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文檔簡介

第一章投資理論第一節(jié)資本資產(chǎn)定價(jià)模型考點(diǎn)一：資本資產(chǎn)定價(jià)模型的含義（見表1-1，理解）表1-1資本資產(chǎn)定價(jià)模型的含義考點(diǎn)二：資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立的條件（理解）1．投資者均采用資產(chǎn)的期望收益及/或標(biāo)準(zhǔn)差來衡量資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)。2．投資者都是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者，當(dāng)面臨其他條件相同的兩種選擇時(shí)，他們將選擇具有較小標(biāo)準(zhǔn)差的投資組合。3．投資者永不滿足，當(dāng)面臨其他條件相同的兩種選擇時(shí)，他們將選擇具有較高預(yù)期收益率的投資組合。4．每種資產(chǎn)無限可分。5．投資者可按相同的無風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出資金。6．稅收和交易費(fèi)用均忽略不計(jì)。7．所有投資者的投資期限皆相同。8．對(duì)于所有投資者來說，無風(fēng)險(xiǎn)利率相同。9．資本市場是不可分割的，市場信息是免費(fèi)的，且投資者都可以同時(shí)獲得各種信息。10．所有投資對(duì)各種資產(chǎn)的期望收益、標(biāo)準(zhǔn)差和協(xié)方差等具有一致性預(yù)期。考點(diǎn)三：資本資產(chǎn)定價(jià)模型評(píng)價(jià)（見表1-2，了解）表1-2資本資產(chǎn)定價(jià)模型評(píng)價(jià)考點(diǎn)四：貝塔系數(shù)β的含義和計(jì)算（掌握）βi表示證券i的回報(bào)相對(duì)于市場指數(shù)的回報(bào)的測定，即市場投資組合M的收益率每增加1%，資產(chǎn)i的預(yù)期收益率的增長量，其計(jì)算公式為：資產(chǎn)i的期望收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋市場證券組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)×βi根據(jù)上述公式，將資產(chǎn)i的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分解，可以得到β與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，用公式表示為：βi＝σiM/σM2根據(jù)計(jì)算公式，βi較大的資產(chǎn)具有較大的期望收益率，因?yàn)棣耰是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)測度，所以較大的風(fēng)險(xiǎn)伴隨較大的期望收益率。此外，由于市場組合的β＝1，若βi＜1，資產(chǎn)i的期望收益率必低于市場證券組合的期望收益率。考點(diǎn)五：資本資產(chǎn)定價(jià)（CAPM）模型在實(shí)際投資中的應(yīng)用——β策略（見表1-3，理解）表1-3資本資產(chǎn)定價(jià)（CAPM）模型在實(shí)際投資中的應(yīng)用——β策

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