2022年浙江省嘉興市注冊會計財務成本管理模擬考試(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.

第

4

題

下列各項中，不屬于股票回購方式的是（）。

A.用本公司普通股股票換回優先股

B.與少數大股東協商購買本公司普通股股票

C.在市上直接購買本公司普通股股票

D.向股東標購本公司普通股股票

2.如果采用全額成本法，下列各項中，不需要成本中心負責的是（）

A.變動制造費用的耗費差異B.固定制造費用的耗費差異C.固定制造費用的效率差異D.固定制造費用的閑置能量差異

3.津南公司從銀行借款500萬元，投資于壽命期為20年的項目，折現率為10%，（P/A，10%，20）＝8.5136，假設該項目每年年末有等額現金流出，則其每年年末至少應當回收的現金是（）萬元A.44.67B.45.85C.57.23D.58.73

4.關于傳統杜邦財務分析體系的局限性，下列說法有誤的是（）。

A.計算資產凈利率的分子和分母不匹配

B.沒有區分經營活動損益和金融活動損益

C.沒有區分金融負債與經營負債

D.權益凈利率的分子分母不匹配

5.根據本量利分析原理，只能提高安全邊際而不會降低盈虧臨界點的措施是。

A.提高單價B.增加產銷量C.降低單位變動成本D.壓縮固定成本

6.按照平衡計分卡，著眼于企業的核心競爭力，解決“我們的優勢是什么”的問題時可以利用的考核指標是()。

A.經濟增加值B.顧客滿意度指數C.產出比率、缺陷率D.員工滿意度

7.我國上市公司不得用于支付股利的權益資本是()。A.A.資本公積B.任意盈余公積C.法定盈余公積D.上年未分配利潤

8.下列關于標準成本系統“期末成本差異處理”的說法中，正確的是()。

A.采用結轉本期損益法的依據是確信只有標準成本才是真正的正常成本

B.同一會計期間對各種成本差異的處理方法要保持一致性

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應為零

D.在調整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當期費用處理

9.某企業上年資產負債表中新增留存收益為300萬元，所計算的可持續增長率為10%，若今年不增加新股和回購股票，且保持財務政策和經營效率不變，預計今年的凈利潤可以達到1210萬元，則今年的股利支付率為（）。

A.75.21%

B.72.73%

C.24.79%

D.10%

10.如果企業采用變動成本法核算產品成本，產品成本的計算范圍是()。

A.直接材料、直接人工

B.直接材料、直接人工、間接制造費用

C.直接材料、直接人工、變動制造費用

D.直接材料、直接人工、變動制造費用、變動管理及銷售費用

11.構成投資組合的證券甲和證券乙，其標準差分別為12%和16%。在等比例投資的情況下，如果兩種證券的相關系數為0.5，則該組合的標準差為（）A.11.62%B.11.85%C.12.04%D.12.17%

12.

第

23

題

某企業擬采用“2/10，n/40”的信用條件購入一批貨物，則放棄現金折扣的機會成本為（）。

A.2%B.14.69%C.18.37%D.24.49%

13.下列有關成本計算制度表述中正確的是。

A.成本計算制度中計算的成本種類與財務會計體系結合的方式不是唯一的

B.實際成本計算制度是唯一納入財務會計賬簿系統的成本計算制度

C.管理用的成本數據通常不受統一的財務會計制度約束，也不能從財務報表直接獲取，故與財務會計中使用的成本概念無關

D.采用標準成本制度的企業存在的缺點在于無法計算出實際成本，無法編制財務報告

14.在投資項目風險的處置方法中，可能會夸大遠期現金流量風險的方法是（）。

A.調整現金流量法B.風險調整折現率法C.凈現值法D.內含報酬率法

15.某廠的甲產品單位工時定額為80小時，經過兩道工序加工完成，第一道工序的定額工

時為20小時，第二道工序的定額工時為60小時。假設本月末第一道工序有在產品30件，平均完工程度為60%；第二道工序有在產品50件，平均完工程度為40%。則分配人工費用時在產品的約當產量為（）件。

A.32B.38C.40D.42

16.企業采取保守型營運資本投資政策，產生的結果是（）。

A.收益性較高，資金流動性較低B.收益性較低，風險較低C.資金流動性較高，風險較高D.收益性較高，資金流動性較高

17.華南公司采用標準成本制度，按照直接人工工時把制造費用分配至產品。如果公司最近發生了有利的直接人工效率差異，則下列說法中正確的是（）

A.變動制造費用耗費差異肯定是有利差異

B.變動制造費用效率差異肯定是有利差異

C.固定制造費用能量差異肯定是不利差異

D.直接人工工資率差異肯定是不利差異

18.利用二因素分析法時，固定制造費用的能量差異為。

A.利用生產能量工時與實際工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

B.利用生產能量工時與實際產量標準工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

C.利用實際工時與實際產量標準工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

D.利用實際制造費用與生產能量工時的差額乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

19.某公司生產辦公桌，生產能力為750件，目前正常訂貨量為400件，剩余生產能力無法轉移。正常銷售價格為120元，單位產品成本為95元，其中單位變動成本為80元。現有客戶追加訂貨120件，報價110元，還需要追加專屬成本1000元。則該公司若接受這筆訂貨，將增加利潤（）元

A.800B.3600C.1800D.2600

20.我國股利分配決策權屬于()。

A.董事會B.股東大會C.監事會D.董事長

21.某公司的經營杠桿系數為1．8，財務杠桿系數為1．5，則該公司銷售額每增長1倍，就會造成每股收益增加（）。

A.1．2倍B.1．5倍C.0．3倍D.2．7倍

22.若甲企業的經營處于盈虧臨界狀態，則下列關于甲企業的相關表述中，錯誤的是（）

A.此時的經營杠桿系數趨近于無窮大

B.此時銷售額正處于銷售收入線與總成本線的交點

C.此時的邊際貢獻等于固定成本

D.此時的銷售凈利率等于零

23.利用“5C”系統評估顧客信譽時，其中條件是指（）A.顧客的財務實力和財務狀況

B.顧客的信譽，即履行償債義務的可能性

C.顧客的償債能力

D.可能影響顧客付款能力的經濟環境

24.出租人既出租某項資產，又以該項資產為擔保借入資金的租賃方式是（）。

A.直接租賃B.售后租回C.杠桿租賃D.經營租賃

25.ABC公司于2018年9月份增發新股籌集2000萬元，本次發行的股票委托甲證券公司銷售，雙方約定甲證券公司按照20元/股的價格，承銷ABC公司公開募集的全部股份，然后以25元/股的價格一次性全部公開發行。則ABC公司本次采用的股票銷售方式為（）

A.自銷B.包銷C.代銷D.現銷

26.以下關于資本成本的說法中，錯誤的是（）。

A.公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率

B.項目資本成本是投資者對于企業全部資產要求的最低報酬率

C.最優資本結構是使股票價格最大化的資本結構

D.在企業價值評估中，公司資本成本通常作為現金流的折現率

27.甲公司是一家上市公司，2011年的利潤分配方案如下：每10股送2股并派發現金紅利10元(含稅)，資本公積每10股轉增3股。如果股權登記日的股票收盤價為每股25元，除權(息)日的股票參考價格為（）元。

A.10B.15C.16D.16.67

28.銷售百分比法是預測企業未來融資需求的一種方法。下列關于應用銷售百分比法的說法中，錯誤的是（）。

A.根據預計存貨/銷售百分比和預計銷售收入，可以預測存貨的資金需求

B.根據預計應付賬款/銷售百分比和預計銷售收入，可以預測應付賬款的資金需求

C.根據預計金融資產/銷售百分比和預計銷售收入，可以預測可動用的金融資產

D.根據預計銷售凈利率和預計銷售收入，可以預測凈利潤

29.下列股票回購方式，在回購價格確定方面給予了公司更大靈活性的是（）。

A.場內公開收購B.舉債回購C.固定價格要約回購D.荷蘭式拍賣回購

30.不需另外預算現金支出和收入，直接參加現金預算匯總的預算是（）。

A.直接材料預算B.銷售預算C.直接人工預算D.銷售及管理費用預算

二、多選題(20題)31.

第30題

下列有關股利理論中屬于稅差理論觀點的有（）。

32.關于期權價值的影響因素，下列說法不正確的有（）

A.如果其他因素不變，執行價格越高，看漲期權價值越大

B.如果其他因素不變，股價波動率越大，看漲期權價值越大

C.如果其他因素不變，無風險利率越高，看漲期權價值越大

D.如果其他因素不變，預期紅利越大，看漲期權價值越大

33.E公司2007年銷售收入為5000萬元，2007年底凈負債及股東權益總計為2500萬元(其中股東權益2200萬元)，預計2008年銷售增長率為8%，稅后經營利潤率為10%，凈經營資產周轉率保持與2007年一致，凈負債的稅后利息率為4%，凈負債利息按上年末凈負債余額和預計利息率計算。企業的融資政策為：多余現金優先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現金全部發放股利。下列有關2008年的各項預計結果中，正確的有()。

A.凈投資為200萬元B.稅后經營利潤為540萬元C.實體現金流量為340萬元D.收益留存為500萬元

34.下列關于股利理論的表述中，不正確的有（）

A.股利無關論認為股利支付比率不影響公司價值

B.稅差理論認為，由于股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業應采取高現金股利比率的分配政策

C.“一鳥在手”理論認為，企業應實施高股利支付率的股利政策

D.客戶效應理論認為，邊際稅率較高的投資者會選擇實施高股利支付率的股票

35.超過轉換期的可轉換債券（）

A.不再具有轉換權B.只能以較高轉換價格轉換為股票C.要被發行公司贖回D.自動成為不可轉換債券

36.下列關于各系數的公式，正確的有（）。

A.投資回收系數：(A/F，i，n)

B.償債基金系數：(A/P，i，n)

C.年金終值系數：(F/A，i，n)

D.年金現值系數：(P/A，i，n)

37.下列關于協方差和相關系數的說法中，正確的有（）。

A.如果協方差大于0，則相關系數一定大于0

B.相關系數為1時，表示一種證券報酬率的增長總是等于另一種證券報酬率的增長

C.如果相關系數為0，則表示組合不能分散任何風險

D.證券與其自身的協方差就是其方差

38.下列關于混合成本的說法中。不正確的有()。

A.混合成本介于固定成本和變動成本之間，它因產量變動而變動，但不是成正比例關系

B.變化率遞減的曲線成本的總額隨產量的增加而減少

C.在一定產量范圍內總額保持穩定，超過特定產量則開始隨產量成比例增長的成本叫半變動成本

D.對于階梯成本，可根據業務量變動范圍的大小，分別歸屬于固定成本或變動成本

39.常見的實物期權包括（）。

A.擴張期權B.時機選擇期權C.放棄期權D.看漲期權

40.公司實施剩余股利政策，意味著（）

A.公司接受了股利無關理論

B.公司可以保持理想的資本結構

C.公司統籌考慮了資本預算、資本結構和股利政策等財務基本問題

D.兼顧了各類股東、債權入的利益

41.

第

30

題

利率作為資金這種特殊商品的價格，其影響因素有（）。

A.資金的供求關系B.經濟周期C.國家財政政策D.國際經濟政治關系

42.

第

33

題

下列屬于影響資本結構的因素的是（）。

A.企業財務狀況B.企業產品銷售情況C.貸款人和信用評級機構的影響D.所得稅稅率的高低

43.下列表述中不正確的有（）。

A.隨著時間的推移，固定資產的持有成本和運行成本逐漸增大

B.折舊之所以對投資決策產生影響，是因為折舊是現金的一種來源

C.肯定當量法可以克服風險調整折現率法夸大遠期風險的缺點

D.實體現金流量包含財務風險，比股東的現金流量風險大

44.以下關于優先股的說法中，正確的有（）。

A.優先股的購買者主要是低稅率的機構投資者

B.優先股存在的稅務環境是對投資人的優先股利有減免稅的優惠，而且發行人的稅率較低，投資人所得稅稅率較高

C.多數優先股沒有到期期限

D.優先股股東要求的預期報酬率比債權人高

45.產品定價決策針對的市場類型有（）

A.完全競爭市場B.壟斷競爭市場C.寡頭壟斷競爭市場D.完全壟斷市場

46.甲公司是一家非金融企業，在編制管理用資產負債表時，下列資產中屬于金融資產的有（）。

A.短期債券投資B.長期債券投資C.短期股票投資D.長期股權投資

47.下列關于存貨周轉率指標的說法中，正確的有（）

A.存貨周轉天數越小越好

B.在評估存貨管理的業績時，存貨周轉率的計算應使用“營業成本”

C.在財務分析時可以忽視變化不大的項目

D.一般情況下，銷售增加不會引起存貨周轉率的明顯變化

48.下列關于影響資本成本因素的說法中，正確的有（）。

A.市場利率上升，公司的債務成本會上升

B.股權成本上升會推動債務成本上升

C.稅率會影響企業的最佳資本結構

D.公司的資本成本反映現有資產的平均風險

49.

第

22

題

下列有關比較優勢原則表述正確的是（）。

A.要求企業把主要精力放在自己的比較優勢上，而不是日常的運行上。

B.“人盡其才，物盡其用”是比較優勢原則的一個應用

C.優勢互補是比較優勢原則的一個應用

D.比較優勢原則創造價值主要是針對直接投資項目領域而不是金融投資項目領域

50.甲公司目前沒有上市債券，在采用可比公司法測算公司的債務資本成本時，選擇的可比公司應具有的特征有()。

A.與甲公司商業模式類似B.與甲公司在同一行業C.擁有可上市交易的長期債券D.與甲公司在同一生命周期階段

三、3.判斷題(10題)51.風險報酬斜率越小，風險報酬率越大。()

A.正確B.錯誤

52.在確定企業的資金結構時應考慮資產結構的影響。一般的，擁有大量固定資產的企業主要是通過長期負債和發行股票籌集資金，而擁有較多流動資產的企業主要依賴流動負債籌集資金。()

A.正確B.錯誤

53.A產品需要經過三道工序完成，各道工序的工時定額分別為50、20和30小時，如果第三道工序的在產品為100件，則其約當產量為15件。()

A.正確B.錯誤

54.持有較低的營運資金屬于寬松的營運資金政策，持有較高的營運資金屬于緊縮的營運資金政策。前者的收益、風險均較低，后者的收益、風險均較高。()

A.正確B.錯誤

55.若一個風險投資項目的內含報酬率大于風險報酬率,則該方案可行。()

A.正確B.錯誤

56.在到期日一次還本付息的債券，由于有利息收入，因此不能稱為“零息債券”。()

A.正確B.錯誤

57.在其他因素一定的條件下，資本成本與債券發行價格成正比。()

A.正確B.錯誤

58.間接成本是指與成本對象相關聯的成本中不能追溯到成本對象的那一部分產品成本。()

A.正確B.錯誤

59.假定市場利率保持不變，溢價發行債券的價值會隨著時間的推移而逐漸下降。()

A.正確B.錯誤

60.行為傳遞信號原則是引導原則的一種運用，它的重要應用是“行業標準”概念和“自由跟莊”概念。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.甲公司目前有一個好的投資機會，急需資金1000萬元。該公司財務經理通過與幾家銀行進行洽談，初步擬定了三個備選借款方案。三個方案的借款本金均為1000萬元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40萬元。方案二：采取等額償還本息的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬元。此外，銀行要求甲公司按照借款本金的10％保持補償性余額，對該部分補償性余額，銀行按照3％的銀行存款利率每年年末支付企業存款利息。要求：計算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應當選擇哪個借款方案?

62.甲公司是一家尚未上市的機械加工企業。公司目前發行在外的普通股股數為4000萬股，預計2012年的銷售收入為18000萬元，凈利潤為9360萬元。公司擬采用相對價值評估模型中的收入乘數(市價/收入比率)估價模型對股權價值進行評估，并收集了三個可比公司的相關數據，具體如下：

可比公司名稱預計銷售收入（萬元）預計凈利潤（萬元）普通股股數（萬股）當前股票價格（元/股）A公司200009000500020.00B公司3000015600800019.50C公司3500017500700027.00

要求：

(1)計算三個可比公司的收入乘數，使用修正平均收入乘數法計算甲公司的股權價值。

(2)分析收入乘數估價模型的優點和局限性，該種估價方法主要適用于哪類企業?

63.某公司今年每股收入30元，每股凈利6元，每股經營營運資本10元，每股凈經營長期資產總投資4元，每股折舊和攤銷1．82元。目前的資本結構中的負債率(凈負債占投資資本的比率)為40％，今后可以保持此資本結構不變。預計第1～5年的每股收入增長率均為10％。該公司的每股凈經營長期資產總投資、每股折舊和攤銷、每股凈利隨著每股收入同比例增長，每股經營營運資本占每股收入的20％(該比率可以持續保持5年)。第六年及以后每股股權現金流量將會保持5％的固定增長速度。預計該公司股票的8值為1．5，已知短期國債的利率為3％，市場組合的風險收益率為6％。要求：(1)計算該公司股票的每股價值；(2)如果該公司股票目前的價格為50元，請判斷被市場高估了還是低估了。已知；(P／F，12％，1)=0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118(P／F，12％，4)=0．6355，(P／F，12％，5)=0．5674

64.

第

29

題

某企業購入國債2500手，每手面值1000元，買入價格1008元，該國債期限為5年，年利率為6.5%（單利），則到期企業可獲得本利和共為多少元？

65.某公司今年每股收入30元，每股凈利6元，每股經營營運資本10元，每股凈經營長期資產總投資4元，每股折舊和攤銷1．82元。目前的資本結構中的負債率(凈負債占投資資本的比率)為40%，今后可以保持此資本結構不變。

預計第1～5年的每股收入增長率均為10%。該公司的每股凈經營長期資產總投資、每股折舊和攤銷、每股凈利隨著每股收入同比側增長，每股經營營運資本占每股收入的20%(該比率可以持續保持5年)。第6年及以后每股股權現金流量將會保持5%的固定增長速度。

預計該公司股票的β值為1．5，已知短期國債的利率為3%，市場組合的風險收益率為6%。要求：

(1)計算該公司股票的每股價值。

(2)如果該公司股票目前的價格為50元，請判斷被市場高估了還是低估了。

五、綜合題(2題)66.某投資人擬投資股票，目前有兩家公司股票可供選擇：

(1)A公司股票本年度每股利潤1元，每股股利0．4元，每股凈資產10元，預計公司未來不發行股票，且保持經營效率、財務政策不變。(2)B公司本年度的凈收益為20000萬元，每股支付股利2元。預計該公司未來三年進入成長期，凈收益第1年增長10%，第2年增長10%，第3年增長6%。第4年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后繼續實行該政策。該公司沒有增發普通股和發行優先股的計劃。

(3)當前國債利率為4%，股票市場平均收益率為7%，A公司股票的系統風險與市場風險一致，B公司股票的β系數為2。

要求：

(1)計算兩家公司股票的價值。

(2)如果A股票的價格為10元，B股票的價格為25元，計算兩股票的預期報酬率。

67.資料三：假定該公司籌資過程中發生的籌資費可忽略不計，長期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。

要求：

（1）指出該公司股票的β系數；

（2）計算該公司股票的必要收益率；

（3）計算項目的內部收益率；

（4）分別計算A、B兩個籌資方案的資金成本；

（5）根據項目的內部收益率和籌資方案的資金成本，對A、B兩方案的經濟合理性進行評價；

（6）計算項目分別采用A、B兩個籌資方案籌資后，該公司的加權平均資金成本；

（7）根據籌資后公司的加權平均資金成本，對項目的籌資方案做出決策。

參考答案

1.A股票回購方式包括：在市場上直接購買；向股東標購；與少數大股東協商購買。（教材p377）

2.D公司的定價決策、產量決策或產品結構決策是由上級管理部門作出，授權給銷售部門的。而標準成本中心的設備和技術政策，通常由職能管理部門作出，而不是由成本中心的管理人員自己決定。因此，標準成本中心不對生產能力的利用程度負責，而只對既定產量的投入量承擔責任。

選項A不符合題意，變動制造費用的耗費差異是實際支出與按實際工時和標準費率計算的預算數之間的差額，屬于每小時業務量支出的變動制造費用脫離了標準而產生的差異，應由標準成本中心負責；

選項B不符合題意，固定制造費用的耗費差異是實際數超過預算數而產生的差異，應由標準成本中心負責；

選項C不符合題意，固定制造費用的效率差異是實際工時脫離標準工時而形成的效率差異，應由標準成本中心負責；

選項D符合題意，固定制造費用的閑置能量差異是實際工時未達到生產能量而形成的現值能量差異，屬于生產決策產生的差異，不應由標準成本中心負責。

綜上，本題應選D。

本題考查的標準成本中心應該對哪些成本差異負責。要結合第14章標準成本中法中“變動差異分析”和“固定制造費用差異分析”解題。解題的關鍵在于明確標準成本中心不做產品定價決策、產量決策或產品結構決策。只對既定產量的投入量承擔責任。再結合差異產生的原因選擇出既定產量和投入量而產生的差異即可。

3.D由題目中“該項目每年年末有等額現金流出”可知，本題為已知現值P＝500萬元，求普通年金的值；

則年金A＝現值P×投資回收系數

綜上，本題應選D。

4.D傳統杜邦分析體系的局限性表現在：①計算資產凈利率的“總資產”與“凈利潤”不匹配；②沒有區分經營活動損益和金融活動損益；③沒有區分金融負債與經營負債。選項D，權益凈利率＝凈利潤/股東權益×100%，凈利潤是專門屬于股東的，權益凈利率的分子分母匹配。

5.B盈虧臨界點銷售量=覃麗{誓‰，安全邊際量=正常銷售量一盈虧臨界點銷售量，由此公式可以看出，應選擇選項B。

6.C內部業務流程維度著眼于企業的核心競爭力，解決“我們的優勢是什么”的問題。反映內部業務流程維度的指標包括生產布局與競爭情況、生產周期、單位成本、產出比率、缺陷率、存貨比率、新產品投入計劃與實際投入情況、設計效率、原材料整理時間或批量生產準備時間、定單發送準確率、貨款回收與管理、售后保證等。

7.A解析：盈余公積和上年未分配利潤可以用于支付股利。

8.A采用結轉本期損益法的依據是確信標準成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費造成的，應當直接體現在本期損益之中，使利潤能體現本期工作成績的好壞（參見教材434頁），由此可知，選項A的說法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型（材料、人工或制造費用）、差異的大小、差異的原因、差異的時間（如季節性變動引起的非常性差異）等。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結轉本期損益法，其他差異則可因企業具體情況而定。由此可知，選項B的說法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對前后期之間而言的，并不是針對“同一會計期間”而言的）；在調整銷貨成本與存貨法下，本期發生的成本差異，應由存貨和銷貨成本共同負擔（由此可知，選項D的說法不正確），屬于應該調整存貨成本的，并不結轉計入相應的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發生的成本差異一同計算（此內容教材中沒有講到，但是的學員應該知道，因為“教師提示”中有相關的講解）。因此，選項C的說法不正確。

9.B由于上年可持續增長率為10%，今年滿足可持續增長的全部條件，所以，上年的可持續增長率=今年的銷售增長率=今年的凈利潤增長率=留存利潤增長率=10%，因此，今年的留存利潤=300×(1+10%)=330(萬元)，今年的利潤留存率=330／1210×100%=27.27%，股利支付率=1-27.27%=72.73%。

10.C變動成本法要求將所有成本(包括生產成本和非生產成本)區分為變動成本和固定成本兩大類。其中，生產成本中的變動成本部分計入產品成本，它們包括直接材料、直接人工和變動制造費用成本，本題選c。

11.D

其中，協方差可以用如下公式計算：

綜上，本題應選D。

12.D解析：放棄現金折扣的機會成本=2%/(1-2%)×360÷(40-10)=24.49%。

13.A成本計算制度中計算的成本種類與財務會計體系結合的方式不是唯一的。從總體上看，成本計算制度可以分為實際成本計算制度、標準成本計算制度、作業成本計算制度等。管理用的成本很多需要取自財務會計中的成本，所以不能說與財務會計中使用的成本概念無關。采用標準成本計算制度的企業可以在需要時計算出實際成本(用于編制財務報告)，分析實際成本與標準成本的差異并定期提供成本分析報告(用于成本計劃和控制)。

14.B解析：對項目風險的處置有兩種方法：一是調整現金流量法；二是風險調整折現率法。因此，選項C、D不正確。在投資項目風險處置的兩種方法中，風險調整折現率法因其用單一的折現率同時完成風險調整和時間調整，這種做法意味著風險隨時間推移而加大，可能與事實不符，夸大遠期現金流量的風險。

15.A【正確答案】：A

【答案解析】：第一道工序的完工程度為：（20×60%）/80×100%＝15%，第二道工序的完工程度為：（20＋60×40%）/80×100%＝55%，則在產品的約當產量為：30×15%＋50×55%＝32（件）。

【該題針對“完工產品和在產品的成本分配”知識點進行考核】

16.B營運資本持有量越多，會導致持有成本加大，從而降低收益性，但營運資本越多，風險也會降低。

17.B直接人工效率差異＝（實際工時－標準工時）×標準工資率

選項A不符合題意，變動制造費用耗費差異＝實際工時×（變動制造費用實際分配率－變動制造費用標準分配率），根據直接人工效率差異無法判斷變動制造費用耗費差異；

選項B符合題意，變動制造費用效率差異＝（實際工時－標準工時）×變動制造費用標準分配率，直接人工效率差異是有利差異，說明實際工時小于標準工時，因此變動制造費用效率差異也是有利差異；

選項C不符合題意，固定制造費用能量差異＝（生產能量－實際產量標準工時）×固定制造費用標準分配率，無法直接判斷出差異類型；

選項D不符合題意，直接人工工資率差異＝實際工時×（實際工資率－標準工資率），無法直接判斷。

綜上，本題應選B。

本題主要考查的是成本差異分析的具體分析，要熟練掌握成本差異分析的分類及計算公式然后直接根據計算公式就可以簡單的判斷出相應的差異是有利差異、不利差異還是不能判斷。

18.B選項A是三因素分析法下閑置能量差異，選項c是三因素分析法下效率差異，選項D是固定制造費用成本差異的耗費差異。

19.D本題考查的是特殊訂單利潤的計算，追加的訂單需要追加專屬成本，在計算時要加入到成本中。則追加訂單時，增加的利潤＝銷量×（單價－單位變動成本）－專屬成本＝120×（110－80）－1000＝2600（元）。

綜上，本題應選D。

20.B公司股利政策決策首先要由公司董事會根據公司的盈利水平和股利政策，制定股利分派方案；提交股東大會審議，通過后方能生效。所以我國股利分配決策權屬于股東大會。

21.D解析：總杠桿數=1.8×1.5=2.7，又因為總杠桿數=所以得到此結論。

22.D選項A表述正確，因為：經營杠桿系數＝邊際貢獻÷息稅前利潤，由于此時企業息稅前利潤為零，所以，經營杠桿系數趨向無窮大；

選項B表述正確，當企業的經營處于盈虧臨界狀態時，說明此時企業不盈不虧，息稅前利潤為零，即此時企業的銷售收入與總成本相等；

選項C表述正確，邊際貢獻＝固定成本＋息稅前利潤，此時息稅前利潤為0，故邊際貢獻等于固定成本；

選項D表述錯誤，由于息稅前利潤為0，凈利潤＝（EBIT－I）×（1－所得稅率T），凈利潤不一定為0，故銷售凈利率不一定為0。

綜上，本題應選D。

23.D利用“5c”系統評估顧客信譽時，其中條件是指可能影響顧客付款能力的經濟環境。

24.C杠桿租賃情況下，出租人既是資產的出租人，同時又是貸款的借入人，通過租賃既要收取租金，又要支付借貸債務。由于租賃收益大于借款成本，出租人借此而獲得財務杠桿好處，因此，這種租賃形式被稱為杠桿租賃。

25.B所謂包銷，是根據承銷協議商定的價格，證券經營機構一次性全部發行公司公開募集的全部股份，然后以較高的價格出售給社會上的認購者。

綜上，本題應選B。

所謂代銷，是證券經營機構代替發行公司代售股票，并由此獲取一定的傭金，但不承擔股款未募足的風險。

26.B【正確答案】：B

【答案解析】：公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業全部資產要求的最低報酬率，所以選項A的說法正確；項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率，所以選項B的說法不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結構，最優資本結構是使股票價格最大化的資本結構，所以選項C的說法正確；評估企業價值時，主要采用折現現金流量法，需要使用公司資本成本作為公司現金流量折現率，所以選項D的說法正確。

【該題針對“資本成本的概述”知識點進行考核】

27.C【考點】股票股利

【解析】除權日的股票參考價=(股權登記日收盤價-每股現金股利)/(1+送股率+轉增率)=(25-10/10)/(1+20%+30%)=16(元)

28.C【考點】銷售百分比法

【解析】銷售百分比法下，經營資產和經營負債通常和銷售收入成正比例關系，但是金融資產和銷售收入之間不存在正比例變動的關系，因此不能根據金融資產與銷售收入的百分比來預測可動用的金融資產，所以，選項C不正確。

29.D荷蘭式拍賣回購在回購價格確定方面給予公司更大的靈活性。在荷蘭式拍賣的股票回購中，首先公司指定回購價格的范圍(通常較寬)和計劃回購的股票數量(可以上下限的形式表示)；而后股東進行投標，說明愿意以某一特定價格水平(股東在公司指定的回購價格范圍內任選)出售股票的數量；公司匯總所有股東提交的價格和數量，確定此次股票回購的“價格一數量曲線”，并根據實際回購數量確定最終的回購價格。

30.C現金預算是根據其他預算來編制的。其他預算為了滿足現金預算的編制要求，在編制自身預算的同時，還需單獨反映有關現金收入和現金支出的內容，唯獨直接人工預算不必單獨預計現金支出，可直接參加現金預算的匯．總，因為人工工資都應在當期用現金支付。

31.AB選項CD屬于客戶效應理論的觀點。

32.AD選項A說法錯誤，看漲期權價值＝Max（股票市價－執行價格，0），則其他因素不變時，執行價格越高，看漲期權價值越低；

選項B說法正確，其他因素不變時，股價波動率越大，則看漲期權價值越大；

選項C說法正確，其他因素不變時，無風險利率越高，則執行價格的現值越小，則看漲期權價值越大；

選項D說法錯誤，其他因素不變時，預期紅利越大，則除權日之后股價就越小，則看漲期權價值就越小。

綜上，本題應選AD。

33.ABC答案解析：根據“凈經營資產周轉率保持與2007年一致”可知2008年凈經營資產增長率＝銷售收入增長率＝8％，即2008年凈經營資產增加2500×8％＝200（萬元），由此可知，2008年凈投資為200萬元；由于稅后經營利潤率＝稅后經營利潤/銷售收入，所以，2008年稅后經營利潤＝5000×（1＋8％）×10％＝540（萬元）；實體現金流量＝稅后經營利潤－凈投資＝540－200＝340（萬元）；2008年凈利潤＝540－（2500－2200）×4％＝528（萬元），多余的現金＝凈利潤－凈投資＝528－200＝328（萬元），但是此處需要注意有一個陷阱：題中給出的條件是2008年初的凈負債為300萬元，并不是全部借款為300萬元，因為凈負債和全部借款含義并不同，因此，不能認為歸還借款300萬元，剩余的現金為328－300＝28（萬元）用于發放股利，留存收益為528－28＝500（萬元）。也就是說，選項D不是答案。

34.BD選項B說法錯誤，稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，分配股利的比率越高，股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業應采取低現金股利比率的分配政策；

選項D說法錯誤，客戶效應理論認為，邊際稅率較高的投資者會選擇實施低股利支付率的股票。

綜上，本題應選BD。

35.AD超過轉換期的可轉換債券，不再具有轉換權，自動成為不可轉換債券。

綜上，本題應選AD。

36.CD

37.AD選項B，相關系數為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長黔匕例；選項C，對于風險資產的投資組合而言，只要組合的標準差小于組合中各資產標準差的加權平均數，就意味著分散了風險，相關系數為0時，組合的標準差小于組合中各資產標準差的加權平均數，所以，組合能夠分散風險。或者說，相關系數越小，風險分散效應越強，只有當相關系數為1時，才不能分散風險，相關系數為0時，風險分散效應強于相關系數大于0的情況，但是小于相關系數小于0的情況。

38.BC[答案]BC

[解析]變化率遞減的曲線成本的總額隨產量的增加而增加，僅僅是變化率遞減（即增加的速度遞減），所以，選項B的說法不正確；在一定產量范圍內總額保持穩定，超過特定產量則開始隨產量成比例增長的成本叫延期變動成本，半變動成本是指在初始基數的基礎上隨產量正比例增長的成本，所以，選項C的說法不正確。

39.ABC投資于實物資產，經常可以增加投資人的選擇權，這種未來可以采取某種行動的權利而非義務是有價值的，它們被稱為實物期權。常見的實物期權包括擴張期權、時機選擇期權和放棄期權。

40.ABC剩余股利政策是指在公司有著良好的投資機會時，根據一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，所以選項C正確，采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結構，使綜合資金成本最低，所以選項B正確。公司采用剩余股利政策意味著它認為股利分配對公司的市場價值(或股票價格)不會產生影響，而這正是股利無關論的觀點，所以選項A正確。

41.ABCD利率作為資金這種特殊商品的價格，主要是由供給和需求來決定。但除這兩個因素外，經濟周期、通貨膨脹、國家貨幣政策和財政政策、國際經濟政治關系、國家利率管制程度等，對利率的變動均有不同程度的影響。

42.ABCD影響資本結構的因素包括：（1）企業財務狀況；（2）企業資產結構；（3）企業產品銷售情況；（4）投資者和管理人員的態度；（5）貸款人和信用評級機構的影響；（6）行業因素；（7）所得稅稅率的高低；（8）利率水平的變動趨勢。

43.ABD

【答案】ABD

【解析】隨著時間的推移，固定資產的持有成本和運行成本呈反方向變化，選項A錯誤；折舊之所以對投資決策產生影響，是因為所得稅的存在而引起的，選項B錯誤；肯定當量法可以根據各年不同的風險程度，分別采用不同的肯定當量系數，所以選項c正確；股東現金流量的風險比公司現金流量大，它包含了公司的財務風險，實體現金流量不包含財務風險．比股東的現金流量風險小，選項D錯誤。

44.BD優先股的購買者主要是高稅率的機構投資者，所以選項A不正確；多數優先股規定有明確的到期期限，到期時公司按規定價格贖回優先股，與一般的債券類似，所以選項C不正確。

45.BCD對不同的市場類型，企業對銷售價格的控制力是不同的。在完全競爭市場中，市場價格是單個廠商所無法左右的，每個廠商只是均衡價格的被動接受者；在壟斷競爭和寡頭壟斷市場中，廠商可以對價格有一定的影響力。而在完全壟斷市場中，企業可以自主決定產品的價格。所以，對于產品定價決策來說，通常是針對后三種市場類型的產品。

綜上，本題應選BCD。

46.ABC【考點】管理用財務報表

【解析】對于非金融企業，債券和其他帶息的債權投資都是金融性資產，包括短期和長期的債權性投資，所以選線A、B正確;短期權益性投資不是生產經營活動所必須的，只是利用多余現金的一種手段，因此選項C正確;長期股權投資是經營資產，所以選項D不正確。

47.BD選項A錯誤，存貨周轉天數不是越少越好，因為存貨過多會浪費資金，存貨過少不能滿足流轉需要，在特定生產經營條件下存在一個最佳的存貨水平；

選項B正確，計算存貨周轉率時，使用“營業收入”還是“營業成本”作為周轉額，要看分析的目的。如果是為了評估存貨管理的業績，應當使用“營業成本”計算存貨周轉率；如果為了評估資產的變現能力需要計算存貨轉換為現金的金額和時間，應采用“營業收入”；

選項C錯誤，在財務分析時既要重點關注變化大的項目，也不能完全忽視變化不大的項目，其內部可能隱藏著重要問題；

選項D正確，一般來說，銷售增加會拉動應付賬款、存貨和應收賬款增加，不會引起周轉率的明顯變化。

綜上，本題應選BD。

48.ABCDABCD【解析】市場利率上升，公司的債務成本會上升，因為投資人的機會成本增加了，公司籌資時必須付給債權人更多的報酬，所以選項A的說法正確。股權成本上升時，各公司會增加債務籌資，并推動債務成本上升，所以選項B的說法正確。稅率變化能影響稅后債務成本以及公司加權平均資本成本，并間接影響公司的最佳資本結構，所以選項C的說法正確。公司的資本成本是各種資本要素成本的加權平均數，由此可知，公司的資本成本反映現有資產的平均風險，所以選項D的說法正確。

49.ABC無論是直接投資項目領域，還是金融投資項目領域，專長都能幫助企業創造價值，所以選項D不對。

50.ABC如果需要計算債務資本成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物。計算可比公司長期債券的到期收益率，作為本公司的長期債務資本成本。可比公司應當與目標公司處于同一行業，具有類似的商業模式。最好兩者的規模、負債比率和財務狀況也比較類似。

51.B

52.A

53.B解析：先計算第三道工序在產品完工程度＝(50+20+30×50%)/(50+204-30)＝85%，所以第三道工序在產品的約當產量＝100×85%＝85(件)。

54.B解析：持有較高的營運資金屬于寬松的營運資金政策，持有較低的營運資金屬于緊縮的營運資金政策。前者的收益、風險均較低，后者的收益、風險均較高。

55.B解析：利用內含報酬率指標對投資項目進行評價時,要將內含報酬率與該項目應該達到的投資報酬率進行比較,若前者大于后者,則該項目具有財務可行性。這里需要說明的是,該投資項目應該達到的投資報酬率為無風險報酬率加上風險報酬率。

56.B解析：純貼現債券是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。這種債券在到期日前購買人不能得到任何現金支付，因此，也稱為“零息債券”。在到期日一次還本付息的債券，實際上也是—種純貼現債券，因此也可以稱為“零息債券”。

57.B解析：債券發行價格是現值，資本成本是折現率，折現率越高，現值越低。所以在其他因素一定的條件下，債券發行價格越高，債券資本成本越低。

58.B解析：間接成本是指與成本對象相關聯的成本中不能用一種經濟合理的方式追溯到成本對象的那一部分產品成本。

59.B解析：債券溢價發行是在票面利率高于市場利率條件下，通過溢價對未來多支付的利息進行補償。對于發行者而言，未來要多支付利息，對購買者而言，未來可以多獲得利息。隨著時間的推移，用于對未來多支付利息進行補償的溢價的余額會逐步減少。至于這種溢價的減少是否表現為價值的降低，要區別不同的情況理解。對于到期一次還本付息的債券，由于債券價值含有過去持有期間的應計利息，其價值是上升的；對于分期付息的債券，由于溢價的余額是對未來多支付利息的一種補償，那么隨著時間的推移，未來需要多支付的利息在減少，因而其溢價也在減少，最終減為0。從債券交易的角度看，如果不考慮交易時債券中包含的應計利息，該債券交易價格會隨時間的推移而逐漸向面值靠攏。在任何情況下，只要市場利率不變，考慮到票面利率的差異，溢價發行債券與按面值發行債券在價值上是相等的。如果以按面值發行債券作為對比的基礎，并不能判斷出溢價發行債券的價值是會隨著時間的推移而下降的。

60.B解析：引導原則是指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導。引導原則是行為傳遞信號原則的一種運用，其重要的應用是行業標準、自由跟莊概念。

61.方案一：半年的利率=40／1000=4％，有效年利率=（F／P，4％，2）-1=8．16％

方案二：按照1000=250×（P／A，i，5），用內插法計算，結果=7．93％

方案三：有效年利率=（80-1000×10％×3％）／（1000-1000×10％）×100％=8．56％。

結論：甲公司應當選擇方案二。

【提示】方案三的實質是使用（1000-1000×10％）的資金，每年承受（80-1000×10％×3％）的費用，所以，有效年利率=（80-1000×10％×3％）／（1000-1000×10％）。

62.(1)計算三個可比公司的收入乘數、甲公司的股權價值

A公司的收入乘數=20/(20000/5000)=5

B公司的收入乘數=19.5/(30000/8000)=5.2

C公司的收入乘數=27/(35000/7000)=5.4

可比公司名稱實際收入乘數預期銷售凈利率A公司545%B公司5.252%C公司5.450%平均數5.249%修正平均收入乘數=5.2/(49%×100)=0.1061

甲公司每股價值=0.1061×(9360/18000)×100×(18000/4000)=24.83(萬元)

甲公司股權價值=24.83×4000=99320(萬元)

[或：甲公司每股價值=5.2/(49%×100)×(9360/18000)×100×(18000/4000)×4000=99330.60(萬元)]

(2)收入乘數估價模型的優點和局限性、適用范圍。

優點：它不會出現負值，對于虧損企業和資不抵債的企業，也可以計算出一個有意義的價值乘數。它比較穩定、可靠，不容易被操縱。收入乘數對價格政策和企業戰略變化敏感，可以反映這種變化的后果。

局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業現金流量和價值的重要因素之一。

收入乘數估計方法主要適用于銷售成本率較低的服務類企業，或者銷售成本率趨同的傳統行業的企業。

第2問英文答案：

Advantages:

Itcan’tbeanegativevalue,sothatthosecompaniesinalossorinsolvencypositioncanworkoutameaningfulincomemultiplier.

It’smorestable,reliableandnoteasytobemanipulated.

It’ssensitivetothechangeofpricepolicyandbusinessstrategy,henceitcanreflecttheresultofthechange.

Disadvantages:

Itcan’treflectthechangeofcostswhileit’soneofthemostimportantfactorswhichaffectcorporationcashflowandvalue.

It’sappropriateforserviceenterpriseswithlowcost-