2021-2022年中級會計職稱之中級會計財務管理自我檢測試卷B卷附答案單選題（共70題）1、某公司普通股目前的股價為12元／股，籌資費率為1.5%，剛剛支付的每股股利為0.55元，股利固定增長率為6%，則該企業利用留存收益籌資的資本成本為（）。A.10.86%B.10.93%C.11.21%D.12.36%【答案】A2、某投資項目各年的預計現金凈流量分別為：NCF0=-200萬元，NCF1=-50萬元，NCF2~3=100萬元，NCF4~11=250萬元，NCF12=150萬元，則該項目包括投資期的靜態回收期為（）年。A.2.0B.2.5C.3.2D.4.0【答案】C3、某公司在編制銷售費用預算時，發現該項費用滿足成本性態模型（y=a+bx），業務量為1000工時水平下的預算額為2500元，業務量為1500工時水平下的預算額為3300元，假設下月業務量為1300工時，該業務量水平下的銷售費用為（）元。A.2600B.2870C.2980D.3000【答案】C4、（2017年真題）企業將資金投放于應收賬款而放棄其他投資項目，就會喪失這些投資項目可能帶來的收益，則該收益是（）。A.應收賬款的短缺成本B.應收賬款的機會成本C.應收賬款的壞賬成本D.應收賬款的管理成本【答案】B5、某企業采用公式法編制制造費用預算，業務量為基準量的100%時，變動制造費用為4000萬元，固定制造費用為2000萬元，則預計業務量為基準量的80%時，制造費用預算為（）萬元。A.2600B.4800C.4600D.5200【答案】D6、（2020年真題）某公司存貨年需求量為36000千克，經濟訂貨批量為600千克，一年按360天計算，則最佳訂貨周期為（）天。A.6B.1.67C.100D.60【答案】A7、目前某集團公司正全面推進財務共享工作，下列財務管理環境中，隨之得到改善的是（）。A.經濟環境B.金融環境C.市場環境D.技術環境【答案】D8、（2020年）已知甲項目和乙項目的期望收益率分別為15%和10%，下列最適合比較二者風險程度的指標是（）。A.收益率的方差B.收益率的標準差C.期望收益率D.收益率的標準差率【答案】D9、所謂的最佳資本結構，是指（）。A.企業平均資本成本率最高，企業價值最大的資本結構B.企業平均資本成本率最低，企業價值最小的資本結構C.企業平均資本成本率最低，企業價值最大的資本結構D.企業平均資本成本率最高，企業價值最小的資本結構【答案】C10、下列關于發行公司債券籌資的說法中，不正確的是（）。A.利用發行公司債券籌資，能夠籌集大額的資金，滿足公司大規模籌資的需要B.對公司的社會聲譽沒有影響C.募集資金的使用限制條件少D.資本成本負擔較高【答案】B11、（2020年真題）企業計提資產減值準備，從風險管理對策上看屬于（）。A.風險承擔B.風險補償C.風險控制D.風險對沖【答案】B12、不是以生產預算為基礎直接編制的預算是（）。A.直接材料預算B.變動制造費用預算C.銷售及管理費用預算D.直接人工預算【答案】C13、（2015年真題）產權比率越高，通常反映的信息是（）。A.財務結構越穩健B.長期償債能力越強C.財務杠桿效應越強D.股東權益的保障程度越高【答案】C14、約束性固定成本不受管理當局短期經營決策行動的影響。下列各項中，不屬于企業約束性固定成本的是（）。A.廠房折舊B.廠房租金支出C.高管人員基本工資D.新產品研究開發費用【答案】D15、（2020年真題）下列關于風險的表述中，不正確的是（）。A.破產風險不屬于非系統風險B.利率風險屬于系統風險C.違約風險不屬于系統風險D.購買力風險屬于系統風險【答案】A16、在責任績效評價中，用于評價利潤中心管理者業績的理想指標是（）。A.部門稅前利潤B.可控邊際貢獻C.邊際貢獻D.部門邊際貢獻【答案】B17、某企業的資本結構中，產權比率（負債/所有者權益）為2/3，債務稅后資本成本率為10.5%。目前市場上的無風險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為16%，公司股票的β系數為1.2，所得稅稅率為25%，則平均資本成本率為（）。A.14.76%B.16.16%C.17.6%D.12%【答案】A18、約束性固定成本不受管理當局短期經營決策行動的影響。下列各項中，屬于企業約束性固定成本的是（）。A.職工培訓費用B.廣告費用C.高管人員基本工資D.新產品研究開發費用【答案】C19、可轉換債券的基本性質不包括（）。A.證券期權性B.資本轉換性C.贖回與回售D.籌資靈活性【答案】D20、（2016年真題）某投資項目需在開始時一次性投資50000元，其中固定資產投資45000元、營運資金墊支5000元，沒有建設期。各年營業現金凈流量分別為10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。則該項目的靜態投資回收期是（）年。A.3.35B.3.40C.3.60D.4.00【答案】C21、（2020年真題）某公司存貨年需求量為36000千克，經濟訂貨批量為600千克，一年按360天計算，則最佳訂貨周期為（）天。A.6B.1.67C.100D.60【答案】A22、甲公司平價發行5年期的公司債券，債券票面利率為10%，每季度付息一次，到期一次性償還本金。該債券的年實際利率為（）。A.10%B.10.38%C.10.25%D.11.60%【答案】B23、甲公司有一臺設備，預計該設備報廢的殘值為4500元，稅法規定的殘值是5000元，適用的所得稅稅率為25%，則此設備報廢引起的現金凈流量是（）元。A.4875B.4375C.5125D.4625【答案】D24、某企業投資方案的年營業收入為500萬元，年營業成本為180萬元，年固定資產折舊費為20萬元，年無形資產攤銷額為15萬元，適用的所得稅稅率為25%，則該投資項目年營業現金凈流量為（）萬元。A.294.4B.275C.214.9D.241.9【答案】B25、有種觀點認為，企業支付高現金股利可以減少管理者對于自由現金流量的支配，從而在一定程度上抑制管理者的在職消費，持這種觀點的股利分配理論是（）。A.所得稅差異理論B.代理理論C.信號傳遞理論D.“手中鳥”理論【答案】B26、某投資項目的項目期限為5年，投資期為1年，投產后每年的現金凈流量均為1500萬元，原始投資額現值為2500萬元，資本成本為10%，（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/A，10%，5）＝3.7908，（P/F，10%，1）=0.9091，則該項目年金凈流量為（）萬元。A.574.97B.840.51C.594.82D.480.79【答案】D27、為了提高銷售收入，保障企業利潤，并且可以有效打擊競爭對手，應采取的定價目標為（）。A.保持或提高市場占有率B.樹立企業形象及產品品牌C.應對和避免競爭D.規避風險【答案】A28、下列各項中，屬于長期借款特殊性保護條款的是（）。A.限制企業非經營性支出B.要求公司主要領導人購買人身保險C.保持企業的資產流動性D.限制公司的長期投資【答案】B29、（2020年真題）下列籌資方式中，更有利于上市公司引入戰略投資者的是（）。A.發行債券B.定向增發股票C.公開增發股票D.配股【答案】B30、甲公司設立于2019年12月31日，預計2020年底投產。假定目前的證券市場屬于成熟市場，根據優序融資理論的原理，甲公司在確定2020年籌資順序時，應當優先考慮的籌資方式是（）。A.內部籌資B.發行債券C.增發股票D.銀行借款【答案】D31、（2018年真題）下列財務分析指標中能夠反映收益質量的是（）A.營業毛利率B.每股收益C.現金營運指數D.凈資產收益率【答案】C32、下列關于稀釋每股收益的說法中，不正確的是（）。A.潛在的普通股主要包括可轉換公司債券、認股權證和股份期權等B.對于可轉換公司債券，計算稀釋每股收益時，分子的調整項目為可轉換公司債券當期已確認為費用的利息等的稅前影響額C.對于可轉換公司債券，計算稀釋每股收益時，分母的調整項目為假定可轉換公司債券當期期初或發行日轉換為普通股股數的加權平均數D.認股權證、股份期權等的行權價格低于當期普通股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性【答案】B33、當一般納稅人適用的增值稅稅率為17%，小規模納稅人的征收率為3%時，下列說法中不正確的是（）。A.一般納稅人與小規模納稅人的無差別平衡點的增值率為17.65%B.若企業的增值率小于17.65%，選擇成為一般納稅人稅負較輕C.若企業的增值率高于17.65%，選擇成為小規模納稅人稅負較輕D.若企業的增值率等于17.65%，選擇成為一般納稅人稅負較輕【答案】D34、林先生向銀行借入一筆款項，年利率為8%，分4次還清，第3年至第6年每年末償還本息10000元。下列計算該筆借款現值的算式中，正確的是（）。A.10000×（P/A，10%，4）B.10000×（P/A，8%，4）×（P/F，8%，2）C.10000×（P/A，8%，4）×（P/F，8%，3）D.10000×（P/A，8%，4）×（P/F，8%，4）【答案】B35、在兩差異分析法下，固定制造費用的差異可以分解為（）。A.價格差異和產量差異B.耗費差異和效率差異C.能量差異和效率差異D.耗費差異和能量差異【答案】D36、（2014年真題）某公司在營運資金管理中，為了降低流動資產的持有成本、提高資產的收益性，決定保持一個低水平的流動資產與銷售收入比率，據此判斷，該公司采取的流動資產投資策略是（）。A.緊縮的流動資產投資策略B.寬松的流動資產投資策略C.匹配的流動資產投資策略D.穩健的流動資產投資策略【答案】A37、（2020年真題）下列各項中，既可以作為長期籌資方式又可以作為短期籌資方式的是（）。A.發行可轉換債券B.銀行借款C.發行普通股D.租賃【答案】B38、（2020年真題）下列因素可能改變企業的資本結構的是（）。A.股票股利B.股票回購C.股票分割D.股票合并【答案】B39、某人擬在5年后還清50000元的債務，假設從現在開始每年年末等額存入銀行一筆款項，銀行存款利率為10%，已知（A/F，10%，5）=0.1638，則每年年末存入（）元。A.10000B.8190C.9000D.9347.28【答案】B40、甲公司的生產經營存在季節性，每年的4月到9月是生產經營旺季，10月到次年3月是生產經營淡季。如果使用應收賬款年初余額和年末余額的平均數計算應收賬款周轉次數，計算結果會（）。A.高估應收賬款周轉速度B.低估應收賬款周轉速度C.正確反映應收賬款周轉速度D.無法判斷對應收賬款周轉速度的影響【答案】A41、某企業只生產甲產品，預計單位售價22元，單位變動成本16元，固定成本200萬元，該企業要實現1000萬元的目標利潤，則甲產品的銷售量至少為（）萬件。A.100B.400C.300D.200【答案】D42、下列各項不屬于企業籌資管理內容的是（）。A.科學預計資金需要量B.合理安排籌資渠道，選擇籌資方式C.進行投資項目的可行性分析，合理安排資金的使用D.降低資本成本，控制財務風險【答案】C43、某企業的資產總額7000萬元，其中非流動資產4000萬元，永久性流動資產1800萬元，流動負債中800萬為臨時性流動負債。可見該企業采用的流動資產融資政策是（）。A.激進型融資策略B.適中型融資策略C.保守型融資策略D.緊縮型融資策略【答案】C44、已知銀行存款利率為3%，通貨膨脹率為1%，則實際利率為（）A.2%B.3%C.1.98%D.2.97%【答案】C45、下列各項中，不會稀釋公司每股收益的是（）。A.發行認股權證B.發行短期融資券C.發行可轉換公司債券D.授予管理層股份期權【答案】B46、某公司設立一項償債基金項目，連續10年于每年年末存入100萬元，第10年年末可以一次性獲取1800萬元，已知（F/A，8%，10）=14.487，（F/A，10%，10）=15.937，（F/A，12%，10）=17.549，（F/A，14%，10）=19.337，（F/A，16%，10）=21.321，則該基金的收益率為（）。A.12.5%B.11.5%C.13.5%D.14.5%【答案】A47、企業年初借得50000元貸款，10年期，年利率12％，每年年末等額償還。已知年金現值系數(P／A，12％，10)=5．6502，則每年應償還的金額為（）元。A.8849B.5000C.6000D.7901【答案】A48、固定制造費用的能量差異是（）。A.預算產量下標準固定制造費用與實際產量下的標準固定制造費用的差異B.實際產量實際工時未達到預算產量標準工時而形成的差異C.實際產量實際工時脫離實際產量標準工時而形成的差異D.實際產量下實際固定制造費用與預算產量下標準固定制造費用的差異【答案】A49、某企業制造費用中油料費用與機器工時密切相關，預計預算期機器總工時為4000小時，變動油料費用為40000元，固定油料費用為10000元；如果預算期機器總工時為6000小時，運用公式法，則預算期油料費用預算總額為（）元。A.40000B.50000C.60000D.70000【答案】D50、（2013年真題）下列各項中，對企業預算管理工作負總責的組織是（）。A.財務部B.董事會C.監事會D.股東會【答案】B51、下列最適宜作為考核利潤中心負責人業績的指標是（）。A.邊際貢獻B.公司利潤總額C.部門邊際貢獻D.可控邊際貢獻【答案】D52、要根據資金需求的具體情況，合理安排資金的籌集到位時間，使籌資與用資在時間上相銜接。以上體現的籌資管理原則是（）。A.籌措合法B.取得及時C.來源經濟D.結構合理【答案】B53、在應收賬款的日常管理中，首先應調查客戶的信用，下列各項中，屬于直接調查的是（）。A.當面采訪B.提取被調查單位的銀行信息C.獲得被調查單位的財務報表D.通過信用評估機構【答案】A54、下列各項中，屬于股票回購對上市公司影響的是（）。A.有利于保護債權人利益B.分散控股股東的控制權C.有利于降低公司財務風險D.降低公司資產流動性【答案】D55、（2021年真題）下列屬于技術性變動成本的是（）。A.生產設備的主要零部件B.加班工資C.銷售傭金D.按銷量支付的專利使用費【答案】A56、（2021年真題）有觀點認為，投資者一般是風險厭惡型的，偏好確定的股利收益，不愿將收益留在公司而承擔未來的投資風險。因此，支付較高股利有助于提高股價和公司價值。這種觀點被稱為（）。A.“手中鳥”理論B.所得稅差異理論C.代理理論D.信號傳遞理論【答案】A57、（2021年真題）某公司將1%的股票贈與管理者，以激勵其實現設定的業績目標。如未實現有權收回股票，此股權激勵模式屬于（）。A.股票增值權模式B.業績股票激勵模式C.股票期權模式D.限制性股票模式【答案】D58、某企業計劃年初從銀行貸款100萬元，期限1年，年利率為10%，可以按照貼現法付息或者按照加息法付息，則下列說法中錯誤的是（）。A.貼現法下借款實際利率為11.11%B.加息法下借款實際利率為20%C.應選擇貼現法付息D.應選擇加息法付息【答案】D59、下列各項中，利用有關成本資料或其他信息，從多個成本方案中選擇最優方案的成本管理活動是（）。A.成本決策B.成本計劃C.成本預測D.成本分析【答案】A60、下列關于企業集權與分權相結合型財務管理體制的說法中，正確的是（）。A.集中經營自主權B.集中收益分配權C.集中業務定價權D.分散固定資產購置權【答案】B61、（2020年）某公司發行債券的面值為100元，期限為5年，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本，發行價格為90元，發行費用為發行價格的5%，企業所得稅稅率為25%。采用不考慮時間價值的一般模式計算的該債券的資本成本率為（）A.8%B.6%C.7.02%D.6.67%【答案】C62、由于公司是季節性經營企業，在生產經營旺季公司需要準備足夠多的現金以滿足季節性支付需要，這種現金持有動機屬于（）。A.交易性需求B.投機性需求C.預防性需求D.儲蓄性需求【答案】A63、下列關于企業集權與分權相結合型財務管理體制的說法中，正確的是（）。A.集中經營自主權B.集中收益分配權C.集中業務定價權D.分散固定資產購置權【答案】B64、（2017年真題）對于生產多種產品的企業而言，如果能夠將固定成本在各種產品之間進行合理分配，則比較適用的綜合盈虧平衡分析方法是（）A.聯合單位法B.順序法C.加權平均法D.分算法【答案】D65、某公司準備購買一家上市公司股票，經財務部門分析得出結論，未來該公司股票收益率達到4%的可能性為10%，達到8%的可能性為45%，達到10%的可能性為40%，達到15%的可能性為5%，則該公司股票預期收益率為（）。A.8.75%B.9.25%C.8.25%D.6.48%【答案】A66、下列屬于持續時間動因的是（）。A.接受或發出訂單數B.產品安裝時間C.某種新產品的安裝調試D.處理收據數【答案】B67、有觀點認為，投資者一般是風險厭惡型的，偏好確定的股利收益，不愿將收益留在公司而承擔未來的投資風險。因此，支付較高股利有助于提高股價和公司價值。這種觀點被稱為（）。A.“手中鳥”理論B.所得稅差異理論C.代理理論D.信號傳遞理論【答案】A68、以歷史期實際經濟活動及其預算為基礎，結合預算期經濟活動及相關影響因素的變動情況，通過調整歷史期經濟活動項目及金額形成預算，這種預算編制方法被稱為（）。A.增量預算法B.零基預算法C.固定預算法D.滾動預算法【答案】A69、在下列各項中，能夠同時以實物量指標和價值量指標分別反映企業經營收入和相關現金收支的預算是（）。A.資金預算B.銷售預算C.生產預算D.產品成本預算【答案】B70、某公司20×0年實際銷售量為7200件，原預測銷售量為7000件，平滑指數a＝0.25，則用指數平滑法預測20×1年的銷售量為（）件。A.7025B.7050C.7052D.7150【答案】B多選題（共20題）1、在企業編制的下列預算中，屬于財務預算的有（）。A.制造費用預算B.資本支出預算C.預計資產負債表D.預計利潤表【答案】CD2、企業如果延長信用期限，可能導致的結果有（）。A.擴大當期銷售B.延長平均收賬期C.增加壞賬損失D.增加收賬費用【答案】ABCD3、在考慮所得稅的情況下，下列計算營業現金凈流量的公式中，正確的有（）。A.營業現金凈流量=營業收入-付現成本-所得稅B.營業現金凈流量=稅后營業利潤+非付現成本C.營業現金凈流量=營業收入×（1-所得稅稅率）-付現成本×（1-所得稅稅率）+非付現成本×所得稅稅率D.營業現金凈流量=營業收入+付現成本×所得稅稅率【答案】ABC4、在下列各項中，屬于可控成本必須同時具備的條件有（）。A.該成本的發生是成本中心可以預見的B.該成本是成本中心可以計量的C.該成本是成本中心可以調節的D.該成本是成本中心可以控制的【答案】ABCD5、下列屬于企業預算的特征有（）。A.預算與企業的戰略目標保持一致B.預算是數量化的C.預算是具有可伸縮性D.預算是具有可執行性的【答案】ABD6、以下事項中，會導致公司資本成本降低的有（）。A.因總體經濟環境變化，導致無風險收益率降低B.企業經營風險高，財務風險大C.公司股票上市交易，改善了股票的市場流動性D.企業一次性需要籌集的資金規模大、占用資金時限長【答案】AC7、（2020年真題）下列各項中，對營運資金占用水平產生影響的有（）。A.貨幣資金B.應收賬款C.預付賬款D.存貨【答案】ABCD8、下列各項中，企業應采取集權型財務管理體制的有（）。A.企業發展處于初創階段B.實施縱向一體化戰略的企業C.企業所處的市場環境復雜多變，有較大的不確定性D.企業規模小，財務管理工作量小【答案】ABD9、下列關于財務預算的表述中，正確的有（）。A.財務預算多為長期預算B.財務預算又被稱作總預算C.財務預算是全面預算體系的最后環節D.財務預算主要包括資金預算和預計財務報表【答案】BCD10、（2012年真題）下列各項中，屬于企業籌資管理應當遵循的原則有（）。A.依法籌資原則B.負債最低原則C.規模適度原則D.結構合理原則【答案】ACD11、下列各項中，影響總杠桿系數的有（）。A.固定經營成本B.優先股股利C.所得稅稅率D.利息費用【答案】ABCD12、產品成本預算，是（）的匯總。A.銷售預算B.直接材料預算C.直接人工預算D.制造費用預算【答案】ABCD13、（2013年真題）與銀行借款相比，下列各項中，屬于發行債券籌資特點的有（）。A.資本成本較高B.一次籌資數額較大C.擴大公司的社會影響D.募集資金使用限制較多【答案】ABC14、（2017年真題）如果采用加權平均法計算綜合盈虧平衡點，下列各項中，將會影響綜合盈虧平衡點大小的有（）。A.固定成本總額B.銷售結構C.單價D.單位變動成本【答案】ABCD15、下列預算中，直接涉及現金收支的預算有（）。A.產品成本預算B.直接材料預算C.銷售與管理費用預算D.銷售預算【答案】BCD16、下列屬于證券投資目的的有（）。A.分散資金投向，降低投資風險B.利用閑置資金，增加企業收益C.穩定客戶關系，保障生產經營D.提高資產的流動性，增強償債能力【答案】ABCD17、企業的投資活動與經營活動是不相同的，投資活動的結果對企業在經濟利益上有較長期的影響。與日常經營活動相比，企業投資的主要特點表現有（）。A.屬于企業的戰略性決策B.屬于企業的非程序化管理C.投資價值的波動性小D.更能反映經營者的能力【答案】AB18、下列財務指標中，可以用來反映公司資本結構的有（）。A.資產負債率B.產權比率C.營業凈利率D.總資產周轉率【答案】AB19、關于可轉換債券，下列表述正確的有（）。A.可轉換債券的回售條款有利于降低投資者的持券風險B.可轉換債券的轉換權是授予持有者的一種買入期權C.可轉換債券的轉換比率為債券面值與轉換價格之比D.可轉換債券的贖回條款有助于可轉換債券順利轉換成股票【答案】ABCD20、增值作業的滿足條件有（）。A.該作業導致了狀態的改變B.該狀態的變化不能由其他作業來完成C.該作業使其他作業得以進行D.該狀態的變化可以由其他作業來完成【答案】ABC大題（共10題）一、甲公司適用的企業所得稅稅率為25%，計劃追加籌資20000萬元，方案如下:向銀行取得長期借款3000萬元，借款年利率為4.8%,每年付息一次;發行面值為5600萬元、發行價格為6000萬元的公司債券，票面利率為6%，每年付息一次;增發普通股11000萬元。假定資本市場有效，當前無風險收益率為4%，市場平均收益率為10%，甲公司普通股的β系數為1.5,不考慮籌資費用、貨幣時間價值等其他因素。要求:(1)計算長期借款的資本成本率。(2)計算發行債券的資本成本率。(3)利用資本資產定價模型，計算普通股的資本成本率。(4)計算追加籌資方案的平均資本成本率。【答案】(1)長期借款的資本成本率=4.8%x(1-25%)=3.6%(2)發行債券的資本成本率=5600x6%x(1-25%)/6000=4.2%(3)普通股的資本成本率=4%+1.5x(10%-4%)=13%(4)平均資本成本率=3.6%x3000/20000+4.2%x6000/20000+13%x11000/20000=8.95%二、（2020年）公司是一家上市公司，企業所得稅稅率為25%，相關資料如下：資料一：公司為擴大生產經營準備購置一條新生產線，計劃于2020年年初一次性投入資金6000萬元，全部形成固定資產并立即投入使用，建設期為0，使用年限為6年，新生產線每年增加營業收入3000萬元，增加付現成本1000萬元。新生產線開始投產時需墊支營運資金700萬元，在項目終結時一次性收回。固定資產采用直線法計提折舊，預計凈殘值為1200萬元。公司所要求的最低投資收益率為8%，相關資金時間價值系數為：（P/A，8%，5）=3.9927，（P/F，8%，6）=0.6302。資料二：為滿足購置生產線的資金需求，公司設計了兩個籌資方案。方案一為向銀行借款6000萬元，期限為6年，年利率為6%，每年年末付息一次，到期還本。方案二為發行普通股1000萬股，每股發行價6元。公司將持續執行穩定增長的股利政策，每年股利增長率為3%。預計公司2020年每股股利（D1）為0.48元。資料三：已知籌資方案實施前，公司發行在外的普通股股數為3000萬股，年利息費用為500萬元。經測算，追加籌資后預計年息稅前利潤可達到2200萬元要求：（1）根據資料一，計算新生產線項目的下列指標：①第0年的現金凈流量；②第1-5年每年的現金凈流量；③第6年的現金凈流量；④現值指數。（2）根據現值指數指標，判斷公司是否應該進行新生產線投資，并說明理由。（3）根據資料二，計算①銀行借款的資本成本率；②發行股票的資本成本率。（4）根據資料二、資料三，計算兩個籌資方案的每股收益無差別點，判斷公司應該選擇哪個籌資方案，并說明理由。【答案】（1）①第0年的現金凈流量=-（6000+700）=-6700（萬元）②年折舊額=（6000-1200）/6=800（萬元）第1-5年每年的現金凈流量=3000×（1-25%）-1000×（1-25%）+800×25%=1700（萬元）③第6年的現金凈流量=1700+700+1200=3600（萬元）④現值指數=[1700×（P/A,8%,5）+3600×（P/F,8%,6）]/6700=（1700×3.9927+3600×0.6302）/6700=1.35（2）由于現值指數大于1，所以應該進行新生產線投資。（3）①銀行借款的資本成本率=6%×（1-25%）=4.5%②發行股票的資本成本率=0.48/6+3%=11%（4）根據（EBIT-500-6000×6%）（1-25%）/3000=（EBIT-500）（1-25%）/（3000+1000）則每股收益無差別點息稅前利潤=（4000×860-3000×500）/（4000-3000）=1940（萬元）由于籌資后預計年息稅前利潤可達到2200萬元大于1940萬元，所以應該選擇方案一。三、甲公司2020年4月8日發行公司債券，每張面值1000元，票面年利率6%，5年期。要求：（1）假定每年4月7日付息一次，到期按面值償還。如果乙公司可以在2022年4月8日按每張1000元的價格購入該債券并持有至到期，計算該債券的內部收益率。（2）假定每年4月7日付息一次，到期按面值償還。如果丙公司可以在2022年4月8日按每張1009元的價格購入該債券并持有至到期，計算該債券的內部收益率。（3）假定每年4月7日付息一次，到期按面值償還。丁公司計劃在2021年4月8日購入該債券并持有至到期，要求的最低投資收益率為8%，計算該債券的價格低于多少時可以購入。【答案】（1）由于該債券屬于分期付息、到期還本的平價債券，所以，內部收益率=票面利率=6%。（2）NPV=1000×6%×（P/A，i，3）+1000×（P/F，i，3）-1009當i=6%，NPV=1000×6%×（P/A，6%，3）+1000×（P/F，6%，3）-1009=-9（元）當i=5%，NPV=1000×6%×（P/A，5%，3）+1000×（P/F，5%，3）-1009=18.19（元）i=5%+（0-18.19）/（-9-18.19）×（6%-5%）=5.67%（3）債券的價值=1000×6%×（P/A，8%，4）+1000×（P/F，8%，4）=60×3.3121+1000×0.735=933.73（元）因此當債券的價格低于933.73元時可以購入。四、（2018年）某公司擬用2000萬元進行證券投資，其中A公司股票1200萬元，B公司債券800萬元。其他有關資料如下：（1）目前無風險收益率為6%，市場平均收益率為16%，A公司股票的β系數為1.2。（2）A公司當前每股市價為12元，預計未來每年的每股股利均為2.7元/股。（3）B公司債券的必要收益率為7%。要求：（1）利用資本資產定價模型計算A公司股票的必要收益率。（2）計算A公司股票的價值，并據以判斷A公司的股票是否值得購買。（3）計算該公司證券投資組合的必要收益率。【答案】（1）A公司股票的必要收益率＝6%＋1.2×（16%－6%）＝18%（2）A公司股票價值＝2.7/18%＝15（元）由于股票價值15元高于股票市場價格12元，所以該股票值得購買。（3）該公司證券投資組合的必要收益率＝18%×1200/2000＋7%×800/2000＝13.6%五、丙公司只生產L產品，計劃投產一種新產品，現有M、N兩個品種可供選擇，相關資料如下：資料一：L產品單位售價為600元，單位變動成本為450元，預計年產銷量為2萬件。資料二：M產品的預計單價1000元，邊際貢獻率為30%，年產銷量為2.2萬件，開發M產品需增加一臺設備將導致固定成本增加100萬元。資料三：N產品的年邊際貢獻總額為630萬元，生產N產品需要占用原有L產品的生產設備，將導致L產品的年產銷量減少10%。丙公司采用量本利分析法進行生產產品的決策，不考慮增值稅及其他因素的影響。要求：（1）根據資料二，計算M產品邊際貢獻總額；（2）根據（1）的計算結果和資料二，計算開發M產品對丙公司息稅前利潤的增加額；（3）根據資料一和資料三，計算開發N產品導致原有L產品的邊際貢獻減少額；（4）根據（3）的計算結果和資料三，計算開發N產品對丙公司息稅前利潤的增加額；（5）投產M產品或N產品之間做出選擇并說明理由。【答案】（1）M產品邊際貢獻總額=1000×2.2×30%=660（萬元）（2）息稅前利潤的增加額=660-100=560（萬元）（3）邊際貢獻減少額=（600-450）×2×10%=30（萬元）（4）息稅前利潤的增加額=630-30=600（萬元）（5）生產M產品對丙公司息稅前利潤的增加額560萬元小于開發N產品對丙公司息稅前利潤的增加600萬元，因此，應該投產N產品。六、上海東方公司是亞洲地區的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產然后運至上海。管理當局預計年度需求量為10000套。套裝門購進單價為395元（包括運費，單位是人民幣，下同）。與訂購和儲存這些套裝門相關的資料如下：（1）去年訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預計未來成本性態不變。（2）雖然對于香港原產地商品進入大陸已經免除關稅，但是對于每一張訂單都要經雙方海關檢查，其費用為280元。（3）套裝門從香港運抵上海后，接收部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，每個訂單檢驗工作需要8小時，發生變動費用每小時2.50元。（4）公司租借倉庫來儲存套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。（5）在儲存過程中會出現破損，估計破損成本平均每套門28.50元。（6）占用資金利息率為10%。【要求】（1）計算經濟批量模型中“每次訂貨變動成本”；（2）計算經濟批量模型中“單位變動存貨儲存成本”。【答案】（1）每次訂貨變動成本=（13400-10760）/22+280+8×2.5=420（元）（2）單位存貨儲存成本=4+28.5+395╳10%=72（元）。七、公司生產和銷售甲、乙兩種產品。目前的信用政策為“2/15，n/30”，占銷售額60%的客戶在折扣期內付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的應收賬款中，有80%可以在信用期內收回，另外20%在信用期滿后10天（平均數）收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。如果明年繼續保持目前的信用政策，預計甲產品銷售量為4萬件，單價100元，單位變動成本60元，平均每件存貨的變動成本為50元；乙產品銷售量為2萬件，單價300元，單位變動成本240元，平均每件存貨的變動成本為200元。固定成本總額為120萬元，平均庫存量為銷售量的20%，平均應付賬款為存貨平均占用資金的30%。如果明年將信用政策改為“5/10，n/20”，預計不會影響壞賬損失、產品的單價、單位變動成本、每件存貨的平均變動成本和銷售的品種結構，而銷售額將增加到1200萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%；不享受折扣的應收賬款中，有50%可以在信用期內收回，另外50%可以在信用期滿后20天（平均數）收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。固定成本總額為130萬元，平均庫存量為銷售量的25%，平均應付賬款為存貨平均占用資金的40%。該公司應收賬款的資金成本為12%。要求：（1）假設公司繼續保持目前的信用政策，計算其平均收現期和應收賬款應計利息，以及存貨占用資金的應計利息和平均應付賬款的應計利息（一年按360天計算，計算結果以萬元為單位）；（2）假設公司采用新的信用政策，計算其平均收現期和應收賬款應計利息，以及存貨占用資金的應計利息和平均應付賬款的應計利息；（3）計算改變信用政策引起的損益變動凈額，并據此說明公司應否改變信用政策。【答案】（1）不改變信用政策的平均收現期和應收賬款應計利息：平均收現期＝60%×15＋40%×80%×30＋40%×20%×40＝21.8（天）應收賬款應計利息＝4×100/360×21.8×60/100×12%＋2×300/360×21.8×240/300×12%＝5.23（萬元）存貨占用資金的應計利息＝（4×20%×50＋2×20%×200）×12%＝14.4（萬元）平均應付賬款應計利息＝（4×20%×50＋2×20%×200）×30%×12%＝4.32（萬元）（2）改變信用政策后的平均收現期和應收賬款應計利息：平均收現期＝70%×10＋30%×50%×20＋30%×50%×40＝16（天）甲產品銷售額占總銷售額的比重＝4×100/（4×100＋2×300）＝40%乙產品銷售額占總銷售額的比重＝2×300/（4×100＋2×300）＝60%應收賬款應計利息＝1200×40%/360×16×60/100×12%＋1200×60%/360×16×240/300×12%＝4.61（萬元）存貨占用資金的應計利息＝（1200×40%/100×25%×50＋1200×60%/300×25%×200）×12%＝21.6（萬元）