資源開采項目融資

小組成員：錢征、王萍、李勇

CONTENT①資源開采項目的收益特點②資源開采項目的風險識別與應對③資源開采項目的投資主體④投融資模式設計⑤資源開采項目案例分析一、資源開采項目的收益特點項目融資的使用范圍大型工業項目：澳大利亞波特蘭鋁廠項目、加拿大賽爾加紙漿廠項目和中國四川水泥廠項目。基礎設施項目：電力、電信、自來水、污水處理、鐵路、公路、海底隧道、大壩港口、機場、城市地鐵等。資源開采項目：石油、天然氣、煤炭、鈾等能源開采；鐵、銅、鋁、礬土等金屬礦資源的開采。

收益特點融資長期性融資的規模大融資的風險大資金回收期長外匯需要量大

融資長期性

資源開采業上中下游產業鏈之間具有十分緊密的相互依賴性和制約性，項目的上中下游一體化。從勘探、開采到建成投產，都需要持續地投入資金。融資的規模大資金需求量大，以項目的預期收益作為抵押取得貸款的融資方式—“項目融資”已成為許多國際礦業開發項目的融資首選。EG：寶鋼集團和金川集團共同開發菲律賓鎳礦項目涉及資金9.5億美元；中鋁牽頭開發的越南鋁土礦項目，預計總投資12億美元。

融資的風險大上游項目涉及資源風險中游管道項目有設計、施工和管輸風險下游項目中，市場開發具有眾多不確定因素

資金回收期長資源開采業在發展初期銷售量呈緩慢增長，使項目收益達到能夠彌補項目投資的水平要較長時間。

外匯需要量大

石油屬技術密集性行業，進口設備用匯量很大，同時，中外合作開發、境外開發也需要大量外匯。上游項目涉及資源風險項目融資可獲得優惠政策

由于天然氣所特有的環保性，使項目易獲得各國政府的支持，因此，項目的風險可能降低，并獲得多方面的優惠政策。

二、資源開采項目風險識別

對于以石油天然氣、煤炭等行業為主的資源類項目融資特別是海外項目而言，因為受地質條件制約性強、投資金額巨大、政治經濟敏感度高、科技含量高、投資回收期長等因素影響，融資風險往往比一般項目融資錯綜復雜。因此，有效的風險防范和控制是融資成功的重要保證。

資源開采項目融資風險識別

自然風險地勘風險儲量風險環境風險災害風險

地勘風險：由于地質條件的復雜性和資源的自然特性，決定了地質勘查工作的風險及其成果的不確定性。能不能找到礦的風險；由于區位不同而造成的最終收益不同的區位風險；由于礦床礦石質量的不同，導致采用的采選技術的不同引起的收益不同的質量風險等儲量風險：礦產資源的可耗竭性稀缺性、豐度上的差異性及位置上的固定性等特點，決定了礦產資源儲量的不確定性。

環境風險：項目投資者有可能因為嚴格的環境保護立法而迫使項目生產效率降低，增加項目生產成本，或者增加新的資產投入以改善項目的生產環境，更嚴重的會迫使項目無法繼續生產下去。災害風險：這些風險出現的機會較少，但是一旦出現，造成的災害是相當嚴重的。火災風險、風暴風險、洪水風險、地震風險、滑坡風險、泥石流風險、雪災風險、氣溫風險、塌方風險等等

儲量風險的應對措施對擬開發的煤層氣項目認真勘測其煤層氣儲量，盡量掌握充足的可靠數據采用先進的量化方法對其進行分析聘請有經驗的專家對其進行核準政治與法律風險政治風險：第一，國家風險。即項目所在國政府由于某種政治原因或外交政策上的原因，對項目實行征用、沒收，或者對項目產品實行禁運、聯合抵制，中止債務償還的潛在可能性。第二，國家政治、經濟政策穩定性風險，即如外匯管理、稅收、勞資制度、審批制度、環境保護、資源主權等的調整和

變化。法律風險：跨國貸款可能面臨因法律制度不同而引發的爭議。一些國家擔保法的不健全可能導致獲得擔保品成為困難；一些國家對知識產權的保護可能尚處于初級階段；還有些國家缺乏有關公平貿易和競爭的法律等。政治風險的應對措施應采用投保的方式，將風險轉嫁給保險公司尋找一個強大的項目合作者參與項目促使國際的多邊機構來參與項目設置科學合理的產權布局信用與金融風險信用風險有限追索的項目融資是依靠有效的信用保證結構支撐起來的。組成信用保證結構的各個項目參與者是否有能力承擔其職責，是否愿意并且能夠按照法律文件的規定在需要時履行其應承擔的對項目融資的信用保證責任，就構成項目融資所面臨的信用風險。

金融風險

利率風險項目在經營過程中，由于利率變動直接或間接的造成國內項目價值降低或收益受到損失。

外匯風險

東道國貨幣的自由兌換

經營收益的自由匯出

匯率波動造成的貨幣貶值

銀行、投資人自行或委托工程咨詢機構對項目各參與方，信用、業績、技術和管理水平進行審查、評估。

受委托的咨詢機構還應該動態的審查、評估各參與方在該項目建設中的實施情況，并提出咨詢意見，及時向投資人提出預警信用、金融風險的應對措施

信用、金融風險的應對措施

融資協議中采取套期保值技術來應付匯率和利率風險，也可以通過貨幣和利率互換調期、利率封頂、利率區間和保底等技術手段和方法規避匯率和利率風險。

使用合同內容債務償還計劃規避有關金融風險。

市場風險市場風險：在一定的成本水平下能否按計劃維持產品質量和產量，以及產品市場需求量與市場波動帶來的風險。供求風險價格風險

競爭風險項目參與方在投資項目時必須考慮的幾種因素是否存在該礦產品的國內和國外市場可能的競爭激烈程度怎樣是否有相似項目竣工預計礦產品的國際價格、適用關稅和貿易壁壘

市場準入情況當項目到運營階段時，礦產品是否仍有較好的市場需求市場風險的應對措施

發起人為該項目提供擔保與相關部門簽訂“無論提貨與否均需付款”性質的協議是解決項目產品銷售風險的主要手段。在降低市場風險的談判中，建立一個合理的價格體系近幾年來大多數貸款違約現象及資本結構重組問題均起源于錯誤地估算了生產能力。生產能力風險能源的價格波動和供應可靠性是影響項目經濟強度的一個主要因素。能源供應風險主要表現為實際生產成本超出預期生產成本的風險。經營管理風險生產經營風險長期的能源供應協議是減少項目能源供應風險的一種有效辦法。在合同中規定固定價格、確定一筆總費用并事先規定項目出現問題如建設延誤時的補償辦法等條款。生產經營風險的應對措施技術替代風險技術替代會改變產業的競爭態勢。生產安全風險其它生產技術風險不容忽視的，是一個越來越受重視的因素有設計變動或計算失誤風險設備故障或損壞的風險生產力因素短缺風險信息風險等技術風險第一PPT模板網/tubiao/

備用貸款和支持貸款運營應急費承包商的履約保證技術風險是指由于科學技術的進步、技術結構及其相關變量的變動給項目出資方和經營者可能帶來的損失。技術風險的應對措施完工風險完工風險：指項目無法完工、延期完工或者完工后無法達到預期運行標準而帶來的風險。資本成本超支項目拖延及運作不善由于種種原因項目遲遲達不到設計額定的技術經濟指標

完工風險的應對措施

技術保證承諾

完工擔保基金

完工風險

交鑰匙合同

社會風險社會風險：由于人文社會環境因素的變化對項目的影響，從而給項目出資方與經營者帶來損失的可能性。建設規劃風險區域發展風險公眾干預風險

與政府規劃部門保持聯系，取得他們的支持關注同一區域內相關競爭者的動態，做好積極準備設置專員和項目附近的居民進行溝通，排除外部干擾社會風險的應對措施三、投融資主體融資主體：進行融資活動，承擔融資責任和風險的項目法人單位。融資模式中的參與者包括政府或所屬機構、項目公司、受托借款公司、國際貸款銀行或投資公司、咨詢公司、保險公司、設計單位、施工單位、監理單位、設備供應商等，它們在項目融資的全部或者部分過程中發揮著各自的作用。項目公司、項目投資者、銀行等金融機構、項目產品購買者、項目承包工程公司、材料供應商、融資顧問、項目管理公司等融資顧問在項目融資中發揮重要的作用，在一定程度上影響到項目融資的成敗。融資顧問通常由投資銀行、財務公司或商業銀行融資部門來擔任。

項目公司是直接參與項目建設和管理，并承擔債務責任的法律實體。也是組織和協調整個項目開發建設的核心。四、投融資模式設計特許權協議1、特許權的范圍特許權的范圍特許期限授權范圍權利的授予2、項目建設方面的規定

規定項目公司或其承包商將如何從事BTO礦山項目的建設，包括項目用地如何解決、項目的設計要求、承包商的具體義務，工程如何施工以及采用什么樣的施工技術，工程的建設質量如何保證，工程進度及工程延誤等方面的規定。3、項目融資及其方式

規定BTO礦山項目如何進行融資、融資的利率水平、資金來源以及雙方如何采用“受托借款公司”的方式來融資等內容。4、項目的轉移

特許權協議規定項目在建成并通過驗收后即轉移給政府，由政府指定礦山企業為接受人，后期由礦山企業和項目公司聯合經營該項目。

5、項目的聯合經營及利潤分配方法

項目在建成并通過驗收后移交給政府的指定接受人—礦山企業，由礦山企業和項目公司組成聯合經營體共同經營礦山企業項目。為縮短外方資金的回籠周期，降低外方投資的風險，項目公司在經營期內將獲得扣除項目經營成本和支付給礦山企業的管理費之后100%的項目收益。6、匯率風險問題

由于目前人民幣在資本項目下仍不是可自由兌換貨幣，基本建設項目的投資仍需經有關方面嚴格審查批準。用項目融資方式籌集資金，但項目本身的收益主要表現為當地貨幣(人民幣)，而償還國外貸款時，必須將本國貨幣兌換成外匯匯出境外。7、項目的善后維修

特許權協議應規定項目共同經營期滿后，外國承包商應對礦山項目保修五年至十年的期限。BOT模式BOT既是一種融資方式，也是一種投資方式。項目融資只是BOT的一個階段。政府是BOT項目實施過程的主導。政府只是讓渡BOT項目經營權，但擁有終極所有權。政府不干涉項目公司的正常經營，但要參與項目實施過程的組織協調，并對項目服務質量和收費進行監督。政府與項目公司是經濟合同關系，在法律上是平等的經濟主體。BOT以項目為融資主體，項目公司承擔債務責任。項目特許權通常通過規范的競爭性招標來授予。BOT模式的主要內容項目公司以同政府簽訂的“特許權協議”作為項目建設開發和安排融資的基礎。項目公司將特許權協議等權益轉讓給貸款銀團作為抵押，并提供其它信用擔保，安排融資。工程承包商與項目公司簽訂承包合同進行項目建設，并提供完工擔保。經營公司根據經營協議負責項目運行、維護，獲得投資收益并支付貸款本息。特許經營期結束時將項目移交給政府。BOT概念模型BOT項目的實施步驟1.項目識別a.項目識別b.確定是否以BOT方式執行c.預可行性研究2.合同采購a.確定采購方式： 公開招標、有限招標、獨家談判等b.確定項目建設與運營規則c.確定投標資格d.研究確定技術參數，準備招標文件e.確定投標評價準則f.投標者資格預審g.邀請投標BOT項目的實施步驟3.有投資意向者投標a.組建投資者財團b.可行性研究c.準備投標文件4.選擇投資者a.對標書進行評價b.澄清與調整標書， 進行合同談判c.授項目特許經營權， 簽訂項目委托協議5.項目開發a.組建項目公司b.投入股本金c.簽訂貸款協議d.簽訂工程承包合同e.簽訂材料供應合同f.簽訂設備購買協議g.簽訂保險合同h.簽訂設施經營維修合同6.項目執行a.建造設施、安裝設備b.項目驗收7.項目經營人員培訓，運營管理8.項目轉讓BOT項目基本結構BOT項目主要參與者的目標政府：利用外資或民間資金建設公共設施；引進新技術，改善和提高項目的管理水平；獲得間接的經濟效益和社會效益。項目投資者：找到新的商業機會，通過提供有競爭力的服務獲得滿意的利潤；最大限度地減少風險，特別是無法管理的風險。貸款銀行：保證項目貸款的安全性，能夠如期收回貸款本金并獲得利息收入。BOT項目發起人關心的問題項目的建設成本、工期、特許期限、建成后的運營成本、收費標準及其調整程序和辦法；項目的現金流能否滿足償還債務的要求并為投資者帶來滿意的投資回報；政府對BOT項目是否有明確的政策、規則或專門法規，這些政策和法規對項目的影響；項目所在國的政治經濟狀況、建設條件及競爭項目的情況，這些因素對項目風險的影響；政府是否愿意分擔項目風險，特別是那些投資者不能控制的風險。貸款銀行關心的問題項目完工計劃和技術目標的可行性，若項目未能按時完工或未達到原設計標準，風險由誰承擔；項目絕大部分建設資金的落實情況；償還債務的收入來源是否有可靠，能否保證一部分項目收入用于償還債務；貸款擔保條件，項目發起人及其它參與者作出的承諾，貸款人擁有多大的追索權；政府實施項目的決心、實力及對風險分擔的態度。BOT項目合同采購的特點為了充分發揮投標者的創新能力，招標文件中一般只粗略地列出項目應滿足的條件或性能指標；合同涉及包括項目經營風險的分配等復雜的財務安排問題；BOT項目招標更重視競爭者的質量而不是數量，一般要進行嚴格的競標者資格預審；評標標準不僅包括投標報價，還包括競標者提出的一攬子財務計劃的吸引力、項目公司的經濟實力和經營管理水平等；要先與中標人進行談判并簽訂投資意向書，待進一步考慮和落實未決問題后再簽訂特許權協議書。BOT項目合同采購的策略明確界定項目目標采購程序要規