第一專題

國際投資開展

變化趨勢分析11第一節國際直接投資開展概況及特點一、國際直接投資(ForeignDirectInvestment)開展概況〔一〕初始形成階段1、時間：1914年以前2、特點：〔2〕投資形式主要是間接投資，直接投資比例很小〔3〕投資流向主要是資源豐富的國家和殖民地半殖民地國家〔4〕投資產業主要是資源開發和鐵路等根底設施。〔1〕投資來源主要是私人資本，官方資本所占比例很小12〔二〕低迷徘徊階段

1、時間：1914-1945年〔2〕主要投資國地位發生變化，美國逐步取代英國成為頭號資本輸出國2、特點：〔1〕兩次世界大戰、經濟危機使國際投資總額雖有增長，但幅度很小〔3〕投資主體發生變化，官方投資呈上升趨勢，但私人對外投資仍占主導地位。13〔三〕恢復性增長階段1、時間：1945-1970年2、特點：(1)美國對外投資霸主地位進一步確立截止1960年底，美國、英國、法國、原聯邦德國和日本的對外投資的累計額分別為662億美元、220億美元、115億美元、31億美元、5億美元；到1970年底，美國、英國、法國、原聯邦德國和日本的對外投資的累計額分別為1486億美元、490億美元、200億美元、190億美無、36億美元。14〔2〕國際直接投資所占比重逐步提高〔3〕一些開展中國家逐步走上對外投資舞臺到1969年，開展中國家的跨國公司到達1100個。印度、韓國、中國香港、新加坡、巴西、墨西哥、阿根廷、中國臺灣省以及中東一些國家和地區開始了對外投資。15〔四〕迅速開展階段

1、時間：1970-1985年

2、特點：〔1〕國際直接投資規模迅速擴大〔2〕歐盟集團內部直接投資增加〔3〕日本在國際投資中的地位明顯加強〔4〕“石油美元〞成為國際投資的重要資金來源。16〔五〕高速增長階段

1、時間：1985年至2000年2、特點：〔1〕FDI迅速增長，超過了世界經濟和國際貿易的增長速度〔2〕開展中國家對外投資增加，但仍處于附屬地位〔3〕國際資本對流，形成了美、日、歐盟“三足鼎立〞的新格局〔見下頁圖〕〔4〕投資政策自由化趨勢明顯〔見后兩頁表〕17歐盟、美國、日本三強鼎立的“大三角〞格局美國流出總存量1382歐盟流出總存量3172日本流出總存量300641641912488694日本的合作伙伴：阿曼、卡塔爾、大韓民國、新加坡美國的合作伙伴:阿根廷、阿塞拜疆、玻利維亞、加拿大、智利、哥斯達黎加、厄瓜多爾、薩爾瓦多、洪都拉斯、冰島、以色列、墨西哥、巴拉圭、俄羅斯聯邦、沙特阿拉伯、新加坡、瑞士、特立尼達和多巴哥、委內瑞拉歐盟的合作伙伴:阿爾巴尼亞、阿根廷、亞美尼亞、澳大利亞、孟加拉國、巴西、保加利亞、佛得角、智利、克羅地亞、捷克共和國、多米尼加共和國、埃及、愛沙尼亞、匈牙利、伊朗伊斯蘭共和國、肯尼亞、拉脫維亞、黎巴嫩、立陶宛、毛里求斯、摩洛哥、緬甸、新西蘭、尼日利亞、挪威、秘魯、卡塔爾、俄羅斯聯邦、斯洛伐克、斯洛文尼亞、南非、斯威士蘭、瑞士、阿拉伯敘利亞共和國、前南斯拉夫的馬其頓共和國、突尼斯、土耳其、阿拉伯聯合酋長國、也門截止2001年，單位10億美圓18

國際投資政策環境的自由化

19〔六〕調整階段

1、時間：2001年至今2、原因：〔1〕世界經濟增長緩慢〔2〕世界恐怖事件增加〔如9.11事件〕〔3〕石油價格持續攀升〔4〕高速增長后的調整110

Figure1.1.FDIinflows,globalandbygroupof

countries,1980–2024(Billionsofdollars)Source:UNCTAD,WorldInvestmentReport,2024111

Figure1.1.FDIinflows,globalandbygroupof

countries,1980–2024(Billionsofdollars)Source:UNCTAD,WorldInvestmentReport,2024112二、21世紀以來國際直接投資新特征〔一〕國際直接投資呈波浪型上升趨勢原因：90年代初主要國家經濟及對外投資下降。90—95年FDI流量表〔億美元〕年份流入額比上年增長百分比（%）流出額比上年增長百分比19902038------2403------19911578-22.52108-12.2199216816.52031-3.71993207923.7225511199422578.6230021995314939.5317838.2113114115116117118119120121122123124125(二)FDI主要流向興旺國家和地區

FDI流入最多的10個國家和地區〔億美元〕排名國家或地區2011年2010年1美國226919792中國124011473比利時8918124中國香港8327115巴西6674856新加坡6404867英國5395068英屬維爾京群島5374909俄羅斯52943310法國409306126127128129130131

國際投資在東道國的區域分布以興旺國家為重點132133134(三)興旺國家是對外投資的主導力量

FDI流出量最多的10個國家和地區排名國家或地區2011年2010年1美國396630442日本11435623英國10703954法國9017685中國香港8169546比利時7075577瑞士6966478俄羅斯6735259中國65168810英屬維爾京群島625587135136137FDI流出量最多的10個國家和地區排名國家2008年2007年1美國311837842法國220022473德國156517964日本12807365英國111427556瑞士8634977加拿大7775968西班牙7739609比利時68393910中國香港599611138FDI流出量最多的10個國家和地區排名國家2002年2003年1美國115015202盧森堡12609603法國4945734英國3525515比利時1243666荷蘭3463617日本3232888西班牙3152349加拿大26421510瑞典107174139140141142143〔四〕開展中國家吸收外資呈增長趨勢，但主要集中于亞洲、拉美少數國家(見下頁圖〕〔五〕高新技術產業、金融保險和效勞業等第三產業開展較快〔圖形、原因見下2頁〕〔六〕國際投資主體集團化，國際戰略聯盟增加1、合并式聯盟2、互補式聯盟3、工程式聯盟144145146

Source:UNCTAD,WorldInvestmentReport,2024147轉向效勞業的原因分析:它表達了效勞業在經濟整體上的地位上升:2001年，該部門平均占興旺國家國內生產總值的72%，占開展中國家國內生產總值的52%，占中東歐國家國內生產總值的57%。許多效勞是無法交易的，它們只能在消費當地生產。因此，通過外國直接投資是將效勞帶入國外市場的主要方式。各國已放寬了效勞業外國直接投資限制，使增加流入量成為可能，尤其是進入以往對國外關閉的行業。拉丁美洲和加勒比地區以及中東歐國營公用事業的私有化浪潮。148

世界最大10家跨國公司排名

排名名稱行業國別國外資產（億美元）1通用電氣電氣美國14102埃克森美孚石油美國9903皇家荷蘭殼牌石油英荷6904通用汽車汽車美國6805福特汽車汽車美國------6豐田汽車汽車日本5607戴姆勒--克萊斯勒汽車德/美5608道達爾芬納石油法國------9IBM計算機美國45010英國石油（BP）石油英國390149〔七〕跨國并購波動起伏，多種投資方式并存〔案例〕

世界跨國并購額〔億美元〕

年份95969798992000世界總計1866227030485316766011438發達國家1646188723474451681110572發展中國家180347646808736697中東歐60365557113169150151152153154〔八〕FDI政策趨向自由化155156157158案例：國際戰略聯盟——戴姆勒-克萊斯勒公司1998年5月7日，德國戴姆勒-奔馳公司〔DaimlerBenz〕總裁于爾根·施倫普〔JuergenSchrempp〕和美國克萊斯勒汽車公司(Chrysler)首席執行官羅伯特·伊頓〔RobertEaton〕在倫敦宣布兩家汽車生產商合并，簽訂380億美元的換股合并協議，從而組建了戴姆勒-克萊斯勒集團公司〔簡稱戴-克公司〕。戴姆勒占有57%的股份，克萊斯勒那么占有43%。兩大公司合并后的當年即成為全球第二大汽車生產企業。這成為歷年來汽車制造業最大的一起合并案例。159兩家公司合并的初衷顯而易見，克萊斯勒每年能在北美銷售近300萬輛汽車，但在歐洲的市場占有率卻只有1%；而作為德國最大的工業企業，戴姆勒每年也只能在全美賣出約12萬輛。兩個公司分別在歐洲和北美擁有龐大的銷售網絡，而且互不重疊，這樣的網絡整合背后隱藏著巨大的商業潛力。另外，戴姆勒作為全球最大的豪華轎車生產企業，品牌知名度和過硬的質量令競爭對手難望其項背；克萊斯勒那么在多功能越野車、面包車和輕型卡車領域獨占鰲頭，雙方在技術平臺共享方面也是大有可為。160然而，合并之后，形式并沒有朝預期的方向開展。受累于本錢等原因，克萊斯勒連年虧損，這讓戴姆勒不堪重負。由于克萊斯勒的經營形勢一直差強人意，戴姆勒-克萊斯勒公司的股價已經從合并之初的108.56美元〔1998年5月6日〕下跌到26.96美元〔2024年3月12日〕。新公司的總市值也由最高時的1083億美元縮減至273億美元，這還不如合并前戴姆勒一家的市值。161由于不堪忍受克萊斯勒巨大的虧損和遙遙無期的盈利前景以及繁重的員工社保壓力，2024年7月3日，歐盟正式批準戴姆勒-克萊斯勒公司以74億美元的價格，將旗下克萊斯勒公司80.1%的股份出售給美國瑟伯勒斯資本管理公司〔CerberusCapitalManagement〕，此項交易意味著戴姆勒與克萊斯勒之間長達9年的“聯姻〞結束。戴姆勒－克萊斯勒公司2024年10月4日發表公報稱，通過股東大會投票表決，該公司已更名為戴姆勒股份公司〔DaimlerAG〕，并繼續擁有克萊斯勒公司余下19.9%的股份。從而正式完成了德國戴姆勒與美國克萊斯勒的別離程序。案例分析：德國戴姆勒-奔馳公司收購美國克萊斯勒公司失敗的原因？162第二節國際間接投資開展特征一、國際間接投資資本來源總量迅速擴大，且結構變化三、國際金融市場融資工具出現衍生化趨勢〔英國巴林銀行案例〕四、國際債券和股票融資量大幅增長〔證券化趨勢〕五、國際資本流入使亞洲金融市場動亂加劇〔97年亞洲金融危機〕二、機構投資者在國際投資中的作用加強〔機構化趨勢〕163

第三節國際直接投資的地區格局一、決定國際投資地區流向的主要因素1、廉價資源和勞動力〔供給環境〕(耐克公司案例〕

2、市場規模和潛力〔需求環境〕

5、根底設施完善程度4、政策和體制因素〔見下頁表〕3、投資風險程度6、區域一體化開展水平。164

1991－2024年各國政策的變化趨勢165166167168二、FDI地區流向及變動趨勢〔一〕興旺國家〔4〕美主要投資于歐盟〔50%左右〕，其次是一些開展中國家。1、美國

〔2〕主要吸收股權資本，多利用跨國并購

〔1〕在FDI居主導地位，僅次于歐盟〔見下頁表〕〔3〕產業投向主要是制造業，其次是金融、保險、效勞業〔見下頁表〕169170

90年代以來美國對外直接投資的流量與存量單位：億美元

199019951998199920002001200220032004流量309.8920.71310209414261249134911942293存量430569901000712159.613162.513832.316165.517918.920640

資料來源:美國商務部經濟分析局〔〕171美國FDI產業流向〔%〕行業流入流出2006年2007年2008年2006年2007年2008年石油業4.211.45.59.85.38.8制造業41.541.828.818.917.614.4貿易業10.09.716.96.55.111.6金融保險業21.7-2.433.28.725.215.3其他22.639.515.656.146.849.9172美國FDI產業流向〔%〕行業流入流出95年96年97年95年96年97年石油業6.611.64.90.76.810制造業48.945.139.948.333.628.2貿易業13.414.113.99.67.63金融保險業2516.224.32532.842.2其他6.1131716.319.216.61732、西歐

西歐主要國家對外FDI流量〔10億美元〕

年份9495969798西歐136175.5203.9240.2406.2歐盟123160.4181.8218.4386.2法國24.415.830.435.640.6德國18.939.150.840.386.6英國34.044.435.163.6114.21741751761771781793、日本〔1〕日本對外直接投資的主要目的A、70年代前：利用東南亞等國資源B、80年代：防止貿易磨擦C、90年代：提高國際競爭力〔2〕日本利用外資的策略：“一號機引進，二號機國產，三號機創新。〞180(3)日本在國際投資中的地位變化80年代中期，日本取代美國成為最大的債權國，而美國在1985年結束了其長達67年的債權國地位而淪為債務國，其在國際投資中的地位相對下降。1987年美國成為世界上最大的債務國。90年代，美國在國際投資中的地位再度上升，成為世界頭號對外投資國，而日本在國際投資中地位那么大大下降。181182〔4〕日本對外FDI流量的地區分布〔%〕

年份9394959697發達國家69.86267.364.963.1美國40.942.244.145.838.5歐洲2215.216.715.420.8發展中國家30.238.032.735.136.9183〔5〕日本對外FDI流量的產業分布〔%〕

產業9394959697基礎設施32.12.53.95.3制造業30.933.636.842.235.8服務業65.463.458.851.857.8184(二)開展中國家1、亞太地區亞洲吸收FDI最多的10個開展中國家或地區〔百萬美元〕年份1998年1999年中國大陸4546040320中國香港1477623068韓國521510340新加坡54936984泰國74496078馬來西亞27003532臺灣2222926印度26352168越南19721609菲律賓1752737總計8715896148185186187AsiaandthePacific:FDIinflowsandtheirshareingrossfixedcapitalformation,

1985-2024188189190191192193

中國實際使用FDI流量(億美元)

年份實際利用外資額年份實際利用外資額1996417.262003535.051997452.572004606.301998454.632005603.251999403.192006630.212000407.152007747.682001468.782008923.952002527.432009900.3320101057.3520111160.11194195

2024年1-12月，對華投資前十位國家/地區〔以實際投入外資金額計〕依次為：香港〔674.74億美元〕、臺灣省〔67.01億美元〕、新加坡〔56.57億美元〕、日本〔42.42億美元〕、美國〔40.52億美元〕、韓國〔26.93億美元〕、英國〔16.42億美元〕、法國〔12.39億美元〕、荷蘭〔9.52億美元〕和德國〔9.33億美元〕，前十位國家/地區實際投入外資金額占全國實際使用外資金額的90.1%。1961971982024～2024年我國東中西部地區實際吸收外商直接投資所占比重〔%〕地區2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年東部85.8886.188.890.3287.7984.7986.285.0中部10.911.028.06.227.298.055.96.5西部3.222.883.23.464.927.167.98.5資料來源：根據歷年?中國統計年鑒?和商務部利用外資統計數據整理計算得到。

19911001101表102012年非金融領域外商直接投資及其增長速度行業企業數（家）比上年增長%實際使用金額（億美元）比上年增長%總計24925-10.11117.2-3.7其中：農、林、牧、漁業8822.020.62.7制造業8970-19.3488.7-6.2電力、燃氣及水的生產和供應業187-12.616.4-22.6交通運輸、倉儲和郵政業397-3.934.78.9信息傳輸、計算機服務和軟件業926-6.833.624.4批發和零售業7029-3.294.612.3房地產業4721.3241.2-10.3租賃和商務服務業3229-8.282.1-2.0居民服務和其他服務業192-9.411.6-38.21102110311042、拉美和加勒比海地區〔LAC〕拉美最大的10家外國子公司公司名稱母國所屬行業東道國銷售額(百萬美元）Volkswagen德國汽車巴西7000Chrysler美國汽車墨西哥6455GeneralMotors美國汽車墨西哥6346GeneralMotors美國汽車巴西5433FIAT意大利汽車巴西4743Shell英荷石油巴西4717Carrefour法國商業巴西4510Ford美國汽車墨西哥3879Ford美國汽車巴西3830Nestle瑞士食品加工巴西359211051106LAC:FDIinflowsandtheirshareingrossfixedcapitalformation,1985-2024110711081109111