淺析我國險資配置方式存在的問題摘要保險業的發展是基于承保和投資兩個“輪子”并駕齊驅的前提下，目前，中國的保險市場已經突破30000億，保險資金的投資收益不僅與保險公司經營的成敗有關，而且也關系到整個保險市場的興衰。在中國保險業在快速發展的過程中，它取得了很多成功的成果，但是也暴露出一些問題，如保險資金投資收益率較低，保險公詞的風險管理水平不高，保險資金投資渠道較為狹窄等。這些問題影響了保險企業和我國整個保險行業的良性發展。基于此本文以“淺析我國險資配置方式存在的問題”為題，通過對險資配置的現狀和內涵入手進行分析，對我國險資配置方式的現狀進行分析，并且與國外先進國家的險資配置進行對比獲得啟示，最后提出對我國險資配置提出改進意見。關鍵詞：險資配置險資配置現狀配置方式AbstractThedevelopmentofinsuranceindustryisbasedonthepremisethatinsuranceandinvestmentgohandinhand.Atpresent,China'sinsurancemarkethasexceeded3000billion.Theinvestmentincomeofinsurancefundsisnotonlyrelatedtothesuccessorfailureofinsurancecompanies,butalsototheriseandfallofthewholeinsurancemarket.IntheprocessofrapiddevelopmentofChina'sinsuranceindustry,ithasachievedalotofsuccessfulresults,butalsoexposedsomeproblems,suchaslowrateofreturnoninvestmentofinsurancefunds,lowlevelofriskmanagementofinsuranceterms,narrowinvestmentchannelsofinsurancefunds,etc.TheseproblemsaffectthehealthydevelopmentofinsuranceenterprisesandthewholeinsuranceindustryinChina.Basedonthis,thispapertakesthetopicof"Simplyanalyzingtheproblemsexistingintheallocationofinsurancefundsinourcountry"asthetopic,startswiththeanalysisofthepresentsituationandconnotationoftheallocationofinsurancefunds,analysesthepresentsituationoftheallocationofinsurancefundsinourcountry,andcomparesitwiththeallocationofinsurancefundsinadvancedforeigncountriestogetinspiration.Finally,itputsforwardsomesuggestionsforimprovingtheallocationofinsurancefundsinourcountry.Keywords:Risk

capital

allocationCurrentstatusofriskallocationConfigurationMethod目錄24548_WPSOffice_Level1一、險資配置的相關論述 113189_WPSOffice_Level2（一）保險資金配置的內涵 119081_WPSOffice_Level2（二）我國險資配置的現狀 115224_WPSOffice_Level1二、我國險資配置的問題分析 217324_WPSOffice_Level2（一）資金配置結構不合理 225406_WPSOffice_Level2（二）資金投資收益率偏低 316493_WPSOffice_Level2（三）缺乏專業人才 42017_WPSOffice_Level1三、發達國家保險資金配置及風險管理對我國的啟示 47280_WPSOffice_Level2（一）美國險資配置 517965_WPSOffice_Level2（二）英國險資金配置 521604_WPSOffice_Level2（三）日本險資金配置 617962_WPSOffice_Level2（四）對我國的啟示 61660_WPSOffice_Level1四、優化我國險資配置的建議 7（一）優化資金配置比例 77946_WPSOffice_Level2（二）尋找適合的投資方式 714721_WPSOffice_Level2（三）不斷完善保險人才的培養機制 811174_WPSOffice_Level1參考文獻 1011174_WPSOffice_Level1致謝 11一、險資配置的相關論述我國保險業自恢復經營以來，短短的幾十年，迅猛發展，業務拓展迅速，保費收入不斷增加，可利用的資金急劇擴大。于此同時，保險行業競爭越發激烈，承保利潤不斷壓縮，有的公司甚至出現了虧損的現象。因此，保險公司越發重視對保險資金管理，提高保險資金投資收益不僅有利于緩解保險公司的承保壓力，還有利于保險公司進行業務拓展、產品開發，而且對整個保險業持續長期穩定的發展都起到巨大的推動（一）保險資金配置的內涵1.險資配置的概念保險資金配置是指將保險公司將在經營中獲取得的各種閑置資金在金融市場上進行投資配置，進而使資金獲得保值增值目的的一種活動。這不僅能為經濟建設直接提供資金，同時還增強保險公司償付能力，充實保險公司資本，利于承保業務的開拓，保險費率的降低等等，對于被保險人和保險公司都是百利無一害，總之，有利于與我國保險業健康持續快速發展。2.我國險資配置方式目前我國保險資金配置主要有三種形式，第一種是保險公司內設投資管理部門，這種比較適合于小規模的保險公司。第二種是委托其他專業的金融機構進行投資管理，這種情況下往往會出現委托代理的問題，保險公司與代理機構的利益并不總是一致的。第三種形式是由保險公司設立專業的保險資產管理公司，一方面可以解決委托代理關系，另一方面交由專業的保險資產管理公司進行資金配置，更加利于保險資金集中化、專業化的管理。目前這屬于大型保險集團進行保險資金配置的主要形式。相信隨著保險業的快速發展，保險資金配置價值的進一步加大，設立專業的保險資產管理公司進行保險資金投資必然會成為未來的主流形式。（二）我國險資配置的現狀作為我國的朝陽企業，保險行業近年來呈高速增長的態勢，截止2018年底，保險資金總體規模達16.4萬億，管理主體主要為保險資管公司，占比超過80％近年來隨著居民收入的持續增長，以及保險產品的不斷普及，我國總保費收入不斷增長，保險資金規模在穩步提升。截止2018年底，我國總保費收入4.6萬億元（躍居全球第三，僅次于美國和日本），保險資金配置余額高達16.4萬億。隨著保險行業規模的擴大，保險資金的配置對經濟社會與金融市場的影響力也在不斷增強。保險公司有兩大業務:一是承保業務;二是投資業務，隨著市場經濟和保險市場的進一步發展及完善，對于保險資金投資方面的要求越來越高,而且保險資金的規模越來越大，加之保險公司數量增加，不同公司間的競爭也日趨緊張，上述情況使得保險投資業務的重要性得到凸顯。當前我國保險資金配置政策不斷放開，已逐步與國際接軌，相應的投資渠道在國際形勢的推動下得到一定幅度的擴寬，此外其投資領域在資本全球化浪潮下已逐漸與國際接軌,保險資產管理相關機構的核心管理能力也有所提升。將市場化改革靈活配置到保險資金領域，不僅打破了之前保險投資領域的半封閉狀態，且溝通了保險資金與證券業、基金、銀行和信托等業務通道。保險資金運行機構初步實現了專業化、多元化。當前,我國保險資金的配置由三種模式組成:委托專業機構進行運作、公司內設立資金配置部門及建立獨立的資產管理公司。近些年，以集中化和專業化為目標的保險資產管理體制改革由保監會作為主導部門得到推動。其核心內容是通過形成相應保險資金的集中管理制度和資產管理公司的體制，把保險公司分支機構的零散資金集聚到總部進行統一運作，以期實現規模效應。保險資金配置領域不斷擴大，投資規模持續增長。當前我國保險行業的總資產相對充裕，這為保險資金的配置提供了強有力的物質保障。另外，保險行業的規模、抗風險力和社會地位也得到明顯提高。保險資產占金融資產的比重基本呈逐年增加的態勢，保險資金在經濟社會中扮演著日益重要的角色。保險資金能否得到有效且合理的配置已逐漸成為公司是否可立足和進一步發展的關鍵所在。二、我國險資配置的問題分析（一）資金配置結構不合理截至2018年底，中國保險公司的資金配置余額為14.6萬億元，資金配置的渠道主要是銀行存款和債券投資。雖然這種資金配置結構確保了資金配置的安全性和流動性，但不能保證較高的投資收益。與其他的國家相比，中國的保險資金配置結構不是很合理。例如，美國保險資金配置渠道的比重順序依次是股票、公司債券、抵押貸款、保單貸款和房地產，而中國的順序則是銀行貸款、債券和股票基金。此外，在中國保險資金配置渠道中銀行存款和債券比重過高，兩者的總和高達80%之多，而發達國家的比例則低于60%。與此同時，中國的債券品種很少，主要是中短期債券，缺乏長期債券，導致收益率低；股票投資一方面受到了投資限制，另一方面由于股市風險較高，再加上股市整體低迷，所以導致保險資金對股票的投資比例偏低。（二）資金投資收益率偏低2004年以前，由于受到相關政策的限制，保險資金投資主要集中在銀行存款，投資收益率受到中國人民銀行大幅降息的影響，一直呈線性下降趨勢。從2005年到2012年，中國的保險資金投資收益率有部分上漲，分別達到了3.6%、5.8%、12.17%、1.91%、6.41%、4.85%、3.57%、3.39%，但在大多數情況下仍然低于五年期的定期存款利率。與發達國家8%-12%的年收益水平相比，存在著明顯的差距。在保險資金配置的過程中，不同的投資渠道的收益水平存在著顯著的差異。其中，債券投資收益相對穩定，從2003年到2012年，債券投資收益率一直在4%至4.7%之間波動，年均投資收益占保險資金總投資收益的比例的40%以上。作為基本的資產配置，債券投資可以很好地滿足流動性管理中的保險資金配置的需要。作為重要的風險收益來源，權益投資收益水平相對較高，但其穩定性差，呈現出高波動性的特征。在2004年到2013年，股票、基金投資收益共計2767億元，年均收益率達到了7.76%。在2007、2009、2015年，權益投資取得了高額的回報，投資收益率分別達到了12.17%、6.41%、7.56%。近些年以來，雖然中國在保險投資領域一直處于開放狀態，但是由于國家政策、金融危機和國家整體宏觀經濟形勢的影響，保險資金尚未得到有效投資，仍然保持著較低的收益率并且不穩定。圖1我國歷年保險資金配置收益率由上圖可以看出來，保險資金投資收益率在這過去十年間波動較大，相當不穩定，在2007年和2008年，中國的保險投資收益率分別達到過去十年的最高點和最低點。這不僅影響了許多產品的盈利能力和競爭力，也阻礙了保險公司的經濟利益，甚至還導致了整個保險業陷入了一個困頓期。(三)缺乏專業人才眾所周知，保險公司具有一支擁有較強的投資意識以及熟悉投資業務的人才隊伍，是保險公司險資能夠成功運用的重要條件。如果保險公司的決策者和廣大職工缺乏必要的投資常識和過硬的投資技能，是無法運用與管理好保險資金的。隨著保險資金配置方面的改革不斷深化，在資金運營過程中基本上已經不存在早期諸如投資渠道狹窄、投資手段有限等問題。但隨之，而來的是缺乏與新環境、新背景相適應的投資人才、風險管理人才。在人才隊伍上，同時具有資產配置視野和細分領域研究的人才極度匱乏；研究人員數量配備和管理資產規模也不夠匹配。大多數保險公司缺乏有效運用投資組合分散風險的能力。這無疑對保險業是巨大的機遇同時也是艱巨的挑戰。中國的險資配置最大的問題就是缺乏相關的人才的問題；想要擁有合理的投資收益組合、保證穩定和較高的收益、使保險公司的資產負債結構優化，就必須要有高素質高水平的人才。想要抓住機遇，提高投資收益率;完成挑戰，較低資金運營風險，就必須吸收、培養大量相關人才。三、發達國家保險資金配置及風險管理對我國的啟示隨著保險業的不斷發展，保險資金也在不斷積累，保險市場的競爭日趨激烈。一方面，保險公司迫切需要找到保險資金配置的更多出路以達到獲取更多收益；另一方面，保險公司繼續利用通過保險資金配置獲取的收益，來彌補僅依靠保險業務而導致的償付能力不足的情況，使保險資金的配置逐漸成為現代保險業的支柱之一，并且已經成為衡量保險企業經營和市場競爭力的核心指標。從國際保險業發展的過程和現狀來看，收集了大量資金的保險業的功能已經從專門提供保障服務，轉變為提供保障服務和提供資金管理服務。（一）美國險資配置美國擁有成熟、先進的資本市場和完善的保險資金使用制度，保險資金使用靈活，工具也很豐富，包括債券、股票、抵押投資、保單貸款、不動產等，保險公司可以根據自身的業務和資本的特點選擇不同的投資組合。美國是一個以市場為導向的金融體系。發達的資本市場在整個金融體系中占據了主導地位。正是由于發達的資本市場的存在，股票和債券具有更高盈利能力和更好的流動性。證券投資占保險資金比例最高，且呈上升趨勢。在保險資金分配中，政府及政府機構債券占17%，這主要是因為在美國，他們認為政府債券是無風險的，回報率已成為定價其他金融資產的基礎，因而受到投資者的追捧；此外，近年來，美國不斷利用外國軍隊使政府財的政赤字持續上升，政府不得不發行債券以彌補其赤字，使大量政府債券進入市場。此外，美國擁有世界上最發達的資本市場，并且已經將大量的資產證券化，投資銀行是第一個出色的投資銀行。所有這些都使得美國債券市場的規模遠遠大于股票市場，并使公司債券占保險資金配置很大的比重。隨著保險公司證券化程度的提高，保險公司的傳統投資業務，如抵押貸款，在保險資金配置中所占的比例持續下降。（二）英國險資金配置英國是最早發展個人保險業的國家。英國擁有最寬松和靈活的保險投資監管，對保險資金使用的比例限制也最為寬松。因此，保險公司在資金配置方面有很大的自由。它擁有的資產幾乎涵蓋了市場上所有的投資產品，包括資本市場工具，貨幣市場工具，以及證券類資產也包括非證券類資產，既包括公開發行的證券也包括一些私募證券等等。具體的投資工具有：股票、債券、房地產、共同基金、風險創業投資等。寬松的監管環境使英國保險公司能夠建立多元化投資組合，這也是近年來英國保險投資組合結構發生微不足道變化的重要原因。英國保險公司股票投資占總資金的比例很大,其股票市值占英國股市市值20%。近年來，英國保險資金投資證券的比例雖然發生了變化，但變動的比例并不大。與美國保險資金的分配一樣，隨著保險投資的不斷證券化，流動性和回報率較差的抵押貸款和房地產的比例也在逐年下降。此外，英國擁有歐洲最大的風險投資行業。英國保險公司擁有比其他國家更高比例的高風險，高收益的風險投資，甚至有一些保險公司擁有自己的風險投資子公司。（三）日本險資金配置日本被認為是世界壽險業最發達的國家之一。日本保險公司的資金配置率相當高達98.5％，投資工具主要包括：證券、貸款、房地產等。與美國和英國的直接融資體系不同，日本是以商業銀行為中心的間接融資體系，這使得保險公司可以將資金用于貸款，并且使資金配置中占有一定的比例。外國證券占資金配置的15%，這主要是因為近年來日本經濟和股市一直低迷，導致保險公司在該領域的投資收益逐年下降并且風險也不斷增加。隨著日本經濟的低迷和利率的持續下降，日本股票市場的泡沫也在逐步破滅，日經指數的持續下跌導致人壽保險公司的股票資產繼續貶值，最后導致了從1996年開始持續8家人壽保險公司破產，由于受到2008年全球金融危機的影響，大河生命保險公司破產。保險公司在國外投入大量資金以規避風險。因此，與美國和英國相比，日本的保險資金配置中的貸款和外國證券比例占比明顯較高，這反映了日本的國情。在房地產投資方面，雖然日本《保險法》規定房地產投資不得超過總資產的20％，但從保險投資組合的角度來看，房地產投資占總投資的比例遠低于此限額。（四）對我國的啟示雖然發達國家的保險資金配置情況各不相同，但他們都同其國內經濟和金融的發展情況相對一致，也就是說，保險資金的配置應符合本國的基本國情；中國的保險資金配置同樣也應同中國的基本國情相符合。另外，從世界其他的發達國家保險法及其他規章對于保險資金配置的規定來看，雖然不同的國家都有自己的鮮明的特點，但仍然存在一些值得我們考慮的共同特點：1.拓展保險資金配置渠道，確保資金配置多元化雖然中國的保險資金配置渠道也在不斷放寬，但在保險資金配置的領域仍然較少，而且配置限制也很多，這在一定程度上限制了保險資金配置風險的分散。隨著保險市場的不斷開放，我們應進一步擴大保險資金配置的渠道，同時規范保險資金配置的方式，使保險資金配置在中國能夠更加多元化、風險也更加分散。2.加強證券投資的管理在保險資金配置的發展過程中，隨著金融業的深入，證券投資的投資比例不斷提高，總的趨勢是投資不斷“證券化”。保險資金配置風險管理的發展是和國內金融市場的發展密切相關的。在中國資本市場處于增長階段的同時，處理各種系統和非系統風險應該謹慎對待，并且加強對配置于證券的保險資金管理。3.建立專業化保險資金配置體系隨著保險市場的發展，保險公司可配置資金的不斷積累，對保險資金配置實行專業化雨運作已成為世界上各大保險公司的共識。因此，中國保監部門應參考國際慣例，以有效規避資金配置風險及獲得最大投資收益為原則，鼓勵保險公司采用國際流行的資金配置模式，規范各保險公司資金配置體系，并且采用國際上先進的風險管理方式方法，還應允許有條件的保險公司設立基金管理公司和資產管理公司，積極謹慎地參與資本市場運作，并考慮允許保險公司在一定條件下將資產委托給其他專業化投資機構管理。四、優化我國險資配置的建議

（一）優化資金配置比例中國的社會主義市場經濟剛剛建立不久，尚不成熟和不完善，貨幣市場的情況更是如此，中國的金融市場市場風險的表現還很大，金融工具也很有限。在這樣特殊的國情下，銀行存款和債券在中國保險資金配置中所占比重較高是相對合理的，保險公司把保險資金更多地配置在銀行存款和債券上是有利于資金配置的風險管理的。西方發達國家擁有完善的、發達的、健全的和有效的資本市場，因此，在這些國家的保險資金配置中，股票、企業債等有價證券所占比例較高，這也是符合他們國家的國情。如果我們忽視中國的實際國情，僅僅拿中國保險資金配置情況與國外發達國家相對比，減少銀行存款在保險資金配置中的比例，只會使中國保險資金面臨更大的風險。實際也證明了這一點，在中國目前的保險資金配置中，增加銀行存款是有利于降低中國保險資金配置的風險的。（二）尋找適合的投資方式目前，中國經濟已經從高速增長轉向中高速增長，在低利率和高杠桿的條件下，保險公司可以將投資目光看向國外，尋找一些合適的海外投資渠道，把握全球資產配置的大趨勢。目前，歐洲和日本經濟復蘇乏力，特別是在英國脫歐和意大利公投失敗等一系列變化后，許多跨國公司已經重新調整在歐洲的戰略部署。日本目前則面臨人口老齡化和技術進步乏力等一系列長期供給側問題。與歐洲和日本不同，隨著美聯儲的加息，美國開始進入了加息通道，美元開始走強，基本經濟形勢開始好轉，進入經濟復蘇時期?？梢钥闯觯词乖谌蚪洕兔詴r期下，海外投資仍是優化我國現有險資配置方式的策略之一。在日本和歐洲，經濟仍處于低迷期，一些價值被低估的公司或者房地產都是保險公司潛在的投資目標；在已經進入經濟復蘇期的美國，保險資金可以適當投資于其證券市場或者直接通過進行收購或合并。只有抓住全球資產配置的大趨勢，抓住海外投資的機遇，結合自身經營水平和國家投資戰略，從更長遠、更廣闊的角度來解決低利率時代的資產短缺問題。(三)不斷完善保險人才的培養機制在2014年發布的“新國十條”中提到:允許專業保險資產管理機構設立夾層基金、并購基金、不動產基金等私募基金。穩步推進保險公司設立基金管理公司試點。探索保險機構投資、發起資產證券化產品。我國保險資金配置的現存問題，歸根結底是缺乏相關人才的問題。構建科學合理的投資組合、保證收益的穩定性和較高的收益率、優化保險公司的資產負債結構，無一例外的都需要高素質、高水平的人才。因此政策建議部分的第三點主要基于人才培養的角度展開。

1.鼓勵促進保險業與高校建立戰略合作關系

保險公司應重視利用高校這一平臺，設法增加保險專業的吸引力，為自己吸收、培養、留住人才。一方面，保險企業可以設立金額較高的獎學金(至少超過在校期間學費)，用于獎勵保險專業優秀的學生，并與學生簽訂就業合同或協議規定受獎勵的學生畢業后必須到該企業工作一定的時間。一方面可以提高保險專業的吸引力，從而吸引更多高水平的學生。另一方面也可以增加保險專業學生的學習動力，同時也在一定程度上起到了留住人才的作用。另一方面，保險企業內部具有高素質高水平的從業人員可以通過擔任保險專業校外導師的身份，給予保險專業學生實際操作、社會實踐方面的指導。這樣不僅有利于提高學生的專業素養和實踐能力、更能使培養出的學生更貼近保險公司的實際要求?？s短學生從學校到工作崗位的適應時間，提高學生與崗位的契合度，提高保險公司的經營效率。2.注重社會宣傳、規范展業行為、扭轉保險行業形象保險作為金融體系的重要組成部分，它的發展水平與整體社會經濟的發展水平是相互聯系、相互促進的。保險在社會經濟發展中的作用，突出體現在保險在促進經濟發展的同時，維護社會穩定和人民生活的安定，從而促進社會經濟的協調發展。然而由于我國保險業在發展初期招收了大量低素質、執業不規范的人員，他們在展業過程中為了完成業務對客戶進行隱瞞甚至欺騙，對保險業產生了極其惡劣的影響，使得整個保險業在民眾心目中的形象很差，保險從業人員社會地位低下。這種現狀嚴重影響了保險行業吸收引進高層次、高水平的人才。因此，要想扭轉這種企業應加大社會宣傳，改變、提升保險業的社會形象，使民眾走出對保險業的誤解。另外同樣重要的是規范保險從業人員的展業行為，務必將保險合同存在的風險向客戶事先解釋清楚，力爭糾正部分民眾對保險就是“騙人、坑人”的錯誤觀念。只有改變了社會民眾對保險的偏見誤解，提高了保險業的社會地位，才會有更多的學生選擇保險專業、才會有更多的人投身保險事業、才會有更多高水平、高層次的人才涌現出來。只有這樣，保險公司才能提高資金運營水平和風險管理能力，才能在我國保險資金運營改革不斷深化的大背景下抓住機遇、完成挑戰。參考文獻[1]戴名慶.我國保險資金投資養老社區研究[D].新疆財經大學,2016.[2]張爭華.淺析保險資金投資不動產存在問題及相關建議[J].大眾投資指南,2017(12).[3]欒秀芬.縣級城鄉居民養老保險資金管理存在問題及對策[J].農民致富之友,2017(2):24-24.[4]財政部駐安徽專員辦課題組.城鄉居民基本養老保險資金使用管理存在的問題及建議——以安徽省為例[J].財政監督,2016(8):45-49.[5]劉美君.中國壽險資金投資組合優化配置研究[D].中國青年政治學院,2017.[6]羅修.醫療保險對家庭風險資產配置影響機制研究[D].浙江財經學,2018.[7]王吉雨.低利率環境下我國保險資金配置的思考[J].全