡(jiǎn)介上證50指數(shù)是從上交所挑選滬市規(guī)模最大、流動(dòng)性好、最具代表性的50只股票組成樣本股，以綜合反映滬市最具影響力的一批優(yōu)質(zhì)大盤(pán)企業(yè)的整體狀況。上證50指數(shù)簡(jiǎn)稱(chēng)為上證50，代碼是000016。指數(shù)代碼是一個(gè)指數(shù)的“身份證號(hào)”，我們?cè)诰W(wǎng)上或者財(cái)經(jīng)股票軟件上，搜索000016，就可以找到上證50的對(duì)應(yīng)信息了。上證50指數(shù)是從2003年12月31日，從1000點(diǎn)開(kāi)始起步的，在此之前沒(méi)有上證50這個(gè)指數(shù)可供追溯。指數(shù)會(huì)有發(fā)布日期和基準(zhǔn)日期。指數(shù)的發(fā)布日期是這個(gè)指數(shù)正式推向市場(chǎng)可供投資者查詢(xún)的日期。不過(guò)指數(shù)公司會(huì)往前推一段時(shí)間，作為指數(shù)的基準(zhǔn)日期。像上證50，它是2004年1月2日發(fā)布的，但卻是以2003年12月31日為基準(zhǔn)日期開(kāi)始運(yùn)作的。圖3.1為上證50指數(shù)的歷史走勢(shì)圖。圖3.1上證50指數(shù)歷史走勢(shì)圖這個(gè)走勢(shì)圖反映的是A股上交所大盤(pán)股的歷史走勢(shì)。從圖中可以得出：·總體走勢(shì)是上漲的。·從2003年年底以來(lái)，國(guó)內(nèi)股市發(fā)生過(guò)三輪比較明顯的牛市，分別發(fā)生在2006～2007年、2009年和2015年。其余時(shí)間里股市大多波瀾不驚，走平或者陰跌。·A股經(jīng)常暴漲或暴跌，所以指數(shù)基金也帶有這個(gè)特征。這個(gè)特征是我們投資指數(shù)基金需要特別注意的一點(diǎn)。指數(shù)的特點(diǎn)特點(diǎn)之一：以大盤(pán)股為主。編制上證50指數(shù)的目的是反映上交所的大盤(pán)股走勢(shì)，所以上證50挑選的都是以大盤(pán)股為主的股票。雖然說(shuō)上證50是上交易所挑選規(guī)模最大，流動(dòng)性最好的50只股票，但實(shí)際上指數(shù)挑選股票的時(shí)候，還有一些“潛規(guī)則”。例如：上市不滿(mǎn)一個(gè)季度的股票不選；暫停上市的股票不選；財(cái)務(wù)上有問(wèn)題的股票不選；多年虧損的股票不選。這些規(guī)則基本國(guó)內(nèi)的指數(shù)都會(huì)默認(rèn)遵循，可以一定限度地保護(hù)指數(shù)基金投資者的利益不受損失。上證50里，規(guī)模最小的都有350多億，規(guī)模最大的有萬(wàn)億級(jí)別的公司。我們來(lái)看一下截至2017年5月底，上證50指數(shù)的前10大股票。詳見(jiàn)表3.1。表3.1上證50指數(shù)前10大股票及其代碼資料來(lái)源：Choice金融終端。這些股票基本都是關(guān)乎國(guó)計(jì)民生的大公司，一般是國(guó)家控股或在對(duì)應(yīng)的行業(yè)里是數(shù)一數(shù)二的龍頭公司。如果我們投資上證50，就持有了這些規(guī)模最大的50家企業(yè)的股票了。這種大公司也被稱(chēng)為藍(lán)籌股。什么是藍(lán)籌股？藍(lán)籌這個(gè)詞來(lái)自西方賭場(chǎng)。在西方賭場(chǎng)里，一般有三種顏色的籌碼，其中藍(lán)色籌碼最為值錢(qián)。后來(lái)就用藍(lán)籌股，代表規(guī)模較大、有較大影響力的公司。上證50并不是一個(gè)投資市場(chǎng)整體的指數(shù)，它更多的是投資大盤(pán)股。特點(diǎn)之二：只有上交所的股票，沒(méi)有深交所的股票。上證50一個(gè)比較明顯的特點(diǎn)，是只有上交所的股票，沒(méi)有深交所的股票，所以沒(méi)有辦法反映國(guó)內(nèi)股市整體的走勢(shì)。畢竟深交所也是國(guó)內(nèi)非常重要的一個(gè)股票交易所。后面介紹的滬深300和基本面50等指數(shù)彌補(bǔ)了上證50的這一欠缺。對(duì)應(yīng)指數(shù)基金目前追蹤上證50指數(shù)的指數(shù)基金有很多。由于篇幅所限，這里也不可能一一介紹，我們?cè)谕顿Y的時(shí)候，可以挑選規(guī)模比較大、歷史比較長(zhǎng)、追蹤效果還可以的品種。上證50相關(guān)的指數(shù)基金如表3.2所示。（注：本章節(jié)所列舉的指數(shù)基金數(shù)據(jù)，都是截至2017年5月底的數(shù)據(jù)。）表3.2部分上證50指數(shù)基金列表資料來(lái)源：Choice金融終端。指數(shù)基金從交易渠道上可以分為場(chǎng)內(nèi)指數(shù)基金和場(chǎng)外指數(shù)基金。這個(gè)場(chǎng)指的是證券交易所。我們?nèi)绻氆@得指數(shù)基金，可以跟基金公司申購(gòu)。我們把錢(qián)給基金公司，基金公司給我們對(duì)應(yīng)的基金份額，這就是基金的申購(gòu)。如果我們不想要這個(gè)基金，我們可以把基金份額還給基金公司，基金公司按照基金凈值給我們對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金，這就是基金的贖回。不過(guò)，對(duì)于場(chǎng)內(nèi)基金而言，除了可以走申購(gòu)贖回的方式來(lái)跟基金公司交易，也可以把基金份額放在證券交易所中進(jìn)行交易。例如，我持有10000股場(chǎng)內(nèi)基金，可以選擇贖回，賣(mài)給基金公司，也可以把這些基金賣(mài)給其他的個(gè)人投資者，后者就是場(chǎng)內(nèi)基金的買(mǎi)賣(mài)。簡(jiǎn)單地說(shuō)，場(chǎng)內(nèi)基金在證券交易所上市，可以有“申購(gòu)贖回”和“買(mǎi)入賣(mài)出”兩套交易體系，其中買(mǎi)入賣(mài)出方式需要在證券交易所中進(jìn)行，是通過(guò)股票交易軟件來(lái)操作的。如果基金沒(méi)有在證券交易所上市，那就是場(chǎng)外基金，它只有“申購(gòu)贖回”一種交易方式。很多指數(shù)都會(huì)有場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外的不同版本，它們的表現(xiàn)也非常雷同，而有的指數(shù)只有場(chǎng)內(nèi)基金或者只有場(chǎng)外基金。這里有一個(gè)小細(xì)節(jié)，追蹤同一個(gè)指數(shù)的不同指數(shù)基金，它們的單價(jià)可能會(huì)差很多，有的基金單價(jià)是0.9元，有的基金單價(jià)卻是3元。這主要是由于基金成立時(shí)間的不同而導(dǎo)致的，對(duì)我們的投資并沒(méi)有什么影響。舉個(gè)例子，一只上證50指數(shù)基金A，基金凈值1元；另一只上證50指數(shù)基金B(yǎng)，基金凈值2元。如果上證50指數(shù)上漲50%，那A基金凈值會(huì)漲到1.5元，B基金會(huì)漲到3元，它們上漲的百分比是大致相同的。當(dāng)然，前提是指數(shù)基金追蹤指數(shù)的效果是正常的。提示：為何要避開(kāi)規(guī)模較小的指數(shù)基金？如果一個(gè)指數(shù)基金規(guī)模較小，它清盤(pán)的概率就比較大。基金清盤(pán)并不是說(shuō)我們的投資血本無(wú)歸了，而是按照某一個(gè)基金凈值強(qiáng)制贖回，導(dǎo)致我們的投資中斷。如果基金規(guī)模太小，那么基金公司運(yùn)作這個(gè)基金可能就是虧本的，基金公司就有可能停止這個(gè)基金的運(yùn)作。所以一般挑選指數(shù)基金的時(shí)候，會(huì)避開(kāi)規(guī)模較小的指數(shù)基金，最好規(guī)模在1億以上再考慮。2.滬深300指數(shù)指數(shù)簡(jiǎn)介上證50指數(shù)畢竟只有50個(gè)名額，而國(guó)內(nèi)的大企業(yè)數(shù)量遠(yuǎn)比這個(gè)多。并且上證50只有上交所的股票，無(wú)法反映深交所的股票。如果我們想投資國(guó)內(nèi)全部的大企業(yè)，該怎么辦呢？可以選擇滬深300指數(shù)。滬深300指數(shù)（簡(jiǎn)稱(chēng)滬深300）是由中證指數(shù)公司開(kāi)發(fā)的，從上交所和深交所挑選規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的300只股票。它的成份股數(shù)目比上證50多，也都是以大公司為主。滬深300指數(shù)所包括的公司，從市值規(guī)模上來(lái)說(shuō)，占到國(guó)內(nèi)股市全部規(guī)模的60%以上，比較有代表性，所以滬深300也被認(rèn)為是國(guó)內(nèi)股市最具代表性的指數(shù)。指數(shù)的命名其實(shí)挺有意思的，一般指數(shù)名稱(chēng)里的數(shù)字就代表指數(shù)會(huì)挑選多少只股票。上證50是50只股票，滬深300是300只股票。滬深300指數(shù)的代碼有兩個(gè)：000300和399300。這是因?yàn)闇?00指數(shù)同時(shí)包括上海和深圳兩個(gè)交易所的股票，所以滬深300在上交所的代碼是000300，在深交所的代碼是399300。這兩個(gè)代碼其實(shí)都是代表滬深300指數(shù)的。滬深300指數(shù)是從2004年12月31日的1000點(diǎn)開(kāi)始的。圖3.2為滬深300指數(shù)的歷史走勢(shì)圖。圖3.2滬深300指數(shù)歷史走勢(shì)圖指數(shù)特點(diǎn)滬深300以大盤(pán)股為主，兼顧上海和深圳上市公司。滬深300指數(shù)仍然是以大公司為主的，不過(guò)因?yàn)閿?shù)量擴(kuò)充到300只，所以覆蓋范圍更廣。它基本上把國(guó)內(nèi)的大型上市公司都包括在內(nèi)了。滬深300指數(shù)中，規(guī)模最小的公司也在百億規(guī)模以上。相比起上證50，滬深300還包括了深交所的股票，覆蓋范圍更廣，更具有代表性。對(duì)應(yīng)指數(shù)基金滬深300指數(shù)的影響力十分巨大，幾乎每一家大型基金公司都有針對(duì)滬深300指數(shù)推出的對(duì)應(yīng)指數(shù)基金。目前市面上的滬深300指數(shù)基金多達(dá)幾十只，如表3.3所示。表3.3部分滬深300指數(shù)基金列表資料來(lái)源：Choice金融終端。說(shuō)實(shí)話(huà)，追蹤同一個(gè)指數(shù)的指數(shù)基金，因?yàn)槌煞莨傻奶暨x規(guī)則都一樣，所以高度雷同。由此也可以看出，指數(shù)基金有明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，即早期推出的滬深300指數(shù)基金的規(guī)模遠(yuǎn)比后期推出的基金規(guī)模大。挑選指數(shù)基金，一般有兩種思路。第一種思路是尋找費(fèi)用最低、誤差最小的品種，這是“指數(shù)基金之父”約翰·博格所提倡的。因?yàn)榛鹳M(fèi)用越低、誤差越小，指數(shù)基金的表現(xiàn)就越貼近于指數(shù)。這也是挑選指數(shù)基金最常用的方式。第二種挑選指數(shù)基金的思路，是尋找有特色的增強(qiáng)型指數(shù)基金。什么是增強(qiáng)型指數(shù)基金？我們知道，指數(shù)基金的目的是復(fù)制指數(shù)。不過(guò)有的時(shí)候，股市會(huì)出現(xiàn)一些比較明顯的能獲得超額收益的機(jī)會(huì)。于是，有的指數(shù)基金就會(huì)在追蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上，去做一些操作來(lái)賺取超額收益，例如打新、量化模型等，希望相對(duì)于指數(shù)獲得一些增強(qiáng)收益。這就是增強(qiáng)型指數(shù)基金。要注意的是，增強(qiáng)型指數(shù)基金的增強(qiáng)操作，一般都不公開(kāi)，是否能長(zhǎng)期持續(xù)也不能保證。目前是通過(guò)觀(guān)察歷史比較長(zhǎng)的增強(qiáng)型指數(shù)基金的效果來(lái)分析是否有增強(qiáng)收益的。相比普通的指數(shù)基金還是有一定風(fēng)險(xiǎn)。目前國(guó)內(nèi)的增強(qiáng)型指數(shù)基金不多，也不是每一只都能相對(duì)指數(shù)獲得超額收益，是有一定風(fēng)險(xiǎn)的，表現(xiàn)不好的增強(qiáng)型指數(shù)基金甚至還不如原指數(shù)的表現(xiàn)。這里介紹幾個(gè)針對(duì)滬深300指數(shù)的增強(qiáng)型指數(shù)基金，歷史增強(qiáng)效果還不錯(cuò)。增強(qiáng)型指數(shù)基金主要是場(chǎng)外指數(shù)基金，所以在挑選場(chǎng)外指數(shù)基金的時(shí)候，可以考慮一下表現(xiàn)好的增強(qiáng)型品種。什么是聯(lián)接基金？聯(lián)接基金是基金公司開(kāi)發(fā)的特殊品種。場(chǎng)內(nèi)基金投資需要開(kāi)股票賬戶(hù)，具體操作在步驟上也比較麻煩，也沒(méi)有自動(dòng)定投的功能。所以基金公司就開(kāi)發(fā)了一個(gè)聯(lián)接基金，方便從場(chǎng)外來(lái)投資。聯(lián)接基金是一種場(chǎng)外基金，通過(guò)申購(gòu)贖回來(lái)交易。但它并不直接投資股票，而是通過(guò)投資對(duì)應(yīng)的場(chǎng)內(nèi)指數(shù)基金來(lái)實(shí)現(xiàn)復(fù)制指數(shù)的目的，也是指數(shù)基金的一種。很多基金公司成立ETF基金（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）的時(shí)候，大多數(shù)也會(huì)成立對(duì)應(yīng)的ETF聯(lián)接基金。ETF聯(lián)接基金是投資到對(duì)應(yīng)的ETF基金上的，一般不會(huì)再單獨(dú)收取基金管理費(fèi)，因?yàn)镋TF已經(jīng)收取了基金管理費(fèi)，若再對(duì)ETF聯(lián)接基金收取費(fèi)用則會(huì)導(dǎo)致雙重收費(fèi)。所以聯(lián)接基金不再單獨(dú)收費(fèi)，整體費(fèi)率跟對(duì)應(yīng)的ETF基金一樣。3.中證500指數(shù)指數(shù)簡(jiǎn)介滬深300代表了中國(guó)上市企業(yè)中規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的300家企業(yè)，但剩下的企業(yè)還有幾千家，其中規(guī)模中等的企業(yè)表現(xiàn)如何統(tǒng)計(jì)呢？為了統(tǒng)計(jì)這些中等規(guī)模上市公司的表現(xiàn)，中證指數(shù)公司開(kāi)發(fā)了中證500指數(shù)。將全部滬深300指數(shù)的300家公司排除，然后將最近一年日均總市值排名前300名的企業(yè)也排除，這樣可以最大限度地避免選入大公司。在剩下的公司中，選擇日均總市值排名前500名的企業(yè)，這就是中證500指數(shù)啦。中證500指數(shù)跟滬深300沒(méi)有重合，是國(guó)內(nèi)中型公司的代表。我們可以回顧下，上證50指數(shù)投資上交所的大型企業(yè)，滬深300指數(shù)投資上海和深圳交易所的大型企業(yè)，中證500指數(shù)則投資上海和深圳交易所的中型企業(yè)。中證500指數(shù)簡(jiǎn)稱(chēng)為中證500，代碼是000905和399905。它是從2004年12月31日1000點(diǎn)開(kāi)始的。圖3.3為中證500指數(shù)的歷史走勢(shì)圖。圖3.3中證500指數(shù)歷史走勢(shì)圖指數(shù)特點(diǎn)中證500本身是以中型上市公司為主，從定位上，它與滬深300和上證50重合度很低。上證50指數(shù)包含的50家大型公司，其實(shí)基本上也都在滬深300里，這兩個(gè)指數(shù)很多時(shí)候的表現(xiàn)都比較重合。但中證500是與滬深300無(wú)重合的股票，所以它的定位和表現(xiàn)就與另外兩者不同。對(duì)應(yīng)指數(shù)基金中證500也是非常出名的指數(shù)之一，也有很多基金公司圍繞它開(kāi)發(fā)了不少的指數(shù)基金。同樣地，中證500也有兩種挑選基金產(chǎn)品的思路。一種思路是挑選費(fèi)用較低、規(guī)模較大、歷史悠久、誤差較小的指數(shù)基金產(chǎn)品。另外一種思路就是挑選有一定超額收益的中證500增強(qiáng)型指數(shù)基金。中證500指數(shù)相關(guān)的指數(shù)基金如表3.4所示。表3.4部分中證500指數(shù)基金列表資料來(lái)源：Choice金融終端。4.創(chuàng)業(yè)板指數(shù)指數(shù)簡(jiǎn)介什么是創(chuàng)業(yè)板呢？我們都知道國(guó)內(nèi)有上交所和深交所，我們平時(shí)說(shuō)的股票，其實(shí)說(shuō)的就是在這兩個(gè)證券交易所上市交易的股票，它們大多在主板上市交易。在主板上市交易，門(mén)檻是很高的，公司需要達(dá)到一定規(guī)模，而且也要有足夠的盈利才可以。但是有一些小公司，目前盈利還不好，達(dá)不到主板上市的條件。國(guó)家就給這類(lèi)公司提供了一個(gè)門(mén)檻更低的市場(chǎng)：創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是放在深交所下面的。主板和創(chuàng)業(yè)板主板市場(chǎng)也被稱(chēng)為一板，對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。想要在國(guó)內(nèi)的主板上市，上市公司必須達(dá)到最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)為正并且累積超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元，最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元，或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元。這些條件對(duì)于很多小公司來(lái)說(shuō)還是非常高的門(mén)檻。如果達(dá)不到主板的上市條件，可以退而求其次，選擇在二板上市。國(guó)內(nèi)的二板市場(chǎng)就是創(chuàng)業(yè)板了。創(chuàng)業(yè)板在國(guó)內(nèi)的歷史還比較短，是2009年10月30日正式上市，目的是為中小型企業(yè)/創(chuàng)業(yè)型企業(yè)/高科技產(chǎn)業(yè)公司提供一個(gè)上市融資渠道。從世界范圍來(lái)看，二板的上市公司，其長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)還是要高于主板的上市公司的。在投資的時(shí)候，需要注意這一點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，就是為了衡量創(chuàng)業(yè)板的整體股價(jià)表現(xiàn)情況而設(shè)立的。創(chuàng)業(yè)板相關(guān)指數(shù)創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的指數(shù)有兩個(gè)，一個(gè)是創(chuàng)業(yè)板綜指，另一個(gè)是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。這兩個(gè)指數(shù)的名字非常相似，所以很多投資者都將其混淆了。創(chuàng)業(yè)板綜指是為了衡量創(chuàng)業(yè)板所有上市公司的股價(jià)平均表現(xiàn)而設(shè)立的，代碼是399102。它包括創(chuàng)業(yè)板全部的500多家企業(yè)。而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是為了衡量創(chuàng)業(yè)板最主要的100家企業(yè)的平均表現(xiàn)而設(shè)立的，代碼是399006。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)限制了成份股的數(shù)量，只從創(chuàng)業(yè)板上市公司中，挑選出規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的100只股票。最近幾年，還出現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)，是從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的100家企業(yè)中，再挑選出流動(dòng)性最好的50家，相當(dāng)于創(chuàng)業(yè)板的“上證50”。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的代碼是399673。這三個(gè)指數(shù)中，被開(kāi)發(fā)成指數(shù)基金產(chǎn)品的，主要是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板的上市公司，本身大多規(guī)模就較小，特別是規(guī)模排在后面的創(chuàng)業(yè)板公司，因?yàn)橐?guī)模小、成交量低，指數(shù)基金投資這類(lèi)企業(yè)很可能買(mǎi)不到需要的股份數(shù)量，在流動(dòng)性上可能會(huì)存在問(wèn)題。所以目前國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金，大多是以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)為基準(zhǔn)設(shè)立的，剩下的并不納入。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是從2010年5月31日1000點(diǎn)開(kāi)始的。因?yàn)閲?guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板歷史比較短，它對(duì)應(yīng)的指數(shù)歷史自然也不長(zhǎng)。從2010年到2014年，創(chuàng)業(yè)板處于下跌或比較平緩，只有2015年上半年出現(xiàn)過(guò)一波牛市。不過(guò)從2016年以來(lái)進(jìn)入一輪下跌周期。圖3.4是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的歷史走勢(shì)圖。圖3.4創(chuàng)業(yè)板指數(shù)歷史走勢(shì)圖指數(shù)特點(diǎn)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整體公司規(guī)模較小，屬于以中小型公司為主的指數(shù)。并且這些公司大多盈利沒(méi)有進(jìn)入穩(wěn)定期，所以創(chuàng)業(yè)板的整體盈利數(shù)字比較低；公司開(kāi)展新業(yè)務(wù)也更容易導(dǎo)致盈利大起大落。小公司＋盈利沒(méi)有進(jìn)入穩(wěn)定期，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相比之前介紹的指數(shù)，更容易暴漲暴跌，投資時(shí)要有心理準(zhǔn)備。對(duì)應(yīng)指數(shù)基金追蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的相關(guān)指數(shù)基金如表3.5所示。表3.5部分創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金列表資料來(lái)源：Choice金融終端。表3.6創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)基金列表資料來(lái)源：Choice金融終端。5.紅利指數(shù)指數(shù)簡(jiǎn)介上證50、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板，它們雖然各自有特點(diǎn)，挑選股票的范圍也不同，但是有一個(gè)共同點(diǎn)，就是它們都是按照市值來(lái)加權(quán)的，即股票規(guī)模越大，權(quán)重越高。這也是指數(shù)基金的主流加權(quán)方式。但實(shí)際上，除了市值加權(quán)，市場(chǎng)上還有另一類(lèi)指數(shù)基金，它們是按照一定的策略來(lái)加權(quán)的，也被稱(chēng)為策略加權(quán)指數(shù)。什么是市值加權(quán)、策略加權(quán)？市值加權(quán)比較好理解，就是股票規(guī)模越大，權(quán)重越高。例如一只指數(shù)包含50只股票，總市值2萬(wàn)億，其中有一只市值1000億，另一只800億。那1000億市值的股票，在這個(gè)指數(shù)中占比就是5%；而800億的股票，在這個(gè)指數(shù)中占比就是4%。這個(gè)4%、5%就是權(quán)重，這就是市值加權(quán)。而策略加權(quán)，則是按照別的方式來(lái)決定個(gè)股權(quán)重。例如紅利指數(shù)，就是按照股息率來(lái)決定權(quán)重，哪個(gè)股票的股息率越高，這個(gè)股票的權(quán)重就越大。所以有的股票市值規(guī)模雖然小，但股息率高，可能在紅利指數(shù)中占比反而更高一些。關(guān)于市值加權(quán)、策略加權(quán)的來(lái)源，在本書(shū)最后一章也有更詳細(xì)的介紹。紅利指數(shù)基金就是最近十幾年興起的一類(lèi)比較特殊的策略加權(quán)基金。我們都知道股票是會(huì)發(fā)放股息的，也就是現(xiàn)金分紅：業(yè)績(jī)比較好的公司，會(huì)每年從凈利潤(rùn)中拿出一部分，以現(xiàn)金分紅的形式回饋股東。像北京銀行，它的大股東是北京市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)北京市國(guó)資委），北京銀行是國(guó)資委非常重要的公司，國(guó)資委輕易不會(huì)賣(mài)掉北京銀行的股票。但國(guó)資委也需要資金，所以每年北京銀行會(huì)拿出凈利潤(rùn)的一部分，以現(xiàn)金的形式分紅給股東。這就是股票的現(xiàn)金分紅，也叫股息。有研究表明，能實(shí)現(xiàn)高現(xiàn)金分紅的股票，長(zhǎng)期持有的平均收益率高于現(xiàn)金分紅低的股票。這也很好理解，因?yàn)槟軌蜷L(zhǎng)期發(fā)放高現(xiàn)金分紅，至少就能夠說(shuō)明企業(yè)的盈利和財(cái)務(wù)狀況良好。所以我們可以通過(guò)持有幾十只現(xiàn)金分紅最高的股票，來(lái)獲取更高的收益。這就是紅利指數(shù)的來(lái)源。有人會(huì)說(shuō)股票分紅，股價(jià)也會(huì)除權(quán)下跌，實(shí)際上分紅沒(méi)有意義。這種看法是錯(cuò)誤的。股票的分紅是公司盈利的一部分。公司一年里賺到的盈利，并不是在某一天突然產(chǎn)生的，而是在一年的時(shí)間里逐漸積累起來(lái)的。分紅作為公司盈利的一部分，也是在這一年里慢慢積累起來(lái)的。分紅的那一天股價(jià)下跌，只是將這部分盈利分到股東手里的一個(gè)具體體現(xiàn)。實(shí)際上每年都會(huì)產(chǎn)生新的盈利、新的分紅，源源不斷。前面我們介紹過(guò)指數(shù)具備長(zhǎng)期上漲的能力，最主要的原因是指數(shù)背后的公司，生產(chǎn)力和生產(chǎn)效率會(huì)不斷提升。長(zhǎng)期看，這些公司的盈利是不斷上漲的。股息分紅作為盈利的一部分，也是長(zhǎng)期上漲的。時(shí)間越長(zhǎng)，分紅在我們投資股票的收益中所占的比例就越大。美國(guó)著名金融學(xué)家西格爾教授，曾經(jīng)在他的著作《股市長(zhǎng)線(xiàn)法寶》中對(duì)此做過(guò)研究。西格爾對(duì)標(biāo)普500從1871年到2012年的數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè)，發(fā)現(xiàn)股息分紅是整個(gè)時(shí)期內(nèi)股東收益的最重要來(lái)源。從1871年開(kāi)始，股票實(shí)際收益率為6.48%，股息分紅收益4.4%，資本利得收益率為1.99%。所以分紅絕不是多此一舉，而是我們投資股票類(lèi)資產(chǎn)非常重要的收益來(lái)源。紅利策略的有效性久經(jīng)考驗(yàn)，所以各家指數(shù)發(fā)布商都發(fā)布了基于紅利策略的指數(shù)。上證有上證紅利指數(shù)，深證有深證紅利指數(shù)，中證有中證紅利指數(shù)，標(biāo)普指數(shù)公司也為A股開(kāi)發(fā)了紅利機(jī)會(huì)指數(shù)。上證紅利指數(shù)最老牌的一個(gè)紅利指數(shù)，也是非常出名的一個(gè)紅利指數(shù)。這個(gè)指數(shù)挑選了上交所過(guò)去兩年平均現(xiàn)金股息率最高的50只股票，指數(shù)代碼為000015。A股的第一個(gè)紅利指數(shù)基金就是圍繞上證紅利指數(shù)開(kāi)發(fā)的。上證紅利指數(shù)與前面提到過(guò)的上證50指數(shù)比較相似，也是投資了50只股票。因?yàn)樯辖凰吖上⒙实墓善保蠖嗍谴蟊P(pán)股，所以上證紅利指數(shù)也是以大盤(pán)股為主。上證紅利指數(shù)是從2004年12月31日1000點(diǎn)開(kāi)始的。圖3.5為上證紅利指數(shù)的歷史走勢(shì)圖。圖3.5上證紅利指數(shù)歷史走勢(shì)圖追蹤上證紅利指數(shù)的指數(shù)基金如表3.7所示。表3.7上證紅利指數(shù)基金列表資料來(lái)源：Choice金融終端。中證紅利指數(shù)中證紅利指數(shù)由中證指數(shù)公司編制，同時(shí)從上交所和深交所挑選過(guò)去兩年平均現(xiàn)金股息率最高的股票，成份股數(shù)量擴(kuò)大到100只。因?yàn)橹凶C紅利指數(shù)同時(shí)覆蓋了兩個(gè)股票交易所的上市公司，所以可以挑選的高分紅股票會(huì)更多一些。從歷史表現(xiàn)上來(lái)說(shuō)，中證紅利的歷史收益就比上證紅利指數(shù)更好一些。從兩個(gè)市場(chǎng)挑，可選面總比一個(gè)市場(chǎng)要廣一些。中證紅利指數(shù)的代碼是000922/399922。它是從2004年12月31日的1000點(diǎn)開(kāi)始起步的。圖3.6為中證紅利指數(shù)的歷史走勢(shì)圖。圖3.6中證紅利指數(shù)歷史走勢(shì)圖追蹤中證紅利指數(shù)的指數(shù)基金如表3.8所示。表3.8中證紅利指數(shù)基金列表資料來(lái)源：Choice金融終端。深證紅利指數(shù)深證紅利指數(shù)與上證紅利指數(shù)對(duì)應(yīng)，專(zhuān)門(mén)投資深交所的高現(xiàn)金股息率的股票，不過(guò)成份股只有40只。深證紅利指數(shù)是紅利系列指數(shù)中最早推出的一只，于2002年12月31日推出，起始也是1000點(diǎn)，代碼為399324。追蹤深證紅利指數(shù)的指數(shù)基金如表3.9所示。表3.9深證紅利指數(shù)基金列表資料來(lái)源：Choice金融終端。紅利機(jī)會(huì)指數(shù)這是標(biāo)普公司圍繞A股開(kāi)發(fā)的紅利指數(shù)。紅利機(jī)會(huì)指數(shù)在傳統(tǒng)紅利指數(shù)的基礎(chǔ)上增加了一些篩選條件。傳統(tǒng)的紅利指數(shù)，一般只是挑選高股息率的股票，沒(méi)有其他的要求。但是紅利機(jī)會(huì)指數(shù)有3個(gè)要求：過(guò)去3年盈利增長(zhǎng)必須為正；過(guò)去12個(gè)月的凈利潤(rùn)必須為正；每只股票權(quán)重不超過(guò)3%，單個(gè)行業(yè)不超過(guò)33%。符合這3個(gè)要求的成份股才能入選，所有入選的股票再按照股息率排名選出股息率最高的100只股票，構(gòu)成紅利機(jī)會(huì)指數(shù)。這樣做的好處有兩方面。一方面長(zhǎng)期分紅的根本來(lái)源是盈利，挑選盈利增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)為正的股票，可以去掉很多盈利走下坡路的高分紅股。這樣篩選出來(lái)的股票，長(zhǎng)期分紅能力會(huì)更強(qiáng)。另外盈利增速高也會(huì)帶來(lái)更好的收益。另一方面則限制了指數(shù)行業(yè)的占比，這樣可以避免某些特殊時(shí)間段某些行業(yè)占比過(guò)高的情況，長(zhǎng)期更加穩(wěn)健。像2007年的時(shí)候，當(dāng)時(shí)鋼鐵行業(yè)整體高分紅，就占據(jù)了紅利指數(shù)很大比例。限制行業(yè)占比，可以避免某些行業(yè)倉(cāng)位過(guò)重，降低風(fēng)險(xiǎn)。紅利機(jī)會(huì)指數(shù)是由國(guó)際知名的指數(shù)開(kāi)發(fā)商標(biāo)普公司開(kāi)發(fā)的，代碼也跟國(guó)內(nèi)的指數(shù)代碼不同，是由英文字符組成的，代碼為CSPSADRP。其對(duì)應(yīng)的指數(shù)基金如表3.10所示。表3.10紅利機(jī)會(huì)指數(shù)基金列表資料來(lái)源：Choice金融終端。我們知道，指數(shù)基金有場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外之分，其中場(chǎng)內(nèi)基金主要是兩種，ETF基金和LOF基金（上市型開(kāi)放式基金）。這兩種基金都是可以在股票交易所里自由買(mǎi)賣(mài)的。所不同的是，ETF基金只能通過(guò)股票交易軟件來(lái)交易，而LOF基金除了可以通過(guò)股票交易軟件來(lái)交易之外，還可以像場(chǎng)外基金一樣，在場(chǎng)外通過(guò)申購(gòu)贖回的方式來(lái)交易。指數(shù)的特點(diǎn)紅利指數(shù)有很多種，但它們整體有一些共同的特點(diǎn)。特點(diǎn)之一：高股息率，在熊市更有優(yōu)勢(shì)。紅利指數(shù)最明顯的一個(gè)特點(diǎn)就是高股息率。這也是它名字中“紅利”的來(lái)源。無(wú)論是哪一種紅利指數(shù)，都是挑選高股息率的股票的。要明白一點(diǎn)，上市公司的現(xiàn)金分紅與公司的盈利相關(guān)，公司會(huì)從每年盈利中拿出一部分，以現(xiàn)金分紅的形式分給股東。現(xiàn)金分紅并不受股價(jià)漲跌的影響。同樣是分紅100萬(wàn)，熊市分紅后100萬(wàn)能買(mǎi)到的股票份額，遠(yuǎn)比牛市分紅后100萬(wàn)能買(mǎi)到的股票份額多得多。也就是說(shuō)，熊市分紅后再投入的效果非常出眾。指數(shù)的股息率越高，這一點(diǎn)在熊市越是明顯。所以紅利指數(shù)高股息率的特性，在熊市里是非常不錯(cuò)的優(yōu)勢(shì)。特點(diǎn)之二：能持續(xù)發(fā)放現(xiàn)金股息的公司，盈利能力和財(cái)務(wù)健康狀況好的概率越高。能長(zhǎng)期發(fā)放現(xiàn)金股息的公司，盈利能力和財(cái)務(wù)健康狀況一般都不錯(cuò)，畢竟現(xiàn)金股息是切切實(shí)實(shí)地發(fā)放了出去，如果公司財(cái)務(wù)不好，是沒(méi)有能力持續(xù)發(fā)放股息的。財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定，企業(yè)出意外的情況也就會(huì)小，股價(jià)的波動(dòng)也會(huì)比較小。紅利指數(shù)投資一籃子這樣的股票，自然也比較穩(wěn)定，自身的波動(dòng)也是各個(gè)指數(shù)中比較低的。特點(diǎn)之三：提供分紅現(xiàn)金流。指數(shù)基金也是有基金分紅的，指數(shù)基金分紅的根本來(lái)源是背后公司的現(xiàn)金分紅。紅利指數(shù)基金投資的是高現(xiàn)金分紅的企業(yè)，自然也能收獲很多現(xiàn)金分紅，有的紅利指數(shù)基金就會(huì)以基金分紅的形式發(fā)放給基金持有者。不過(guò)指數(shù)基金發(fā)放基金分紅并不是強(qiáng)制的，有的指數(shù)基金會(huì)把基金分紅直接歸入到基金凈值中，相當(dāng)于直接替投資者再投入了。6.基本面指數(shù)策略加權(quán)的指數(shù)有很多。除了挑選高股息率股票的紅利指數(shù)，還有一類(lèi)影響力也非常大的策略加權(quán)指數(shù)：基本面指數(shù)。指數(shù)簡(jiǎn)介什么是基本面指數(shù)呢？我們經(jīng)常能聽(tīng)到基本面這個(gè)詞。基本面覆蓋了一個(gè)公司的運(yùn)營(yíng)的各個(gè)方面，比如說(shuō)營(yíng)業(yè)收入、現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)、分紅等。通過(guò)基本面來(lái)選股，也就是說(shuō)，誰(shuí)的基本面更好，誰(shuí)占的權(quán)重更高。那我們?cè)趺粗酪粋€(gè)企業(yè)基本面的好壞呢？目前一般從4個(gè)維度去衡量：營(yíng)業(yè)收入，現(xiàn)金流，凈資產(chǎn)和分紅。而基本面指數(shù)也正是從這4個(gè)維度去挑選股票的。基本面指數(shù)中，在國(guó)內(nèi)最出名的就是中證基本面50指數(shù)。這個(gè)指數(shù)是按照4個(gè)基本面指標(biāo)，挑選出綜合排名前50的公司。具體來(lái)說(shuō)，是從上市公司過(guò)去5年的年報(bào)數(shù)據(jù)中，計(jì)算4個(gè)基本面指標(biāo)。·營(yíng)業(yè)收入：公司過(guò)去5年?duì)I業(yè)收入的平均值。·現(xiàn)金流：公司過(guò)去5年現(xiàn)金流的平均值。·凈資產(chǎn)：公司在定期調(diào)整時(shí)的凈資產(chǎn)。·分紅：公司過(guò)去5年分紅總額的平均值。例如一個(gè)公司營(yíng)業(yè)收入100億元，那就用它除以全部樣本公司營(yíng)業(yè)收入之和。這樣得到一個(gè)百分比。用同樣的方法計(jì)算出現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)、分紅所占的百分比。這四個(gè)百分比求平均數(shù)，再乘以10000000，就得到了這個(gè)股票的基本面得分。按照基本面得分從大到小排名，取前50名，這就是中證基本面50指數(shù)了。基本面50指數(shù)是從2004年12月31日1000點(diǎn)開(kāi)始的。指數(shù)代碼為000925/399925。圖3.7為基本面50指數(shù)的歷史走勢(shì)圖。指數(shù)特點(diǎn)這種按照占總規(guī)模百分比來(lái)排名得分的方式，很明顯公司規(guī)模越大，越占優(yōu)勢(shì)。所以基本面50指數(shù)挑選出來(lái)的，往往也是大盤(pán)股。從定位上來(lái)說(shuō)，基本面50指數(shù)跟上證50指數(shù)很相似。不過(guò)因?yàn)樗C合考慮了收入、盈利、凈資產(chǎn)等基本面因素，所以挑選股票時(shí)會(huì)考慮得更全面一些。圖3.7基本面50指數(shù)歷史走勢(shì)圖對(duì)應(yīng)指數(shù)基金追蹤基本面50指數(shù)的指數(shù)基金如表3.11所示。表3.11基本面50指數(shù)基金列表資料來(lái)源：Choice金融終端。7.央視財(cái)經(jīng)50指數(shù)指數(shù)簡(jiǎn)介前面介紹過(guò)按股息率加權(quán)的紅利指數(shù)，按基本面加權(quán)的基本面指數(shù)，再來(lái)介紹一個(gè)比較有特色的指數(shù)：央視財(cái)經(jīng)50指數(shù)（簡(jiǎn)稱(chēng)央視50）。它是一種專(zhuān)家加權(quán)的指數(shù)。從名字也可以看出來(lái)，這個(gè)指數(shù)跟央視有很大的關(guān)系：它是深證指數(shù)和央視的財(cái)經(jīng)頻道聯(lián)合推出的。我們來(lái)看看這個(gè)指數(shù)是如何選股的：央視財(cái)經(jīng)50指數(shù)是由中央電視臺(tái)財(cái)經(jīng)頻道聯(lián)合五大高校，包括北京大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、中國(guó)人民大學(xué)、南開(kāi)大學(xué)，以及中央財(cái)經(jīng)大學(xué)，以“成長(zhǎng)、創(chuàng)新、回報(bào)、公司治理、社會(huì)責(zé)任”5個(gè)維度為考察基礎(chǔ)，結(jié)合專(zhuān)家評(píng)審委員會(huì)與50家市場(chǎng)投研機(jī)構(gòu)的投票，并由中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)、大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司從財(cái)務(wù)與資信評(píng)級(jí)兩個(gè)角度進(jìn)行評(píng)定，在A股市場(chǎng)上遴選出50家優(yōu)質(zhì)上市公司組成其樣本股，再經(jīng)深圳證券信息有限公司對(duì)五個(gè)維度進(jìn)行權(quán)重優(yōu)化，編制成央視財(cái)經(jīng)50指數(shù)，共50只樣本股，每個(gè)維度各10只。這種由專(zhuān)家評(píng)審委員會(huì)選股的指數(shù)在美國(guó)也有一個(gè)非常出名的例子：標(biāo)普500指數(shù)。這個(gè)指數(shù)會(huì)放在后面的篇幅中進(jìn)行介紹。簡(jiǎn)單說(shuō)，央視50指數(shù)就是專(zhuān)家們投票選出來(lái)的50只股票。其實(shí)創(chuàng)立這個(gè)指數(shù)的原理就是認(rèn)為專(zhuān)家能夠選出更好的股票。它和前面介紹過(guò)的指數(shù)都不太一樣：一般的指數(shù)，它們的選股規(guī)則是透明的，已經(jīng)寫(xiě)在紙面上的，但是央視50指數(shù)是依靠專(zhuān)家們的選股能力來(lái)選股的，其規(guī)則并不透明，是一種很特殊的指數(shù)。央視50的指數(shù)代碼是399550。它是從2010年6月30日2563點(diǎn)開(kāi)始的。指數(shù)特點(diǎn)央視50指數(shù)來(lái)頭不小，央視牽頭、眾多專(zhuān)家評(píng)審選股。在挑選股票的時(shí)候，專(zhuān)家會(huì)綜合考慮這些股票的特點(diǎn)，不僅挑選規(guī)模較大、比較重要的行業(yè)龍頭，也會(huì)挑選一些有特色、成長(zhǎng)性好、前景不錯(cuò)的小盤(pán)股。從行業(yè)分布上看也比較均勻。與上證50等大盤(pán)股指數(shù)所不同的是，這是一只大小盤(pán)兼具的指數(shù)。對(duì)應(yīng)指數(shù)基金追蹤央視50指數(shù)的指數(shù)基金如表3.12所示。表3.12央視50指數(shù)基金列表資料來(lái)源：Choice金融終端。8.恒生指數(shù)國(guó)內(nèi)除了上海和深圳兩個(gè)證券交易所之外，還有一個(gè)非常特殊、但又非常重要的證券交易所——香港證券交易所，簡(jiǎn)稱(chēng)港交所。香港在回歸之前，就有幾十年的證券交易歷史了，比A股的歷史還要長(zhǎng)一些。香港股票市場(chǎng)也是一個(gè)比較成熟的股票市場(chǎng)。從2015年全球股票市場(chǎng)綜合排名上看，港交所是全球前十的市場(chǎng)，全球交易所排名如表3.13所示。表3.13全球交