期貨入門教程北京鼎金世紀投資管理有限公司2015年3月2023/9/111興業期貨培訓資料一、什么是期貨？簡單的說，期貨就是買賣一種預期。買賣未來的漲跌。2023/9/112二、期貨市場的產生時間:1848年地點:美國芝加哥誕生第一家期貨交易所背景：美國農業商品化的推動市場經濟發展的產物現貨交易——遠期交易——期貨交易2023/9/113三、期貨合約簡介期貨交易就是對期貨合約的買賣。期貨合約就是由交易所統一制定的，規定了在未來某一特定時間和地點交割一定數量和質量的實物商品或者金融產品的標準化合約。期貨合約主要條款包括合約標的、報價單位、最小變動價位、合約月份、交易時間、最低交易保證金、每日價格最大波動限制、最后交易日、交割方式、交易代碼等。2023/9/114四、標準化合約2023/9/115五、期貨交易制度

保證金制度（杠桿效應）雙向交易制度

T+0制度

每日結算制度（當日無負債）強制平倉制度到期交割制度持倉限額制度大戶持倉報告制度漲跌停板制度

2023/9/1161、保證金制度

假設某期貨品種保證金定為合約價值的8%（交易所），期貨公司加收一定比例（如2%），并隨市場風險不斷變化而適當調整.于是實際合約保證金率

——10%如買入該期貨合約總價值為50000則所需保證金50000*10%=5000杠桿效應2023/9/1172、保證金制度（杠桿效應）￥100￥110￥100100￥900100￥90020010%10010%10%100%全額交易保證金交易做多情況下財富增長快財富增長快2023/9/118100￥900100￥9000￥100￥90￥10010%10010%10%100%全額交易

保證金交易做多情況下風險成倍擴大2023/9/1193、雙向交易制度

預期價格下跌，賣出期貨合約，下跌后買入平倉獲利

預期價格上漲，買入期貨合約，上漲后賣出平倉獲利。

做多做空上漲、下跌均有獲利機會2023/9/11104、雙向操作實例上漲、下跌均有獲利機會賣出平倉買入開倉買入平倉賣出開倉2023/9/11115、T+0制度買入開倉賣出平倉賣出開倉買入平倉流動性便利性隨時應對市場變化規避隔夜風險2023/9/11126、每日結算制度（當日無負債）CompanyLogo每日計算盈虧、交易保證金及各種費用，并劃轉資金。保證金不足，要求追加保證金或者被強制平倉。

結算價是進行當日未平倉合約盈虧結算和計算下一交易日交易價格限制的依據。結算價是指某一期貨合約當日一定時間內成交價格按照成交量的加權平均價。

當日盈虧=∑[（賣出成交價-當日結算價）×賣出量×合約乘數]+∑[（當日結算價-

買入成交價）×買入量×合約乘數]+（上一交易日結算價-當日結算價）×（上一交易日賣出持倉量-上一交易日買入持倉量）×合約乘數

當日結算準備金余額=上一交易日結算準備金余額+上一交易日交易保證金－當日交易保證金+當日盈虧+入金－出金－手續費等2023/9/11137、強制平倉制度CompanyLogo履約保證金可用保證金什么情況下會被強制平倉？2023/9/1114會員、客戶出現下列情形之一的，交易所對其持倉實行強行平倉?。ㄒ唬┙Y算會員結算準備金余額小于零，且未能在規定時限內補足；（二）客戶、從事自營業務的交易會員持倉超出持倉限額標準，且未能在規定時限內平倉；（三）因違規、違約受到交易所強行平倉處罰；（四）根據交易所的緊急措施應予強行平倉；（五）其他應予強行平倉的情形。2023/9/1115

8、到期交割制度

實物交割制度，主要是指期貨合約到期時，交易雙方在交易所指定交割倉庫以貨品易主的方式了結到期未平倉合約。實物交割指的是商品期貨，金融期貨一般是現金交割。

2023/9/11169、持倉限額制度持倉限額制度主要指會員或投資者可以持有的，按單邊計算的某一合約持倉的最大數額。超出的持倉或未在規定時限內完成減倉的持倉，交易所可強行平倉。同一客戶在不同會員處開倉交易，其在某一合約的持倉合計不得超出該客戶的持倉限額。

目的：防止操縱2023/9/111710、大戶報告制度

交易所實行大戶持倉報告制度。會員或者客戶對某一合約持倉達到交易所規定的持倉報告標準的，會員或者客戶應當向交易所報告。客戶未報告的，會員應當向交易所報告。交易所可以根據市場風險狀況，制定并調整持倉報告標準。

2023/9/111811、漲跌停板制度期貨漲跌停板幅度在交易規則中確立，為前一日結算價的±X%期貨交易出現漲跌停板單邊無連續報價或者市場風險明顯增大情況的，交易所可以采取調整漲跌停板幅度化解市場風險。

漲停價跌停價收盤價結算價結算價收盤價+5%-5%2023/9/1119

六、期貨交易與現貨交易的區別

現貨交易期貨交易交易目的：獲得實物轉移風險、獲得利潤交易對象：商品實物標準合約交易時間：無限制嚴格規定交易地點：任何地點只能在交易所交易價格：

買賣雙方商定公開競價交易方式；一手交錢，一手交貨交易所集中交易2023/9/1120七、期貨交易與遠期交易的區別

遠期交易

期貨交易保障制度：書面合同保證金制度

每日無負債結算制度履約方式：實物交割

對沖平倉（實物交割）信用風險：風險較高風險較小2023/9/1121八、期貨交易與股票交易的區別

股票交易

期貨交易交易方向:

只能做多

雙向交易，多空皆可交易規則：

T+1（當天不可平倉）

T+0（當天可平倉）資金運用：

全額資金

保證金方式（杠桿）2023/9/1122九、期貨交易的優點交易更便捷－－有大量買家和賣家市場更透明－－遵循“公平、公開、公正”交易成本低－－保證金交易，以小博大履約有保證－－有嚴格的保障制度投資投機兩相宜－－既能投資又能投機

2023/9/1123十、期貨交易的功能發現價格指期貨市場通過公開、公平、公正、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預期性、連續性和權威性價格的過程。規避風險套期保值套期保值：就是買入(賣出)與現貨市場數量相當、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出(買入)期貨合約來補償現貨市場價格變動所帶來的實際價格風險。風險投資投機、套利套利：指同時買進和賣出兩張不同種類的期貨合約。交易者買進自認為是“便宜的”合約，同時賣出那些“高價的”合約，從兩合約價格間的變動關系中獲利。在進行套利時，交易者注意的是合約之間的相互價格關系，而不是絕對價格水平。2023/9/11241、套期保值套期保值的原理

時間期貨現貨價格趨同性2023/9/1125案例：買入套期保值（多頭套保）

9月份，某油廠預計11月份需要100噸大豆作為原料。當時大豆的現貨價格為每噸2010元，該油廠對該價格比較滿意。據預測11月份大豆價格可能上漲，因此該油廠為了避免將來價格上漲，導致原材料成本上升的風險，決定在大