2021年中國珠寶行業發展現狀及A股上市企業分析一、概述

珠寶有廣義與狹義之分，狹義的珠寶單指玉石制品，廣義的珠寶應包括金、銀以及天然材料（礦物、巖石、生物等）制成的，具有一定價值的首飾、工藝品或其他珍藏統稱為珠寶，故古代有“金銀珠寶”的說法把金銀和珠寶區分出來。珠寶分為天然珠寶玉石（天然寶石、天然玉石、天然有機寶石）和人工寶石（人造寶石、再造寶石、拼合寶石、合成寶石）。

二、發展現狀

我國珠寶首飾業經歷了起步—發展—穩固—騰飛的發展過程，特別是在過去的十多年，珠寶首飾業獲得了長足的進步，產業鏈日趨完善，行業集中度不斷加強，消費市場逐步成熟，品牌和誠信建設成效顯著，行業發展逐步規范，從業隊伍日益擴大，人員素質不斷提高，為今后珠寶首飾業的不斷發展奠定了基礎。國家統計局的數據顯示，2021年，社會消費品零售總額44萬億元，比上年增長12.5%，扣除價格因素，2021年社會消費品零售總額比上年實際增長10.7%。具體到珠寶產品，規模以上企業金銀珠寶類同比增長29.8%，增速領先于其他品類。根據中寶協對珠寶行業綜合統計來看，按銷售額計算，2021年，我國珠寶玉石首飾產業市場規模約為7200億元，較2020年增加了1100億元，同比增長18.03%。

從細分市場來看，2021年黃金品類市場規模約為4200億元，同比增長23.5%，同時黃金首飾消費量同比增長45%，較2019年同期也增長5.2%，鉆石產品市場規模約為1000億元，同比增長25%，翡翠產品市場規模約為1000億元，同比增長11.1%，彩色寶石產品市場規模約為315億元，同比增長5%，珍珠產品市場規模約為160億元，鉑金及白銀產品市場規模約為100億元，其他品類產品市場規模共計約為150億元。

2021年黃金產品占中國珠寶玉石首飾市場規模的58.3%，占比最大；鉆石產品占中國珠寶玉石首飾市場規模的13.9%；翡翠產品占中國珠寶玉石首飾市場規模的13.9%；和田玉產品占中國珠寶玉石首飾市場規模的3.9%；彩色寶石產品占中國珠寶玉石首飾市場規模的4.4%；珍珠產品占中國珠寶玉石首飾市場規模的2.2%；鉑金及白銀占中國珠寶玉石首飾市場規模的1.4%。

隨著中國居民人均可支配收入的不斷增長，人均珠寶銷售額快速提升，2021年中國人均珠寶銷售額達509.70元/人，較2020年增加了77.72元/人，同比增長17.99%。

從進出口情況來看，2021年中國珠寶行業進出口額均保持增長趨勢，2021年中國珠寶行業出口總額達293億美元，較2020年增加了109億美元，同比增長59.24%；進口總額達774億美元，較2020年增加了456億美元，同比增長143.40%。其中，鑲嵌首飾依然是中國珠寶行業出口最多的珠寶品類，出口額達144.86億美元，同比增長81.39%，占出口總額的49.4%，進一步奠定了中國作為珠寶首飾深加工大國的龍頭地位。

國內珠寶市場發展成熟，競爭激烈，各類玩家布局相對充分。高價奢侈品及輕奢時尚配飾類產品：主要為外資歐美品牌，如蒂芙尼、卡地亞、寶格麗，以及施華洛世奇、潘多拉等，品牌多有上百年的歷史，具有深厚品牌文化壁壘和不可復制性，以文化輸入的形式占據國內珠寶市場有利位置。大眾珠寶：多為港資和內資品牌，如周大福、老鳳祥、周大生等，以及各地“周”系“福”系地方性品牌。多從90年代綁定國內婚慶市場興起，在國內市場渠道遍布，受眾廣泛。小眾差異化珠寶：品牌成立時間相對較晚，受眾相對較窄，憑借差異化定位、渠道布局等方式小有規模。

奢侈類珠寶，以稀缺的品牌故事構建高盈利、窄受眾、低復購模型，當下階段以穩定增長、高盈利獲利。港資、內資等一系列“周”系品牌，通過普適性的文化、廣泛的渠道擴張、相對較低的加價贏得較高的品牌知名度，構建廣受眾、低盈利模型，核心在于渠道的擴張和占有，對應市場空間大，但同質化的競爭使得單品牌空間有限。DR作為后來者，差異化鎖定求婚鉆戒市場，以特殊的購買模式和故事，構建高盈利、低客單、高周轉模型，差異化壁壘高，目前處于門店的快速擴張期。

三、A股上市企業分析

2021年A股珠寶上市公司陣容出現較大變化，東方金鈺、剛泰控股、秋林集團等企業先后退市，曼卡龍、中國黃金、菜百股份、迪阿股份等企業正式登陸A股資本市場。目前，A股珠寶上市公司共有15家，除金洲慈航、航民股份外，其余公司均以連鎖品牌業務為主，從上市時間來看，老鳳祥上市時間要早于周大生、豫園股份、中國黃金、潮宏基、愛迪爾、明牌珠寶、萊紳通靈、萃華珠寶、迪阿股份、金一文化、曼卡龍和菜百股份。

從總資產來看，2021年1-9月豫園股份總資產明顯高于老鳳祥、中國黃金、金一文化、周大生、潮宏基、菜百股份、明牌珠寶、迪阿股份、萃華珠寶、萊紳通靈、愛迪爾和曼卡龍，2021年1-9月豫園股份總資產為1234億元，老鳳祥總資產為216.5億元，中國黃金總資產為119.6億元，金一文化總資產為98.09億元，周大生總資產為73.78億元，潮宏基總資產為55.34億元，菜百股份總資產為48.04億元，明牌珠寶總資產為41.89億元，迪阿股份總資產為34.66億元，萃華珠寶總資產為34.34億元，萊紳通靈總資產為26.77億元，愛迪爾總資產為26.38億元，曼卡龍總資產為8.187億元。

從營收情況來看，2021年1-9月老鳳祥營業總收入明顯高于中國黃金、豫園股份、菜百股份、周大生、潮宏基、迪阿股份、明牌珠寶、萃華珠寶、金一文化、萊紳通靈、曼卡龍和愛迪爾，2021年1-9月老鳳祥營業總收入完成497.9億元，中國黃金營業總收入完成369.2億元，豫園股份營業總收入完成322.3億元，菜百股份營業總收入完成72.6億元，周大生營業總收入完成64.73億元，潮宏基營業總收入完成34.49億元，迪阿股份營業總收入完成34.11億元，明牌珠寶營業總收入完成28.69億元，萃華珠寶營業總收入完成26.06億元，金一文化營業總收入完成25億元，萊紳通靈營業總收入完成10.87億元，曼卡龍營業總收入完成8.753億元，愛迪爾營業總收入完成5.832億元。

從歸屬凈利潤來看，2021年1-9月豫園股份歸屬凈利潤明顯高于老鳳祥、周大生、迪阿股份、中國黃金、潮宏基、菜百股份、明牌珠寶、萊紳通靈、曼卡龍、萃華珠寶、愛迪爾和金一文化，2021年1-9月豫園股份歸屬凈利潤為18.00億元，老鳳祥歸屬凈利潤為14.98億元，周大生歸屬凈利潤為10.06億元，迪阿股份歸屬凈利潤為9.90億元，中國黃金歸屬凈利潤為5.58億元，潮宏基歸屬凈利潤為2.85億元，菜百股份歸屬凈利潤為2.66億元，明牌珠寶歸屬凈利潤為1.30億元，萊紳通靈歸屬凈利潤為1.02億元，曼卡龍歸屬凈利潤為0.61億元，萃華珠寶歸屬凈利潤為0.46億元，愛迪爾歸屬凈利潤為0.14億元，金一文化歸屬凈利潤為負數。

從毛利率來看，2021年1-9月迪阿股份毛利率明顯高于萊紳通靈、潮宏基、周大生、曼卡龍、愛迪爾、豫園股份、菜百股份、明牌珠寶、金一文化、萃華珠寶、老鳳祥和中國黃金，2021年1-9月迪阿股份毛利率為69.76%，萊紳通靈毛利率為56.45%，潮宏基毛利率為34.19%，周大生毛利率為29.41%，曼卡龍毛利率為22.32%，愛迪爾毛利率為21.66%，豫園股份毛利率為19.46%，菜百股份毛利率為11.86%，明牌珠寶毛利率為11.32%，金一文化毛利率為10.09%，萃華珠寶毛利率為7.72%，老鳳祥毛利率為7.34%，中國黃金毛利率為3.03%。

從珠寶首飾業務收入來看，2020年老鳳祥珠寶首飾業務收入完成380.8億元，黃金交易業務收入完成130.2億元。明牌珠寶黃金飾品業務收入完成22.67億元，鑲嵌飾品業務收入完成1.675億元，鉑金飾品業務收入完成5326萬元。愛迪爾鑲嵌飾品業務收入完成8.893億元，素金飾品業務收入完成2.991億元，成品鉆業務收入完成2.539億元，其他飾品業務收入完成4728萬元。萃華珠寶黃金產品業務收入完成19.08億元，鑲嵌產品業務收入完成5998萬元，鉑金產品業務收入完成297.3萬元。曼卡龍素金飾品業務收入完成5.060億元，鑲嵌飾品業務收入完成2.986億元。金一文化純金制品業務收入完成13.82億元，投資金條業務收入完成11.85億元，珠寶首飾業務收入完成7.448億元，純銀制品業務收入完成2.444億元。豫園股份珠寶時尚業務收入完成221.9億元。中國黃金黃金產品業務收入完成332.3億元，K金珠寶類產品業務收入完成3.595億元。萊紳通靈鉆石飾品業務收入完成11.29億元，翡翠飾品業務收入完成4181萬元，素金及其他業務收入完成3582萬元。周大生鑲嵌首飾業務收入完成22.09億元，素金首飾業務收入完成16.75億元，加盟品牌使用費業務收入完成5.532億元，其他首飾業務收入完成2.484億元。迪阿股份求婚鉆戒業務收入完成18.68億元，結婚對戒業務收入完成5.546億元，其他飾品業務收入完成2530萬元。潮宏基時尚珠寶首飾業務收入完成22.12億元，傳統黃金首飾業務收入完成6.509億元。菜百股份貴金屬投資產品業務收入完成33.47億元，黃金飾品業務收入完成26.22億元，貴金屬文化產品業務收入完成7.962億元，鉆翠珠寶飾品業務收入完成1.294億元。

終端網點方面，A股珠寶上市公司已出現顯著分化，老鳳祥、周大生、豫園股份及中國黃