中小企業產業鏈融資問題及對策—以A公司為例目錄TOC\o"1-3"\h\u32286引言 1434一、中小企業產業鏈融資概述 113181(一)產業鏈融資的概念 123546(二)供應鏈與產業鏈融資 137361.供應鏈融資與產業鏈融資的聯系 13622.供應鏈融資與產業鏈融資的區別 17203（三）中小企業產業鏈融資的概念 230939（四）中小企業產業鏈融資模式的探討 222331.中小企業傳統融資模式 284462.中小企業產業鏈融資模式 24803二、中小企業產業鏈融資現狀及問題 45930（一）A公司簡介 48325（二）A公司融資特點 455541.立足企業自身，提高融資能力 4173122.積極拓展融資渠道，優化融資結構 435603.融資規模大、成本低 432134（三）內部融資在融資渠道中比例偏低 49014（四）外部融資中的股權融資在融資渠道中比例偏高 529880（五）中小企業產業鏈融資存在的問題 761281.融資市場不發達，直接融資途徑閉塞 722422.中小企業缺乏固定資產抵押物、融資難度大 74623.中小企業與融資中介和擔保機構聯系缺失 7254284.產業鏈具有較大潛在風險 728695.外部風險抵御能力較弱，潛在信用，風險加大 822250三、中小企業產業鏈融資建議和對策 928592（一）政府或相關機構及時搭建產業鏈融資平臺 98157（二）完善多層次資本市場 95451（三）營造良好的產業鏈融資發展環境 9724（四）明確定位中小企業產業鏈融資 929101（五）增強產業鏈核心企業金融運作能力 1023537五、結束語 118489參考文獻 12摘要產業鏈融資方式是當今社會上的主流融資方式之一，產業鏈融資主要解決的企業融資難的問題，尤其是中小企業的融資難問題。在下文中，作者通過解決產業鏈融資的概念出發，對產業鏈融資與供應鏈融資進行深刻的分析，挖掘兩者之間的聯系與差異。本文以A公司為例，在中小企業的融資模式上，也對產業鏈融資模式與傳統融資模式做了詳細的對比分析，囊括理論與實例。基于所有的分析，作者提出關于中小企業產業鏈融資的創新性，并就實際融資過程中存在的問題加以分析，形成針對性的解決建議。關鍵詞：產業鏈融資中小企業風險引言疫情的爆發對中國產業鏈融資屬于一次重大考驗，國內產業鏈融資強大的生命力體現在一眾企業迅速復工。目前，在面對供應鏈、價值鏈、產業鏈的重構，乃至市場結構的重構，需要統籌考慮全球產業鏈融資體系，進一步提升本土化配套率。讓產業鏈融資穩固，是每一個中小企業要面臨的挑戰，要解決這一問題，最好的方案是完善產業鏈融資體系，讓產業鏈融資可以賦能中小企業，形成產業集群，構建抗風險能力更強的產業鏈融資體系。一、中小企業產業鏈融資概述(一)產業鏈融資的概念利用關鍵的技術經濟關聯作用于每個產業部門之間，以特定的時空布局關系與邏輯關系客觀形成的鏈式關聯關系，通常分為上游產業鏈和下游產業鏈，進行產品、服務和信息等的互相交換。從定義上來看，所謂的產業鏈融資也就是將產業鏈與融資相結合的，是一種全新的融資方法，產業鏈融資幫助我們國家的中小型企業的發展創造了新的機會。產業鏈融資打破了傳統的銀企貸款模式，將上、中、下游企業集中成一個整體，以產業集群中核心企業的資金鏈為起點，服務于核心企業的銷售和產出，為上下游企業創收。這其實是一種信用模式，該信用模式的約束機制的雙方是中小企業、核心企業王心怡,柴曉燕.我國中小企業融資困難成因及改進探索[J].中國集體經濟,2020(15):100-101王心怡,柴曉燕.我國中小企業融資困難成因及改進探索[J].中國集體經濟,2020(15):100-101(二)供應鏈與產業鏈融資1.供應鏈融資與產業鏈融資的聯系從二者的關系上來看，他們是水乳交融的。無論是供應鏈融資還是產業鏈融資，他們的對象都是核心企業，并基于該核心企業，利用其鏈式關系，為其上、中、下游合作企業提供信用擔保的金融服務，從而保證企業的融資順利。從延展性來看，二者都是具有延展性的。從橫向延展上看，可以擴大企業基數，增加寬度；從縱向延展上看，其可以增加核心企業上中下游整個鏈路上的企業的長度。所以，從某種程度上來說，兩者是包含與被包含的關系，產業鏈融資的覆蓋范圍是包含了供應鏈融資融資范圍的楊陽,楊超,李寧.我國中小企業融資問題及其對策研究[J].經濟研究導刊,2020(14):12-13楊陽,楊超,李寧.我國中小企業融資問題及其對策研究[J].經濟研究導刊,2020(14):12-132.供應鏈融資與產業鏈融資的區別供應鏈融資與產業鏈融資盡管有著密不可分的關系，但兩者之間也存在著顯著的差異。我們一定要明確，他們服務的對象是不一樣的，供應鏈融資服務對象是行業，但是產業鏈融資的服務對象是產業。產業一定是包含了行業的，如果說產業是三維結構，則行業就是二維結構，三維結構的覆蓋面一定是遠大于二維結構的。其次，供應鏈融資主要是針對某一行業的上、中、下游企業，而產業鏈融資則是針對整個行業，包括社會上數量最多的中小企業。融資是金融的一個細分領域，同樣具有風險性。所以，無論是針對行業的供應鏈融資還是針對產業的產業鏈融資，都是具有融資風險的，而產業鏈的融資尤其他的覆蓋范圍廣、金額高、影響大等特點，導致其風險相對更高方安媛.如何構建我國中小企業融資擔保機制[J].中外企業家,2020(16):21-22方安媛.如何構建我國中小企業融資擔保機制[J].中外企業家,2020(16):21-22（三）中小企業產業鏈融資的概念市場中，我們一直聽到的中小企業的產業鏈融資，也是產業鏈融資的一個細分領域，其服務對象就是針對中小型企業鏈路上的上、中、下游企業，通過對鏈路企業的信用評估，通過企業信貸的方式，為其提供靈活融資的一種方式。通過對產業全鏈路的分析，可以更加深刻的了解產業鏈的契合度，了解核心企業真實的財務情況、實力、風險點等。（四）中小企業產業鏈融資模式1.中小企業傳統融資模式要想企業的發展是可持續的，那一定離不開資源的支持，比如：人力、資金、技術等資源，只有資源得到保證，那么企業的生產經營活動才能保證。舉個例子來說明，像萬達、恒大等大型房企更容易獲得銀行貸款，就是因為他們利用企業固定資產（比如樓盤）作為抵押。但對于中小企業來說，在向銀行融資和借款時，既缺乏固定資產，又缺乏其他抵押物，沒有可靠的信用擔保中介機構。基于這個情況，我們國家的中小型企業在融資時經常會碰到渠道少、困難的、金額小、效果差等問題，所以單純的融資難度非常巨大，銀行與授信中小企業之間的主要關系在傳統的融資模式中，只是簡單的債權債務關系，銀企之間的關系在傳統融資模式下是一對一的關系，在中小企業授信方面銀行也難以提供有力的幫助，很難解決其自身發展資金不足的情況及融資難的現狀。2.中小企業產業鏈融資模式由于產業鏈融資的接入，整個鏈路的企業更加容易形成穩定的合作關系，這也非常有利于提升全產業鏈的核心競爭力。產業鏈融資在模式上打破了傳統融資的銀企一對一的關系，而是銀企一對多的關系。銀行所面臨的產業鏈節點企業，上下游的供銷企業，都是傳統意義上融資能力相對較弱的企業，也可以通過核心企業的支持獲得銀行融資。對中小企業來說，可以直接有效幫助他們企業在降低融資過程中可能出現的風險，并可以有效降低融資成本。由于產業鏈融資的特殊屬性，可以極大的規避銀行信貸的信用風險、操作失誤風險，最大化消除信息不對稱的風險，嚴格意義上說是可以直接有效降企業的融資風險。而對于鏈路上的核心企業的上下游企業，主要看中的是企業經營管理、償還債務能力、信用風險記錄、合作情況等，這對融資風險及成本的降低是非常有好處的。處于產業鏈路中的中小企業，可以快速獲取整個產業的信息、交流反饋。產業鏈上企業可以搭建產業信息數據庫，將市場信息、行業動態、業務信息等數據共享給鏈路上相關企業，從而可以幫助企業更加快速、準確的開展經營活動，規避決策風險邱海菊.淺談中小企業融資難的癥結及策略——基于對政府(以江西省某科技局為代表)、銀行、企業三方的調研[J].時代金融,2020(15):52-53.[J].經濟研究導刊,2020(14):12-13。邱海菊.淺談中小企業融資難的癥結及策略——基于對政府(以江西省某科技局為代表)、銀行、企業三方的調研[J].時代金融,2020(15):52-53.[J].經濟研究導刊,2020(14):12-13二、中小企業產業鏈融資現狀及問題（一）A公司簡介A公司成立于2008年，股本150萬，是一家專業從事生物塑料及成品研發、生產、銷售的高科技公司。A公司通過建立原材料采購、材料生產、產品設計、最終市場銷售等完整的產業鏈，為國內領先的生物塑料包裝企業提供完整的數據解決方案，實現環保、節能、減排計劃。（二）A公司融資特點1.立足企業自身，提高融資能力A公司成立之初專注于生物可降解材料的研發及其生產機器設備，產品規模和銷量都非常小。公司經營風險高，財務基礎薄弱，連續虧損7年。公司眼光長遠，專注于核心技術的開發和應用。在初期，公司投入了大量的資金、人力、物力建立了先進的生產管理體系，提高了公司的效率。但由于公司屬于高科技行業，發展前景較好，在這種情況下，在融資過程中增加了對銀行等金融機構的信心，因此從銀行獲得了大量貸款，獲得了更多的融資機會，融資成本較低。2.積極拓展融資渠道，優化融資結構在A公司發展的早期，資本的主要來源是股東權益，在公司的早期發展中起到了重要的作用。通過擴大業務規模，從長遠來看，僅依靠內部融資已經不能滿足公司健康發展的需要。外部融資已成為企業擴大自身生產經營規模的必然選擇。在此背景下，積極發展融資渠道，融資方式由民間資本、股權、股權、銀行信貸、國家援助基金等轉變。現階段，A公司也在積極推動國內上市，希望通過資本市場籌集股權。A公司的融資方式日益多樣化，融資結構更加合理，可以有效降低自身的融資風險和成本梁瑜.加強信用建設破除融資困境[N].呂梁日報,2020-06-30(002).梁瑜.加強信用建設破除融資困境[N].呂梁日報,2020-06-30(002).3.融資規模大、成本低與其他中小企業相比，A公司通過多年的發展，規模不斷壯大，從前期的虧損到最近今年扭虧為盈，經濟效益好、經營風險小、信用度高。它對銀行、機構投資者和其他金融機構具有很強的吸引力，可以獲得更大的融資規模和較低的投資回報。節約成本。就融資規模而言，在銀行獲得的多筆貸款，均在300萬以上，在融資成本方面，銀行借款的年利率在5.65%至8.6%之間，不足10%。據2017年度中小企業融資報告顯示，我國中小企業貸款不足10%。很顯然，A公司的融資成本相對較低，這樣就降低的公司的財務費用方面的壓力，減低公司運營成本。（三）內部融資在融資渠道中比例偏低優先融資理論認為，并在公司為一個項目提供資金的情況下確保原始股東的利益，必須首先考慮內融資，然后再考慮外部融資。然而，A公司的總體情況顯然與學術界倡導的資本結構理論相矛盾，外部融資在資金總額中的比例相對較高，而內融資比例相對較低。在A公司合并和收購之前，A公司通常采用其自己資金積累的內部融資和國有商業銀行貸款的外部融資。因為當時它仍然是一個特殊的項目，在長期規劃的經濟制度下，國家融資、國有商業銀行和企業之間的關系基本上屬于“三位一體”關系，導致該公司主要依靠銀行融資或者強制性或政策貸款(國家對私人企業的支持)，這意味著，對公司Y來說，債務融資的成本實際上不需要支付一個類似于當前成本的額外機構的成本，從而導致為公司成本極低的債務，甚至負利率，從而形成了一個相對單一的融資結構黃敏姝.中小企業融資問題與金融支持的幾點思考[J].經濟師,2020(05):117-118+121.黃敏姝.中小企業融資問題與金融支持的幾點思考[J].經濟師,2020(05):117-118+121.A公司在經過幾年的發展后被收購，特別是股票市場的廣泛發展為A公司提供外部融資創造了一個非常重要的方式和地點。因此，A公司的外部資金來源包括銀行、金融機構和股票市場的直接融資。然而，該公司目前的融資幾乎完全依賴外部融資，融資結構中的內部融資比例極低，外部融資比例遠高于內融資。（四）外部融資中的股權融資在融資渠道中比例偏高表1列示了2001-2019年A公司的資產負債情況。年度資產（萬元）負債（萬元）資產負債率（%）201117630.644885.3127.70201218670.375733.6130.71204521364.298175.3138.53201415649.036064.1939.85201515823.995777.0838977326.9044.22201623065.5712300.6353.35201716103.7028725.1456.06201836536.0923102.7163.23201944555.9429947.2267.21表1：2011-2019年A公司資產負債情況匯總表首先，表1中的數據可以反映公司目前的股票和債務的總體狀況。從表1的數據來看，不難發現，雖然債務與公司資產的比率總體上有所提高，但在一定程度上反映出公司在選擇融資方式時不斷增加債務融資的比率，但資產和負債的總比率并沒有超過所列公司的平均水平，仍然處于較低的水平，這表明公司仍然沒有利用債務來擴大杠桿作用。在發達的西方資本市場下，在資本結構理論的影響下，在正常情況下，債權融資成本總是低于股權融資成本。公司傾向于增加債務融資比率，擴大金融影響力以增加股本回報，只有當資產與公司債務的比率達到某個臨界點時，才會考慮股權融資，而債券市場一直是公司外部融資的主要來源。然而，在A公司，可以從下表2中看出，債券在外部融資中的比例非常低。根據過去三年的公司財務報告，盡管公司債券的出現比股票早得多，但它的發展勢頭遠遠低于股票市場，這表明明顯的延遲。下表顯示了公司債務融資和公司外部融資的變化，可以發現，雖然到2019年，公司債務融資總額逐漸上升趨勢，債務總額達29.9477,200元，但到2019年，該公司的債務融資僅占外部融資總額的10.05%，而且鑒于過去幾年的變化，這一趨勢呈現出波動的趨勢，甚至主要是由于中國的債權市場活力較低，比股票市場不活躍，這也是投資者對A公司不那么吸引力的原因之一。表2：2012-2019年A公司債務融資在企業融資總額中的變化年份企業外源融資總額（萬元）債務融資總額（萬元）債務融資比例（%）201213597014701.05201320515032501.58201431629033601.06201525897032701.262007285110201807.052016371990226606.092017480270229004.7720185945906078010.2220191225651232010.05注：本表中債務融資總額為動態值，反映本年共進行債務融資額度；而上表中負債值為截止當年資產負債表日的負債總額。二者并不相同。（五）中小企業產業鏈融資存在的問題1.融資市場不發達，直接融資途徑閉塞第一，金融機構融資成本高。當前中小企業通過金融機構進行融資的成本主要包括四個方面：一是貸款利息（含基本利息以及浮動部分）；二是抵押物登記環節評估費；三是擔保費；四是風險保證金利息。有關部門一般在企業辦理資產抵押登記手續之前會找相關機構進行評估，并且通過評估價格來支付手續費用。如果估價越高，則收費越多，反之，則越低。除評估費用外，還有貸款利息，這在無形之中再一次增加了企業的融資成本謝楚冰,羅嘉熙.中小企業融資現狀及對策[J].中外企業家,2020(18):96.謝楚冰,羅嘉熙.中小企業融資現狀及對策[J].中外企業家,2020(18):96.第二，金融機構可利用融資產品少。在現行情況下，中小企業的主要融資途徑并不多，包含自己籌資、民間借貸及銀行貸款等等。事實上市場上的金融機構與政府部門的溝通聯系并不多，他們在對中小企業扶持方面的具體融資產品開發很大程度上并不完善，還處于不斷探索的過程，基于風險考慮，金融機構會讓中小企業獲得貨款的可能性大打折扣。除此之外，部分中小企業因為處于發展的層面，企業經濟實力不強，這往往使他們因為不能滿足擔保和抵押條件，也就自然無法獲得銀行的貸款。同時，在正規的民間借貸機構極少，一般的民間借貸因缺少相關法律法規作為保障，借貸雙方的糾紛時有發生，有的民間借貸甚至有演變成非法集資的風險，這在一定層面上也減少了中小企業的融資途徑。2.中小企業缺乏固定資產抵押物、融資難度大中小企業的資金規模有限，大部分是流動資金，基本上投入生產經營。因此，由于房屋、建筑物等固定資產缺乏抵押物，很難滿足銀行等金融機構的貸款要求。銀行等機構為了更好的保障自己的利益，在選擇放款對象時偏好選擇營收較好的大型企業，而且偏好長期協議，這一現象進一步加劇了中小型企業的融資難度。3.中小企業與融資中介和擔保機構聯系缺失融資中介機構和擔保機構在選擇服務對象時有非常嚴格的考慮，如企業的經營狀況、債務狀況和信用評級等。雖然產業鏈融資這種融資方式成本較低，但是中小企業的自身情況往往吸引不了產業鏈融資核心企業和擔保機構參與進來，造成三方之間信息溝通的不足，體現為三者之間相互聯系的缺失。4.產業鏈具有較大潛在風險中小企業的當前情況為資產負債率偏高、信息透明度低、缺少抵押與擔保，所以難以從銀行獲得融資，融資困難對于中小企業來說主要的原因是它們普遍存在規模結構上的弱點，整體的資金實力比較弱，而資本金也相對較少。這些企業的管理水平、技術含量、市場外拓能力、抗風險能力都比相對核心企業來說比較差，在經營層面也存在很大的風險。銀行與企業之間信息不對稱問題嚴重，貸款人無法得知借款人的信用信息、資金實用信息等信息，或取得該信息的成本過高。從銀行偏好的擔保抵押物上來看中小企業缺少的，此時需要中小企業提供擔保人，但對中小企業來說也很難辦到王敬任.中小企業融資難的原因分析[J].商訊,2020(16):89-90.王敬任.中小企業融資難的原因分析[J].商訊,2020(16):89-90.5.外部風險抵御能力較弱，潛在信用，風險加大產業鏈融資業務的開展，擴大了中小型企業的服務范圍，與此同時，產業鏈上的風險也會進行傳導。產業鏈上的任一環節如果出現經營困難、逃避債務等信用風險，都會迅速傳導至其他環節，引發整個產業鏈條的危機，中小型企業也會風險放大，承擔巨大損失。對于融資企業，大多數屬于產業鏈上下游中小微企業，處于行業發展的初始階段，對宏觀經濟環境具有較高的敏感度，很容易在經濟下行期面臨較大經營風險。一旦這些企業出現信用風險，會導致與此相關的企業面臨資金鏈斷裂的風險，外部風險會直接傳導至作為資金發放方的財務公司。對于核心企業，一般為集團公司，其在產業鏈中具有核心地位，依靠自身巨大的資金優勢和產業優勢，主導整個產業鏈融資業務的開展。如果核心企業出現違約或者經營危機等信用風險，會造成整個產業鏈斷裂，其他中小企業公司也會成為最終的受害者，甚至成為集團外企業的被訴對象，信用風險會衍生出聲譽風險和法律風險。三、中小企業產業鏈融資建議和對策（一）政府或相關機構及時搭建產業鏈融資平臺當然，我們國家的中小企業在產業鏈的融資場景中也離不開中國政府的幫助與支持。我們國家的宏觀政策的制定者是政府機構，憑借政府的全局調度，可以輕易的化解復雜的問題。政府主導搭建產業鏈融平臺，核心機構及銀行等金融機構參與日常的平臺運營維度，通過該平臺可以輕松獲取企業的服務信息、供應信息、需求信息等，從而為產業鏈上下游的融資服務提供方便張莉.中小企業融資風險及其防范[J].中國市場,2020(15):72-73.張莉.中小企業融資風險及其防范[J].中國市場,2020(15):72-73.（二）完善多層次資本市場首先，促進市場中小額貸款企業的發展。此類公司是新的金融環境下而出現的金融服務組織，和以往的銀行存在明顯差異。小額貸款公司在門檻上更低一些，不需要提供擔保以及抵押事項，不過所能提供的資金數目也少一些，更加靈活。而對于中小公司來說，這是一種積極有益的補充，能夠給中小公司帶來更多的靈活性選擇。所以，應該在小額貸款公司上做好管理以及引導公司，提升對于中小公司的服務水平。其次，努力完善民間借貸的環境，做好相應的登記業務。民間資本的發展較為快速，保持著旺盛活躍的姿態，對于中小公司的資金不足來說具備關鍵的價值。利用民間借貸登記服務工作，能夠穩定秩序，控制信貸風險的問題，使得資金的流通和運用更加規范合理，減少雙方之間可能存在的分歧。要進一步完善民間借貸登記服務，發展專業性的民間借貸登記公司，從而給民間資本的發展創造更為理想的外部環境。（三）營造良好的產業鏈融資發展環境為了更好的利于產業鏈融資的發展，幫助加快金融行業的發展，這就要求地方政府要盡一切可能來創造有利的發展環境與條件，要求其在制定和完善法律法規時，更應該切實深入到行動中取。一經發現有公司存在違法違規行為，必須立刻進行嚴肅處理，及時進行補救。金融模式和產業鏈管理模式在產業鏈發展中的實際應用，對企業在產業鏈發展中做出的實際貢獻給予獎勵。（四）明確定位中小企業產業鏈融資銀行出于自身的經營方式、經營理念、經營要求，而不愿為中小型企業融資。客觀來說，雖然我們國家存在很多規模小、效率低的企業，但是他們其中很多的財務概念合理，發展潛力巨大。理論上來說，這部分財務合理、發展潛力大的公司，應該具備銀行放款的資格。另外，銀行不愿對中小企業融資，是因為查詢與監管成本過高。基于這個考慮，銀行更加偏好對發展態勢好的中大型國有企業放款。同時，在傳統融資方式下，銀行針對中小型企業的放款門檻太高，中小型企業很難獲得放款資格。而我們國家的傳統管理理念也是存在偏差的。作為過去長期穩定經營的理念，已經難以適應我國銀行業現有的激烈競爭。這也變相說明，銀行放款一味傾斜中大型國有企業，其實并不是合適，他們之間很多企業效應并不突出，從資金效率上來看，也是不太可行的。所以說，銀行等金融機構應及時轉變自己的觀念，適當降低對我們國家中小型企業的融資門檻