財務風險與預警摘要：如今中國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，經(jīng)濟呈全球化，為企業(yè)提供了更多的所需的經(jīng)濟資源。但與此同時企業(yè)也承受著市場日漸激烈的的競爭壓力。因為隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，各種不定性因素的增加，企業(yè)面臨的的財務風險也在不斷的增加，所以這時候企業(yè)更加迫切的需要有效的財務風險預警系統(tǒng)來預知風險，規(guī)避風險，來達到企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展，不斷壯大的需要。一個企業(yè)的發(fā)展其實也是一個不斷發(fā)現(xiàn)風險并化解風險的過程，財務風險的存在更能體現(xiàn)企業(yè)在管理及經(jīng)營中出現(xiàn)的各種各樣的問題，所以，對企業(yè)來說建立有效的財務風險預警系統(tǒng)、發(fā)現(xiàn)和化解企業(yè)在經(jīng)營過程中可能會發(fā)生的各種風險是當務之急。本文主要是通過對財務風險的認識再分析其成因從而找出其預警方法。關(guān)鍵詞：財務風險、規(guī)避風險、風險預警Abstract:Nowadays,withthecontinuousdevelopmentofChina'smarketeconomy,theeconomyisglobalized,whichprovidesmoreresourcesforenterprises.Butatthesametime,businessesarealsosufferingfromincreasinglyfiercecompetitionfromthemarket.Withthecontinuousdevelopmentoftheeconomyandtheincreaseofvariousfactorsofuncertainty,thefinancialrisksthattheenterprisesarefacingarealsoincreasing,sothistimetheenterprisesneedmoreurgentfinancialriskearlywarningsystemtopredicttheriskandavoidtherisktoachievethesustainableandhealthydevelopmentoftheenterprise.Thedevelopmentofanenterpriseisalsoaprocessofconstantlydiscoveringandresolvingrisks.Theexistenceoffinancialriskreflectsavarietyofproblemsinthemanagementandmanagementoftheenterprise.Therefore,itisurgenttoestablishaneffectivefinancialriskearlywarningsystemfortheenterpriseandtofindanddissolveallkindsofrisksthatmayoccurinthebusinessprocess.Thisarticlemainlythroughtheunderstandingoffinancialrisk,andthenanalyzeitscauses,soastofindoutitsearlywarningmethod.Keywords:financialrisk、riskaversion、riskwarning一、國內(nèi)外研究情況（一）研究的目的和意義我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，不確定因素的不斷增加，企業(yè)在在獲得更多經(jīng)濟資源的同時，也承受日漸激烈的市場競爭壓力。而財務在企業(yè)中一直處于重要之中的位置，財務的安全和穩(wěn)定是企業(yè)基礎(chǔ)。隨著企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境以及各種不確定因素的變化，企業(yè)隨時可能發(fā)生財務風險以及經(jīng)管風險，這關(guān)于一個企業(yè)生死存亡的問題的，要想在日漸激烈的競爭脫穎而出，使企業(yè)持續(xù)健康的發(fā)展，建立有效的防范規(guī)避和化解財務風險的預警系統(tǒng)是及其迫切的。一個有效的財務風險預警系統(tǒng)能夠做到及時發(fā)現(xiàn)財務風險，使企業(yè)管理者在風險到來之前實施有效的措施防范，規(guī)避和化解風險，及時阻止風險的發(fā)生，達到企業(yè)健康發(fā)展的目的。如果不能及時發(fā)現(xiàn)風險并且去采取積極有效的措施來應對，公司可能會陷入更大的財務危機。所以如何有效預測警兆，是企業(yè)管理者及其他利益相關(guān)者重點關(guān)注的問題。因此，建立一個有效的財務預警系統(tǒng)是企業(yè)管理者的必然選擇。財務預警，通過對可能引起企業(yè)財務風險和經(jīng)營風險的因素進行追蹤、分析，并以此及時的對出現(xiàn)異常的問題進行預警，使管理者能夠在風險來臨之前及時實施有效的措施來應對風險，從而盡可能降低風險對企業(yè)的不利影響。內(nèi)外環(huán)境的變化都有可能引起企業(yè)的財務風險，有可能是財務決策缺乏科學性導致決策失誤、管理層缺乏風險意識和企業(yè)內(nèi)部財務關(guān)系不明等內(nèi)部原因，也有可能是由于經(jīng)濟環(huán)境、市場環(huán)境和資源環(huán)境外部環(huán)境惡化的原因。但是公司還有些潛在不良因素無法及時迅速顯現(xiàn)出來以供經(jīng)營者參考以便及時應對，就很可能導致企業(yè)面臨絕境。所以，了解并研究財務風險預警具有重大的實際意義。一套有效的財務風險預警系統(tǒng)，企業(yè)決策層可以根據(jù)財務風險預警系統(tǒng)及時發(fā)現(xiàn)可能發(fā)生財務危機的預兆，及時作出正確的決策規(guī)避或化解風險，進而提高了企業(yè)的抗風險能力；而資金的擁有者投資者可以根據(jù)財務風險預警系統(tǒng)及時預測企業(yè)真實的財務狀況，為投資或出售作出準確的判定，進而間接避免了不必要的損失，降低投資風險；而對銀行來說，根據(jù)財務風險系統(tǒng)預警系統(tǒng)給出的信息可以進行是否對企業(yè)貸款的決策，進而有效的控制、避免貸款風險；而對于審計人員而言，根據(jù)財務風險預警系統(tǒng)反映的信息更好的判斷被審計企業(yè)情況，提出客觀的審計意見，進而降低了其審計風險。（二）、國外對財務風險預警的研究國外對此物風險的研究相對于國內(nèi)來說是比較早了，目前來說也比較成熟。通過查閱資料可以知道主要有單變量研究分析和多變量研究分析；也有財務指標的預警方法和非財務指標的研究，前者是是指對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、盈利能力、償債能力、資本結(jié)構(gòu)等指標的研究，后者主要有政策性，宏觀經(jīng)濟和公司治理等。以下介紹有關(guān)國外學者對財務風險預警的研究。Fitzpatrick是最早關(guān)注到財務風險并進入研究的學者，1932年開始根據(jù)19對破產(chǎn)和非破產(chǎn)公司作為研究對象，且將破產(chǎn)界定是否存在財務風險，之后根據(jù)研究對象劃分為破產(chǎn)和非破產(chǎn)時采用單個財務比率指標，研究得出：凈利潤與股東權(quán)益的比率（即股東權(quán)益凈利率）和股東權(quán)益與負債的比率（即產(chǎn)權(quán)比率的倒數(shù)）判別能力最高。不過，在他當時的研究時忽略了負債結(jié)構(gòu)是否對判別能力也有影響，因為缺乏短期償債能力也很可能會使企業(yè)陷入較大的風險之中。Beaver從1954年到1964年以158家企業(yè)（79家失敗企業(yè)和79家成功企業(yè)）作為研究樣本，選取30個比較重要的財務比率。除去企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模等因素對研究結(jié)果的影響，研究發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金流量與債務總額的比率、凈利潤與資產(chǎn)總額的比率(資產(chǎn)利潤率)、負債總額與資產(chǎn)總額的比率(資產(chǎn)負債率)這些指標標在模型能很好的預測企業(yè)財務風險，而“現(xiàn)金流量與債務總額的比率”指標相對來說預測效果更好。美國學者阿特曼（Altman）從1946起20年間選取66家樣本制造企業(yè)進行研究，其中包括破產(chǎn)的制造業(yè)公司33家和非破產(chǎn)制造企業(yè)33家。從反映企業(yè)活動性、償債能力、獲利能力、資產(chǎn)流動性等五個財務指標，挑選出22個財務指標，經(jīng)過研究可以得出5個財務指標。其判別函數(shù)為：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5其中：X1=營運資本與總資產(chǎn)比=（流動負債-流動負債）/總資產(chǎn)；X2=留存收益/總資產(chǎn)=（未分配利潤+盈余公積）/總資產(chǎn)；X3=息稅前利潤/總資產(chǎn)（稅前利潤+利息費用）/總資產(chǎn)；X4=資本市值/負債的賬面價值=（每股市價*股數(shù)）/總負債；X5=銷售總額/總資產(chǎn)=（主營業(yè)務收入/總資產(chǎn)）。得出5個財務指標能有效的預測企業(yè)財務風險發(fā)生的可能性，進一步推動了財務風險預警模型的研究發(fā)展。Deakin選取現(xiàn)金與總負債比、負債/資產(chǎn)和流動資產(chǎn)/總收入等11個財務指標，對Altman與Beaver之前的研究成果基礎(chǔ)上通過線性判別分析方法和二分類法檢驗，更加深入的測試檢驗，發(fā)現(xiàn)在當時只是單純的靠樣本判斷出適用有效的的經(jīng)驗式關(guān)系是不成熟的。Blum對1954起14年間115家破產(chǎn)企業(yè)和非破產(chǎn)企業(yè)作為樣本進行研究，研究發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金流量對財務風險預警預測的促進影響，可以有效提高財務風險預警模型的預測準確性。Mossman、Swartz研究發(fā)現(xiàn)了財務風險預警模型中如果以現(xiàn)金流為變量，其預測結(jié)果更精確。Ohlson采用Logistic回歸分析方法，對選取的樣本公司進行分析，發(fā)現(xiàn)了公司資產(chǎn)變現(xiàn)能力、績效、資本結(jié)構(gòu)和公司規(guī)模對公司的財務風險有很大的影響。他建立財務風險預警模型時，考慮了國民生產(chǎn)總值價格指數(shù)和一些具有代表性的財務指標，還加入了兩個OENE和INTWO兩個虛擬變量。研究結(jié)果表明加入的兩個虛擬變量能夠很好的解釋財務預警預警模型。Glison對財務風險預警有新的發(fā)現(xiàn)，如果企業(yè)的高層辭職，那么對企業(yè)也會產(chǎn)生財務風險，這也是產(chǎn)生財務風險的原因。Elloumi和Guyie通過對1994年起四年間的92家企業(yè)作為樣本進行研究，研究發(fā)現(xiàn)了，企業(yè)管理的構(gòu)成與結(jié)構(gòu)也是可能產(chǎn)生風險的原因，對于財務風險預警的模型的解釋并不僅僅是財務指標。Campbell,Hilscher和Szilagyi對1963年起四十年間企業(yè)的財務數(shù)據(jù)進行研究，研究發(fā)現(xiàn)了，容易使公司面臨較大財務風險的因素是股票波動率和資產(chǎn)負債率較高，盈利能力和現(xiàn)金流較低，以及較低的股票收益率。（三）國內(nèi)對財務風險預警的研究相對國外來說，我國對財務風險預警的研究稍稍晚些，從20世紀80年代才慢慢開始。最早我國對財務風險預警的研究是以從定性分析的方法，后來隨著對財務風險預警的進一步的研究發(fā)展到以定性與定量相結(jié)合的方法。財務危機對于企業(yè)來說的是直接關(guān)乎存亡問題，所以經(jīng)濟學者們對其也有了越來越深入的研究，得出結(jié)果給出自己的看法，對于財務風險預警建設(shè)模型有有很大的貢獻。以下簡單介紹下我過學者對財務風險預警研究的情況。1996年可以看到我國國內(nèi)有關(guān)企業(yè)財務風險預警模型的文章，這是可查詢到的國內(nèi)首次發(fā)表介紹財務風險預警的文章，其作者是吳世龍和黃世忠等。在阿特曼Z分數(shù)模型為基礎(chǔ)上，周首華和王平等發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量變動可呢個對財務風險有影響，于是采取1990年以來的4160家公司的財務數(shù)據(jù)作為樣本，進行深入研究，但是其研究忽略了不同行業(yè)之間的財務指標的不同。陳靜采用深圳、上海兩市1995年起兩年間的相關(guān)財務數(shù)據(jù)，以54家公司為樣本（其中27家ST公司和27家非ST公司），分別進行了多元線性判定分析和單變量分析。在多元判別分析法中，以流動比率、負債比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營運資本/總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率等財務指標構(gòu)建了FISHER判別分析模型。在單變量判定分析中，選取了負債比率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、流動比率這4個財務指標，發(fā)現(xiàn)其中流動比率與負債比率的誤判率最低。研究財務風險預警時，高培業(yè)、張道奎發(fā)現(xiàn)了留存收益/總資產(chǎn)、銷售收入/總資產(chǎn)、資產(chǎn)負債率、息稅前收益/總資產(chǎn)和營運資本/總資產(chǎn)5個財務指標有不錯的預測作用。張玲在選用上海交易所和深圳交易所1998年期一年間120家企業(yè)為樣本，從企業(yè)的盈利能力、營運狀況、資本結(jié)構(gòu)狀況、償債能力這四個不同的方面選出4個財務指標（即資產(chǎn)負債率、營運資金/總資產(chǎn)、凈利潤/總資產(chǎn)、留存收益/資產(chǎn)總額）建立財務風險預警模型。周兵、張軍采用權(quán)責發(fā)生制下的財務指標進行預測，并利用主成分分析法建立了預警模型。傅榮，吳世農(nóng)以1998-1999年我國上市公司中的150家上市公司為研究樣本，通過用不同的分析方法來構(gòu)建的模型中，選取8個財務指標進行預測（分別是流動比率、負債比率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)利潤率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股經(jīng)營性現(xiàn)金流），均取得了較好的預測效果李雅寧將企業(yè)財務預警指標體系進一步改進，并引入了現(xiàn)金流量指標。從現(xiàn)金角度彌補了企業(yè)常用財務預警指標的不足，以能夠更全面、科學的對企業(yè)資金的流動信息和盈利質(zhì)量做出評價，這樣使財務風險預警指標體系更加合理，更是對財務風險預警指標體系的改進、和補充。二、財務風險與預警的相關(guān)理論知識（一）財務風險的理論概述關(guān)于財務風險大家都有大概的了解通過電視、網(wǎng)絡或者報紙可能對市場風險、信用風險、清算風險、流動性風險、營運風險、法律風險等詞都不會陌生。關(guān)于財務風險國內(nèi)外也有不同的見解，德國學者巴斯曼認為企業(yè)的財務風險有采購風險、存貨風險、產(chǎn)品質(zhì)量風險、銷售風險等。日本學者井利明認為，風險就是指損失的不確定性。國內(nèi)對財務風險的理解有俠義和廣義之分。廣義的財務風險是指企業(yè)的經(jīng)營活動中損失及盈利的不確定性。就是說由于受到各種難以預計或無法控制的因素影響，在一定時期內(nèi)企業(yè)的實際財務收益與預期的財務收益出現(xiàn)偏離。狹義的財務風險是指損失的不確定性。即企業(yè)已經(jīng)到期的債務不能得到償還，進而可能有蒙受風險的可能性。財務風險是企業(yè)在平時運營管理不可避開的問題，財務風險是不可忽視的存在，所以企業(yè)管理者必須能夠認識財務風險并采取有效的措施盡可能的降低財務風險，這樣企業(yè)才能健康的發(fā)展。（二）財務風險的特點企業(yè)財務風險貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中，可將其劃分為：籌資風險、投資風險、資金管理風險。主要特征表現(xiàn)在：1客觀性。就是說財務風險是客觀存在的，不會因為你去回避它，它就轉(zhuǎn)移就消失在你眼前，這是一種無法消除的客觀存在。只有面對風險識別風險不斷的了解產(chǎn)生風險的可能原因，進而采取一系列有效的方法去應對。2是全面性。顧名思義，財務風險存在于企業(yè)財務活動過程中的方方面面，在資金的籌資、資金的運營、資金的投資、分配等日常財務管理活動都有可能發(fā)生財務風險。所以財務風險的特點是企業(yè)在預防時各個財務活動階段都是要考慮到的。3是不確定性。財務風險的會發(fā)生還是不會發(fā)生，這個是無法確定的。在企業(yè)財務管理的不同條件下，不同的階段都有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。4是收益與損失共存性。就是說它是雙面性的，資產(chǎn)的擁有者即投資者可以區(qū)分為風險愛好者和風險厭惡者和中立者，那為什么會有風險愛好者呢？就是因為財務風險有這一特質(zhì)，風險越大它的收益也會越大，反之則風險小它的收益也會少，所以人們在各種財務風險時要有預測財務風險的帶來的危機，提高抗風險能力，避免財務風險可能帶來的損失，同時也應該對財務風險進行更加深入的研究，探索科學的經(jīng)濟決策，把握好時機不僅能避免風險帶來的損失還有可能收獲到可觀的風險報，進而也更高層次提升了企業(yè)的抗風險能力。（三）財務風險形成的原因有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)內(nèi)部自身的原因，而且不同的財務風險形成的具體原因也不盡相同。企業(yè)產(chǎn)生財務風險的一般原因有以下幾點：1.企業(yè)財務管理宏觀環(huán)境的復雜性是企業(yè)產(chǎn)生財務風險的外部原因。企業(yè)財務管理的宏觀環(huán)境復雜多變，而企業(yè)管理系統(tǒng)不一定能及時快速的適應復雜多變的宏觀環(huán)境。財務管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素，一種外部環(huán)境的變化都可能使企業(yè)緊張難以應付，當各個環(huán)境同時產(chǎn)生變化時更加考驗企業(yè)的抗風險能力。所以外部環(huán)境的復雜性是企業(yè)產(chǎn)生財務風險的重要原因。宏觀環(huán)境的變化不由企業(yè)控制，在一個飛速發(fā)展的時代，時代在變，企業(yè)如想存活必定要做出相應的改變。2.企業(yè)財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足缺乏風險意識。財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就潛藏著未知的財務風險。財務管理人員是直接參加到企業(yè)的日常財務活動中的，對于財務風險的敏感識別也是企業(yè)對財務風險防范的一道重要的防線。但是現(xiàn)實生活中，有很多的企業(yè)財務管理人員缺乏風險意識。由于財務管理人員對財務風險認識不到位，很容易造成事后進行財務管理工作的不到位的情況，風險意識的淡薄是財務風險產(chǎn)生的重要原因之一。3企業(yè)財務決策缺乏科學性。企業(yè)財務風險的形成是多方面的，但是財務決策不科學造成失誤還是主要原因的。在企業(yè)遇到重大問題時，往往是通過企業(yè)決策層作出相關(guān)決策，如果決策失誤那么很容易使企業(yè)陷入重大危機之中，決策失誤是使企業(yè)產(chǎn)生風險是不可忽略的重要原因。4資本結(jié)構(gòu)不合理。很多企業(yè)都有資本結(jié)構(gòu)不合理的情況，而這些不合理的情況往往可能加大企業(yè)風險的可能，如果企業(yè)盲目的進行負債經(jīng)營那么很有可能導致最終破產(chǎn)的結(jié)局。所以資本結(jié)構(gòu)不合理，是造成企業(yè)產(chǎn)生財務風險的重要原因。5企業(yè)內(nèi)部財務控制機制不完善。企業(yè)內(nèi)部財務控制對企業(yè)的日常經(jīng)營時十分重要的，如果企業(yè)對其沒有高度的重視，忽視內(nèi)部財務控制，沒有針對自己本公司的實際情況去完善內(nèi)部財務控制，會使企業(yè)產(chǎn)生風險的可能性增加。所以企業(yè)內(nèi)部財務控制是否完善是企業(yè)產(chǎn)生財務風險的重要原因。（四）預警的相關(guān)知識預警是指在災害或災難以及其他需要提防的危險發(fā)生之前，根據(jù)以往的總結(jié)的規(guī)律或預測得到的可能性前兆，向相關(guān)部門發(fā)出緊急信號，報告危險情況，以避免危害在不知情或準備不足的的情況下發(fā)生，從而最大程度的減輕危害所造成的損失的行為。財務風險預警就是為了給企業(yè)財務安全、穩(wěn)定的一道屏障，規(guī)避或最大程度降低財務活動帶來的風險危害。三、財務風險預警的構(gòu)建模型和方法關(guān)于財務風險預警，國內(nèi)外的學者都各有研究并建立套套模型，有些事在前人的基礎(chǔ)上更加完善了之前建立的財務風險預警模型。這些財務無風險預警體系都有各有各的考量和優(yōu)勢，所以企業(yè)在對財務預警體系模型進行選擇時要根據(jù)自己企業(yè)的實際情況來參考，選擇的預警指標的也有不同，這里主要介紹下目前國內(nèi)外的主要的財務風險預警模型。（一）定性分析法。主要是通過有關(guān)企業(yè)經(jīng)濟環(huán)境、信用情況和經(jīng)營情況的進行相應的總結(jié)判斷與分析，預測企業(yè)是否有存在財務風險的可能。企業(yè)在平時的經(jīng)營管理過程中都有可能發(fā)生財務風險，其經(jīng)營狀況、財務狀況或者經(jīng)濟環(huán)境的變化都有發(fā)生財務風險的可能。定性分析法根據(jù)對過去工作經(jīng)驗的總結(jié)歸納再進行判斷分析，預測出有可能導致財務危機發(fā)生的因素有哪些，之后再提供給有關(guān)部門做出相應的措施，及早警惕防范風險。比如企業(yè)與企業(yè)之間密切的財務業(yè)務的來往也可能使得一個企業(yè)的陷入財務危機甚至拖垮其他的合作企業(yè)，這也是一個重要的財務風險預警方法。（二）定量分析法1單變量模型。其預警分析方法一種運用單一變量、用個別的財務比率來預測財務危機的模型。開始是iFtzpartrick財務選擇19個樣本公司的財務指標進行的研究，之后Beaver提出的單變量預警模型，他通過對1954-1964年的79家失敗企業(yè)和79家成功企業(yè)進行對比研究，對14種財務比率進行取舍，認為債務保障率、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)安全率四個指標可以有效預測財務危機。單變量模式，當企業(yè)的財務危機預警模型所涉及的幾個財務比率趨于惡化時，通常是企業(yè)將要發(fā)生財務危機的先兆。單變量模式所運用的預測財務危機的比率，按其預測能力可以分為以下三大類：償債能力指標、獲利能力指標和營運能力指標。企業(yè)應該充分運用財務報表的數(shù)據(jù)對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，從企業(yè)償債能力指標、獲利能力指標、營運能力指標等方面進行定期評價和診斷，若發(fā)現(xiàn)企業(yè)的某些重要財務指標發(fā)生重大變化，或超出通常的警戒范圍，就應該積極地去尋找原因，并及時采取應對措施，把財務危機的損失降到最低。但其作用卻有限，一是單變量比率可以判別公司是否處于財務危機之中，但不能判別企業(yè)是否可能破產(chǎn)以及預測何時破產(chǎn)；二是其結(jié)論有受到通貨膨脹影響的可能。2多變量模型。多變量模型是也就是說采取多個變量指標來對財務風險預警模型進行建立。EdwardI.Altman（1968）將多元判別分析方法運用于企業(yè)財務危機預警分析。他選取1946年起19年間的33家企業(yè)，使用22個財務比率，運用多元判別分析方法，最終確定5個典型的財務比率（分別反映企業(yè)償債能力的指標、獲利能力的指標、營運能力的指標），建立Z計分模型作為財務預警模型。此后又有很多學者進行了多變量模型的實證分析，JamesA.Ohlson（1980）利用Logistic模型實證分析了1970-1976年間105家危機公司和2058家正常公司的樣本建立了一個預警模型。Z值判定模型考慮了多變量的因素，但在建立時并沒有充分考慮到現(xiàn)金變動等方面的情況。為此，我國學者周首華等提出對Z值判定模型加以改造建立起F分數(shù)模型。許多專家證實，現(xiàn)金流量比率是預測公司破產(chǎn)的有效變量，F(xiàn)分數(shù)模型加入現(xiàn)金流量這一預測自變量，彌補了Z值判定模型的不足，其表達公式為：F=-0.1774+1.1091X1+0.1704X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5其中，X1、X2及X4與Z計分模型中的X1、X2及X4反映的指標相同。Xl=(流動資產(chǎn)-流動負債)/資產(chǎn)總額;X2=留存收益/資產(chǎn)總額;X3=(稅后凈收益+折舊)/平均總負債;X4=股東權(quán)益/債務總額賬面價值；X5=(稅后凈收益+利息+折舊)/平均總資產(chǎn)。其他還有神經(jīng)網(wǎng)絡方法.，其可以分為人工神經(jīng)網(wǎng)絡方法和BP神經(jīng)網(wǎng)絡方法。人工神經(jīng)網(wǎng)絡方法：其實就是類似于生物大腦神經(jīng)網(wǎng)絡學習，其優(yōu)點是具有容錯能力和處理資料是否遺漏或錯誤的能力，可以克服統(tǒng)計方法的局限，同時還具有學習的能力，可以隨時根據(jù)新的的數(shù)據(jù)資料進行自我學習，并調(diào)整內(nèi)部的儲存權(quán)重參數(shù)，以應對多變的企業(yè)環(huán)境。它增強了預警模型的適應性，但也存在不足，其缺陷是分析權(quán)重的過程太過于復雜使其無法得到很好的解釋。BP神經(jīng)網(wǎng)絡方法：將財務風險預警的基本指標作為人工神經(jīng)網(wǎng)絡輸入單元向量，將財務狀態(tài)作為輸出單元向量，組成相應的神經(jīng)網(wǎng)絡，也叫財務預警的反向誤差傳播模型。然后，以足夠的樣本，以BP模型學習算法來訓練這個神經(jīng)網(wǎng)絡，訓練好的網(wǎng)絡所持有的那組權(quán)重系數(shù)就是所要確定的財務預警指標權(quán)重，這是網(wǎng)絡經(jīng)過自適應學習得到的網(wǎng)絡內(nèi)部信息的一種本質(zhì)的集成的表示，也是財務預警系統(tǒng)信息的一種全系式的，分布式的存儲方式。最后，根據(jù)目標財務預警指標的具體值作為訓練好的生存風險輸入BP模型，就可以得到企業(yè)的財務狀態(tài)。（三）對財務風險預警系統(tǒng)理解分析1財務風險預警作用：對于企業(yè)而言，建立財務風險預警系統(tǒng)十分有必要的。財務風險預警系統(tǒng)的作用也是在眾多學者的多次研究建模證明了的，其主要作用在于兩個狀態(tài)：在風險沒有到來之前可以對其進行預測防范；在風險已經(jīng)產(chǎn)生過程中能有效的防控、化解使其損失降到最低。2財務風險預警運行：通過對國內(nèi)外學者們對財務風險的建模的可以了解到財務風險預警運行機制，財務預警系統(tǒng)的實行就是為了達到有預警的作用，為了達到這些目的需要對風險相關(guān)的信息的收集，反饋風險信息，逐一分析因素，采取措施。（1）收集信息，預測財務風險預兆。收集企業(yè)相關(guān)財務信息和能夠影響企業(yè)財務因素信息，能夠及時有效的給企業(yè)提供全面、真實的財務情況，根據(jù)這些信息分析警兆。（2）探索財務風險來源。知己知彼方能百戰(zhàn)百勝，預測出風險更要追蹤到警兆來源，進而使企業(yè)更好的了解風險。（3）預報財務風險情況。已經(jīng)通過前面一系列的手機信息分析，追蹤財務風險來源，這時需要向有關(guān)部門報告這些可能產(chǎn)生風險情況。（4）財務預警監(jiān)督和實施措施排除警情。財務預警監(jiān)督是避免對財務風險預警系統(tǒng)運行中可能帶來的錯誤信息導致的有關(guān)部門實施有效的措施防范和規(guī)避化解風險。四、財務風險與預警的建議（一）選取合適的財務風險預警系統(tǒng)并改善這些年我國經(jīng)濟發(fā)展飛快，即使是現(xiàn)在已知的財務風險知識和預警模型中，也有很多企業(yè)無法存活或是經(jīng)營困難。在企業(yè)的財務活動管理中，可以選擇并建立合適自己企業(yè)的財務風險預警系統(tǒng)，此模型應該滿足在本企業(yè)財務風險出現(xiàn)之前就能夠靈敏的感應財務風險的預兆，在得知風險的可能預兆后及時對風險的信息進行追蹤和收集分析，把真實全面的危險情況反饋給企業(yè)的相應部門，并由有關(guān)部門制定解決方案。現(xiàn)代的財務風險預警方法有很多，在建立本企業(yè)的財務風險預警系統(tǒng)時，應該注重和是否合適自己的企業(yè)。建立好的財務風險預警系統(tǒng)后不要覺得就高枕無憂了，隨著宏觀環(huán)境的變化企業(yè)也要不斷改善其系統(tǒng)財務風險預警系統(tǒng)，這樣才能使企業(yè)有關(guān)部門可以快速找到發(fā)生風險的原因，能夠及時有效地進行規(guī)避預防，盡可能的降低風險，減少對企業(yè)的危害。（二）加強企業(yè)人員風險意識對于企業(yè)的財務管理，之所以經(jīng)常產(chǎn)生嚴重的風險問題，在一定程度上主要來源于財務信息不對稱和財務人員與相關(guān)管理人員缺乏有效地溝通等原因。財務信息在財務管理中十分重要，不僅僅需要真實有效的信息數(shù)據(jù)，同時也應該確保時效性，所以，企業(yè)應該建立相應的信息與溝通的渠道，不僅僅在企業(yè)內(nèi)部能夠進一步實現(xiàn)信息的透明化和準確化，同時對外部的信息也需要充分地掌握和了解，這樣才能夠及時準確地把握市場的動態(tài)以及財務信息的有效管理。對于企業(yè)而言，建立有效的信息與溝通渠道十分必要，能夠進一步降低財務風險，使企業(yè)長期穩(wěn)定地運營下去。財務風險預警系統(tǒng)只是企業(yè)組織中的一個組成部分，它的目的就是使企業(yè)組織正常、有序地運行，并防范可能發(fā)生的風險。為了更好地實現(xiàn)這個目標，預警系統(tǒng)應該同企業(yè)組織的其他子系統(tǒng)保持和諧的關(guān)系，從而使得整個企業(yè)組織的高效運行[13]。值得注意的是企業(yè)在構(gòu)建預警系統(tǒng)時，必須根據(jù)實際情況選擇適合自身的風險預警系統(tǒng)，并不斷地充實、完善其科學內(nèi)容，動態(tài)構(gòu)建，才能真正做到和諧發(fā)展。一些中小企業(yè)一般缺乏高素質(zhì)的專業(yè)財務人員，有的企業(yè)甚至沒有專職的財務人員，但隨著經(jīng)濟和科技的發(fā)展，對企業(yè)財務從業(yè)人員的素質(zhì)也提出了新的要求。知識型的財務人員不僅要求掌握專業(yè)知識，而且要求掌握一定的計算機知識和現(xiàn)代管理方法；不僅要有高尚的敬業(yè)精神，而且要具備進行信息處理、分析的能力。高素質(zhì)的財務人員是企業(yè)防范財務風險的最主要力量[14]。因此企業(yè)應努力提高財務人員的業(yè)務水平，培養(yǎng)財會人員的風險觀念，使財務風險控制成為財會人員的自覺行為。（三）健全內(nèi)部控制體系，加強財務管理工作企業(yè)的內(nèi)部財務管理系統(tǒng)在整個企業(yè)控制體系中起著監(jiān)督、保證、促進、協(xié)調(diào)等作用，所以，對于企業(yè)而言，財務內(nèi)部控制已經(jīng)占據(jù)了重要的作用和地位，直接影響企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，這就要求企業(yè)需要不斷健全內(nèi)部控制體系，在一定程度上加強財務管理工作，為企業(yè)的正常運作提供保證。同時，也降低財務風險，提高企業(yè)核心競爭力。只有內(nèi)部控制和管理的水平有所提高，形成完善的管理體系，才能夠使企業(yè)在市場中的地位逐漸提高。（四）加強現(xiàn)金流量管理，保障資金安全企業(yè)在金融危機中穩(wěn)健經(jīng)營、健康發(fā)展的重要保證是穩(wěn)定充足的現(xiàn)金流。高度重視企業(yè)現(xiàn)金流管理，牢固樹立以資金管理為主導的企業(yè)財務管理理念，強化現(xiàn)金流管理意識。通過資金計劃管理，統(tǒng)籌管理現(xiàn)金流量，有效進行資金綜合平衡和適時調(diào)度，挖掘資金潛力，降低資金風險[9]。強化資金預算管理，提高資金調(diào)度、融通和運作的準確性和及時性，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和資金融通提供及時有效的信息，使資金管理更加全面、有效[10]。努力縮短資金循環(huán)周期，防范資金風險，保障資金運轉(zhuǎn)安全。（五）完善財務信息控制制度完善財務信息控制制度是防范企業(yè)財務風險的重要措施，健全有效的財務信息控制可以保護企業(yè)財產(chǎn)的安全和財務信息的真實可靠。因此，企業(yè)應在企業(yè)內(nèi)部建立起以財務風險預警系統(tǒng)為主要內(nèi)容的報表分析和信息披露制度，財務部門應及時將預警分析的結(jié)果和信息傳遞給企業(yè)決策層，使決策者能夠迅速發(fā)布指令，采取措施，防止局部風分險轉(zhuǎn)化為系統(tǒng)風險。同時，要增強審計的力度，力求使企業(yè)財務風險降到最低程度。（八）完善內(nèi)部財務管理制度財務風險預警系統(tǒng)向內(nèi)部控制制度提出了更高的要求良好的內(nèi)部控制制度應該包括法人治理結(jié)構(gòu)完善、組織建設(shè)權(quán)責分明、交易處理程序適當、信息記錄真實、披露及時、審計客觀獨立等內(nèi)容。必須要有以致力于消除隱患、堵塞漏洞、防范風險、審慎經(jīng)營為宗旨和標志，全方位的內(nèi)部控制體系、多元的監(jiān)控措施。只有這樣，企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)才能發(fā)揮最大功效。目前我國企業(yè)內(nèi)部控制制度仍存在很多問題，如人為調(diào)節(jié)利潤，對企業(yè)財產(chǎn)進行任意重估現(xiàn)象時有發(fā)生。因此企業(yè)應該健全企業(yè)內(nèi)部控制體系，在制定這些制度的同時還要確保其能得以切實執(zhí)行，否則就會使預警系統(tǒng)形同虛設(shè)。五、總結(jié)在如今的經(jīng)濟快速發(fā)展的階段，在這樣的環(huán)境下企業(yè)面臨的財務風險的可能性越來越大，財務風險對于企業(yè)生存和發(fā)展產(chǎn)生重要的影響。所以及時采取實用的財務風險預警系統(tǒng)提高對風險的敏感度，準確識別風險有預防和規(guī)避財務風險。企業(yè)的發(fā)展是持續(xù)的，企業(yè)的發(fā)展避免不了財務活動，所以財務風險預警需要是動態(tài)性的才能盡可能的保證企業(yè)的健康發(fā)展。財務風險預警研究是沒