《財務管理》模擬試題3一、 單項選擇題(本大題共20小題，每小題1分，共20分)在每小題列出的四個選項中只有一個選項是符合題目要求的，請將正確選項前的字母填在題后的括號內。TOC\o"1-5"\h\z1、在下列各項中，能夠正確揭示財務管理特征的表述是 ( )A.企業管理 B.價值管理C?使用價值管理 D?戰略決策管理2、沒有風險和通貨膨脹情況下的利率是 ( )A?固定利率 B?浮動利率C?純利率 D?名義利率3、當資產負債率大于下列哪個數值時，表明企業已資不抵債，視為達到破產的警戒線( )A.50% B.0C.100% D.200%4、流動比率大于1，則下列結論成立的是()A?增大流動比率B?降低流動比率C?流動比率不變D?流動負債減少5、贖回可贖回債券的現金流量包括兩部分：贖回前正常的利息收入和()A?面值B?贖回價格C?贖回溢價D?資本利潤6、零利息債券比相同期限的附息債券，其價值對利率的敏感度()A?更低B?更高C?相同D.無關7、以下關于經營風險的論述正確的是()A?只與企業的內部因素有關，與外部因素無關B?是因借款而帶來的風險C?通過企業經營者的努力，可以完全避免B?利息支出具有節稅效應D?債務利息高B?利息支出具有節稅效應D?債務利息高（）B.優先認股權D?剩余財產要求權（）B?成本較低D?金額不固疋（）D?是生產經營上的不確定性帶來的風險8、以下關于風險的論述，錯誤的是 （ ）A?風險越大，投資者要求的收益越高B?風險程度只能用標準差或方差來表示C?標準差不能用于比較不同方案之間的風險程度D?預期收益率由無風險利率和風險溢價組成9、 某公司股票目前發放的股利為每股2.5元，股利應按照10%的固定比率逐年遞增，若忽略籌資費用，據此計算的資本成本為18%，該股票目前的市價為 （ ）A．30.45元 B．31.25元D.35.5元C．34.38D.35.5元10、更適合于企業籌措新資本的綜合資本成本是按下面哪一項來計算的 （ ）A?賬面價值 B?目標價值C?市場價值 D?任意價值11、長期借款籌資與債券籌資相比，其特點是A?籌資費用大C?籌資彈性大12、 投票權屬于普通股股東權利中的A?分享盈余權C?公司管理權13、 商業信用籌資的最大優點是A?期限較短C?容易獲得14、 貼現法借款的實際利率C?獲利指數最大C?獲利指數最大D?回收期最短15、如果投資項目有資本限額，且各個項目是獨立的，則應選擇的投資組合是(B?凈現值最大AB?凈現值最大16、風險調整折現率法對風險大的項目采用A?較高的折現率A?較高的折現率B?較低的折現率C?資本成本A?現金的置存成本BC?資本成本A?現金的置存成本B?現金交易成本C?現金管理成本D?現金短缺成本D?借款利率17、以下現金成本與現金持有量呈正比例關系的是18、下列現金的成本中，屬于固定成本的是A?現金管理成本A?現金管理成本B?持有現金的機會成本C?現金交易成本C?現金交易成本D?現金的短缺成本19、用來衡量銷售量變動時對每股收益變動的影響程度的指標是A?經營杠桿系數A?經營杠桿系數B?財務杠桿系數C?總杠桿系數DC?總杠桿系數20、實際中，如果采用下列股利政策中的一種，就會使公司的股利支付極不穩定，股票市價上下波動，則這種股利政策是指A?剩余股利政策B?固定股利或穩定增長股利政策A?剩余股利政策B?固定股利或穩定增長股利政策C?固定股利支付率政策D?低正常股利加額外股利政策二、判斷題(本大題共10小題，每小題1分，共10分)1、以企業價值最大化作為財務管理的目標有利于社會資源的合理配置，從而實現社會效益的最大化。2、一般認為，資產負債率的左邊從上到下的項目，反映獲利能力越來越強。(3、若市場是有效的，債券的內在價值應該高于票面價值。TOC\o"1-5"\h\z4、標準離差率反映風險的大小，可以用來比較各種不同投資方案的風險程度。（ ）5、當企業籌資數額較大，邊際資本成本超過企業承受能力時，企業便不能再增加籌資數額。（）6、相對于抵押證券，信用證券利率較高的原因在于其安全性差。 （ ）7、放棄現金折扣的機會成本與折扣率呈同方向變化。 （ ）8、投資項目評價的獲利指數和內含報酬率都是根據相對比率來評價投資方案，都可用于獨立投資方案獲利能力的比較，兩種方法的評價結論也是相同的。（）9、如果企業放寬信用標準，則會增加銷售量，減少企業的壞賬損失和應收賬款的機會成本。（）10、隨著公司兼并與接管活動的深入進行，人們發現資本交易不僅會引起剩余收益的分配問題，而且還會引起剩余控制權的分配問題。（）三、簡單題（本大題共4小題，每小題7分，共28分）1、財務管理目標的幾種觀念并對其評價。2、簡述套利定價理論與資產定價理論模型的主要聯系和區別。3、與長期負債籌資相比，短期負債籌資具有哪些特點？4、簡述應收賬款風險防范與控制。四、計算題（本大題共2小題，每小題10分，共20分）1、下表給出了四種經濟狀況下資產1和資產2的收益率和發生概率。資產1和資產2的收益率和發生概率經濟狀況發生概率收益率資產1資產2衰退0.1-3%2%穩定0.33%4%適度增長0.47%10%繁榮0.210%20%合計1.0要求：比較兩項資產的風險大小。2、某固定資產項目需在建設起點一次投入資本210萬元，建設期為2年，第二年年末完工，并于完工后投入流動資本30萬元。預計該固定資產投產后，使企業各年的經營凈利潤凈增60萬元。該固定資產的使用壽命期為5年，按直線法折舊，期滿有固定資產凈值收入10萬元，流動資本于項目終結時一次收回，該項目的資本成本率為10%。要求：（1） 計算該項目各年的現金凈流量。（2） 計算該項目的凈現值。五、案例分析題（本大題共1小題，每小題22分）1、R公司正考慮為它在德克薩斯州的工廠重置包裝機。（1）該公司目前正在使用的包裝機每臺賬面價值為100萬美元，并在今后的5年中繼續以直線法折舊，直到賬面凈值為零。工廠的工程師估計老機器尚可使用10年。（2）新機器每臺購置價格為500萬美元，在10年內以直線法折舊，直到其賬面凈值為50萬美元。每臺新機器比舊機器每年可節約150萬美元的稅前經營成本。（3）R公司估計，每臺舊包裝能以25萬美元的價格賣出。除了購置成本以外，每臺新機器還將發生60萬美元的安裝成本。其中50萬美元要和購置成本一樣資本化，剩下的10萬美元可立即費用化。（4）因為新機器運行得比老機器快得多，所以企業要為每臺新機器平均增加3萬美元的原材料庫存。同時因為商業信用，應付賬款將增加1萬美元。（5）最后，管理人員相信盡管10年后新機器的賬面凈值為50萬美元，但可能只能以30萬美元轉讓出去，屆時還要發生4萬美元的搬運和清理費用。（6）R公司的邊際稅率是40%，加權平均資本成本率為12%。要求：（1）請說明在評價項目時，為什么不考慮舊機器的原始購置價格。（2）計算重置包裝機的稅后增量現金流量。（3）重置包裝項目的凈現值是多少？（4）根據你的分析，你認為R公司是否應該重置包裝機？并解釋原因。《財務管理》模擬試題3答案一、單項選擇題1、B2、C3、C4、A5、B6、B7、D8、B9、C 10、B11、C12、C13、C14、A15、B16、A17、A18、A 19、C 20、C、判斷題1、2、V3sx4、5、V6、7、V8、9、x10、V三、簡答題1、答：財務管理目標是一切財務活動的出發點和歸宿，是評價企業理財活動是否合理的基本標準。最具有代表性的財務理目標有：（1）利潤最大化：通過企業財務活動的管理，不斷增加企業利潤，是利潤最大化。（2）股東財富最大化：使股東對公司收益的剩余要求權達到最大。在有效市場條件下，股東財富是由其所持有的股票數和股票市場價格兩方面決定的，在股票數量一定的前提下，股票價格越高，股東財富就越大。（3）公司價值最大化：是指公司全部資產的市場價值，以一定期間屬于投資者的現金流量，按照資本成本或投資機會成貼現后的現值表示。公司價值不僅包括了新創造的價值，還包括了公司潛在的或者預期的獲利能力。以公司價值最大化為目標是目前財務界的主流觀點。2、答：套利定價理論認為，風險資產的收益率不但受市場風險的影響，還要與其他許多因素相關。任何證券的收益率是個要素的線性函數。套利定價理論模式將資本資產定價模型從單因素模式發展成為多因素模式，以期更加適應現實經濟活動的雜活動。資本資產定價模型與套利定價模式的主要區別在于：資本資產定價模型確定共有風險因素是市場投資組合的隨機收益；而利定價理論模式則事先不確定共有的風險因素。由此可知，套利定價理論模式是比資本定價模型更一般化的資本資產定價模式。套利定價理論的最大優點是可以擴大到包若干風險因素，但這一理論本身并沒有指明影響證券收益的是哪些因素以及如何衡量這些因素的敏感性。3、答：短期籌資是指為滿足企業臨時性流動資產需要而進行的籌資活動。由于短期資本一般是通過流動負債方式取得，短期籌資亦可稱為流動負債籌資或短期負債籌資。與長期負債籌資相比，短期籌資具有以下特點：（1）籌資速度快。申請短期借款往往比申請長期借款更容易、更便捷，通常在較短時間內便可獲得。（2）彈性高。由于短期貸款契約中的現值條款較少，因而債務人具有更大靈活性。3）成本低。在正常情況下，短期負債籌資所發生的利息支出低于長期負債籌資的利息支出，而某些“自然性籌資”（到期時間較短，企業不得不在短期內籌措大量資本還債，容易導致企業財務狀況惡化。4、答：（1）應收賬款風險的防范：應收賬款從發生到收回必須進行全程的、系統性的跟蹤管理。在賒銷前，作出詳細客的信用評估。賒銷時，如出現貨款拖欠，應當馬上采取措施，了解原因，或者將交易方式改變成現金或信用證，作動態的管理對于應收賬款，預期三個月以內，公司主要是進行內部處理；預期三個月以上，公司則需要考慮通過外部力量如追債公司進行討。對于預期一年以上的應收賬款，公司可以考慮采取訴訟手段。（2）應收賬款的日?？刂疲浩髽I的應收賬款是否收回以及能收回多少，不一定完全取決于時間的長短，但一般來說，拖的時間越長，款型收回的可能性就越小。企業應實施嚴密的監督以掌握賬款回收的情況，通常采用的辦法就是編制賬齡分析表應收賬款的日常管理主要包括確定合理的收賬程序和合理的討債辦法。四、計算題1、預期收益率、標準差和標準離差率的計算過程如下：由計算結果可以看出，資產1的預期收益率小于資產2的，資產1的標準差也小于資產2的。但由于資產1的標準離差大于資產2的，所以資產1的風險大于資產2的風險。2、（1）NPV=NCF+NCF(P/F,10%,l)+NCF(P/F,1O%,2)+NCFKp/A,10%,6)—(P/A,10%,2)]0123-62）五、案例分析題+NCF\P/F,10%,7丿2）五、案例分析題=-210+0—30x0.8264+100x(4.3553—1.7355)+140x0.5132=99.04(萬元)1、（1）舊機器的原始購置價格并沒有參與計算，因為它是沉沒成本。它發生在過去，無論企業是否進行某個項目，前期支出的發生已無法改變，因而對舊機器的重置決策沒有影響。2）重置包裝機的稅后增量現金流量的計算過程見下表，由下表可以得到重置包裝機的稅后增量現金流量。計算表-550計算表-550-10x0.6=-6-(3-1)=-225(100-25)x0.4=30初始投資增量的計算：新設備買價、資本化安裝成本費用化安裝成本凈營運資本增加舊機器出售收入舊機器出售的稅賦節約初始投資增量合計第1-5年經營現