活躍資本市場背景下衍生品期權業務發展前景分析投資策略專題策略證券研究報告進行投資，過去20年美國對外直接投資規模增長了近5倍，養老金金融投資的規模增長了1.5倍，但之后出現的互聯網泡沫，地緣政治動蕩、金規模也同步增長了3-4倍，達到200-250萬億美元。權類衍生品占全球場內衍生品市場份額高達64%，而期貨類衍生品相應交易所的金融期權產品。排名第一的是印度國民證券交易所的BankNifty指數期權，成交量高達17779.73百萬手；而同期國內領先的滬深生品如股票期權的發展未來未能跟海外金融類衍生品的發展路徑和規 3 3 3 3 4 4 5 8 8 8 10 10 10 13 14 3 4 5 6 7 7 9 9 10 4 5 6 11 11 11 12 13 在推動資本市場高質量發展、加大開放力度、不斷接軌國際資本市場大背景下，一、衍生品期權業務國內發展回顧（1）股票期權業務發展時間線（2）當前場內股票期權合約種類現狀 股票期權持倉量影響依然較大，因為機構一般會用寬基指數標的如滬深 （2）場外股票期權業務發展現狀 ），下圖5顯示的是中國證券業協會最新公布的證券公司新開展場外期權合約的交 的證券公司場外期權業務的總收入僅占全市場的8%。說明當前國內場外期權業務具 二、中國衍生品業務發展重要性和機遇2、股票期權在證券行業中的發展機遇大量養老金、保險資金等規模極其巨大的保守資金隨著股市的繁榮也不機構持有的衍生品名義金額規模明顯隨著養老金等機構資金規模的增長同時美國本土的大量資金又以投資的方式大量流出去投資各類海外資產，緣政治等不確定性因素，從而對利用各類衍生品進行風險對沖的需求不 501、衍生品是活躍資本市場和長期資金入市的銀行理財的指數型投資產品也可以嵌入期權衍生品來增厚一個是貨幣政策導致的流動性變化，當這兩個要素變化時，股價自然會發生波動，2、對標海外衍生品市場的發展空間11223344571122344553 金融衍生品成交量排名第一的0.177%，由此可以推斷，未來中國的金融類衍生品12CNXNifty指數期權3456789 1234目前上海和深圳兩大證券交易所的ETF股票期權已經全部覆蓋市場主要寬基權業務的總收入僅占全市場的8%。說明當前國內場外期權業務具有明顯的頭部化 巨大的保守資金開始進入股市，并隨著金融全球化這些資金開始對海外進行投資，權類衍生品占全球場內衍生品市場份額高達64%，期貨類衍生 證券研究報告風險等級及適當性匹配關系創業板、科創板、北京證券交易所、新三板（含退市整理期）等板塊的等方面的研究報告，港股股票、基金研究報告以及投資者與證券研究報告的適當性匹配關系：“保守型”投資者僅適合使用“低風險型”投資者僅適合使用風險級別不高于“中低風險”的研報，“穩健型”投資者風險”的研報，“積極型”投資者僅適合使用風險級別不高于“中高風險”的研報，“激進本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，以勤勉的職業態度，情的范圍內出具本報告。本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點，不受本公司相關業務部門、證券發行管理公司、資產管理公司等利益相關者的干涉和影響。本人保證與本報告所指的證券或投資標的無任何利本報告所載資料及觀點均為合規合法來源且被本公司認為可靠，但本公司對這些信息的準確性及完整性不作所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，可隨時更改。本報告所指的證券或投資標投資收入可跌可升。本公司可發出其它與本報告所載資料不一致及有不同結論的報告，亦可因使用不同假設觀點和分析方法而與本公司其他業務部門或單位所給出的意見不同或者相反。在任何情況下，本報告所載的資料及推測只提供給客戶作參考之用，并不構成對任何人的投資建議。投資者需自主作出投資決策并自行承擔投做出的任何投資決策與本公司和作者無關。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所任何責任，任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口