經(jīng)典word整理文檔，僅參考，雙擊此處可刪除頁眉頁腳。本資料屬于網(wǎng)絡(luò)整理，如有侵權(quán)，請聯(lián)系刪除，謝謝！1334x）433元34x）n/4元元1233===3234元234)5==5×=求V=–n55552.5x∴∴20%0.12x0.5645%=+=5231/8。））873FFA；25/（/（）））/234）/）元55/（/（）））/234）/）55/（）/（）/（）/234）/）元55的。11%33%)解：(1)K==6.9%則10年期債券資本成本是6.9%1.87%)100%7%=14.37%則普通股的資本成本是14.37%(2)K=27.55%)(3)K==8.77%則優(yōu)先股的資本成本是8.77%3、某公司本年度只經(jīng)營一種產(chǎn)品。稅前利潤總額為30萬元，年銷售數(shù)量為16000臺，單位售價為100元固定成本為20萬元。債務(wù)籌資的利息費(fèi)用為20萬元，所得稅為40%，計算公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)，財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)息稅前利潤=稅前利潤+利息費(fèi)用=30+20=50萬元經(jīng)營杠桿系數(shù)=1+固定成本/息稅前利潤=1+20/50=1.4財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/（息稅前利潤-利息費(fèi)用）=50/（50-20）=1.67總杠桿系數(shù)=1.4*1.67=2.344.某企業(yè)年銷售額為210萬元，息稅前利潤為60萬元，變動成本率為60%，全部資本為200萬元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率為15%。試計算企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。Q(PV)QQ(PV)F解1：(2102101.4602/8IDT)40%總杠桿系數(shù)=1.4*1.67=2.34解2：息稅前利潤=稅前利潤利息費(fèi)用=30+20=50萬元經(jīng)營杠桿系數(shù)=1+固定成本/息稅前利潤=1+20/50=1.4財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/（息稅前利潤-利息費(fèi)用）=50/（50-20）=1.67總杠桿系數(shù)=1.4*1.67=2.345．某企業(yè)有一投資工程，預(yù)計報酬率為35%，目前銀行借款利率為12%，所得稅率為40%，該工程須投資120萬元。請問：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤率24%的目標(biāo)，應(yīng)如何安排負(fù)債與自有資本的籌資數(shù)額。解：設(shè)負(fù)債資本為X萬元，則35%12%x)=24%x解得X＝21.43萬元則自有資本為=120－21.43＝98.57萬元答:應(yīng)安排負(fù)債為21.43萬元自有資本的籌資數(shù)額為98.57萬元。6．某公司擬籌資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費(fèi)率2%，債券年利率外10%，所得稅為33%，優(yōu)先股500萬元，年股息率7%，籌資費(fèi)率3%；普通股1000萬元，籌資費(fèi)率為4%；第一年預(yù)期股利10%，以后各年增長4%。試計算機(jī)該籌資方案的加權(quán)資本成本。10%解：債券成本＝100%=6.84%優(yōu)先股成本＝=7.22%10%普通股成本＝4%=14.42%6.84%14.42%7.22%加權(quán)資金成本＝＝2.74%+5.77%+1.44%＝9.95%答:該籌資方案的加權(quán)資本成本為9.95%7．某企業(yè)目前擁有資本1000萬元，其結(jié)構(gòu)為：負(fù)債資本20%（年利息20萬元），普通股權(quán)益資本80%（發(fā)行普通股10萬股，每股面值80元）。現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資400萬元，有兩種籌資方案可供選擇：全部發(fā)行普通股。增發(fā)5萬股，每股面值80元；全部籌措長期債務(wù)，利率為10%，利息為40萬元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預(yù)計為160萬元，所得稅率為33%。要求：計算每股收益無差別點及無差別點的每股收益，并確定企業(yè)的籌資方案。(20)(40)解：（1）∵∴EBIT＝140萬元（2）無差別點的每股收益＝＝60)33%)105＝5.36萬元由于追加籌資后預(yù)計息稅前利潤160萬元>140萬元，所以，采用負(fù)債籌資比較有利。作業(yè)33/81.A公司是一個家鋼鐵企業(yè)，擬進(jìn)入前景良好的汽車制造業(yè)。現(xiàn)找到一個投資工程，是利用B公司的公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給B公司。預(yù)計該工程需固定資產(chǎn)投資750萬元，可以持續(xù)5年。財會部門估計每年的付現(xiàn)成本為760萬元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限5年，凈殘值為50萬元。營銷部門估計個娘銷售量均為40000件，B公司可以接受250元、件的價格。聲場部門不急需要250萬元的凈營運(yùn)資本投資。假設(shè)所得稅率為40%。估計工程相關(guān)現(xiàn)金流量。解：工程計算期=1+5=6每年折舊額=（750-50）/5=140萬元初始現(xiàn)金流量NCFO=-750NCF1=-250運(yùn)營期間現(xiàn)金流量NCF2-5=（4*250-760）*（1-40%）+140*40%=200NCF6=200+250+50=500萬元2、海洋公司擬購進(jìn)一套新設(shè)備來替換一套尚可使用6年的舊設(shè)備，預(yù)計購買新設(shè)備的投資為400000元，沒有建設(shè)期，可使用6年。期滿時凈殘值估計有10000元。變賣舊設(shè)備的凈收入160000元，若繼續(xù)使用舊設(shè)備，期滿時凈殘值也是10000元。使用新設(shè)備可使公司每年的營業(yè)收入從200000元增加到300000元，付現(xiàn)經(jīng)營成本從80000元增加到100000元。新舊設(shè)備均采用直線法折舊。該公司所得稅稅率為30%。要求計算該方案各年的差額凈現(xiàn)金流量。△殘值收入=10000-10000=0=每年營業(yè)收入（1-T）-每年付現(xiàn)成本（1-T）+折舊*T=100000*(1-30%)-20000(1-30%)+30000*30%=65000元3、海天公司擬建一套流水生產(chǎn)線，需5年才能建成，預(yù)計每年年末投資454000元。該生產(chǎn)線建成投產(chǎn)后可用10年，按直線法折舊，期末無殘值。投產(chǎn)后預(yù)計每年可獲得稅后利潤180000元。試分別用凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法和現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行方案的評價。3、假設(shè)海天公司折現(xiàn)率為10%NPV=407000*PVIFA10%,10*PVIF10%,5-C=407000*6.145*0.621-1721114=-167983.69(2)內(nèi)涵報酬率4/8PI=NPV=407000*PVIFA10%,10*PVIF10%,5/C=407000*6.145*0.621/1721114=0.90234、某公司借入520000元，年利率為10%，期限5年，5年內(nèi)每年付息一次，到期一次還本。該款用于購入一套設(shè)備，該設(shè)備可使用10年，預(yù)計殘值20000元。該設(shè)備投產(chǎn)后，每年可新增銷售收入300000元，采用直線法折舊，除折舊外，該設(shè)備使用的前5年每年總成本費(fèi)用232000元，后5年每年總成本費(fèi)用180000元，所得稅率為35%.求該工程凈現(xiàn)值。設(shè)備折舊=520000-20000/10=50000元=126166.79元5、大華公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力。現(xiàn)在甲乙兩個方案可供選擇，甲方案需投資10000元，使用壽命為5年，采用直線法計提折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入為6000年，每年的付現(xiàn)成本為2000元。乙方案需投資12000元，采用直線折舊法計提折舊，使用壽命為5年，5年后有殘值收入2000元。5年中每年的銷售收入為8000元，付現(xiàn)成本第一年為3000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年增加修理費(fèi)400年，另需墊支營運(yùn)資金3000元，假設(shè)所得稅率為40%。要求：①計算兩個方案的現(xiàn)金流量②計算兩個方案的回收期③計算兩個方案的平均報酬率方案一：NCF'0=-100005/8NCF'0=-12000-3000=-15000方案二=（3800+3560+3320+3080+7840）/5/15000=28.8%6．某公司決定進(jìn)行一項投資，投資期為3年。每年年初投資2000萬元，第四年初開始投產(chǎn)，投產(chǎn)時需墊支500萬元營運(yùn)資金，工程壽命期為5年，5年中會使企業(yè)每年增加營業(yè)收入3600萬元，每年增加付現(xiàn)成本1200萬元，假設(shè)該企業(yè)的所得稅率為30%，資本成本率為10%，固定資產(chǎn)無殘值。要求：計算該工程的凈現(xiàn)值。年折舊=6000÷5=1200（萬）營業(yè)現(xiàn)金流量=（3600-1200-1200）（1-30%）+1200=2040（萬元）NPV=[2040（P/A，10%，5）(P/F，10%，3)+500(P/F，10%，8)]-[2000+2000（P/A，10%，2）+500(P/F，10%，3)]=（2040×3.7908×O.7513+500×0.4665）-（2000+2000×1.7355+500×O.7513）=196.58(萬元)投資回收期=3+380/2040=3.186年作業(yè)41.江南股份有限公司預(yù)計下月現(xiàn)金需要總量為16萬元，有價證券每次變現(xiàn)的交易費(fèi)用為0.04萬元，有價證券月報酬率為0.9%。要求：計算機(jī)最佳現(xiàn)金斥有量和有價證券的變現(xiàn)次數(shù)。2AF2160.04解：最佳現(xiàn)金持有量Q＝有價證券變現(xiàn)次數(shù)n＝＝＝11.93（萬元）RA1611.93＝1.34（次）＝Q答:最佳現(xiàn)金持有量為11.93萬元,有價證券的變現(xiàn)次數(shù)為1.34次2.某企業(yè)自制零部件用于生產(chǎn)其他產(chǎn)品，估計年零件需要量4000件，生產(chǎn)零件的固定成本為1000元；每個零件年儲存成本為10元，假設(shè)企業(yè)生產(chǎn)狀況穩(wěn)定，按次生產(chǎn)零件，每次的生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)用為800元，試計算每次生產(chǎn)多少最適合，并計算年度生產(chǎn)成本總額。2AF24000800解：每次生產(chǎn)零件個數(shù)Q＝＝＝800（件）R106/8年度生產(chǎn)成本總額＝10000+2400080010＝18000（元）答:每次生產(chǎn)800件零件最合適,年度成本總額為18000元3\某公司是一個高速發(fā)展的公司，預(yù)計未來3年股利年增長率為10%，之后固定股利年增長率為5%，公司剛發(fā)放了上1年的普通股股利，每股2元，假設(shè)投資者要示的收益率為15%。計算該普通股的價值。方法一：15%收益=市盈率6.67前3年獲利增長后面獲利5%10%市盈率6.666666667方法二.P=2*(1+10%)*PVIF=2.2*0.87=1.9141第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年2.002.202.422.662.802.933.083.243.40第1年普通股價值第2年普通股價值第3年普通股價值第4年普通股價值第5年普通股價值第6年普通股價值第7年普通股價值第8年普通股價值第9年普通股價值第10年普通股價值13.3314.6716.1317.7518.6319.5720.5421.5722.6523.78P2=2.2*(1+10%)*PVIF15%,2=2.42*0.756=1.83P3=2.42*(1+10%)*PVIF15%,3=2.662*0.658=1.75P4=2.662*(1+5%)/(15%-5%)*PVIF15%,4=27.951*0.572=15.99元P=P+P+P+P=1.914+1.83+1.75+15.991234=21.48元第10年3.574、有一面值為1000元的債券，票面利率為8%，每年支付一次利息，2000年5月1日發(fā)行，2005年4月30日到期。現(xiàn)在是2003年4月1日，假設(shè)投資的必要報酬率為10%，問該債券的價值是多少？該債券的價值P=1000*8%*PVIFA10%,5+1000*PVIF10%,5=80*3.791+1000*0.621=924.28元目前市價為1080元，所以不值得投資。5、甲投資者擬投資購買A公司的股票.A公司去年支付的股利是每股1元,根據(jù)有關(guān)信息,投資者估計公司年股利增長率可達(dá)10%,公司股票的貝塔系數(shù)為2,證券市場所有股票的平均收益率是15%,現(xiàn)行國庫券利率8%,要求計算:(1)該股票的預(yù)期收益率(2)該股票的內(nèi)在價值1、預(yù)期收益率=無風(fēng)險收益率+貝塔系數(shù)*（市場平均收益率-無風(fēng)險收益率）Kj=Rf+β(Km-Rf)=8%+2(15%-8%)=22%2、該股票的內(nèi)在價值=下期股利/（股權(quán)資本成本-永續(xù)增長率）P=D0(1+g)/Rs-g=1*(1+10%)/22%-10%=9.17元6、某公司流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，年初存貨為145萬元，年初應(yīng)收賬款為125萬元，年末流動比率為3，年末速動比率為1.5，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，年末流動資產(chǎn)余額為270萬元。一年按360天計算。要求：（1）、計算該公司流動負(fù)債年末余額。（2）、計算該公司存貨年末余額和年平均余額。（3）、計算該公司本年銷貨成本。（4）、假定本年主營業(yè)務(wù)收入凈額為960萬元，應(yīng)收賬款以外的其他速動資產(chǎn)忽略不計，計算該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。（1）、計算該公司流動負(fù)債年末余額。年末流動比率為3，年末流動資產(chǎn)余額為270，流動負(fù)債年末余額=270/3=90（2）、計算該公司存貨年末余額和年平均余額。年末速動比率為1.5,流動負(fù)債年末余額=90，年末速動資產(chǎn)=90*1.5=135，公司流動資產(chǎn)由速