會計學1第二章財務報表分析一、資產負債表

▲資產負債表是用來反映公司某一特定日期（月末、季末、年末）財務狀況的一種靜態報表。▲編制依據：資產=負債+所有者權益▲作用：了解公司擁有的經濟資源及其分布狀況；分析公司的資本來源及其構成比例；預測公司資本的變現能力、償債能力和財務彈性。第1頁/共51頁二.利潤表▲總括反映公司一定期間（月份、年份）內生產經營成果的動態報表。▲編制依據：收入－費用=利潤▲作用：了解公司一定時期的收益、成本耗費及經營成果；分析公司的發展趨勢和盈利能力；考核公司管理人員的經營業績。第2頁/共51頁三.現金流量表▲現金流量表是反映公司在一定會計期間內現金的流入量、流出量以及凈流量的動態報表。▲編制依據：現金流入量—現金流出量＝現金凈流量▲作用：分析公司在一定時期內現金的生成能力和使用方向；反映現金在流動中的增減變動狀況，說明資產、負債、所有者權益變動對現金的影響；從現金流量的角度揭示公司的財務狀況和經營成果。第3頁/共51頁四、報表附注

▲報表附注是指對財務報表編制基礎、編制依據、編制原則和方法及主要項目所作的解釋。▲基本內容：會計政策和會計估計及其變更情況的說明；重大會計差錯更正的說明；關鍵計量假設的說明；或有事項和承諾事項的說明；資產負債表日后事項的說明；關聯方關系及其交易的說明；重要資產轉讓及其出售的說明；公司合并、分立的說明；重大投資、融資活動的說明；財務報表重要項目的說明；有助于理解和分析財務會計報表需要說明的其他事項。第4頁/共51頁五、財務情況說明書財務情況說明書基本內容：公司生產經營的基本情況；利潤實現和分配情況；資本增減和周轉情況；對公司財務狀況、經營成果和現金流量有重大影響的其他事項等。第5頁/共51頁

財務報表與公司經濟活動的關系第6頁/共51頁第二節財務報表分析的內容和方法

財務報表分析是指一定的報表分析主體以財務報表為主要依據，采取一定的標準和系統科學的分析方法，對企業的生產經營活動和財務狀況進行綜合評價的過程，其目的是了解過去、評價現在和預測未來，為報表使用者的各項決策行動提供依據。第7頁/共51頁一、財務分析的主體財務報表分析的主體，也就是報表的使用人，通常情況下，一般包括企業的債權人、權益投資人、企業內部經理人員、政府經濟管理機構以及其他與企業有利益關系的人士。他們出于不同目的使用財務報表，因此需要的信息不同，關注的角度不同，采用的分析程序和方法也會有一定的差別。第8頁/共51頁財務報表分析的主體（一）債權人債權人是指提供信用給企業并得到企業還款承諾的人。債權人主要包括提供銀行信用的金融機構債權人和提供商業信用的商業債權人，他們尤其關心企業是否具有償還債務的能力。債權人根據其提供的債務期限還可以分為短期債權人和長期債權人，他們分別提供不超過一年期的短期信用和一年期以上的長期信用。第9頁/共51頁（二）權益投資人權益投資人一般是指企業的所有者或普通股東。他們投資于企業的目的是為了擴大自己的財富，他們不僅要求希望保全投資企業的本金，同時還要求要有相應的投資回報。權益投資人考慮更多的是如何增強企業的競爭能力，獲得更大的市場份額，降低財務風險，從企業持續穩定的增長中得到更多的收益。第10頁/共51頁財務報表分析的主體（三）企業經理人員企業經理人員是指被所有者聘用的、對公司資產和負債進行管理的個人組成的團體。（四）政府經濟管理機構政府的經濟管理機構也是企業財務報表的使用人，包括財政稅務部門、工商管理部門、證券管理機構、會計監管機構、審計機構和社會保障部門等。（五）其他相關人士進行企業財務報表分析的其他相關人士還包括企業的內部職工、專業的投資理財分析師、律師等等。第11頁/共51頁（一）償債能力分析償債能力是指借款人償還債務的能力。可分為短期償債能力和長期償債能力。（二）資本結構分析資本結構是指企業資產與負債及所有者權益各要素之間的比例關系。資本結構合理則企業的經濟基礎比較牢固，財務結構較好，償債能力尤其是中長期償債能力較強。二、財務報表分析的內容第12頁/共51頁（三）營運能力分析企業的營運能力是指企業充分利用現有資源創造價值的能力。企業的營運能力分析，可以從資產使用效率和資金使用效率兩個角度展開。（四）獲利能力分析獲利能力也稱盈利能力，是指企業從銷售收入中獲取利潤多少的能力。獲利能力分析常用指標有銷售毛利率、主營業務利潤率、營業利潤率、稅前利潤率、銷售凈利率等。第13頁/共51頁（五）投資報酬分析投資報酬也稱資本報酬，是指企業投入資本后所獲得的回報。投資報酬分析常用的指標有總資產報酬率、凈資產報酬率、資本金報酬率和股東權益報酬率等。（六）現金流量分析現金流量是指企業一定時期內的現金和現金等價物的流入和流出的數量，現金流量分析是通過現金流量比率分析對企業償債能力、獲利能力以及財務需求能力進行財務評價。財務報表分析的內容第14頁/共51頁三、財務報表分析的方法（一）比較分析(comparativeanalysis)

◆又稱橫向分析(horizontalanalysis)，是指前后兩期財務報表間相同項目變化的比較分析。◆揭示各會計項目在這段時期內所發生的絕對金額變化和百分率變化情況。

財務報表（資產負債表損益表現金流量表等）

財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）比較分析A會計期間B會計期間

絕對金額增減百分率增減第15頁/共51頁（二）趨勢百分比分析（趨勢分析或指數分析）◆將連續多年的財務報表的數據，集中在一起，選擇其中某一年份作為基期，計算每一期間各項目對基期同一項目的百分比或指數。

某期趨勢百分比＝報告期金額÷基期金額×100%◆揭示各期間財務狀況的發展趨勢。各會計期間

財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）

財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）

財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）

財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）

財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）ABCD……假定A會計期間為基期各會計期間的同一項目之間的比較分析第16頁/共51頁（三）財務比率分析◆利用會計報表上的相關會計數據計算出各種財務比率指標進行分析。◆揭示同一張財務報表中不同項目之間或不同財務報表的有關項目之間所存在的內在聯系。

（四）因素分析

◆利用各種因素之間的數量依存關系，通過因素替代，從數額上測定各因素變動對某項綜合性經濟指標的影響程度。◆具體方法有兩種：一是連環替代法二是差額分析法第17頁/共51頁第三節財務比率分析一、短期償債能力二、長期償債能力三、營運能力分析四、盈利能力分析五、市場價值指標分析第18頁/共51頁一、盈利能力分析

盈利能力分析是財務比率分析的核心，主要用于分析公司收入與成本、收益和投資之間的關系。

反映公司盈利能力的指標:以資產或股權為基礎的收益率指標凈資產收益率（股權收益率）總資產收益率以銷售為基礎的盈利指標銷售毛利率銷售利潤率經營利潤率第19頁/共51頁（一）凈資產收益率（returnonequity,ROE）

●含義：公司的凈收益與股東權益平均占用額的比率，反映股東投資收益水平，是公司盈利能力指標的核心。

●

凈資產收益率越高，公司股東投資獲取收益的能力越強。其中：股東權益平均占用額=1/2(股東權益年初余額+股東權益年末余額)●計算公式：第20頁/共51頁（二）總資產收益率（returnonassets,ROA）

●含義：公司在一定時期創造的收益與資產總額的比率，表明公司全部資產的獲利水平。●計算公式：按照分析的角度（采取的利潤指標）不同，有以下三種計算方法：＊假設公司資本全部來自股權資本時的資產收益率。A．息稅前收益第21頁/共51頁＊反映公司總資產創造的凈收益。●總資產收益率越高，表明公司的資產利用效益越好，整個公司盈利能力越強，經營管理水平越高。B．稅前收益C．凈收益D.息前稅后收益補充凈收益+利息（1-所得稅稅率）不考慮優先股第22頁/共51頁（三）銷售毛利率其中：毛利額=銷售凈收入-銷售成本銷售凈收入=銷售收入－銷售退回、折扣、折讓●含義：公司的毛利額與銷售凈收入的比率。●計算公式：●銷售毛利率反映公司的初始盈利能力，毛利率越大，說明在銷售收入中銷售成本所占比重越小，公司通過銷售獲取利潤的能力越強。第23頁/共51頁（四）銷售利潤率●含義：公司的利潤與銷售凈收入的比率，用來衡量公司銷售收入的獲利水平。●銷售利潤率越高，公司發展潛力越大，從而盈利能力越強。●計算公式：

銷售利潤利潤總額凈利潤（收益）第24頁/共51頁三、資產管理效率分析(營運能力分析)1．應收賬款周轉率●含義：公司一定時期內賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率，是考核應收賬款變現能力的重要指標。●應收賬款周轉率反映了應收賬款轉化為貨幣資本的平均次數。一般來說，應收賬款周轉率越高，公司收賬速度快、壞賬損失少。

其中：賒銷收入凈額＝銷售收入－現銷收入－銷售退回、折扣、折讓應收賬款平均余額＝1/2(應收賬款年初余額+應收賬款年末余額)●計算公式：第25頁/共51頁●應收賬款平均周轉天數＊應收賬款周轉天數越短越好。或：第26頁/共51頁2．存貨周轉率●含義：公司一定時期內銷售成本與存貨平均余額的比率，是反映存貨周轉速度的指標。●存貨周轉率越快，說明存貨在公司停留的時間越短，存貨占用的資本就越少，公司的存貨管理水平越高。如果存貨周轉率放慢，則表明公司存貨中冷背殘次商品增多，不適銷對路；或者表明公司有過多的流動資本在存貨上滯留起來，不能更好地用于業務經營。反之，太高的存貨周轉率則可能是存貨水平太低或庫存經常中斷的結果，公司也許因此而喪失了某些生產或銷售機會。思考一下：存貨周轉天數應如何計算？其中：存貨平均余額＝1/2(存貨年初余額+存貨年末余額)●計算公式：第27頁/共51頁3.營業周期含義：是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現金為止的時間，即企業的生產經營周期。通常認為營業周期等于存貨周轉天數與應收賬款周轉天數之和。其計算公式如下：

營業周期=存貨周轉天數+應收賬款周轉天數

=360/存貨周轉率+360/應收賬款周轉率一般情況下，企業營業周期短，說明資金周轉速度快，流動性強，資產使用效率高；營業周期長，說明資金周轉速度慢，流動性弱，資產使用效率低。第28頁/共51頁營業周期的長短取決于存貨周轉天數與應收賬款周轉天數共同的作用，所以必須結合存貨和應收賬款的周轉情況一并分析。營業周期的長短，不僅體現了企業的資產管理水平，還會影響企業的償債能力和盈利能力。此外，不同的行業，營業周期的差異也較大，例如：一般商業企業的營運周期比較短，工業企業的營業周期比較長。第29頁/共51頁資產運用效率分析4.總資產周轉率含義：是指企業一定時期的銷售收入與資產總額的比率，它反映企業的總資產在一定時期內（通常為一年）周轉的次數。其計算公式如下：總資產周轉率也可用周轉天數表示，其計算公式為：第30頁/共51頁資產運用效率分析5.流動資產周轉率含義：是指企業一定時期的銷售收入與流動資產平均余額的比率，即企業流動資產在一定時期內（通常為一年）周轉的次數。其計算公式如下：企業流動資產周轉率越快，周轉次數越多，周轉天數越少，表明企業以相同的流動資產占用實現的銷售收入越多，說明企業流動資產的運用效率越好，進而使企業的償債能力和盈利能力均得以增強。反之，則表明企業利用流動資產進行經營活動的能力較差，效率較低。第31頁/共51頁四、償債能力分析

主要用于評價公司按時履行其財務義務的能力

反映償債能力的指標主要包括流動性比率和財務杠桿比率兩大類流動性比率●流動比率●速動比率財務杠桿比率●負債比率（資產負債率）●股東權益比率●權益乘數●負債與股東權益比率●利息保障倍數第32頁/共51頁（一）短期償債能力分析●一般要求流動比率保持在2：1的水平，即200%的水平。●通常，從債權人的角度看，流動比率越高，公司短期償債能力越強，債權人的權益越有保障；但從公司經營角度看，過高的流動比率通常意味著公司流動資產占用資金較多，會造成公司機會成本的增加和獲利能力的降低。●含義：公司流動資產“包含”流動負債的倍數，用以衡量公司的短期償債能力。●計算公式：

1.流動比率第33頁/共51頁2.速動比率●含義：速動資產與流動負債的比率，能夠更加準確、可靠地評價公司資產的流動性及償還短期負債的能力。其中：速動資產=貨幣資金+短期投資+應收賬款+應收票據

=流動資產－存貨－預付賬款－待攤費用●一般地，速動比率保持在1：1的水平，即100%的水平。●速動比率越高，表明公司償還債務的能力越強。●計算公式：第34頁/共51頁短期償債能力分析3.現金比率含義：是現金類資產與流動負債的比值，現金類資產是指貨幣資金和短期投資凈額，這兩項資產的特點是隨時可以變現。計算公式如下：

現金比率＝(貨幣資金＋短期投資凈額)÷流動負債現金比率反映企業的即時付現能力，也就是對流動負債隨時可以支付的能力。該比率值越高，償債能力越強，但是同時也說明企業的資金使用不佳，資金結構不合理，因為現金是企業收益率最低的資產。第35頁/共51頁（二）長期償債能力分析●含義：負債總額對資產總額的比率，反映公司全部負債（流動負債和長期負債）在公司資產總額中所占的比率。1.負債比率（資產負債率）●該比率越高，表明公司償還債務的能力越差，反之，則償還能力越強。●

通常，資產負債率不應高于50%；當資產負債率大100%時，表明公司資不抵債。●計算公式：第36頁/共51頁2.負債與股東權益比率●含義：負債總額與股東權益的比率，反映公司所有者權益對債權人權益的保障程度。●該比率越低，表明公司的長期償債能力越強，債權人貸款的安全程度越有保證，公司的財務風險越小。

●計算公式：第37頁/共51頁3.利息保障倍數●含義：公司一定時期息稅前利潤與利息費用的比率，主要用于分析公司在一定盈利水平下支付債務利息的能力。●該比率至少應大于1，否則公司能就不能舉債經營。●計算公式：●這一比率越高，說明公司的利潤為支付債務利息提供的保障程度越高；如果利息保障倍數較低，則說明公司的利潤難以為支付利息提供充分保障，就會使公司失去對債權人的吸引力。●考核標準：從連續幾年計算的利息保障倍數中選擇最低的會計年度考核。第38頁/共51頁五、市場價值比率

（一）每股收益●含義：稅后收益扣除優先股股息后的余額與發行在外的普通股股數的比率，反映普通股的獲利水平。它是衡量上市公司盈利能力最常用的財務分析指標。●每股收益越高對投資者越有吸引力，公司的財務形象越好。●計算公式：第39頁/共51頁（二）市盈率●含義：上市公司普通股每股市價相當于每股收益的倍數，反映投資者對上市公司每股凈收益愿意支付的價格。●一般來說，經營前景良好、很有發展前途的公司的股票市盈率會趨于上升，該比率越高說明公司未來的成長潛能高；反之，發展機會不多、經營前景暗淡的公司，其股票的市盈率處于較低的水平，此時公司的風險很大。●計算公式：●如果公司未來各年的收益不變，市盈率也可作為回收最初投資所需要的時間（年數）。第40頁/共51頁（三）.市凈率也稱股價凈值比率含義：是普通股每股市價與普通股每股凈資產的比率。其計算公式如下：市凈率表明市場對公司資產質量的評價，反映公司資產的現在價值，是證券市場上交易的結果，可以用于對股票的投資分析。第41頁/共51頁

通常公司市凈率小于1，表明這個企業資產質量差，沒有發展前景；反之，市凈率大于1，說明公司資產市價高于賬面價值，資產的質量好，有發展前景。市凈率越大，說明投資者普遍看好該企業，一般來說，市凈率達到3，可以樹立較好的公司形象。第42頁/共51頁（四）股利支付率股利支付率也稱股利分配率、股利發放率、股利給付率、股利率和派息率，是指普通股每股股利與每股收益的比率。股利支付率表明企業本期的盈余收益中有多少用來發放股利，反映了公司的的股利分配政策和支付股利的能力。該指標可以進一步分解成市盈率和股利報酬率的乘積形式。第43頁/共51頁股利支付率越高，表明公司留存在企業內部的資金比重較少，分配給股東的部分較多；如果股利支付率低，則有兩種主要可能，一是表明公司雖然資金不短缺，但可能正準備擴大生產規模，所以盡量少發股利；另一種可能是公司現金緊張，拿不出足夠的現金發放股利。一般來說，成長性好的企業股利支付率較低，因為它要保留更多的盈余或現金進行再投資，但其成長性也會在股價上得到體現，所以股東雖然分得的股利較少，可仍能夠獲得更多的資本利得。第44頁/共51頁第四節財務綜合分析與評價一、杜邦財務分析體系二、沃爾比重評分法第45頁/共51頁一、杜邦分析法杜邦分析法，是利用各主要財務比率指標間的內在聯系，對企業財務狀況及經濟效益進行綜合分析評價的一種方法。該方法把凈資產報酬率進一步分解，重點揭示企業獲利能力、資產運用效率和債務結構對企業投資報酬能力的影響，以及各有關指標間的相互作用關系。因為這種方法是由美國杜邦公司的財務人員首先應用，所以得名。第46頁/共51頁在杜邦分析法中，幾種主要的財務指標之間的關系如下：凈資產報酬率＝總資產凈利率×權益乘數＝銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數我們已經知道，凈資產報酬率是反映投資報酬能力的指標，而銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數