刀具行業市場分析1刀具是“工業牙齒”，我國已擁有完整產業鏈1.1刀具是制造業加工的基礎部件，硬質合金刀具占比逐漸提升刀具是機械制造的重要工具，全球市場規模接近400億美元。刀具是在機械制造中用于切削加工的工具，也被稱為切削工具。切削加工占整個機械加工工作量的90%，并且高效先進刀具可以明顯提高加工效率，可以降低10%~15%的生產成本，因此刀具在機械加工中占有重要地位，也被稱為“工業牙齒”。根據QYReasearch報告2017年全球切削刀具消耗量約為340億美元，預計2022年全球消耗量可達到389.84億美元。從我國市場上看，2021年我國刀具消費總額達到了477億元。根據加工方式的不同，刀具可以分為車削刀具、鉆削刀具、鏜削刀具、銑削刀具等，可適用于不同類別的機床。刀具按工件加工表面的形式可分為五類，加工各種外表面的刀具、孔加工刀具、螺紋加工刀具、刨削刀具、切斷刀具。根據刀具結構的不同，刀具可以分為可轉位刀具、整體刀具和傳統刀具（焊接刀具等）。可轉位刀具是指將能轉位使用的多邊形刀片用機械方法夾固在刀桿或刀體上的刀具，可轉位刀具通常由刀體和刀片構成，其中刀片是直接用于切削加工的部件，屬于工業耗材。整體刀具包括孔加工工具、銑削工具等。可轉位刀具與整體刀具是主流刀具產品。傳統刀具的加工效率和加工精度較低，將逐步被可轉位刀具和整體刀具替換。可轉位刀具可以通過更換刀片實現切削刃更新，加工效率較高，但是由于刀片需要機械夾固定，刀具直徑較大，無法加工小直徑的工件。整體刀具的加工直徑更加靈活，而且加工精度不會受到刀體的影響，在精加工和超精密加工領域有優勢。不過由于整體刀具需通過拆卸重磨方式實現切削刃更新，因此加工效率低于可轉位刀具。可轉位刀具由于是采用機械裝夾的方式來組合，因此可轉位刀具的加工精度除了刀片以外，刀體也有較大的影響。刀體可以影響刀片的定位精度、裝夾強度，因此刀具與刀片之間的適配性極為重要。高端的數控刀片具有一定的定制性，為了保證刀片的加工性能，數控刀體也需要針對數控刀片進行設計，不過中低端市場通常會使用通用的數控刀體產品。刀具的材料的不同不僅會影響加工精度和表面加工質量，還會影響切削加工效率和生產成本。刀具材料可以分為硬質合金、工具鋼（碳素工具鋼、合金工具鋼、高速鋼）、陶瓷、超硬材料（人造金剛石PCD、立方氮化硼CBN等）。從硬度上看，超硬材料、陶瓷、硬質合金、高速鋼等硬度逐級下降，而從韌性上看，與之相反。通常硬度高的刀具加工精度也更高，適合半精加工和精加工，韌性好的刀具加工精度較低，適合粗加工，而超硬材料的硬度和耐磨性最好。工具鋼是較早出現的刀具材料，其硬度、耐磨性、耐熱性相對較差，但抗彎強度高，價格便宜易焊接，通常用于具有較強沖擊性的中低速切削，典型刀具形態包括鉆頭、絲錐、鋸條以及滾刀、插齒刀、拉刀等。硬質合金的硬度和韌性居中，其綜合性能比較好，耐熱性、耐磨性、耐腐蝕性等好于工具鋼，但是不適合沖擊性強的加工環境。超硬材料分為人造金剛石和立方氮化硼，人造金剛石的硬度和耐磨性最高，但是摩擦系數小，不耐高溫，高速性能好，適合加工有色金屬和非金屬材料。立方氮化硼的硬度僅次于人造金剛石，但耐高溫，高速性能好，比較適合高溫合金、淬硬鋼、冷硬鑄鐵等難加工材料。金屬陶瓷材料具有硬度高、紅硬性好、耐磨性強、化學穩定性好的特點，在金屬加工、模具制造、電子工業以及軍工等領域具有廣闊的應用前景。歐美和日韓企業在金屬陶瓷刀片領域具有較強的競爭力。普通鋼的加工需求最大，難切削材料與碳纖維加工量增長明顯。刀具加工材料主要包括鋁（鎂）合金、不銹鋼／耐熱鋼／鈦合金等難切削材料、碳纖維復合材料、普通鋼及鑄鐵等，根據《第四屆切削刀具用戶調查分析報告》，普通鋼的加工量最大，占比30%。不銹鋼／耐熱鋼／鈦合金等難切削材料、鑄鐵、鎂鋁合金、碳纖維復合材料加工量的占比分別為23%、20%、18%和9%。難切削材料和碳纖維加工量占比在第四屆調查中有明顯提升，分別增長2pct和7pct，傳統的普通鋼、鑄鐵等材料加工量占比有所下滑。硬質合金刀具占據主要刀具市場，國內硬質合金刀具市場占比逐漸提升。從全球范圍來看，硬質合金依靠較強的綜合性能占據全球切削刀具市場的63%，而高速鋼刀具是第二大品類，占26%的市場，金屬陶瓷刀具、金剛石刀具和立方氮化硼刀具市場占比均低于5%。從國內刀具材料變化趨勢來看，硬質合金材料的應用占比呈現逐步提升的態勢，2008年硬質合金占比約53%，2018年國內硬質合金占比已經達到了64%。從刀具產值上看，硬質合金市場占比超過50%。根據中國機床工具工業協會數據，2015年我國刀具市場中高速鋼刀具產值占比51.45%，是最大的刀具類型，2019年硬質合金刀具產值超過高速鋼成為最大的刀具類型，2021年高速鋼刀具產值占比下降到41.39%，硬質合金刀具占比為51.06%，硬質合金刀具產值占比超過50%。硬質合金刀具在數控機床上應用比較廣泛，硬質合金刀具產值的提升也反映了我國機床數控化率逐步提升的現象。2021年我國機床數控化率在45%左右，相對于日本等發達國家超過90%的數控化率還有巨大的差距。根據中國機床工具工業協會的統計，硬質合金刀具主要包括有硬質合金刀片、銑削刀具、車削刀具、孔加工刀具等，其中硬質合金刀片的銷售份額占54%，銑削刀具占比22%，孔加工刀具占18%，三者合計占94%是主要的硬質合金刀具產品。超硬材料在國內已經廣泛應用，我國是超硬材料制造大國。超硬材料不僅可以用于制造切削刀具，還可以作為鋸切工具、磨具（包括固結磨具、涂附磨具和松散磨具）、鉆探工具、修整工具、拉絲模具、其他工具及不同的功能元器件，在工業中已經廣泛應用。超硬刀具在顯示屏切割、電子產品殼體加工、航空航天、軍工等領域有較好的應用前景。1997年，我國人造金剛石年產量達到了5億克拉左右，PCBN年產量達800萬克拉，是全球超硬材料最大的制造國家。國內主要制造商包括中南鉆石、黃河旋風、四方達等，國外主要制造商包括英國元素六、韓國日進集團、美國DI公司。超硬刀具市場規模相對較小，金剛石刀具與PCBN體量相近。根據數據顯示，2020年我國超硬刀具市場規模約53.04億元，相對于硬質合金和高速鋼刀具市場較小，其中金剛石刀具規模22.72億元，PCBN（立方氮化硼復合片）市場規模30.32億元。1.2刀具上下游產業鏈與用戶痛點硬質合金刀具的上游為碳化鎢粉和鈷粉制造商，碳化鎢粉和鈷粉在原材料中的占比分別為86%、8.9%，碳化鎢粉是最主要的原材料。行業中游是刀具制造商，行業下游為刀具應用，主要包括通用機械、汽車、航空航天、模具等行業。從銷售模式上看，國內刀具銷售主要以經銷為主，經銷商渠道購買占比42.02%，廠家直銷占比31.39%，五金店購買占比17.11%，電商渠道購買占比9.48%。數控刀片的生產流程包括壓制成型、燒結成型、深加工、涂層處理等，刀具性能與基體、刀片的結構形狀和涂層等息息相關。刀具的基體由兩部分組成，其中一部分是硬化物，例如碳化鎢和碳化鈦等。另一部分是粘結劑，一般是鐵族金屬，常用的是鈷和鎳，粘結劑決定硬質合金的韌性，粘結劑含量越高，抗彎強度越大。整體刀具的制造通常會經過壓制、燒結、無芯磨、外圓磨、段差磨、開槽、開刃、涂層處理等過程，與數控刀片的流程有些許不同，但硬質合金整體刀具的原材料仍然是以碳化鎢粉、鈷粉為主。碳化鎢以鎢和碳為原料，鎢是一種稀有金屬，因其硬度高、熔點高等特性廣泛應用于通訊電子、機械制造、航空航天、光電、軍工等領域。鎢屬于中國戰略性礦產資源，中國鎢資源十分豐富，約占世界儲量的60%左右，產銷量一直穩居世界第一。國內碳化物大型生產廠家包括廈門鎢業、中鎢高新、江西鎢業股份有限公司、章源鎢業、世泰科江鎢特種鎢（贛州）有限公司等。鈷粉是一種小金屬資源，具有耐高溫、耐腐蝕等特性，是制造高溫合金、硬質合金、陶瓷顏料、催化劑、電池的重要原料之一。全球鈷儲量主要集中分布在剛果（金）、澳大利亞，中國鈷資源比較貧乏，僅占世界儲量的1%左右，不過我國的鈷冶煉工業處于全球領先水平，也是全球第一大精煉鈷供應國，2015年我國精煉的鈷產量約占全球產量的53.70%。國內鈷粉制造商包括洛陽鉬業、金川集團股份有限公司等。刀具下游比較廣泛，包括汽車制造行業、模具行業、通用機械、工程機械、能源裝備、軌道交通和航空航天等工業制造領域。從應用占比上看，汽車行業應用占刀具應用的34%、通用機械占35%、航空航天占12%、模具行業占4%，其他占15%。刀具性能是用戶關注重點，復合先進刀具更易取得青睞。根據第四屆切削刀具用戶調査數據，下游客戶對刀具性能關注度前三的指標為切削性能、刀具壽命和產品性能，從歷屆數據上看，切削性能、刀具壽命穩居前兩位，產品價格、服務先后位列第三。對于刀具切削效率的影響因素，下游客戶更關注與復合刀具的應用、工藝方案的先進性和工裝卡夾具的改進，可以看到刀具本身的性能排在第一位，而刀具相關的方案也占有重要地位。對于刀具性能而言，用戶更加關注刀具的系統精度、系統剛度、動平衡等技術參數。2歐美日韓占據高端市場，數控刀片進口依賴度較高我國刀具行業主要分為三大梯隊：歐美企業、日韓企業和中國本土企業。歐美企業主要包括山特維克集團、IMC集團、肯納金屬集團等為代表的具有全球領導地位的歐美刀具制造商，歐美企業發展時間較長，具有雄厚的技術實力，產品系列豐富，以整體解決方案銷售為主，具有較強的定制化能力。歐美企業在高端市場具有領導地位，尤其是航空航天、軍工領域。通常高端刀具的用戶是國內大中型企業和外資企業。第二梯隊是日韓為代表的企業，包括日本三菱、日本泰珂洛、日本京瓷、韓國特固克等，此類企業以經銷為主，在國內五金批發市場非常普遍，產品價格高于國內刀具產品。第三梯隊是國內制造商，包括株洲鉆石、歐科億、華銳精密等，國內企業主要依靠差異化的產品策略和價格優勢在中低端市場取得了較大的市場，正逐步向日韓企業占據的市場滲透。市場集中度較低，海外龍頭占據領先地位。刀具雖然是通用工業耗材，但是由于下游加工場景較多，因此其型號與品類較多，同時低端刀具的制造壁壘較低，因此從行業總體市場來看，集中度仍然較低。根據觀研天下數據，2018年國內市占率靠前的刀具制造商包括山特維克、肯納金屬、株洲鉆石、三菱、伊斯卡、特固克、京瓷、克羅伊、華銳精密、歐科億等，其中山特維克、肯納金屬、三菱排國內前三，市占率分別為7.41%、4.05%、3.17%。從頭部企業市占率來看，海外也仍占據明顯的領先地位。我國刀具出口超越進口，但數控刀片出口較少。2019年以前，我國出口規模小于進口規模，2022年我國刀具出口規模為231.87億元，進口規模為97.32億元，出口刀具體量遠超越進口。從進出口刀具類型來看，我國進口刀具中刀片占44.85%，是最大的細分刀具類型，而出口刀具中鉆頭占比37.37%，刀片只占有9.28%，出口刀具以中低端整體刀具為主，而進口刀具以技術壁壘較高的數控刀片和高端整體刀具為主。刀具進口依賴度持續下降，中低端市場基本實現國產化。2021年，我國刀具進口規模約為138億元，我國刀具消費額為477億元，刀具進口依賴度為29%，相對于2016年37%的進口依賴度已經實現了明顯的下降，這表明國內中低端刀具市場已經具備自給自足的能力。中高端硬質合金數控刀片仍然依靠進口，內資市占率較低。國內中高端數控刀片仍然以進口為主，2021年我國進口數控刀片約2億片，其中日韓1.2億片左右，歐美0.8億片左右。從單價上看，歐美刀片進口均價為40元/片，日韓刀片進口均價為18-20元/片。國內硬質合金數控刀片主要制造商包括中鎢高新、廈門金鷺、歐科億、華銳精密、株洲德隆、科力特、科而諾、韋凱（新銳股份）、恒鋒工具等。根據中國鎢業協會數據，2021年株洲鉆石數控刀片產量為10,279.70萬片，位居國產第一，歐科億產量為8,096.92萬片，位居國產第二，華銳精密產量為7,958.60萬片，位居國產第三，株洲鉆石、歐科億、華銳精密數控刀片業務合計收入20.6億元，按照2021年國內硬質合金刀具市場規模131.5億元計算，內資企業CR3僅為15.7%。根據中國機床工具工業協會統計數據，國內數控刀片國產化率在30%左右，進口依賴度較高。我國超硬刀具行業發展迅速，正逐步突破中高端市場。超硬刀具行業占據優勢地位的仍然是歐美日的老牌刀具企業，典型代表企業包括日本住友、瑞典山特維克、美國肯納金屬，這些龍頭企業可以提供超硬刀具上下游全產業鏈服務，競爭實力較強。我國是超硬材料制造大國，超硬刀具發展迅速，國內超硬刀具相關制造企業超過千家，主要分布于長江三角洲、珠江三角洲和環渤海等市場經濟和民營經濟較為發達的地區，國內典型制造商包括沃爾德、鄭州市鉆石精密制造有限公司、威海威硬工具股份有限公司、深圳市中天超硬工具股份有限公司等，國內產品主要以性價比優勢逐步開拓市場。3海外企業成本高企促進國產化替代，國內刀具市場成長潛力巨大3.1海外刀具企業成本高企，國內企業開啟新一輪國產化替代歐洲能源危機給歐洲制造企業成本控制帶來較大壓力。俄羅斯在天然氣、石油和煤炭領域均是歐洲的第一大進口來源國。2021年，來自俄羅斯的天然氣、原油和煤炭占歐洲進口份額分別達45%、27%、46%，而俄羅斯74%的天然氣、49%的石油和32%的煤炭出口流向歐洲。歐洲對俄管道天然氣形成高度的剛性依賴，難以找到替代供應方。俄烏沖突對歐洲能源供給產生巨大影響，歐洲天然氣及電力加工快速增長。上游能源價格高企，將大幅提升企業制造成本，企業資本開支和擴產意愿下降。海外刀具企業成本高企，部分企業多次漲價。2022年以來，海外龍頭企業紛紛開始漲價，肯納金屬刀具決定自2022年10月1日將相關刀具價格上調9%~10%；瓦爾特計劃自2022年10月1日開始執行2023年價格表；山特維克可樂滿于2022年9月1日開始實行2023年價格，全球范圍內產品價格將上漲約8%；YAMAWA2022年8月1日及以后的訂單，其產品價格上漲幅度為10%及以上；春保森拉天時精密刀具將從2022年10月1日提升產品銷售價格，上漲平均幅度為4.9%；山高刀具的產品價格將從2022年9月1日開始上漲7.8%。而部分企業在年初已經進行過價格調整，包括山特維克、伊斯卡等。刀具企業漲價的主要原因包括：歐洲能源危機導致原材料加工上漲，通貨膨脹加劇，新冠疫情導致人工成本、物流成本上漲。國內企業漲價幅度較小，性價比優勢更加凸顯。國內企業在年初同樣有過一次漲價，其中廈門金鷺宣布2022年1月1日起，切削工具部分產品價格上調3%-7%，歐科億宣布2022年1月1日起部分產品價格上調2%-6%。在下半年的“漲價潮”中，國內刀具企業發布漲價函的企業極少，在海外刀具企業“集體”漲價的背景下，國內刀具的性價比優勢將更為凸顯，也是國內刀具國產替代的歷史機遇。國內優秀刀具企業紛紛上市，資本市場助力公司擴大規模。近幾年，國內有多家上市公司上市，包括新銳股份、華銳精密、歐科億、沃爾德等，其首發募集資金在4~15億之間。歐科億2022年定增再次募集8億元，上市后募集資金合計約14億元。華銳精密2022年成功發行可轉債，募集資金4億元，上市后募集資金合計約8.1億元。擁有足夠資金后，以上公司開始進一步擴充產能，拓展新的產品線，奠定長期成長的基礎。國內中高端數控刀片大量擴產，替代日韓刀具趨勢明顯。近期有不少刀具上市公司有擴產規劃，歐科億首發和定增項目中分別規劃了4000萬片數控刀片和500萬片金屬陶瓷刀片產能，華銳精密首發項目中規劃了新增硬質合金數控刀片3,000萬片、金屬陶瓷數控刀片500萬片。新銳股份、沃爾德等企業也有擴產行動，通過對以上幾家擴產情況的統計，我們認為近年來我國刀具新增產能預計將超過1.14億片，并且新增產能中有相當一部分是中高端刀片產品，將對日韓品牌實現大量替代。企業產品線拓展，定制化能力提升。我國多數刀具制造商產品布局比較單一，通常只涉及一種刀具材料或者刀具類型，除去中鎢高新、廈門金鷺等少數企業具備數控刀片、整體刀具等多種刀具類型以外，多數公司僅具備數控刀片或者整體刀具中的一種業務，并且數控刀片的應用場景較少，缺乏定制化能力。近年來隨著國內刀具企業的快速成長，多家刀具企業開始擴充刀具類型。歐科億通過定增項目布局金屬陶瓷刀片、整體硬質合金刀具、數控刀體產品，華銳精密利用首發募集資金和可轉債資金也在布局整體硬質合金刀具、金屬陶瓷刀片、數控刀體產品。新銳股份也在規劃金屬陶瓷刀片業務。沃爾德從超硬刀具業務切入到硬質合金刀具業務。可以看出，國內刀具企業開始明顯地擴大自己的產品線，以增強自己的定制化能力，從而提升自身競爭力。3.2刀具消費提升空間巨大，通用制造有望恢復我國刀具消費水平較低，行業成長空間巨大。根據中國機床工具工業協會數據，2020年我國刀具消費占機床消費比例為29%，自2012年開始持續提升，但全球發達國家刀具占機床消費額的50%左右，我國刀具消費水平仍然處于較低水平，如果按照50%左右的消費占比計算，2021年我國刀具消費額高達963.5億元，新增市場空間486.5億元左右。疫情影響短期數據，通用制造業有望拐點上行。2022年國內疫情多點爆發，給制造業帶來了較大的影響。全年來看，國內社融數據、PMI指數、工業增加值等宏觀指標相對較差，但進入下半年以來部分數據有所好轉，企（事）業單位中長期新增人民幣貸款自2022年8月到2023年1月增速連續6個月為正。我國工業機器人產量從9月份開始實現增長，部分宏觀與中觀數據開始恢復，不過四季度國內疫情多點爆發，并且也處于疫情管控放開初期，預期國內制造業和宏觀經濟會有短期波動。國內汽車銷量從2022年6月開始實現同比增長，汽車工業也是國民經濟的重要支柱產業，行業恢復增長有助于國內整體經濟的增長。隨著購置稅減免政策的落地，以及疫情后經濟的持續恢復，汽車行業消費有望持續復蘇。國內新能源汽車快速發展，基本每月均保持高速增長，也是帶動汽車行業持續復蘇的重要原因。汽車行業作為刀具的最大下游應用，汽車行業的增長以及產品結構的變化均給刀具行業帶來了良好的發展機遇。4重點公司分析4.1華銳精密華銳精密是國內知名的硬質合金刀具制造商。公司成立于2007年，設立以來便一直專注于硬質合金數控刀片的研發、生產和銷售業務，公司也是國家級高新技術企業，是工業和信息化部認定的“專精特新‘小巨人’企業”，并先后被湖南省經濟和信息化委員會認定為“湖南省新材料企業”、“湖南省小巨人企業”、“湖南省認定企業技術中心”，是湖南省發展和改革委員會認定的“100個重大科技創新項目2020年實施計劃”單位。公司的產品和銷售模式歷經了三個階段，從非標定制化刀具銷售和直銷模式，轉變為標準刀具產品銷售和經銷模式，再向著中高端刀具銷售發展，并逐步完善經銷網絡以及直銷模式。公司實控人為肖旭凱、高穎、王玉琴，管理層比較穩定，近年來均無變動。掌握刀具核心技術，數控刀片產量國內領先。依托多年的人才、技術積累以及先進裝備的引進和消化吸收，形成了在基體材料、槽型結構、精密成型和表面涂層四大領域的自主核心技術，開發了車削、銑削、鉆削三大系列產品，其中車削刀片占比67%，銑削刀片占29.7%，鉆削刀片占2.5%。根據中國鎢業協會統計，華銳精密硬質合金數控刀片產量在國內企業中2020年排名第二、2019年排名第三、2018年排名第二，連續多年排國內前三。收入持續增長，2022年疫情影響短期業績。公司近年來收入端持續增長，2021年實現收入4.85億元，同比增長55.51%，實現了歷史突破。2021年公司實現歸母凈利潤1.62億元，同比增長82.41%，公司高端刀具產品持續擴張，疊加規模效應顯現，2021年凈利率也實現了明顯提升。2022年國內疫情對制造業有較大影響，下游需求波動對公司業績產生了一定影響。高端數控刀片持續布局，拓展整體刀具市場。華銳精密通過首發上市與可轉債項目，先后募集資金4.08億元和4億元，公司一方面在高端數控刀片上持續擴產，同時也在規劃整體硬質合金刀具、數控刀體等產品，從而實現刀具品類的擴產，提升公司的定制化能力，逐步在中高端刀具市場實現對日韓甚至歐美品牌的替代。產能利用率長期處于高位，后續產能釋放將釋放公司成長潛力。隨著公司產品的市場認可度提升，下游需求非常旺盛，公司近年來產能利用率均超過100%，公司處于超負荷生產狀態，產能不足也成為公司快速成長的重要瓶頸。公司首發募集資金項目將新增3000萬片硬質合金刀片產能和500萬金屬陶瓷刀片產能，根據公司規劃，新增產能將于2023年逐步釋放，公司產能瓶頸將得到解決，公司有望持續保持高速增長。4.2歐科億歐科億成立于1996年，是一家專業從事數控刀具產品和硬質合金制品的研發、生產和銷售的制造商。公司是國內規模最大的鋸齒刀片生產企業，鋸齒刀片也是公司的起家業務，隨后公司向數控刀片產品拓展。公司產品受到業內高度認可，公司先后被認定為國家級專精特新“小巨人”企業、湖南省新材料企業、湖南省企業技術中心（2022年度評價結果為優秀）、湖南省數控刀具涂層工程技術研究中心，公司“OKE”品牌在第四屆切削刀具用戶調查中被評選為“用戶滿意品牌”。公司實際控制人、控股股東為袁美和、譚文清。數控刀具業務公司的數控刀片是數控機床實現切削功能的“牙齒”，是工業母機的關鍵部件，廣泛應用于加工不銹鋼、鋼、鑄鐵、有色金屬、高溫合金、鈦合金等金屬材料工件。硬質合金制品主要包括鋸齒刀片、圓片和棒材，公司的硬質合金制品可以加工制成硬質合金鋸片、圓片銑刀、整體刀具等硬質合金切削刀具，廣泛應用于切割各種非金屬和金屬材料工件。2021年公司數控刀具業務收入占比46%，硬質合金產品收入占比53.7%，合計占比99.7%，2022年上半年，公司數控刀具業務占比提升至55%，未來數控刀具業務將成為公司主要成長業務。產品結構優化，盈利能力持續提升。公司2021年實現收入9.9億元，同比增長41.04%，實現歸母凈利潤2.22億元，同比增長106.82%，2022年公司增速有所下滑，主要原因是國內制造業受到疫情較大影響，需求端出現下滑，導致公司總收入有所下降。細分來看，公司2022年上半年數控刀具業務實現收入2.88億元，同比增長36.4%，硬質合金產品業務實現收入2.37億元，同比下滑16.25%，公司產品結構有較大的調整。數控刀具的技術壁壘更高，盈利能力更強，公司數控刀具業務占比的提升，有效提高了公司的利潤水平。新產能逐步釋放，定制化能力增強。公司2020年順利上市，公司利用募集資金擴產4000萬片高端數控刀片產能并逐步釋放產能，開始實現對日韓等高端刀具市場的替代。公司2022年順利發行可轉債，募集資金8億元，公司計劃利用募集資金擴產1000噸高性能棒材產能，并拓展整體硬質合金刀具、數控刀具、金屬陶瓷刀片、金屬陶瓷鋸齒等產品，產品線更加齊全，定制化能力也將有效提升。銷售渠道繼續完善，國內外持續布局。公司在全國加速布局刀具商店，逐步深化終端市場布局，預計年底可以達到100家。公司海外布局也在加速，公司在俄羅斯、韓國、德國、巴西、土耳其等地區均有布局規劃，目前在俄羅斯、巴西和土耳其已經有刀具商店，海外銷售實現顯著增長。4.3中鎢高新中鎢高新前身是金海股份，2016年完成管理整合，定位為中國五礦集團有限公司旗下鎢產業一體化管理運營的專業化公司。中鎢高新主要產品包括硬質合金、切削刀片及刀具、化合物及粉末以及其他產品等，廣泛應用于汽車制造、數控機床、航空航天、軍工、機械模具加工、IT產業加工、船舶、海洋工程裝備等制造加工領域。公司旗下核心子公司包括株硬公司、自硬公司、南硬公司，株硬公司核心控股子公司包括株鉆公司、金洲公司，其中株硬公司為公司全資子公司，公司持有自硬公司89.07%股權，持有南硬公司84.97%股權，持有株鉆公司82.79%股權，持有金洲公司75%股權。株硬公司于1954年開始建廠，是國家“一五”期間建設的156項重點工程之一，被譽為“我國硬質合金工業的搖籃”，主要生產金屬切削工具、礦山及油田鉆探采掘工具、硬質材料、鎢鉬制品、鉭鈮制品、稀有金屬粉末制品等六大系列產品。2021年，株硬公司實現收入65.3億元。自硬公司始建于1965年，是我國自主設計建設的第一家大型硬質合金生產企業，主要產品包括硬質合金產品（數控刀片、焊接刀片、機夾刀片等切削刀具、精密零件等）、硬面材料、鎢鉬制品、粉末產品等。2021年，自硬公司實現收入30.38億元。南硬公司始建于1966年，原名603廠，1972年更名為南昌硬質合金廠，公司主要產品包括鎢粉末、硬質合金棒材、高性能納米硬質合金刀具、精密工具PCB銑刀等，南硬公司刀具以整硬刀具為主。2021年，南硬公司實現收入10.97億元。株鉆公司成立于2002年6月，是國內領先的硬質合金切削刀具核心供應商，在美國和德國設立有全資銷售子公司。公司主要產品包括數控刀片、機夾焊接刀片與整體刀具等。2021年，株鉆公司實現收入19.89億元。金洲公司是成立于1986年，是全球領先的設計和生產印制板用硬質合金微型鉆頭、銑刀、特殊精密刀具的國家級高新技術企業之一。公司主要產品包括線路板刀具、涂層刀具、非標定制刀具、超硬刀具、金屬飾品刀具、齒科轉轉刀具等產品，以整體刀具為主。金洲公司在PCB刀具領域市場占有率在20%左右，處于全球領先的市場地位，2021年，金洲公司實現收入11.58億元。2021年中鎢高新實現收入120.94億元，同比增長21.92%，實現歸母凈利潤5.28億元，同比增長138.6%，收入與利潤均實現較好增長。2021年公司盈利能力提升明顯，毛利率增長0.97pct，凈利率提升2.29pct，產品結構調整、全面推行精益生產管理等對公司盈利能力產生了正面影響。公司產品優勢明顯，處于國內領先地位。公司硬質合金產品國內市占率25%以上，硬質合金產量全球第一。公司的切削刀具、IT工具、硬質合金軋輥、球齒、精密零件、硬面材料及鉬絲等多個品種規模和技術水平位居中國第一，PCB用精密微型鉆頭、刀具和特殊精密刀具等產品市場占有率全球第一。公司軋輥產品穩居中國第一，在優特鋼市場占有率持續提升。公司精密零件通過工藝改進，產品質量顯著提升，成為全球排名前四石油服務公司的重要供應商。公司搭建了覆蓋海內外多個國家和地區的營銷網絡，旗下擁有“鉆石”“長城”等國內外馳名商標，公司主營業務在行業中均取得較為優異的成績。刀具上下游實現布局，綜合競爭力處于國內領先地位。公司是國內少數布局刀具上游的碳化鎢粉、棒材等產品的刀具公司，并且公司數控刀片、整體硬質合金刀具領域在體量和產品競爭力上也處于領先地位，刀具上下游布局使得公司的供應鏈體系更加健全，同時也能保證公司的產品性能。公司數控刀片品種就多達3萬余種，刀具品類雖然相對于國際龍頭還有差距，但在國內已經有明顯的競爭優勢。鎢合金絲產品正在認證中，逐步切入光伏高景氣度市場。公司子公司自硬公司突破了粗鎢絲加工軋制工藝和細鎢絲加工等關鍵技術其，批量生產的φ37/36微米光伏用高強度切割鎢合金絲產品并實現銷售，新工藝制備φ35/34/32微米的產品正在市場認證過程中。同時，公司還開發了多晶硅行業應用的高壓硬密封閥球、閥座等產品。重視海外刀具市場，多因素促進外銷增長。公司正大力開拓海外市場，在國外有多家銷售子公司，“鉆石牌”在歐洲市場受到好評，已經成功進入歐洲市場。2022年前三季度，公司刀具出口增長25%，一方面受益于歐美制造業恢復，另外也受益于我國產業向東南亞轉移帶來的出口機會，同時地緣政治對海外刀具需求結構也產生了影響，性價比較高的國產刀具逐漸受到認可。4.4新銳股份新銳股份成立于2005年8月，擁有蘇州、武漢兩個新一線城市研發、生產、制造基地，控股美國AMS、澳洲AMS，是一家專注于硬質合金制品與礦用鑿巖工具及礦山服務，集研發、制造、銷售、服務為一體的國際化制造服務商。公司2008年首次通過API資格認證證書并延續至今，2001年獲得ISO9001質量體系認證并延續至今，目前累計榮獲“國家高新技術企業”、“國家專精特新小巨人”、“江蘇省專精特新小