2021年度全國會計專業技術中級資格考試

《財務管理》試卷及參考答案解析

一、單項選擇題（本類題共20小題，每小題1.5分，共30分。每小題備選參考答案中，只有一個符合

題意的正確參考答案。錯選、不選均不得分。請使用計算機鼠標在計算機答題界面上點擊試題參考

答案備選項前的按鈕“O”作答）

1.某租賃公司購進設備并出租，設備價款為1000萬元，該公司出資200萬元，余款通過設備抵押貸

款解決，并用租金償還貸款。該租賃方式為（）。

A.售后回租

B.杠桿租賃

C.直接租賃

D.經營租賃

2.某材料每日需要50千克，經濟訂貨批量為4500千克，訂貨后平均交貨時間為6天，根據擴展的經

濟訂貨模型，再訂貨點為（）千克。

A.150

B.540

C.300

I）.750

3.下列各項中，屬于修正的MM理論觀點的是（）。

A.企業有無負債均不改變企業價值

B.企業負債有助于降低兩權分離所帶來的代理成本

C.企業可以利用財務杠桿增加企業價值

1）.財務困境成本會降低有負債企業的價值

4.在分析業務量與預算項目之間的數量依存關系基礎上，分別確定不同業務量及相應預算金額的預

算編制方法是（）。

A.固定預算法

B.定期預算法

C.滾動預算法

D.彈性預算法

5.對于壽命期不同的互斥投資方案，下列各項中，最為適用的決策指標是（）。

A.動態回收期

B.凈現值

C.內含收益率

1）.年金凈流量

6.某公司信用條件為"0.8/10,N/30",預計有25%（按銷售額計算）的客戶選擇現金折扣優惠，若客

戶在信用期滿時付款，則平均收現期為（）.

A.15天

B.20天

C.30天

D.25天

7.某公司流動比率為1.8,如果賒購一批原材料，則流動比率的變化方向是（）。

A.不變

B.以上都有可能

C.變大

D.變小

8.某公司發行普通股的籌資費率為6%,當前股價為10元/股，本期已支付的現金股利為2元/股，未來

各期股利按2%的速度持續增長。則該公司留存收益的資本成本率為（）。

A.23.70%

B.22.4%

C.21.2%

D.20.4%

9.某產品標準工時為2小時/件，變動制造費用標準分配率為3元/小時，如果實際產量為3000件，實

際工時為6300小時，實際變動制造費用為20160元。則變動制造費用效率差異為（）。

A.1260元

B.630元

C.2160元

D.900元

10.下列各項中，既不影響現金比率又不影響速動比率的是（）。

A.交易性金融資產

B.應收票據

C.短期借款

D.存貨

11.某工程項目現需要投入3億元，如果延遲一年建設，投入將增加10%,假設利率為5%,則項目延遲

造成的投入現值的增加額為（）億元。

A.0.14

B.0.17

C.0.3

I）.0.47

12.下列籌資方式中，由企業之間商品或勞務交易活動形成的，能夠作為企業短期資金經常性來源的

是（）。

A.租賃

B.留存收益

C.短期借款

D.商業信用

13.某公司將設的股票贈與管理者，以激勵其實現設定的業績目標，如果目標未實現，公司有權將股

票收回，這種股權激勵模式是（）。

A.股票期權模式

B.股票增值權模式

C.業績股票激勵模式

D.限制性股票模式

14.某公司1月、2月、3月的預計銷售額分別為20000元、25000元、22000元。每月銷售額在當月

收回30%,次月收回70%。預計3月末的應收賬款余額為（）元。

A.14100

B.13500

C.20100

D.15400

15.某項銀行貸款本金為100萬元，期限為10年、利率為8%,每年年末等額償還本息，則每年償還額

的計算式為（）。

A.100/（F/A,8%,10）

B.100X(1+8%)/(F/A,8%,10)

C.100X(1+8%)/(P/A,8%,10)

1).100/(P/A,8%,10)

16.在責任成本管理中，關于成本中心的表述錯誤的是()。

A.責任成本是成本中心考核和控制的主要內容

B.成本中心是指有權發生并控制成本的單位

C.成本中心不考核收入，只考核成本

I).成本中心需要對本中心的全部成本負責

17.下列各項中，屬于資本市場的是()。

A.股票市場

B.同業拆借市場

C.票據市場

D.大額定期存單市場

18.某公司產銷一種產品，變動成本率為60%,盈虧平衡點作業率為70%,則銷售利潤率為()。

A.28%

B.12%

C.18%

D.42%

19.關于股票分割，下列表述正確的是()。

A.會引起股票面值的變化

B.不會增加發行在外的股票總數

C.會引起所有者權益總額的變化

I).會引起所有者權益內部結構的變化

20.某基金的全部資產中，有10%投資于股票，5%投資于短期國債，85%投資于公司債券。則該基金被

認定為()。

A,股票基金

B.貨幣市場基金

C.混合基金

D.債券基金

二、多項選擇題（本類題共10小題，每小題2分，共20分。每小題備選參考答案中，有兩個或兩個以

上符合題意的正確參考答案。請至少選擇兩個參考答案，全部選對得滿分，少選得相應分值，多選、

錯選、不選均不得分。請使用計算機鼠標在計算機答題界面上點擊試題參考答案備選項前的按鈕“口”

作答）

1.企業在制定流動資產融資策略時，下列各項中被視為長期資金來源的有（）。

A.股東權益資本

B.臨時性流動負債

C.自發性流動負債

D.長期負債

2.為了緩解公司債權人和所有者之間的利益沖突，債權人可以采取的措施有（）。

A.設置借債擔保條款

B.不再給予新的借款

C.限制支付現金股利

D.事先規定借債用途

3.在企業的全面預算體系中，下列項目屬于預計利潤表編制內容的有（）。

A.所得稅費用

B.毛利

C.未分配利潤

D.利息

4.下列投資項目財務評價指標中，考慮了項目壽命期內全部現金流量的有（）。

A.現值指數

B.動態回收期

C.年金凈流量

D.內含收益率

5.關于企業應收賬款保理，下列表述正確的有（）。

A.增強了資產的流動性

B.是資產證券化的一種形式

C.具有融資功能

D.能夠減少壞賬損失

6.關于兩項證券資產的風險比較，下列說法正確的有（）。

A.期望值相同的情況下，標準差率越大，風險程度越大

B.期望值不同的情況下，標準差率越大，風險程度越大

C.期望值不同的情況下，標準差越大，風險程度越大

D.期望值相同的情況下，標準差越大，風險程度越大

7.在邊際貢獻為正的前提下，某產品單位變動成本和單價均降低1元。不考慮其他因素，下列說法正

確的有（）。

A.邊際貢獻率不變

B.單位邊際貢獻不變

C.盈虧平衡點銷售額

I）.盈虧平衡點銷售量不變

8.某公司發放股利前的股東權益項目如下：普通股股數3000萬股，股本3000萬元，未分配利潤5000

萬元，資本公積2000萬元，盈余公積2000萬元。公司執行按每10股發放股票股利1股的股利分配政

策。股票股利按市價計算，每股市場價格為10元，分配完畢后，如下說法正確的有（）萬元。

A.股本3300

B.未分配利潤2000

C所有者權益12000

D.盈余公積4700

9.在作業成本法下，下列屬于批別級作業的有（）。

A.設備調試

B.廠房維護

C.生產準備

D.新產品設計

10.下列各項中，屬于直接籌資方式的有（）。

A.發行股票

B.銀行借款

C.租賃

D.發行公司債券

三、判斷題（本類題共10小題，每小題1分，共10分。請判斷每小題的表述是否正確。每小題答題正

確的得1分，錯答、不答均不得分，也不扣分。請使用計算機鼠標在計算機答題界面上點擊試題參考

答案備選項前的按鈕“O”作答）

1.基于優序融資理論，在成熟的金融市場中，企業籌資方式的優先順序依次為內部籌資、股權籌資

和債務籌資。（）

2.兩種股票構成的資產組合的預期收益率是這兩種股票預期收益率的加權平均數，其權數為兩種股

票在組合中的價值比重。（）

3.在全面預算體系中，企業應當先編制財務預算，在此基礎上編制經營預算與專門決策預算。（）

4.在獨立投資方案中，只要方案的現值指數大于0,該方案就具有財務可行性。（）

5.如果公司以股東財富最大化作為財務管理目標，存在利益沖突時，應優先滿足股東的利益要求。

（）

6.如果公司增發普通股，則公司的優先股股東具有優先于普通股股東認購新股的權利。（）

7.存貨管理中，較高的保險儲備增加了存貨的儲存成本，但降低了缺貨成本。（）

8.某公司目標資本結構為權益資本占60%,2020年凈利潤為2000萬元，預計2021年投資需求為1000

萬元。公司采用剩余股利政策，2020年可發放的現金股利為1400萬元。（）

9.公司為應對未來可能出現的突發事件而持有一定量的現金，該現金持有動機在于滿足預防性需求。

（）

10.計算利息保障倍數時，"應付利息"指計入財務費用中的利息支出，不包括資本化利息。（）

四、計算分析題（本類題共3小題，共15分。凡要求計算的，可不列出計算過程；計算結果出現兩位

以上小數的，均四舍五入保留小數點后兩位小數，百分比指標保留百分號前兩位小數。凡要求解釋、

分析、說明理由的，必須有相應的文字闡述。請在指定答題區域內作答。）

1.甲公司持有A、B兩種證券構成的投資組合，假定資本資產定價模型成立。其中A證券的必要收益率

為21%,B系數為1.6；B證券的必要收益率為30%,B系數為2.5。公司擬將C證券加入投資組合以降

低投資風險，A、B、C三種證券的投資比重設定為2.5：1：1.5,并使得投資組合的B系數為1.75。

要求：

（1）計算無風險收益率和市場組合的風險收益率。

（2）計算C證券的B系數和必要收益率。

2.甲公司是一家制造業股份有限公司，生產銷售一種產品，產銷平衡。2020年度銷售量為100000

件，單價為0.9萬元/件，單位變動成本為0.5萬元/件，固定成本總額為30000萬元。2020年利息費

用為2000萬元。公司預計2021年產銷量將增長5臨假設單價、單位變動成本與固定成本總額保持穩

定不變。

要求：

（1）計算2020年度的息稅前利潤。

(2)以2020年為基期，計算下列指標：①經營杠桿系數，②財務杠桿系數，③總杠桿系數。

(3)計算2021年下列指標：①預計息稅前利潤；②預計每股收益增長率。

3.甲公司當年銷售額為3000萬元(全部為賒銷)，變動成本率為50%,固定成本總額為100萬元，應

收賬款平均收現期為30天，壞賬損失占銷售額的0.2%。公司為擴大市場份額，計劃于次年放寬信用

期限并開始提供現金折扣。經測算，采用新信用政策后銷售額將增至3600萬元(全部為賒銷)，應

收賬款平均收現期延長到36天，客戶享受到的現金折扣占銷售額的0.5%,壞賬損失占銷售額的0.3%,

變動成本率與固定成本總額保持不變。一年按360天計算，不考慮企業所得稅等其他因素，并假設公

司進行等風險投資的必要收益率為10%。

要求：

(1)計算公司采用新信用政策而增加的應收賬款機會成本。

(2)計算公司采用新信用政策而增加的壞賬損失與現金折扣成本。

(3)計算公司采用新信用政策而增加的邊際貢獻。

(4)計算新信用政策增加的損益，并據此判斷改變信用政策是否合理。

五、綜合題(本類題共2小題，共25分。凡要求計算的，可不列出計算過程；計算結果出現兩位以

上小數的，均四舍五入保留小數點后兩位小數，百分比指標保留百分號前兩位小數。凡要求解釋、

分析、說明理由的，必須有相應的文字闡述。請在指定答題區域內作答。)

1.甲公司計劃在2021年初構建一條新生產線，現有A、B兩個互斥投資方案，有關資料如下：

資料一：A方案需要一次性投資30000000元，建設期為0年，該生產線可用3年，按直線法計提折舊，

凈殘值為0,第1年可取得稅后營業利潤10000000元，以后每年遞增20%。

資料二：B方案需要一次性投資50000000元，建設期為0年，該生產線可用5年，按直線法計提折舊，

凈殘值為0，投產后每年可獲得營業收入35000000元，每年付現成本為8000000元。在投產期初

需墊支營運資金5000000元，并于營、業期滿時一次性收回。

資料三：企業適用的所得稅稅率是25%,項目折現率為8%,已知：(P/F,8%,3)=0.7938,(P/F,

8%,4)=0.7350,(P/F,8%,5)=0.6806,(P/A,8%,3)=2.5771,(P/A,8%,4)=3.3121,(P/A,

8%,5)=3.9927。

資料四：為籌集投資所需資金，甲公司在2021年1月1日按面值發行可轉換債券，每張面值100元，票

面利率為1%,按年計息，每年年末支付一次利息，一年后可以轉換為公司股票，轉換價格為每股20

元。如果按面值發行相同期限、相同付息方式的普通債券，票面利率需要設定為5%。

要求：

(1)計算A方案每年的營業現金流量、凈現值、現值指數。

(2)計算B方案原始投資額、第一到第四年的現金凈流量、第五年的現金凈流量、凈現值。

(3)分別計算兩個方案的年金凈流量，判斷選擇哪個方案。

（4）根據計算（3）的結果選擇的方案，計算可轉換債券在發行當年比一般債券節約的利息支出、

可轉換債券的轉換比率。

2.甲公司采用杜邦分析法進行績效評價，并通過因素分析法尋求績效改進思路。有關資料如下:

資料一：公司2020年產品銷量為90000件，單價為200元/件，凈利潤為5400000元。

資料二：2020年公司和行業的財務指標如下表所示。

財務指標甲公司行業平均水平

營業凈利率?25%

總資產周轉率90.5

資產負債率60%?

凈資產收益率15%25%

假定有關資產負債項目年末余額均代表全年平均水平。

資料三：公司將凈資產收益率指標依次分解為營業凈利率、總資產周轉率和權益乘數三個因素，利

用因素分析法對公司凈資產收益率與行業平均水平的差異進行分析。

資料四：經測算，公司產品需求價格彈性系數為-3。為縮小凈資產收益率與行業平均水平的差距，

公司決定在2021年將產品價格降低10%,預計銷售量與銷售額都將增加，鑒于部分資產、負債與銷售

額存在穩定的百分比關系，預計2021年資產增加額和負債增加額分別為當年銷售額的18%和8%。

資料五：預計公司在2021年的銷售凈利率（即營業凈利率）為22%,利潤留存率為30%。

要求：

（1）根據資料一和資料二，計算甲公司2020年的下列指標：①營業凈利率；②權益乘數；③總資產

周轉率。

（2）根據資料二，計算行業平均水平的權益乘數和資產負債率。

（3）根據資料一、資料二和資料三，采用差額分析法分別計算三個因素對甲公司凈資產收益率與行

業平均水平的差異的影響數，并指出造成該差異的最主要影響因素。

（4）根據資料四及上述有關信息，計算：①2021年的銷售額增長百分比；②2021年的總資產周轉

率，并判斷公司資產運營效率是否改善。

（5）根據資料四、資料五及上述有關信息，利用銷售百分比法測算公司2021年的外部融資需求量。

《財務管理》參考答案解析

一、單項選擇題

L【參考答案】B

【解析】本題表述涉及承租人、出租人（租賃公司）和資金出借人（貸款方）三方，體現的是杠桿

租賃方式的租賃業務，選項B正確。售后回租是指承租方由于急需資金等各種原因，將自己的資產售

給出租方，然后以租賃的形式從出租方原封不動地租回資產的使用權，選項A錯誤。直接租賃是租賃

的主要形式，承租方提出租賃申請時;出租方按照承租方的要求選購設備，然后再出租給承租方，

選項C錯誤。在出租方角度，租賃分為經營租賃和租賃，根據題述，本題考查租賃的類型，故選項D

錯誤.

2.【參考答案】C

【解析】再訂貨點=平均交貨時間X每日平均需要量=50X6=300（千克），選項C正確。

3.【參考答案】C

【解析】最初的MM理論不考慮企業所得稅，有無負債不改變企業的價值，選項A錯誤。企業負債有助

于降低由于兩權分離而產生的代理成本，是代理理論的觀點。代理理論認為，債務籌資有很強的激

勵作用，并將債務視為一種擔保機制。這種機制能夠促使經理多努力工作，少個人享受，并且做出

更好的投資決策，從而降低由于兩權分離而產生的代理成本，選項B錯誤。修正的MM理論認為企業可

利用財務杠桿增加企業價值，因負債利息可帶來避稅利益，企業價值會隨著資產負債率的增加而增

加，選項C正確。財務困境成本會降低有負債企業的價值是權衡理論的觀點。權衡理論認為有負債企

業的價值等于無負債企業價值加上稅賦節約現值，再減去財務困境成本的現值，選項D錯誤。

4.【參考答案】D

【解析】固定預算法又稱靜態預算法，是指以預算期內正常的、最可實現的某一業務量（是指企業

產量、銷售量、作業量等與預算項目相關的彈性變量）水平為固定基礎，不考慮可能發生的變動的

預算編制方法，選項A錯誤；定期預算法是指在編制預算時，以固定會計期間（如日歷年度）作為預

算期的一種預算編制方法，選項B錯誤；滾動預算法是指企業根據上一期預算執行情況和新的預測結

果，按既定的預算編制周期和滾動頻率，對原有的預算方案進行調整和補充、逐期滾動、持續推進

的預算編制方法，選項C錯誤；彈性預算法又稱動態預算法，是指企業在分析業務量與預算項目之間

數量依存關系的基礎上，分別確定不同業務量及其相應預算項目所消耗資源的預算編制方法。

5.【參考答案】D

【解析】動態回收期只考慮了未來現金凈流量現值總和中等于原始投資額現值的部分，沒有考慮超

過原始投資額現值的部分，無法作為直接的決策指標，選項A錯誤。在互斥投資方案的決策中，當壽

命期相同（而非壽命期不同）時，可使用凈現值法，選項B錯誤；在互斥投資方案的決策中，當壽命

期不同時，可使用共同年限法或年金凈流量法，選項D正確。獨立投資方案（而非互斥投資方案）決

策時，以各獨立方案的獲利程度作為評價標準，一般采用內含收益率法進行比較決策，選項C錯誤。

6.【參考答案】D

【解析】平均收現期是各種情況下的收現期的加權平均天數，平均收現期=享受現金折扣的客戶比率

X享受現金折扣的收現期+不享受現金折扣的客戶比率X不享受現金折扣的收現期=25%X10+

（1-25%）X30=25（天），選項D正確。

7.【參考答案】D

【解析】流動比率=流動資產/流動負債，當流動比率大于1時，流動資產大于流動負債。賒購一批原

材料會使流動資產和流動負債等額增長，則流動負債的增長幅度大于流動資產的增長幅度，流動比

率變小，選項D正確。

8.【參考答案】B

【解析】留存收益的資本成本率=下一期股利/當前股價+股利增長率=2X（1+2%）/10+2%=22.4%,選

項B正確。

9.【參考答案】I）

【解析】變動制造費用效率差異=（實際工時-標準工時）X變動制造費用標準分配率=（6300-3000

X2）X3=900（元），選項D正確。

10.【參考答案】D

【解析】現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債，速動比率=速動資產/流動負債。貨幣

資金、交易性金融資產和各種應收款項，可以在較短時間內變現，稱為速動資產。因此，交易性金

融資產既影響現金比率，又影響速動比率；應收票據僅影響速動比率，故選項AB錯誤。短期借款屬

于流動負債，即影響現金比率，又影響速動比率，選項C錯誤。存貨既不屬于速動資產，也不屬于現

金資產，因此既不影響現金比率又不影響速動比率，選項D正確。

11.【參考答案】A

【解析】項目延遲造成的投入現值的增加額=原始投資額X（1+增長率）/（1+折現率）-原始投資額

=3X（1+10%）/（1+5%）-3=0.14（億元），選項A正確。

提示：作答時，千萬不要直接使用投資"增加額"計算"投入現值的增加額"，因為延遲一年建設的情形

下，原投資額同樣需計算0時點的現值，即3/（1+5%）o

12.【參考答案】D

【解析】租賃、留存收益屬于長期資金的來源，選項AB錯誤；短期借款是指企業向銀行或其他金融

機構借入的期限在1年以內（含1年）的各種借款，不屬于企業之間商品或勞務交易活動形成的，選

項C錯誤；商業信用是指企業在商品或勞務交易中，以延期付款或預收貨款方式進行購銷活動而形成

的借貸關系，是企業之間的直接信用行為，也是企業短期資金的重要來源，選項D正確。

13.【參考答案】D

【解析】題述業績目標未實現，已贈與管理者的股票公司有權收回，此為典型的限制性股票激勵模

式，通俗來講，就是"授予時做限制，到期時再確定"，選項D正確。股票期權模式為公司授予激勵

對象一項"權利"而非股票，選項A錯誤。股票增值權模式為激勵對象根據股票上揚或業績提升計算

可獲得的增值額，選項B錯誤。業績股票激勵為根據實際情況決定是否直接授予激勵對象股票或者

獎金購買股票，不會先授予而后根據實際情況再確定是否收回，選項C錯誤。

14.【參考答案】D

【解析】3月末的應收賬款余額=3月預計銷售額X次月收現占比=22000X70%=15400（元），選項D

正確。

15.【參考答案】D

【解析】本題是已知現值求年金，假設每年償還額為A,則有：AX（P/A,8%,10）=100,即：A=100/

（P/A,8%,10）,選項D正確。

16.【參考答案】I）

【解析】責任成本是成本中心考核和控制的主要內容。成本中心當期發生的所有可控成本之和就是

其責任成本，選項A正確。成本中心是指有權發生并控制成本的單位，一般不會產生收入，通常只計

量考核發生的成本，選項BC正確。成本中心只對可控成本負責，不負責不可控成本。選項D錯誤。

17.【參考答案】A

【解析】資本市場又稱長期金融市場，是指以期限在1年以上的金融工具為媒介，進行長期資金交易

活動的市場，包括股票市場、債券市場、期貨市場和融資租賃市場等，選項A正確；貨幣市場又稱短

期金融市場，是指以期限在1年以內的金融工具為媒介，進行短期資金融通的市場，包括同業拆借市

場、票據市場、大額定期存單市場和短期債券市場等，選項BCD錯誤。

18.【參考答案】B

【解析】邊際貢獻率=1-變動成本率=1-60%=40%,安全邊際率=1-盈虧平衡點作業率=1-70%=30%,銷

售利潤率=邊際貢獻率X安全邊際率=40%X30%=12%,選項B正確。

19.【參考答案】A

【解析】股票分割，又稱拆股，即將一股股票拆分成多股股票的行為。股票分割一般只會增加發行

在外的股票總數（選項B錯誤），不會對公司的資本結構產生任何影響。股票分割之后，股東權益總

額及其內部結構都不會發生任何變化（選項CD錯誤），變化的只是股票面值（選項A正確）。

20.【參考答案】D

【解析】本題中投資與股票的比例為10%,投資于債券的比例為90%,根據規定，基金資產80%以上投

資于債券的基金為債券基金，因此該基金屬于債券基金，選項D正確。

提示：根據中國證監會對基金類別的分類標準，股票基金為基金資產80%以上投資于股票的基金。債

券基金為基金資產80%以上投資于債券的基金。僅投資于貨幣市場工具的為貨幣市場基金?；旌匣?/p>

是指投資于股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金

規定的基金。

二、多項選擇題

1.【參考答案】ACD

【解析】在流動資產的融資策略中，融資的長期來源包括自發性流動負債，長期負債以及股東權益

資本，選項ACD正確；臨時性負債，又稱為籌資性流動負債，是指為了滿足臨時性流動資金需要所發

生的負債，如商業零售企業春節前為滿足節日銷售需要，超量購入貨物而舉借的短期銀行借款。臨

時性負債一般只能供企業短期使用，選項B錯誤。

2.【參考答案】ABCD

【解析】所有者與債權人的利益沖突，可以通過以下方式解決：（1）限制性借債。債權人通過事先

規定借債用途限制、借債擔保條款和借債信用條件，使所有者不能通過以上兩種方式削弱債權人的

債權價值（選項AD正確）。（2）收回借款或停止借款。當債權人發現企業有侵蝕其債權價值的意圖

時，采取收回債權或不再給予新的借款的措施，從而保護自身權益（選項B正確）。長期借款的一般

性保護條款中包括限制企業非經營性支出，如限制支付現金股利、購入股票和職工加薪的數額規模，

以減少企業資金的過度外流（選項C正確），該條款可以緩解公司債權人和所有者之間的利益沖突。

3.【參考答案】ABD

【解析】預計利潤表編制內容包括銷售收入、銷售成本、毛利、銷售及管理費用、利息、利潤總額、

所得稅費用、凈利潤等，選項ABD正確；未分配利潤屬于預計資產負債表編制的內容，選項C錯誤。

4.【參考答案】ACD

【解析】現值指數、年金凈流量和內含收益率均考慮了未來現金凈流量和原始投資額，選項ACD正確；

靜態回收期和動態回收期有一個共同局限，就是它們計算回收期時只考慮了未來現金凈流量（或現

值）總和中等于原始投資額（或現值）的部分，沒有考慮超過原始投資額（或現值）的部分，選項B

錯誤。

5.【參考答案】ACD

【解析】應收賬款保理不屬于資產證券化，選項B錯誤。應收賬款保理對于企業而言，其財務管理作

用主要體現在：（1）融資功能（選項C正確）：（2）減輕企業應收賬款的管理負擔：（3）減少壞

賬損失、降低經營風險（選項D正確）；（4）改善企業的財務結構。企業通過出售應收賬款，將流

動性稍弱的應收賬款置換為具有高度流動性的貨幣資金，增強了企業資產的流動性，提高了企業的

債務清償能力，選項A正確。

6.【參考答案】ABD

【解析】標準差以絕對數衡量決策方案的風險，在期望值相同的情況下，標準差越大，風險越大；

反之，標準差越小，則風險越小，選項D正確。而期望值不同的情況下，無法僅根據標準差這一絕對

數確定某一項資產的風向程度更大，選項C錯誤。標準差率為相對數（標準差率=標準差/期望值）采

用標準差率衡量風險時，標準差率越大，風險程度越大。期望值相同時，標準差越大，標準差率越

大，風險程度越大，選項A正確。在期望值不同的情況下，同樣，標準差率越大，風險越大，選項B

正確。

7.【參考答案】BD

【解析】單位邊際貢獻=單價-單位變動成本，單價和單位變動成本同時減少1元，單位邊際貢獻不變，

選項B正確；邊際貢獻率=單位邊際貢獻/單價，單價和單位變動成本同時降低1元，單位邊際貢獻不

變，單價減少，邊際貢獻率變大，選項A錯誤；盈虧平衡點銷售量=固定成本/單位邊際貢獻，單價和

單位變動成本同時減少，固定成本不變，單位邊際貢獻不變，盈虧平衡點銷售量不變，選項D正確；

盈虧平衡點銷售額=單價X盈虧平衡點銷售量，單價和單位變動成本同時減少1元，盈虧平衡點銷售

量不變，單價變小，盈虧平衡點銷售額變小，選項C錯誤。

8.【參考答案】ABC

【解析】發放股票股利增加的股數=3000/10X1=300（萬股），發放后的股本=3000+300=3300（萬

元），選項A正確；股票股利按市價計算，發放后的未分配利潤=5000-300X10=2000（萬元），選

項B正確；發放股票股利不會導致所有者權益和盈余公積的總額發生變化，所有者權益總額=3000+5

000+2000+2000=12000（萬元），選項C正確、選項D錯誤。

9.【參考答案】AC

【解析】批別級作業，是指為一組（或一批）產品（或服務）實施的、使該組（該批）產品（或服

務）受益的作業。該類作業的發生是由生產的批量數而不是單個產品（或服務）引起的，其數量與

產品（或服務）的批量數呈正比例變動。設備調試和生產準備屬于批別級作業，選項AC正確。廠房

維護屬于設施級作業，選項B錯誤。新產品設計屬于品種級作業，選項D錯誤。

10.【參考答案】AD

【解析】直接籌資方式主要有發行股票、發行債券、吸收直接投資等，選項AD正確。間接籌資的基

本方式是銀行借款，此外還有租賃等方式，選項BC錯誤。

三、判斷題

L【參考答案】X

【解析】優序融資理論下，企業偏好內部融資，當需要進行外部融資時，債務籌資優于股權籌資，

本題說法錯誤。

2.【參考答案】V

【解析】證券資產組合的預期收益率是組成證券資產組合的各種資產收益率的加權平均數，其權數

為各種資產在組合中的價值比例，本題說法正確。

3.【參考答案】X

【解析】在全面預算體系中，企業應當先編制經營預算，再編制專門決策預算和財務預算，本題說

法錯誤。

4.【參考答案】X

【解析】現值指數=未來現金凈流量現值/原始投資額現值，當現值指數大于或等于1（而不是0）,

說明方案實施后的投資收益率高于或等于必要收益率，方案可行，本題說法錯誤。

5.【參考答案】X

【解析】以股東財富最大化為核心和基礎，還應該考慮利益相關者的利益。各國公司法都規定，股

東權益是剩余權益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。企業必須繳稅、給職工發

工資、給顧客提供他們滿意的產品和服務，然后才能獲得稅后收益?？梢?，其他利益相關者的要求

先于股東被滿足，因此這種滿足必須是有限度的，本題說法錯誤。

6.【參考答案】X

【解析】公司增發普通股的情形下，公司的普通股股東(而非優先股股東)具有優先認購權，本題

說法錯誤。

7.【參考答案】V

【解析】略。

8.【參考答案】V

【解析】2021年投資需求中的權益資金數額=1000X6(W=600(萬元)，2020年可發放的現金股利=2

000-600=1400(萬元)，本題說法正確。

9.【參考答案】V

【解析】預防性需求是指企業需要持有一定量的現金，以應付突發事件，本題說法正確。

提示：企業持有現金是出于三種需求：交易性需求、預防性需求和投機性需求。交易性需求是指企

業為了維持日常周轉及正常商業活動所需持有的現金額。投機性需求是企業為抓住突然出現的獲利

機會而持有的現金額。

10.【參考答案】X

【解析】利息保障倍數=息稅前利潤/應付利息，公式中的分子"息稅前利潤”是指利潤表中扣除利息

費用和所得稅前的利潤；公式中的分母"應付利息”是指本期發生的全部應付利息，不僅包括財務費

用中的利息費用，還應包括資本化利息，本題說法錯誤。

四、計算分析題

1.【參考答案】

(1)根據必要收益率=無風險收益率+BX市場組合風險收益率，可列方程組：

21%=無風險收益率+1.6X市場組合的風險收益率

30%=無風險收益率+2.5X市場組合的風險收益率

解得：無風險收益率=5%,市場組合風險收益率=10機

(2)①A、B、C三種證券投資比重為2.5：1：1.5,設C證券的貝塔系數為Be,可得：

1.75=1.6X2.5/(2.5+1+1.5)+2.5X1/(2.5+1+1.5)+PCX1.5/(2.5+1+1.5)

解得：機=1.5

②C證券的必要收益率=無風險收益率+BX市場組合的風險收益率=5%+l.5X10%=20%

2.【參考答案】(1)2020年息稅前利潤=(單價-單位變動成本)X銷售量-固定成本總額=(0.9-0.5)

X100000-30000=10000(萬元)

(2)①經營杠桿系數=邊際貢獻/息稅前利潤=(0.9-0.5)X100000/10000=4

②財務杠桿系數=息稅前利潤/稅前利潤總額=10000/(10000-2000)=1.25

③總杠桿系數=經營杠桿系數X財務杠桿系數=4X1.25=5

(3)①預計息稅前利潤增長率=產銷量增長率X經營杠桿系數=5%X4=20%

預計息稅前利潤=基期息稅前利潤x（1+預計息稅前利潤增長率）=10000X（1+20%）=12000（萬

元）

②預計每股收益增長率=產銷量增長率X總杠桿系數=5%義5=25%

3.【參考答案】（1）公司采用新信用政策而增加的應收賬款機會成本=新銷售額/360X新應

收賬款收現期X變動成本率X必要收益率-原銷售額/360X原應收賬款收現期X變動成本

率X必要收益率=3600/360X36X50%X10%-3000/360X30X50%X10%=5.5（萬元）

（2）公司采用新信用政策而增加的壞賬損失與現金折扣成本=新銷售額X（客戶享受到的現金折扣

占銷售額的比率+壞賬損失占銷售額的比率）-原銷售額X壞賬損失占銷售額的比率=3600X

（0.5%+0,3%）-3000X0.2%=22.8（萬元）

（3）公司采用新信用政策而增加的邊際貢獻=（新銷售額-原銷售額）X（1-變動成本率）=（3600-3

000）X（1-50%）=300（萬元）

（4）新信用政策增加的損益=增加的邊際貢獻-增加的應收賬款機會成本-增加的壞賬損失與現金折

扣成本=300-5.5-22.8=271.7（萬元）

因為新信用政策增加的損益大于0,所以改變信用政策合理。

五、綜合題

1.【參考答案】（1）折舊=資產原值/可使用年限=30000000/3/10000=1000（萬元）

NCF0=-3000（萬元）

NCF1=基期稅后營業利潤+折舊攤銷=1000+1000=2000（萬元）

NCF2=基期稅后營業利潤X（1+增長率）+折舊攤銷=1000X（1+20%）+1000=2200（萬元）

NCF3=基期稅后營業利潤X（1+增長率）X（1+增長率）+折舊攤銷=1000X（1+20%）X（1+20%）

+1000=2440（萬元）

凈現值=未來現金凈流量的現值-原始投資額的現值=-3000+2000X（1+8%）-1+2200X（1+8%）-2+2

440X（P/F,8%,3）=2674.87（萬元）

現值指數=未來現金凈流量現值/原始投資額現值=（凈現值+原始投資額現值）/原始投資額現值=（2

674.87+3000）/3000=1.89

（2）B方案原始投資額=資產原值+墊支營運資金=（50000000+5000000）/10000=5500（萬元）

B方案折舊額=資產原值/可使用年限=50000000/5/10000=1000（萬元）

NCF1~4=稅后營業收入-稅后付現成本+折舊抵稅=[35000000X（1-25%）-8000000X（1-25%）+10

000000X25%]/10000=2275（萬元）

肥尸5=營業期每年現金凈流量+期末收回墊支營運資金=2275+500=2775（萬元）

凈現值=未來現金凈流量的現值-原始投資額的現值=-5500+2275X（P/A,8%,4）+2775X（P/F,

8%,5）=3923.69（萬元）

（3）A方案年金凈流量=凈現值/年金現值系數=2674.87/（P/A,8%,3