6/3/2023

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AM第七章企業(yè)盈利能力和開展能力分析教學目的通過本章學習，掌握企業(yè)盈利能力和開展能力的根本指標，學會分析企業(yè)財務能力。教學重點和難點企業(yè)盈利能力和開展能力分析。教學內容企業(yè)盈利能力和開展能力的根本指標理解與運用。1第一節(jié)經營盈利能力分析2營業(yè)本錢與營業(yè)利潤相關指標評價企業(yè)的市場競爭力，判斷企業(yè)同競爭對手相比的競爭優(yōu)勢及劣勢集中在哪些方面，企業(yè)在市場競爭中所處的位置銷售能力指標的上下，同企業(yè)經營管理及控制的水平直接相關，指標不正常的偏高，總會反映出企業(yè)經營中存在的某些問題企業(yè)控制各項本錢費用支出的重要參考依據(jù)，通過對各個指標的分析，我們可以確定影響利潤的主要原因，應作何種改進措施盈利能力指標分析銷售毛利率銷售利潤率指標表示銷售收入的收益水平指標的變化反映企業(yè)經營理財狀況 的穩(wěn)定性、面臨的危險或可能出現(xiàn) 的轉機

盈利是企業(yè)內部產生的資金，是企業(yè)開展所需資金的重要來源

銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初根底，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利

銷售利潤率可以分解成為銷售毛利率、銷售費用率、管理費用率、財務費用率等指標進行分析，判斷企業(yè)目前存在的問題3銷售能力指標分析銷售本錢率銷售費用率管理費用率指標反映企業(yè)經營中每一元銷售收入負擔多少本錢費用支出比率的增長均會導致銷售利潤率的下降比重類銷售指標財務費用率

多數(shù)情況下，企業(yè)管理費用總額是相對固定的。在企業(yè)銷售持續(xù)增長的一定范圍內管理費用率應當呈下降趨勢。

多數(shù)情況下，在保持貸款規(guī)模不變的情況下企業(yè)財務費用總額是相對固定的，如果該項指標偏高，說明企業(yè)資金管理出現(xiàn)問題，比方：應收帳款過高。4第二節(jié)資產盈利能力分析5一.企業(yè)盈利能力主要指標分析

(一)投資盈利能力分析---即通過對實現(xiàn)利潤和占用投入資金比率的分析來評價企業(yè)投入資金的增值能力.主要內容:資產盈利能力—側重于總資產報酬率的分析所有者投資盈利能力—分析凈資產收益率、每股收益、市盈率主要指標：1.總資產報酬率；2.凈資產收益率；3.每股收益1.總資產報酬率6總資產報酬率＝[〔利潤總額＋利息支出〕÷平均資產總額]×100﹪其中：平均資產總額＝〔期初資產總額＋期末資產總額〕÷2總資產報酬率＝銷售報酬率×資產周轉率2.凈資產收益率7凈資產收益率＝〔凈利潤÷平均凈資產〕×100%證監(jiān)會規(guī)定：股份制企業(yè)適用公式如下：凈資產收益率＝〔凈利潤÷年度末股東權益〕×100%目的：與每股收益、每股凈資產的計算口徑一致凈資產收益率＝〔凈利潤÷平均凈資產〕×100%＝總資產凈利率×權益乘數(shù)＝銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數(shù)2.凈資產收益率8凈資產收益率=(凈利潤÷平均凈資產)×100%反映:評價企業(yè)投資者投入企業(yè)的資本獲取凈收益的能力。反映企業(yè)持續(xù)收益能力,該指標如果持續(xù)增長,說明企業(yè)的盈利能力持續(xù)提高;如果該指標降低,可能并非是企業(yè)的盈利減少影響,是由于其他的一些相關因素導致該指標降低,比方:增發(fā)股票，接受捐贈等。企業(yè)經營管理業(yè)績的最終反映是償債能力、營運能力、獲利能力綜合作用的結果，是評價企業(yè)資本經營效益的核心指標。2.凈資產收益率9〔4〕該指標在我國評價上市公司業(yè)績綜合指標的排序中居于首位。〔5〕一般認為，企業(yè)凈資產收益率越高，企業(yè)的運營效益越好，對投資者、債權人的保證程度越高。〔6〕對該指標的綜合比照分析，可以看出企業(yè)獲利能力在同行業(yè)中的地位，以及同類企業(yè)的差異水平。3.每股收益10〔1〕每股收益EPS即每股收益，又稱每股稅后利潤、每股盈余；單位普通股在一定會計期間所賺取的凈利；分析每股價值的一個根底性指標。3.每股收益11〔2〕作用：上市公司盈利能力分析的核心指標，使財務評價簡單易行；能在不同公司間、同一公司不同時期進行比較，可以較好的反映公司相對的盈利能力、盈利

能力的變化趨勢以及公司的管理能力；是市盈率、股利支付率等重要盈利能力指標的依據(jù)。3.每股收益12〔3〕每股收益類型根本每股收益：指企業(yè)按照屬于普通股股東的當期凈利潤除以發(fā)行在外普通股的加權平均數(shù)從而計算出的每股收益。稀釋的每股收益：企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應當分別調整歸屬于普通股股東的當期凈利潤和發(fā)行在外的普通股的加權平均數(shù)，并據(jù)以計算稀釋每股收益。假設當期轉化為普通股會減少每股收益的潛在普通股。3.每股收益〔4〕根本每股收益的計算根本每股收益=133.每股收益14例子：涉及發(fā)行新股、發(fā)行股票股利某公司2004年和2005年凈利潤分別為190萬元和220萬元。2004年1月1日發(fā)行在外的普通股1000000股；2004年4月1日按市價新發(fā)行普通股200000股；2005年7月1日分派股票股利，以2004年12月31日總股本1200000股為基數(shù)沒10股送3股。計算：該公司2004年度、調整后的2004年度、2005年度的根本每股收益。2004年度的根本每股收益·

=1900000/[1000000×12/12＋200000×9/12]=1900000/1150000=1.65元調整后的2004年度的根本每股收益·

=1900000/[1000000

1.3×12/12

＋200000×1.3×9/12]=1900000/1495000=1.27元·

2005年度的根本每股收益·

=2200000/[(1000000

＋200000

＋360000)×12/12]=2200000/1560000=1.41元153.每股收益16〔5〕每股收益的列報普通股或潛在普通股股數(shù)發(fā)生重大變化的情況。企業(yè)應當在利潤表中單獨列示根本每股收益

和稀釋每股收益。3.每股收益17〔5〕每股收益的列報企業(yè)應當在附注中披露與每股收益有關的以下信息：〔一〕根本每股收益和稀釋每股收益分子、分母的計算過程。〔二〕列報期間不具有稀釋性但以后期間很可能具有稀釋性的潛在普通股。〔三〕在資產負債表日至財務報告批準報出日之間，企業(yè)發(fā)行在外普通股或潛在普通股股數(shù)發(fā)生重大變化的情況。3.每股收益18〔5〕每股收益的列報發(fā)行在外普通股或潛在普通股的數(shù)量因派發(fā)股票股利、公積金轉增資本、拆股而增加或因并股而減少，但不影響所有者權益金額的，應當按調整后的股數(shù)重新計算各列報期間的每股收益。3.每股收益19〔6〕對每股收益的分析—構成分析凈利潤組成分析---非正常性損溢→交易價格顯失公允的關聯(lián)交易導致的損益；→處理下屬部門、被投資單位股權損益；→資產置換損益；→政策有效期短于3年，越權審批或無正式批準文件的稅收返還、減免以及其他政府補貼；→比較財務報表中會計政策變更對以前期間凈利潤的追溯調整數(shù)；→中國證監(jiān)會認定的其他非經常性損益工程。股票數(shù)量---股本擴張3.每股收益20〔6〕對每股收益的分析趨勢分析3，每股收益21〔7〕每股收益的局限性▲不反映股票含有的風險；不能簡單的從不同公司的每股收益的上下判斷公司的優(yōu)劣；每股收益高不一定分紅多。4.市盈率22·

市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益···

〔1〕即市價盈利率，又叫本益比。是上市公司股票市價與每股盈利的比率。市盈率高---投資者對公司盈利品質信心足預期將來的盈余提高，投資者愿意承擔較大

的投資風險。市盈率低---該股票投資價值較低、投資風險較小，公司開展前景欠佳、缺乏吸引力。4.市盈率23〔2〕市盈率的作用投資者用以衡量某種股票投資價值和投資風險的常用指標；作為新發(fā)行股票初始價格的參照標準；作為股權分置改革的對價安排根底。4.市盈率24〔3〕市盈率分析應注意的問題→綜合指數(shù)的市盈率與綜合指數(shù)的市盈率比，成分指數(shù)的市盈率與成分指數(shù)的市盈率比。→市盈率應與基準利率掛鉤；→市盈率應與股本掛鉤；→市盈率應與股本結構掛鉤；→市盈率應與成長性掛鉤；→市盈率與一些制度性因素有關，居民投資方式的可選擇性、投資理念、一國制度〔文化、傳統(tǒng)、風俗、習慣等〕、外匯管制等制度性因素；→中國股票市場的平均市盈率還應考慮發(fā)行價因素。4.市盈率25〔4〕利用市盈率評價股票投資價值的缺陷市盈率不穩(wěn)定；每股收益只是股票投資價值的一個影響因素。5.每股收益的延伸分析26市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益每股股利=股利總額/年末普通股股份總額股利獲利率=(普通股每股股利/普通股每股市價)×100%股利支付率=(普通股每股股利/普通股每股凈收益)×100%股利保障倍數(shù)=普通股每股凈收益/普通股每股股利留存盈利比率=[(凈利潤－全部股利)/凈利潤]×100%第三節(jié)企業(yè)開展能力分析27一.企業(yè)開展能力分析框架二.企業(yè)開展能力分析指標(一)盈利增長指標(二)資產增長指標(三)資本擴張指標第三節(jié)企業(yè)開展能力分析一、企業(yè)開展能力分析框架〔一〕以凈收益增長率為核心凈收益增長率的影響因素分析凈收益增長率分析的優(yōu)缺點優(yōu)點：因素與比率存在直接關系，理論依據(jù)強缺點：比率與開展能力不一定同步28第三節(jié)企業(yè)開展能力分析一、企業(yè)開展能力分析框架〔一〕以凈收益增長率為核心〔二〕對價值驅動因素進行分析主要因素盈利增長分析資產增長分析內部優(yōu)化增長政策外向規(guī)模增長政策資本擴張分析29第三節(jié)企業(yè)開展能力分析二、企業(yè)開展能力分析指標盈利增長指標資本擴張指標銷售〔營業(yè)〕增長率三年銷售〔營業(yè)〕收入平均增長率三年利潤平均增長率總資產增長率主要指標資產增長指標固定資產成新率資本積累率30三年資本平均增長率第三節(jié)企業(yè)開展能力分析31二、企業(yè)開展能力分析指標〔一〕盈利增長指標1.銷售〔營業(yè)〕增長率=〔本年銷售收入增長額/上年銷售收入總額〕×100%▲該指標是衡量企業(yè)經營狀況和市場占有能力、預測企業(yè)經營業(yè)務拓展趨勢的重要標志。▲世界500強就是以銷售收入的多少進行排序。第三節(jié)企業(yè)開展能力分析32二、企業(yè)開展能力分析指標〔一〕盈利增長指標銷售〔營業(yè)〕增長率=〔本年銷售收入增長額/上年銷售收入總額)×100%▲該指標以高為好,說明企業(yè)市場前景越好.▲該指標應結合企業(yè)歷年的銷售水平、市場占有情況、行業(yè)未來開展及其他影響企業(yè)開展的潛在因素進行潛在性預測，或結合企業(yè)前三年的銷售收入增長率作出趨勢性分析判斷。第三節(jié)企業(yè)開展能力分析二、企業(yè)開展能力分析指標〔一〕盈利增長指標三年銷售〔營業(yè)〕收入平均增長率=▲防止出現(xiàn)銷售收入短期波動對銷售增長率指標產生的影響；▲反映企業(yè)銷售增長的持續(xù)性和穩(wěn)定性。33第三節(jié)企業(yè)開展能力分析二、企業(yè)開展能力分析指標〔一〕盈利增長指標三年利潤平均增長率=▲該指標以高為好，說明企業(yè)可持續(xù)開展能力強、潛力大；▲更直接地表達企業(yè)的積累狀況和開展?jié)摿Γ从称髽I(yè)的利潤增長趨勢和效益穩(wěn)定程度。34第三節(jié)企業(yè)開展能力分析35二、企業(yè)開展能力分析指標〔二〕總資產增長率=〔本年總資產增長率/年初資產總額〕×100%該指標越高，說明企業(yè)一個經營周期內資產經營規(guī)模擴張的速度越快；注意資產規(guī)模擴張的質與量的關系。注意：該指標數(shù)據(jù)來源的真實性〔受歷史本錢的影響〕；會計處理方法〔計算結果〕的影響；資產使用效率和開展策略的影響。第三節(jié)企業(yè)開展能力分析36二、企業(yè)開展能力分析指標〔二〕資產增長指標固定資產成新原值=〔平均固定資產凈值/平均固定資產原值〕×100%反映了企業(yè)所擁有的固定資產在一定時期的新舊程度；表達了企業(yè)固定資產更新的速度和持續(xù)開展的能力；該指標越高，說明企業(yè)固定資產很新，開展?jié)摿Υ螅怀尚侣什煌诠潭ㄙY產凈值率。前者是時期數(shù)，是一個動態(tài)標志；后者是時點數(shù)，是一個靜態(tài)指標。第三節(jié)企業(yè)開展能力分析37二、企業(yè)開展能力分析指標〔三〕資本擴張指標資本積累率=〔本年所有者權益增長額/年初所有者權益〕×100%表達企業(yè)資本的保全性和增長性；該指標以高為好，說明企業(yè)資本積累多，資本保全性強，抵御風險和可持續(xù)開展能力強，企業(yè)開展后勁足；該指標在分析時具有“滯后性〞，僅反映當期情況。第三節(jié)企業(yè)開展能力分析38〔三〕資本擴張指標

三年資本平均增長率=反映企業(yè)資本保全性和增值性的歷史開展狀況以及企業(yè)未來穩(wěn)定開展的趨勢；該指標以高為好，說明企業(yè)所有者權益得到的保障程度越大，企業(yè)可以長期使用的資金充足，抗風險和保持持續(xù)開展的能力越強；該指標高，說明債權人受保障程度高，企業(yè)對外舉債能力強。財務比率的縱向趨勢分析39為了進行綜合的財務分析，可以編制財務比率匯總表(見下表)，將反映企業(yè)財務狀況的各類財務比率集中在一張表中，能夠一目了然地反映出企業(yè)各方面的財務狀況。財務比率的縱向趨勢分析和橫向趨勢分析是企業(yè)經常采用的綜合比較分析方法。A公司財務比率縱向趨勢分析表主要財務比率2000年度1999年度增(+)減(-)情況

2000年比1999年120.37天121.10天17.18天380.33天125.21天120.25天18天416.20天－4.84天0.85天－0.82天－35.87天27%27%41%28%19%38%25%26%26%18%12%21%+2%+1%+15%+10%+7%+17%+5%-21%1、資金周轉比率①流動資產周轉天數(shù)②存貨周轉天數(shù)③應收賬款周轉天數(shù)④總資產周轉天數(shù)

2、獲利能力比率①總資產報酬率②凈資產收益率③銷售毛利率④銷售利稅率⑤銷售凈利潤率⑥成本費用利潤率

3、償債能力比率①流動比率②速動比率③資產負債率④負債權益比率2.010.7138%60%2.000.9031%46%+7%+14%40①流動資產及總資產周轉天數(shù)呈縮短狀態(tài),說明企業(yè)資金周轉速度加快，企業(yè)營動能力和管理水平有所提高趨勢根本應予以好評。但值得注意的是，存貨周轉天數(shù)較

2000年有所延長，應進一步分析其原因。②反映獲利水平的各種利潤率指標均有不同程度的上升，說明企業(yè)獲利能力普遍增強。③流動比率根本維持上年水平并保持理想狀態(tài)；速動比率下降較多，僅為0.71。說明企業(yè)短期資產的變現(xiàn)能力強但即期償債能力有較大降低。④資產負債比率雖有較大幅度的上升，但仍未超過50％；負債權益比率雖然也有較大幅度的上升，但也未到達危險水平。說明長期債權人的債權物質保障充足。綜合以上分析可以看出：該公司財務狀況根本良好。41主要財務比率本企業(yè)同行業(yè)同行業(yè)企業(yè)高于(+)或低企業(yè)高于(+)或低1、資金周轉比率水平平均水平先進水平于(-)業(yè)平均水平同行業(yè)先進水①流動資產周轉天數(shù)120.37天94天85天+26.37天+35.37天②存貨周轉天數(shù)121.10天115天100天+6.1天+21.1天③應收賬款周轉天數(shù)17.18天20天18天－2.82天-0.82天④總資產周轉天數(shù)380.33天281天250天+99.33天+130.33天2、獲利能力比率①總資產報酬率27%18%20%+9%+7%②凈資產收益率27%15.7%23.72%+11.3%+3.28%③銷售毛利率41%20%25%+21%+16%④銷售利稅率28%14%18%+14%+10%⑤銷售凈利潤率19%5%7%+14%+12%⑥成本費用利潤率38%10%12%+28%+26%3、償債能力比率①流動比率2.012.202.30-0.19-0.29②速動比率0.711.101.20-0.39-0.49③資產負債率38%52%54%-14%-1462%④負債權益比率60%54%58%+6%+2%①除應收賬款周轉率指標外，資金周轉天數(shù)均比同行業(yè)平均周轉天數(shù)及同行業(yè)先進水平周轉天數(shù)長。說明企業(yè)資金周轉速度與平均水平或先進水平比都有較大差距，企業(yè)應采取措施提高營動能力和管理水平。②獲利能力比率均到達和超過平均水平及先進水平，說明企業(yè)資產營運效益居行業(yè)先進水平。③流動比率超過同行業(yè)平均水平和先進水平，說明企業(yè)短期償債能力較強；而速動比率落后于同行業(yè)平均水平和先進水平，說明企業(yè)即期償債能力較弱。④資產負債率和負債權益比率根本符合平均水平和先進水平的要求，長期債權人的債權受到企業(yè)權益資本的保障程度較高，長期償債能力較強。可以看出：該公司應著重注意提高資金的周轉速度和使用效果，并注意改善速動比率。43·

1.一個企業(yè)利潤的含“金〞量較低，可能是因為〔

〕44A.大量處置長期資產C.收益質量較差B.大量形成直接融資

D.流動性減弱

2.對于企業(yè)管理者而言，進行資產結構和資產管理效果分析的主要意義表達在〔

〕A.加速資金周轉 B.降低財務風險C.判明債權的物資保障程度D.判別資本的平安性3.說明企業(yè)運用長期資金賺取利潤能力的指標是〔

〕A.資本