交通銀行近期不啻為銀行中的明星。上周，“交行混合所有制改革方案已上報(bào)國務(wù)院”的消息帶領(lǐng)交通銀行收獲3個漲停，從6月1日前的6.82元上漲至昨天的9.4元，7個交易日里大漲38%，并帶動銀行股集體演繹一波上漲行情。6月4日，交行發(fā)布公告稱，混合所有制改革無重大進(jìn)展。雖然交行對混改方案三緘其口，但有多位不愿具名人士向新京報(bào)記者表示，交行的混改方案很可能在6月份出臺，交行或?qū)⒊蔀槭准彝七M(jìn)混合所有制改革銀行。目前，與其傳出緋聞?wù)卟环?fù)星、騰訊這樣的明星企業(yè)。這家中國第五大銀行，在過去的幾年時間里業(yè)績并不令人滿意，增速跌入個位數(shù)，在國有大行中排名墊底。內(nèi)部員工也期待這樣一次重生。“混合所有制改革期待已久，甚至是穩(wěn)定軍心之舉。”傳統(tǒng)大行能借勢混改逆襲嗎？混合所有制改革將會怎么改？混改底線：國有控股據(jù)知情人士表示，交行混改方案至少有一點(diǎn)是比較明朗的：即國家控股地位不變。雖然交行對混改方案三緘其口，但有多位不愿具名的知情人士向新京報(bào)記者表示，交行的混改方案很可能在6月份出臺。一位知情人士向記者表示，交行混改方案至少有一點(diǎn)是比較明朗的：國家控股地位不變，民營資本或外資股權(quán)占比擴(kuò)大。此前在交行2014年度業(yè)績發(fā)布會上，交通銀行董事長牛錫明也已經(jīng)透露了相關(guān)細(xì)節(jié)。他表示，國家控股基本架構(gòu)不會做大的改變，但內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)會有所變化。這也就意味著國有資本控股這個底線不會突破。與其他銀行相比，交行目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)更為多元化，更具有混合所有制的“基因”。據(jù)最新數(shù)據(jù)，交行第一大股東財(cái)政部持股比例26.53%，境外資本合計(jì)持股38.79%，其中包括第二、三大股東香港中央結(jié)算、香港上海匯豐分別持股20.09%和18.7%；第四大股東全國社保基金理事會持股4.42%；其他資本持股5.32%，分別由首都機(jī)場集團(tuán)、上海海煙投資管理公司、一汽集團(tuán)、云南紅塔集團(tuán)、魯能集團(tuán)持有。相較于國有四大行國有控股比例超過50%，交行的國有持股比例為30.95%，相對較低，社會資本的參與較多。華泰證券銀行業(yè)分析師林博程認(rèn)為，包括交行在內(nèi)的我國銀行業(yè)混改需要關(guān)注三個核心問題：股權(quán)結(jié)構(gòu)改革、經(jīng)營體系的改變以及員工聘任薪酬制度的市場化。股權(quán)結(jié)構(gòu)的改革意味著話語權(quán)的轉(zhuǎn)移，也決定了后兩個問題的執(zhí)行思路。民資空間有限入股效力未知對于民資入股，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為國有控股地位的保持會致使民資空間相對有限，但也有專家表示，混改應(yīng)循序漸進(jìn)，逐步降低國有控股比例。按目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)看，交行混改需保證國有控股地位，民營資本的空間就相對有限。“國家控股，意味著民營資本話語權(quán)不夠，此前小貸公司就因?yàn)闊o法突破持股比例限制而不愿轉(zhuǎn)制為村鎮(zhèn)銀行，可見民營資本對于國有資本占據(jù)主導(dǎo)地位的方式并不十分感冒。”一位銀行人士表示。但對于具有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的國有銀行混改，也有專家認(rèn)為應(yīng)該循序漸進(jìn)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇對記者表示，為了金融行業(yè)穩(wěn)定考慮，交行混改必然要按照循序漸進(jìn)的路線，逐步地降低國有控股比例。但他認(rèn)為交行混改依然充滿吸引力。“按照國際慣例，交行的國有資本控股比例控制在百分之十幾到百分之二十之間，就可以保證混改之后相對國資控股的屬性。因此對于躍躍欲試的各方資本和計(jì)劃中的員工股權(quán)激勵計(jì)劃來說，還有很大的改革空間。”目前坊間已有傳言，復(fù)星和騰訊有意入股。事實(shí)上，目前復(fù)星和騰訊都已經(jīng)參與設(shè)立民營銀行。一位分析人士指出，民營銀行與傳統(tǒng)銀行之間并非只有競爭，傳統(tǒng)銀行的很多資源是民營銀行所不具備的，目前微眾銀行與華夏銀行、興業(yè)銀行均有合作。與此同時，交行也需要借助新鮮血液快速轉(zhuǎn)型。新進(jìn)入者的角色不僅僅是財(cái)務(wù)投資者，更是戰(zhàn)略投資，雙方優(yōu)勢互補(bǔ)。記者昨天聯(lián)系復(fù)星、騰訊，均未獲得答復(fù)。員工期待股權(quán)激勵在員工看來，交行的員工待遇在業(yè)內(nèi)不算優(yōu)厚，員工期待股權(quán)激勵制度早日出臺，起到“穩(wěn)定軍心”的作用。“我最期待的是員工股權(quán)激勵制度。交行作為銀行業(yè)的先鋒，對銀行業(yè)的發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)，但交行的員工待遇在同業(yè)內(nèi)并不算優(yōu)厚。”交行一位分支機(jī)構(gòu)人士對新京報(bào)記者說。據(jù)他介紹，由于薪酬問題，交行一些資歷較老的同事出現(xiàn)了跳槽現(xiàn)象，他期待股權(quán)激勵早日出臺，既能穩(wěn)定軍心，也可以為將來工作帶來干勁。事實(shí)上，交行員工持股已在去年開始鋪墊。去年5月和9月，交行近400名高管自掏腰包在二級市場增持股份。據(jù)另一位消息人士稱，在員工聘任與薪酬制度方面，交行正在進(jìn)行較大規(guī)模的內(nèi)部改革，其改革宗旨為“干部能上能下、員工能進(jìn)能出、收入能高能低”。但2015年1月《中央管理企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬制度改革方案》正式實(shí)行，各國有商業(yè)銀行高管也在限薪制度約束內(nèi)。國金證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬預(yù)計(jì)，混改的薪酬機(jī)制改革方向?qū)⑹钦{(diào)整員工薪酬結(jié)構(gòu)，其核心目標(biāo)是讓銀行可以自定薪酬，而薪酬結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要體現(xiàn)是增加獎金比例。他表示，這是一個如何切蛋糕的問題，目前都在說銀行降薪，實(shí)際上主要是加大了獎金的幅度，以激勵員工積極性。但市場對混改的期待并不僅僅是民營資本的介入以及員工待遇的調(diào)整，而是改變目前國企味濃重的公司治理結(jié)構(gòu)。一位評論人士指出，如果只是從面上進(jìn)行高管激勵、員工持股計(jì)劃，而不徹底從根本上改變公司的治理結(jié)構(gòu)，那么混改也只是一句口號。在國有銀行紛紛上市完成第一步轉(zhuǎn)型之后，現(xiàn)在混合所有制改革對于銀行而言，無疑是“二次革命”。郭田勇認(rèn)為，在引入多方資本后，銀行在治理層面上的聲音會更加多元，經(jīng)營結(jié)構(gòu)走向市場化。未來的銀行治理模式很可能類似于國際金融機(jī)構(gòu)，即國有股東手握否決權(quán)，在重大決策上發(fā)聲，而平時的銀行經(jīng)營治理上，則按照市場化方式靈活操作。短期“逆襲”并不容易與工農(nóng)中建四大行相比，交行的業(yè)績近年來持續(xù)疲弱。專家認(rèn)為，依靠混改在短期內(nèi)超越四大行，并不現(xiàn)實(shí)。過去幾年，交通銀行業(yè)績在上市銀行中不出眾，在國有銀行中甚至墊底。2013年，交通銀行凈利潤同比增長6.73%，在五大銀行中首家盈利增速跌入個位數(shù)。2014年以來，交行未能擺脫個位數(shù)增長，其中2015年一季度盈利增長1.5%。論估值，交通銀行曾較長時間在上市銀行中墊底，去年5月市凈率一度低于0.65倍。上月，交通銀行兩度跌破每股凈資產(chǎn)。馬鯤鵬認(rèn)為，導(dǎo)致交行2014年業(yè)績疲弱至幾無調(diào)劑空間的根本原因是直接掛鉤利潤的薪酬確定機(jī)制，和自身對規(guī)模排名的訴求。由于交行的網(wǎng)點(diǎn)覆蓋明顯弱于四大行、而零售等吸存能力強(qiáng)的業(yè)務(wù)亦顯著弱于招行等體量更小的股份制銀行，交行為了支持其較弱的一般性存款所不能支撐的貸款規(guī)模，同業(yè)負(fù)債吸收力度明顯高于行業(yè)平均水平，這導(dǎo)致交行同業(yè)負(fù)債成本顯著高于四大行。“交行對自身一般性存款難以支撐的貸款規(guī)模的追求，一方面固然是出于對利潤的考量，另一方面，是對規(guī)模排名的訴求。而本次混改，重點(diǎn)之一正是聘任薪酬體制的改革。”馬鯤鵬說。但目前整個銀行業(yè)的業(yè)務(wù)增速都在下降，交行的逆襲并不容易