國有企業(yè)的法人治理中國的國有企業(yè)改革已有二十多年的歷史，圍繞“產(chǎn)權明晰、政企分開”的目標不斷深入,國有企業(yè)的經(jīng)營狀況也因此得到很大的改善。但是，國有企業(yè)依然沒有充分發(fā)揮其在經(jīng)濟發(fā)展中的作用，從某種程度上講，反而成了制約經(jīng)濟發(fā)展的因素之一。之所以出現(xiàn)這種情況，筆者認為原因有二：1，國有資產(chǎn)所有者的激勵約束機制低效：2，生產(chǎn)率提高而引起的大量失業(yè)人員難以得到有效的安置。本文試圖從國有企業(yè)與法人治理結構融合的角度，對現(xiàn)代產(chǎn)權理論創(chuàng)新運用，提出一種國有資產(chǎn)改革的新方案，以期較好地解決上述兩個問題。在我國，由于國家控股與法人控股，其激勵與約束機制問題的根源相似，解決思路也無很大差別。本文將不對二者加以嚴格區(qū)分，并以國家控股的國有企業(yè)為主要研究對象。一國有企業(yè)與法人治理結構融合的必要性（一）國有企業(yè)的現(xiàn)實困境國有企業(yè)是指依照出資比例，國家因為占有相對股權優(yōu)勢而擁有控制權的企業(yè)組織，是建立在國有產(chǎn)權基礎上的企業(yè)。由于國有產(chǎn)權這種制度設計自身存在的一些缺陷，使得國有企業(yè)至少面臨以下三個方面的問題難以解決。1,自負盈虧難。自負盈虧使企業(yè)內(nèi)存動力，外有壓力。國有企業(yè)既然作為一種企業(yè)，自負盈虧，合理合法。但是，誰來負盈虧，誰有能力、有責任來負這個盈虧？很難回答。是企業(yè)自身嗎？不是。企業(yè)是一個集體概念，它自身是不能負擔起任何責任的。企業(yè)盈虧實際上指的是企業(yè)對自己的各方利益相關者的利益保護程度，特別是對所有者的利益保護。從這個角度講，企業(yè)自負盈虧是指所有者自負盈虧。那么，作為國有企業(yè)所有者的國家能負企業(yè)的盈虧嗎？回答是否定的。因為國家，或者說代表國家的政府是一級行政權力機構，它是各種經(jīng)濟法律法規(guī)的制定者。如果讓國家，或者政府來負擔企業(yè)的盈虧，必然會出現(xiàn)各級政府運用他們所掌握的權力保護自身利益，市場經(jīng)濟公平交易的基本法則將蕩然無存。因此，國家作為國有資本的所有者雖然有能力、有責任擔負起國有企業(yè)盈虧的重擔，但它不能。作為國有資產(chǎn)最終所有者的公民應該擔負這個責任嗎？回答依然否定。雖然說社會主義制度條件下，憲法規(guī)定了我國的所有制結構是全民所有。但是，由于公民與企業(yè)經(jīng)營者之間的委托代理層次多，公民作為初始所有者的控制須經(jīng)歷政治和經(jīng)濟兩個程序，市場和非市場兩個領域，其行為能力大大減弱，代理成本也相應升高。即使有微弱的行為能力到達經(jīng)營者，也會因為公民的所有對象不明確而變得無效。在這種情況下，公民雖然是企業(yè)的最終所有者，但讓他們來負企業(yè)的盈虧是不可能的，也是不合理的。國有企業(yè)無法成為能真正自負盈虧的企業(yè)。2，目標定位難。企業(yè)的產(chǎn)生是為了節(jié)約交易費用，滿足各利益相關方的利益要求。那么，企業(yè)的目標也應成為各利益相關方目標的集中體現(xiàn)，特別是所有者目標的體現(xiàn)，是所有者目標的外化。對于中國的國有企業(yè)，它的所有者是國家，因此它的目標也必然體現(xiàn)國家或政府的意志。就目前的情況概括而言，國有企業(yè)的經(jīng)營目標體現(xiàn)在以下兩個方面。（1）盈利目標。國有企業(yè)作為企業(yè)的一種，在這點上與非國有企業(yè)是一致的。它為了養(yǎng)活本企業(yè)職工，在市場經(jīng)濟競爭中占據(jù)一定的優(yōu)勢，完成國家下達的各項財務指標，國有企業(yè)必須具有盈利意識，事實也是如此。（2）社會目標。國有企業(yè)既然是國家所有，它最終要受到政府機構的控制，服從于社會整體利益，肩負眾多的社會目標，發(fā)揮服務社會的功能。如在增加就業(yè)機會、緩解失業(yè)壓力、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構、提供福利性產(chǎn)品和服務方面，國有企業(yè)都義不容辭。所以說，目前的國有企業(yè)肩負著政治與經(jīng)濟雙重目標，這顯然是與市場經(jīng)濟的激烈競爭是不適應的。那么企業(yè)的目標究竟如何定位？如果說合理的定位是企業(yè)放棄社會目標而專司盈利目標，那又通過怎樣的制度設計可以限制政府不把自己的目標強加給企業(yè)呢？3，股東權力行使難。股東大會是股份制企業(yè)的最高決策機構。為了使股東大會的決策達到最優(yōu)，必須具備以下兩個條件：（1）參會的各位股東，特別是擁有控股權的股東或大股東擁有充分的企業(yè)內(nèi)部信息、行業(yè)信息和市場信息。（2）具備有效的激勵和約束機制，促使股東努力工作，正確決策。我國目前的國有資產(chǎn)管理體制，各地雖有不同，但基本的思路是一致的。即政府成立一個類似于國有資產(chǎn)管理局的機構，代表政府管理國有資產(chǎn)。在這種思想指導下設計出的任何一種制度都不能滿足上述兩個基本條件。（1）股東（這里主要指代表國家行使股東權力的國有資產(chǎn)管理者）獲取信息難。一方面，國有資產(chǎn)管理部門作為政府的一個附屬機構，要想獲得決策所需的各種企業(yè)內(nèi)部信息，比如財務狀況、研發(fā)信息等必須由企業(yè)匯報。問題是企業(yè)會不會如實匯報？會不會顧忌商業(yè)秘密或其它因素而不完全匯報？更何況還有一些企業(yè)內(nèi)部信息并不是能通過匯報這種方式獲得。另一方面，國有資產(chǎn)管理部門管理大量的國有資產(chǎn)，涉及各行各業(yè)，面對瞬息萬變的市場狀況，不可能全面而準確的掌握各類市場信息。如此以來，由于缺乏足夠的可用于決策的信息，國有資產(chǎn)管理部門難以在股東大會上有效的代表國家行使國有資產(chǎn)所有者的權力。必然的結論是國有資產(chǎn)管理部門在代表政府行使國有資產(chǎn)所有者權力方面成為一個虛設或成為影響企業(yè)發(fā)展的絆腳石。（2）缺乏有效的機制激勵和約束國有資產(chǎn)管理部門。國有資產(chǎn)管理部門的官員與企業(yè)的領導者一樣，同為政府所任命。在大家公認對國有企業(yè)的領導者缺乏有效的激勵與約束機制的情況下，又有什么機制能促使國有資產(chǎn)管理部門的官員努力工作，為企業(yè)負責呢？上述分析發(fā)現(xiàn)，在現(xiàn)行的國有資產(chǎn)管理體制下，無法找到，也不可能找到能代表國家行使其作為國有資產(chǎn)所有者權力的人或者機構。即無人代表“國”行使“有”的權力。（二）法人治理結構理論及其有效條件法人治理結構，是指在股東、債權人、職工、關聯(lián)企業(yè)等企業(yè)權益人之間有關經(jīng)營與權利配置的一種機制，涉及到企業(yè)的產(chǎn)權制度和組織制度，是以企業(yè)法人財產(chǎn)的獨立性為基礎，在此基礎上，以委托——代理形式實真正的資產(chǎn)所有權與經(jīng)營管理權的高度分離。其核心是通過決策者之間相互制約,消除單個決策者的決策缺陷,最終使決策達到最優(yōu)。關于該理論，其它文獻已有深入分析，筆者不在贅述。當代資本主義國家的實踐已經(jīng)充分證明了這種制度安排的有效性。但是，它的有效是有條件的。最基本的就是：資本的所有者是對資本充滿關愛的，為了追求資本利益而存在的私人。也就是說：法人治理結構只有在私有產(chǎn)權的前提下才能形成一套有效的激勵與約束機制，合理而有效的配置各種權利。因為只有在私有產(chǎn)權的條件下，資本的所有者才有充分的理由和動力去關愛資本，對經(jīng)營者才能起到真正的激勵與約束作用。因此，在我們這樣的以國有產(chǎn)權為基礎的社會主義國度，為了搞活國有企業(yè)，就有必要在認識到法人治理結構效性基本條件的基礎上，使目前最優(yōu)的企業(yè)治理機制---法人治理結構與國有企業(yè)相互融合，改革國有企業(yè)，解決國有企業(yè)制度缺陷的問題.二國有企業(yè)與法人治理結構融合的可能性(一)一個理論命題及簡單證明一個機構或個人擁有另一機構的股份達到或超過某一界限時，擁有方將會全力以赴的為被擁有方工作，無論其控股與否，其工作的努力程度將不會因其股份額的增加而增加。命題中的“界限”并非固定，會因其股份擁有者的不同而不同。該命題隱含著一個假設條件即：機構或個人的努力程度是有上限的。因為人的努力受到自己本身智力、生理等方面的限制，機構也存在著其運行機制、激勵與約束機制的效用極限，他們不可能永遠地更加努力地去工作。按照已有的理論研究成果，委托代理模型中行為人的努力選擇（effortchoice）可用如下函數(shù)關系來表示：E=F(A、C、S、e)其中：E表示行為人工作的努力程度A表示行為人擁有的股權份數(shù)C表示行為人努力工作的成本S表示行為人的自身因素e表示隨機因素在該表達式中，e是系統(tǒng)隨機變量，非人為可控制，C、S是行為人自身因素或由自身因素而決定，可以在市場競爭中逐步形成。那么，在行為人追求自己效用函數(shù)最大化過程中努力選擇的時候，唯一能對其產(chǎn)生影響的就是他的財富即他擁有的股權份額。必然地，行為人努力工作的程度會隨其擁有被擁有方財富數(shù)量的增加而增加。當行為人的財富達到一個足以使他選擇最努力工作的數(shù)量時，再增加其財富數(shù)量對其激勵將是無效的。同時，我們也無法證明這一界限與行為人控股的財富數(shù)量的排序有何必然聯(lián)系。（二）國有企業(yè)與法人治理結構融合的可能性在上述命題成立的條件下，依照相同的邏輯思路，可以得出：現(xiàn)代公司法人治理機制要求能盡最大努力為公司謀發(fā)展的股東控制并管理公司，而并不一定要求掌握股權最多的股東來控制公司。在以私有產(chǎn)權為基礎建立的企業(yè)治理結構中，我們無法證明擁有股權最多的股東與最努力的股東不是同一行為人。因此，人們普遍認為最大股東控制公司天經(jīng)地義、理所應當。但是，建立在國有產(chǎn)權基礎上的國有企業(yè)，可以證明控股方——國家并不能盡最大努力去管理企業(yè)，至少從制度上無法保證。明確這一點，就可以得出國有企業(yè)管理體制改革的過程實際上就是在保證國家利益的條件下，尋求一種機制，限制國家對企業(yè)正常經(jīng)營的干預，使那些能盡自己最大努力的股東控制和管理企業(yè)，在企業(yè)內(nèi)部形成一種符合法人治理結構內(nèi)在要求的決策和管理體制。國有企業(yè)與法人治理結構是可以融合的。三國有企業(yè)與法人治理結構融合的方式研究通過以上分析，已經(jīng)明確：在社會主義市場經(jīng)濟條件下，國有企業(yè)與法人治理機制相融合是必要的，也是可能的。并且，二者有機融合是國有企業(yè)改革的必由之路。基于此基本認識，筆者以前述命題思路為主線，本著國家、企業(yè)、職工三者共贏的原則，仔細研究國有企業(yè)現(xiàn)狀和已有的理論成果之后提出如下國有企業(yè)改革設想：（一）國家以拍賣、招標等市場方式將部分的國有股權轉(zhuǎn)讓給數(shù)家外國資本、民營資本等非國有資本，但最終的股權結構還是國家絕對控股。這樣以來，在國有企業(yè)的內(nèi)部形成了幾只真正為了追求利潤而存在的力量，它們之間相互制約、相互影響，共謀企業(yè)發(fā)展。從制度上保證了企業(yè)決策過程的科學性，使法人治理結構可以有效運行。同時，為了充分發(fā)揮社會主義經(jīng)濟體制的優(yōu)越性，還要求國家在最終的股權結構中控股。（二）國家放棄其擁有的股份在公司日常運營中的表決權，同時保留在非常情況下的行使股東權利的權力。如前所述，理論上找不到能真正代表國家行使股東權利的機構和個人，即使勉強找到一個，在缺乏有效的激勵與約束機制的情況下，很難保證其決策的有效性。然而，目前的股權結構中，國有資本“一股獨大”。如果國家不放棄表決權，必然的結果是在企業(yè)股東大會決策過程中，一個從制度上不能保證其有效性的決策占了優(yōu)勢，這對企業(yè)的發(fā)展是不利的。相反，在國家放棄權利之后，引進的非國有資本便可按照科學的程序，以盈利為目標進行科學決策。上述“非常情況”是指：（1）非國有股東聯(lián)合一起，做出一些合法但對國家利益嚴重侵害的事情時。（2）國內(nèi)宏觀經(jīng)濟狀況出現(xiàn)危機或其他全局性的變故時。“非常情況”下國有股權的保留一方面避免了由于我國法制建設不是很完善而對國家造成的損失，另一方面也增強了國有經(jīng)濟在“非常情況”下控制國家經(jīng)濟命脈的能力。（三）國家對企業(yè)派出監(jiān)督小組，負責監(jiān)督企業(yè)的日常運營并直接對政府負責，同時，制定相關的政策法規(guī)賦予小組成員列席股東大會、董事會會議、檢查公司各種文件資料的權力。從制度上保證“非常情況”被查出的可能性。（四）當監(jiān)督小組提供充分證據(jù)（充分的標準可以靈活確定，筆者認為較公允的方式是讓獨立的外部專家組來確定其是否充分）證明其他非國有股東有損害國家利益的行為時，政府行使其股東權力，阻止該行為的發(fā)生或為國家追回不必要的損失。（五）進一步完善資本市場，為非國有股權的轉(zhuǎn)讓創(chuàng)造良好的條件。這是為非國有資本創(chuàng)造一個良好的退出機制，使它們可以順利實現(xiàn)自己努力管理公司所得的報酬。如此以來，為非國有股東又增加了一個為獲取資本利得而奮斗的目標，在資本市場上形成一個良性循環(huán)：非國有資本進入國有企業(yè)，通過銳意改革、努力管理使其所用有的股權升值，然后又退出投入下一個目標。非國有資本就像一個垃圾清理的機器，清除市場上不好的國有企業(yè)。可以看出,上述設想是突破了傳統(tǒng)的法人治理結構中同股、同權、同利的基本原則。利用非國有資本所有者對資本關愛時的特殊情結，在公司內(nèi)部形成了現(xiàn)代企業(yè)法人治理機制所要求的股東之間相互約束、謀求企業(yè)發(fā)展的機制，實現(xiàn)了國有企業(yè)與法人治理結構的有效融合.四關于上述設想的幾點說明(一)非國有資本的“退出權”保護國有產(chǎn)權。在國有產(chǎn)權基礎上，國家與企業(yè)之間存在一種隱含的長期和約關系，但是，當政府作為和約一方履行所有者職能時，它通過行使“退出權”懲罰企業(yè)的違約行為的威脅事實實際上是不可信的。因為，政府所承擔的社會責任使其一旦解除與企業(yè)的和約關系將承擔巨大的潛在退出成本。因此，政府難以運用“退出權”來保護國有產(chǎn)權。但是，在前述設想中，政府不必運用“退出權”來保護國有產(chǎn)權，非國有資本的可能退出，從客觀上保護了國有產(chǎn)權。在資本所有者與企業(yè)之間的和約關系中，為解決“履約問題”，和約雙方都擁有終止和約關系的“退出權”作為懲罰性對策使自己的權利和利益免受他人侵害。如前所述，國家不能運用“退出權”來保護國有產(chǎn)權。但非國有資本不承擔任何社會責任，它完全可以運用“退出權”來保護自己的利益。在這一過程中，國家與非國有資本所有者的利益緊密相關，非國有資本所有者“退出權”的行使，客觀上保護了國有產(chǎn)權。(二)該設想是可以為非國有資本所有者接受的資本的天性是追求剩余價值，非國有資本所有者擁有資本的目的也是為了獲取利潤。但是,資本有效帶來利潤是有一定條件的，它必須具有一定的規(guī)模。在目前的情況下，非國有資本一般數(shù)額較小，想獲得規(guī)模報酬是很難的，即使對于一些國外的大公司來說，它們要想用較小的資本取得規(guī)模效應也是不容易的。然而，在上述的設想中，非國有資本注入到國有企業(yè)之后，它們獲得了企業(yè)控制權或者可以對企業(yè)產(chǎn)生重大影響，使企業(yè)按照自己的思路發(fā)展，使資本獲得高于一般利潤率的包含規(guī)模報酬的利潤率。從某種意義上講，這種方式是國家把國有資本以租賃的形式交由非國有資本所有者代為經(jīng)營，只不過租金率是與資本運營狀況完全正相關的。國家分擔可企業(yè)的部分經(jīng)營風險。非國有資本所有者獲得的高于一般利潤率的部分可以看作是其努力管理企業(yè)應得的報酬。另一方面，也即最重要的一點，一個企業(yè)或個人控制另外一個集體，對其經(jīng)營者進行控制，促使努力工作的成本是很低的。在筆者就此問題所調(diào)查的四十三位企業(yè)集團負責人中，有四十位認為“只要多過問一下就夠了”。最后，在具體的操作過程中，國家還可以用某些靈活的優(yōu)惠政策吸引非國有資本。因此，該設想是可以為非國有資本所有者接受的。(三)該設想可以使國家、非國有資本所有者、企業(yè)、職工等多方共贏在這種設想下，國家愛把國有資本交給了對資本有天生關愛的非國有資本所有者運營。將國家對資產(chǎn)的所有權轉(zhuǎn)換為正常情況下的現(xiàn)金流和“非常情況”下的控制權。在國家對資產(chǎn)所有權并未虛置的前提下，盤活了國有資產(chǎn)，并可能獲得利潤，為社會保障資金尋找到了可靠的現(xiàn)金流入來源。另一方面,國家可以利用轉(zhuǎn)讓國有股權所得安置企業(yè)改革過程中的下崗、失業(yè)人員，保持安定團結的良好局面。更重要的是國有企業(yè)活力的恢復，為整個宏觀經(jīng)濟創(chuàng)造了良好的微觀基礎，對于資本市場等產(chǎn)生了不可忽視的促進作用，使整個宏觀經(jīng)濟持續(xù)、快速、健康發(fā)展。非國有資本所有者則因為資本運營而獲得利潤。企業(yè)因為政府放棄了在日常情況下的表決權，成為真正意義上的為了追求利潤而獨立存在的實體，實現(xiàn)了真正意義上的“政企分開”。對于職工來說，雖然部分人員可能會在非國有資本注入后的改革過程中失業(yè)，但政府可以用轉(zhuǎn)讓國有股權所得給予資助，使他們找到更合適的發(fā)展空間。五結論國有企業(yè)改革關系到中國經(jīng)濟的長遠發(fā)展，但20多年的努力尚未在國有企業(yè)改革上取得根本成功，原因在于目前的國有資產(chǎn)管理體制下，沒有真正找到關愛資本，能為其負責的所有者代表，沒有從根本上解決對國有資產(chǎn)所有者和經(jīng)營者的激勵與約束問題。雖然在我國涌現(xiàn)了一批非常成功的國有企業(yè)，如海爾、長虹等，但他們的內(nèi)部治理問題沒有得到根本解決，企業(yè)的長期發(fā)展依然沒有制度保證。按照本文的分析邏輯，國有企業(yè)與法人治理結構有必要而且有可能融合。但是，由于法人治理結構理論產(chǎn)生的基礎和條件與我國的現(xiàn)實狀況有很大的區(qū)別，因此，在融合的過程中，我們不能局限于已有法人治理理論的分析框架和原則，采取“拿來主義”的態(tài)度。而應對法人治理機構理論再認識，把握其理論精髓，有所堅持、有所突破。在本文的研究過程中，筆者堅持了法人治理理論中“只有存在相互約束與斗爭的民主決策過程，才能產(chǎn)生最優(yōu)決策”的理論核心。但筆者同時突破了“同股、同權、同利”的基本原則，認為：在正常情況下，管理并控制企業(yè)的股東應該是能盡最大努力為企業(yè)發(fā)展而工作的股東，不應當僅僅以出資比例作為判斷標準，讓出資最多者控制企業(yè)。在公有與私有的不同條件下，所有者對資本的關愛程度存在明顯差異。在私有制的基礎上，我們無法證明對企業(yè)盡最大努力工作的股東與出資最多的股東不是同一主體，但在公有制條件下，這一命題很容易被證明。因此，在公司的權利配置中，僅僅按照私有制基礎上的模式進行是不合理的，突破“同股同權”原則成為必要。同樣，突破“同股同利”原則也是必要的。本文得出的另外一個重要結論就是：股東對企業(yè)工作的努力程度并不與其持股比例成嚴格正相關關系，存在著一個來自主體本身的界限，越過此界限，股東為企業(yè)工作的努力程度將達到最大，不會再因為其持股比例的增加而增加。正是因為這一點，筆者在國有企業(yè)與法人治理結構融合的設想中，主張并不一定要持股最多的股東來控制企業(yè)，“同股異權”。本文還提出了國有企業(yè)與法人治理結構融合的具體設想。當然，文中所提到的國有企業(yè)改革設想主要是從公司治理機制的角度得出的。制度的完善只是企業(yè)成功的必要條件，而非充分條件。制度完善之后，還需要國家的其它配套措施改革的推進，留給企業(yè)發(fā)展良好的制度環(huán)境，企業(yè)也需要不斷根據(jù)市場的供給、需求、產(chǎn)品、技術競爭的狀況改進管理水平，靈活應對，才能在市場經(jīng)濟中取勝。

公司治理的核心原則黃一義

編譯什么是公司治理？

公司治理是調(diào)整公司企業(yè)各方參與者關系的規(guī)范，這些參與者主要包括三個方面：股東；（以CEO為首的）公司管理層；董事會及其成員。這些參與者決定著公司的發(fā)展方向和績效。公司治理結構的目標是要在這三方面參與者之間建立起兩種有效的負責任（accountable）的關系，即董事會對管理層的有效監(jiān)督和股東對董事會的有效制約。經(jīng)驗表明，股東積極行使其所有者權力參與公司事務，會使公司管理層更加負責且更加關注公司的業(yè)績，因而對股東的投資帶來更多的回報。美國的一家大型信托機構棗擁有1000多億美元資產(chǎn)的加州雇員退休系統(tǒng)1996年的一項研究表明，這種積極的參與使美國公司新增利潤達1.5億美元。公司治理的核心原則

公司治理的核心原則對維持一個公開、公平的資本市場是必須的，是資本市場吸引投資者的廣泛參與并保持其競爭力和吸引力的重要規(guī)范。它包含如下要點：可信賴性（Accountability）對股東的義務公司董事會和管理層必須對股東負責。尤其是公司董事在以下幾方面有特殊的責任：（1）樹立公司的戰(zhàn)略觀念，以確保股東長期價值的增加成為公司的首要考慮；（2）依據(jù)第一項要求，對其自身以及公司管理班子的績效進行持續(xù)的評估。對股東提出的關于公司狀況和管理層績效的問題，董事會和管理層應該保持開放性并使之易于得到解答，董事會應當向市場披露其做出一些重大決定的方式，這些決定涉及公司經(jīng)理的薪酬如何確定，公司的戰(zhàn)略規(guī)劃，新董事的提名和公司經(jīng)理人員的任命和考核等。新董事侯選人的背景，包括其與公司的經(jīng)濟關系也應向公司股東披露。監(jiān)督董事會應當具有對公司管理層進行有效監(jiān)督的能力，股東對董事會應具有同樣的能力。為此，股東應能通過適當?shù)耐镀背绦蛐惺蛊錂嗔Α＝?jīng)理的薪酬建立可信賴性的一種最有效的方法是使經(jīng)理人員的利益與股東的利益保持一致。管理層的薪酬應與公司的長期業(yè)績表現(xiàn)掛鉤。透明度公開性一個自由、有效的具有全球競爭力的資本市場必須建立在公開性的基礎上。如果一個市場不能使投資者對其公開性具有信心，投資者就會退出這一市場。會計準則目前不同的市場采用不同的會計準則，這使國際投資者的有效分析難以進行。公司應努力采用國際會計準則。一致性報告在某些市場一些機構頒布“最佳行為準則”作為一種標準的公司治理規(guī)范。在采納這些準則的市場，公司應向股東報告其是否遵守這些準則，并說明其不遵守的理由。公平公平對待在所有的市場對所有的股東均應以公平相待的方式一視同仁，包括外國股東在內(nèi)。公司應特別注意尊重少數(shù)股東的利益，并且不采取對投資者具有實質(zhì)性損害的行為。一股一票一般說來，每一股應使其持有者在股東大會上享有其相應的一份投票權。選舉方法代理資料代理資料應當簡潔、明確，并包含有能使股東對有關問題做出知情決定的適當信息。此外，代理資料的發(fā)放應采取鼓勵而不是抑制股東參與的方式進行，這一要求包括對會議和投票日期的適當選擇。計票所有的股東選票，不論是以本人投票或通過代理的方式投票，均應正規(guī)地予以統(tǒng)計，并將其結果正式地宣布。相反的做法意味著對一部分股東授予特權，并且不利于公司管理層準確地了解全體股東的愿望和要求。技術只要有可能，各公司均應采用新技術以使代理投票的過程更方便、更有效且更節(jié)省。最佳行為準則建立準則各國資本市場均應建立適當?shù)摹白罴研袨闇蕜t”，使公司的董事和經(jīng)理人員能據(jù)此對自身的行為進行規(guī)范，并使其明確其與股東的關系及其對股東負有的責任。這一準則體現(xiàn)了一種標準，它來自于最優(yōu)秀的公司治理的實踐。一旦“最佳公司行為準則”建立起來，公司應當遵守這一準則并向股東報告其對這一規(guī)則的任何違反行為。評估和改進市場的各方參與者是應對這一準則進行評估以確保其具有全球競爭力。長期觀點

公司董事和管理層應具備長期的戰(zhàn)略設想，以保證股東價值的增加。盡管不同的投資者采用不同的投資策略，并具有不同的投資強度，投資者仍應鼓勵公司管理者抵御短期行為，在關鍵的時刻對管理者提供支持，并對其使公司成功地產(chǎn)生長期超額回報的業(yè)績予以獎賞。附1首席獨立董事的職務責任·首席執(zhí)行官（CEO）是公司的最高行政負責人，其職責為：*對公司的日常事務進行管理；*制定和提出公司政策和戰(zhàn)略方向的建議供董事會最終批準；*充當公司的發(fā)言人。·與此相對照，首席