-.z.《工程項目投資與融資》課程論文論文題目:建設項目采用BT建設模式的風險研究姓名:學號:院系:專業名稱:年級:摘要：BT模式作為一種具備有限追索的特性融資模式，近年來在我國一些工程建設項目中，特別是各地政府非經營性的基礎設施和公用事業項目中正逐步得到應用和發展。然而，BT模式作為一種新型的公私合作模式，在我國應用時間較短，實際操作經驗較少，立法工作還不夠完善，容易引發各種風險。本文對BT模式進行深入分析，并結合部分建設項目的實際操作經驗，提出BT項目的具體實施方式、風險及防*措施。關鍵詞：BT模式；項目風險；風險管理Abstract：BTmodeasakindofhavingthefeaturesoflimitedrecoursefinancing,inrecentyearsinsomeconstructionprojectsinourcountry,especiallythegovernmentsofnonoperatinginfrastructureandpublicutilitiesprojectsaregraduallydevelopedandapplied.However,BTmodeasanewmodeofpublic-privatepartnerships,inourcountry,theapplicationtimeisshorter,lessactualoperatione*perience,thelegislationisnotperfectenough,easilyleadtoavarietyofrisks.Inthispaper,in-depthanalysisoftheBTmode.andbiningwiththee*perienceofpracticalpartoftheconstructionproject,putsforwardthespecificimplementationofBTproject,riskandpreventivemeasures.Keywords:BTmode;Projectrisk;Riskmanagement目錄BT模式.......................................51、BT模式的概念......................................52、BT模式的產生背景..................................53、BT模式的運作......................................54、BT模式的使用*圍及特征..........................65、BT模式下的成功案例.............................6BT建設模式的風險..............................61、BT模式下的風險....................................6（1）、融資風險........................................6（2）、政府信用風險....................................6（3）、法律風險......................................7三、風險的管理.......................................71、風險的管理......................................8結束語...........................................9五、參考文獻.........................................9一、BT模式1、BT模式的概念BT是build和transfer的英文縮寫，意即建設-移交，是政府利用非政府資金來進行基礎非經營性設施建設項目的一種融資模式。BT融資模式是由項目發起方通過招標的方式確定投資方，然后由投資方負責項目資金籌措和項目建設，并承擔項目的建設風險，項目建設完成驗收合格后，項目發起方按照簽署的回購協議接管項目，并在約定的一定期限內分期向投資方支付投資總額并加上合理資金回報的一種融資建設方式。2、BT模式的背景隨著我國經濟建設的高速發展及國家宏觀調控政策的實施，基礎設施投資的銀根壓縮受到前所未有的沖擊，如何籌集建設資金成了制約基礎設施建設的關鍵。原有的投資融資格局存在重大的缺陷，金融資本、產業資本、建設企業及其關聯市場在很大程度上被人為阻隔，資金缺乏有效的封閉管理，風險和收益分擔不對稱，金融機構、開發商、建設企業不能形成以項目為核心的有機循環閉合體，優勢不能相補，資源沒有得到合理流動與運用。3、BT模式的運作BT建設模式中的項目主體有：項目業主（項目所在國政府或所屬部門制定的機構或公司）、投資建設方（通過投標方式獲得項目建設的特許權）、貸款銀行或其他相關單位。運作基本情況為：(1)項目的確定階段：政府對項目立項,完成項目建設書、可行性研究、籌劃報批等工作；（2)項目的前期準備階段：政府確定融資模式、貸款金額的時間及數量上的要求、償還資金的計劃安排等工作；(3)項目的合同確定階段：政府確定投資方，談判商定雙方的權利與義務等工作；(4)項目的建設階段：參與各方按BT合同要求，行使權利，履行義務；(5項目的移交階段和回購階段：竣工驗收合格、合同期滿，投資方有償移交給政府，政府按約定總價，按比例分期償還投資方的融資和建設費用。4、BT模式的適用*圍和特征BT模式僅適用于政府公益性、準公益性基礎設施這類缺乏收入補償機制的非經營性項目建設。如不收費的城市道路建設、公益環境環保工程等。政府利用的資金是非政府的，資金來源為投資方籌措資金。投資方在移交時不存在投資方在項目建成后進行經營來獲得收入。政府按比例向投資方分期支付合同的約定總價。BT模式下的成功案例自BT模式開始發展，我國城市基礎設施建設項目中很多次都運用到了這一模式來解決部分問題，成功的案例有以下項目：地鐵奧運支線、**地鐵二號線BT投融資、****開發區項目、**朝天門大橋項目、**陽候高速公路項目、**快速內環線項目、中國中鐵**四環快速路等等。這些例子說明了BT模式在中國城市基礎設施建設中還是發揮著巨大的作用的，具有較大的發展潛力。二、BT建設模式的風險1、BT模式下的風險采用BT建設模式的項目一般都是建設規模大、建設周期長、籌集資金數額較大，因而帶來的風險較大。其中風險有工程技術風險、項目外部環境風險、中標人投資能力風險、中標人建設管理能力風險、項目融資風險、項目回購風險、法律風險、政策風險、特許權質押風險、社會風險等。以下詳細介紹幾個影響比較大的風險：（1）融資風險BT模式中的一個重要環節，就是融資。對于一個項目來說，企業融資成功與否是BT項目成功的關鍵，是否擁有足夠的融資能力，是建筑企業在BT項目上的關鍵性競爭力。目前中國市場融資結構比較單一，企業難以通過在資本市場直接融資來解決巨額投資的資金，往往只能依靠間接融資，即通過想銀行貸款融資，負債融資來解決投資資金。然后，BT項目動輒幾億、十幾億的投資額。然而在現今商業銀行嫌貧愛富的潛規則下，一般建筑企業直接融資困難，即使融資成功也存在巨額貸款還本付息的風險。一是項目開展后，由于宏觀經濟環境變化，國家實行宏觀調控和貸款控制，企業可能無法籌措到足夠的資金，造成資金不到位，影響企業的正常生產經營。二是項目負債融資，可能因項目效益低下等原因，負債率達到警戒線，回購資金到位催收乏力，到期無法還本付息，最終導致企業財務狀況惡化，甚至面臨破產。三是企業經營管理效率低下，決策管理信息系統不夠完善，投資理財能力較差，資金使用率偏低，因此企業缺少信譽，限制了企業的融資能力，形成企業融資過程中的潛在風險。政府信用風險政府信用風險是BT項目融資模式投資人所需要面對的最大風險。由于BT模式沒有未來的項目經營利益作為投資回報，其投資收益完全依靠政府財力和信用的保證。如果政府信用發生重大變化，必將極大影響投資方的利益，政府信用風險在實踐中主要體現在以下幾方面：政府優惠承諾不能兌現，政府在招商引資時為鼓勵投資以BT方式投資建設基礎設施，一定會開出相當優厚的條件來吸引投資方來投資，而投資方考慮到投資風險比較大，也會相應提出很多苛刻的條件與要求。政府根據項目的需要和急迫性，在不違背相關政策和損害政府的實質利益的情況下，最后一般都會接受。然而，政府的支持度不是一直不變的，如果在實踐操作中，政府支持度發生重大調整，與公共利益相悖或者政府換屆等情況，最后都會出現一些變故，對投資方都會產生巨大的影響。政府故意單方面追加不合理設計方案，政府由于合理或者不合理的原因，在原有的設計上追加一些設計變更，增加了投資方的成本，使工程壓力增大甚至無法繼續進行。政府回購能力不足，當項目完成并驗收合格之后，進行了項目移交，然后在政府對投資方的還款過程中，由于項目為基礎設施項目，本身不具備盈利能力，而有些地方政府財政能力不足，無法進行正常的回購。因此BT融資項目的投資人應充分權衡地區性風險和土地財政風險。法律風險在中國，BT融資模式屬于新型的融資模式，相應的法律跟進滯后，而且BT模式涉及融資、投資。建設、轉讓等一系列活動，參與者包括政府、投資人、BT項目公司、建設方、原材料供應商、融資擔保人、銀行、保險公司，以及勘察、設計、施工、監理單位及分包商等諸多主體，參與主體法律關系復雜。參與各方在項目建設之間的權利和義務如何規*，尚缺乏法律規*的制約，法律風險因此客觀存在。目前國內沒有關于BT項目專門的法律法規，使得BT項目在實際操作中缺乏必要的法律依據，當出現一些問題時解決很麻煩，給項目的實施帶來了一定的難度。風險的管理1、風險的識別根據項目中存在的風險對項目的影響大小，嚴重風險有政府信用風險、中標人投資能力風險、融資風險、特許質押權風險、政策風險、社會風險等；而工程技術風險、項目外部環境風險、中標人建設管理能力風險、法律風險可以歸為一般風險或者較大風險，多會導致項目進行中成本增加、工期延長等，不過都是可以通過一定措施來進行轉移和防*的。（1）做好政府信用度風險評估

投資人對于采用BT模式的項目是否取得成功，取決于對政府信用度的滲入調研。政府信用是投資人參與BT項目投資建設的基礎，既是強化投資人投資信心的保障，也是投資回報能否順利實現的保障。政府信用度高的地區相對于信用度低的地區，投資人的利益可以得到更好的保障，BT模式的運作就更加活躍。因而，BT項目投資人必須加強對擬投資地區政府信用的調查，對政府信用的預期作出正確判斷。開展政府信用風險評估要歷史地、連續地考察和分析政府的信用狀況，并反復論證后得出是否投資的結論。

（2）對項目本身的經濟性、適宜性風險評估

BT模式下，項目建成后的經營與投資方無關，但是也需要對項目的經濟效益進行調研，因為項目建成后的經濟效益和社會效益如何直接關系到整個項目建設的可行性和適宜性，從而影響政府投資導向和項目回購保障度。如果該項目是政府迫切需要建成并使其盡快發揮巨大經濟效益和社會效益的項目，政府必然在回購資金上給予重點保障，政府如期履約的可靠度較高；反之，如果該項目不屬于政府政策引導發展的項目，或者建成后其經濟效益與社會效益不能確定的項目，則政府在回購資金的保障方面將存在種種不確定的因素，政府的履約可靠度也會相應降低。因此，作為BT項目的投資人，應在前期調研中對項目經濟性和投資適宜性進行全面調查與評估，必要時聘請專業調查咨詢機構開展全面調查評估，增強項目投資的科學性，以防*因項目的經濟性、適宜性問題帶來的風險。

（3)投資人要做好不可控制風險評估。

不可控制風險是投資人難以駕馭的風險。因自然災害，如火災、洪水、地震或戰爭等造成的損失，因政府信用狀況惡化造成工程款拖欠，融資的風險，因利率變動直接或間接造成項目收益損失的風險，建造或竣工風險管理……。自然災害或戰爭造成的風險應由政府方承擔，如果政府的風險使投資方延誤工期和（或）承擔了費用，政府方應同意或確定投資人有權獲得延長工期及將有關費用的總額加入合同價格中。再例如為了防止政府信用狀況出現問題，防*于未然，應當在合同依據上寫明地方人大與行政機關從程序上將項目進入重大財政性投資與政府采購的正常秩序，項目為政府采購對象，按國家財政部《政府采購品目與分類表》實施，從源頭上防止政府新的拖欠。

(4)商業保險

商業保險為BT項目建設投保商業保險是防*非系統性風險的有效手段。投保商業保險可以發揮以下作用：一是可對損失迅速進行賠償以恢復項目的建設，保障項目建設的連續性；二是投資人也愿意在項目有充分保險的情況下投資，因此保險可以有效地改善融資條件；三是保險可以規避事故給項目成本帶來的沖擊，保持工程預算的穩定；四是當風險發生時，以較低的保費支出獲得完善的風險保障體系，可以保障業主政府、項目公司、建設承包商、投資人和原料供應商等各方的自身利益。因而，無論是政府或是BT投資人都應非常重視商業保險的風險防*作用，并充分運