上市公司財務報表分析報告

資產負債表是反映上市公司會計期末全部資產、負債和全部者權益狀況的報表。通過資產負債表，能了解企業在報表日的財務狀況，長短期的償債力量，資產、負債、權益和構造等重要信息。

（一）對資產負債表中資產類科目的分析

在資產負債表中資產類的科目許多，但投資者在進展上市公司財務報表的分析時重點應關注應收款項、待攤費用、待處理財產凈損失和遞延資產四個工程。

應收款項。

（1）應收賬款：一般來說，公司存在三年以上的應收賬款是一種極不正常的現象，這是由于在會計核算中設有“壞賬預備”這一科目，正常狀況下，三年的時間已經把應收賬款全部計提了壞賬預備，因此它不會對股東權益產生負面影響。但在我國，由于存在大量“三角債”，以及利用關聯交易通過該科目來進展利潤操縱等狀況。因此，當投資者發覺一個上市公司的資產很高，肯定要分析該公司的應收賬款工程是否存在三年以上應收賬款，同時要結合“壞賬預備”科目，分析其是否存在資產不實，“潛虧掛賬”現象。

（2）預付賬款：該賬戶同應收賬款一樣是用來核算企業間的購銷業務的。這也是一種信用行為，一旦承受預付款方經營惡化，缺少資金支持正常業務，那么付款方的這筆貨物也就無法取得，其科目所表達的資產也就不行能實現，從而消失虛增資產的現象。

（3）其他應收款：主要核算企業發生的非購銷活動的應收債權，如企業發生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應向職工收取的各種墊付款等。但在實際工作中，并非這么簡潔。例如，大股東或關聯企業往往將占用上市公司的資金掛在其他應收款下，形成難以解釋和收回的資產，這樣就形成了虛增資產。因此，投資者應當留意到，當上市公司報表中的“其他應收款”數額消失特別放大時，就應當加以警覺了。

2。待處理財產凈損失。不少上市公司的資產負債表上掛賬列示巨額的“待處理財產凈損失”，有的甚至掛賬達數年之久。這種現象明顯不符合收益確認中的穩健原則，不利于投資者正確評價企業的財務狀況和盈利力量。

3。待攤費用和遞延資產。待攤費用和遞延資產并無實質上的重大區分，它們均為本期公司已經支出，但其攤銷期不同。“待攤費用”的攤銷期在一年以內，而“遞延資產”的攤銷期超過一年。從嚴格意義上講，待攤費用和遞延資產并不符合資產的定義，但它們好像又同將來的經濟利益相聯系，而且在會計實務中，不少人也習慣于把已發生的本錢描繪為資產。

（二）對資產負債表中負債類科目的分析

投資者在對上市公司資產負債表中負債類科目的分析中，重點應關注其償債力量。主要通過以下幾個指標分析：

短期償債力量分析。

（1）流淌比率：流淌比率即流淌資產和流淌負債之間的比率，是衡量公司短期償債力量常用的指標。一般來說，流淌資產應遠高于流淌負債，起碼不得低于1∶1，一般以大于2∶1較適宜。其計算公式是：流淌比率=流淌資產/流淌負債。但是，對于公司和股東，流淌比率也不是越高越好。由于，流淌資產還包括應收賬款和存貨，尤其是由于應收賬款和存貨余額大而引起的流淌比率過大，會加大企業短期償債風險。因此，投資者在對上市公司短期償債力量進展分析的時候，肯定要結合應收賬款及存貨的狀況進展推斷。

（2）速動比率：速動比率是速動資產和流淌負債的比率，即用于衡量公司到期清算力量的指標。一般認為，速動比率最低限為0。5∶1，假如保持在1∶1，則流淌負債的安全性較有保障。由于，當此比率到達1∶1時，即使公司資金周轉發生困難，也不致影響其即時償債力量。其計算公式為：速動比率=速動資產/流淌負債。該指標剔除了應收賬款及存貨對短期償債力量的影響，一般來說投資者利用這個指標來分析上市公司的償債力量比擬精確。

2。長期償債力量分析。

（1）資產負債率、權益比率、負債與全部者權益比率，這三個比率的計算公式為：資產負債率=負債總額/資產總額；全部者權益比率=全部者權益總額/資產總額；負債與全部者權益比率=負債總額/全部者權益總額。資產負債率反映企業的資產中有多少負債，一旦企業破產清算，債權人得到的保障程度如何；全部者權益比率反映全部者在企業資產中所占份額，全部者權益比率與資產負債率之和為1；負債與全部者權益比率反映的是債權人得到的利益愛護程度。投資者在看財務報表時，只要看一下資產、負債、全部者權益、無形資產總額這幾項，便可也許看出該企業的長期償債力量狀況，這三個比率只有在同行業、不同時間段相比擬，才有肯定價值。

（2）長期資產與長期資金比率。其公式為：長期資產與長期資金比率=（資產總額—流淌資產）/（長期負債+全部者權益）。這一指標主要用來反映企業的財務狀況及償債力量，該值應當低于100％，假如高于100％，則說明企業動用了一局部短期債務來購置長期資產，這樣就會影響企業的短期償債力量，其經營風險也將加大，實為危急之舉。

二、對利潤表的分析

在財務報表中，企業的盈虧狀況是通過利潤表來反映的。利潤表反映企業肯定時期的經營成果和經營成果的安排關系。它是企業生產經營成果的集中反映，是衡量企業生存和進展力量的主要尺度。投資者在分析利潤表時，應主要抓住以下幾個方面：

（一）利潤表構造分析

利潤表是把上市公司在肯定期間的營業收入與同一會計期的營業費用進展配比，以得到該期間的凈利潤（或凈虧損）的狀況。由此可知，該報表的重點是相關的收入指標和費用指標。“收入—費用=利潤”可以視作閱讀這一報表的根本思路。當投資者看到一份利潤表時，會留意到以下幾個會計指標。它們分別是：“主營業務利潤”、“營業利潤”、“利潤總額”、“凈利潤”。在這些指標中應重點關注主營業務收入、主營業務利潤、凈利潤，尤其應關注主營業務利潤與凈利潤的盈虧狀況。很多投資者往往只關懷凈利潤狀況，認為凈利潤為正就代表公司盈利，于是高枕無憂。實際上，企業的長期進展動力來自于對自身主營業務的開拓與經營。嚴格意義上而言，主營虧損但凈利潤有盈余的企業比主營業務盈利但凈利潤虧損的企業更危急。企業可以通過投資收益、營業外收入將當期利潤總額和凈利潤作成盈利，可誰又敢保證下一年度還有投資收益和營業外收入呢？

（二）通過分析關聯交易推斷上市公司利潤的來源

上市公司為了向社會公眾呈現自己的經營業績，提高社會形象，往往利用關聯方間的交易來調整其利潤，主要分析方法有以下幾種：

1、增加收入，轉嫁費用。投資者在進展投資分析時，肯定要分析其關聯交易，特殊是母子公司間是否存在著相互關聯交易，轉嫁費用的現象，對于有母子公司關聯交易的，肯定要將其上市公司的當年利潤剔除掉關聯交易虛增利潤。

2、資產租賃。由于上市公司大局部都是從母公司剝離出來的，上市公司的大局部資產主要是從母公司以租賃方式取得的。從而租賃資產的租賃數量、租賃方式和租賃價格就是上市公司與母公司之間可以隨時調整的閥門。有的上市公司還可將從母公司租來的資產同時轉租給母公司的”子公司，以分別轉移母公司與子公司之間的利潤。

3、托付或合作投資。

（1）托付投資。當上市公司承受一個周期長、風險大的工程時，則可將某一局部現金轉移給母公司，以母公司的名義進展投資，將其風險全部轉嫁到母公司，卻將投資收益確定為上市公司當年的利潤。

（2）合作投資。上市公司要想配股其凈資產收益率要到達肯定的標準，公司一旦發覺其凈資產收益率很難到達這個要求，便倒推出利潤缺口，然后與母公司簽訂聯合投資合同，投資回報按倒推出的利潤缺口確定，其實這塊利潤是由母公司出的。

4、資產轉讓置換。一般來說上市公司通過與母公司資產轉讓置換，從根本上轉變自身的經營狀況，長期擁有“殼資源”所帶來的配股力量，對上市公司及其母公司都是一個雙贏戰略。通常上市公司購置母公司優質資產的款項掛往來賬，不計利息或資金占用費，這樣上市公司不僅獲得了優質資產的經營收益，而且不需付出任何代價，把風險轉嫁給母公司。另外上市公司往往將不良資產和等額的債務剝離給母公司或母公司掌握的子公司，以到達避開不良資產經營所產生的虧損或損失的目的。

三、現金流量表

現金流量表是反映企業在肯定時期內現金流入、流出及其凈額的報表，它主要說明公司本期現金來自何處、用往何方以及現金余額如何構成。投資者在分析現金流量表時應留意以下幾個方面：

（一）現金流量的分析

一些公司會通過往來資金操縱現金流量表。上市公司與其大股東之間通過往來資金來改善原本難看的經營現金流量。原來關聯企業的往來資金往往帶有融資性質，但是借款方并不作為短期借款或者長期借款，而是放在其他應付款中核算，貸款方不作為債權，而是在其他應收款中核算。這樣其他應付、應收款變動額在編制現金流量表時就作為經營活動產生的現金流量，而實質上這些變動反映的是籌資、投資活動業務。這樣當其他應付、應收款的變動是增加現金流量時，經營活動所產生的現金流量凈額就可能被夸張。

（二）留意上市公司的現金股利安排的狀況

現金股利安排有很強的信息含量。財務狀況良好的公司往往能夠連續安排較好的現金股利，有一些上市公司雖然賬面利潤好看，但是利潤是虛假的，財務狀況惡劣，一般不能常常安排現金股利。

（三）“每股現金流量”這一指標反映的問題

“每股現金流量”和“每股稅后利潤”應當是相輔相成的，有的上市公司有較好的稅后利潤指標，但現金流量較不充分，這就是典型的關聯交易所導致的，另外有的上市公司在年度內變賣資產而消失現金流大幅增加，這也不肯定是好事。

現金流量多大才算正常呢？作為一家抓牢主業并靠主業盈利的上市公司，其每股經營活動產生的現金流量凈額，不應低于其同期的每股收益