內(nèi)部控制有效性對上市公司盈余管理水平的影響實證研究目錄1引言 引言1.1研究背景在企業(yè)中，盈余信息可以反映出自身的盈利能力，是會計信息的重要組成部分，是反應(yīng)企業(yè)盈利能力的指標，它表現(xiàn)了企業(yè)一段時期內(nèi)的經(jīng)營成果。盈余信息是企業(yè)內(nèi)部重要的一項信息資源，對企業(yè)管理層及相關(guān)的利益方來說，是一項重要的決策依據(jù)，盈余信息的質(zhì)量越高，那么其管理及決策就越有效率。盈余信息以會計報表和財務(wù)報告的形式向公眾披露，會計報表和財務(wù)報告中統(tǒng)計事項的公允性與客觀性，在財務(wù)審計過程中會計師的職業(yè)操守與專業(yè)性都能夠?qū)τ噘|(zhì)量產(chǎn)生影響。自提出盈余質(zhì)量這一概念開始，它就廣受關(guān)注。美國頒布SOX法案，期望上市公司內(nèi)部控制系統(tǒng)能有效運行以及提高財務(wù)報表的可靠度。該法案頒布后，國外學者對內(nèi)部控制質(zhì)量與盈余管理水平之間的關(guān)系，關(guān)注度密切。從2006年，我國起出臺一些法規(guī)和配套的指引，對上市公司的內(nèi)部控制制度進行規(guī)范。我國學者面對內(nèi)部控制和盈余管理之間的關(guān)系，研究相比于國外晚。大部分學者主要研究內(nèi)部控制與盈余管理的關(guān)系。在21世紀，中國上市公司為了在競爭激烈的市場經(jīng)濟中脫穎而出，或多或少的存在一些盈余管理過度的行為，該行為對公司的財務(wù)報告質(zhì)量影響嚴重，甚至對股東和投資者在決策過程中傳遞一些誤導的訊號，更為嚴重的是會擾亂證券市場的有序運作。然而，廣大學者實證研究結(jié)果分析得出，采取高質(zhì)量的內(nèi)部控制會對公司的過度盈余管理行為起到一定的抑制作用，確保公司的正常運作和發(fā)展。因此，我國上市公司的管理層要深刻認識到內(nèi)部控制有效性和降低盈余管理水平非常重要，還要明白良好的內(nèi)部控制體系會給企業(yè)帶來高效率、高效益、低成本，這樣可以促使企業(yè)的競爭力上升一個檔次，也對當前的社會和整體經(jīng)濟環(huán)境起到一個改善作用。重中之重，我國要在法律層面和制度方面加強對上市公司內(nèi)部控制的管理和規(guī)范。1.2研究意義1.2.1理論意義首先，本文基于已有的研究，對我國上市公司存在的內(nèi)控問題以及內(nèi)控有效性進行了相關(guān)的研究。發(fā)現(xiàn)良好的內(nèi)部控制對一個公司進行糾正錯誤，防止舞弊，提高公司的運營效率，促進公司的健康發(fā)展。可見，有效的內(nèi)部控制對企業(yè)而言是一個很好的管理機制，它在公司內(nèi)部的地位日益凸顯。這不得不促使理論界和實證界對內(nèi)部控制和內(nèi)部控制有效性研究更加熱情。其次，上市公司財務(wù)舞弊、數(shù)據(jù)造假案件日益增多，盈余管理研究在理論界和實證界作為重點話題。本文參考一些學者對我國上市公司盈余管理的研究分析，在此基礎(chǔ)上進行一些相關(guān)的分析，目的是讓上市公司加快制定盈余管理的預(yù)防機制，促進公司良好運行。再次，本文豐富了目前學術(shù)界對內(nèi)部控制與盈余管理的之間的相關(guān)研究。國內(nèi)外學者一直很重視對內(nèi)部控制與盈余管理的研究，大部分文獻主要通過采納瓊斯模型，用各年度期末橫截面數(shù)據(jù)來估計DA，從而得到被解釋變量EQ，然后進一步深入分析內(nèi)控質(zhì)量與盈余管理之間的關(guān)系。本文也是基于這樣的研究分析，選取一些變量，進行實證研究。為的是驗證是否發(fā)揮了內(nèi)部控制的作用，是否對盈余管理產(chǎn)生影響，進一步檢驗內(nèi)部控制有效性對盈余管理的影響。本文的實證研究結(jié)果對上市公司內(nèi)部控制制度的建立健全具有一定的支撐價值。1.2.2現(xiàn)實意義首先本文采用實證分析方法，通過研究內(nèi)控信息披露情況和證監(jiān)會的處罰對盈余管理水平的影響程度，對改進內(nèi)部控制系統(tǒng)和建立有效的內(nèi)部控制制度以及降低盈余管理水平具有一定的現(xiàn)實意義。企業(yè)必須重視內(nèi)部控制在其發(fā)展中的重要性，因為有效的內(nèi)部控制提高企業(yè)管理效率，保證會計信息質(zhì)量的真實可靠，增強企業(yè)的核心競爭力。其次進一步推動上市公司內(nèi)部控制建設(shè)。自2012年中國強制實施內(nèi)部控制以來，內(nèi)部控制已成為上市公司運行發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。本文通過研宄發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制有效性在上市公司盈余管理中能起到規(guī)范作用，并促進公司治理機制作用的發(fā)揮，進而保證財務(wù)信息質(zhì)量的真實可靠，資本市場資源配置有序進行。最后能加強中小股東對上市公司財務(wù)信息質(zhì)量的警惕性，關(guān)注內(nèi)部控制建設(shè)狀況，做出正確的投資決策。因此，在內(nèi)部控制治理機制下分析內(nèi)部控制有效性對上市公司盈余管理程度的影響，有助于探索股權(quán)質(zhì)押和內(nèi)部控制制度未來法律規(guī)范的發(fā)展方向，有助于正確引導擁有特殊文化、制度和監(jiān)管機制的我國資本市場向著健康有序的方向發(fā)展。1.3研究思路與基本框架本文首先對當前的內(nèi)部控制情況與盈余管理情況進行分析，其次闡述了本文的研究背景以及研究意義，再次在文獻綜述里梳理和回顧了內(nèi)部控制有效性和盈余管理水平的相關(guān)文獻，最后面對內(nèi)控信息披露和證監(jiān)會處罰對盈余管理水平的影響采取理論分析，在此基礎(chǔ)上提出本文的兩個假設(shè)。在研究設(shè)計的部分，借鑒了學者的研究成果并結(jié)合當前的實際情形建立了回歸模型，還對相關(guān)變量進行解釋說明。接下來以2015-2020年深圳證券交易所主板A股上市公司為研究對象，采用修正的瓊斯模型來估算DA，從而進一步利用回歸模型分析內(nèi)部控制有效性對盈余管理水平的影響，實證檢驗了其存在的影響，并通過穩(wěn)健性檢驗進一步提高研究結(jié)論的準確性。最后在研究結(jié)論部分對實證研究結(jié)論加以總結(jié)并給出相關(guān)的意見。圖1-1研究框架圖2.文獻綜述2.1關(guān)于內(nèi)部控制有效性的研究內(nèi)部控制在一個公司中有著重要的地位，其對公司的各個方面都有影響。為此，如何建立有效的內(nèi)部控制成為一個重要的話題。毛新述，孟杰（2013）在2008-2010上海股市上市的公司的例子中，分析了國內(nèi)監(jiān)管對公司司法風險的影響。研究結(jié)論表明，內(nèi)部控制越有效，企業(yè)提出的訴訟數(shù)量和金額就越少，起訴的風險就越小。張繼德（2013）研究影響企業(yè)效率內(nèi)部控制有效性的主要因素，協(xié)助在相關(guān)領(lǐng)域進行類似和后續(xù)的研究，在新經(jīng)濟條件下建立有效的內(nèi)部控制系統(tǒng)，提高內(nèi)部控制效率，降低公司風險，提高公司的企業(yè)價值，并提供相關(guān)的借鑒辦法。陳漢文，張宜霞（2018）認為企業(yè)有效的內(nèi)部控制為實現(xiàn)相關(guān)目標提供了合理的保證。孫勇（2019）采用年度報告中及時披露信息的指標來評估上市公司內(nèi)部監(jiān)管的有效性。研究得出結(jié)論：上市公司的內(nèi)部監(jiān)管指數(shù)越高，年度報告就越及時。此外，隨著內(nèi)部控制指數(shù)的上升，上市公司的年度報告中披露信息的時間將大大增加。則證據(jù)表明，改善內(nèi)部控制機制對提高會計信息質(zhì)量很重要。李仕楊,劉宇（2019）收集了2011-2017年我國A股國有上市公司的數(shù)據(jù)，運用多元線性回歸的方法研究了不同績效情境下非政府部門監(jiān)督主體。研究結(jié)果表明:媒體、機構(gòu)投資者與我國國企內(nèi)部治理之間存在顯著的正向關(guān)系，但機構(gòu)投資者可以替代媒體對我國國企內(nèi)部治理的作用，并且當企業(yè)期望績效差距越大時，替代作用越明顯。彭安（2019）概括了我國有效內(nèi)部控制的現(xiàn)實情況，并介紹了提高內(nèi)部控制效率的合理建議。2.2關(guān)于盈余管理的研究面對當前環(huán)境的不穩(wěn)定因素增強，上市公司管理層試圖利用隱蔽的盈余管理手段規(guī)避風險，學術(shù)界對此更加重視。Cohen（2008）等研究結(jié)果顯示SOX法案頒布前上市公司多利用調(diào)整會計處理方法進行盈余操縱，法案頒布后，上市公司更愿意通過真實活動實現(xiàn)盈余操縱，真實活動盈余管理水平顯著上升。Gunny（2010）研究發(fā)現(xiàn),當利用會計處理等手段操縱盈余受到限制時，公司管理層通常會通過降低銷售費用以及一般管理費用支出來進行盈余管理。高利芳（2012）以2001-2009年因財務(wù)舞弊而被證監(jiān)會處罰的上市公司為樣本，檢驗公司受罰前后的盈余管理行為變化，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：違規(guī)公司受罰后的盈余管理行為不僅沒有減少，反而更多地使用了較為隱蔽的盈余管理方式——構(gòu)建真實盈余活動以規(guī)避證監(jiān)會的處罰。對于處罰強度和處罰引起的市場反應(yīng)這兩種影響機制而言，市場反應(yīng)的作用相對更大，市場反應(yīng)的弱化會對公司的盈余管理行為起反向的激勵作用。王穎（2013）以年中國滬深股上市公司為研究樣本，研究機構(gòu)投資者持股在抑制上市公司盈余管理中發(fā)揮的作用，進而探討機構(gòu)投資者參與公司治理的積極性和有效性。尹坤（2013）認為我國資本市場不完善,內(nèi)部人控制和“一股獨大＂等問題導致了委托代理沖突和信息不對稱，促使上市公司盈余管理問題層出不窮。而機構(gòu)投資者作為上市公司強有力的外部股東是有能力、有動機影響盈余管理行為的。王克敏，劉博（2014）研究發(fā)現(xiàn)，公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移前存在向下盈余管理，且公司盈余管理越嚴重，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格越低，控制權(quán)轉(zhuǎn)移后高管留任福利越多。特別地，國有公司民營化前更顯著地向下盈余管理，且轉(zhuǎn)讓價格更低，民營化后高管留任、加薪福利更多，公司業(yè)績更好。研究表明，在資本市場不完善且公司治理不健全條件下，高管通過向下盈余管理協(xié)助買方降低受讓成本以換取個人福利的行為更嚴重，且控制權(quán)轉(zhuǎn)移前的盈余管理策略使控制權(quán)轉(zhuǎn)移效率玄機更大。郭玉（2014）結(jié)合我國證券市場實際情況,在回顧中外學者對于多個行業(yè)上市公司盈余管理研究成果的基礎(chǔ)上，以深交所節(jié)能環(huán)保類上市公司2011-2012年份公開財務(wù)數(shù)據(jù)為樣本,采用定性與定量相結(jié)合的分析方法，分析總結(jié)得出盈余管理行為對公司及資本市場產(chǎn)生的不良影響,證實了我國節(jié)能環(huán)保類上市公司確實存在盈余管理行為。徐悅（2015）采用了規(guī)范研究與實證研究相結(jié)合的方法對宏觀經(jīng)濟波動、外部治理環(huán)境與上市公司盈余管理的相關(guān)性進行了研究。童彤（2016）首先闡述盈余管理相關(guān)理論基礎(chǔ)以及我國上市公司盈余管理現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，然后選擇ST梅雁盈余管理進行案例分析，最后提出有效治理我國上市公司盈余管理的政策建議。王寧（2016）以2012-2014年為樣本區(qū)間，選取樣本區(qū)間內(nèi)滬深兩市中在內(nèi)控自我評價報告中披露內(nèi)控缺陷業(yè)務(wù)及整改措施的A股非金融類企業(yè)為分析對象。將內(nèi)控缺陷區(qū)分為AL_ICW和CL_ICW兩種類別，分析其對盈余操縱水平的影響。白金緯（2021）以我國上市公司盈余管理為研究對象,分析上市公司進行盈余管理的動因,以及不當盈余管理導致的消極影響,最后針對上市公司盈余管理的防治,提出幾點建議。2.3關(guān)于內(nèi)部控制有效性對盈余管理的研究基于國內(nèi)外學者對內(nèi)部控制與盈余管理程度之間的影響研究，理論梳理如下：對于內(nèi)部控制對盈余管理的影響，國內(nèi)外學者重點基于應(yīng)計盈余管理與真實盈余管理兩個層面進行探究。Doyle&Ge&McVay（2007）利用705家披露了2002年8月至2005年11月期間存在嚴重內(nèi)控缺陷的個別企業(yè)，專門針對應(yīng)計質(zhì)量和內(nèi)控兩者之間的相關(guān)性進行探究，結(jié)果顯示缺陷與未作為現(xiàn)金流量實現(xiàn)的估計不佳的應(yīng)計項目有關(guān)，此類現(xiàn)象重點是因為存在內(nèi)控缺陷的企業(yè)方面的控制缺陷導致的，這種缺陷在審計時極難被發(fā)現(xiàn)，可是對于那些會計方面具有缺陷的企業(yè)，這類現(xiàn)象不太明顯，主要是由于此類缺陷審計時極易發(fā)現(xiàn)，運用可控性應(yīng)計利潤、以往的會計重述、平均應(yīng)計質(zhì)量以及盈余的可持續(xù)性這四類應(yīng)計質(zhì)量的方式能夠擁有相同的結(jié)論。Cohenetal.（2008）研究發(fā)現(xiàn)，從1987到2002薩班斯-奧克斯利法案（SOX）通過之前，應(yīng)計盈余管理穩(wěn)步增長，可是此后通過了SOX就呈現(xiàn)明顯的下滑，反之，沒有通過SOX時，實際盈余管理水平呈下滑狀態(tài)，在SOX通過后顯著增加，這意味著公司從應(yīng)計盈余管理轉(zhuǎn)變?yōu)檎鎸嵱喙芾砘顒樱赟OX通過之后。Chanetal.（2008）主要研究了SOX404規(guī)定的內(nèi)部控制缺陷的公司是否比其他公司有更多的盈余管理，結(jié)果表明報告重大內(nèi)部控制缺陷的公司比其他公司有更多的應(yīng)計管理發(fā)生，因為審計人員根據(jù)SOX404得出無效的內(nèi)部控制可能會導致公司改進其內(nèi)部控制，所以SOX404可以減少有意和無意的應(yīng)計差錯，提高報告盈余質(zhì)量。Ashbaugh-Skaifeetal.（2008）運用內(nèi)部控制缺陷披露和內(nèi)部控制審計審計意見將研究公司分為ICD組和非ICD組，針對企業(yè)內(nèi)控實效性與其出現(xiàn)的變化給應(yīng)計質(zhì)量產(chǎn)生的影響展開了探究，探究顯示那些內(nèi)控實效性好的企業(yè)來說披露自身內(nèi)控缺陷的企業(yè)應(yīng)計質(zhì)量相對較低，有內(nèi)控缺陷卻不進行糾正的企業(yè)異常應(yīng)計較大，內(nèi)部控制質(zhì)量的變化影響著應(yīng)計質(zhì)量的變化。Luetal.（2011）回歸表明，內(nèi)部控制的缺陷對應(yīng)計質(zhì)量的影響是負向的，這種整體的負面影響是由大的負面直接影響和通過增加審計師工作量的正面間接影響造成的，這種適度的替代效應(yīng)意味著審計師不能通過增加實質(zhì)性工作來完全彌補內(nèi)部控制的不足，這就是為投資者提供某種形式的內(nèi)部控制披露的證據(jù)。Poel（2011）研究了在“遵從或解釋”背景下的荷蘭內(nèi)控制度，探究了此背景下的內(nèi)控報告和應(yīng)計質(zhì)量兩者的相關(guān)性。我們表明，在這種情況下，應(yīng)計質(zhì)量與內(nèi)部控制報告無關(guān)，而有證據(jù)表明與未經(jīng)審計的有效內(nèi)部控制聲明有積極的聯(lián)系，相較于對不遵守規(guī)定的情況給出了一般性的解釋，或者根本沒有解釋的公司來說，提供有效內(nèi)部控制聲明的不遵守率比較高。王敏（2021）研究得出的結(jié)論是有效的內(nèi)部控制和嚴格的外部審計對上市公司的過度盈余行為產(chǎn)生了顯著的抑制作用。閆麗娟（2019）以2011-2017年的A股非金融交易公司為樣本，用來研究內(nèi)部審計對管理過剩和調(diào)解機制的影響。研究表明，內(nèi)部審計可以有效地控制公司積累和實際盈余的管理，內(nèi)部控制的有效性取決于內(nèi)部審計與過度盈余管理之間的關(guān)系，公司內(nèi)部審計有助于提高內(nèi)部控制的效率。李媛媛（2019）研究發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制系統(tǒng)的缺陷直接與過度盈余管理有關(guān)。杜建菊,王麗麗（2016）以2012-2014年的滬市和深市A股上市公司為樣本，研究分析內(nèi)部控制與過度盈余管理之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明，上市公司的內(nèi)部控制質(zhì)量越高，過度盈余管理水平就越低。俞紅（2015）選擇2010-2012年創(chuàng)業(yè)板上市的公司數(shù)據(jù)，研究分析創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部控制對盈余管理的影響。研究表明，內(nèi)部控制質(zhì)量與盈余管理水平之間存在明顯的負相關(guān)。范經(jīng)華（2013）以2008-2009年中國A股上市公司為樣本,對內(nèi)部控制和審計師行業(yè)專長在面對真實盈余管理中發(fā)揮怎樣的作用進行了研究。2.4文獻述評內(nèi)部控制評價一直以來都阻礙著學者們關(guān)于內(nèi)部控制的經(jīng)驗研究。美國施行的SOX法案給學者們提供了解決這個問題的基礎(chǔ)與展望，然而依據(jù)目前我國資本市場的實際情況和相關(guān)的企業(yè)內(nèi)控制度具體實施狀況，本文發(fā)現(xiàn)，我國目前企業(yè)內(nèi)控評價的相關(guān)研究相對較為混亂，評價體系過多，沒有統(tǒng)一的標準，并不具備可比性。由于企業(yè)的內(nèi)控信息披露正處于強制階段，所以無法用企業(yè)內(nèi)控披露情況加以評價，不過企業(yè)的內(nèi)控信息披露越發(fā)具備真實性，所以本文選擇內(nèi)部控制信息披露評價內(nèi)部控制有效性。3理論分析與研究假設(shè)3.1內(nèi)部控制信息披露與盈余管理有效的內(nèi)部控制對企業(yè)來說至關(guān)重要，它可以影響企業(yè)的方方面面。可是一個公司內(nèi)部控制是否有效，沒辦法用具體的物質(zhì)衡量。則內(nèi)部控制信息的披露可以在一定程度上體現(xiàn)上司公司內(nèi)部控制的整體水平。美國SOX法案的頒布是內(nèi)部控制信息披露自愿階段轉(zhuǎn)向內(nèi)部控制信息披露強制階段，而我國在2011年以后進入了內(nèi)部控制信息披露的強制階段。本文研究的數(shù)據(jù)區(qū)間為2015-2020年，所以以內(nèi)部控制信息強制披露為主[10]。在2010年4月，五部委發(fā)布《內(nèi)部控制基本規(guī)范》的配套指引。內(nèi)部控制審計報告要根據(jù)《內(nèi)部控制審計指引》來出具。該報告鑒別范圍廣泛，不僅要對財務(wù)報告相關(guān)的內(nèi)控重點關(guān)注，而且還要對非財務(wù)報告內(nèi)控缺陷也要披露。該報告稱為對截止日期企業(yè)內(nèi)控有效性發(fā)表的報告，其保證程度高于鑒證報告，說明在一定程度上更能反映企業(yè)內(nèi)控有效性。在內(nèi)部控制信息披露的強制階段，第三方審計和提供合理保證。作為市場中介的審計師，他的獨立性和專業(yè)性比公司內(nèi)部自己評價內(nèi)部質(zhì)量高。所以引進第三方審計，內(nèi)部控制信息的真實可靠得到保證。內(nèi)部控制審計報告披露的公司在該階段，內(nèi)部控制有效，對管理層的機會主義起到一定的抑制作用，從而對上市公司的盈余管理水平進一步降低[21]。由于該報告的鑒別范圍豐富，對財務(wù)報告有關(guān)的內(nèi)部控制有效是有保證的，還對非財務(wù)報告的內(nèi)部控制有效也會存在一定的保證，由此推出該階段內(nèi)部控制信息披露降低真實活動盈余管理水平和應(yīng)計項盈余管理水平。故提出以下假設(shè)：假設(shè)1：上市公司內(nèi)部控制信息披露降低盈余管理水平。3.2證監(jiān)會處罰與盈余管理企業(yè)的財務(wù)報表中提供的盈余信息，能夠為信息使用者提供投資決策的判別標準，以此作為預(yù)測企業(yè)未來的盈利能力，表明企業(yè)具有較高的盈余質(zhì)量。盈余持續(xù)性是衡量當期盈余向下一期保持穩(wěn)定或增長的指標，企業(yè)的盈余持續(xù)性越高，一定程度上反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營效果越好，投資者通常據(jù)此做出更準確的投資決策。有效的內(nèi)部控制能夠減少盈余管理行為，會計確認和計量更為嚴謹準確，保證盈余信息的準確性，促進經(jīng)營業(yè)務(wù)的發(fā)展，保持企業(yè)的發(fā)展，加強了企業(yè)盈余持續(xù)性，提升了盈余質(zhì)量[34]。在權(quán)責發(fā)生制下，大量的會計政策選擇和會計估計都將參與會計確認和計量過程，會對應(yīng)計項目的造成影響。多數(shù)情況下，都是由企業(yè)管理層來實施各種會計確認以及計量程序，如果內(nèi)部控制的質(zhì)量很高，那么能在一定程度上避免管理層通過應(yīng)計項目展開盈余管理等行為，以此為會計估計的準確和可靠性提供保障，除此之外，經(jīng)過有效評估以及辨別外部運營環(huán)境風險，能進一步保證會計估計的精準性，避免誤差。因此，內(nèi)部控制質(zhì)量的上升，對加強應(yīng)計項目持續(xù)性有很大幫助。除此之外，業(yè)務(wù)目標能否順利實現(xiàn)也受到內(nèi)部控制質(zhì)量的影響，高質(zhì)量的內(nèi)部控制能有效地制約管理層的盈余管理行為，進而對實際運營活動盈余管理所造成的現(xiàn)金流操控行為進行限制，保證企業(yè)運營活動的可持續(xù)性。進一步地，經(jīng)過高質(zhì)量內(nèi)部控制良好的內(nèi)部治理可以有效地監(jiān)控公司管理者的行為，降低內(nèi)部代理成本，同時可以保證公司專注于其主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司的重大投資決策可以得到有效的執(zhí)行，嚴格控制公司資金的投資方向，注重優(yōu)勢產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，最終將使會計收益更具可持續(xù)性[35]。綜上所述，一方面，良好的內(nèi)部控制有利于創(chuàng)造和維持高持續(xù)收入，相對立地，內(nèi)部控制混亂會嚴重影響公司的績效，最終反映在會計盈余上，使會計收益不可持續(xù)。另一方面，內(nèi)部控制質(zhì)量較高的公司具有較強的會計估計可靠性和較小的后續(xù)會計估計誤差，使得盈余持續(xù)性更高。據(jù)此，提出如下假設(shè)：假設(shè)2：證監(jiān)會對上市公司有處罰，說明公司以前的盈余管理水平較高。4.研究設(shè)計4.1樣本選取與數(shù)據(jù)來源本文選取2015-2020年深圳證券交易所主板A股上市公司的研究樣本。該研究樣本的數(shù)據(jù)來自WIND數(shù)據(jù)庫和CSMAR數(shù)據(jù)庫。參考黃興孿等（2016）、何威風和劉巍（2018）的處理方法，對公司樣本進行如下篩選：(1)刪除ST、ST*和PT類企業(yè)樣本；（2）刪除金融保險類企業(yè)樣本；（3）刪除總資產(chǎn)為負及相關(guān)數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)樣本。最終，本文共計得到1259家上市公司的抽樣數(shù)據(jù)，獲得了6743個觀測到的數(shù)值。本文在Excel表里整理好數(shù)據(jù)后，使用state軟件轉(zhuǎn)換成板面數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析。為了避免異常值對實證結(jié)果的影響，本文采用winsorization方法對深圳證券交易所主板A股上市公司的數(shù)據(jù)樣本進行了1%和99%分位數(shù)以外的縮尾處理。4.2變量定義及模型4.2.1變量定義被解釋變量參考了夏新平等學者（2009）提出的截面修正瓊斯模型，因為該模型在分年度分行業(yè)回歸中非常適合于分析我國的資本市場。夏新平等眾人歸納總結(jié)了大家平常采用的衡量應(yīng)計項目盈余管理水平的七種模型，研究發(fā)現(xiàn)修正瓊斯模型的檢查驗證能力在收入操縱能力查驗表現(xiàn)更突出，建立的該模型比其他六種模型對盈余管理水平的查驗效果更好。因此，本文采用修正的瓊斯模型來衡量盈余管理水平的高低。該模型如下所示：ND其中，ASSETt-1表現(xiàn)為第t-1年期末的總資產(chǎn)，NDAt表示為第t年的非操縱性應(yīng)計利潤，第t年期末與第t-1年期末應(yīng)收賬款的差額表現(xiàn)為△RECt，第t年與第t-1年營業(yè)收入的差額由△REVt代表，第t年期末固定資產(chǎn)由PPEt體現(xiàn)。采納這樣的模型，依照分年度分行業(yè)對樣本企業(yè)進行回歸，求取出的差額顯示的是企業(yè)應(yīng)計利潤的實際值與期望值，該差額對應(yīng)計項目盈余管理的程度和方向DAt有一定程度上的代表性。操縱性應(yīng)計利潤的絕對值由DA表示，只考慮該項盈余管理的水平高低，不研究盈余操縱的正負向，也不用思量盈余調(diào)整的增減性，選取EQ來表示盈余管理水平。解釋變量參考了李明輝（2003）、方紅星（2013）、吳曉文（2015）、高利芳和盛明泉（2012）、王兵等（2011）的文獻研究，選取了內(nèi)部控制信息披露情況和證監(jiān)會處罰。控制變量參考了俞紅等（2015）、杜建菊和王麗麗（2016）的文獻研究，選取了一些財務(wù)指標、公司日常經(jīng)營情況和治理特征作為控制變量。綜上所述，在本文的實證模型中選取了六個可能對盈余操縱水平產(chǎn)生影響的控制變量以控制其他因素的干擾。具體變量定義見表3-1:表3-1變量定義表變量屬性變量名稱變量符號變量解釋被解釋變量盈余管理水平EQ用操縱性應(yīng)計利潤絕對值DA表示解釋變量內(nèi)控信息披露情況IC虛擬變量,披露內(nèi)控審計報告為1,否為0證監(jiān)會處罰PUNISH虛擬變量,被處罰為1,否為0控制變量公司規(guī)模SIZE年度平均總資產(chǎn)的對數(shù)資產(chǎn)負債率LEV年度平均負債/平均資產(chǎn)第一大股東持股比例SHARE年度報告中獲得獨立董事比例RIND年度報告中統(tǒng)計和分析獲得獨立董事的人數(shù)/董事會總?cè)藬?shù)年份YEAR屬于該年為1，否為0行業(yè)IND屬于該行業(yè)為1，否為04.2.2回歸模型通過設(shè)置被解釋變量以及解釋變量以及控制變量，構(gòu)建模型如下所示：以上模型中，i代表第i個企業(yè)（i=1，2，…，1259），t代表第t年（t=2015，2016，…，2020），ε_it為沒有考慮的其他隨機影響因素，表示隨機誤差項，為了防止數(shù)據(jù)本身以及變量數(shù)據(jù)之間差異過大導致的不良影響，對絕對數(shù)值即數(shù)據(jù)相對較大的數(shù)據(jù)進行自然對數(shù)處理，對相對數(shù)值即比例或者百分比數(shù)據(jù)不進行對數(shù)化處理，其中SIZE是自然對數(shù)處理后的數(shù)據(jù)，year和ind分別為年份虛擬變量和行業(yè)虛擬變量。5實證分析5.1描述性統(tǒng)計對各個變量的樣本數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計，以了解數(shù)據(jù)的基本情況，從而對本文的研究數(shù)據(jù)進行一個基礎(chǔ)的了解，進行描述性統(tǒng)計如表1所示：表3-2描述性統(tǒng)計結(jié)果VariableObsMeanStd.Dev.MinMaxEQ67430.05490.05660.00000.7958IC67430.74200.43760.00001.0000PUNISH67430.09280.29020.00001.0000SIZE674322.40371.160219.715826.3951LEV67430.42820.19430.05360.9718SHARE67430.32470.14120.08380.7418RIND67430.37510.05490.30770.6000從obs為6743可以看到，各個變量的樣本個數(shù)均為6743個，除了虛擬變量外，EQ的標準差是大于均值的，存在比較大的波動，說明企業(yè)這6年來的EQ是波動較大的，共有74.20%的樣本是IC為1的樣本，共有9.28%的樣本為PUNISH為1的樣本。5.2縮尾處理后描述性統(tǒng)計由于企業(yè)數(shù)較多，且數(shù)據(jù)樣本量相對較大，不可避免的會存在一些異常值可能會造成結(jié)果的偏離，采用上下1%縮尾處理，即將小于1分位數(shù)以及高于99分位數(shù)處的數(shù)值分別縮尾到1分位數(shù)處以及99分位數(shù)處，從而使得數(shù)據(jù)在更為合理的區(qū)間內(nèi)，減少過小的值或者過大的值帶來的影響。表2縮尾后描述性統(tǒng)計VariableObsMeanStd.Dev.MinMaxEQ67430.05440.05370.00060.2739IC67430.74200.43760.00001.0000PUNISH67430.09280.29020.00001.0000SIZE674322.40311.148920.128225.9664LEV67430.42800.19340.06950.8611SHARE67430.32460.14070.09130.7022RIND67430.37510.05450.33330.5714經(jīng)過縮尾后的描述性統(tǒng)計，樣本量還是與縮尾前的是一致的，但無論最小值或者最大值均存在一定的變化，采用縮尾處理后的數(shù)據(jù)繼續(xù)進行之后的分析。5.3相關(guān)性分析接著對數(shù)據(jù)進行相關(guān)性分析，相關(guān)系數(shù)絕對值大小代表相關(guān)性的大小，正負表示相關(guān)性的方向，等式右邊的影響變量若與被影響的變量相關(guān)性顯著，則初步可以了解到變量之間的相關(guān)性，但是不代表最終的回歸結(jié)果，而等式右邊的變量則希望不存在有高度的相關(guān)性，否則可能會存在多重共線性對模型結(jié)果產(chǎn)生不好的影響，接下來先初步進行相關(guān)性分析。表3相關(guān)性分析VariablesEQICPUNISHSIZELEVSHARERINDEQ1IC-0.0268**1PUNISH0.0495***-0.0274**1SIZE-0.0388***0.1359***-0.00291LEV0.0892***0.0954***0.0812***0.5056***1SHARE-0.0524***0.0412***-0.0755***0.1292***0.0295**1RIND0.0416***0.010.0005-0.0075-0.00590.0286**1注：***表示存在有99%以上的概率存在相關(guān)性，**表示存在有95%以上的概率性存在相關(guān)性，*表示存在有90%以上的概率存在相關(guān)性，沒有星號代表沒有足夠的概率性存在相關(guān)性。解釋變量IC與EQ的相關(guān)系數(shù)為-0.0268，存在有95%以上的概率性存在顯著的負向相關(guān)關(guān)系，即IC為1的企業(yè)的盈余質(zhì)量管理是越高的，PUNISH與EQ的相關(guān)系數(shù)為0.0495，且在0.01的顯著性水平下顯著，即PUNSH為1的企業(yè)盈余質(zhì)量是越低的，由于相關(guān)系數(shù)只是兩兩變量之間的檢驗，沒有加入其他控制變量控制，不代表最終的回歸結(jié)果，因此，變量之間的關(guān)系需要通過回歸進行驗證，解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)是小于0.8的，不存在強相關(guān)，即不存在高度的多重共線性。選擇的控制變量均與EQ之間存在顯著的相關(guān)關(guān)系，因此，選擇的控制變量也是比較合理的。5.4多重共線性檢驗由于以上的相關(guān)性分析初步判斷是不存在高度的多重共線性的，由于存在2個以上的解釋變量，因此，更為準確的檢驗方式是方差膨脹因子檢驗VIF檢驗，接下來進行檢驗如下：表4模型1VIF檢驗VariableVIF1/VIFSIZE1.38000.7242LEV1.35000.7423IC1.02000.9798SHARE1.02000.9801RIND1.00000.9989MeanVIF1.1500解釋變量的VIF值最大值為1.3800，遠遠小于10，即使是在5的臨界值水平下，仍然是通過檢驗的，因此，模型1不存在高度的多重共線性。表5模型2VIF檢驗VariableVIF1/VIFSIZE1.37000.7300LEV1.36000.7367SHARE1.03000.9756PUNISH1.01000.9856RIND1.00000.9990MeanVIF1.1500解釋變量的VIF值最大值為1.3700，仍然是通過檢驗的，因此，模型2不存在高度的多重共線性。5.5多元回歸分析接下來進行加入年份效應(yīng)和行業(yè)效應(yīng)的固定效應(yīng)模型研究變量之間的關(guān)系，得到如表6所示結(jié)果：表6多元回歸分析(1)(2)(3)VARIABLESEQEQEQIC-0.0033**-0.0032**(-2.1764)(-2.1292)PUNISH0.0062***0.0061***(2.7170)(2.6792)SIZE-0.0056***-0.0056***-0.0055***(-8.3474)(-8.4128)(-8.1984)LEV0.0359***0.0346***0.0348***(8.8727)(8.5277)(8.5672)SHARE-0.0175***-0.0167***-0.0167***(-3.7084)(-3.5532)(-3.5396)RIND0.0408***0.0405***0.0409***(3.4666)(3.4374)(3.4751)Constant0.1550***0.1533***0.1532***(10.0283)(9.9113)(9.9051)Year控制控制控制Ind控制控制控制Observations6,7436,7436,743R-squared0.04770.04810.0487r2_a0.04430.04470.0452F14.0189***14.1345***13.7576***注：***表示存在有99%以上的概率存在顯著影響，**表示存在有95%以上的概率性存在顯著影響，*表示存在有90%以上的概率存在顯著影響，沒有星號代表沒有足夠的概率性存在顯著影響。多元回歸分析結(jié)果顯示：模型的調(diào)整R方為0.0443，擬合優(yōu)度是不高的，這是由于EQ值差異較大的原因，導致擬合優(yōu)度會相對較低，F(xiàn)檢驗值顯示整體模型均是通過顯著性檢驗的IC的影響系數(shù)為-0.0033，對應(yīng)的p值小于0.05，因此，存在有負影響，IC為1的比IC為0的EQ平均低0.0033，而PUNISH則對EQ存在有一定的正影響，影響系數(shù)為0.0062，PUNISH為1的比PUNISH為0的平均高0.0062，控制變量SIZE、LEV、SHARE、RIND均存在有顯著的影響，且SIZE、SHARE存在有顯著的負向影響，LEV、RIND存在有顯著的正向影響。在兩個解釋變量放到一個模型的時候，IC和PUNISH均存在有顯著的影響，且IC的影響系數(shù)為顯著負向，PUNISH的影響系數(shù)為顯著的正向，即結(jié)果是比較穩(wěn)定，無論分開兩個模型還是一個模型，結(jié)果是一致的。5.6穩(wěn)健性檢驗為了研究本文得到的結(jié)果比較穩(wěn)健，穩(wěn)健性檢驗一般可以選擇換變量、換估計方法或者換樣本的形式進行，本文采用換估計方法的情況進行，在此去除年份效應(yīng)和行業(yè)帶來的影響，采用OLS方法進行估計，若解釋變量對被影響的變量的影響方向和影響的顯著性仍然是不變的，則說明通過了穩(wěn)健性檢驗。表7穩(wěn)健性檢驗(1)(2)(3)VARIABLESEQEQEQIC-0.0031**-0.0030**(-2.0772)(-1.9973)PUNISH0.0064***0.0063***(2.8491)(2.7912)SIZE-0.0048***-0.0049***-0.0047***(-7.2635)(-7.3814)(-7.1553)LEV0.0403***0.0390***0.0393***(10.3787)(10.0103)(10.0761)SHARE-0.0166***-0.0159***-0.0157***(-3.5799)(-3.4189)(-3.3728)RIND0.0426***0.0422***0.0425***(3.5860)(3.5570)(3.5787)Constant0.1366***0.1355***0.1346***(9.3436)(9.2596)(9.1943)Observations6,7436,7436,743R-squared0.02170.02230.0228r2_a0.02100.02150.0220F29.8940***30.6708***26.2352***注：***表示存在有99%以上的概率存在顯著影響，**表示存在有95%以上的概率性存在顯著影響，*表示存在有90%以上的概率存在顯著影響，沒有星號代表沒有足夠的概率性存在顯著影響。結(jié)果顯示即使替換了估計方法，解釋變量的影響仍然是比較一致的，IC仍然存在顯著的負向影響，即反向變化的情況，PUNISH仍然存在顯著的正向影響，因此，本文的研究結(jié)果是比較可信的，得到的結(jié)果可以作為本文研究的結(jié)果。6結(jié)論及政策建議6.1研究結(jié)論本文研究結(jié)果表明：（1）有效的內(nèi)部控制能夠抑制應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理程度，提升盈余質(zhì)量內(nèi)部控制有效性與兩種形式盈余管理程度均負相關(guān)表明，上市公司良好的內(nèi)部控制對應(yīng)計盈余管理有顯著的抑制作用，對銷售性操控、酌量性費用操控等幾種方式共同作用下的真實盈余管理起到了十分明顯的抑制作用，即上市公司可以利用有效的內(nèi)部控制策略來降低公司管理者應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理的實施。（2）有效的內(nèi)部控制能夠加強盈余持續(xù)性，提升盈余質(zhì)量內(nèi)部控制有效性和盈余持續(xù)性之間存在正相關(guān)關(guān)系，說明企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量越高，就越能在經(jīng)營與生成、處理會計信息的工作中起到良好的作用，可以使估計誤差降低，讓會計信息更加準確，會計盈余更加穩(wěn)健，在此基礎(chǔ)上生成的會計盈余信息也變得更為穩(wěn)定和可靠，同時促進經(jīng)營效率，大大提升盈余持續(xù)性。（3）證券交易所作為一個外部獨立的機構(gòu)，對各上市公司具有監(jiān)管職能，具有特定的獨立性，其職責是依法對證券期貨市場起到監(jiān)管的作用，而證券交易所處罰情況對盈余管理程度有一定的促進作用，說明證券交易所能夠通過處罰等手段有效地促進公司改進內(nèi)部控制、抑制盈余管理。6.2政策建議（1）提升內(nèi)控信息披露的質(zhì)量關(guān)于上市公司，上市公司要從自身角度來考慮，強化內(nèi)部控制信息披露的管理和監(jiān)督，嚴格執(zhí)行監(jiān)管的規(guī)定，更深入追究問題出現(xiàn)的責任，強化管理層的責任意識，內(nèi)部控制信息披露的形式應(yīng)符合規(guī)定，提供出便于比較的重要信息，同時披露的內(nèi)容應(yīng)真實反映上市公司內(nèi)部控制具體情況，確保信息準確有效[36]。會計事務(wù)所方面，作為內(nèi)部控制信息披露重要的第三方，會計事務(wù)所應(yīng)進一步提升內(nèi)部控制審計的專業(yè)能力，保持審計過程中的獨立性，盡職盡責，提高內(nèi)部控制審計報告中內(nèi)部控制審計意見的謹慎性。監(jiān)管機構(gòu)方面，相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)進一步加強監(jiān)督檢查力度，出臺相應(yīng)的處罰規(guī)定，加大處罰的力度，防止上市公司出現(xiàn)違反規(guī)定以及虛假內(nèi)部控制信息披露的行為，此外，加強內(nèi)部控制審計工作的質(zhì)量檢查，同樣地對不按照規(guī)定的失職行為進行懲罰，保證注冊會計師對內(nèi)部控制信息披露的監(jiān)督作用，使內(nèi)部控制信息的準確性和真實性得以進一步提升。最后對審計信息披露要求與內(nèi)部控制評價進一步展開規(guī)范、修訂，對審計報告與內(nèi)部控制評價的格式內(nèi)容標準進行統(tǒng)一，推動內(nèi)部控制信息披露的規(guī)范性[37]。（2）建立內(nèi)部控制缺陷標準加強對內(nèi)部控制缺陷及其類型的了解，有利于清楚地表明企業(yè)內(nèi)部控制有沒有出現(xiàn)問題以及出現(xiàn)問題嚴重程度。一旦企業(yè)內(nèi)部控制出現(xiàn)了缺陷狀況，表示內(nèi)部控制在設(shè)計或者運行方面存在著問題，重大缺陷、重要缺陷和一般缺陷反應(yīng)的內(nèi)部控制存在問題的嚴重性依次減弱。而在企業(yè)劃分與認定內(nèi)部控制缺陷時，因為標準不具有統(tǒng)一性，所以它的認定和缺陷類型的劃分不是十分明確，不同企業(yè)之間制定內(nèi)部控制缺陷標準不同，制定的依據(jù)也不同，所得到的內(nèi)控缺陷信息利用率不高。另一方面，內(nèi)部控制缺陷類型的區(qū)分應(yīng)當更細致化，有利于企業(yè)尋找提升內(nèi)部控制的方法。監(jiān)管部門應(yīng)當制定一套完善的標準，明確上市公司能夠認定和區(qū)分合理的內(nèi)部控制缺陷，對內(nèi)部控制缺陷類型進一步展開細化工作，使企業(yè)存在內(nèi)部控制缺陷的情況可以一目了然[38]。（3）完善內(nèi)部控制提升盈余質(zhì)量上市公司應(yīng)當注重對自身內(nèi)部控制體系的建設(shè)工作，對公司日常經(jīng)營流程與活動展開進一步規(guī)范，實時對有關(guān)職能部門的運作效果與效率進行關(guān)注，對自身內(nèi)部控制系統(tǒng)的質(zhì)量情況進行評估，由此不斷進行提升和改進，對于企業(yè)業(yè)務(wù)控制中所出現(xiàn)的薄弱環(huán)節(jié)展開完善和改進工作，確保不出現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷情況。一方面，在企業(yè)內(nèi)部控制過程中出現(xiàn)缺陷狀況，則該企業(yè)內(nèi)部控制水平不夠，同時出現(xiàn)的缺陷情況越嚴重，那么控制水平就越低，對應(yīng)的盈余質(zhì)量也就越差。一旦企業(yè)出現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷情況，表明該企業(yè)的內(nèi)部控制在設(shè)計等方面存在一定問題，進而導致企業(yè)盈余質(zhì)量較差。另一方面，一旦內(nèi)部控制出現(xiàn)嚴重的缺陷情況，這給整個公司在信息傳遞過程中都造成了巨大影響，作為公司軟實力的重要組成部分，內(nèi)部控制缺陷的認定和改進能夠在一定程度上反應(yīng)公司盈余質(zhì)量高，有利于提升企業(yè)的核心競爭力，樹立良好的公司形象。因此根據(jù)企業(yè)的自身情況，建立健全的無缺陷的內(nèi)部控制制度，提升盈余質(zhì)量[39]。參考文獻[1]白金緯.上市公司盈余管理行為研究[J].合作經(jīng)濟與科技,2021.23.063.[2]陳福萍.機構(gòu)投資者持股對創(chuàng)業(yè)板上市公司盈余管理的影響[D].江西財經(jīng)大學,2013.[3]陳海斌.上市公司盈余管理與組合治理博弈分析及相關(guān)實證研究[D].上海交通大學,2013.[4]蔡利,畢銘悅,蔡春.真實盈余管理與審計師認知[J].會計研究,2015(11):83-89+97.[5]陳漢文,張宜霞.企業(yè)內(nèi)部控制的有效性及其評價方法[J].審計研究,2008(03):48-54.[6]杜建菊,王麗麗.內(nèi)部控制質(zhì)量與盈余管理水平的相關(guān)性研究——以滬深兩市A股上市公司為例[J].吉林工商學院學報,2016,32(04):57-61+77.[7]范經(jīng)華,張雅曼,劉啟亮.內(nèi)部控制、審計師行業(yè)專長、應(yīng)計與真實盈余管理[J].會計研究,2013(04):81-88+96.[8]郭玉.我國節(jié)能環(huán)保類上市公司盈余管理研究[D].中南林業(yè)科技大學,2014.[9]高利芳,盛明泉.證監(jiān)會處罰對公司盈余管理的影響后果及機制研究[J].財貿(mào)研究,2012[10]李仕楊,劉宇.非政府部門監(jiān)督主體對國企的治理作用研究[J].經(jīng)濟體制改革,2019[11]李媛媛,李冬偉.內(nèi)部控制信息披露對盈余管理的影響——基于制造業(yè)上市公司的實證研究[J].江西社會科學,2019[12]劉大志.基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