央行數字貨幣對貨幣供應量的影響文獻綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u10308央行數字貨幣對貨幣供應量的影響文獻綜述 12747一、關于數字貨幣的研究 115104二、關于央行數字貨幣的研究 229282三、央行數字貨幣對貨幣供應量影響的研究 317943四、綜述簡評 4一、關于數字貨幣的研究在《資本論》中，馬克思表示，貨幣出現于簡單的商品交易中，并隨著生產力的不斷提高和商品產量的增加以及生產范圍的擴大，貨幣價值不斷顯現，隨著生產力的持續發展，商品交易量不斷增加，因此貨幣充當一般等價物的形式[1]。從貨幣金屬觀的角度來看，當商品有重要價值，可以充當交換媒介；從貨幣名目理論出發，以貨幣狀態理論和管理貨幣理論來看，假設貨幣是價值的象征，在充當交易環境時保持價值的功能。而新型貨幣經濟，不是自然演變，而是社會運行以及政府監管的結果，與傳統的貨幣理論是有一定區別的。最先在中國進行數字貨幣研究的是何自清（1998），他認為以數字模式表示的貨幣形式為數字貨幣[2]。后來，潘旭華（2008）將Q幣和游戲貨幣都視為一種支付工具，而不是一種貨幣。兩者都是具有法定形式所包含的存儲功能和價值量表的信用貨幣[3]。2008年的國際金融危機凸顯了當前國際貨幣體系的問題和不足。由于美元信貸緊縮，其他國家的人們正在鼓勵創造“超級主權”國際儲備貨幣，以保持長期貨幣穩定并與主權國家分離。自2009年以來，所有虛擬數字貨幣（例如比特幣，光幣和無限硬幣）都基于區塊鏈技術，它們的出現在某種程度上損害了貨幣的信用特征。在缺乏監管發展前景的情景下，盡管是有著較大不確定性的虛擬貨幣，但在貨幣領域區塊鏈技術的使用仍在世界范圍內備受關注。根據許天寶（2014）的一項研究，可以通過建立官方平臺，建立專項資金，衍生產品交易和適當的信用卡公共關系來實現中央銀行對商業銀行的影響[4]。2016年，周小川提議按照基于賬戶的貨幣和基于非賬戶的貨幣將數字貨幣進行分類[5]。在之后，在一項研究中范逸飛指出，現金（M0）范圍內包括央行數字貨幣。姚前和李連三（2016年）使用大數據來分析央行數字貨幣的發行對我國現行的貨幣政策的影響，并從宏觀經濟角度研究了關于金融體系穩態的問題[6]。邱迅（2017）根據數字貨幣發行人的主題將數字貨幣發行人分為數字貨幣中央銀行和數字貨幣私人銀行。數字貨幣或中央銀行是由中央銀行發行的合法數字貨幣。同時，私人銀行數字貨幣無需央行發行即可在線交易。也是各大國際組織定義的數字貨幣[7]。姚(2017)研究了央行數字貨幣系統框架的技術、實現方法、價值和應用場景。數字貨幣從價值角度看是信用貨幣，從技術角度看是加密貨幣[8]。根據姚前（2018）的一項調查，傳統的中央銀行貨幣由于阻礙貨幣政策傳導，難以適應法規，同質性，連貫性和難以追蹤而導致對政策的期望不足，從而導致諸如管理的問題。CBDC的發布將在一定程度上有助于解決上述問題[9]。到目前為止，在國外進行數字貨幣的研究也已經有了較長時期的探索。Chaum（1983）首先研究了數字貨幣的理論，并創建了一個網絡加密公式[10]。LewisSun（2019）對數字貨幣進行了更廣泛的研究[11]。YangLiu（2020）首先討論了基于區塊鏈的技術。電子貨幣系統架構的概念使比特幣成為一種新型的數字貨幣，引起了公眾的關注[12]。GuangxinPan（2020）認為比特幣的存在是為了節省全球交易成本[13]。HongfengChai等（2020）發現，數字貨幣的使用對于當地的經濟有很好的刺激效果，可以加快資金流入該地區，使得當地的經濟活力有進一步的提升[14]。BalversRonald等（2021年）表明，數字貨幣在發展過程中仍具有內在價值，人們的數字貨幣適應能力正在增加，并且數字貨幣將來可能會取代現有的貨幣。繼續研究數字貨幣的內在價值，并對數字貨幣的很長時間的發展有著積極認可的態度[15]。LiguoWeng等（2020）提出了中央銀行密碼貨幣（CBCC）的概念[16]。ChenZhu等（2020）在一項研究中指出，CBDC的發行將在一定程度上導致更多的存款從商業銀行轉變為中央銀行，從而形成“緊縮銀行”[17]。TuyanaB等（2020）使用中央銀行發行的CBDC利率作為主要的貨幣政策工具，可以減少量化寬松政策的使用，或通過財政干預促進經濟發展[18]。BelkeAnsgar等（2020）研究了電子系統的宏觀經濟治理，并提出電子和數字貨幣可以提高中央銀行控制外幣流量的能力[19]。二、關于央行數字貨幣的研究白津夫，葛紅玲（2021）通過理論分析認為央行數字貨幣能改善支付效率，改善銀行體系普惠金融功能[20]。王騰鶴等（2011）認為數字人民幣能拓展商業銀行業務，促進銀行業務發展。在數字人民幣的集中管理模式下，商業銀行可以增加表外交易，這會帶來很大的流量。隨著流量的增加，銀行可以將支付終端作為流量的入口，讓銀行推廣更多的增值服務和移動電源現有的服務[21]。饒楊（2021）認為，數字人民幣將對商業銀行的存款、貸款、匯款、支付等核心業務產生更大影響，將重塑賬戶體系、支付業務、現金業務和跨境業務。這對商業銀行的發展戰略、業務模式、盈利能力和經營管理，包括業務和反洗錢業務提出了新的挑戰。商業銀行必須密切跟蹤數字人民幣實施情況，加強數字化運營，促進業務高質量和可持續發展[22]。金釗，曾燕（2021）認為，數字人民幣發行將影響我國商業銀行，帶來新的發展機遇。數字人民幣的運營能力注重防范安全風險，創造新的應用場景[23]。在貨幣政策方面，Barrdear和Kumhof（2016）指出浮動利率的CBDC將提供一種新的貨幣政策工具，可以提高貨幣政策的整體效力，有助于穩定商業周期，尤其是在應對私人貨幣需求和私人貨幣創造的沖擊時變得特別有效[24]。Griffoli（2018）指出在可普遍訪問的基于銀行賬戶的CBDC下，貨幣政策的運作方式可以與目前的方式大致相同，從而通過改變電子中央銀行貨幣余額和總和的支付利率來指導經濟。CBDC極有可能加強貨幣傳導機制[25]。在金融穩定方面，Dyson和Hodgson（2016）認為，CBDC允許個人，私營部門公司和非銀行金融機構直接以中央銀行貨幣（而非銀行存款）結算，這大大降低了付款系統中的流動性和信用風險，從而減少了銀行的金融不穩定給社會帶來的負面外部影響。可以使金融體系更安全[26]。而部分學者持有不同觀點，ToddKeister和DanielSanches(2019)認為家庭和企業大量持有和使用法定數字貨幣，可能導致社會總流動性發生重大變化，也就是說，金融和商品等市場的價格發現功能和各類資產的定價機制都將發生重大變化[27]。Mersch（2018），認為CBDC將加劇金融危機中的不穩定影響，可能會加大對銀行體系的擠兌，放大危機的影響[28]。三、央行數字貨幣對貨幣供應量影響的研究嚴青等（2020）將央行數字貨幣的前景納入了基于VAR模型的基本貨幣分析框架。研究表明，數字貨幣的發行將在短期內取代流通中的現金，從長遠來看將與現金相互促進。它抑制了低水平的M1流動，不會嚴重影響單位的長期存款，一般不會阻礙現有銀行和人民幣持有的資金的流動性。同時，研究建議建立完善的國家金融監管框架，將貨幣政策從數量控制轉向價格控制，推動數字貨幣國際化[29]。吳蘭興等（2021）以中國人民銀行發行的數字貨幣為背景，利用向量糾錯模型，探討央行數字貨幣對未來貨幣供應量的短期和長期影響。通過脈沖響應分析和方差分解組合中國的貨幣層次結構結果顯示，中國人民銀行發行數字貨幣在短期和長期對現金M0和造幣M1有一定的替代作用，擴大了區域貨幣M2的規模，但一般不影響基礎貨幣MB并具有重大影響。它不會對現有貨幣供應造成重大破壞。最后提出積極轉變貨幣政策調控方式、構建央行數字貨幣的金融監管體系、加強央行數字貨幣的國際交流協作等對策建議[30]。四、綜述簡評總體而言，國內外有關中央銀行數字貨幣的多維度，多步驟研究文獻已經計算出許多結果，但仍是不夠系統且不夠全面的，尤其是在中央銀行宏觀經濟研究和數字貨幣金融研究方面，尚無全面的研究成果。簡而言之，缺乏對理論模型的詳細和定量分析。姚前（2018）通過創建了DSGE模型來模擬和分析中央銀行數字貨幣發行所產生的經濟影響。他得出了許多可靠的結論，但沒有回答有關宏觀經濟和金融影響的一些重要問題。中央銀行數字人民幣會產生高波動和負面的宏觀經濟影響嗎？中央銀行數字人民幣發行對商業銀行業管理有什么影響？商業銀行如何應對數字人民幣發行？本文的研究重點在于解決商業銀行如何應數字人民幣發行對的問題。參考文獻[1]馬克思.馬克思資本論.第一卷[M].人民出版社,1953.[2]何自清.數字貨幣從有形到無形的跨越[J].現代電子技術,1998(06):35-36.[3]潘可,潘旭華,王陽.對以Q幣為代表的虛擬貨幣流通問題的深入分析[J].時代經貿：下旬,2008,6(8):4.[4]許天寶,毛海軍.網絡虛擬貨幣管理運營平臺的研究[J].中國鄉鎮企業會計,2014(4):3.[5]程展.周小川:貨幣政策應始終保持對通脹關注[J].企業改革與管理,2013(1):1.[6]姚前,李連三.大數據分析在數字貨幣中的應用[J].中國金融,2016(17):2.[7]邱勛.中國央行發行數字貨幣:路徑,問題及其應對策略[J].西南金融,2017(3):7.[8]姚前.數字貨幣的發展與監管[J].中國金融,2017(14):3.[9]姚前.法定數字貨幣對現行貨幣體制的優化及其發行設計[J].國際金融研究,2018(4):9.[10]DChaum,AntwerpenHV.AdvancesinCryptology—CRYPTO'92[J].lecturenotesincomputerscience,1983.[11]LewisSun.Centralbankdigitalcurrencies[J].JournalofDigitalBanking,2019,4(1).[12]YangLiu,MingxingHe,FangyuanPu.AnonymousTransactionofDigitalCurrencyBasedonBlockchain[J].InternationalJournalofNetworkSecurity,2020,22(3).[13]GuangxinPan,TianfengGuo,JunjieXia.OntheDevelopmentStatusandStrategyofDigitalCurrencyoftheCentralBankofChina[J].FinanceandMarket,2020,5(4).[14]HongfengChai,QuanSun,YuZhou,TaoZhu.DesignofadigitalcurrencyinformationsystembasedontheUnionPaynetwork[J].FrontiersofEngineeringManagement,2020,7(4).[15]BalversRonaldJ.,McDonaldBill.Designingaglobaldigitalcurrency[J].JournalofInternationalMoneyandFinance,2021,111.[16]LiguoWeng,XudongSun,MinXia,JiaLiu,YiqingXu.Portfoliotradingsystemofdigitalcurrencies:Adeepreinforcementlearningwithmultidimensionalattentiongatingmechanism[J].Neurocomputing,2020,402.[17]ChenZhu,ZixuanFu.RegulatoryIssuesofDigitalCurrencies[J].AsianResearchJournalofMathematics,2020.[18]TuyanaB.Zambalaeva,ChenYang.Theimpactofdigitalcurrencyontheactivitiesofdigitalplatforms[J].SHSWebofConferences,2020,80.[19]BelkeAnsgar,BerettaEdo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