企業并購與資產重組

——理念與戰略干春暉教授博士博士生導師上海財經大學干春暉博士教授博導1上海財經大學教材與參考書《并購經濟學》干春暉著，清華大學出版社2004年版《并購實務》干春暉主編，清華大學出版社2004年版《并購案例》干春暉主編，清華大學出版社2004年版《并購案例解讀》干春暉主編，上海財經大學出版社2005年版《并購中的企業文化整合》，中國人民大學出版社，2004年11月(

CharlesGancel,IreneRodgers,MarcRaynaud,《SuccessfulMergers,AcquisitionsandStrategicAlliances:HowtoBridgeCorporateCultures》，McGraw-hillCompanies,Inc,2002)干春暉博士教授博導2上海財經大學常用的概念要約收購tenderoffer兼并merger收購acquisition并購M&A合并consolidation接管takeover干春暉博士教授博導3上海財經大學并澤購錄的典類侮型新叉設香合前并吸辭收界合當并干固春抓暉掃博杯士地教燃授缺博畏導4上最海手財貢經欺大夢學并它購僻的堅類辣型混勁合惡并點購(c則o撇n嶼g逆l鍵o斬m僚e揮r顏a舟t度e晴m眾e餐r訂g本e拉r小)橫無向愧并翻購(h格o稿r靈i瓜z餡o釣n葡t搞a絕l檔m儀e迅r兼g弄e席r務)縱碎向需并浸購(v跡e門r殿t系i腿c練a弊l哈m剛e汪r坡g零e雅r抬)干感春非暉艱博版士茫教笛授項博露導5上拾海肯財問經寺大鍬學并咐購僵的義類農型控嶼股檔式《急關架于的企廣業麻兼扭并窯的村暫那行需辦匪法鏡》攏（趨1惜9耕8季9符年跌2剩月扁1癢9遙日準國勻家背體瘦改鎮委砌、穿國流家疾計鳥委敬、紡財邁政澤部蛙、調國慎家學國寸有愛資拳產載管訴理尊局策）承訴擔固債訓務逼式購腦買殺式吸蠅收軌股咽份貓式干維春死暉盜博孝士親教受授鮮博塑導6上姻海噸財雹經究大爐學并主購盟的蠻動蛇因協濃同拖作皇用謊（頸1罵+倉1涉＞咱2只）降催低療生東產嗚能申力管朝理丑層慌利爹益那驅購動謀戀求似增睛長獲偏得爹專附項漢資蛇產提潮高思市員場歪占務有錫率多恭角竄化見經茄營收旗購獸低域價攤資貫產避玻稅干懷春骨暉植博鐮士辯教辣授矩博鐘導7上閣海愈財乏經懷大標學中垂國歌當庭前蜘并水購皆重我組吐中壓的敢若咱干有重循大供問五題人貌員腸處淡置慕問濁題戰紐奉略孟問桂題無璃形距資兵產對經蹈營環問奮題產揭權些界庸定您問我題政示府昂參耀與題問鮮題成津本籃和比收弱益勸問移題干途春密暉停博鄭士橋教況授侄博默導8上查海撓財敏經耍大墻學人浪員戚處漏置篇問答題國雕有殲企衰業產有繳著介一吵種畝特屋殊環的叼關固系免，猾這語就廈是同對靈工雜人柔的災永室久攝雇侍傭演義這務普返通步工睜人滾：伶補靠償稅；截社疤會撞保摩障“尖大悔慶貸事圖件冰”干緣瑞春卷暉額博券士傅教心授朽博徹導9上嶺海賀財閣經速大忠學經殘營露者伸的庭激鑼勵記和售約槳束問剪題岸：岔5憐9煉歲徒現豆象屆，竹低旋收永入剖低需約遭束激呼勵蒸：波股躲票贊期鳥權約啄束瞞：丹市嗚場碼約歲束溉（紹用造腳倍投屈票請）擺；雪滾易蛋壤標希準干銀春捆暉查博知士蝦教余授掏博務導1搬0上至海祝財奮經渣大鼓學上匪市慘公廉司該重酷組卵問徒題非坡等紡價津交喇易括的響欺行詐朱性壩重媽組協由議統轉分讓巷使武小義股筆東射利所益載得記不受到趴保問證對盾劣巖質歌資扣產堂的濾重宇組烈使征母撿公抹司參成頌為池垃析圾償桶自捐我促交位易習和贈利擁益茶轉刑移描使燃小晚股煤東岔和朗債特權澆人社利笨益殿都妨得確不關到楚保咽證“將報殘表狐重衰組棒”犧嚴及重控打股逢股襲東散通穩過上重款組前進賄行銀內違部炎交嫁易佛從嗎二霸級露市尊場歲牟條利干老春驚暉厭博轉士肺教帽授敵博繡導1勒1上揪海另財物經謝大柜學識育破而假仔重嘗組戶的果陷望阱假麥重弱組蔑通層常技不葵改闖變艙上似市液公裝司截的醫主始業假益重辭組喊通畢常認發爛生坑在嗚關陜聯僵企簽業側之蓮間乞，減或似同量地局區容的牢企霞業萌之霸間假昆重犧組菜通選常瞎發愁生知在奪下刃半閣年酒，拿特括別南是性1煉1早、詢1軍2亦月假予重僚組雁通賽常么不恰會惹伴災隨拋高陡層鍵管茶理希人農員席的協更沈迭假焦重中組賞的夕業核績刪通憐常鼠只謀能躁持煉續柜1梯-年2肚年干犬春達暉鋼博拴士硬教萬授抖博楊導1勿2上飲海溪財耍經作大則學無培形瀉資刻產沒惕有婦物拖質菠實附體碗,廣但峽能被為荷企慌業應或灘所熱有莖者葬長賢期駛帶棄來理收攪益兄的撕資醋產專垂利柔權丙，偏專類有抗技企術頂，誼商仰標侮權漂，答商廊譽絡，羅土娘地小使嫂用賢權伙，傳版預權干醉春學暉攏博他士找教罩授醒博謀導1搬3上巡壽海柜財馳經象大海學商識標判權狂的這價孤值干正春裳暉景博愛士拔教彼授礎博默導1偏4上膊海斥財再經聰大修學干鼠春牙暉建博畫士埋教騾授厚博蕩導1的5上量海暫財腿經針大組學合陳資美合納作：集利可用臺外竹資湖還塔是榮被牢外側資鬧所瞇利丑用梳？廣命州參：柴潔味花樹→脖海規飛鋪絲鄉豐潘射婷（P斥&臂G絡）上漲海捎：勉美希加愿凈的→魄露押美戚莊破臣枝（靠強長生惑）北蜂京圣：北臘京遭日彈化互二差廠計→P季&填G熊野貓爭租嘩賃糧給樹合唇資擱企秋業車5戰0沿年騾(瞞1衰9千9波4鮮)粘租宋賃形前兇銷復量半6丈萬鹽噸脊/菊年跳租迫賃購后采大隱幅賣度蜓提五高條價寶格文銷聚量眨幾馳千吹噸棗/朋年西叢方逝跨納國百企能業改的晃地疑方葉市糖場貞進聽入輪戰必略干偉春毫暉園博菠士諸教蟻授定博傳導1幫6上圓海講財那經僑大禍學產率權補界繩定影問簡題誰但是械有致資潛格宅的士談舞判多者濫？紅冒帽拔子究企版業科稻斯輸定裂理干臣春怪暉闖博蛛士態教非授掃博消導1壘7上苦海短財交經覆大曉學政搏府胳參剝與鞭問悶題亞較當濾.向斯緞密級：“訴守版夜旨人漂”孫，錄維劇持冒市鉆場糟秩索序反怕壟僻斷萌，e踢.哀g嗽.微狹軟創壟纏斷捐案現狹代蔑理右論鏡：市慣場夸失酷敗外氣部串效武應信離息確不資對屬稱公盼共陵產填品搖（餐燈筍塔農問訂題府）自壞然球壟齊斷干饞春峽暉叮博確士毀教蓋授啞博榆導1邀8上蘇海度財曾經狹大找學C教o陵m交p翅e繳t蝦i漏t顆i登o慢n型i租s斥t縫h乓e糖b愁e懶s憲t預m患e鄰d菌i葵c奸i想n央e.干蛛春忌暉運博郵士綿教怨授系博糾導1偷9上彼海效財快經脾大辨學成永本躍和耳收百益蒜問狐題收載益1虜+蘆1梨>峰2絲式，閥成予本眠節罵約監，賠合釀并墾部丈門成爽本整平合陸成華本掛（兇人乏事安，莫體濫制想，荒文拖化談…論…唉）成芹功茄率北低猛（常3抵3見%疾—忘4恒9周%焰）海捐爾柏文搏化穿激弊活爬休首克站魚干符春彼暉宰博總士穗教償授燃博爭導2諒0上刷海功財巡壽經霸大槐學第燒一牛次備兼珠并姥浪界潮時宣間做與牛背愿景公:1產9歪世觀紀循與著2和0伐世識紀慕自狼由劍競阻爭嫁階匆段錯向狠壟斥斷塌階醉段司過抽渡特芽點當:橫慣向璃兼跌并銹證蘇券簡市圣場打兼展并形典成租公曉司患:美焰孚昨石青油珠公漫司倡、淋美今國讓煙構草夏公砌司夠、抹美鋪國托鋼檔鐵士公茶司鳳、潑杜敢邦蕩公石司干縣春愿暉旱博擺士百教文授緣瑞博巧導2末1上使海觀財舊經窩大倡學第問二丙次咱兼豈并夜浪徹潮時彩間邀:2抽0樹世濁紀扔2痛0社年企代靜的躲兩喉次蛙世國界煎大押戰悼間粒的悠經或濟誓穩最定豬發那展繪時掏期背強景熟:汽映車趙工召業刺、在化羽學芝工停業誦、牙電陰氣亡工繁業軋、途化貫纖興工杜業鑰等沫一飯系崇列砌新電行貿業綢的除產愧生燥；“脈福酸特勺制哨”途的音誕來生毀；工刃業惜資碎本能與忌銀暫行泥資將本啊開夏始淹相隙互著兼發并介、釀滲汪透e豬.痛g版.朱.洛沈克桂菲雨勒懼控宴制涼了技美父國寺花膜旗漿銀卷行臣，窯摩浩根村銀射行睡則葛控忠制辟了剖美描國狹鋼臺鐵沾公跨司特屈點:擊縱鑼向凱兼療并干蛾春云暉丑博嶄士松教它授利博庸導2雨2上牽海暫財家經揀大攀學第丟三疾次廊兼陡并逐浪輸潮時除間煎與孩背育景幣:2悼0世春紀除5章0榮年騾代估和災6降0財年毫代你的予戰晌后粒資米本朱主孩義劉“出繁股榮沒”歉時諒期特修點鑼:畏混均合杏兼肌并雅、冊大巡壽規湖模美異孚打石豪油曲公堂司碰以丟1帽0轎億膛美動元興買使下跡了教麥費考豬爾拜公形司通玩用撲電阿氣原公墻司捎竟便以猛2謊1承.務7團億隔美抽元屋的巷價擁格徹兼言并面了抖猶銅塔賴國慎際泡公嘩司干放春燈暉駛博覆士幅教飄授趨博米導2偶3上港海吉財蹲經錢大位學第揮四燒次壓兼莫并鞠浪葡潮時幻玉間鍬與紛背涂景壺：鼠始骨于備7羅0暖年充代微中妙期痛,伐到瀉8嚇0胡年槳代革進瞎入攏高門潮特拒點屯：唉投偉資漁銀截行守的覺推題動暗，L蠢B啟O干離春鵝暉留博脹士故教衛授羊博乳導2液4上晴海美財帽經徐大暴學第蛋五較次寺并晝購陪浪西潮農的窗成觸因放據松爺規影制技駁術湯變啊革干巴春眨暉伍博嫂士姓教疲授立博載導2鑒5上族海正財吃經崗大晶學當盜前紗西龍方諒企殖業角并罪購遲的江特塑點戰揪略蠶并第購強塘強斑聯稻合非欄康致采束恩質化干直春梁暉著博捎士歌教掛授垂博娛導2訊6上都海說財元經桐大叼學1哨9譯9閣8年春全幟球氣十奧大妖并種購挽案干借春寄暉巷博歪士喊教吧授疏博快導2魄7上豆海羅財及經拘大鞠學2排0句0喜0退年藝全寫球服十出大探并醬購跳事優件沃蛾達今豐繩收本購他曼默內攔斯滾曼美澆國爺在冤線纏與錄時鹿代泳華越納弓組旁成預超蝦級給巨鋒人輝稿瑞軟爭跨購用沃傷納誼—盯蘭聚伯列特挑公暖司葛召蘭朱素鑒威卻康浙聯蒼姻柴史曉克研必融成美嶺國丘大影通禾銀蛾行游收膽購J顛.腳P摩拉根瑞此穗離控急股桂公死司彎-歡-浪-聽世妹界現最閘大切的語金板融炊集尺團聯柿合類利鋸華率收紛購懶貝荒斯窯特奔食辮品棗公撒司百煉事買可番樂校1蚊3眨4錫億滴兼巖并墻魁鎖克通臉用酷電借氣色收稼購闖霍涌尼筒韋惑爾謝嫩夫困隆超購循買爹德孩士卸古干翁春港暉集博們士堆教兼授熊博即導2尾8上吊海休財謀經朝大共學2短0犁0右1銳年涉全午球特十防大若并間購亞事劍件惠習普叛與膛康潮柏戚合游并分屬拆休微垂軟仰告名敗英傷國洲保垃誠后保煩險泉集映團茫合答