2/1210424資本運營與融資多選、簡答、論述總結資本運營概論資本構成的七種形式：（1）貨幣資本；（2）實物資本；（3）無形資本；（4）金融資本；（5）管理資本；（6）人力資本；（7）產權資本。資本的四個功能：（1）聯結生產要素；（2）聯結流通要素；（3）資源配置的職能；（4）激勵和約束的職能。3.資本的五個特征：（1）資本的增值性；（2）資本的競爭性；（3）資本的運動性；（4）資本的獨立性和主體性；（5）資本的開放性。4.資本運營的四個特征：（1）資本運營是以價值形態管理為原則的企業理念。（2）資本運營注重資本的流動性。（3）資本運營是一種開放式的運營。（4）資本運營更是風險性運營。5.資本運營與生產運營的區別和聯系（一）區別：（1）運營領域不同；（2）運營對象不同；（3）運營方式不同。（二）聯系：（1）目的一致；（2）相互依存；（3）相互滲透。6.企業從生產運營轉向資本運營的重要意義和作用的四個方面：（1）有利于推進企業制度創新和管理創新的同步發展；（2）有利于公司經營集約化、多角化、集團化、國際化；（3）有利于促進我國資本市場的發育和成熟；（4）有利于培育和造就一支現代企業家隊伍。7.資本運營的目標就是實現資本最大程度的增值，可表現為三個方面：（1）利潤最大化；（2）所有者權益或股東權益最大化；（3）企業價值最大化。8.目前，資本運營基本上可以分為資本擴張與資本收縮兩種模式。（一）擴張型資本運營模式的三種類型：（1）橫向型資本擴張（并購同一產業的企業產權和資產，如西藏珠峰收購關聯方西部礦業）；（2）縱向型資本擴張（并購與本企業產品有上下游關系的企業產權或企業資產或直接投資與本企業產品有上下游關系的產品生產，如格林柯爾收購科龍和美菱）；（3）混合型資本擴張（兼用橫向型與縱向型資本的擴張模式，或直接投資，或并購與本企業產品不同或沒有上下游關系的企業產權或企業資產，適用于實施多元化經營戰略的現代企業集團，如美的集團收購汽車、化工行業企業）。（二）收縮型資本運營模式的四種類型：（1）資產剝離；（2）公司分立；（3）分拆上市；（4）股份回購。9.股份回購的五種原因：（1）保持公司的控制權；（2）提高股票的市場價值，改善公司形象；（3）提高股票的內在價值；（4）保證公司高級管理人員認股制度的實施；（5）改善公司的資本結構。10.其他資本運營方式：（1）內部資產重組；（2）戰略聯合；（3）運營無形資產；（4）證券交易；（5）資產租賃。11.資本運營創新模式：（1）TCL——整體上市模式；（2）德隆集團——行業整合模式；（3）海爾集團——產融資本結合模式。12.資本運營管理的七個基本原則：（1）資本系統整合原則；（2）資本結構最優原則；（3）資本運營機會成本最小原則；（4）資本經營的開放原則；（5）資本周轉時間最短原則；（6）資本規模最優原則；（7）資本風險結構最優原則。第二章資本運營的未來發展1.資本運營管理風險分為兩大類：宏觀性風險和微觀性風險。（一）宏觀性風險（全局性）分為三類：（1）社會風險（社會因素，如文化、宗教、倫理、道德、心理等）；（2）政治風險（政府指令、政策、國家法律、法規等）；（3）經濟風險（三種：利率風險、購買力風險、市場風險）。（二）微觀性風險（非全局性）分為四種：（1）經營風險（決策人員、管理人員經營管理過程中出現失誤）；（2）違約風險（財務狀況不佳出現違約或破產的可能性）；（3）商業風險（盈利變動、訂單減少以致銷售收入減少，導致盈利下降）；（4）財務風險（融資方式導致股東報酬發生變化）。2.防范資本運營風險的五個有效措施：（1）擇優選擇資本運營主體；（2）明確企業發展戰略；（3）鞏固企業優勢業務；（4）科學論證運營方案；（5）注意防范道德風險和逆向選擇。3.我國資本運營的四個現實問題：（1）資本運營理念扭曲；（2）資本運營主體模糊；（3）資本運營人才缺乏，資本運營中介組織嚴重不規范；（4）對外資本運營較少。4.我國企業資本運營未來發展五個的趨勢及特點：（1）資本運營向科技化、網絡化方向發展；（2）服務業成為并購的重要戰場，資本運營中介組織的并購重組成為熱點；（3）產業資本和銀行資本組合形成金融資本；（4）我國將掀起一股對外資本運營熱潮；（5）人力資本成為資本運營的新寵.5.我國企業資本運營健康發展的七個對策：（1）加強人力資本運營；（2）努力培育各類市場中介組織；（3）努力實現資本運營形式的多樣化；（4）改革相關管理體制，為我國企業資本運營提供相對寬松的法律環境；（5）大力推進國民經濟信息化；（6）完善配套政策，支持企業的資本運營工作；（7）我國企業要放眼全球，積極開展對外資本運營。第三章資本籌集1.資本籌集的四類動機：（1）設立性籌資動機；（2）擴張性籌資動機；（3）償債性籌資動機（兩種：調整性償債籌資、惡性償債籌資）；（4）混合性償債籌資動機（既為擴張規模又為調整資本結構，混合了擴張性籌資和償還性籌資兩種動機）。2.資本籌集的四個原則：（1）規模適當原則；（2）籌措及時原則；（3）合法性原則；（4）效益性原則。3.企業籌資的六種渠道（途徑）：（1）金融機構貸款籌資；（2）企業自留資金；（3）盤活企業內存量資產籌資；（4）其他企業、單位或個人資金；（5）國家財政投入籌資；（6）企業利用外資籌資。4.籌資方式的三種標準分類（一）按照資金的來源渠道分：（1）權益籌資（自有資本，是永久性的資本，無到期日，如吸收直接投資、發行股票、留用利潤）。（2）債務籌資（借入資金，長期負債和短期負債，到期還本付息，財務風險大，資金成本相對較低）。（二）按所籌資金使用期限分：（1）短期籌資（供一年內使用資金，如現金、銀行存款、存貨等）。（2）長期籌資（供一年以上使用的資金，如發行股票、債券、長期借款、融資租賃等，用于更新設備、擴大規模、產品開發）。（三）按資金的取得方式分：（1）內部籌資（自身積累的資金，如公積金、未分配利潤、折舊等）。（2）外部籌資（如發行股票、借款、債券等）。5.我國企業目前主要籌資方式六種：（1）吸收直接投資；（2）發行股票；（3）發行公司債券；（4）利用留存收益；（5）向銀行借款；（6）融資租賃。6.吸收直接投資籌資的優缺點（1）優點：有利于增強企業信譽、有利于盡快形成生產能力、有利于降低財務風險；（2）缺點：資本成本較高、容易分散控制權。7.發行股票籌資（普通股籌資）的優缺點（1）優點：籌資風險小、有助于增強企業的借債能力、籌資數量大、籌資限制較少；（2）缺點：資金成本高，容易分散控制權。8.發行公司債券籌資的優缺點（1）優點：資金成本低、保證控制權、可以發揮財務杠桿作用、具有優化資本結構、提高公司治理的作用；（2）缺點：籌資風險高、限制條件多、籌資額有限。9.向銀行借款（銀行長期借款）籌資的優缺點（1）優點：籌資速度快、籌資成本低、借款彈性好、不必公開企業經營情況、有杠桿效應；（2）缺點：賬務風險大、限制條款較多、籌資數額有限。10.融資租賃籌資的優缺點（1）優點：籌資速度快、有利于保存企業的舉債能力、設備淘汰風險小、可以獲得減稅的利益；（2）缺點：租賃成本高、有利率變動的風險。11.影響企業選擇籌資方式的兩個因素：資金成本和財務風險。12.如何選擇籌資方式（1）綜合考慮資金成本和風險；（2）考慮資本市場狀況和公司的經營現狀；（3）借鑒發達國家經驗；（4）根據企業規模。13.發行新股的利弊（一）發行新股的有利之處：（1）對所有股東公平；（2）如果大股東有足夠資金，但不會攤薄其控股；（3）通常需要全面承銷以保證籌得資金；（4）可以包括一項配售以引入新股東。（二）發行新股的弊端：（1）必須作現股折讓（通常折讓會大于配售）；（2）基于監管原因通常不包括海外股東；（3）攤薄股價；（4）完成時間長于配售，因此風險較大，承銷商要求較多費用；現有股東可能有資金限制。14.已上市公司通過配售增發新股的利弊（一）已上市公司通過配售增發新股的優勢：（1）交易迅速，可在12小時內完成；（2）增加股份流通性；（3）擴大投資者層面；（4）在波動的市場中容許公司利用股價強勢及股市出現的窗口快速行動；（5）成本相對低廉；（6）不影響公司的資本與負債比率。（二）已上市公司通過配售增發新股的弊端：（1）必須作現股價折讓；（2）降低大股東控股數量（可通過“補足”減少影響）。15.進行業務分拆的利弊（一）企業進行業務分拆的優勢：（1）精簡業務，允許公司集中于核心業務；（2）通過實現分拆業務的全部價值，提高公司股價；（3）獨立上市公司受益于母公司的聲譽，可進入債券及股本市場融資，作公司未來擴展之用，并減少對母公司的依賴；（4）可售予策略合伙人，定價可溢價。（二）企業進行業務分拆的弊端：（1）時間表跟傳統企業初次上市一樣，因此耗時較多；（2）由于需要專業顧問進行大量工作，費用跟初次上市相近；（3）不能脫離母公司的影響（難以實現“轉移”風險）。16.發行可轉換債券的利弊（一）發行可轉換債券的優勢：（1）對更廣泛的投資者具有吸引力，如股本及固定收益投資者，以及可轉換債券的投資專家和對沖基金的投資者；（2）限制下跌風險，因此對股本投資者有吸引力；（3）允許公司以現市價和溢價之各發行股份，對公司有吸引力；（4）延遲發行人股本攤薄直至轉換，轉換方式非常靈活，可組合成為合成債券、合成股本或混合產品。（二）公司發行可轉換債券的弊端：（1）增加公司負債直至轉換；（2）如將可轉換債券掛牌買賣，則時間較長；（3）固定收益投資者可能成為主要投資者，可能會延遲轉換甚至持有到期；（4）如果可轉換債券發行規模大于現有在市場上進行買賣股份的規模，則可能出現“股票過剩”。17.借殼上市的利弊（一）企業借殼上市，即通過收購已上市公司來上市的優勢：（1）交易迅速、確定；（2）允許公司控制上市定價與價值，而并非由市場決定；（3）允許在較后時間進行籌資，定價較為明確。企業借殼上市的弊端：被收購公司規模不能小于將注資的業務（以資產凈利潤等計算）；（2）被收購公司的現有業務必須與將注資的業務性質相同，或必須明確表示，在注入新業務的同時還會繼續被收購公司現有的業務。18.銀行貸款的分類（1）按償還期不同，可分為短期貸款、中期貸款和長期貸款；（2）按償還方式不同，可分為活期貸款、定期貸款和透支；（3）按貸款用途或對象不同，可分為工商業貸款、農業貸款、消費者貸款、有價證券經紀人貸款等；（4）按貸款擔保條件不同，可分為票據貼現貸款、票據抵押貸款、商品抵押貸款、信用貸款等；（5）按利率約定方式不同，可分為固定利率貸款和浮動利率貸款等。19.根據中國人民銀行頒布的《貸款通則》，我國銀行貸款分為以下三種：（1）自營貸款、委托貸款和特定貸款；（2）短期貸款（一年以內含一年）、中期貸款（一年以上，五年以下含五年）、長期貸款（五年以上不含五年）；（3）信用貸款、擔保貸款和票據貼現。20.長期貸款的三個主要用途（1）長期貸款可以彌補企業流動資金的不足，在某種程度上，還起著提供企業正常施工生產經營所需墊底資金的作用；（2）長期貸款可以彌補企業固定資產投入的不足；（3）長期貸款可以為企業投資人帶來獲利的機會。21.短期銀行貸款的七種類型（1）經營周轉貸款；（2）臨時貸款；（3）結算貸款；（4）票據貼現貸款；（5）賣方信貸；（6）預購定金貸款；（7）專項儲備貸款。22.票據貼現和發放貸款的異同：六點（1）資金流動性不同；（2）利息收取時間不同；（3）利息率不同；（4）資金使用范圍不同；（5）債務債權的關系人不同；（6）資金的規模和期限不同。23.公司債券的種類：最見的五種分類（1）按是否記名可分為兩種：記名公司債券、不記名公司債券；（2）按持有人是否參加公司利潤分配可分為兩種：參加公司債券、非參加公司債券；（3）按是否可提前贖回分為兩種：可提前贖回公司債券、不可提前贖回公司債券；（4）按發行人是否給予持有人選擇權分為兩種：附有選擇權的公司債券、未附選擇權的公司債券；（5）按發行債券的目的可分為四種：普通公司債券（主要形式）、改組公司債券、利息公司債券、延期公司債券。24.可轉換公司債券的優缺點（一）可轉換公司證券的優點：（1）可轉換公司證券通過出售看漲期權可降低融資成本；（2）可轉換證券有利于未來資本結構的調整，債券或優先股轉換成普通股可降低財務杠桿，為今后進一步融資創造了條件。（二）可轉換證券融資的缺點：（1）一個高速成長的公司在其普通股價格大幅上升的情況下，利用可轉換證券融資的成本要高于普通股或優先股；（2）如果可轉換證券持有人執行轉換，將稀釋每股收益和剩余控制權；（3）若公司經營業績不佳，則大部分可轉換債券不會轉換為普通股票，不利于公司走出財務困境，并導致今后股權或債券融資成本增加。25.股票的種類；八種分類（1）按股東權利分類：普通股、優先股和后配股；（2）根據上市地區分類：A股（人民幣普通股票，境內發行、境內認購交易）、B股（人民幣特種股票、以人民幣標明面值、外幣認購買賣、上交所、深交所上市）、H股（內地注冊、香港上市外資股）、N股（紐約上市外資股）、S股（新加坡上市外資股）；（3）根據業績分為ST股（出現賬務狀況或其他狀況異常）、垃圾股（業績較差）、績優股（業績較好）、藍籌股（紅利分紅較優厚）；（4）根據股票是否記載股東姓名分為記名股票和無記名股票；（5）根據股票是否記明每股金額分為有票面值股票和無票面值股票；（6）根據股票上表示的份數分為單一股票和復數股票；（7）根據股票所代表的權利大小分為普通股票和特別股票；（8）根據股票持有者有無表決權分為表決權股票和無表決權股票。26.股票的五點性質（1）股票是一種有價證券；（2）股票是一種要式證券；（3）股票是一種證權證券；（4）股票是一種資本證券；（5）股票是一種綜合權利證券。27.股票主要特征的七個方面（1）收益性；（2）風險性；（3）穩定性；（4）流通性；（5）股份的伸縮性；（6）波動性；（7）參與性。28.股票的價格：四種形式（1）票面價格；（2）發行價格；（3）賬面價格；（4）市場價格。29.股票價格的影響因素有四個方面（一）影響股票價格的公司內部因素：（1）贏利能力；（2）現金流量；（3）可持續成長能力；（4）公司經營管理的變動。（二）影響股票價格的市場因素：（1）市場供求（直接因素）；（2）市場操縱；（3）主管機關的限制行為。（三）影響股票市場價格的宏觀經濟因素：（1）貨幣政策因素；（2）財政政策因素；（3）物價變動的影響；（4）國際收支的影響。（四）其他因素：政治因素、社會心理因素等。第四章資本成本1.資本成本的種類有三類（1）個別資本成本（債務、股權）；（2）綜合資本成本；（3）邊際資本成本。2.決定資本成本高低的因素（1）總體經濟環境；（2）證券市場條件；（3）企業內部的經營和融資狀況；（4）融資規模。3.資本成本的八個作用（1）確定公司價值；（2）進行投資決策；（3）進行融資決策；（4）評價企業經營業績；（5）進行股利分配決策；（6）作為評價企業經營成果的依據；（7）提高資本使用效率增加積累；（8）從宏觀上講，資本成本也是政府調節經濟、進行社會資源配置的重要手段。4.降低企業籌資中資本成本的四個途徑（1）合理安排籌資期限；（2）合理選擇籌資渠道和方式，力求降低資本成本；（3）合理安排資本結構，力求降低綜合資本成本；（4）提高企業信譽，積極參與信用等級評估。5.計算留存收益的三種主要方法（1）股利增長模型法；（2）資本資產定價模型法；（3）風險溢價法。第五章資本結構與籌資決策1.判斷最優資本結構的三個標準（1）是否有利于最大限度的增加所有者財富，使企業價值最大化；（2）WACC是否最低；（3）資產是否保持適宜的流動，并使資本結構具有彈性。其中，WACC最低是最主要的判斷標準。2.最優資本結構的四個特點（1）在最優資本結構條件下，上市公司的價值才會實現最大；（2）最優資本結構是動態的；（3）最優資本結構具有高度的易變形性；（4）最優資本結構的復雜性與易變形性。3.比較資本成本法操作程序（1）擬訂幾個籌資方案；（2）確定各籌資方案的資本結構；（3）計算各方案的加權資本成本；（4）通過比較，選擇WACC最低的結構為最優資本結構。4.比較資本成本法的優缺點（一）優點：（1）以WACC最低作為唯一判斷標準，因此在應用中體現出直觀性和操作上的便利性；（2）資本成本的降低必然給企業財務帶來良好的影響，一定條件下也可以使企業的市場價值增大。（二）缺點：僅僅以WACC最低作為唯一標準，在一定條件下會使企業蒙受較大的財務損失，并可能導致企業市場價值的波動。第六章資本預算方法1.資本預算管理應該達到的五個目標（1）通過確定資本分配原則，并借助于資本分配決策技術，選擇出有助于企業價值最大化的項目或項目組合；（2）強化對資本支出過程的預算控制，包括支出過程的時間控制和支出結構控制；（3）為了保證資本支出的落實，通過預算技術來規劃資本籌集，包括時間安排與總量安排；（4）參與對資本支出過程的反饋與調整控制；（5）通過加強對支出的事后評價與審計，來強化資本預算責任人的經濟責任，保證支出的有效性。2.資本預算的基本程序（1）提出與公司戰略目標一致的投資方案；（2）估算項目的稅后增量現金流量；（3）確定資本成本；（4）評估并挑選最佳方案；（5）實施后進行跟蹤調查、評估修正。3.現代公司投資的四類建議（1）重置決策；（2）擴充決策；（3）擴張決策；（4）其他決策。4.正確計算投資方案增量現金流量必須遵循的五個原則（1）忽略沉沒成本；（2）考慮機會成本；（3）對公司其他經營活動的影響；（4）對凈營運資金的影響；（5）考慮稅收與折舊的影響。5.資本預算的特點及重要性（一）資本預算的三個特點：（1）資金量大，（2）周期長；（3）風險大。（二）資本預算的重要性有三點：（1）資本預算具有長期效應；（2）資本預算促使企業及時獲得資本資產；（3）資本預算是籌措資金的依據。6.資本預算決策的五個關鍵原則（1）將組織目標納入資本決策制定過程中；（2）必須通過投資方法來評估選擇資本資產；（3）在為資本項目提供資金支持時，注意平衡預算控制和管理靈活性；（4）使用項目管理方法，使項目更加成功；（5）評估結果，并將結果納入決策制定過程。7.NPV（凈現值）法的內在原理及決策標準（一）NPV法的內在原理：（1）NPV=0表示項目的現金流量正好足夠補償資本投資，即項目的收益率正好等于資本成本；（2）NPV>0,說明它會產生更多的現金流量。超過債務補償和股東資本成本，這些多余的資金最終都將為公司的股東所有，因此具有可行性；（3）NPV<0，說明該項目的現金流量不足以補償資本成本，公司的價值將由于采取了此項目而減小（二）NPV指標的決策標準：（1）如果投資項目的NPV>0，接受該項目；（2）如果投資項目的NPV<0，放棄該項目；（3）如果有多個互斥的項目相互競爭，選取NPV最大的投資項目。8.使用NPV（凈現值）法決策的優缺點（一）優點：（1）考慮了貨幣的時間價值，增強了投資經濟性的評價；（2）考慮了全過程的凈現金流量，體現了流動性與收益性的統一；（3）折現率考慮了投資風險，風險大則考慮高折現率，風險小則采用低折現率。（二）使用NPV法的缺點（1）凈現金流量的測量和折現率較難確定，從而給NPV的計算帶來一定的困難，這也是NPV法的最大困難；（2）不能從動態角度直接反映投資項目的實際收益水平；（3）當互斥項目投資額不等，或者效益期限不同時，僅用NPV法無法確定投資方案的優劣。9.IRR(內部報酬率法，內含收益率)的優缺點（一）IRR法的優點：（1）考慮了貨幣的時間價值；（2）考慮了投資項目所有期間的收益率；（二）IRR法的缺點（1）如果每期的現金流量不等，需要采用試錯法和內插法計算IRR，計算比較復雜；（2）IRR不能反映投資規模的影響。第七章證券投資1.證券投資的四個基本要素（1）收益性；（2）風險性；（3）流通性；（4）社會性。2.證券投資的五個作用（1）證券投資為社會提供了籌集資金的重要渠道，是聯系資金供應者與資金使用者的橋梁；（2）證券投資有利于改善企業的經營管理，提高企業經濟效益和社會知名度，促進企業的行為合理化；（3）證券投資有利于調節資金投向，提高資金使用效率，從而引導資金合理流動，實現資源的優化配置；（4）證券投資為中央銀行進行金融宏觀調控提供了重要手段，對國民經濟的持續、高效發展具有重要意義；（5）證券投資可以促進國際經濟交流。3.證券投資的六個原則（1）收益與風險最佳組合原則；（2）分散投資原則；（3）理智投資原則；（4）責任自負原則；（5）剩余資金投資原則；（6）能力充實原則。4.進行證券投資的四點意義（1）有利于提高投資決策的科學性；（2）有利于正確評估證券的投資價值；（3）有利于降低投資者的投資風險；（4）科學的證券投資分析是投資者投資成功的關鍵。5.證券投資風險的五個特征（1）客觀存在性；（2）不確定性；（3）可測度性；（4）相對性；（5）可防范性。6.證券投資風險的規避（1）信用評級和財務分析；（2）進行證券組合投資；（3）利用期貨工具進行套期保質；（4）密切關注國家政策；（5）盡量減少市場投機行為，真正降低投資風險。7.證券投資組合管理的內容：五點（1）界定適合選擇的證券范圍；（2）估計各個證券潛在回報率和風險；（3）投資組合的優化；（4）投資組合的調整；（5）投資組合業績的評價。第八章企業的兼并與收購1.企業兼并與收購的區別及相似之處（一）區別：（1）兼并中、兼并后，被兼并企業作為法人實體不復存在，兼并企業則保持原有的法人資格；收購中、收購后，不僅收購企業保持原有的法人資格，被收購企業也將以法人實體存在。（2）兼并中、兼并后，被兼并企業原來的全部資產負債和所有者權益一并轉移到兼并企業；收購中如果是資產收購，收購后收購企業完全不用承擔被收購企業的債務；如果是收購股權，則收購企業僅以收購出資的股本為限承擔被收購企業的償債責任，對收購企業的原債務不負連帶責任。（3）在兼并中需要先計算出目標企業及兼并企業各自的價值，經雙方認同再計算出交換比率，通過股權交換使目標企業原股東改持存續的兼并企業股票；而在收購中只需要計算目標企業或其資產的價值而無須計算收購企業的價值。（4）兼并多發生在被兼并企業財務狀況不佳，生產經營處于停滯或半停滯狀態時。兼并后兼并企業要對被兼并企業的生產經營進行調整以重新組合資產。收購一般發生在被收購企業財務狀況完全正常或企業處于正常的生產經營狀況時，無須做大的整合。（二）兼并與收購的相似之處（1）基本動因相似；（2）交易對象相同；（3）兼并、收購行為都是企業產權的有償轉讓。2.并購的五大效應（1）經營協同效應（生產規模經濟效益、管理規模經濟效益）；（2）財務協同效應（財務能力提高、合理避稅、預期效應）；（3）市場份額效應（橫向并購的市場份額效應、縱向并購的市場份額效應、混合并購的市場份額效應）；（4）企業發展效應；（5）戰略轉移效應。3.并購目標選擇決策主要考慮的五個方面（1）公司的自我評估；（2）備選目標基本情況分析；（3）公司并購依據分析；（4）公司并購可能性分析；（5）經濟效益和社會效益評估。4.西方國家常用的三個目標企業價值評估方法（1）資產價值基礎法；（2）市盈率模型；（3）貼現理論流量法。5.我國企業對目標企業的六個價值評估方法（1）凈值法；（2）重置成本法；（3）市場比較法；（4）收益貼現法；（5）成本加成定價法；（6）投標定價法。6.企業并購后的整合（1）企業并購貴在善于資源整合；（2）戰略性資產的整合；（3）組織機制整合管理；（4）管理系統的有效整合；（5）人力資源整合管理；（6）財務管理的再造；（7）企業文化的整合。第九章跨國并購——資本運營的全球化趨勢1.國際直接投資理論（1）壟斷優勢理論（海默）；（2）產品生命周期理論（弗農）；（3）市場內部化理論（英國巴克利、卡森和加拿大拉格曼1976年提出）；（4）國際生產折衷理論（英國鄧寧）。2.跨國并購的特殊動因（一）宏觀經濟方面的影響（1）經濟全球化；（2）新技術推廣及應用；（3）政策自由化；（4）金融市場的劇烈波動；（5）管理創新。（二）微觀經濟方面的影響（1）獲取財務協同效應；（2）獲得市場勢力；（3）取得規模經濟性；（4）獲取速度的經濟。3.當前跨國并購的五個特點（1）跨國并購已經成為對外直接投資中的主要方式；（2）戰略性并購為主；（3）橫向跨國并購是并購的主要方式；（4）并購行業分布廣泛，投資重點轉向高科技產業及第三產業；（5）并購范圍呈現全球化趨勢。4.跨國并購的四個發展趨勢（1）跨國并購在自由主義與貿易保護主義的矛盾中發展；（2）跨國并購中特大并購的數量和規模持續增加，其中發展中和轉型經濟體增長迅速；（3）跨國直接投資額持續高速增長；（4）對外直接投資的投資方式仍以跨國并購為主。5.企業并購風險管理的六種手段（1）風險規避；（2）風險控制；（3）風險隔離，（4）風險組合；（5）風險固定；（6）風險轉移。6.我國應對外資并購的對策（1）更新觀念，統一認識；（2）改善政策環境，健全完善法律體系；（3）加快推進相關配套市場和體系建設；（4）加強宏觀管理，保護國家經濟安全；（5）發展中國自己的