1、疫后復蘇背景下港股布局正當時、國內疫情防控措施優化，關注疫后復蘇機會中央定調統籌疫情控經濟發展最大程度減疫情對經濟的影響1月日共央政局委員召會議研署進步化控作二十條措強按疫防濟穩要安的效疫情防控經社發展大程保人生安和身健最限少疫情對濟會展影。表：進一步優化防控作的二十條措施涉及范圍 核心結論 具體內容高風險人隔離密接5天集中隔離家隔離”天居對密切接觸者將7天集中隔離3天居家健康監測管理措施調整為5天集中隔離3天居家隔離，期賦碼管理、不得外出。集中隔離醫學觀察的第1、、、5天各開展1次核酸檢測，居家隔離醫學觀察第、3天各開展1次核酸檢測。不判定密接的密接及時準確判定密切接觸者，不再判定密接的密接。高風險地區外溢人員7家隔離天居將高風險區外溢人員7天集中隔離調整為7天居家隔離期間賦碼管理、不得外出。在居家隔離第、、、7天各開展1次核酸檢測。風險區域管

高風險區一般以單元、樓為單位劃定高風險崗位人員5天居家測非疫情地區不擴大核酸檢范圍

將風險區由高中低三類調整為高低兩類最大度減少管控人員。原則上將感染者居住地以及活動頻繁且疫情傳播風險較高的工作地和活動等區域劃定為高風險區，高風險區一般以單元、樓棟為單位劃定，不得隨擴大；高風險區所在縣（市、區、旗）的其他地區劃定為低風險區。高風區連續5天未發現新增感染者，降為低風險區。符合解封條件的高風險區及時解封。對結束閉環作業的高風險崗位從業人員由“7天集中隔離或7天居家隔離調整為5天居家健康監測，間賦碼管理，第、、5天各開展1次核酸檢測，非必要不外出，確需外出的不前往人員密集公共場所、不乘坐公共交工具。沒有發生疫情的地區嚴格按照第九版防控方案確定的范圍對風險崗位、重人員開展核酸檢測，不得擴大核酸檢測范圍。一般不按行政區域開展全員酸檢測，只在感染來源和傳播鏈條不清、社區傳播時間較長等疫情底數不入境限制取消入境航班熔斷機制，并登機前48小時內2次核酸檢測陰性證明調整入境限制取消入境航班熔斷機制，并登機前48小時內2次核酸檢測陰性證明調整放寬入境限制為登機前8小時內1次核酸檢測陰性證明。對于入境重要商務人員體育團組等點對點轉運至免隔離閉環管理（閉環泡泡”，開展商務、訓練比賽等活動，期間賦碼管理不可離開管理區。入境團隊設立閉環泡泡中方人員進入管理區前需完成新冠病毒疫苗加強免疫接種，完成工作后根據風險大小采取相應的隔離管理或健康監測措施。明確入境人員陽性判定標準為核酸檢測t值<3對解除中隔離時核酸入境核酸檢測T值<35 測t值3540的人員進行風險評估如為既往感染居家隔離期間三天兩檢、賦碼管理、不得外出。對入境人員，將“7天集中隔離+3天居家健康監測調整為“5天集中隔離+3天居家隔離期間賦碼管理不得外出入境人員在第一入境點完成隔離后入境人員隔離調整為“53”目的地不得重復隔離。集中隔離醫學觀察的第、、、5天各開展1次核酸檢測，居家隔離醫學觀察第1、3天各開展1次核酸檢測。醫療保

加強醫療資源建設。有序推進新冠病毒疫苗接種。

制定分級分類診療方案、不同臨床嚴重程度感染者入院標準、各類醫療機發生疫情和醫務人員感染處置方案，做好醫務人員全員培訓。做好住院床和重癥床位準備，增加救治資源。制定加快推進疫苗接種的方案，加快提高疫苗加強免疫接種覆蓋率，特別老年人群加強免疫接種覆蓋率。加快開展具有廣譜保護作用的單價或多價做好供應儲備做好供應儲備滿足患者用藥需求尤其是重癥高風險和老年患者治療需求。加快新冠肺炎治療相關藥物重視發揮中醫藥的獨特優勢，做好有效中醫藥方藥的儲備。加強急救藥品和儲備。醫療設備的儲備。疫疫情處置生活保

強化重點機構、重點人群護。落實四早要求減少疫情模和處置時間加大一刀切層層加碼問整治力度。加強封控隔離人員服務保障。優化校園疫情防控措施。落實企業和工業園區防控施分類有序做好滯留人員疏解

摸清老年人、有基礎性疾病患者、孕產婦、血液透析患者等群體底數，制健康安全保障方案。優化對養老院、精神專科醫院、福利院等脆弱人群集場所的管理。各地要進一步健全疫情多渠道監測預警和多點觸發機制，面向跨省流動人員開展“落地檢”，發現感染者依法及時報告，第一時間做好流調和風險人員管控嚴格做到早發現早報告早隔離早治療避免戰線擴大時間延長決不能等待觀望、各行其是。地方黨委和政府要落實屬地責任，嚴格執行國家統一的防控政策，嚴禁隨意封校停課停工停產未經批準阻斷交通隨意采取靜默管理隨意封控長時間不解封、隨意停診等各類層層加碼行為，加大通報、公開曝光力度，對造成嚴重后果的依法依規嚴肅追責。各地要建立生活物資保障工作專班，及時制定完善生活必需品市場供應、閉小區配送、區域聯保聯供等預案，做好重要民生商品儲備。全面摸排社常住人口基礎信息，掌握空巢獨居老年人、困境兒童、孕產婦、基礎病患等重點人員情況，建立重點人員清單、疫情期間需求清單。優化封閉區域端配送，明確生活物資供應專門力量，在小區內劃出固定接收點，打通配送最后一米。指導社區與醫療機構、藥房等建立直通熱線，小區配備專車，做好服務銜接，嚴格落實首診負責制和急危重癥搶救制度，不得以任何理推諉拒診，保障居民治療、用藥等需求。做好封控隔離人員心理疏導，加對老弱病殘等特殊群體的關心幫助力度，解決好人民群眾實際困難。優先安排校園轉運隔離、核酸檢測、流調溯源、環境消毒、生活物資保障工作，提升學校疫情應急處置能力，支持學校以快制快處置疫情。逐一排校園隨意封控、封控時間過長、長時間不開展線下教學、生活保障跟不上、師生員工家屬管控要求不一致等突出問題并督促整改，整治防控不力和過度防疫問題各級教育部門設立投訴平臺和熱線電話及時受理轉辦和回應建立接訴即辦機制，健全問題快速反應和解決反饋機制，及時推動解決師生急難愁盼問題。各地聯防聯控機制要成立專班，摸清轄區包括民營企業在內的企業和工業區底數一企一策”一園一策制定疫情防控處置預案建立從企業園區理層到車間班組、一線職工的疫情防控全員責任體系，細化全環節、全流疫情防控臺賬。嚴格返崗人員涉疫風險核查，確認健康后方可返崗。加強對關鍵崗位、關鍵工序員工的生活、防疫和輪崗備崗保障，完善第三方外包人員管理辦法，嚴格社會面人員出入管理。發生疫情期間，要全力保障物流通暢，不得擅自要求事關產業鏈全局和涉及民生保供的重點企業停工停產，實好白名單制度。發生疫情的地方要及時精準劃定風險區域，對不在高風險區的外地人員，估風險后允許其離開，避免發生滯留，返程途中做好防護發生較多人員留的地方，專門制定疏解方案，出發地與目的地加強信息溝通和協作配合在有效防止疫情外溢的前提下穩妥安排，交通運輸、民航、國鐵等單位要極給予交通運力保障目的地要增強大局意識不得拒絕接受滯留人員返回，并按照要求落實好返回人員防控措施既要避免疫情外溢也不得加碼管控。資料來源：國家衛健委2022年12月7日國院應新冠病肺疫情防控制合公《于一優落冠肺疫防措的知以簡“十條，聚焦調于病特和情結合期地情對踐經驗和臨突問當前控了10條性優措風區劃定和管、核檢測隔離方式保障眾就購藥需求老年疫苗種重點群康理社正常轉涉安保和學疫防等。表：進一步優化落實冠肺炎疫情防控的條施隔離政策涉及范圍 核心描述 具隔離政策按樓棟單元樓層住戶劃定高風險區不得隨意擴大到小區社區和街科學精準劃分風險區進一步優化核酸檢測優化調整隔離方式

道（鄉鎮）等區域或采取各種形式的臨時封控。進一步縮小核酸檢測范圍減少頻次對高風險崗位從業員和高風險區人員按照有關規定進行核酸檢測其他人員愿檢盡檢除養院福利院醫療機構、托幼機構、中小學等特殊場所外，不要求提供核酸檢測陰性證明不查驗健康碼重要機關大企業及一些特定場所可由屬地自行確定防控措施不再對跨地區流動人員查驗核酸檢測陰性證明和健康碼不再開展落地檢。感染者科學分類收治具備居隔離條件無癥狀感染者和輕型病例一般取居家隔離也可自愿選擇中隔離收治隔離第7天連續2次核酸檢測t值≥35解除隔離居隔離條件密切接觸者取5天居家隔離可自愿選擇集中隔離，第5天核酸檢測陰性后解除隔離。落實高風險區“快封快解 連續5天沒有新增感染者的風險區，要及時解封。各地藥店要正常運營不得意關停不得限制群眾線上線下購買退熱止保障群眾基本購藥需求加快推進老年人新冠病毒疫接種

咳、抗病毒、治感冒等非處方藥物。各地要堅持應接盡接原則焦提高60-9歲人群接種率加快提升80歲及以上人群接種率作出專項安排優化接種服務細化科普宣傳發動社會力量參與動員老年人接種各地可采取激勵措施調動老年人接種疫的積極性。發揮基層醫發揮基層醫療衛生機“網底和家庭醫生健“守門人的作用摸清轄加強重點人群健康情況摸底及區內患有心腦血管疾病慢阻肺糖尿病慢性腎病腫瘤免疫功能缺陷分類管理等疾病的老年人及其新冠病毒疫苗接種情況，推進實施分級分類管理。保障社會正常運轉和基本醫服務

非高風險區不得限制人員流動不得停工停產停業將醫務人員公安交通物流商超保供水電暖等保障基本醫療服務和社會正常運轉人員納“白名單管理相關人員做好個人防護疫苗接種和健康監測保障正常醫療服務和基本生活物資水電氣暖等供給盡力維護正常生產工作秩序及時解決群眾提出的急難愁盼問題切實滿足疫情處置期間群眾基本生活需求。嚴嚴禁以各種方式封堵消防通道單元門小區門確保群眾看病就醫緊急避險等外出渠道通暢推動立社區與專門醫療機構的對接機制為獨居老人未成年人孕產婦殘疾人慢性病患者等提供就醫便利強化對封控人員、患者和一線工作人員等的關心關愛和心理疏導。生活保障強化涉疫安全保障進一步優化學校疫情防控工資料來源：國家衛健委

各地各校要堅決落實科學精準防控要求沒有疫情的學校要展正常的線下教學活動校園內超市食堂體育場館圖書館等要正常開放有疫情的學校要精準劃定風險區域，風險區域外仍要保證正常的教學、生活等秩序一系政持出臺情防與濟蘇管下體觀環有一步優化港標集的TT醫道際確定較。、互聯網：數字經濟驅動下，行業景氣度提升、數字經濟戰略驅動，互聯網長期發展空間廣闊數字經“十四五規出臺互聯網長期景持續202年1印發“四數濟發規結三期國字發展成并“四期國字的目主任保措施等，各區各門供了動規指，200年國字濟心產業加占內產P重到7數字濟經社續健康展供強動對形新把握字發新拓展經濟展空間推國數經健發聯網業現數與體經濟的融在字濟略的勁動下有廣闊發空。到205年，數字經濟到205年，數字經濟邁向全面擴展期，數字經濟核心產業增加值占DP比重達到10。展望235年，數字經濟將邁向繁榮成熟期，數字經濟發展基礎、產業體系展水平位居世界前列。發展目標優化升級數字基礎設施

加快建設信息網絡基礎設施，推進云網協同和算網融合發展，有序推進基礎設施智升級。充分發揮數據要素作用 強化高質量數據要素供給，加快數據要素市場化流通，創新數據要素開發利用機制。加快企業數字化轉型升級，全面深化重點產業數字化轉型，推動產業園區和產業集群大力推進產業數字化轉型加快推動數字產業化持續提升公共服務數字化水平

數字化轉型，培育轉型支撐服務生態。增強關鍵技術創新能力，提升核心產業競爭力，加快培育新業態新模式，營造繁榮序的產業創新生態。提高“互聯網政務服務”效能，提升社會服務數字化普惠水平，推動數字城鄉融發展，打造智慧共享的新型數字生活。健全完善數字經濟治理體系 強化協同治理和監管機制，增強政府數字化治理能力，完善多元共治新格局。著著力強化數字經濟安全體系 增強網絡安全防護能力，提升數據安全保障水平，切實有效防范各類風險。有效拓展數字經濟國際合作

加快貿易數字化發展，推動“數字絲綢之路”深入發展，倡導構建和平、安全、放、合作、有序的網絡空間命運共同體。加強統籌協調和組織實施，加大資金支持力度，提升全民數字素養和技能，實施試點示范，強化監測評估。保加強統籌協調和組織實施，加大資金支持力度，提升全民數字素養和技能，實施試點示范，強化監測評估。保障措施作為數字化引領互網為數字經濟持續互聯行數云算、人工能方掌關的技優和越創力時備以達費者的數字工具提高需匹配效。根中國聯網絡信中心數據示，我國類人聯應用戶模普增態互聯廣滲至礎用、商務絡樂公服務多生新經濟中線、在線公用規較220年增高達8308、123億，長分為38757作數化建的領聯承擔為濟型能重要職，聯公也在數經戰揮大作。圖：220年底201年底各類互聯網應用戶模和增速12,0010,0080006000400020000

2020年底用戶模（） 2021年底用戶模（） 增長率

50%40%30%20%10%0%資料來源：中國互聯網絡信息中心，、政策底信號初現，行業有望步入常態化監管階段近期監管陸續釋放關極信號行業有實施態化監管據海海外團隊的觀，政沖擊點或許已來到互聯行業正邁常態監管代2022年1月18日國發改等布關推平臺濟范康續展的若干意指以互網平臺為要載的平經濟在我經濟會發全局中容視地調遵市規優臺經發環隨國務院印發“十四五”市場監管現代化規劃的通知，表明要引導平臺經濟有序競爭。3月16日國院融發展員強“燈綠燈要置進臺經濟穩康4月9央治會明提出進臺濟康發展成臺濟專改施態監管方陸釋積信為下一段互網業管定嚴監向化監的變望行業創造和命，來的發機。表：近期監管釋放相積極信號梳理平臺經濟是以互聯網平臺為主要載體，以數據為關鍵生產要素，以新一代信息技術為核心驅動力、以網絡信息基礎設施《關于推動平臺經濟 為重要支撐的新型經濟形態。近年來我國平臺經濟快速發國家發改委平臺經濟是以互聯網平臺為主要載體，以數據為關鍵生產要素，以新一代信息技術為核心驅動力、以網絡信息基礎設施《關于推動平臺經濟 為重要支撐的新型經濟形態。近年來我國平臺經濟快速發國家發改委規范健康持續發展的 展，在經濟社會發展全局中的地位和作用日益突顯。堅持發等若干意見》 展和規范并重，堅持兩個毫不動搖，遵循市場規律，著眼長遠、兼顧當前，補齊短板、強化弱項，適應平臺經濟發展規律，建立健全規則制度，優化平臺經濟發展環境。2022年1月18日2022年1月27日 國務院

國務院關于印發十五市場監管現代化劃的通知

引導平臺經濟有序競爭。完善平臺經濟相關市場界定、市支配地位認定等分析框架。推動完善平臺企業數據收集使管理、消費者權益保護等方面的法律規范。強化平臺內部態治理，督促平臺企業規范規則設立、數據處理、算法制等行為。2022年4月29

中共中央治局

中共中央政治局召會議分析研究當前濟形勢和經濟工作

要促進平臺經濟健康發展，完成平臺經濟專項整改，實施態化監管，出臺支持平臺經濟規范健康發展的具體措施。關于平臺經濟治理，有關部門要按照市場化、法治化、關于平臺經濟治理，有關部門要按照市場化、法治化、國際國務院金融 化的方針完善既定方案，堅持穩中求進，通過規范、透明劉鶴主持國務院金融穩定發展委 可預期的監管，穩妥推進并盡快完成大型平臺公司整改委會議研究當前形勢員會 作，紅燈、綠燈都要設置好，促進平臺經濟平穩健康發展，提高國際競爭力。2022年3月16日資料來源：國務院，發改委，金融穩定發展委員會，新華網，平臺經濟新規出規平臺經濟規范健康續展222年1月布國家發展改委等門關推動平臺濟規健康續發展的干意見，充肯定了年我平經快速態及在濟社發全中日凸顯的位作同對一步動臺濟范康持發提建見?！兑庖姟范伺_經的發展基，從筑國競爭新優的戰高度發要求堅持展和范并，堅持“個毫動搖遵循市場律，眼長、兼顧前補短、立健規制，化臺經發環。表《國家展改革委部門關于推動平臺濟范健康持續發展的干見》主要內容健全完善規則制度 完善治理規則，健全制度規范，推動協同治理。健全完善規則制度 完善治理規則，健全制度規范，推動協同治理。提升監管能力和水平 完善競爭監管執法，加強金融領域監管，探索數據和算法安全監管，改進提高監管技術和手段。優優化發展環境 降低平臺經濟參與者經營成本，建立有序開放的平臺生態，加強新就業形態勞動者權益保障。增強創新發展能力 支持平臺加強技術創新，提升全球化發展水平，鼓勵平臺企業開展模式創新。賦賦能經濟轉型發展 賦能制造業轉型升級，推動農業數字化轉型，提升平臺消費創造能力。保障措施 加強統籌協調，強化政策保障，開展試點探索。資料來源國家發改委市監管總局中央網信辦工和信息化部人力資源社會保障部農業農村部商務部人民銀行稅務總局，、中概股回歸持續，更多優質互聯網公司有望納入美國股市監管日漸緊中概股回歸趨勢持自1992年晨車紐掛牌上中企赴市序拉然自220瑞咖財造件后中股任機220年2月8外公問法簽署生案要外發行續3不滿美國眾司計督員會(PCOB對計師事的檢查要，禁其證在美國交。隨，美證券交委會續中股上公納“摘名單，截至2022年5月4日該單累波及18只概盡日美雙監機正持好溝國關門釋放極后作保樂態但國股市監收不定大的景中股的趨仍持互行業在中股占較比更優互聯企望回為港互板塊帶來的資會。表：中概股上市相關件梳理時間 事件1992年 華晨汽車在美國紐約股票交易所掛牌上市，成為第一家在境外上市的中國企業。2002000年 新浪、網易、搜狐先后登陸納斯達克上市。2014年 阿里巴巴登陸紐交所，集資21767億美元2014年 阿里巴巴登陸紐交所，集資21767億美元；同年，京東也在納斯達克上市。2018年 包含愛奇藝、拼多多等3家中國企業赴美上市。2012019年 瑞幸咖啡登陸納斯達克，以18個月的時間創下中企赴美上市最快紀錄。2020年2-5月 瑞幸咖啡承認財務造假2億，中概股信任危機出現。美美國《外國公司問責法案》簽署生效，核心為，若外國發行人連續3年不能滿足美國公眾2020年12月8日公司會計監督委員會PCO)對會計師事務所的檢查要求，禁止其證券在美國交易。2020年12月1

在港交所第二上市的美國中概股已有0家，分別是阿里巴巴、網易、京東集團、百勝國、華住集團、再鼎醫藥、寶尊電商、中通快遞、萬國數據、新東方。中國發布《網絡安全審查辦法（修訂草案征求意見稿）》，其中提出，掌握超10萬用戶信息平臺赴國外上市中國發布《網絡安全審查辦法（修訂草案征求意見稿）》，其中提出，掌握超10萬用戶信息平臺赴國外上市須審查。2021年7月美美國證券交易委員會將5家中概股上市公司納入“預摘牌名單”，具體包括：百濟神州、2022年3月10日百勝中國、再鼎醫藥、盛美半導體、和黃醫藥。2022年3月15

彭博報道稱，美國公眾公司會計監督委員會日前表示，該委員會正與中國監管部門保持極溝通，近期已多次舉行會談，雙方致力于達成一份合作協議。2022年3月16

嗶哩嗶哩港股盤后發布公告，爭取自愿轉換至在香港聯合交易所有限公司主板雙重主要市。國國務院金融穩定發展委員召開的專題會議上指出，關于中概股，目前中美雙方監管機構2022年3月16日 持了良好溝通，已取得積極進展，正在致力于形成具體合作方案，中國政府繼續支持各企業到境外上市。2022年5月23日 滴滴發布公告稱，將推進AS從紐約證券交易所退市。2022年2022年5月23日 滴滴發布公告稱，將推進AS從紐約證券交易所退市。2022年4月22日 知乎正式在港上市，成為首家以雙重主要上市方式回港的中概互聯網公司。資料來源網信辦中國經周刊金融界新浪科技訊新聞南方日報中國經報新華網每日經濟新聞經濟觀察報，券商中國，證券時報，瑞恩資本，財聯社，紅星新聞，貝殼財經，中國證券網W，、細分領域維持高景氣度，有望為互聯網帶來核心增量游戲大航海時代來內游戲公司已具備品輸出能力國戲公司游開、營方面具精化出力。01中自研游戲海市實銷收高達180.3億美是2014年的495。，自美市的入為3258其為本國入比別為185%和719近年看地的計比年下他區比年上升可我游公積極索外新市此質游公司不斷陳中主研的戲然蓋略角扮射等種類型同積引游擎實渲等先求致游體大大地增了國戲司外輸產時針性競爭游大海代然來臨，游公司精品輸出成為聯網業高量發展不小覷推動量圖2204201年中國自主研發游戲海外市實銷售收入（億美元）

圖中國自主研發游戲外市場收入前00類型入占比劇情互動其他0

4567890銷售收入 增長率

卡牌類…博彩類放置類%%模擬經營類%多人在線戰術競技（MOBA）%消除類%射擊類%

%

策略類（）%角色扮演類（AG）%資料來源：中國音數協游戲工委， 資料來源：中國音數協游戲工委，短視頻轉入存量競容驅動高質量增長來視迅發戶規模逐增至01年12月短頻戶已到934億民用率達905接飽的市環視道逐從量爭為量競爭逐向范發精細運行內勝劣加創門步提升，平臺容滲入生、人文、育、尚、視等諸多域，不斷耕優質內成核競力托視頻成量價聯網通加高質量視內實持增時實經成深融為副文旅產等統業入的增動，現質協同展。圖：218021短視用戶規模（萬人） 圖：218021短視網民使用率（百分）10,0009000080000700006000050000400003000020000100000

21-0621-1221-0621-1222-0622-0622-12

10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%

0-60-20-60-20-60-20-60-2資料來源Wn， 資料來源Wn，疫情周期性反彈直播商和社區團購遇良機播電近來速展截至2021年用規已破464億人在播模式產地家的鏈條以構戶播之距感減催對產的任戶大幅提疫的期彈為播商社購帶新發機小了居民的活范圍降低線下購物頻率為直電商的蓬發展來了遇圖：219021年電直播用戶規模（萬）500004500040000350003000025000200001500010000500002019年12月202年6月2020年12月202年6月2021年12月資料來源Wn，元宇宙未來值得期頭已開始布局宙概念全掀熱頭企業紛致于局宇業務根伽數統截至201底約4的中國市戲業然始著元宙局騰早在012年收了pcame99股在2020年與宙股olox的G輪資積極探元宙無可在01年8度先推落的宇產——希試打身同跨虛與實人互虛世互龍頭企業紛始宇相的前性略層架場內前設備等多面搶市先，未有成互網業的要展動。圖7中國主要上市戲業元宇宙布局情（02） 圖：中國元宇宙各領主要企業布局領域（0）（單位：個）無“元宇宙”局上市游戲企61

有“元宇宙”局上市游戲企39

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0 5 0 15 資料來源：伽馬數據 資料來源：伽馬數據，、醫藥：改革創新持續推進，后疫情時代機遇不斷、“十四五”規劃推動行業發展再上臺階“十四五”規綱要出，推動醫藥衛行業改和現代化發展。01“四劃局年系醫行政密集臺201年3《中華人共國民濟社會展十個年劃和235遠目要》正式布提出全進健中建設綱明確來構強公衛生體立全一國公共生急資備系深醫衛體改，推進家織品耗集中量購用發展端療備全民醫保步立護理險極商業療動藥傳承創促中新發保和業開展國生全民健康障。疾病預防控制:表疾病預防控制:國家醫學中心:啟動中國疾病預防控制中心二期項目，依托現有疾控機構建設5個左右區域公共衛生中心升級改造0個左右國家重大傳染病防控救治基地國家醫學中心:區域醫療中心:加強國家心血管呼吸腫瘤創傷兒科等醫學中心建設聚焦重大病種區域醫療中心:縣級醫院:支持高水平醫療機構在外出就醫多、醫療資源薄弱的省份建設一批區域醫療中心縣級醫院:中醫藥發展:推動省市優質醫療資源支持縣級醫院發展，力爭新增500中醫藥發展:打造20個左右國家中醫藥傳承創新中心，0個左右中西醫協同旗艦醫院，0個左右中疫病防治基地，00個左右中醫特色重點醫院，形成一批中醫優勢?？啤ＹY料來源：中華人民共和國發改委，高質量發展意見推行層次提升目建設制強國“四綱的細化國藥監管局于201年2月30發布十五國品安全促高量展劃以高品管和藥安保水為標，從產高量監藥承業人隊建和術撐能力入爭在235藥產高量展得顯進業次著，藥品新發力到際先水優龍業集基形成中承創新發進新段基實現制大向藥國跨。、生物制藥：創新加速，研發成果豐收我國醫藥上市公司發用逐年遞增至201年12月1股醫藥企共74家該度研發費達619同增為238個股分股重視發入重百濟在221年發投入接百，星藥研發出額收比例到275。圖：A股、港股醫藥市公司研發費用逐遞增港

港股研發支合出合計（億

%股研支%發支出%同比%增%速%元）0

港股研支出計 港股研支出比增速

%（% ）資料來源Wn，表：221年港股醫藥市公司研發支出排前十證券代碼證券簡稱研發支出合計（億元）研發支出總額占營業收入比例()60K百濟神州9381.926K復星醫藥47517527上海醫藥2039717K君實生物26954013K麗珠醫藥12316329K藥明康德924165K康希諾物B9520504K白云山891799K諾誠健華B7372595K榮昌生物B71493資料來源Wn，創新藥D申報數量快增長，研發投入已成。近來作藥供端的創藥制項數和研的樣上取較大提根醫魔的公開據202國次交D的新共16款201則到了64款同增達670隨著“四期醫藥新域勵度加大，們計新的報數將續速。圖1：近年來我國創新藥ND數量快速提升3 我國創新ID藥ID數量（個）02 3 4 5 6 7 8 9 0 國產化藥 國產生藥 進口化藥 進口生藥資料來源：醫藥魔方、、醫藥商業：上市連鎖藥店迎來機遇期政策推動行業連鎖化字化發展上市連鎖藥集中受益商部“五時促藥流業高量展指意指以動給結構性改為線以字智化約化國化為展向到225培育成13家五億、510家千元大數字、合藥流企業，510家五億專業、元藥零連鎖業10左能化特臺的品供鏈務批發強業銷額藥品批發場額8上藥品售強業銷額占品售場額以上藥零連率近70政引下我們計來藥發售銷量有進步大連藥店中并過字手段現本效。表“十四五”時期進藥品流通行業高量展的指導意見》主內容鼓勵藥品批發零售企業優化網點布局實現網點布局與區域發鼓勵藥品批發零售企業優化網點布局實現網點布局與區域發完善城鄉藥品流通功相適應藥品供應能力與藥品需求相匹配以縣域為中心鄉鎮為能 重點村為基礎繼續加快農村藥品供應網絡建設支持大中型品批發企業結合城市醫療資源調整和分級診療體系建設。著力提升藥品流通級

加強智能化自動化物流技術和智能裝備的升級應用探索省內分倉建設和多倉運營鼓勵第三方醫藥物流發展推動藥品冷鏈流規范發展。持續優化流通行業構促進對外交流合作

支持藥品流通企業跨地區跨所有制兼并重組培育大型現代藥流通骨干企業鼓勵中小企業品質化精細化多元化發支藥品零售連鎖企業專業化、多元化發展。推“互聯網＋藥品流通支持藥品流通企業與電子商務平臺融合穩步發展數字化藥品發展推推“互聯網＋藥品流通支持藥品流通企業與電子商務平臺融合穩步發展數字化藥品發展推“網訂店取“網訂店送等零售新模式引導線上線下流通規范發展。資料來源：商務部，龍頭加大開店步集度和連鎖化率持續升藥店鎖率續020年連藥門占到565相比205年7的鎖目有大提升集度頭部店售占也持續強店售額集中從016年的377提至220年的08%，中10藥份額提升為顯5來了121百點P120店了433分點除此外他市場額有同滑者恒的局一凸。在國推藥連化并購組背們計集度連化還進一步升為市部店的一擴提了遇。圖：連鎖及單體藥店店數量變化 圖1：頭部藥店銷售額中度變化605040301020206207208209200201202203204205206207208209200左軸：零售連鎖藥店門店數量（萬家左軸：零售單體藥店門店數量（萬家右軸：連鎖藥店占比

60%55%50%45%35%30%

70%60%50%30%10%

OP1-0 OP1-20 OP2-50 OP5-10P206 200資料來源Wn， 資料來源：中國藥店，線上藥店加速發通過2O與實體藥店實現線藥近來模升迅速2020年比較06年提升了1773個點。慮線和下店用戶管點售品上一錯來兩互趨大競加之監管明鼓品流企業與電商務臺融發展，推“網店取網訂店等零新引導上下范展當前店2O市份對值仍于位止21年7月整藥市比重到5，在速提升過中在策持下我們計2O成線線下合展重橋，促進上線藥共發展。圖1：線上及線下藥店場規模變化 圖1：線上及線下藥店場規模占比800600400200

10%8%6%4%2%

0 0%206 207 208 209 200

6 7 8 9 左軸：線上市場規模（億元） 左軸：線下市場規模（億元右軸：線下增速 右軸：線上增速

線下占比 線上占比資料來源：中國藥店 資料來源：中國藥店，圖1：藥店2O市場份額變化4.%3.%3.%2.%2.%1.%1.%資料來源：中康，、當下市場環境和宏觀驅動邏輯電子媒流性上的露負在這個觀素行候有超額益當流性際下，脹平際行，觀動下TT行業有獲超收。電子傳媒2.56-12.48-21.92-12.86-49.67電子傳媒2.56-12.48-21.92-12.86-49.67-11.53-31.638.56利率（邊際）流動性邊際)通脹邊際)經濟擴散beta12月eta資料來源Wn，圖1：M1及M2同比化 圖1：CPI及PI同比變化:同比 :同比50--8-1-2-5-8-1-2-5-8-1-2-5-8

4 .02 .50 .068 .564 .02 .50 .0

PI:當月同比 PPI:全部工業:當同比86420資料來源Wn， 資料來源Wn，、投資指數基金可充分捕捉上漲機會投資于行業指數而非細分領域個股有利于捕捉整體上漲機會。通過投資廣泛覆蓋的業利降由于業股細領基本變或部件動帶來大波并率捕捉細行邊改帶來回機和額。2、標的指數：國證港股通科技指數987008.I)、標的指數基本信息國證股科指數數代98008N由香港易上的模大、經營好的0龍公司票成指以214年12月31日基，指數全稱國證港股通科技指數指數代碼.I發布日期//基點日期//1樣本空間成份有0只樣本選方法1.指數全稱國證港股通科技指數指數代碼.I發布日期//基點日期//1樣本空間成份有0只樣本選方法1.樣本空間在香港易所市并足以條的股票：具備聯互標的格；公司近一無重違規財務報無重問題；公司近一經營異常無重大損；考察內股無異波動；公司營業屬于技相領域，括：聯網電子通設備、物科、醫器械大據、云務、能源設備等；公司兩年業收復合長率于，或近一研發占營業入比大于。2.選樣方法首先，除最一年均成金排名位后的股票然后取最近年日總市排名高前30名股票成數樣本。資料來源Wn，、指數細分行業分布港股科指成股業屬鮮焦子傳媒醫相行港股通數有30成分，中13只申萬級業類藥生物行7屬電業3屬傳行從成股應萬級業來看，值布三行構成港通數503權。圖1：國證港股通科技數成分申萬一級行分布社會服

電力設

計算

醫藥生物傳媒電子資料來源Wn，，統計日期截至02年2月9日長期勢看物和電板近來取了不的益期價值顯現。圖1：指數細分板塊（萬一級）對應走勢.0.5.0.5.0.5.0生物醫藥 電子資料來源Wn，，統計日期截至02年2月9日、指數成分股市值分布港股科指的通值分與數深300似，中值大值分布均。深00數分股重933以、生指成股重6974%以上超過1000億證500數重974成分市在500億，港股科指成股重0上值過00，533上成股市在50以。表1：港股通科技F成分市值分布港股通科技指數滬深30中證50恒生指數<0億000030001-0億467233920125-0億233333202951000億233300005323000億00530079>00億673000153資料來源Wn，；數據截至02年2月9日港股科指市分在1050元值盤股比更在00億元上大值和0100元中值均有定占較其他寬指兼各市風格投需。圖2：港股通科技指數分股市值分布億,.%,%

>=,

<1億,.%億,.%億,.%資料來源Wn，，統計日期截至02年2月9日、指數業績表現對比該指從019年起今累收顯跑滬深300中證50、證50等主流基數。圖2：港股通科技指數寬基指數走勢對比443322110090-2 020-2港股通科技指數 滬深0 中證0 上證資料來源Wn，，統計日期截至02年2月9日相對深30中證50證5生數流寬指港通指數在長投時勢著近五區益均于他流基，近一間股科指數益為。圖2：區間回報：港股科技指數S寬基指數2000區間收益%（%）0204060

近十年 近五年 近三年 近一年 近半年 近三個月 近一個月港股通科技指數 滬深0 中證0 恒生指數 上證資料來源Wn，，統計日期截至02年2月9日、指數估值處于較低位港股科指當的盈率市率銷處于市來低平截至2022年2月9通科指的盈為639于01年3月8日以來據的8位凈率為38位于221年3月8日以數據的%分位市為38，于221年3月8日數的38分。圖2：港股通科技指數值當前處于較低分位0 980 70 650 40 3210 0市盈率左軸） 市凈率右軸） 市銷率右軸）資料來源Wn，，統計日期截至02年2月9日、指數成分股分析截至02年12月9日港股科指數98008N成股共30支前0大權股重約769%成分集度高。0年年初以來 一致預期表：港股通科技指0年年初以來 一致預期排序 代碼 簡稱 權重（） 市凈率市銷率以來市凈總市值申萬一級行業值百位數收益率OE中位數1.K美團W.2.6.6.3,.3.7.%社會服務2.K騰訊控股.4.3.0.8,.0.2.%傳媒3.K小米集團W.5.3.7.1,.1.6.%電子4.K藥明生物.8.5.4.5,.9.6.%醫藥生物5.K快手W.2.1.4.8,.2.1.%傳媒6.K中芯國際.9.1.3.5,.3.3.%電子7.K百濟神州.9.3.4.3,.6.6.%醫藥生物8.K京東健康.4.4.3.1,.8.5.%醫藥生物9.K舜宇光科技.1.3.9.1,.9.3.%電子.K信義光能.5.1.5.9.6.5.%電力設備資料來源Wn，，統計時點截至02年12月9日港股科指前大重股要于子和醫行在前行情下68的重分凈率平然于00年以的低位平指數目前存較的資會窗。圖2：港股通科技指數值當前處于較低分位%

%%

%資料來源Wn，，統計日期截至02年2月9日、投資指數好于投資個股投資于港通科指數對投資于股具明顯優勢。個的尾風險大而指的部險們對去年股科指數日益以個集合的收率布構行測在50最區間股收明低指數收，個在010區間尾風大指。圖2：投資港股通科技數好于投資個股864收益4率2%（%0）% 0%0%0%0%0%0%0%0%0%5%8%9%收益分位數指數成分股 港股通科技指數資料來源Wn，，統計日期截至02年2月9日3、指數投資標的——工銀瑞信國證港股通科技ETF159636)工銀信證股科技EF下港通科技EF由銀金理限公于222年6月0成立年7月20日發行。相對于其他場外指數基金的申贖模式，F基金提供了場內二級市場交易的便利。同場交的LF金F進一提了內高率的報價，資者以根日內的市行情時判，更加精地把投資會同時EF易對場基金說用加廉場內EF易需承場外申產的購回投者供加便的易一級市場分申的制及二市日交確的方投者可基對市場情判進場、場的EF利易。產品基本要素表1：港股通科技F產品基本要素產品基本要素基金管理工銀瑞基金理有公司人基金管理工銀瑞基金理有公司人基金簡稱工銀瑞國證股通技基金經理趙栩，偉琳成立日期成立日期22/上市日期22/上市板上市板 深圳證交易所投資目標

緊密跟標的數，求跟偏度和跟誤差最小，力實與標的數表現相一致長期資收。本基金投資圍為有良本基金投資圍為有良流性的金工具包標的數的份股及備選份股含存憑證其他票包主板創業板創板依發行市的其港股通投資標股票其他國證會許基金資的票存托證股指期貨債券括國債地政府債府支機債券金融債業債公債次債可轉換券含分離交可轉債可換債券央行票據期票據期融券超短期資券資產支證券債回購銀存貨幣市場具同業單以及律法規中國證監會允基金資的他金工但須符合國證會的關規定。本基可以參投資范圍與轉融證券借業務法律規或監機構后允基金資他品種基管理人在履適當序后可將其入投資圍本基投資標的數成份及其選成份股比例低于金資凈的0且不于非金基資的0因法法規的規而受制的形除外個交易日終扣除指期合需繳納交易保證金后應保持低于易保金一倍現金其現金包括算備付金出保證金和收申款等如律法或中國監會許基金理人履行適程序后,可以調上述資品的投比。費率類型 工銀瑞信國證港股通科技TF表1費率類型 工銀瑞信國證港股通科技TF管理費率 05托管費率 07銷售服費率 -資料來源Wn，表1：港股通科技F基金認購費率交易方向條件工銀瑞信國證港股通科技TF金額0萬00認購費前端0萬<金額0萬10萬金額0010元筆資料來源Wn，港股技F立迎來較的額長基金由222年6997份升約221達到218億份基份額增以對的內成交量為資更充足交流性。圖2：港股通科技F基金規模與份額.5.5.5.5--0-5-8-2-5-0-5-8-3-6-1-5-8-4-9-2-7-0-2-7-0-5-8-2-7-0-5-8-3-8-1-6-9總份額億份）資料來源Wn，，統計區間為01年7月20日至202年2月9日隨著金額上股通技EF成額有提。圖2：港股通科技F基金業績與成交額.6.4.21.8.6.4.2--0-5-8-2-5-0-5-8-3-6-1-5-8-4-9-2-7-0-2-7-0-5-8-2-7-0-5-8-3-8-1-6-9成交額億元)資料來源Wn，，統計區間為01年7月20日至202年2月9日表1：港股通科技F年化收益與信息比率1月收益率3月收益率年化收益率成立以來收益率工銀瑞國證股通技22386-07-07資料來源Wn，；數據截至02年2月9日港股技EF不受DI額限和美市退市響目多DI基金額不價較高而股科技EF由于有DI約率基在0附，格值基一，以避價率風。4、基金公司：工銀瑞信基金、管理經驗豐富，業務發展均衡工銀信金理限司由國商行瑞信貸于2005年6合成立。公司終堅“以健的投資理，客戶供卓越的財服”為命依托大股背健的營學研體嚴的控和資深的理足化專范際“健資價值投資長投致為廣投者供流投資理務。經過十多年的發展，工銀瑞信(含子公司)已擁有公募基金、私募資產管理計劃社保金內投本老險金投險金托企業年業金養金產等項品理資和DFIRFII等多項務公金業覆股型債幣另類投DFF金多種型至222年3季末工瑞金公募務管運作24只基，理產模達8340.63億，國務資格品類營績秀資理規領業發衡的基金理司一。圖2：工銀瑞信基金旗產品規模分布 圖2：工銀瑞信基金旗產品數量分布QDII FOFQDII FOF另類投0.200.390.04股票型,9.61混合型,9.6649.45債券型,30.654FOF貨幣市場型 QDII7 7股票59債券61混合資料來源Wn，；數據截至0223末 資料來源Wn，；數據截至0223末、EF產品種類全面，投資選擇多樣在工瑞基眾的品線TF基產豐蓋票商和跨境三大包基指行主等細分向策的E截至2022年3度銀信基管TF金22只產規到1565億元。表1：工銀瑞信基金旗下EF一覽基金類型證券代碼證券簡稱現任基金經理基金成立日期凈值日期資產凈值億元).SZ創業板F工銀趙栩鄧皓友 //0.9.SZ深EF工銀趙栩//0.3.SH工銀深ETF劉偉琳//0.7寬基指數.SH工銀證ETF趙栩//0.8.SH工銀證EF趙