財務報表綜合分析2內容第一節財務綜合分析概述第二節杜邦財務分析法第三節綜合評分分析法第四節雷達圖分析法3第一節財務綜合分析概述

財務分析的最終目的在于全方位地了解企業經營理財的狀況，并藉以對企業經濟效益的優劣做出系統地.合理的評價。單獨分析任何一項財務指標，都難以全面評價企業的財務狀況和經營成果。要想對企業財務狀況和經營成果有一個總體評價，就必須進行相互關聯的分析，采用適當的標準進行綜合性的評價。4第一節財務綜合分析概述

前面我們已經介紹了企業償債能力、營運能力和盈利能力以及現金流量等各種財務分析指標，但單獨分析任何一項財務指標，就跟盲人摸象一樣，都難以全面評價企業的經營與財務狀況。要作全面的分析，必須采取適當的方法，對企業財務進行綜合分析與評價。5第一節財務綜合分析概述

所謂財務綜合分析就是將企業營運能力、償債能力和盈利能力等方面的分析，納入到一個有機的分析系統之中，全面地對企業財務狀況，經營狀況進行解剖和分析，從而對企業經濟效益做出較為準確的評價與判斷。6第一節財務綜合分析概述一、財務綜合分析的特點財務綜合分析的特點體現在其對財務指標體系的要求上。一個健全有效的綜合財務指標體系必須具備三個基本素質，即必須具有以下特點：（一）評價指標要全面這里指所設置的評價指標，要盡可能涵蓋償債能力、營運能力和盈利能力等各方面的考核要求。7第一節財務綜合分析概述（二）主輔指標功能要匹配在綜合分析中要強調兩個方面：1、在確立營運能力、償債能力、和盈利能力等諸方面評價的主要指標與輔助指標的同時，進一步明晰總體結構中各項指標的主輔地位；2、不同范疇的主要考核指標所反映的企業經營狀況、財務狀況的不同側面與不同層次的信息有機統一，應當能夠全面而詳實地揭示企業經營理財的實績。8第一節財務綜合分析概述（三）滿足多方面信息需求這要求評價指標體系必須能夠提供多層次、多角度的信息資源，設置的指標評價體系既要能滿足企業內部管理當局實施決策的需要，又要能滿足外部投資者和政府管理機構憑以決策及實施宏觀調控的要求。9第一節財務綜合分析概述二、財務報表綜合分析的內容（一）財務目標與財務環節相互關聯的綜合分析企業的財務管理的目標是企業價值最大化，而企業價值增長的核心在于資本收益能力的提高，而資本收益能力受企業各方面、各環節財務狀況的影響。10第一節財務綜合分析概述

這一分析正是要以凈資產收益率為核心，并通過對凈資產收益率的分解，找出企業經營各環節對其的影響及其程度，從而綜合評價企業各環節幾個方面的經營業績。杜邦財務分析體系是進行這一分析的最基本方法。11第一節財務綜合分析概述（二）企業經營業績綜合分析評價雖然財務目標與財務環節的聯系分析可以解決單項指標分析或單方面分析給評價帶來的困難，但由于沒能用某一單項計量手段給相關聯指標以綜合評價，因此，往往難以準確地做出公司經營改善與否的定量結論。12第一節財務綜合分析概述

企業經營業績綜合分析評價是從解決這一問題出發，利用綜合評分法對各項重要的財務指標完成情況進行定量分析，最后以唯一的綜合指數或綜合分數高低來評價企業的經營業績。綜合評分法正是這一內容的體現。財務綜合分析的方法主要有三種：杜邦財務分析體系法和沃爾綜合評分法以及雷達圖分析法。13第二節杜邦財務分析法一、杜邦分析法的產生及其意義運用趨勢分析法和財務比率分析法，雖然可以了解企業各方面的財務狀況，但是不能反映企業各方面財務狀況之間的關系。企業的財務狀況是一個完整的系統，內部各因素都是相互依存相互作用的，任何一個因素的變動都會引起企業整體財務狀況的改變。14第二節杜邦財務分析法

因此，財務分析者在進行財務狀況綜合分析時，必須深入了解企業財務狀況內部的各項因素及其相互之間的關系，這樣才能比較全面地揭示企業財務狀況的全貌。15第二節杜邦財務分析法

杜邦財務分析體系利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合分析企業的財務狀況，是一種比較實用的財務比率分析體系。這種分析方法首先由美國杜邦公司的經理創立并首先在杜邦公司成功運用，稱之為杜邦系統（TheDuPontSystem），它是利用財務指標間的內在聯系，對企業綜合經營理財能力及經濟效益進行系統的分析評價的方杜。16第二節杜邦財務分析法

杜邦財務分析體系是一種分解財務比率的方法，從評價企業績效最具綜合性和代表性的凈資產收益率指標出發，利用各主要財務比率指標間的內在有機聯系，對企業財務狀況及經濟效益進行綜合系統分析評價；并將指標進行層層分解至企業最基本生產要素的使用，成本與費用的構成和企業風險，從而滿足經營者通過財務分析進行績效評價的需要，在經營目標發生異動時能及時查明原因并加以修正。17第二節杜邦財務分析法

財務管理是公司管理的重要組成部分，公司的管理層負有實現企業價值最大化的責任。管理層需要一套實用有效的財務分析體系，據此評價和判斷企業的經營績效、經營風險、財務狀況及獲利能力等，美國杜邦公司創造的杜邦財務分析體系正是一種這樣一種實用的財務分析體系。18第二節杜邦財務分析法二、杜邦財務分析法的具體內容

杜邦財務分析體系主要反映以下幾種主要的財務比率之間的關系：

凈資產收益率＝銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數19杜邦分析圖20第二節杜邦財務分析法其中：凈資產收益率＝凈利潤÷平均凈資產；

凈資產收益率＝權益乘數×資產凈利率；

權益乘數＝1÷（1－資產負債率）；

資產負債率＝負債總額÷資產總額；

資產凈利率＝銷售凈利率×資產周轉率；

銷售凈利率＝凈利潤÷主營業務收入；資產周轉率＝主營業務收入÷平均資產總額。21第二節杜邦財務分析法

可見，杜邦財務分析體系是一種分解財務比率的方法，從評價企業績效最具綜合性和代表性的凈資產收益率指標出發，利用各主要財務比率指標間的內在有機聯系，對企業財務狀況及經濟效益進行綜合系統分析評價。該體系以凈資產收益率為龍頭，以資產凈利率和權益乘數為核心，重點揭示企業獲利能力及權益乘數對凈資產收益率的影響，以及各相關指標間的相互影響作用關系。22第二節杜邦財務分析法

該體系層層分解至企業最基本生產要素的使用、成本與費用的構成和企業風險，揭示指標變動的原因和趨勢，滿足經營者通過財務分析進行績效評價需要，在經營目標發生異動時能及時查明原因并加以修正，為企業經營決策和投資決策指明方向。23第二節杜邦財務分析法三、杜邦分析的要點（一）凈資產收益率的分析凈資產收益率是一個綜合性極強、最有代表性財務比率，它是杜邦分析系統的核心。企業財務管理的目標之一就是實現股東財富最大化，凈資產收益率正是反映了股東投入凈資產的獲利水平。決定因素主要是資產凈利率和權益乘數。24第二節杜邦財務分析法（二）資產凈利率的分析資產凈利率是反映企業總資產獲利能力的重要財務比率，是影響凈資產收益率的關鍵指標，把企業一定期間的凈利潤與企業的資產相比較，表明企業資產利用的綜合效果。25第二節杜邦財務分析法

其本身也是一個綜合性的指標，從圖示可以看出，資產凈利率同時受到銷售凈利率和資產周轉率的影響。銷售凈利率和資產周轉率越大，資產凈利率越大；而資產凈利率越大，則凈資產收益率越大，反之亦然。26第二節杜邦財務分析法（三）銷售凈利率的分析銷售凈利率需要從銷售收入和銷售成本兩個方面進行，這個指標可以分解為銷售成本率、銷售其他利潤率和銷售稅金率。銷售成本率，還可進一步分解為毛利率和銷售期間費用率。27第二節杜邦財務分析法

深層次的指標分解可以將銷售利潤率變動的原因定量地揭示出來，如售價、成本或費用的高低等，進而分析投入付出和產出回報的關系，為企業決策服務。當然還可以根據企業的一系列內部報表和資料進行更詳盡的分析。提高銷售凈利率的途徑：1、擴大銷售收入2、降低成本費用28第二節杜邦財務分析法（四）資產周轉率的分析資產周轉率是反映企業通過資產運營實現銷售收入能力的指標。影響資產周轉率的一個重要因素是資產總額，還需要對影響資產周轉的各因素進行分析。1、分析資產結構的合理性2、分析資產周轉情況29第二節杜邦財務分析法（五）權益乘數的分析權益乘數表示企業負債程度，受資產負債率影響。企業負債程度越高，負債比率越大，權益乘數越高，說明企業有較高的負債程度，給企業帶來較多的杠桿利益，同時也給企業帶來了較多的風險。權益乘數對凈資產收益率具有倍率影響，反映了財務杠桿對利潤水平的影響。30第二節杜邦財務分析法

財務杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的經營周期，它可以使股東獲得的潛在報酬增加，但股東要承擔因負債增加而引起的風險；在收益不好的經營周期，則可能使股東潛在的報酬下降。當然，從投資者角度而言，只要資產報酬率高于借貸資本利息率，負債比率越高越好。企業的經營者則應審時度勢，全面考慮，在制定借入資本決策時，必須充分估計預期的利潤和增加的風險，在二者之間權衡，從而做出正確決策。31第二節杜邦財務分析法

在資產總額不變的條件下，適度開展負債經營，可以減少所有者權益所占的份額，達到提高凈資產收益率的目的。最終不斷把“蛋糕做大”，促進企業成長，拓寬企業發展空間。總之，從杜邦分析系統可以看出，企業的獲利能力涉及生產經營活動的方方面面。企業凈資產收益率與企業的籌資結構、銷售規模、成本水平、資產管理等因素密切相關，這些因素構成一個完整的系統，系統內部各因素之間相互作用。32第二節杜邦財務分析法

只有協調好系統內部各個因素之間的關系，才能使凈資產收益率提高，從而實現股東財富最大化的理財目標。33第二節杜邦財務分析法四、杜邦體系與因素分析法的結合因素分析法又成連環替代法，是在財務指標對比分析確定差異的基礎上，利用各種影響因素的順序替代，從數值上測定各個相關因素對有關財務指標差異的影響程度的一種方法。這種分析方法首先確定某個指標的影響因素幾個因素的相互關系，然后依次把其中一個當作可變因素進行替換，最后再分別找出每個因素對差異的影響程度。34第二節杜邦財務分析法

我們可以利用因素分析法，計算凈資產收益率的差異，并分別計算總資產周轉率、銷售凈利率、及權益成數對其影響的程度，從而有利于企業抓住關鍵因素，加以改進，而這是杜邦分析本身不能解決的。35帕利普財務分析體系帕利普財務分析體系是美國哈佛大學教授帕利普對杜邦財務分析體系進行了變形、補充而發展起來的。常用的財務比率一般被分為四大類：償債能力比率、盈利比率、資產管理效率比率、現金流量比率。帕利普財務分析的原理是將某一個要分析的指標層層展開，這樣便可探究財務指標發生變化的根本原因。36可持續增長率凈資產收益率1-股利支付率銷售凈利率總資產周轉率財務杠桿作用銷售收入成本率銷售毛利率銷售收入期間費用率銷售收入研發費用率銷售凈利潤率銷售收入非營業損失率銷售息稅前利潤率銷售稅費率流動資產周轉率營運資金周轉率固定資產周轉率應收賬款周轉率應付賬款周轉率存貨周轉率流動比率/速動比率現金比率負債對權益比率負債對資產比率以收入（現金流量）為基礎的利息保障倍數3738第三節綜合評分分析法一、沃爾綜合評分分析法的產生與意義財務比率反映了企業財務報表各項目之間的對應關系，以此來揭示企業財務狀況。但是，一項財務比率只能反映企業某一方面的財務狀況。39第三節綜合評分分析法

為了進行綜合的財務分析，可以編制財務比率匯總表，將反映企業財務狀況的各類財務比率集中在一張表中，能夠清晰、明了地反映出企業各方面的財務狀況。并且，在編制財務比率匯總表時，可以結合比較分析法，將企業財務狀況的綜合分析與比較分析相結合。40第三節綜合評分分析法（一）傳統橫向比較法的缺點橫向比較是將本企業的財務比率與同行業平均財務比率或同行業先進的財務比率進行橫向比較，可以了解到企業在同行業中所處的水平，以便綜合評價企業的財務狀況。這種評價方法盡管在企業綜合財務分析中也經常使用，但是它存在以下兩個缺點：41第三節綜合評分分析法1、它需要找到同行業的平均財務比率或同行業先進的財務比率等資料作為參考標準，但在實際工作中，這些資料有時可能難以找到；2、這種比較分析法只能定性地描述企業的財務狀況，如比同行業的平均水平略好.與同行業平均水平相當或略差，而不能用定量的方式來評價企業的財務狀況究竟出于何種程度。42第三節綜合評分分析法（二）沃爾綜合評分分析法的產生財務狀況比率綜合評分法的先驅者之一是亞歷山大·沃爾，他在本世紀初出版的《信用晴雨表研究》和《財務報表比率分析》中提出了信用能力指數的概念，把若干個財務比率用用線性關系結合起來，以此評價企業的信用水平。43第三節綜合評分分析法

因此，沃爾綜合評分法就是指將選定的財務比率用線性關系結合起來，并分別給定各自的分數比重，然后通過與標準比率進行比較，確定各項指標的得分及總體指標的累計分數，從而對企業的信用水平做出評價的方法。采用沃爾綜合評分法就能克服上述兩個缺點，因而后來普遍被采用。44第三節綜合評分分析法沃爾在他的分析體系中，選擇了7種財務比率，并分別給定了其在總評價中所占的權重和標準值，用公司的實際值與標準值的比，計算標準系數，標準系數與權重的乘積就是該指標的得分，最后計算7種指標的得分總計，得出對這個公司的綜合評價結果。45第三節綜合評分分析法二、沃爾綜合評分法的發展及完善沃爾的評分法從理論和實際應用上，都有其弱點，首先就是未能證明為什么要選擇這7個指標，而不是更多或更少些，或者選擇別的財務比率，這七個指標是否有代表性，以及未能證明每個指標所占比重的合理性，這個問題至今仍然沒有從理論上解決。46第三節綜合評分分析法

另外，在給每個指標評分時，沒有規定上限和下限，會導致個別指標異常時對總分造成不合理的影響。為了克服沃爾比重評分法的弱點，人們實際使用過程中，逐漸對其發展和完善。現代綜合評分法一般包括以下七個方面的內容：47第三節綜合評分分析法1、選定評價企業財務狀況的財務比率2、確定其標準評分值3、確定分值的上下限4、確定各項財務比率的標準值5、計算實際值6、確定關系比率7、計算出各項財務比率的實際得分48財務比率評分值

（1）標準值

（2）實際值

（3）關系比值

（4）=（3）/（2）實際得分

（5）=（1）×（4）流動比率102速動比率101．2資產/負債122．1存貨周轉率106．5應收賬款周轉率813總資產周轉率102．1資產報酬率1531．5%凈資產收益率1558．33%銷售凈利率1015%合計10049第三節綜合評分分析法三、綜合評分法的進一步修正上述綜合評分法從技術上講，仍然有一個問題，就是某一個指標嚴重異常時，會對總評分產生不合邏輯的重大影響。這個毛病是由相對比率與比重相“乘”引起的。財務比率提高一倍，其評分增加100%；而縮小一倍，其評分只減少50%。50第三節綜合評分分析法

另外現代社會與沃而的時代相比，已有很大變化。一般認為企業財務評價的內容主要是盈利能力，其次是償債能力，此外還應有成長能力。上述綜合評分法沒有成長能力指標。三種能力指標之間大致可按5：3：2來分配比重。盈利能力的主要指標是資產凈利率、銷售凈利率和凈資產報酬率，雖然凈資產報酬率非常重要，但前面兩個指標已經分別使用了凈資產和凈利，為減少重復影響，三個指標可按2：2：1安排。51第三節綜合評分分析法

償債能力有4個常用指標，成長能力有三個常用指標（都是本年增加額與上年實際的比值）。如果仍以100分為總評分，則評分的標準分配如表所示。52指標權重標準比率（%）行業最高比率（%）最高評分最低評分每分比率的差盈利能力：總資產凈利率銷售凈利率凈資產收益率償債能力：自有資本比率流動比率應收賬款周轉率存貨周轉率成長能力：銷售增長率凈利潤增長率人均凈利增長率20201088886661041640150600800151010202020100450120012003020203030151212121299910105444433311．60．8157515010053．33．3合計1001505053第三節綜合評分分析法

標準比率應以本行業的平均數為基礎，適當進行理論修正。在給每個指標評分時，應規定上限和下限，以減少個別指標異常對總分造成的不合理影響。上限可定為正常評分值的1.5倍，下限定為正常評分值的1/2。54第三節綜合評分分析法

此外，給分時不采用“乘”的關系，而采用“加”或“減”的關系來處理。例如，總資產凈利率的標準值為10%，標準評分為20分；行業最高比率為20%，最高評分為30分，則每分的財務比率差為1%（[20%-10%]/[30分-20分]）。總資產凈利率每提高1%，多給1分，但該項得分最多不能超過30分。55第三節綜合評分分析法

綜合評價法的關鍵技術是“標準評分值”的確定和“標準比率的建立。只有長期連續實踐，不斷修正，才能取得較好效果。56第三節綜合評分分析法四、我國綜合評分法的具體應用財政部、國家經濟貿易委員會、人事部、國家發展計劃委員會頒布施行的《國有資本金績效評價規則》和《國有資本金績效評價操作細則》，將整個評價指標體系分為三個層次，有基本指標、修正指標、和評議指標共32項組成。該評價系統的指標體系及權重，如表所示。57評價內容基本指標修正指標評議指標一、財務效益狀況（42）凈資產收益率（30）總資產報酬率（12）資本保值增值率（16）銷售利潤率（14）成本費用利潤率（12）1.領導班子基本素質（20）2.產品市場占有能力（18）3.基礎管理比較水平（20）4.在崗員工素質狀況（12）5.技術裝備更新水平（10）6.行業或區域影響力（5）7.企業經營發展策略（5）8.長期發展能力（10）二、資產營運狀況（18）總資產周轉率（9）流動資產周轉率（9）存貨周轉率（4）應收賬款周轉率（4）不良資產比率（6）資產損失比率（4）三、償債能力狀況（22）資產負債率（12）已獲利息倍數（10）流動比率（6）速動比率（4）現金流動負債比（4）長期資產適合率（5）經營虧損掛賬比率（3）四、發展能力狀況（18）銷售增長率（9）資本積累率（9）總資產增長率（7）固定資產成新率（5）三年利潤平均增長率（3）三年資本平均增長率（3）權重合計100100100第三節綜合評分分析法58第三節綜合評分分析法（一）評價標準的分類企業績效評價標準分為計量指標評價標準和評議指標評價參考標準兩類。計量指標評價標準按不同行業、規模企業分類，由五檔次標準值和與之相適應的標準系數組成，實行統一測算。59第三節綜合評分分析法1、評價標準基礎評價標準以評價年度全國國有企業會計報表數據為基礎，將各行業及不同規模企業經濟運行狀況劃分計算為五個水平值。優秀值表示行業的最高水平，良好值表示行業的較高水平，平均值表示行業的總體水平，較低值表示行業的較低水平，較差值表示行業的最差水平。60第三節綜合評分分析法2、具體規定標準系數是指標實際值對應五檔次標準值所達到的檔次稀疏，具體規定如下：優秀值及以上的標準系數為1良好值及以上的標準系數為0.8平均值及以上的標準系數為0.6較低值及以上的標準系數為0.4較差值及以上的標準系數為0.2較差值以下的標準系數為061第三節綜合評分分析法3、評議指標參考標準設定評議指標參考標準按單項指標分別設定：每項指標都分為優（A）、良（B）、中（C）、低（D）、差（E）五個等級，每個等級對應的等級參數分別為1、0.8、0.6、0.4、0.2，并分別設定了每個等級的具體含義。62第三節綜合評分分析法（二）評價指標的計分方法企業績效評價的主要記分方法是功效系數法，輔助綜合分析判斷法。1、初步評價的具體記分方法初步評價是指運用企業績效評價基本指標，將指標實際值對應評價標準值，計算各項指標實際得分。63第三節綜合評分分析法

計算公式：單項指標得分＝本檔基礎分＋調整分本檔基礎分＝指標權數×本檔標準系數調整分＝實際值－本檔標準值÷上檔標準值－本檔標準值（上檔基礎分－本檔基礎分）基礎指標總分＝∑單項指標得分64第三節綜合評分分析法2、基本評價的具體計分方法基本評價是在初步評價結果的基礎上，運用修正指標對企業績效初步評價結果進一步調整。基本評價的記分方法仍依據功效系數法原理，具體是以各部分評價內容的基本指標得分為基礎，再按相應的系數計算。65第三節綜合評分分析法

計算公式：

某部分評價內容修正后的分＝相關部分基本指標得分×該部分綜合修正系數修正后評價總分＝∑各部分評價內容修正后得分66第三節綜合評分分析法3、定性評價的具體計分方法定性評價是運用評議指標綜合考察影響企業經營績效的相關非定量因素，對企業經營狀況進行定性分析判斷。具體根據評議指標所考核的內容，由評價工作組的各位工作人員，依據評價參考標準判定實際指標達到的等級，計算評議指標得分。67第三節綜合評分分析法

如果被評價企業會計信息發生嚴重失真、丟失或客觀原因無法提供真實、合法會計數據資料等異常情況，以及受國家政策變化，市場環境變化等重大因素影響，利用企業提供的會計數據已無法形成可觀、公正的評價結論時，經相關的評價組織機構批準，可單獨運用評議指標進行定性評價，得出評價結論。68第三節綜合評分分析法4、綜合評價的具體記分方法綜合評價是運用整個評價體系產生的結果，對評價對象做出的綜合評價結論。具體根據評議指標得分，對基本評價結論進行校正，計算出綜合評價得分，其計算公式為：

綜合評價得分＝修正后評價總分×80%＋評議指標總分×20%69第三節綜合評分分析法（三）評價結果的形成企業績效評價結果分為初步評價結果、基本評價結果、定性評價結果和綜合評價結果四個層次。1、初步評價結果、基本評價結果、定性評價結果依據基本指標、修正指標和評議指標計算得分產生，以實際得分表示。70第三節綜合評分分析法2、綜合評價結果依據評價指標體系產生，以最終評價得分和評價類型加評價級別產生，并據此編制評價報告。評價類型用字母表示，包括優（A）、良（B）、中（C）、低（D）、差（E）五種。評價級別是指對每種類型再劃分等級此，采用在字母后標注“＋，－”號的方式表示。71第三節綜合評分分析法五、美國沃爾比重績效評價指標體系與方法（一）美國沃爾比重績效評價指標體系美國沃爾比重績效評價方法是通過公司各項指標與行業平均值的比較分析，給與綜合評分，并按檔次確定其財務水平級別，從而反映企業的經營管理水平在行業中所處的為止。他能夠比較直觀和客觀地向投資者反映企業的財務狀況的總體水平，揭示其所面臨的風險大小和成長空間，美國沃爾比重績效評價指標體系如表所示：72指標類型具體指標重要性系數償債能力（1）流動比率（2）速動比率0．060．05財務杠桿（1）資產負債率（2）已獲利息倍數0．060．05盈利能力（1）銷售凈利率（2）銷售毛利率0．090．05投資報酬率（1）總資產報酬率（2）股東權益報酬率0．080．20經營效率（1）流動資產周轉率（2）營業周期0．090．09成長性（1）三年凈利潤平均增長率（2）三年銷售平均增長率0．090．09合計173第三節綜合評分分析法（二）評價方法美國沃爾比重績效評價方法的具體步驟如下：1、在確定評價指標體系之后，確定評價標準值。其標準值是以居同行業、同一時期、統一指標而計算出的平均值。74第三節綜合評分分析法2、計算本企業各項財務指標的實際值，將實際值與標準值相比，得出關系比率。

關系比率＝實際值÷標準值3、計算各項指標的綜合系數。這一綜合系數可以作為評價財務狀況的依據。各項指標的綜合系數＝各項指標的關系比率×重要性系數；綜合系數的合計數＝∑各項指標的綜合系數≤1。75第三節綜合評分分析法4、按100分制對某一企業進行綜合評分。各項指標的得分＝該指標綜合系數×100，企業綜合評分＝綜合系數的合計數×100，綜合評價結果按A、B、C、D、E（或優、良、中、低、差）五檔劃分如下：76第三節綜合評分分析法A（優）：綜合評價得分達到85分以上（含85分）B（良）：綜合評價得分達到70～85分（含70分）C（中）綜合評價得分達到50～70分（含50分）D（低）綜合評價得分達到40～50分（含40分）E（差）綜合評價得分達到40分以下。77第四節雷達圖分析法一、簡介雷達圖分析法是將主要財務指標匯總，繪制成一張直觀的財務分析圖，從而達到綜合反映企業總體財務狀況目的的一種方法。為了充分發揮雷達圖的分析功能和作用，通常將被分析的各項財務指標與行業平均水平或與企業自身希望達到的目標指標或歷史最高水平比較，從而可以進一步反映企業財務狀況的優勢或劣勢，找出原因及改進措施。78第四節雷達圖分析法

雷達圖作為對企業財務能力分析的重要工具，從動態和靜態兩個方面分析企業的財務狀況。靜態分析是將企業的各種財務比率與其他相似客戶或整個行業的財務比率作橫向比較；動態分析，是把企業現時的財務比率與先前的財務比率作縱向比較，就可以發現客戶財務及經營情況的發展變化方向。79第四節雷達圖分析法

雷達圖把縱向和橫向的分析比較方法結合起來，綜合計算企業的收益性、成長性、安全性、流動性及生產性這五類指標，并做出綜合評價。80第四節雷達圖分析法二、雷達圖分析法的“五性分析”

“五性分析”就是從企業的收益性、生產性、資金的流動性、財務狀況的安全性、和企業成長性入手，利用反映這五性的經濟技術指標的實際值與當期同行業指標的平均水平或最好水平進行比較，對企業的收益狀況、生產效率、資金結構的合理性和財務狀況的安全性，資金的占用與使用效果及企業的成長狀況，進行全面系統地綜合分析，以評價企業的生產經營成果和財務狀況的一種分析方法。81第四節雷達圖分析法

企業的“五性”是判斷和評價企業是否能夠維持繼續生存和獲得持續穩定發展的基本條件。它的好壞將決定企業在市場激烈競爭中的生死存亡。可以視具體情況選擇其中幾性或增加幾性，也可以對具體考察的內容或指標進行選擇或修改。82第四節雷達圖分析法（一）收益性指標分析收益性指標，目的在于觀察企業一定時期的收益及獲利能力。主要指標含義及計算公式，如表所示。83收益性比率基本含義計算公式1.資產報酬率2.凈資產收益率3.普通股權益報酬率4.每股收益5.股利發放率6.市盈率7.銷售利潤率8.銷售毛利率9.銷售凈利率10成本費用利潤率反映企業總資產的利用效果反映所有者權益回報反映股東權益的根酬反映股東權益的根酬反映股東權益的根酬反映股東權益的根酬反映企業銷售收入的收益水平反映企業銷售收入的收益水平反映企業銷售收入的收益水平反映企業為取得利潤所付代價（凈收益+利息費用+所得稅）/平均資產總額稅后凈利潤/所有者權益（凈利潤—優先股股利）/平均普通股權益（凈利潤—優先股股利）/普通股股數每股股利/每股利潤普通股每股市場價格/普通股每股利潤利稅總額/凈銷售收入銷售毛利/凈銷售收入凈利潤/凈銷售收入（凈收益+利息費用+所得稅）/成本費用總額84第四節雷達圖分析法（二）安全性指標安全性指的是企業經營的安全程度，也可以說是資金調度的安全性。分析安全性指標，目的在于觀察企業在一定時期內償債能力。主要指標含義及計算公式，如表所示。85

安全性比率基本含義計算公式1.流動比率

2.速動比率

3.資產負債率

4.股東權益比率

5.利息保障倍數反映企業短期償債能力和信用狀況反映企業立刻償付流動負債的能力反映企業總資產中有多少是負債反映企業總資產中有多少是所有者權益反映企業經營所得償付借款利息的能力流動資產/流動負債速動資產/流動負債負債總額/資產總額所有者權益/資產總額（稅前利潤-利息費用）/利息費用第四節雷達圖分析法86第四節雷達圖分析法（三）流動性指標分析流動性指標，目的在于觀察企業在一定時期內資金周轉狀況，掌握企業資金的運用效率。主要指標含義及計算公式，如表所示。87基本含義計算公式

總資產周轉率固定資產周轉率流動資產周轉率應收賬款周轉率存貨周轉率反映全部資產的使用效率反映全部固定資產的使用效率反映流動資產的使用效率反映年度內應收賬款的變現速度反映存貨的變