站在下點首022的通走不于等國脹力居不內CI比終有破3的國警線PPI至年末入縮間然而看似相對穩定的物價在除一些“僥幸”因之，實際上也面臨著種憂。這“僥因豬價速上油快向上時存錯此豬油共振通噩并最出現再如菜格異常低對壓制56月10-1月的CI數到作用然而之所以其“僥幸，來自于因的可復制至站客的講油價其他項對格變仍然具有維高甚進步高的能。例如歐佩克美國對原油定價權的爭奪戰在持續上演緣問題終沒消解投機資本的與使得能源博弈更為雜作為部價且對內物具有上下重影的因素能價的依然中期響球脹核心。與此同時，從近期豬價調控的見效時間逐漸滯后的現實來看，與其說是預期使然不如說是人心難測看周循往還繼續而期矩演可變得不純。明年會怎樣？于豬價兩最心脹變的礎測算了不同景設的CI走。兩個基礎假設影響內脹兩最要變，無問豬價格能價。其中豬肉價主要受豬周期的影響本質上自于生豬供需錯配成價格周期性波動過了的供關之環禁洲瘟以些年的口蹄、耳等都近幾豬期非關的因。能源價格尤其是原價的影響因素更加廣而可控地緣戰爭氣庫存等問題都會對其帶巨的沖擊因通而們很對油格行準的預判，可在定趨方向同、出同情景設。 圖：豬周期示 數據來源：我們于023年價價的設下：豬價：2023上半年溫和回落，三季度企穩，四季度略有抬升首先我們簡單回顧下22年豬價的走勢特征222年豬經了季的迷、二季之的續三四度階性整再上全豬價最低元公附翻至高7元公附。年肉價經了熊牛切換。分別看：一季度豬消處需求淡及時處于增能產兌階的雙重加豬延續021年熊格進入次底價格的低迷得業體入度虧，而發分豬戶中售。二季度前拋潮后生供階性加策面護的態度相對定豬逐走低谷進上周期過在漲期市仍擔憂豬價的升反還反過著業實出供乏的擔憂得到消此分戶存壓傾這本輪價漲期開提供了更強動。三季度，著價式入0元斤關，場情進步振價繼上漲。不過供給明顯上升，而需求卻受限于天氣炎熱、并沒有同步上升。與此同時監管門注到豬的快上此展一系的談拋段的穩住生價。過便如，豬格然旋在20元斤方且三季度的秋慶夕再次現上動。四季度氣冷豬的消需增而端有壓部原于養殖戶開二育腌需求儲定度調整供的放奏受影響，0豬價再高至27元公附，管層次手控暫將1-12的豬格制了25元斤近。 圖：202年生豬價格勢圖（單位：元 in，對于2023年們為一季生供格仍延續不求格是口逐漸窄并二度切為給剩下年豬跟供格的變進入企階，末小抬升可性具來：一季度求春為界節豬消然處需旺時時供給能力限短內價望維在25元斤對高。是著節后肉消費入節淡時供端產的現開始漸豬格局或將“不”漸“需”“供于”方發預一度末豬價回至0元公斤下。二季度豬欄力續加而費求中規而動價格繼續溫回至5元附近。三季度給的豬欄壓仍演但也跟中國等假期的到來進季性季豬肉費求現季性增價跌穩中約為15元公。四季度，需求依然跟隨天氣的轉冷而繼續上升，供給端面臨生豬出欄后移的風險從而幅撐價預年末豬格能略抬至17元公附。我對203生價及同走的測如圖所。圖：203年生豬價格勢預測（單位：元公斤）in，圖：203年生豬價格比走勢預測（單位：）in，油價：分中性、保守和激進的三種情景對原價的設分中性保和進三情景今倫價中樞大在00元桶，我分設203的油中為元、60美元、10元桶此界上限。首先我們來簡單回一下2022年原油價格的走勢征202原油格了季度脈式度的調再沖季度高回以四度的寬幅震。體看：一季度緣突發油價大快上油現價在3月7日到高值1377桶不過3月末隨俄沖帶的避情有消價也出現了定回。二季度油階性落至00元附后5月西國又布俄油實施盟止國從羅進原發了場于油動產的擔憂，而價一被動至位最在6月4日到1322元桶。三季度方先市擔憂俄減并有終發為油口目從歐洲向亞市一方續位油對全通形巨壓登政府在時訪特試讓+產上一段油漸歸品屬性其格因需系的期變而高持續落。四季度價跌不是OE+意到現0月OE+布產原油價受支、行到90美元附。美方甘弱拜表當價跌至定平進戰略存購2E+次開議將維持石油產額變兩博弈持下油在0100元附寬蕩。 圖：202年原油價格勢圖（單位：美元 in，對于2023年于天事件近年來頻因我對年油很作出準的斷此不妨假設三種情形性下油以元桶中樞，保守設油以60元桶為樞激假下油以10元桶中樞，由此定個對寬區間圍。我對203原價及同走的測如圖所。圖：三種假設203年原油價格走勢預（位：美元桶）in，圖：三種假設203年原油價格同比走預（單位：）in，對I同比增速的預測從歷經來，油格的比與PPI同增速有度關。圖：油價同比勢和I同比走勢具有高度一（單位：）in，因此，我們以油價同走勢作為核心變量對I同比增速進行預測，中性激進保三情之，得如圖示預結果。在中性假設（油價中樞美元桶全年PI平均值為1.2全處通縮區14的PPI均值別為0.9201.20.6二度通縮壓相較。在激進假設（油價樞00美元桶全年PPI平均值為0.半位于輕微縮半到0Q14的PPI均值別為0.10.5、0.5.3。在保守假設（油價中樞60美元桶全年PI平均值為2.7全處較嚴重通區Q1Q4的PPI平值別20、3.6、3.0、2.4。圖：三種假設203年PPI同比走勢預測（位）in，對I同比增速的預測對CPI的預測稍微復雜些，我們將其拆分三分（1對I豬的比預測（對I豬的食項同預（）對CI非品的預測。對I豬肉的同比預測根據對203生價格勢假們到CI豬同增的況從下圖見明年2月份CI豬肉達年高，6月份后I豬將入負區間。 圖：223年PI豬肉的同比走勢預測（位 in，對I除豬肉外的食品項的同比預測剔除豬肉之外的食品項，可以按照季節性水平進行測算。這些分項主要包括鮮菜鮮果糧用品類水品等了鮮的節波比大、可能在別份于需關不而漲跌外，余項格對控。由此我以得到PI剔除豬肉之外的食項同比走勢預下圖見明年一度食價（豬肉能臨定漲壓續個度相溫和。圖：203年CPI剔豬肉之外的食品項同走勢預測（單位：）in，對I非食品項的同比預測對I食項預主要依對I預進“次測因然會有中性激、守種景。三種景CI非品同比在203的值分為131.5.。節奏，季相較，四度年最。圖：223年PI非食品項的同比走勢預（位：）in，加權計算I同比增速預測值由于CI權是年一此上三分進加計得到CI整體的同變的候最使用比速行權再轉為比。因此們先對I豬肉同預對CI除肉的品的比預測對CI食項同比測轉為比（法很單通定指數再上三的計算權均到CI整體環走預而轉化為比測。根據前新據非品項重為2.5、項權為275食中的豬肉的重124、豬的權為6.26。此到所的CI預。在中性假設下年I平均為1.8，年溫和脹間1Q4的CI均分為26、.8、13、.4。在激假設下年I平均為1.9，14的CI平值別為2.7、1.9.51.5。在保假設下，年CI平均為1.7，14的CI平值為2.5、1.7.21.3。整體上一季度通脹力對較大，二季度通壓有所緩解，下半年顯善。 圖：223年PI同比走勢