會(huì)計(jì)學(xué)1北大光華財(cái)務(wù)管理案例信用分析——華盛頓銀行案例理解銀行U.S.Bancorp是如何掙錢(qián)的？通過(guò)負(fù)債獲得資金來(lái)源通過(guò)貸款等生成資產(chǎn)通過(guò)利差獲利貸款 11.6 存款 11.4 其他資產(chǎn)5.4 其他負(fù)債 4.6 凈權(quán)益 1 總資產(chǎn) 17 總負(fù)債和權(quán)益17 第1頁(yè)/共19頁(yè)理解銀行銀行為什么能夠獲得利差？貸款定價(jià)在利息成本之上，并且能夠補(bǔ)償管理費(fèi)用、貸款損失、適當(dāng)利潤(rùn)銀行如何獲得利差？資產(chǎn)與負(fù)債在期限上，在信用層次上不匹配U.S.Bancorp在1989年獲得6.04億美元的凈利差，生息資產(chǎn)是144億美元。利差率4.19%.第2頁(yè)/共19頁(yè)理解銀行U.S.Bancorp資產(chǎn)收益率1%財(cái)務(wù)杠桿17/1，資本比率=5.88%為什么如此高的財(cái)務(wù)杠桿？資產(chǎn)投向嚴(yán)格受監(jiān)控負(fù)債手監(jiān)控資本受監(jiān)控分支機(jī)構(gòu)設(shè)立受監(jiān)控FDIC的保險(xiǎn)是受監(jiān)控使得銀行得以獲利！！第3頁(yè)/共19頁(yè)理解銀行U.S.Bancorp的資產(chǎn)收益率1%不良資產(chǎn)比率的重要性！非信貸活動(dòng)的重要性！（案例表4）如果沒(méi)有其他收益，該銀行將根本不能盈利。第4頁(yè)/共19頁(yè)理解銀行假如銀行只能從事存款和貸款，情況將會(huì)怎樣？貨幣市場(chǎng)基金與銀行競(jìng)爭(zhēng)CP市場(chǎng)與銀行競(jìng)爭(zhēng)共同基金與銀行競(jìng)爭(zhēng)——短期債券和垃圾債券發(fā)行、證券化等結(jié)論是脫媒第5頁(yè)/共19頁(yè)理解銀行中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展給銀行帶來(lái)的挑戰(zhàn)負(fù)債不穩(wěn)定定期存款與股票市場(chǎng)行情負(fù)相關(guān)同業(yè)存款與儲(chǔ)蓄存款互動(dòng)直接融資分流了貸款需求替代的是優(yōu)質(zhì)客戶第6頁(yè)/共19頁(yè)理解銀行中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展給銀行帶來(lái)的機(jī)遇銀行上市，擴(kuò)充資本金企業(yè)降低對(duì)銀行的依賴(lài)，融資效率提高銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，服務(wù)內(nèi)容變化，創(chuàng)新動(dòng)機(jī)與能力增強(qiáng)資金融通解決證券公司的流動(dòng)性，降低融資成本業(yè)務(wù)滲透擴(kuò)大了客源，增加了雙方的收入第7頁(yè)/共19頁(yè)理解銀行銀行與證券業(yè)的合作的內(nèi)容？交易資金存管與清算提供資金支持——券商機(jī)構(gòu)擴(kuò)建、改建、升級(jí)流動(dòng)資金信用貸款股票質(zhì)押貸款國(guó)債銀行間交易的資金拆借、隔日與七日回購(gòu)交易等代理業(yè)務(wù)——轉(zhuǎn)帳、銀證通資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、托管85只基金，1600資產(chǎn)中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展給銀行帶來(lái)的挑戰(zhàn)集合理財(cái)產(chǎn)品，如貨幣市場(chǎng)基金呼之欲出臺(tái)灣建華銀行的例子財(cái)務(wù)顧問(wèn)第8頁(yè)/共19頁(yè)理解銀行傳統(tǒng)銀行的位置集沙成塔分散化提供流動(dòng)性現(xiàn)在銀行的位置銀行面臨競(jìng)爭(zhēng)，利差減少銀行必須拓展服務(wù)領(lǐng)域（混業(yè)）更專(zhuān)業(yè)化第9頁(yè)/共19頁(yè)U.S.Bancorp的戰(zhàn)略西北地區(qū)的大銀行購(gòu)并增加工商貸款：應(yīng)該屬于中小企業(yè)貸款，利差高

USBancorp 銀行業(yè) 工商貸款 55.80% 31.30% 不動(dòng)產(chǎn) 22.20% 36.20% 消費(fèi) 18.60%18.60% 外國(guó) 0.30% 1.70% 其他 3.10% 12.20% 100% 100% 第10頁(yè)/共19頁(yè)USBancorp的業(yè)績(jī)

USBankcorp銀行業(yè) ROA 1.00%0.51% ROE 15.12% 7.94% E/A 6.21% 6.27% 凈利差 4.56% 3.51% 不良資產(chǎn)率 0.53% 0.93% 原因？第11頁(yè)/共19頁(yè)

1.公司目標(biāo)dominatetheregionalspecialtybeermarkets2.競(jìng)爭(zhēng)力freshnessandprice,modernequipment3.財(cái)務(wù)狀況關(guān)于Redhook的信用分析第12頁(yè)/共19頁(yè)

1987 1988 1989 1990.9 銷(xiāo)售增長(zhǎng) 54.10% 55.20% 59.30% na 銷(xiāo)售成本/銷(xiāo)售 50.50% 59.60% 67.50% 59.60% 營(yíng)業(yè)費(fèi)用/銷(xiāo)售 26.50% 30.90% 22.70% 22.20% 付息倍數(shù) 10.7 3.2 2 6.6 銷(xiāo)售利潤(rùn)率 18.80% 6.60% 3.90% 10.40% ROE14.40% 7.30% 6.40% - 流動(dòng)比率 0.9 0.7 1.2 1.6 快速比率 0.7 0.3 0.5 na 銷(xiāo)售/平均資產(chǎn) 0.8 0.7 0.9 0.9 負(fù)債/總資本 13.10% 38.20% 37.50% 29.20% Redhook的實(shí)際財(cái)務(wù)指標(biāo)第13頁(yè)/共19頁(yè)問(wèn)題銷(xiāo)售利潤(rùn)率和ROE在下降，盡管財(cái)務(wù)杠桿在上升流動(dòng)性有些緊，盡管沒(méi)有惡化第14頁(yè)/共19頁(yè)預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)指標(biāo)

1990 1991 1992 1993 1994 銷(xiāo)售增長(zhǎng) 33.00% 37.20% 38.70% 133.70% 67% 銷(xiāo)售成本/銷(xiāo)售 63.65% 55.20% 48.60% 55.70% 46% 營(yíng)業(yè)費(fèi)用/銷(xiāo)售 22.60% 21.60% 19.60% 18.30% 15% 付息倍數(shù) 7.2 18.9 12.6 5.3 17.4 銷(xiāo)售利潤(rùn)率 12.80% 23.00% 23.00% 13.90% 24.60% ROE 6.40% 13.70% 15.90% 18.40% 35.20% 流動(dòng)比率 9 7 1.5 2.7 4.4 快速比率 8.9 6.1 0.5 1.3 3 銷(xiāo)售/平均資產(chǎn) 0.6 0.6 0.6 0.9 1.2 負(fù)債/總資本 10.80% 8.20% 40.90% 33.20% 19.5 第15頁(yè)/共19頁(yè)分析成本比率將得到改善銷(xiāo)售利潤(rùn)率和ROE將提高預(yù)測(cè)的增長(zhǎng)率比過(guò)去還要高付息倍數(shù)很高，如果預(yù)計(jì)過(guò)于樂(lè)觀，那么依然存在著債務(wù)償還的問(wèn)題。最核心的問(wèn)題是擴(kuò)張計(jì)劃本身在lagerbeer市場(chǎng)，盡管比ale市場(chǎng)大10倍，但有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)者如何從強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)者手中爭(zhēng)得份額？案例中的表EXHIBITA-2中揭示的擴(kuò)張速度是很快的。第16頁(yè)/共19頁(yè)銀行的決策本項(xiàng)貸款符合銀行戰(zhàn)略該公司的策略有風(fēng)險(xiǎn)，但不是不可能的。如果銀行不承受風(fēng)險(xiǎn)，那么銀行對(duì)中等規(guī)模公司很難開(kāi)展業(yè)務(wù)。該公司的管理層是不錯(cuò)的。該公司的產(chǎn)品是好的。管理層在公司中有很大的股權(quán)設(shè)備是先進(jìn)的。如果有合適的