1、景氣度持續提升，旅游行業復蘇動力足、中央地方多措并舉，推動旅游經濟恢復旅游“十四五規劃定中長期發展基調1年是四的局年也是疫背下行的整布之2年1國務發《于發五旅業展劃通上政上旅的發指方明目，到25年游發平不提現旅體系加確自主創快進字網絡智化特智慧游發方足健全現旅業快游業給結性大優旅產供力，推動旅”游，形多業合展局面。中央向地方輻促旅政策頻發并逐步細落2年2發委十四部門聯發布關于進服務業域困行業復發展的干意見，提括服行普性困10條飲業等體業困共33）及應配情防措和障施3年3月文部布《文化和游部于推在線旅游場高量發的意見指出發在線游平臺營整旅要資源積作帶通住餐游樂等相旅經者同展推旅業質展3年4月文部發布《文化旅游辦公關于進一規范游市秩序的通，指在旅市場恢發的鍵亟需強場序合理保游合權有效增強場今以，地先出促游費政。3年3，林省面全發文優政排0元用于“客，對招游入、組游包、游列的外旅社予金獎。4月13亞啟動3年游費第期放活發總額為萬元全游客通程等個臺取全國三的線票三亞本地酒店宿產。相的發展規與落實處扶持政策力行有序復表：223出臺刺激旅游市場發展關策時間 發布單位 政策名稱 政策內容2022.1國務院“十四五旅游業發展規劃》強化自主創新集合優勢資源結合疫情防控工作需要加快推進數字化網絡化智能化為特征的智慧旅游落實區域重大戰略域協調發展戰略“十四五”規劃重點任務、主體功能區戰略；立足健現代旅游業體系加快旅游業供給側結構性改革加大優質旅游產供給力度。2022.2發改委等14部委《關于促進服務業領域困難業恢復發展的若干政策》202年繼續實施旅行社暫退旅游服務質量保證金扶持政策，對符合條件的旅行社維持80%的暫比例鼓勵有條件的地方進一步提高退比例加強銀企合作建立健全重點旅游企業項目融資需求庫符合條件的預期發展良好的旅行社旅游演藝等領域中小微企加大普惠金融支持力度等。2022.3文旅部《關于抓好促進旅游業恢復展紓困扶持政策貫徹落實工的通知》做好普惠性減稅降費政策在旅游業領域的落地服務推動普惠金融策在旅游業領域加快落實落實階段性緩繳失業保險費和工傷保險政“免申即享用好旅游服務質量保證金扶持政策認真落實格、科學、精準的疫情防控措施等。2022.4文旅部公廳《關于進一步調整暫退旅游務質量保證金相關政策的知》支持旅行社行業紓困發展旅行社可全額暫退保證金或暫緩交納足保證金期限延至223年3月31日。2023.3文旅部《文化和旅游部關于推動在旅游市場高質量發展的意見》積極發揮在線旅游的樞紐和引領作用加快推進智慧旅游發展推旅游業創新發展促進新技術應用和迭代創新創造更多新就業形和新就業崗位成為旅游產業升級和旅游消費激發的新引擎提升業管理的數字化水平，推動中國在線旅游行業發展處于國際領先地位。2023.4文旅部《文化和旅游部辦公廳關于一步規范旅游市場秩序的知》在旅游市場恢復發展的關鍵時期亟需加強市場秩序綜合治理保游客合法權益，有效增強市場預期。各政府網站，表：地方促旅消費政策時間 發布機構 政策內容2023.3吉林省文化和旅游廳在旅游市場推廣方面安排100萬元資金用于支“引客吉計劃對招徠游客入吉、旅游包機、旅游專列的省內外旅行社給予資金獎補。2023.3河北省交通運輸廳從3月31日起，河北省在周的周五1:0至周日2:0推出旅游包車高速通行優惠服務對在河北下高速且安裝使用EC的游包車實河北段通行費免費政策。2023.4三亞市旅游推廣局三亞市旅游推廣局啟動223“輕松到三亞旅游消費券第期發放活動，消費券發放總金額為300萬元。2023.4山西省文化和旅游廳省文旅廳推出223年山西文化和旅游消費季惠民政策，包括助企民活動門票優惠政策大組團獎勵等百余項內容涵“吃住行購娛”各方面，為旅游經濟增長及旅游業務體量提升提供政策利好。各政府網站，、旅游板塊當前勝率較高短期估值壓縮明顯盈比較高我們深報業研究率子資產置列一》中定了率概念業配研體可分勝率研和率研中勝強截上相強弱追標的贏的勝通四同維度的子一業勝為勢量報景度期以及交行動率大，行跑基的率越。價格動量龍股量短期超價格動量龍股量短期超修正營業成環比分單季度利率比E環比......趨勢動量財報氣度量預期動量交易為動一致預期OE一致預凈利率.......陸股通業流向資料來源：我們對旅游行業的勝率進行了刻畫，發現旅游行業當前勝率達到歷史高位。從209末今相行勝率歷變，前游及閑航機和店餐飲業率高。圖：旅游板塊相關中二級行業歷史勝率序化.0.0勝率（）勝率（）.0.0.0.0--1-9-0-0-1-1-1-8-0-0-1-1-1-8-0-0-1-1-1-8-0旅游及閑 航空機場 酒店及飲，，統計日期截至2023年05月26日當前游業氣各度都好旅及閑業自2年8開業的盈和況有為明的際期業的長和量際在提升旅行估近有較回，備定價比。圖：中信二級行業旅及休閑歷史勝率細指時序變化.0.0.0勝率（）勝率（）.0.0.0.0.0動量得分 景氣度分 成長性 盈利 營運，，統計日期截至2023年05月26日對比同業勝分我發旅游休期店的率關行業里名為年以旅及閑率都于藥分行業。圖：相關行業勝率分時間序列勝率（勝率（）0201-0131 -1 -1 -1 -1酒店及飲 食品 中藥生產 旅游及閑，，統計日期截至2023年05月29日旅游塊前市率、銷均于222年1月來低配置性價較。中旅主題數例至3年5月5，指率為33市為位于203初來據的位估壓明顯，于價較的置區。圖：中證旅游主題指估值當前處于較低位3.93.73.53.33.12.92.72.5223//3 223//3 223//3 223//3 223//3市凈率 市銷率，，統計日期截至2023年05月25日、疫情影響消退，基本面改善有望加速業績兌現新冠陽性率低位運，感陽性率穩步下滑。2年12月9以，份報告人群新冠病毒核酸檢測陽性數及陽性率呈現先增加后降低趨勢，陽性人數12月22達高4萬）波下3年4月27日至2陽性從2下至4流感性自23年3達以穩下，截至4月23已至情人生來的響步退促疫情以積的游求放。圖全國報告人群新型狀病毒核酸檢測陽數陽性率

圖全國哨點醫院流感病例新冠和流感病陽率中國疾病預防控制中心 中國疾病預防控制中心五一旅游需求旺盛折強勁復蘇動力節游客數收規還恢至29年隨情影消和濟步蘇五假旅火度已超疫前人數收均過9年其接游人升至24人當于29年的旅總收達6元相當于019年平的。一期游亮數據折出民費蘇動力也旅板的績改提了本支。圖：黃金周接待游客數及占9年百分比 圖：黃金周旅游總收及占9年百分比5,000,005,000,005,000,005,000,00,00-5-5-5-5-5-5-5-5-2-5-5-5-5-5-2

6%五一春節4五一春節2%0%0%0%0%0%--2

,0,0,0,0,0,00

五一春節五一春節--2左軸：金周待游總數萬右軸：恢至年百位：數

左軸：金周游總入（元）右軸：恢至年百位：， ，出入境政策邊際放境游迎來持續恢復22年1月來我陸放寬出境制施自23年1月8我實冠病感“類管以來至3月7日全移民理構檢出境員2萬次入境交運具7艘架列次同分別升，其中2月25出境達3人次為0年以首單突百。根據付發的據3年13國整境游費已至年同的3均金額加一著境游關策續復出境旅游望來續復。表：22年1月以來出入境相關政策政策文件 發布時間 主要內容取消入境航班熔斷機制，并將登機前取消入境航班熔斷機制，并將登機前48小時內2次核酸測陰性證明調整為登機前48小時內1次核酸檢測陰性證明對于入境重要商務人員、體育團組等，“點對點”轉運至免隔離閉管理區（“閉環泡泡”)，開展商務、訓練、比賽等活動對入境人員，將“7天集中隔離+3天居家健康監測”調整為“5天集中隔離+3天居家隔離”??2022年11月關于進一步優化新冠肺炎疫情防控措施科學精準做好防控工作的通知?關于新型冠狀病毒感染“乙乙管后優化移民管理政策施的公告

2022年12

有序恢復受理審批中國公民因出國旅游、訪友申請普通護照，恢辦理內地居民旅游、商務赴港簽注恢復受理審批外國人申請普通簽證、停留證件以及居留證件延期換發、補發恢復口岸簽證簽發，恢復執行24/7214小時過境免簽政策恢復簽發中華人民共和國及邊境地區出入境通行證逐步恢復陸路口岸（通道）客運通關恢復毗鄰港澳口岸邊檢快捷通道逐步恢復水運口岸客運通關繼續運行空港口岸重點貨運航班“綠色通道”、陸路口岸和邊境檢查站重點物資車輛“快速通道”、水運口岸“邊檢登輪碼”網上自助辦理便利措施全面恢復實行內地居民赴港澳團隊旅游簽全面恢復實行內地居民赴港澳團隊旅游簽注“全國通辦”實施內地居民申辦赴港澳地區探親、工作、學習證件“全國通辦”調整在澳門就讀的內地學生逗留簽注有效期全面恢復口岸快捷通關2023年5月關于進一步調整優化若干出入境管理政策措施的公告國家衛健，國家移民管理局，中國青年報，“行“游“住三維旅游產業旅行產鏈涉細行范較較廣括費服交運輸相行中行即代與行關產，主要及路鐵路空等通輸游表與民游接關服務主涉旅景景及景提套運文宣等服務的企住代與旅游程所的宿務蓋店飲關企業伴著疫對日常活響減弱游相產的蘇見面的恢復復，將動述行回，來確性的資會。圖1：旅游行業產業價鏈示意資料來源：、景區行業：板塊關注度提升，復蘇度超預期景區行業：板塊關度升，復蘇度超預期。9年以，疫的響，景區板塊受顯著響，景區入斷式下；當前隨疫情逐步復景區度比0年明緩，始所上。圖：國內頭部景區年景區收入開始回升000800600景400區收200入000（萬000元）0000000000黃山景區 麗江景區 峨眉山區 桂林景區，2022年“類管實施式布對冠病感者再行離措施不判密接再定低險對新病感者施級分類收治適調整療障政策檢策略整“愿檢檢在政策放寬的背景下旅游行業迎來復國內頭部景區客流比增長明顯以一旅數據據旅算3“一假全國內游游計4億人，比長，按比徑至9同的國內游入6元同增長按可口恢至9年同期的部中山景共待客178萬次比年長眉景區待客1次實門收入8萬元，較9分增長和西區共待客8萬人次。中收公客量為1萬次比9同增長。圖1：頭部景區百度搜指數明顯回升百度指數，，數據區間為：201901/0202/0525、航空機場：民航業持續恢復，客運數據全線回暖今年以來，我國民業續恢復，穩步向好。來看3一度行業共成輸周量9億公同增長總運規相于9同的。客運據看國客規模復疫前九，一季全業完旅運輸量9人，增長其，航線完成6億次規相當于9同期的從經主來，一季國航南空東航等運入旅周量重標上均同提京興旅客同長州白機業扭為。圖1：北京首都機場飛起降架次與旅客吞量 圖1：白云機場飛機起架次與旅客吞吐量60,00050,00040,00030,00020,00010,0000

1,0009008007005004003002001002012019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04

45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000

7006005003002001002012019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04左軸：飛機起降架次（次） 右軸：旅客吞吐量（萬人）， ，

左軸：飛機起降架次（次） 右軸：旅客吞吐量（萬人）圖1：上海機場飛機起架次與旅客吞吐量 圖1：美蘭機場飛機起架次與旅客吞吐量50,00045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000

8007006005004003002001002012019-012019-04219072019-102020-012020-042020-072020-102021-01221042021-072021-102022-012022-042022-072022-10223012023-04

18,00016,00014,00012,00010,00080006,0004,0002,0000

300250200150100502012019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-10221012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04左軸：飛機起降架次（次） 右軸：旅客吞吐量（萬人）， ，

左軸：飛機起降架次（次） 右軸：旅客吞吐量（萬人）近期國內多家航空司布四月運營數據航空顯著改善同比暖明顯由于去基較低且五一期流峰期月國代性空司客運數據比升著從運運投來航比升東同提升吉航同比升航空比升倍旅周轉量東國航同分升和祥航空同提超6倍平均座上上五代表航公的座均在70以提了15個分以上其吉祥空春航的座率分到和%。表：國內代表性航空司四月主要客運數均升明顯客運數據同比變動中國國航東方航空南方航空吉祥航空春秋航空客運運力投入（按可用座公里計）+467.%+736.9%+285.7%+14.8%+302.1%國內+415.%+704.8%+268.%+108955%+246.2%國際+14170%+870.7%+146408%+163734%+756101%地區+802.%+1839.5%+454.%--旅客周轉量（按客運人公里計）+630.%+959.7%+4155%+164342%+436.2%國內+574.%+919.5%+394.8%+15851%+367.%國際+17102%+199.3%+279199%+231.2%+1650%地區+14903%+5859.5%+544.4%--平均客座率+15.8ct+15.1pct+18.6pct+15.1pct+16.0pct國內+17.1ct+15.4pct+19.4pct+16.4pct+17.1ct國際+9.6ct+15.4pct+33.1ct+8.66ct+17.1ct地區+28.2ct+46.1pct+10.4pct--各公司公告，旅游行業疫后需求顯今年五一假期熱城機票預訂量反超疫前從五一出數來成海州杭等機票訂已過9年預訂的平與同時出游在斷暖一間境機預訂量已復至9年5月1日5月4日的。國曼、國吉馬西亞吉東亞區熱門的飛泰馬來加的平均支付格較節降成左。圖1：熱門城市3年五一機票預訂量同比9年五一機票預訂量101101715121012171914 14604020000000成都 海口 廣州 杭州 深圳 重慶 北京 西安 上海 昆明中國新聞網，、酒店餐飲：酒店價格上升明顯，驅動酒店業績改善酒店景氣度明顯復，頭集中度進一步提。3年此積的旅休閑需求集回補酒店氣度有望著復。行龍頭受益供需局的化231以恢趨明優于業均情況著店連鎖化率龍集度望一步升。成本與需求相對剛撐疫情復蘇后高業彈租人舊銷固定成基不入率化此行業蘇入提對績邊貢較大現業彈我們算RvR每化1酒集利變約5同時酒住屬旅客行性求出復蘇反確性。表：三大連鎖酒店集團RR業績彈性測算vR變動-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%錦江利潤變動-34%-28%-21%-14%-7%0%7%14%21%28%35%華住利潤變動-24%-19%-14%-10%-5%0%5%10%14%19%24%首旅利潤變動-27%-21%-16%-1%-5%0%5%1%16%21%27%公司公告，疫情加速連鎖化進頭逆勢拓店提升成性疫情動小體店清，行業鎖加單店抗險力情影下速22年，我國房量比1上升59較29年降10單酒客房數量同比下降02，較29年下降30；連鎖酒店客房數量同比增加2較9增加7；2酒連化率比升pct至3。行業端給清酒店團定勢店伐過盟模實速擴張市進步龍中202華旅全凈店394767家全凈加店710329家隨高率的盟占提店集團體利力進步提，速張來陡峭成性率。圖1：連酒店客房數上升（萬間） 圖1：7202酒店集團凈開酒店數量（）0000000000000

604020000000000008 09 00 01 02

07 08 09 00 01 02資料來源：盈蝶，中國飯店協會， 資料來源：各公司財報，行業走出周期底部步上行區間1新疫情面發令于退期末尾酒業上霜2達到1以低點31級各項經指轉正行入上周未疫民出意反疊行上行周期響我預將放更業彈。圖2：目前我國酒店行正處于新一輪周期行段平均出租率同比 平均房價同比 每間可供出租客房收入比--3-9-3-9-3-9-3-9-3-9-3-9-6-2-6-3-9-3-9-3-9-3-9-3-%-%-%-%，、免稅行業政策釋放力度加強暑期出游旺季進一步提升需求繼離島免稅政策海離島免稅市場“乙類管新政后再表現出勁增長。0年6，南島免新釋力遠預期除政釋節的不確性1離島稅物額從3元升至0萬元2取行稅元上，當放高奢侈購）島商品類從38增加至類引酒子費等熱品放購數量限化、手機酒商的單買數5放競，許有稅經資質業均可與島稅務營多利疊為南來前未的稅長間，2020年半至1，即在內情復有影的況，南島免稅場然現隨著2乙乙策出南免稅市購金迎新輪增度表出的需擴隨暑游旺季的步近離免的購需將一提。圖2：海南離島免稅月購物金額（20072030）,0,0,0,0,0,0,0,00左軸：離島旅客免稅購物金額（萬元） 右軸：同比

，免稅政策釋放背后的根本原因為引導消費回流，近年來離島免稅政策釋放力度不斷加強從物額看1年稅物僅為0元人0年6月稅政臺這數字為10萬元人免商種來前商品種至5消了件品稅額定購便度看年以海離免購便利不提除車碼等域場提貨可擇寄年月擔提即即提貨方式進步化游的購體。201103.6 201103.6 免稅試點運行；適用對象18歲，免稅購物限額500元/人年離島免稅政策調整內容時間201210.2 適用對象年齡調整為16周歲增加3類免稅商品種類；免購物限額調整為800/人/年2015201502.6 繼續增加免稅商品種類；放寬部分熱銷商品的單次購物數量限制201601.8

非島內居民取消購物次數限制，免稅購物額度調整為1600人/年三亞海棠灣免稅店和海口美蘭機場免稅店開設網上銷售窗口201811.7

自208年2月起，免稅購額度調整為3000元/人/年取消購物次數限制；201701.0201701.0 適用對象擴大到乘坐火車離島的旅客2018201812.6 政策適用對象擴大到輪渡離島旅客202006.

免稅購物額度提高至10萬元人/年；免稅商品品種由38增至45種；取消單件商品800元免稅限額規定；以額度管理為主減少單次購買數量限制的商品種類鼓勵適度競爭具有免稅品經銷資格的經營主體均可平等參與海南離島免稅經營202303.8

增加海南離島免稅購“擔保即提“即購即提提貨方式除在機場火車站碼頭指定區域提貨以及可選擇郵寄送達或島內居民返島提取方式外，可對單價超過5萬元（含）的免稅品選擇“擔保即提”提貨方式202102.2 增加海南離島旅客免稅購物提貨方式，除在機場、火車站、碼頭指定區域提貨外，可選擇郵寄送達方式提貨202102.2 增加海南離島旅客免稅購物提貨方式，除在機場、火車站、碼頭指定區域提貨外，可選擇郵寄送達方式提貨財政部中華人民共和國中央人民政府，海關總署，2、標的指數：中證旅游主題指數(930633.CSI)、標的指數基本信息中證游題（代S證全為本涉及景行酒等務的市司票為份反旅類公司整體現為場供樣化投標證游主指以008年12月31為日10基點發日為05年5月8日。表：中證旅游主題指基本信息指數全稱中證旅游主題指數指數代碼9363CI發布日期20558基點日期2081/1樣本空間成份股有32支樣本選方法樣本空間中證全指指數的樣本空間選樣方法對樣本空間內的股票按照近一年(新股上市以來)的A日均成交金額由高到低排名剔除排名后10的股票;對樣本空間的剩余股票，取涉及景區、旅行社、酒店等業務的上市公司股票納入旅游主題;()中剩余股票按照最一年日均總市值由高到低進行排名，選取排名前50的股票為指數樣本股。，、成分股行業分布中證游題數分行業性明聚旅休閑航機場酒飲相關行。前證游題指成股4于中二行分中旅游及業9只中信級業類空機行業8屬信二級行分中酒及飲行業從分對信二行來看市布前三的業成中旅主題數的重。圖2：中證旅游主題指成分中信二級行業布房地產發和營3酒店及21

旅游及閑39航空機場37，，統計日期截至2023年05月25日長期勢看旅休航空場酒餐板年來取了錯收，長期置值現。圖2：指數細分板塊（信二級）對應走勢.5.0.5.0凈值（.5倍）.0.5.0.5/19/19/20/20/21/21/22/22/23旅游及閑 航空機場 酒店及飲，，統計日期截至2023年05月25日、指數業績表現對比中證題數從8年12月31日日至累計益著贏深30、中證00等流基。圖2：中證旅游主題指與寬基指數走勢對比876凈5值（4倍3210 中旅主數 0 0 ，，統計日期截至2023年05月25日相對深0證0、證0等流基數，證游題數中長期資優顯在十三時區收均高其主寬指。圖2：區間回報：指數S寬基指數1008060區間40收益（20）0-20-40近十年 近三年 近一年 近半年 近三個月中證旅游主題指數 滬深300 中證500 上證50，，統計日期截至2023年05月25日與其旅休空場店數比中證游題數然現出了較的勢這我選取證指空輸數AC飲宿進行對比比他關指數證游題長期體出更秀收益表現。圖2中證旅游主題指與旅游休閑航空機場店餐飲主題指數走對比.0.0.0凈.0值（.0倍.0.0.0.0 中證旅主題數 中證全航空輸指數 A餐飲住宿數，，統計日期截至2023年05月25日、成分股市值分布中證游題數分的總值布寬指滬深300相、要大市值深30成分重72以以值過0億而證00指數重上成股市在0以，證旅主指成股重中證旅主題數滬深30中證50中證10<10億250000231610-0億中證旅主題數滬深30中證50中證10<10億250000231610-0億800460361130-0億276653693350-00億362175500>=00億3687840000，，統計日期截至2023年05月25日中證游題分市值布要在000元市以，在0下00元市區間樣一的比相較其寬指兼各類市值格投需。圖2：中證旅游主題指成分股市值分布<億,20>0億3681-億,805-0億36

3-億,276，，統計日期截至2023年05月25日、成分股估值分析中證游題數分前10權股重約，分集度較高。十成股3年一期RE較，備投價。表：中證旅游主題指前十大權重股票排序代碼 簡稱權重市凈率（%）市銷率9年以來市 總市值凈率百數 億元)年初以來收益率一致預期OE中信一行業1.SH 中國石化.3 .8.5.0 ,.8.8.%旅游及閑2.SH 中國石油.7 .7.8.8 .3.1.%酒店及飲3.SZ 中國建筑.3 .3.6.3 .5.8.%旅游及閑4.SH 中國移動.6 .8.5.4 ,.9.2.%航空機場5.SH 寶鋼股份.7 .4.6.3 ,.9.2.%航空機場6.SH 中國神華.2 .7.1.0 ,.3.3.%航空機場7.SH 中國移動.9 .7.6.8 .8.1.%酒店及飲8.SH 中國電信.1 .7.9.7 ,.5.5.%航空機場9.SH 中國中鐵.6 .3.6.7 .9.0.%航空機場.SH 中國鐵建.8 .0.5.5 .2.4.%旅游及閑，，統計時點截至2023年05月25日中證游題數十權重主集旅及閑空場行當市場行下重分股凈水處于29年來的60分水以下，數前存較的投機窗。圖2：中證旅游主題指估值當前處于較低位8030

00256010

20-1840-17，，統計日期截至2023年05月25日、投資指數好于投資個股投資中旅主指相對資個具明的優個的部險大，而指的部險們對去年數日益率及股合日益率分結進測算在510最區個收益顯于數益即個在0間尾風險于數。圖2：投資中證旅游主指數好于投資個股86收4益率2（0 000000000589收益分數指數成股 中證旅主題數，，統計區間為2019年1月2日截至2023年05月25日3、投資標的：旅游ET（76）旅游E（6國基管有公于21年7月15日立年7月3上發的中證游題的TF產品。產品基本要素基金簡稱旅游EF基金代碼157產品基本要素基金簡稱旅游EF基金代碼1576基金管理人富國基金管理有限公司基金經理曹璐迪成立日期201715上市日期201723上市板深圳證券交易所單筆申購金額下限5000單筆贖回份額下線(份)5000投資目標緊密跟蹤標的指數，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。

相對于場外基金的申贖模式，EF基金提供了場內二級市場交易的便利性。與同在內易的F基相比EF基進步供了內高率報，投資可根日的場行實判加準地握資會同時TF交易對場基來費用加內EF交易需承場申產生的購贖投資提了加利交易合級成分股申的制及級場日交確的資者可基對場情的判進場、的EF套利易。投資范圍投資范圍本基金的投資范圍主要為標的指數成份股，備選成份股(均含存托憑證)和其他股票。為更好地實現投資目標，本基金可少量投資于部分非成份股(包含主板，創業板及其他經中國證監會允許發行的股票，存托憑證)，債券(國，央行票據，地方政府債券，政府支持機構債券，政府支持債券，融債券，企業債券，公司債券，次級債券，可轉換債券，可交換債券，可分離交易可轉債，短期資券(含超短期融資券)，中票據等)，資產支持證券，債券回購，銀行存款，同業存單，衍生工具(股指期貨，股票期權等)貨幣市場工具以及中國證監會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會相關規定)。如法律法規或監管機構以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程序后，可以將其納入投資范圍。本基金可根據法律法規的規定參與融資及轉融通證券出借務。基金的投資組合比例為:本基金投資于標的指數成份股和備選成份股(均含存托憑證)比例不得低于基金資產凈值的90且不低于非現金基金資產的80，因法律法規的規定而受限制的情形除外。本基金每個交易日日終在扣除股指期貨和股票期權合約需繳納的交易保證金后，應當保持低于交易保證金一倍的現金，其中現金不包括結算備付金，存出保證金，應收申購款等。如法律規對該比例要求有變更的，在履行適當程序后，以變更后的比例為準，本基金的投資范圍會做相調整。,在費方游EF6的常用去了售務，適長期持的資該TF的管費為管費為。表：旅游E（6）日常費用費率類型 旅游ETF(15766)管理費率0.50%托管費率0.10%銷售服務費率-，表1：旅游T（6）申購贖回費率交易方向條件旅游ETF(15976)備注認購費率前端金額<50萬0.50%普通投資群體50萬<=金額100萬0.30%普通投資群體100萬<=金額1000/筆普通投資群體，根據品23年季報，游EF底層倉票比，主要中交運儲和政基資凈約8持風偏向成成區間計益2化收約3最撤5。圖3：旅游T（6）業績走勢1.21.151.11.0510.950.90.85222222EF 基準，，統計區間為2021年7月15日至2023年5月25日種類 累計收益ETF 2.02%基準 1.97%年化收益 年化波動 夏普比率 最大回撤 跟蹤誤差 信息比率-5.9種類 累計收益ETF 2.02%基準 1.97%年化收益 年化波動 夏普比率 最大回撤 跟蹤誤差 信息比率-5.93% 31.0% -0.04 -25.3% 2.38% 0.004-5.94% 31.3% -0.04 -25.4% - -，，統計區間為2021年7月15日至2023年5月25日旅游E（6以來斷來快規增長基規由21年7月至203年4底由2元到36億元份增約。截至3年5月25日游T模達3億元獲資的追捧，以投者供足的易動，品備規優。圖3：旅游T（6）發行以來規模52222規模(億元)，，統計區間為2021年7月15日至2023年5月25日表1：旅游T（6）規模基金代碼基金簡稱基金規模（億元）規模日期15976旅游ETF27.6220235/25，，統計區間為2021年7月15日至2023年5月25日4、基金公司：富國基金、管理經驗豐富，產品鏈條完整富國金中成最發展快基公之富國金立于999年，是經國監批設的首十基管公之一23年拿蒙利爾銀參成國批十基公中一實現資股基公經過多的國金僅在國本場演中積了富投管經驗而不將方東先進念管技融到公經管的項踐中，投者供業的基投理服。富國基金產品完善覆蓋股票、混型、券型、貨市場另類資、DFOF基等種型產至23年5月26日國金管運作0基金管資規達87億元富基金司是國募場上歷底豐產類豐經業優資產理模居場列的基金理司一。圖3：富國基金旗下產規模分布 圖3：富國基金旗下產數量分布數據截至223年05月26日

數據截至203年5月26日、F產品種類全面，投資選擇多樣在富基眾的品中，TF基產線蓋票債商品型另投和幣場四大含基數業題B