中級經濟師-運輸經濟-強化練習題-第十一章運輸業投融資[單選題]1.借款合同如果附加補償性余額條款，會使企業借款的資本成本率()。A.上升B.下降C.不變D.先上升后下降參考答（江南博哥）案：A參考解析：當借款合同附加補償性余額條款的情況下，企業可動用的借款籌資總額應扣除補償性余額，此時借款的實際利率和資本成本率將會上升。[單選題]2.某公司從銀行貸款1億元，期限3年，貸款年利率7.5%，約定每年付息一次，到期一次性還本。假設籌資費用率為0.1%，公司所得稅稅率為25%，則該公司該筆貸款的資本成本率是()。A.4.42%B.4.72%C.5.63%D.7.60%正確答案：C參考解析：長期借款資本成本率的測算公式如下：式中，Kl表示長期借款資本成本率；Il表示長期借款年利息額；L表示長期借款籌資額，即借款本金；Fl表示長期借款籌資費用率，即借款手續費率；T表示企業所得稅率。則由題意，該公司該筆貸款的資本成本率為：1×7.5%×（1－25%）÷[1×（1－0.1%）]＝5.63%。[單選題]3.某企業2011年度發行債券融資，每張債券面值100元，票面利率8%，期限5年，發行200萬張，籌資總額2億元，約定每年付息一次，到期一次性還本，假設籌資費用率為1.5%，企業所得稅率為25%，則該債券的資本成本率是()。A.5.78%B.5.85%C.5.94%D.6.09%正確答案：D參考解析：在不考慮貨幣時間價值時，債券資本成本率可按下列公式計算：式中，Kb表示債券資本成本率；B表示債券籌資額，按發行價格確定；Fb表示債券籌資費用率；Ib表示債券每年支付的利息；T表示企業所得稅率。則該債券的資本成本率為：100×200×8%×（1－25%）÷20000÷（1－1.5%）＝6.09%。[單選題]4.某公司股票的風險系數為1.3，市場平均報酬率為12%，無風險報酬率為5%，使用資本資產定價模式計算的股票的資本成本率為()。A.14.1%B.14.7%C.17.0%D.18.3%正確答案：A參考解析：根據資本資產定價模型，股票的資本成本率即為普通股投資的必要報酬率，而普通股投資的必要報酬率等于無風險報酬率加上風險報酬率。則Kc＝Rf＋β（Rm－Rf）＝5%＋1.3×（12%－5%）＝14.1%。[單選題]5.營業杠桿是由于企業成本費用中存在()而產生的風險收益放大效益。A.直接人工成本B.固定成本C.付現成本D.固定財務費用正確答案：B參考解析：營業杠桿又稱經營杠桿或營運杠桿，是指在某一固定成本比重的作用下，當銷售額（營業額）增減時，息稅前利潤會有更大幅度的增減，定量衡量這一程度用營業杠桿系數。[單選題]6.下列因素中，影響財務杠桿系數大小的是()。A.股權結構B.債務年利息額C.公益金D.資產結構正確答案：B參考解析：財務杠桿又稱融資杠桿，是指由于債務利息等固定性融資成本的存在，使權益資本凈利率（或每股利潤）的變動率大于息稅前盈余率（或息稅前盈余）變動率的現象。定量衡量影響程度用財務杠桿系數。財務杠桿系數（DFL），是指普通股每股稅收益（EPS）變動率與息稅前盈余變動率的比值。其計算式為：財務杠桿系數＝息稅前利潤額/（息稅前利潤額－債務年利息額）。[單選題]7.測算財務杠桿系數和資本成本率的目的是()。A.提高息稅前利率B.規避營業風險C.核算財務總成本D.優化資本結構正確答案：D參考解析：財務杠桿又稱融資杠桿，是指債務利息等固定性融資成本的存在，使權益資本凈利率（或每股利潤）的變動率大于息稅前盈余率（或息稅前盈余）變動率的現象。定量衡量影響程度用財務杠桿系數。財務杠桿系數（DFL），是指普通股每股稅收益（EPS）變動率與息稅前盈余變動率的比值。財務杠桿系數越大，財務杠桿利益越大，財務風險越高。企業資本結構決策即確定最佳資本結構。最佳資本結構是指企業在適度財務風險的條件下，使其預期的綜合資本成本率最低，同時使企業價值最大的資本結構。綜上所述，測算財務桿系數和資本成本率的目的是優化資本結構。[單選題]8.根據資本結構理論中的啄序理論，公司傾向于首先選擇的籌資方式是()。A.發行股票B.銀行貸款C.發型債券D.內部籌資正確答案：D參考解析：資本結構的啄序理論認為，公司傾向于首先采用內部籌資，因而不會傳遞任何可能對股價不利的信息；如果需要外部籌資，公司將先選擇債權籌資，再選擇其他外部股權籌資，這種籌資順序的選擇也不會傳遞對公司股價產生不利影響的信息。[單選題]9.使用每股利潤分析法選擇籌資方式時，計算得到的每股利潤無差別點是指兩種或兩種以上籌資方案普通股每股利潤相等時的()水平。A.營業利潤B.息稅前利潤C.凈利潤D.利潤正確答案：B參考解析：每股利潤分析法是利用每股利潤無差別點進行資本結構決策的方法。每股利潤無差別點是指兩種或兩種以上籌資方案下普通股每股利潤相等時的息稅前利潤點。根據每股利潤無差別點，可以分析選擇籌資方式，進行資本結構決策。[單選題]10.根據每股利潤分析法，當公司實際的息稅前利潤大于息稅前利潤平衡點時，公司宜選擇()籌資方法。A.報酬波動型B.報酬固定型C.報酬遞增型D.報酬遞減型正確答案：B參考解析：當實際息稅前利潤大于息稅前利潤平衡點時選擇固定型的籌資方式；當實際息稅前利潤小于息稅前利潤平衡點時，選擇報酬非固定型的籌資方式。[單選題]11.最佳資本結構指的是企業預期的綜合資本成本率最低且()的資本結構。A.利潤最大化B.股票價值最大化C.企業價值最大化D.投資最大化正確答案：C參考解析：企業資本結構決策即確定最佳資本結構。最佳資本結構是指企業在適度財務風險的條件下，使其預期的綜合資本成本率最低，同時使企業價值最大的資本結構。[單選題]12.某企業計劃2021年投資一個新的生產線項目上，經測算，該項目廠房投資為200萬元，設備投資為500萬元，流動資產投資額為50萬元；企業所得稅率為25%。則該項目初始現金流量為()萬元。A.500.0B.525.0C.562.5D.750.0正確答案：D參考解析：初始現金流量是指開始投資時發生的現金流量，包括：①固定資產投資，包括固定資產的購入或建造成本、運輸成本和安裝成本等；②流動資產投資，包括對材料、在產品、產成品和現金等流動資產的投資；③其他投資費用，是指與長期投資有關的職工培訓費、談判費、注冊費用等；④原有固定資產的變價收入，是指固定資產更新時原有固定資產的變賣所得的現金收入。由題意，該項目初始現金流量＝廠房投資＋設備投資＋流動資產投資額＝200＋500＋50＝750（萬元）。[單選題]13.下列成本費用項目中，在估算營業現金流量時，每年的營業現金支出不包括()。A.管理費用B.財務費用C.折舊D.制造費用正確答案：C參考解析：營業現金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內由于生產經營所帶來的現金流入和流出的數量。一般按年度進行計算。一般設定投資項目的每年銷售收入等于營業現金收入，付現成本（需要當期支付現金的成本，不包括折舊）等于營業現金支出。[單選題]14.甲公司的債權人A將其持有的甲公司的債券轉換成甲公司的股權，則甲公司()。A.留存收益增加B.長期負債增加C.注冊資本增加D.長期股權投資增加正確答案：C參考解析：債轉股是指公司債權人將其對公司享有的合法債權轉為出資（認購股份），增加公司注冊資本的行為。債轉股帶來的變化是公司的債務資本轉成權益資本、該出資者身份由債權人身份轉變為股東身份。債轉股的積極效應體現在：能夠使被投資公司降低債務負擔；能夠使債權人獲得通過債務企業上市、股權交易或股票回購方式收回全部投資的機會。[單選題]15.股票市值與企業凈資產值的比率等于()。A.市盈率B.權益乘數C.市凈率D.權益比率正確答案：C參考解析：市凈率是每股市價與每股凈資產的比率。目標企業的價值即為企業凈資產總值乘以標準市凈率。此法適用于周期性較強的行業；銀行、保險和其他流動資產比例高的行業或公司；業績差及重組型公司。市凈率不適用賬面價值的重置成本變動較快的公司；固定資產較少的公司。[單選題]16.某三年期公司債券，面值為100元，年利率為12%，每年付息一次，到期歸還本金。若市場利率為10%，則該債券發行價格為()元。A.75.13B.100C.104.97D.109.54正確答案：C參考解析：該債券發行價格P＝A（P/A，i，n）＋F（P/F，i，n）＝100×12%×（P/A，10%，3）＋100×（P/F，10%，3）＝104.97（元）。[單選題]17.設每年的用資費用為D，籌資數額為P，籌資費用為f，則資金成本率的計算公式是()。A.B.C.D.正確答案：D參考解析：資金成本率指的是因為使用資金而付出的年復利率IRR，即資金成本率是企業籌集使用資金所負擔的費用同籌集資金凈額的比。[單選題]18.某公司從銀行借款400萬元，借款的年利率是9%。每年付息，到期一次性還本，籌資費率為0.5%，企業所有稅稅率為25%，則該項長期投資的資本成本率為()。A.4.2%B.5.6%C.6.78%D.7.06%正確答案：C參考解析：長期借款資本成本率的測算公式如下：則由題意，該項長期投資的資本成本率為：400×9%×（1－25%）÷[400×（1－0.5%）]＝6.78%。[單選題]19.某公司有一筆銀行長期借款1000萬元。借款利息率為10%，所得稅稅率為25%，銀行借款手續費忽略不計，則這筆銀行借款的成本為()萬元。A.10B.25C.75D.100正確答案：C參考解析：在銀行借款手續費忽略不計的情況下，該公司這筆銀行長期借款的長期借款資本成本率為：Kl＝Rl（1－T）＝0.1×（1－25%）＝7.5%；所以借款成本為：1000×7.5%＝75（萬元）。[單選題]20.某公司發行面值100元、期限3年、票面利率為9%的長期債券。債券的票面金額是1500萬元。企業按溢價發行，發行價為1800萬元。籌資費率為2%，公司所得稅率為25%，那么公司發行債券的資本成本率為()。A.4.26%B.5.13%C.5.74%D.6.27%正確答案：C參考解析：在不考慮貨幣時間價值時，債券資本成本率可按下列公式計算：則公司發行債券的資本成本率為：1500×9%×（1－25%）÷[1800×（1－2%）]＝5.74%。[單選題]21.某企業發行期限為20年，利率為12%的債券一批，發行總額為250萬元，發行費率為3.25%，該企業的所得稅率為25%，則債券成本為()。A.8.04B.8.31%C.9.30%D.17.3%正確答案：C參考解析：在不考慮貨幣時間價值時，債券資本成本率可按下列公式計算：則該債券的債券成本即長期債券資本成本率為：250×12%×（1－25%）÷[250×（1－3.25%）]＝9.30%。[單選題]22.普通股價格為10.5元，籌資費用每股0.50元。第一年支付股利1.50元，股利年增長率5%，則該普通股的成本率最接近于()。A.10.5%B.15%C.19%D.20%正確答案：D參考解析：該公司采用固定增長股利的政策，股利固定增長率G為5%，則普通股的資本成本率為：[單選題]23.綜合資本成本率的高低取決于資本結構和()兩個因素。A.股利率B.個別資本成本率C.邊際資本成本率D.利息率正確答案：B參考解析：綜合資本成本率是指一個企業全部長期資本的成本率，通常是以各種長期資本的比例為權重，對個別資本成本率進行加權平均測算，故又稱加權平均資本成本率。個別資本成本率和各種資本結構兩個因素決定綜合資本成本率。[單選題]24.某公司投資一個項目需要籌資1000萬。公司采用三種籌集方式，向銀行借入300萬，資本成本率為12%；發行債券融資300萬，資本成本率為15%；發行普通股股票融資400萬，資本成本率為16%。則這筆投資的資本成本率為()。A.13.25%B.13.5%C.14.25%D.14.5%正確答案：D參考解析：綜合資本成本率的測算公式如下：則這筆投資的資本成本率為：300÷1000×12%＋300÷1000×15%＋400÷1000×16%＝14.5%。[單選題]25.某公司投資一項目需籌資400萬元。公司有兩種籌資辦法：向銀行借150萬元，資本成本率是10%；發行普通股股票融資250萬元，資本成本率是16%。則這筆投資的資本成本率是()。A.12.25%B.12.75%C.13.25%D.13.75%正確答案：D參考解析：綜合資本成本率的測算公式如下：則這筆投資的資本成本率為：150÷400×10%＋250÷400×16%＝13.75%。[單選題]26.某企業資金分配如表11-1所示，則該企業加權平均的資金成本為()萬元。表11-1A.520B.500C.250D.133正確答案：D參考解析：綜合資本成本率的測算公式如下：則由表11-1可知，該企業加權平均的資金成本為：200×40%＋50×5%＋70×15%＋100×20%＋100×20%＝133（萬元）。[單選題]27.營業杠桿系數是指()的變動率與銷售額（營業額）變動率的比值。A.經營費用B.變動成本C.財務費用D.息稅前利潤正確答案：D參考解析：營業杠桿又稱經營杠桿或營運杠桿，是指在某一固定成本比重的作用下，當銷售額（營業額）增減時，息稅前利潤會有更大幅度的增減，定量衡量這一程度用營業杠桿系數。營業杠桿系數（DOL），又稱營業杠桿程度，是息稅前利潤的變動率相當于銷售額（營業額）變動率的倍數。其公式為：式中，DOL為營業杠桿系數；EBIT為息稅前盈余額（息稅前盈余額＝凈利潤總額＋利息額＋所得稅額）；ΔEBIT為息稅前盈余額變動額；S為營業額；ΔS為營業額的變動額。[單選題]28.如果某企業的營業杠桿系數為2，則說明()。A.當公司息稅前利潤增長1倍時，普通股每股收益將增長2倍B.當公司普通股每股收益增長1倍時，息稅前利潤應增長2倍C.當公司營業額增長1倍時，息稅前利潤將增長2倍D.當公司息稅前利潤增長1倍時，營業額應增長2倍正確答案：C參考解析：營業杠桿系數（DOL），又稱營業杠桿程度，是息稅前利潤的變動率相當于銷售額（營業額）變動率的倍數，計算公式為：則當該企業的營業杠桿系數為2，公司營業額增長1倍，息稅前利潤將增長2倍。[單選題]29.隨著息稅前收益的增加，財務杠桿系數將會()。A.上升B.下降C.保持不變D.不知道正確答案：B參考解析：財務杠桿系數（DFL），是指普通股每股收益（EPS）變動率與息稅前利潤變動率的比值。財務杠桿系數測算公式為：式中，I為債務年利息額；EBIT為息稅前盈余額（息稅前盈余額＝凈利潤總額＋利息額＋所得稅額）。根據此公式可以算出財務杠桿系數變化的規律。假設EBIT為A，增長后為A＋B，經過計算A/（A－I）與（A＋B）/（A＋B－I）相減結果大于零，得出隨著息稅前收益的增加，財務杠桿系數將會下降。[單選題]30.某公司全部債務資本為100萬元，負債利率為10%，當銷售額為100萬元，息稅前利潤為30萬元，則財務杠桿系數為()。A.3.1B.2.1C.1.5D.1.3正確答案：C參考解析：該公司的財務杠桿系數為：[單選題]31.當一個公司沒有負債時，財務杠桿系數()。A.大于1B.小于1C.等于1D.無法判斷正確答案：C參考解析：財務杠桿又稱融資杠桿，是指由于債務利息等固定性融資成本的存在，使權益資本凈利率（或每股利潤）的變動率大于息稅前盈余率（或息稅前盈余）變動率的現象。定量衡量影響程度用財務杠桿系數。財務杠桿系數（DFL），是指普通股每股稅收益（EPS）變動率與息稅前盈余變動率的比值。財務杠桿系數測算公式為：式中，I為債務年利息額；EBIT為息稅前盈余額（息稅前盈余額＝凈利潤總額＋利息額＋所得稅額）。當一個公司沒有負債時，I為0，財務杠桿系數等于1。[單選題]32.在公司的資本結構中，債權資本的比例越大，公司的凈收益和稅后利潤就越多，從而公司的價值就越高的觀點是()。A.凈收益觀點B.MM觀點C.傳統觀點D.凈營業收益觀點正確答案：A參考解析：凈收益觀點認為，由于債權資本成本率一般低于股權資本成本率，因此，公司的債權資本越多，債權資本比例就越高，綜合資本成本率就越低，從而公司的價值就越大。[多選題]1.企業的資本成本包括()。A.用資費用B.營業費用C.銷售費用D.籌資費用E.制造費用正確答案：AD參考解析：資本成本是企業籌資和使用資本而承付的代價。從絕對量的構成來看，資本成本包括用資費用和籌資費用。[多選題]2.企業進行籌資決策時，需要計算的成本有()。A.直接人工成本B.營業成本C.個別資本成本D.綜合資本成本E.直接材料成本正確答案：CD參考解析：資本成本是企業籌資和使用資本而承付的代價。資本成本分為個別資本成本和綜合資本成本，一般用相對數表示，稱為個別資本成本率和綜合資本成本率。[多選題]3.依據股利折現模型，影響普通股資本成本率的因素有()。A.普通股融資凈額B.銷售收入額C.股利政策D.營業資本額E.速動比率正確答案：AC參考解析：用股利折現模型計算普通股的成本率的公式為：式中，P0為普通股融資凈額，即發行價格扣除發行費用；Dt為普通股第t年的股利；Kc為普通股投資必要報酬率，即普通股資本成本率。運用上列模型測算普通股資本成本率，因具體的股利政策而有所不同。如果公司采用固定股利政策，即每年分派現金股利D元，則資本成本率可按下式測算：因此，影響普通股資本成本率的因素為普通股融資凈額和股利政策。[多選題]4.企業的財務杠桿系數越大，表明()。A.營業風險越高B.營業杠桿利益越大C.財務風險越高D.流動資產比率越高E.財務杠桿利益越大正確答案：CE參考解析：財務杠桿又稱融資杠桿，是指由于債務利息等固定性融資成本的存在，使權益資本凈利率（或每股利潤）的變動率大于息稅前盈余率（或息稅前盈余）變動率的現象。財務杠桿系數越大，說明財務風險越大，財務杠桿利益也越大。[多選題]5.如果一家盈利上市公司的債權人轉成了公司的股東，即實施了債轉股，由此會使該公司()。A.利息支出減少B.債務比率降低C.股本減少D.應收賬款周轉率降低E.存貨周轉率降低正確答案：AB參考解析：債轉股的積極效應體現在：能夠使被投資公司降低債務負擔；能夠使債權人獲得通過債務企業上市、股權交易或股票回購方式收回全部投資的機會。[多選題]6.影響個別資本成本率的高低的因素有()。A.用資費用B.籌資費用C.籌資額D.借款額E.股權成本正確答案：ABC參考解析：個別資本成本率的一般公式為：式中，K為資本成本率，用百分率表示；D為用資費用額；P為籌資額；f為籌資費用額；F為籌資費用率，即籌資費用與籌資額的比率。[多選題]7.下列關于財務杠桿的論述正確的有()。A.在資本總額及負債結構不變的情況下，財務杠桿系數越高，每股盈余增長越快B.財務杠桿系數越大，對財務杠桿利益的影響越強C.財務杠桿系數越大，財務風險越大D.財務杠桿系數的大小與財務風險無關E.財務杠桿系數是普通股每股盈余的變動率相當于息稅前盈余變動率的倍數正確答案：ABCE參考解析：財務杠桿又稱融資杠桿，是指由于債務利息等固定性融資成本的存在，使權益資本凈利率（或每股利潤）的變動率大于息稅前盈余率（或息稅前盈余）變動率的現象。財務杠桿的大小一般用財務杠桿系數來衡量。財務杠桿系數是指普通股每股稅收益（EPS）變動率與息稅前盈余變動率的比值。財務杠桿系數越大，財務杠桿利益越大，財務風險越高。共享題干題某上市公司2021年的營業額為15億元，息稅前利潤為3.2億元，公司的資產總額為48億元，負債總額為32億元，債務年利息為1.2億元，公司計劃2022年對外籌資5億元投資一個新項目，籌資安排初步確定增發新股籌資4億元，從銀行貸款1億元，經過估算，股票的資本成本率為10%，貸款的資本成本率為6%。[不定項選擇題]1.根據初步籌資安排，5億元籌資的綜合資本成本率為()。A.7.5%B.8.6%C.9.2%D.16.0%正確答案：C參考解析：綜合資本成本率的測算公式如下：式中，Kw表示綜合資本成本率；Kj表示第j種資本成本率；Wj表示第j種資本比例。則根據題意，5億元籌資的綜合資本成本率為：10%×4÷5＋6%×1÷5＝9.2%。[不定項選擇題]2.綜合資本成本率可以作為選擇()的依據。A.股利率B.追加籌資方案C.貸款利率D.折現率正確答案：B參考解析：資本成本是選擇籌資方式、進行資本結構選擇和選擇追加籌資方案的依據，是評價投資項目、比較投資方案和進行投資決策的經濟標準，可以作為評價企業整個經營業績的基準。[不定項選擇題]3.該公司2021年的財務杠桿系數為()。A.1.2B.1.3C.1.6D.2.4正確答案：C參考解析：財務杠桿系數測算公式如下：式中，I表示債務年利息額；EBIT表示息稅前利潤額。則該公司2011年的財務杠桿系數為：＝3.2/（3.2－1.2）＝1.6。[不定項選擇題]4.測算財務杠桿系數是為了分析公司的()。A.財務風險B.營運能力C.營業成本結構D.資產規模正確答案：A參考解析：財務杠桿系數越大，財務杠桿利益越大，財務風險越高。本案例中對財務杠桿的測算，目的在于分析公司的財務風險。[不定項選擇題]5.公司測算財務杠桿系數和資本成本率的目的是()。A.提高息稅前利潤B.規避營業風險C.核算財務總成本D.優化資本結構正確答案：D參考解析：資本成本率，尤其是綜合資本成本率是企業進行資本結構和追加籌資決策的依據。財務杠桿系數（DFL），是指普通股每股收益（EPS）變動率與息稅前利潤變動率的比值。公司綜合測算財務杠桿系數和資本成本率的目的在于優化資本結構。某上市公司2021年的營業額為8億元，息稅前利潤為2.2億元，公司的資產總額為24億元，負責總額為16億元，債務年利息額為1.1億元。公司計劃2022年對外籌資3億投資一個新項目，籌資安排初步確定為發行股票籌資1億元，從銀行貸款2億元。經過估算，發行股票的資本成本率為15%，銀行貸款的資本成本率為7.01%。[不定項選擇題]6.根據初步籌資安排，3億元籌資的綜合資本成本率為()。A.7.55%B.8.63%C.9.67%D.11.00%正確答案：C參考解析：綜合資本成本率的測算公式如下：式中，KW表示綜合資本成本率；Kj表示第j種資本成本率；Wj表示第j種資本比例。則3億元籌資的綜合資本成本率＝1/3×15%＋2/3×7.01%＝9.67%。[不定項選擇題]7.該公司2021年的財務杠桿系數為()。A.1.0B.1.3C.1.5D.2.0正確答案：D參考解析：該公司2021年的財務杠桿系數為：式中，I表示債務年利息額；EBIT表示息稅前利潤額。[不定項選擇題]8.如果公司提高銀行貸款在籌資總額中的比重，則()。A.公司綜合資本成本率會降低B.公司綜合資本成本率會提高C.公司資產負債率會提高D.公司資產負債率會降低正確答案：BC參考解析：如果公司提高銀行貸款在籌資總額中的比重，則公司綜合資本成本率會提高。根據資產負債率＝負債總額/資產總額×100%，提高銀行貸款，負債增加，從而資產負債率提高。[不定項選擇題]9.資本成本理論及杠桿理論綜合起來研究的目的是()。A.優化資本結構B.獲取營業杠桿利益C.規避經營風險D.降低代理成本正確答案：A參考解析：資本成本是選擇籌資方式、進行資本結構決策和選擇追加籌資方案的依據；杠桿理論是由于特定費用（如固定成本或固定財務費用）的存在而導致的當某一財務變量以較小的幅度變動時，另一相關財務變量以較大幅度變動。兩者都與資本結構有關，綜合起來研究的目的是優化資本結構。某上市公司已上市5年，至2009年12月31日，公司的總資產已達到15億元，公司的負債合計為9億元，公司正考慮上一條新的生產線，總投資5億元，計劃全部通過外部融資來解決；經測算，2009年無風險報酬率為4.5%，市場平均報酬率12.5%，公司股票風險系數為1.1，公司債務的資本成本率為6%。公司維持現有資本結構不變，初步決定總融資金額中2億元使用債務融資方式，3億元使用公開增發新股的方式。[不定項選擇題]10.該公司進行籌資決策時，應權衡的因素是()。A.資本成本B.管理費用C.財務風險D.每股利潤無差異正確答案：A參考解析：資本成本是企業籌資和使用資本而承付的代價。從投資者的角度看，資本成本也是投資者要求的必要報酬或最低報酬。公司進行籌資決策時應權衡資本成本因素。[不定項選擇題]11.如果該公司所得稅率提高，則該公司()的資本成本率會降低。A.股票B.債券C.銀行貸款D.留存收益正確答案：B參考解析：債券資本成本率可按下列公式計算：式中：Kb為債券資本成本率；B為債券籌資額，按發行價格確定；Fb為債券籌資費用率；Ib為債券每年支付的利息，T為企業所得稅率。由公式可知，企業所得稅率提高，該公司的債券資本成本率會降低。[不定項選擇題]12.根據資本資產定價模型，該公司的股權資本成本率為()。A.9.9%B.13.0%C.13.3%D.15.9%正確答案：C參考解析：按資本資產定價模型，股票的資本成本率即為普通股投資的必要報酬率，而普通股投資的必要報酬率等于無風險報酬率加上風險報酬率，公式為：Kc＝Rf＋β（Rm－Rf），式中：Rf為無風險報酬率；Rm為市場平均報酬率；β為風險系數。代入數據可得，該公司的股權資本成本率＝4.5%＋1.1×（12.5%－4.5%）＝13.3%。[不定項選擇題]13.假設該公司股權資本成本率為16%，則該公司的綜合資本成本率為()。A.9.90%B.10.38%C.11.8%D.12.0%正確答案：D參考解析：綜合資本成本率的測算公式如下：式中：Kw為綜合資本成本率；Kj為第j種資本成本率；Wj為第j種資本比例。代入數據可得，該公司的綜合資本成本率＝16%×3/5＋6%×2/5＝12.0%。[不定項