2022-2023年四川省自貢市注冊會計財務成本管理知識點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.以下關于資本成本的說法中，錯誤的是（）。

A.公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率

B.項目資本成本是投資者對于企業全部資產要求的最低報酬率

C.最優資本結構是使股票價格最大化的資本結構

D.在企業價值評估中，公司資本成本通常作為現金流的折現率

2.20×9年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規定租賃資產的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產購置成本以5%的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續費為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據這份租賃合同，下列表述中，正確的是（）。

A．租金僅指租賃資產的購置成本

B．租金不僅僅指租賃資產的購置成本

C．僅以手續費補償出租人的期間費用

D．利息和手續費就是出租人的利潤

3.下列關于混合成本性態分析的說法中，錯誤的是()。

A.半變動成本可分解為固定成本和變動成本

B.延期變動成本在一定業務量范圍內為固定成本，超過該業務量可分解為固定成本和變動成本

C.階梯式成本在一定業務量范圍內為固定成本，當業務量超過一定限度，成本跳躍到新的水平時，以新的成本作為固定成本

D.為簡化數據處理，在相關范圍內曲線成本可以近似看成變動成本或半變動成本

4.對于項目壽命期相同但原始投資額不同的互斥方案比較，應采用（）大的為優。

A.凈現值

B.現值指數

C.內含報酬率

D.動態回收期

5.在設備更換不改變生產能力且新舊設備未來使用年限不同的情況下，固定更新決策應選擇的方法是()A.凈現值法B.折現回收期法C.平均年成本法D.內含報酬率法

6.實施股票分割與發放股票股利產生的效果相似，它們都會（）。

A.改變股東權益結構B.增加股東權益總額C.降低股票每股價格D.降低股票每股面值

7.A公司上年凈利潤為4000萬元，經股東大會決議，計劃8月末發行股票3000萬股，發行前總股數為5000萬股，注冊會計師審核后預測本年度凈利潤為5000萬元，經考查，公司的發行市盈率為30。則公司的股票發行價格應為（）元。

A.20.00

B.25.00

C.24.00

D.25.50

8.下列有關新產品銷售定價方法的表述中，正確的是（）

A.新產品定價具有確定性

B.撇脂性定價有利于排除其他企業競爭，穩定市場地位

C.滲透定價法是在試銷初期以較低價格進人市場，等市場地位穩固時，再逐步提高市場價格的一種方法

D.滲透性定價法是一種短期的市場定價策略

9.

第

14

題

某企業內部一車間為成本中心，生產A產品，預算產量1000件，單位成本100元；實際產量980件，單位成本102元。在計算考核指標時，下列說法不正確的是（）。

A.成本降低B.成本增加C.預算責任成本為98000D.成本變動率為2%

10.下列情形中會使企業增加股利分配的是()。

A.市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱

B.市場銷售不暢，企業庫存量持續增加

C.經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會

D.為保證企業的發展，需要擴大籌資規模

11.下列各項中，影響長期償債能力的表外因素是（）。

A.融資租賃B.大額的長期經營租賃C.可動用的銀行信貸限額D.準備很快變現的長期資產

12.某投資人購買1股股票，同時出售該股票的l股看漲期權，這屬于下列哪種投資策略（）。

A.保護性看跌期權

B.拋補看漲期權

C.多頭對敲

D.空頭對敲

13.企業置存現金的原因，主要是為了滿足（）。

A.交易性、預防性、收益性需要

B.交易性、投機性、收益性需要

C.交易性、預防性、投機性需要

D.預防性、收益性、投機性需要

14.下列關于現金最優返回線的表述中，正確的是（）。(2007年)

A.現金最優返回線的確定與企業可接受的最低現金持有量無關

B.有價證券利息率增加，會導致現金最優返回線上升

C.有價證券的每次固定轉換成本上升，會導致現金最優返回線上升

D.當現金的持有量高于或低于現金最優返回線時，應立即購入或出售有價證券

15.某人售出1股執行價格為100元，1年后到期的ABC公司股票的看跌期權。如果1年后該股票的市場價格為80元，則該期權的到期日價值為（）元。

A.20B.－20C.180D.0

16.下列部門中，一般應對直接人工工資率差異負責的是（）

A.采購部門B.生產部門C.行政部門D.人事部門

17.某企業2012年年末經營資產總額為4000萬元，經營負債總額為2000萬元。該企業預計2013年度的銷售額比2012年度增加10%(即增加100萬元)，經營資產和經營負債與銷售收入存在穩定的百分比，預計2013年度利潤留存率為50%，銷售凈利率10%，假設沒有可供動用的金融資產，則該企業2013年度應追加外部融資額為（）萬元。

A.0B.2000C.1950D.145

18.北方公司是一家化工生產企業，生產單一產品。公司預計下一年度的原材料采購價格為15元/公斤，運輸費為3元/公斤，運輸過程中的正常損耗為4%，原材料入庫后的儲存成本為1元/公斤。已知北方公司按正常標準成本進行成本控制，則該產品的直接材料價格標準為（）元

A.19.79B.18C.18.75D.19

19.

債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設兩只債券的風險相同，并且等風險投資的必要報酬率低于票面利率，則（）。

A.償還期限長的債券價值低B.償還期限長的債券價值高C.兩只債券的價值相同D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低

20.

第

8

題

下列各項中不屬于外商投資企業的是（）。

A.外國某公司與中國某公司，經中國政府批準，在中國境內設立的，由雙方共同投資、共同經營，按照各自的出資比例共擔風險、共負盈虧的企業

B.外國某自然人同中國某公司，經中國政府批準，在中國境內設立的，由雙方通過訂立合作合同約定各自的權利與義務的企業

C.經中國政府批準，在中國境內設立的，某外國公司的分支機構

D.外國某公司與中國某公司，經中國政府批準，在中國境內設立的股份有限公司

21.下列關于資本市場線的表述中，不正確的是（）。

A.切點M是市場均衡點，它代表唯一最有效的風險資產組合

B.市場組合指的是所有證券以各自的總市場價值為權數的加權平均組合

C.直線的截距表示無風險利率，它可以被視為等待的報酬率

D.在M點的左側，投資者僅持有市場組合M，并且會借入資金以進一步投資于組合M

22.下列關于全面預算編制方法的說法中，不正確的是()。

A.增量預算法又稱調整預算法

B.增量預算法可以調動各部門達成預算目標的積極性

C.零基預算法主要用于銷售費用、管理費用等預算的編制

D.應用零基預算法編制費用預算，不受前期費用項目和費用水平的制約，可以調動各部門降低費用的積極性

23.下列關于價值評估理論的說法不正確的是（）

A.股票的價值實質上是股票的內在價值即現值

B.內在價值、凈現值是以現金流量為基礎的折現精確值

C.按照資本資產定價模型，金融資產投資的風險分為可分散風險和不可分散風險

D.資本資產定價模型解決了股權資本成本的估計問題

24.某投資方案，當折現率為5%時，其凈現值20萬元，當折現率為6%時，其凈現值為－10萬元。該方案的內含報酬率為（）

A.5%B.6%C.5.45%D.5.67%

25.某公司本年銷售額100萬元，稅后凈利潤12萬元，固定營業成本24萬元，財務杠桿系數1．5，所得稅稅率40％。該公司的總杠桿系數為（）。

A.1．8B.1．95C.2．65D.2．7

26.

第

9

題

與現金股利相近的是（）。

A.股票股利B.股票回購C.股票分割D.股票出售

27.目前無風險資產收益率為7%，整個股票市場的平均收益率為15%，ABC公司股票預期收益率與整個股票市場平均收益率之間的協方差為250．整個股票市場平均收益率的標準差為15，則ABC公司股票的期望報酬率為（）。A.15%B.13%C.15．88%D.16．43%

28.如果債券不是分期付息，而是到期時一次還本付息，那么平價發行債券，其到期收益率（）

A.與票面利率相同B.與票面利率有可能不同C.高于票面利率D.低于票面利率

29.第

5

題

2008年8月22日甲公司股票的每股收盤價格為4.63元，甲公司認購權證的行權價格為每股4.5元，此時甲公司認股權證是（）。

A.價平認購權證B.價內認購權證C.價外認購權證D.零值認購權證

30.下列關于期權市場的說法中，錯誤的是（）。A.A.證券交易所是期權市場的組成部分

B.期權市場中的期權合約都是標準化的

C.場外交易是指金融機構和大公司雙方直接進行的期權交易

D.期貨合約也可以成為上市期權的標的資產

二、多選題(20題)31.下列關于因素分析法的說法中，不正確的有()。

A.使用因素分析法分析某一因素對分析指標的影響時，假定其他因素都不變

B.在使用因素分析法時替代順序無關緊要

C.順次用各因素的基準值替代比較值

D.因素分析法提供了定性解釋差異成因的工具

32.如果資本市場是完全有效的，下列表述中正確的有（）。A.A.股價可以綜合反映公司的業績

B.運用會計方法改善公司業績可以提高股價

C.公司的財務決策會影響股價的波動

D.投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬

33.可轉換債券設置合理的回售條款，可以（）。

A.保護債券投資人的利益

B.可以促使債券持有人轉換股份

C.可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者

D.可以使發行公司避免市場利率下降后，繼續向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失

34.下列關于定期預算法的說法中，正確的有（）A.使預算期間與會計期間在時期上配比

B.便于依據會計報告的數據與預算的比較，考核和評價預算的執行結果

C.能適應連續不斷的業務活動

D.使預算保持一定的時期跨度

35.在其他因素不變的情況下，下列關于影響期權價值因素的表述中，不正確的有()。

A.在期權價值大于0的情況下，隨著股票價格的上升，看漲期權的價值增加，看跌期權的價值下降

B.到期時間越長會使期權價值越大

C.無風險利率越高，看漲期權的價格越高，看跌期權的價格越低

D.看漲期權價值與預期紅利大小呈正方向變動，而看跌期權與預期紅利大小呈反方向變動

36.有一筆遞延年金，前兩年沒有現金流人，后醫年每年年初流入100萬元，折現率為10％，則關于其現值的計算表達式正確的有。

A.100×(P／F，10％，2)+100×(P／F，10％，3)+100×(P／F，10％，4)+100X(P／F，10％，5)

B.100×[(P／A，10％，6)一(P／A，10％，2)]

C.100×[(P／A，10％，3)+1]X(P／F,10％，2)

D.100×[(F／A，10％，5)一1]×(P／F，10％，6)

37.下列各項中，與企業儲備存貨有關的成本有（）。(2009年新)

A.取得成本

B.管理成本

C.儲存成本

D.缺貨成本

38.下列關于財務管理目標的說法中，不正確的有（）。

A.事實上，許多經理人員把提高利潤作為評價公司業績的最重要指標

B.事實上，許多投資人把每股收益作為公司的短期目標

C.注冊會計師財務成本管理輔導教材將股東財富最大化作為財務管理的目標

D.主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關者的利益

39.下列關于多種產品加權平均邊際貢獻率的計算公式中，正確的是（）。

A.加權平均邊際貢獻率＝

×100%

B.加權平均邊際貢獻率＝Σ（各產品安全邊際率×各產品銷售利潤率）

C.加權平均邊際貢獻率=

×100%

D.加權平均邊際貢獻率=Σ（各產品邊際貢獻率×各產品占總銷售比重）

40.短期預算可采用定期預算法編制，該方法（）

A.使預算期間與會計期間在時期上配比

B.有利于前面各個期間的預算銜接

C.可以適應連續不斷的業務活動過程的預算管理

D.有利于按財務報告數據考核和評價預算的執行結果

41.下列有關總杠桿系數的說法中正確的有（）。

A.總杠桿系數是指息稅前利潤變動率相當于產銷量變動率的倍數

B.總杠桿系數越大，公司風險越大

C.財務杠桿和經營杠桿綜合作用的效果就是復合杠桿

D.總杠桿系數越大，企業財務風險越大

42.如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，則下列不適合用來計算債務成本的方法有（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.風險調整法D.財務比率法

43.甲公司2020年稅前經營利潤為2000萬元，所得稅稅率為25％，折舊與攤銷為200萬元，經營性流動資產增加600萬元，經營性流動負債增加220萬元，金融流動負債增加140萬元，經營性長期資產增加1000萬元，經營性長期負債增加400萬元，金融性長期負債增加460萬元，稅后利息40萬元。假設該公司不存在金融資產，則下列說法正確的有（）。

A.該年的實體現金流量為720萬元

B.該年的股權現金流量為1280萬元

C.該年的營業現金凈流量為1320萬元

D.該年的營業現金毛流量為1700萬元

44.下列關于相關成本的論述，正確的有（）。

A、相關成本是指與特定決策有關、在分析評價時必須加以考慮的成本

B、差額成本、未來成本、重置成本、機會成本等都屬于相關成本

C、A設備可按3200元出售，也可對外出租且未來三年內可獲租金3200元，該設備是三年前以5000元購置的，故出售決策的相關成本為5000元

D、如果將非相關成本納入投資方案的總成本，則一個有利（或較好）的方案可能因此變得不利（或較差），從而造成失誤

45.

第

22

題

關于經營杠桿系數，下列說法正確的有（）。

46.下列關于債券的說法中，不正確的有（）

A.債券的價值是發行者按照合同規定從現在至債券到期日所支付的款項的現值

B.平息債券的支付頻率只能是一年一次

C.典型的債券是固定利率、每年計算并支付利息、到期歸還本金

D.純貼現債券在到期日前可能獲得現金支付

47.假設影響期權價值的其他因素不變，則（）。

A.股票價格上升時以該股票為標的資產的歐式看跌期權價值下降

B.股票價格下降時以該股票為標的資產的美式看跌期權價值上升

C.股票價格上升時以該股票為標的資產的美式看跌期權價值上升

D.股票價格下降時以該股票為標的資產的歐式看跌期權價值下降

48.

第

27

題

在期數和利率一定的條件下，下列等式不正確的是（）。

A.償債基金系數＝1/普通年金現值系數

B.資本回收系數＝1/普通年金終值系數

C.（1＋ｉ）n＝1/（1＋ｉ）－n

D.（P/F，i，n）×（F/P，i，n）＝1

49.下列表述中不正確的有（）。A.A.營運資本之所以能夠成為短期債務的“緩沖墊”，是因為它是長期資本用于流動資產的部分，不需要在一年內償還

B.當流動資產小于流動負債時，營運資本為負數，表明長期資本小于長期資產，財務狀況不穩定

C.現金比率是指經營活動現金流量凈額與流動負債的比

D.長期資本負債率是指負債總額與長期資本的百分比

50.下列關于全面預算中的資產負債表預算編制的說法中，不正確的是（）

A.編制資產負債預算的目的，在于判斷預算反映的財務狀況的穩定性和流動性

B.資產負債表期末預算數額面向未來，通常不需要以預算期初的資產負債表數據為基礎

C.通常應先編資產負債表預算再編利潤表預算

D.存貨項目的數據，來自直接材料預算、產品成本預算

三、3.判斷題(10題)51.企業的信用標準嚴格，給予客戶的信用期限很短，使得應收賬款周轉率很高，將有利于增加企業的利潤。()

A.正確B.錯誤

52.短期無風險利率越高，看漲期權的價格就越低。()

A.正確B.錯誤

53.從財務管理的角度來看，資產的價值既不是其成本價值，也不是其產生的會計收益。()

A.正確B.錯誤

54.按照國際慣例，大多數長期借款合同中，為了防止借款企業償債能力下降，都嚴格限制借款企業資本性支出規模，而不限制借款企業租賃固定資產的規模。()

A.正確B.錯誤

55.企業的現時市場價值與公平市場價值只有當企業所處的市場最接近完善市場時,二者才能相等。()

A.正確B.錯誤

56.當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低風險，股票的種類越多，風險越小，包括全部股票的投資組合風險為零。()

A.正確B.錯誤

57.解決擴充企業所需的現金出現短缺的出路是從企業外部多渠道籌集所需資金。()

A.正確B.錯誤

58.由于變動成本包括產品變動成本和銷售、管理費中的變動成本，所以產品邊際貢獻等于銷售收入減去變動成本后的差額。()

A.正確B.錯誤

59.經營風險的大小取決于企業的投資業務領域；財務風險的大小則取決于企業的資本構成。()

A.正確B.錯誤

60.從承租人的角度來看，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區別。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.某公司目前發行在外股數為1000萬股，公司正在做2013年的股利分配計劃，預計2013年實現的稅后凈利為850萬元，投資計劃所需資金800萬元，公司的目標資金結構為自有資金占60％。

(1)若公司采用剩余股利政策，則2013年需要從外部增加的借款和股權資金分別為多少?

(2)若公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為60％，維持目前的資本結構，則2013年需要從外部增加的借款和股權資金分別為多少?

(3)若計劃年度分配股利0．5元／股，維持目前的資本結構，并且不增發新股，預測當前利潤能否保證?

62.第

32

題

A企業近兩年銷售收入超長增長，下表列示了該企業2004年和2005年的有關財務數據（單位：萬元）

年度2004年2005年

銷售收入1200020000

凈利潤7801400

本年留存收益5601180

期末總資產1600022000

期末所有者權益816011000

可持續增長率7.37%

實際增長率46.34f.67%

要求：

（1）計算該企業2005年的可持續增長率（計算結果精確到萬分之一）。

（2）計算該企業2005年超長增長的銷售額（計算結果取整數，下同）。

（3）計算該企業2005年超常增長所需的資金額。

（4）請問該企業2005年超常增長的資金來源有哪些？并分別計算它們的數額。

63.第

30

題

某上市公司除了回購的股數以外，其他的股數均發行在外，2005年銷售成本為15700萬元，變動成本為10512萬元，利息費用為219萬元，營業周期為31.2天，普通股每股面值為2元，優先股權益100萬元，每年支付優先股股利5.6萬元，2005年6月20日增發50萬股普通股，2005年9月15日回購20萬股普通股，2005年末的每股市價為5元，發放普通股現金股利159萬元，經營現金流量凈額為5000萬元。2005年權益凈利率為12%，所得稅稅率為40%，資產周轉率為2.5次，增值稅稅率為17%，年初流動比率為2.5，速動比率為2.0，年末流動比率為3.2，速動比率為2.8，2005年其他資料如下（單位：萬元）

年初數年末數

貨幣資金120120

總資產1000011024

流動負債680720

優先股權益100100

資本公積12001300

留存收益18002200

股東權益41004660

要求：

（1）計算2005年的權益乘數（按照平均數計算）、資產凈利率、銷售凈利率和邊際貢獻率；

（2）計算2005年的銷售現金比率和現金流動負債比（流動負債按照平均數計算）；

（3）計算2005年的流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率和已獲利息倍數；

（4）計算2005年末產權比率和每股賬面價值；

（5）計算2005年每股收益、每股股利、股票獲利率和留存盈利比率；

（6）計算2005年末的市盈率和市凈率。

64.某企業在生產經營的淡季，需占用450萬元的流動資產和750萬元的固定資產；在生產經營的高峰期，會額外增加250萬元的季節性存貨需求。

要求：

(1)若無論經營淡季或旺季企業的股東權益、長期負債和自發性負債的籌資額始終保持為1200萬元，其余靠短期借款調節余缺，請判斷該企業采取的是哪種營運資本籌資政策，并計算其在營業高峰期和營業低谷時的易變現率。

(2)若無論經營淡季和旺季企業的股東權益、長期負債和自發性負債的籌資額始終保持為1100萬元，請判斷該企業采取的是哪種營運資本籌資政策，并計算其在營業高峰期和營業低谷時的易變現率。

(3)若無論經營淡季和旺季企業的股東權益、長期負債和自發性負債的籌資額始終保持為1300萬元，要求判斷該企業采取的是哪種營運資本籌資政策，并計算其在營業高峰期和營業低谷時的易變現率。

65.A公司上年財務報表主要數據如下表所示：(單位：萬元，資產負債表的數據是年末數)(1)假設A公司資產中25％為金融資產(該比例始終保持不變)，經營資產中有90％與銷售收入同比例增長，流動負債為自發性無息負債，長期負債為有息負債。(2)A公司本年銷售增長率為20％。在保持上年的銷售凈利率和收益留存率不變的情況下，將權益乘數提高到2。(3)如果需要發行新股，發行價格為10元，每股面值1元。要求：(1)計算確定本年所需的外部籌資額；(2)確定新股的發行數量(單位為股，不考慮發行費用)、股本增加額和資本公積增加額(單位均為元)；(3)計算本年的可持續增長率。

五、綜合題(2題)66.乙公司是一家建設投資開發公司，業務涵蓋市政綠化、旅游景點開發等領域。近年來，夏日納涼休閑項目受到青睞，乙公司計劃成立一家獨立核算的甲公司，專門投資開發位于市郊A公園的W峽谷漂流項目(以下簡稱“W項目”)，目前正在進行項目可行性研究，有關資料如下：(1)甲公司與A公園進行洽談并初步約定，甲公司一次性支付給A公園經營許可費700萬元(稅法規定5年內攤銷，期滿無殘值)，取得W項目5年的開發與經營權；此外，甲公司還需每年按營業收入的5％向A公園支付景區管理費。(2)W項目前期投資包括：修建一座蓄水池，預計支出100萬元；漂流景區場地、設施等固定資產投資200萬元；購入橡皮艇200艘，每艘市價0．5萬元。按照稅法規定，以上固定資產可在10年內按直線法計提折舊，期滿無殘值。5年后，A公園以600萬元買斷W項目，甲公司退出W項目的經營。(3)為宣傳推廣W項目，前期需投入廣告費100萬元，按照稅法規定，廣告費在不超過當年營業收入15％的限額內扣除，超過部分，準予結轉以后年度扣除。甲公司經調研預計W項目游客服務價格為200元／人次，預計第1年可接待游客3萬人次，第2年及以后將滿負荷運營，預計每年可接待游客4萬人次。(4)預計W項目第1年的人工成本支出為60萬元，第2年增加12萬元，以后各年人工成本保持不變。(5)漂流河道、橡皮艇等設施的年維護成本及其他營業開支預計為100萬元。(6)為維持W項目正常運營，預計需要按照營業收入的20％墊支營運資本。(7)甲公司計劃以2／3(負債／權益)的資本結構為W項目籌資。如果決定投資該項目，甲公司將于2022年10月發行5年期債券。由于甲公司目前沒有上市債券，擬采用風險調整法確定債務資本成本。甲公司信用級別為BB級，目前國內上市交易的BB級公司債券有3種，這3種債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下：(8)權益資本成本利用債券收益率風險調整模型進行估計，w項目的權益資本成本相對其稅后債務資本成本的風險溢價為5％。(9)預計W項目短時間可建成，可以假設沒有建設期。為簡化計算，假設經營許可費、項目初始投資、廣告費均發生在第1年年初(零時點)，項目營業收入、付現營業費用等均發生在以后各年年末，墊支的營運資本于各年年初投入，在項目結束時全部收回。(10)甲公司適用的所得稅稅率為25％。要求：(1)根據所給資料，估計無風險報酬率，計算w項目的加權平均資本成本。(2)計算W項目的初始(零時點)現金流量、每年的現金凈流量及項目的凈現值(計算過程及結果填入下方表格中)，判斷項目是否可行并說明原因。(3)以項目目前的凈現值為基準，假設W項目各年接待游客人次下降10％，用敏感程度法計算凈現值對接待游客人次的敏感系數。

67.本年年末有200萬元的已貼現商業承兌匯票、80萬元的對外擔保、150萬元的未決訴訟、未決仲裁、貼現與擔保的金額中有10%引起未決訴訟和未決仲裁、其他或有負債為40萬元；年末的負債中，短期借款為400萬元，一年內到期的非流動負債為160萬元，長期借款470萬元，應付債券800萬元，應付利息15萬元。

要求：

(1)計算上年和本年的可持續增長率；

(2)計算本年超常增長所需的資金，分析本年增長的資金來源，并說明權益乘數提高的原因

(3)如果下年打算通過增加外部負債保持本年實際增長率，其他三個財務比率保持不變，除純收益外，全部使用負債補充資金，計算下年的權益乘數；

(4)假設下年四個財務比率不能再提高了，但是仍然想使實際增長率達到50%，計算需要籌：的權益資本和增加負債的數額；

(5)如果下年打算通過提高資產周轉率保持本年的實際增長率，其他三個財務比率保持不變，不發行新股，計算下年的資產周轉率；

(6)計算本年年末的或有負債比率和帶息負債比率

參考答案

1.B【正確答案】：B

【答案解析】：公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業全部資產要求的最低報酬率，所以選項A的說法正確；項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率，所以選項B的說法不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結構，最優資本結構是使股票價格最大化的資本結構，所以選項C的說法正確；評估企業價值時，主要采用折現現金流量法，需要使用公司資本成本作為公司現金流量折現率，所以選項D的說法正確。

【該題針對“資本成本的概述”知識點進行考核】

2.A本題中，合同分別約定租金、利息和手續費，此時，租金僅指租賃資產的購置成本，利息和手續費用于補償出租人的營業成本，如果還有剩余則成為利潤。

3.B延期變動成本是指在一定業務量范圍內總額保持穩定，超過特定業務量則開始隨業務量比例增長的成本。延期變動成本在某一業務量以下表現為固定成本，超過這一業務量則成為變動成本，所以選項B的說法不正確。

4.A對于項目壽命期相同原始投資額不同的互斥方案比較，應選凈現值大的為優。

5.C知識點：投資項目現金流量的估計方法。由于設備更換不改變生產能力，所以不會增加企業的現金流入，由于沒有適當的現金流入，因此，無論哪個方案都不能計算其凈現值和內含報酬率，即選項A和選項D不是答案。如果新舊設備未來使用年限相同，則可以比較現金流出總現值;如果新舊設備未來使用年限不同，為了消除未來使用年限的差異對決策的影響，較好的分析方法是比較繼續使用和更新的平均年成本(平均年成本=現金流出總現值/年金現值系數)，以較低者作為好方案，所以選項C是答案。由于折現回收期法并沒有考慮回收期以后的現金流量，所以，選項B不是答案。

6.C股票股利會改變股東權益結構，但股票分割不影響股東權益的結構，選項A錯誤：股票分割與發放股票股利不會影響股東權益總額，選項B錯誤；股票分割會降低股票每股面值，但股票股利的發放不影響股票面值，選項D錯誤。

7.B【正確答案】：B

【答案解析】：發行價格＝5000/（5000＋3000×4/12）×30＝25（元）

【該題針對“普通股發行定價”知識點進行考核】

8.C選項A錯誤，新產品的定價一般具有“不確定性”的特點，因為新產品還沒有被消費者所了解，因此需求量難以確定；

選項B錯誤，撇脂性定價法是在新產品試銷初期先定出較高的價格，以后隨著市場的逐步擴大，再逐步把價格降低；

選項C正確，選項D錯誤，滲透性定價法是指新產品試銷初期以較低的價格進入市場，以期迅速獲得市場份額，等到市場地位已經較為穩固的時候，再逐步提高銷售價格是一種長期戰略。

綜上，本題應選C。

9.A成本變動額＝實際責任成本－預算責任成本，成本變動率＝成本變動額/預算責任成本×100%。在進行成本中心考核時，如果預算產量與實際產量不一致，應注意按彈性預算的方法先行調整預算指標，然后，再按上述公式計算。所以，預算責任成本＝980×100＝98000(元)，成本變動額＝980×102－98000＝1960(元)，即成本增加1960元，所以，選項A不正確，選項B正確。成本變動率＝1960/98000×100%＝2%，所以，選項D正確。

10.C影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩定性、公司的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務需要。市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱，會使企業減少股利分配，選項A錯誤；市場銷售不暢，企業庫存量持續增加，將會降低企業資產的流動性，為了保持一定的資產流動性，會使企業減少股利分配，選項B錯誤；經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會，保持大量現金會造成資金的閑置，于是企業會增加現金股利的支付，選項C正確；為保證企業的發展，需要擴大籌資規模，從資本成本考慮，應盡可能利用留存收益籌資，會使企業減少股利分配，選項D錯誤。

11.B【答案】B

【解析】選項A屬于表內影響因素，選項C、D屬于影響短期償債能力的表外因素。

12.B購入l股股票，同時購入該股票的l股看跌期權，稱為保護性看跌期權；拋補看漲期權即股票加空頭看漲期權組合，是指購買1股股票，同時出售該股票1股看漲期權；多頭對敲是同時買進一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格、到期日都相同；空頭對敲是同時賣出一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格、到期日都相同。

13.C【正確答案】：C

【答案解析】：企業置存現金的原因，主要是滿足交易性需要、預防性需要和投機性需要。現金屬于流動性最強，收益性最差的資產，所以企業置存現金的原因不可能是出于收益性需要。

【該題針對“現金管理的目標”知識點進行考核】

14.C

式中可以看出最優返回線與下限L成正相關，與有價證券的日利息率成負相關，與有價證券的每次轉換成本b成正相關，所以選項A、B為錯誤表述，選項C正確；當現金的持有量達到上下限時，應立即購入或出售。有價證券，所以選項D錯誤。

15.B空頭看跌期權到期日價值＝－Ma×(執行價格－股票市價，0)＝Ma×(100－80，0)＝－20(元)。

16.D直接人工工資率差異的形成原因，包括直接生產工人升級或降級使用、獎勵制度未產生實效、工資率調整、加班或使用臨時工、出勤率變化等，復雜且難以控制，一般而言，主要由人力資源部門管控。

綜上，本題應選D。

17.D【答案】D

18.C直接材料的價格標準，是預計下一年度實際需要支付的進料單位成本，包括發票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本，所以，北方公司直接材料的標準成本＝（15＋3）/（1－4%）＝18.75（元）。

綜上，本題應選C。

價格標準是采購時發生的，不包括入庫后的成本費用。

19.B解析：對于分期付息債券，當債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報酬率(即溢價發行的情形下)，如果債券的必要報酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(到期時間縮短)，債券的價值逐漸向面值回歸(即降低)。

20.C本題考核外商投資企業的種類。外商投資企業不包括外國公司、企業和其他經濟組織在中國境內設立的分支機構。

21.D選項D，在M點的左側，投資者同時持有無風險資產和風險資產組合，在M點的右側，投資者僅持有市場組合M，并且會借入資金以進一步投資于組合M。

22.B增量預算法的缺點是當預算期的情況發生變化時，預算數額受到基期不合理因素的干擾，可能導致預算的不準確，不利于調動各部門達成預算目標的積極性。所以選項B的說法不正確。

23.B價值評估理論是關于內在價值、凈增加值和價值評估模型的理論。價值評估理論是財務管理的一個核心理論。

從財務學的角度，價值主要是指內在價值、凈增加值。譬如，股票的價值實質上是指股票的內在價值即現值（選項A正確），項目的價值實質上是指項目的凈增現值即凈現值。內在價值、凈現值是以現金流量為基礎的折現估計值，而非精確值（選項B錯誤）。

按照資本資產定價模型，金融資產投資的風險分為兩類：一種是可以通過分散投資來化解的可分散風險（非系統風險），另一種不可以通過分散投資化解的不可分散風險（系統風險）（選項C正確）。

資本資產定價模型解決了股權資本成本的估計問題，為確定加權平均資本成本掃清了障礙，進而使得計算現值和凈現值成為可能（選項D正確）。

綜上，本題應選B。

24.D內含報酬率是使投資項目凈現值為零的折現率。根據題干數據采用內插法計算即可。

（內含報酬率－5%）/（6%－5%）＝（0－20）/（﹣10－20），解得，內含報酬率＝5.67%。

綜上，本題應選D。

25.D【解析】稅前利潤=稅后利潤/(1-所得稅稅率)=12/(1-40%)=20(萬元)

因為：財務杠桿系數=息稅前利潤/稅前利潤

所以：1.5=息稅前利潤/20

則：息稅前利潤+固定成本=30+24=54（萬元）

經營杠桿系數=邊際貢獻/息稅前利潤=54/30=1.8

總杠桿系數=1.8×1.5=2.7

26.B股票回購使股票數量減少，股價上漲帶按理的資本利得可替代現金紅利流入，結果與現金股利相似，但股東有自由選擇權。

27.C

28.A債券到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率，它是使未來現金流量現值等于債券購入價格的折現率。平價發行債券，其到期收益率與票面利率相同；溢價發行債券，其到期收益率小于票面利率；折價發行債券，其到期收益率高于票面利率。

綜上，本題應選A。

29.B本題主要考核的是期權的基本知識，只要對教材熟悉，是比較容易拿分的。

30.B期權交易分為有組織的證券交易所交易和場外交易兩個部分，兩者共同構成期權市場，所以選項A的說法是正確的；在證券交易所的期權合約都是標準化的，特定品種的期權有統一的到期日、執行價格和期權價格，而場外交易沒有這些限制，所以選項B的說法是錯誤的；選項C是場外交易的概念，該表述是正確的；上市期權的標的資產包括股票、外匯、股票指數和許多不同的期貨合約，所以選項D的說法是正確的。

31.BCD因素分析法是依據分析指標與其影響因素的關系，從數量上確定各因素對分析指標影響程度的一種方法。該方法將分析指標分解為各個可以計量的因素，并根據各個因素之的依存關系，順次用各因素的比較值(通常為實際值)替代基準值(通常為標準值或計劃值)，據以測定各因素對分析指標的影響。因素分析法提供了定量解釋差異成因的工具。

32.ACD如果資本市場是有效的，則股價可以反映所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調整，因此，公司的財務決策會影響股價的波動，股價可以綜合地反映公司的業績，運用會計方法改善公司業績無法提高股價。所以選項A的說法正確，選項B的說法不正確，選項C的說法正確。另外，如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現值為零，由此可知，投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬，選項D的說法正確。

33.AC選項B、D是設置贖回條款的優點。

34.AB選項A、B正確，定期預算法是以固定不變的會計期間（如年度、季度、月份）作為預算期間編制預算的方法，和會計期間和會計報告的數據期間一致，能使預算期間與會計期間在時期上配比，便于依據會計報告的數據與預算的比較，考核和評價預算的執行結果；

選項C錯誤，定期預算法的預算期間固定，沒有考慮未來業務活動，不能及時的對預算進行修改，即不能適應連續不斷的業務活動；

選項D錯誤，定期預算法是以固定不變的會計期間作為預算期編制預算的方法，隨著時間的推移，預算期間會逐步減少，不能保持一定的時期跨度。

綜上，本題應選AB。

定期預算法VS滾動預算法

35.BD對于美式期權來說，較長的到期時間能增加期權的價值，對于歐式期權來說，較長的到期時間不一定能增加期權的價值，所以選項B的說法不正確；看跌期權價值與預期紅利大小呈正向變動，而看漲期權與預期紅利大小呈反向變動，所以選項D的說法不正確。

36.ACD本題中從第3年年初開始每年有100萬元流入，直到第6年年初。選項A的表達式是根據“遞延年金現值=各項流入的復利現值之和”得出的，“100×(P／F，10％，2)”表示的是第3年年初的l00的復利現值，“100×(P／F，10％，3)”表示的是第4年年初的100的復利現值，“100×(P／F，10％，4)”表示的是第5年年初的l00的復利現值，“100×(P／F，10％，5)”表示的是第6年年初的100的復利現值。本題中的遞延期應該是1，所以，選項B的表達式不正確，正確表達式應該是100×[(P／A，10％，5)一(P／A，10％，1)]。選項C、D是把這4筆現金流入當作預付年金考慮的，100×[(P／A，10％，3)+1]表示的是預付年金在第3年年初的現值，因此，計算遞延年金現值(即第1年初的現值)時還應該再折現2期，所以，選項C的表達式正確。100×[(F／A，10％，5)一1]表示的是預付年金在第6年年末的終值，因此，計算遞延年金現值(即第1年年初的現值)時還應該再復利折現6期，即選項D的表達式正確。

37.ACD與儲備存貨有關的成本包括取得成本、儲存成本和缺貨成本。

38.AB事實上，許多經理人員把提高利潤作為公司的短期目標；許多投資人把每股收益作為評價公司業績的最重要指標。

39.ACD

40.AD選項A正確，選項B錯誤，定期預算法是以固定不變的會計期間作為預算期間編制預算的方法，保證預算期間與會計期間在時期上配比。但不利于前后各個期間的預算銜接；

選項C錯誤，定期預算法預算的編制時期是固定不變的會計期間，不能適應連續不斷的業務活動過程；

選項D正確，定期預算法的預算期間是固定不變的會計期間，有利于按財務報告數據考核和評價預算的執行結果。

綜上，本題應選AD。

41.BC

42.ABC如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務的稅前成本；如果需要計算債務成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司，作為參照物；如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調整法估計債務成本；如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務比率法估計債務成本。ABC選項正確。

43.CD選項D正確，營業現金毛流量=2000×(1-25％)+200=1700(萬元)；選項C正確，營業現金凈流量=1700-(600-220)=1320(萬元)；選項A錯誤，實體現金流量=營業現金凈流量-(經營性長期資產增加-經營性長期負債增加+折舊與攤銷)=1320-(1000-400+200)=520(萬元)；選項B錯誤，股權現金流量=520-[40-(140+460)]=1080(萬元)。

44.ABD答案:ABD

解析:三年前的購置成本5000元是賬面成本，非相關成本，應以目前變現價值3200元及租金3200元作為決策相關成本。

45.ABD在其他因素一定的情況下，產銷量越小，成本越大，經營杠桿系數越大，反映企業的經營風險也越大，當固定成本趨近于0時，經營杠桿系數趨近于1。

46.BD選項A說法正確，債券的價值是發行者按照合同規定從現在至債券到期日所支付的款項的現值；

選項B說法錯誤，平息債券的支付頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等；

選項C說法正確，典型的債券是固定利率、每年計算并支付利息、到期歸還本金；

選項D說法錯誤，純貼現債券是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。這種債券在到期日前購買人不能得到任何現金支付，因此也稱為“零息債券”。

綜上，本題應選BD。

平息債券是指利息在期間內平均支付的債券。支付的頻率可能是一年一次、半年一次貨每季度一次等。

47.AB

48.AB復利現值系數與復利終值系數互成倒數，所以選項C、D是正確的。償債基金系數和普通年金終值系數互為倒數，資本回收系數與普通年金現值系數互為倒數，所以選項A、B不正確。

49.CD現金比率=(貨幣資金+交易性金融資產)÷流動負債；現金流量比率=經營活動現金流量凈額÷流動負債，選項c錯誤；長期資本負債率是指非流動負債占長期資本的百分比，其計算公式為：長期資本負債率=非流動負債÷(非流動負債+股東權益)，選項D錯誤。

50.BC選項A不符合題意，編制資產負債表預算的目的，在于判斷預算反映的財務狀況的穩定性和流動性。如果通過資產負債表預算的分析，發現某些財務比率不佳，必要時可以修改有關預算，以改善企業未來的財務狀況；

選項B符合題意，編制資產負債預算要利用本期期初資產負債表，根據銷售、生產、資本等預算的有關數據加以調整編制；

選項C符合題意，資產負債表中的未分配利潤項目要以利潤預算為基礎確定，故先應編制利潤表預算再編制資產負債表預算；

選項D不符合題意，存貨包括直接材料、在產品和產成品，所以，資產負債表中“存貨”項目的數據，來自直接材料預算和產品成本預算。

綜上，本題應選BC。

51.B解析：企業的信用標準嚴格,會降低應收賬款的機會成本和壞賬成本,但也可能降低企業的銷售收入,所以不一定會增加企業的利潤,對此應綜合考慮。

52.B解析：短期無風險利率越高，看漲期權的價格就越高，因為短期無風險利率越高，相對于直接高邁附屬資產來講，期權的吸引力就越大，因此價格也會因此上升。

53.A解析：從財務管理的角度看，資產的價值是指用適當的折現率計算的資產預期未來現金流量的現值。

54.B解析：本題考察借款合同的有關條款。在教材中可以找到與題目論述對應的原文。可參見2003年教材188頁。

55.B解析：企業的現時市場價值與公平市場價值只有當企業所處的市場最接近完善市場時,二者才能相等。

56.B解析：當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低公司的特有風險，股票的種類越多，承擔公司特有風險就越小；但投資組合不能分散市場風險。通過投資組合理論上能夠將風險降低到市場風險，而不承擔公司的特有風險。

57.B解析：企業擴充規模時，不僅固定資產的投資要擴大，還有存貨增加、應收賬款增加、營業費用增加等，都會使現金流出擴大。財務主管人員應首先從企業內部尋找所需資金，如將短期有價證券變現、催收應收賬款、減少股利分配等，只有內部資金不能滿足需要時，才會出現問題中所說的現金出現短缺問題，此時只有從企業外部籌集資金。

58.A解析：通常邊際貢獻是指產品邊際貢獻。

59.A解析：經營風險的大小取決于企業的成本構成，即固定成本在總成本中所占的比重，而成本的構成取決于所投資的業務領域；財務風險的大小則取決于企業的資本構成，即債務資本在總資本中所占的比重。

60.A解析：本題的主要考核點是杠桿租賃的特點。從承租人的角度來看，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區別。

61.(1)投資所需自有資金=800×60%=480(萬元)

向投資者分配股利=850—480=370(萬元)

需要從外部增加的借款=800×40%=320(萬元)；不需要從外部籌集股權資金。

(2)股利=850×60%=510(萬元)

留存收益增加=850—510=340(萬元)

需要從外部增加的借款=800×40%=320(萬元)

需要籌集的股權資金=800×60%=480(萬元)

需要從外部籌集股權資金=480—340=140(萬元)

(3)分配股利所需要的凈利潤=0．5×1000=500(萬元)

滿足投資所需權益資金所需要的凈利潤=480(萬元)

滿足相關計劃所需要的總凈利潤=500+480=980(萬元)

所以目前預測稅后凈利850萬元，不能滿足計劃所需。

62.(1)2005年的可持續增長率=12.02%。

(2)2005年超常增長的銷售額=12000(66.67%-7.37%)=7116(萬元)。

(3)超常增長所需資金=22000-16000(1+7.37%)=4821(萬元)。

(4)超常增長增加的負債籌資=(22000-11000)-7840(1+7.37%)=2582(萬元)

超常增長增加的留存收益=1180-560(1+7.37%)=579(萬元)

超常增長增加的外部股權融資=4821-2582-579=1660(萬元)。

63.（1）計算2005年的權益乘數、資產凈利率、銷售凈利率和邊際貢獻率

權益乘數＝平均總資產/平均股東權益＝（10000＋11024）/（4100＋4660）＝2.4

資產凈利率＝權益凈利率/權益乘數＝12%/2.4＝5%

銷售凈利率＝資產凈利率/資產周轉率＝5%/2.5＝2%

銷售收入＝資產周轉率×平均總資產＝2.5×（10000＋11024）/2＝26280（萬元）

邊際貢獻率＝（銷售收入－變動成本）/銷售收入×100%＝（26280－10512）/26280×100%＝60%

（邊際貢獻率的計算公式參見教材第十二章）

（2）計算2005年的銷售現金比率和現金流動負債比（流動負債按照平均數計算）

銷售現金比率＝經營現金流量凈額/含稅銷售額＝5000/（26280×1.17）＝0.16

現金流動負債比＝經營現金流量凈額/流動負債＝5000/[（680＋720）/2]＝7.14

（3）計算2005年的流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率和已獲利息倍數

年初流動資產＝年初流動比率×年初流動負債＝2.5×680＝1700（萬元）

年末流動資產＝年末流動比率×年末流動負債＝3.2×720＝2304（萬元）

平均流動資產＝（1700＋2304）/2＝2002（萬元）

流動資產周轉率＝銷售收入/平均流動資產＝26280/2002＝13.13（次）

年初存貨＝（年初流動比率－年初速動比率）×年初流動負債＝（2.5－2.0）×680＝340（萬元）

年末存貨＝（年末流動比率－年末速動比率）×年末流動負債＝（3.2－2.8）×720＝288（萬元）

平均存貨＝（340＋288）/2＝314（萬元）

存貨周轉率＝15700/314＝50（次）

應收賬款周轉天數＝營業周期－存貨周轉天數＝31.2－360/50＝24（天）

應收賬款周轉率＝360/24＝15（次）

凈利潤＝平均股東權益×權益凈利率＝（4100＋4660）/2×12%＝525.6（萬元）

稅前利潤＝凈利潤/（1－所得稅率）＝525.6/（1－40%）＝876（萬元）

息稅前利潤＝稅前利潤＋利息費用＝876＋219＝1095（萬元）

已獲利息倍數＝息稅前利潤/利息費用＝1095/219＝5

（4）計算2005年末產權比率和每股賬面價值

產權比率＝負債總額/股東權益×100%＝（資產總額－股東權益）/股東權益×100%

＝（11024－4660）/4660×100%＝136.57%

每股賬面價值＝年末普通股股東權益/年末普通股股數

＝（年末股東權益－年末優先股權益）/年末普通股股數

＝（4660－100）/（年初普通股股數＋50－20）

＝4560/（年初普通股股數＋30）

年初普通股股數＝年初普通股股本/普通股每股面值

＝（年初股東權益－年初留存收益－年初資本公積－年初優先股權益）/2

＝（4100－1800－1200－100）/2

＝500（萬股）

每股賬面價值＝4560/（500＋30）＝8.60（元）

（5）計算2005年每股收益、每股股利、股票獲利率和留存盈利比率

加權平均普通股股數＝500＋50×6/12－20×3/12＝520（萬股）

年末普通股股數＝500＋30＝530（萬股）

每股收益＝（凈利潤－優先股股利）/加權平均普通股股數＝（525.6－5.6）/520＝1（元）

每股股利＝普通股現金股利/年末普通股股數＝159/530＝0.3（元）

股票獲利率＝每股股利/每股市價×100%＝0.3/5×100%＝6%

留存盈利比率＝（凈利潤－優先股利－普通股利）/凈利潤×100%

＝（525.6－5.6－159）/525.6×100%

＝68.68%

（6）計算2005年末的市盈率和市凈率

市盈率＝每股市價/每股收益＝5/1＝5

市凈率＝每股市價/每股凈資產＝5/8.60＝0.58

64.(1)1200=450+750，企業采取的是適中型籌資政策。

65.

(1)本年經營資產增加=4352×(1—25％)×90％×20％=587．52(萬元)年末的經營資產=4352×(1--25％)+587．52=3851．52(萬元)年末的資產總計=3851．52／(1—25％)=5135．36(萬元)金融資產增加=5135．36×25％-4352×25％=195．84(萬元)本年的經營負債增加=1200×20％=240(萬元)預計增加的留存收益=本年收益留存=上年的收益留存×(1+銷售增長率)=112×(1+20％)=134．4(萬元)需要從外部籌資額=587．52—240一可動用的金融資產一134．4=587．52—240一(一195．84)一134．4=408．96(97元)(2)年末的負債合計=股東權益=5135．36／2=2567．68(萬元)年末的流動負債=1200×(1+20％)=1440(萬元)年末的長期負債=2567．68—1440=1127．68(萬元)外部融資額中負債的金額=長期負債增加額=1127．68—800=327．68(萬元)外部融資額中權益資金的金額=408．96-327．68=81．28(萬元)新股的發行數量=81．28×10O00／10=81280(股)股本增加額=81280×1=81280(元)資本公積增加額=81280×(10一1)=731520(元)(3)本年的可持續增長率=本年的收益留存／(年末股東權益一本年的收益留存)×100％=134．4／(2567．68—134．4)×100％=5．5％66.(1)無風險報酬率為5年后到期的政府債券的到期收益率，即4．30％。企業信用風險補償率=[(6．50％一3．40％)+(7．60％一3．60％)+(8．30％一4．30％)]÷3=3．70％：稅前債務資本成本=4．30％+3．70％=8％；股權資本成本=8％×(1—25％)+5％=11％；加權平均資本成本=8％×(1—25％)×2／(2+3)+11％×3／(2+3)=9％。(2)由于w項目凈現值大于0，所以該項目可行。(3)第1年營業收入=200×3×(1—10％)=540(萬元)，第1年廣告費抵稅限額=540×15％×25％=20．25(萬元)，第2—5年營業收入=200×4×(1—10％)=7