第一節財政政策概述第二節財政政策的傳導和效應第三節財政政策與貨幣政策的配合第四節我國的財政/貨幣政策實踐

第十五章財政政策教學目的與要求：本章要求了解和掌握財政政策與貨幣政策的主要內容，重點掌握我國相關財政政策選擇的背景、措施及其影響。教學重點：財政政策的含義及構成要素；財政政策與貨幣政策的配合的基本模式；我國財政政策的實踐教學難點：我國財政政策的實踐第一節財政政策概述1.1什么是財政政策是指一國政府為實現一定的宏觀經濟目標，而調整財政收支規模和收支平衡的指導原則及其相應的措施。是由支出政策、稅收政策、預算平衡政策、國債政策等構成的一個完整的政策體系。1.2財政政策主體政策主體指的是政策制定者和執行者，財政政策的主體只能是各級政府，而且主要是中央政府。改革前實行統收統支的財政體制，中央政府處于財政政策制訂者的地位，地方政府則處于財政政策執行者的地位。改革后，地方政府已具有較大的自主權和獨立性，其不僅是中央財政政策的執行者，還是地方財政政策的制訂者，從而具有“雙重”身份和地位。1.3財政政策目標

財政政策所要達到的目標值和期望值優化配置資源穩定經濟增長公平收入分配平衡國際收支1.4財政政策工具（一）稅收1、宏觀稅率的確定；2、稅負分配：（1）稅種選擇、稅率確定，（2）稅負轉嫁；3、稅收優惠；4、稅收懲罰。（二）國債排擠效應、貨幣效應、收入效應；國債規模、持有人結構、期限結構、利率。（三）公共支出：財政補貼、社會保障等。（四）政府投資：1、投資規模和方向；2、誘發性投資

1.5財政政策的類型（一）根據調節經濟周期的作用來劃分1、自動穩定的財政政策（1）稅收的自動穩定效應：累進所得稅制（2）財政支出的自動穩定效應：失業保險2、相機抉擇的財政政策（1）汲水政策：公共投資政策（規模、方向；誘導）（2）補償政策：逆經濟風向行事（二）根據調節國民經濟總量的不同功能劃分1、擴張性財政政策：減收增支（赤字財政政策）

2、緊縮性財政政策：增收減支（盈余財政政策）3、中性財政政策：不擴張，不緊縮第二節財政政策的傳導和效應2.1財政政策的傳導機制

（一）收入機制1、“緊”財政：增稅減支→企業、個人收入減少→投資和消費下降?物價穩定2、“松”財政：減稅增支→企業、個人收入增加→投資和消費擴大?經濟增長（二）貨幣機制增支或減稅→財政赤字→向央行借款或透支；對央行發行國債→Ms?經濟增長（通脹）（三）價格機制1、增稅→價格提高（稅負加重）→需求下降（供給下降）?結構平衡2、財政補貼→價格回歸→供給增加?結構平衡2.2財政政策效應財政政策效應：是否達到預期效果以及為此所付出的代價對一種財政政策進行評價非常困難，而且財政政策往往發生偏差。要求政府在制定相應的財政政策時應進行充分的考慮。運用“成本－效益分析法”對財政政策效應做出判斷和估測，其基本思想就是以較小的政策成本實現較大的政策效益。政策成本：政策研究費用、政策執行費用和政策補償費用（或效率損失）；政策效益：任何的財政政策的實施和執行都會產生一定的積極效果或效益（即政策目標值的實現程度）。

政策的有效性政策的積極作用（實現政策目標產生的效果）政策研究費用+政策執行費用+補償費用(或效率損失)

=政策有效性的評價就可以通過政策成本與政策效益的比較分析來進行，即當政策效益大于政策成本時，財政政策的有效性程度就有所提高，反之則下降。財政政策偏差

－－政策實際效應與期望值的背離現象財政政策效應偏差是一個復雜的政策現象，可劃分為兩種情況：（1）政策的自然偏差現象，即指在政策實施過程中因客觀的原因發生的偏差現象?？陀^原因主要包括：新政策本身的不完善性，舊政策的慣性作用，人們對新政策的認知尚不深入，與其他經濟政策不夠配套等等。（2）政策的人為偏差現象，即在政策實施過程中因人為因素（如政策主體行為的不規范）所造成的偏差或扭曲現象。自然偏差與人為偏差往往是交叉在一起的。自然偏差和人為偏差共同作用的結果是，一項財政政策的實施和執行，會出現邊際效應遞減的政策現象。2.3財政政策乘數政府支出、稅收以及轉移支付等財政政策手段具有一種乘數效應。財政政策的乘數效應是指某一財政政策變量（如政府購買性支出、稅收收入等）的較小變動，就會引起社會總需求的較大變化。財政政策乘數的類型：1.支出乘數2.稅收乘數3.轉移支付乘數4.平衡預算乘數第三節財政政策與貨幣政策的配合3.1貨幣政策簡介

（一）概念貨幣政策：是指一國中央銀行為實現一定的宏觀經濟目標所制定的關于調整貨幣供應的基本方針及其相應的措施。（二）最終目標：幣值穩定（物價穩定）（三）中間目標：貨幣供應量（四）工具1、法定存款準備金率通脹：央行提高存款準備金率→商行可貸資金量減少→企業和個人的投資和消費量下降?物價穩定通縮：央行降低存款準備金率→商行可貸資金量增加→企業和個人的投資和消費量增加?經濟增長2、再貼現率通脹：央行提高再貼現率→商行可貸資金量減少→企業和個人的投資和消費量下降?物價穩定通縮：央行降低再貼現率→商行可貸資金量增加→企業和個人的投資和消費量增加?經濟增長基準利率：央行再貼現率提高（降低）→商行利率提高（降低）→金融市場利率提高（降低）3、公開市場業務通脹：央行賣出國債→商行可貸資金量減少→企業和個人的投資和消費量下降?物價穩定通縮：央行買入國債→商行可貸資金量增加→企業和個人的投資和消費量增加?經濟增長我國中央銀行的貨幣政策手段：

中央銀行對各商業銀行發放的貸款；存款準備金制度；利率；公開市場操作。（五）傳導機制央行－－商行－－企業和個人－－經濟變量（目標）3.2財政政策與貨幣政策協調配合必要性財政政策與貨幣政策的協調是市場經濟發展的客觀要求。如果把財政政策視作政府經濟調控的“左翼”，那么貨幣政策無疑就是的“右翼”。財政政策和貨幣政策作用于兩個不同的資金運行系統或資源配置渠道，若不相同協同配合，就起不到預期政策調節效果，甚至會產生相互“打架”“抵消”的政策調節效應。（一）共性：集中分配資金的兩條不同的渠道，對AD和AS進行調節。（配合的可能）（二）差異：（配合的必要－－功能互補）1、兩者的作用機制不同：財政從收入和支出兩個方向上影響社會需求的形成；銀行通過信貸規模的伸縮影響消費需求和投資需求的形成。2、兩者的作用方向不同：財政在社會消費需求形成中起決定作用，銀行無能為力；財政對個人消費需求的形成有直接影響，銀行主要是通過工資基金的管理以及現金投放的控制，間接影響個人消費需求，并通過儲蓄存款直接影響個人消費需求；財政在形成投資需求方面的作用主要是調整產業結構，促進國民經濟結構的合理化，銀行的作用主要在于調整總量和產品結構。3、兩者在膨脹和緊縮需求方面的作用不同：財政赤字可以擴張需求，財政盈余可以緊縮需求，但財政本身并不具有直接創造需求即創造貨幣的能力，財政的擴張和緊縮效應一定要通過貨幣政策機制的傳導才能發生；央行的貨幣政策是擴張或緊縮需求的總閘門。4、二者的政策時滯性不同，需要協調配合相機選擇財政政策的時滯時滯比較：內在時滯大體一致；財政的決策時滯較長；財政的執行時滯較長；財政的效果時滯較短。認識時滯行政時滯決策時滯執行時滯效果時滯內在時滯外在時滯相機選擇財政政策的時滯圖15-13.3政策組合的主要類型和實施背景財政政策松中緊貨幣政策松雙松中松緊松中松中雙中緊中緊松緊中緊雙緊（一）“雙松”政策：經濟極度疲軟之時（二）“雙緊”政策：經濟過熱，通脹嚴重之時（三）“緊財政松貨幣”政策：控制通脹的基礎上促進經濟的增長（消費熱、投資冷）（四）“松財政緊貨幣”政策：保持經濟增長的同時避免通脹（消費冷、投資熱）財政政策與貨幣政策搭配使用的政策效應

政策組合方式對總產出或總需求的影響對利率的可能影響松的財政政策和松的貨幣政策增加不確定緊的財政政策和緊的貨幣政策減少不確定松的財政政策和緊的貨幣政策不確定上升緊的財政政策和松的貨幣政策不確定下降第四節我國財政/貨幣政策實踐4.1改革開放以來我國財政/貨幣政策實踐1、1979－94年：總體擴張，松緊交替2、95－97年：適度從緊的財政/貨幣政策3、98－2002年：積極財政政策和穩健貨幣政策4、03－06年：穩健財政/貨幣政策5、07－08年：穩健財政和緊縮貨幣政策6、09年－：積極財政政策和適度寬松貨幣政策中國通貨膨脹率4.2.1998－2002年：積極財政政策和穩健貨幣政策一、政策的提出1、1998～2002年經濟形勢：通貨緊縮2、通縮的表現和特征（1）物價持續低迷；（2）經濟負增長或持續下滑；（3）失業率居高不下。3、通縮的原因：有效需求不足（1）消費者捂緊錢袋，不愿消費（2）投資由“熱”變“冷”（3）外需減少人民幣堅挺4、政策：積極財政政策和穩健貨幣政策二、積極財政政策的主要措施1、增發國債2、調整支出結構，加大基礎設施投資及科教興國和文科衛投入3、調整稅收政策4、調整收入分配政策，提高人民收入水平，完善社保體系5、實施西部大開發戰略和實行向農村傾斜政策三、積極財政政策的主要成就1、加大基本建設支出，推動經濟增長2、加快基礎設施建設，調整經濟結構3、加大技術革新力度，推動產業升級4、增大教育和科研投入，增強經濟增長的內生動力。5、推動了社保制度的完善，提高城鎮居民收入，增加就業6、增加農業投入，提高農民收入水平四、積極財政政策下的稅收政策1、稅收政策的結構性調整：停征方向稅；提高出口退稅率；開征利息稅；西部大開發的稅收優惠政策。2、為什么不實行減稅政策：（1）財政困難，宏觀稅負低；（2）減負主要是要減費；（3）減稅未必能刺激投資和消費（投資預期；收支預期）；（4）減稅政策作用小于支出政策。3、如何看待稅收增長的“排擠”效應五、穩健的貨幣政策1、取消貸款限額；2、降低法定存款準備金率；3、調低利率；4、擴大個人消費信貸；5、加強和改進中小企業金融服務；6、支持西部大開發等。六、我國積極財政政策政策操作的成功經驗（一）準確判斷國內外經濟形勢，適時調整政策（貨幣政策－－財政政策－－收入政策）（二）政策操作突出主要目標，兼顧協同目標，促進全面可持續發展1、刺激需求和改善供給相結合2、短期效應和長期效應相結合3、刺激需求與調整分配政策結合4、沒有奉行凱恩斯主義的實行擴張政策必須減稅的教條5、充分運用財政補貼和財政貼息手段（三）實施過程審慎操作，目標明確，步驟和方法穩妥。（四）增支不減稅。（五）松中有緊的財政政策與松中有緊的貨幣政策相配合4.32003年－2006年：穩健財政/貨幣政策（一）穩健財政政策1、必要性實行穩健財政政策是清醒的審時度勢與科學的經濟調控，就進一步貫徹和落實科學發展觀來說，這一態度是積極的。著眼于擴大內需的積極財政政策，確實起到了促進經濟增長的初衷。但是，當經濟走出通縮陰影，出現通脹壓力時，積極財政政策應當適時轉向。

另一方面，經濟又非全面過熱，經濟社會發展中還有前述薄弱環節亟待加強，而且沒有強烈信號表明近期會出現高通脹，因此，不宜轉為緊縮財政政策。另外，目前國內投資規模仍然較大，社會資金比較充裕；國際經濟復蘇，將帶動我國出口和利用外資增加等。這些都為調整積極財政政策、實行穩健財政政策提供了有利的內外部條件。2、內容

核心是松緊適度，著力協調，放眼長遠。具體是：

控制赤字，就是適當減少財政赤字，適當減少長期建設國債發行規模。既防通脹，又防通縮，體現宏觀調控要求。

調整結構，就是要進一步按照科學發展觀和公共財政的要求，著力調整財政支出結構和國債資金投向結構。資金安排上要區別對待，有保有壓，有促有控。對與經濟過熱有關的、直接用于一般競爭性領域的“越位”投入，要退出來、壓下來；對屬于公共財政范疇的，涉及到財政“缺位或不到位”的，如農業、就業和社會保障、環保、公共衛生、教育、科技等薄弱環節，不僅要保，還要加大投入和支持的力度，努力促進“五個統籌”和全面協調發展。

推進改革，就是轉變主要依靠國債項目投資拉動經濟增長的方式，大力推進體制和制度改革創新，建立有利于經濟自主增長的長效機制。

增收節支，就是在總體稅負不增或略減的基礎上，確保財政收入穩定增長，同時嚴格控制支出增長，在切實提高財政資金的使用效益上花大力氣，下大工夫。（二）穩健貨幣政策我國經濟運行總體情況良好，經濟運行繼續朝著宏觀調控的預期方向發展。貨幣信貸保持穩定增長，信貸結構有所改善。貨幣總量增長適度；金融機構貸款穩定增加，貸款結構進一步改善，中長期貸款過快增長的勢頭得到有效控制，流動資金貸款比例提高。當前制約經濟持續快速協調健康發展的一些深層次矛盾和問題，還沒有得到根本解決，固定資產投資增速偏快，投資反彈的壓力仍然存在；國際油價上漲的影響對我國經濟的影響值得關注；進出口貿易不平衡擴大，貿易摩擦增多；外匯儲備增加使貨幣政策有效性面臨挑戰。執行穩健的貨幣政策，既要支持經濟發展，又要防止通貨膨脹和防范金融風險。4.42009年--：積極財政政策和適度寬松貨幣政策（一）當前經濟形勢美國次貸危機引發的全球金融危機下中國經濟下滑受國際金融危機快速蔓延和世界經濟增長明顯減速的影響，加上我國經濟生活中尚未解決的深層次矛盾和問題，目前我國經濟運行中的困難增加，經濟下行壓力加大，企業經營困難增多，保持農業穩定發展、農民持續增收難度加大，金融領域潛在風險增加。

（二）我國應對措施保增長、擴內需、調結構

1、把擴大內需作為保增長的根本途徑。加強和改善宏觀調控，實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。要較大幅度增加公共支出，保障重點領域和重點建設支出，支持地震災區災后恢復重建，實行結構性減稅，優化財政支出結構，繼續加大對“三農”、就業、社會保障、教育、醫療、節能減排、自主創新、先進裝備制造業、服務業、中小企業、重大改革等方面的支持力度，加大對低收入家庭的補貼和救助力度。實施積極的財政政策，按照產業結構優化升級和優勝劣汰的要求，著重緩解和消除發展的瓶頸制約，切實淘汰落后生產能力和加快產品更新換代，增強自主創新能力和產業競爭力。搞建設項目，嚴格按照項目審批和建設程序辦事，堅決防止高耗能、高污染、低水平重復建設，絕不能降低工程質量，絕不能搞勞民傷財的“形象工程”和脫離實際的“政績工程”。提高公共投資的經濟效益、社會效益、帶動效應，拓寬民間投資領域和渠道，增強拉動經濟增長的社會合力。發揮貨幣政策反周期調節和保障流動性供給的重要作用，促進貨幣信貸供應總量合理增長，堅持區別對待、有保有壓，引導和改善市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，進一步改善國際收支狀況。要支持能夠擴大最終消費需求、帶動中間需求的項目，支持在國際分工中具有長期競爭優勢的先進生產能力建設，支持內部治理結構完善、就業容量大的勞動密集型企業，有效引導結構調整。保持資本市場和房地產市場穩定健康發展。加強資本市場基礎性制度建設，提高上市公司質量和治理水平，加強資本市場監管，增強投資者信心。要把滿足居民合理改善居住條件愿望和發揮房地產業支柱產業作用結合起來，增加保障性住房供給，減輕居民合理購買自住普通商品住房負擔，發揮房地產在擴大內需中的積極作用。2、把加快發展方式轉變和結構調整作為保增長的主攻方向。調整收入分配結構、產業結構、城鄉結構和地區結構，努力創造新的經濟增長點和新的競爭優勢。更加重視農業、農村、農民工作，堅持不懈夯實農業基礎，千方百計增加農民收入，保障農產品有效供給，啟動潛力巨大的農村市場。3、把深化重點領域和關鍵環節改革、提高對外開放水平作為保增長的強大動力。要深化價格體制改革，加快建立能夠充分反映市場供求關系、資源稀缺程度、環境損害成本的資源要素價格形成機制。推進公共財政管理體制改革，深化預算制度改革，健全中央政府和地方政府財力與事權相匹配的體制。加快金融體制改革，建立健全貨幣政策和金融發展、金融監管相協調的機制，改善金融結構和服務，加強金融監管和創新。

推進投資體制改革，健全政府投資管理體制。深化國有企業改革，繼續推進國有經濟布局調整，加快健全現代企業制度，推進壟斷行業分類改革。毫不動搖地鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展。要擴大對外開放，轉變對外經濟發展方式，走以質取勝、集約化、多元化的發展路子，努力保持出口穩定增長，增加進口先進技術、關鍵設備、重要能源原材料，提高利用外資質量，更加積極穩妥地實施“走出去”戰略，在對外開放中不斷提高我國經濟的國際競爭力和抗風險能力。4、把改善民生作為保增長的出發點和落腳點。必須實施更加積極的就業政策，全方位促進就業增長，確保就業形勢基本穩定。加快完善城鄉社會保障體系，擴大城鎮職工基本養老保險、基本醫療保險和城鎮居民基本醫療保險覆蓋面，研究和推出全國統一的社會保險關系轉續辦法，積極開展農村社會養老保險試點，制定農民工養老保險辦法，切實保障農村貧困家庭、城鎮困難家庭、離退休職工、在校貧困大學生基本生活水平不下降。加強各級各類教育和培訓，大力發展職業教育特別是農村中等職業教育，全面推進素質教育。積極推進醫藥衛生體制改革，為人民群眾提供安全、有效、方便、價廉的醫療衛生服務。高度重視并切實抓好食品藥品質量安全和生產安全，建立最嚴格的食品藥品和安全生產標準，建立權責利相對應的法律追究懲治體系。加強和完善社會管理，健全應急管理體制機制，下大氣力解決群眾反映強烈的突出問題，全力維護社會穩定。（三）2009年我國財政政策五大取向

1、擴大政府赤字和投資規模，保持投資平穩較快增長。政府將適當增加財政赤字規模，適當發行一定規模的建設國債。同時，增加中央預算內的投資，使中央政府建設投資總規模比2008年有較大增加。中央政府投資主要用于民生工程、以水利為主的農業基礎設施、保障性住房、節能減排、公共交通、技術改造等方面，以有利于引導社會資金投向薄弱環節，同時增強經濟社會發展后勁和財政增收能力。

2、增加城鄉居民收入，進一步擴大居民消費。一是提高個人所得稅起征點，增加居民可支配收入。二是完善城鎮職工最低工資制度，繼續提高企業退休人員基本養老金水平。三是完善城市居民最低生活保障和企業職工基本養老保險制度。繼續落實促進就業再就業的各項財稅扶持政策，加快城鄉特殊困難群眾社會救助體系的建設。支持做好農民工及被征地農民就業和社會保障工作。四是加大保障性住房建設力度，清理房地產各個環節的稅費，支持和鼓勵居民購買首套普通商品房。五是擴大家電下鄉補貼的品種和地域范圍，促進農村消費。六是推進電力、成品油等基礎產品價格改革是長期趨勢，財政政策將密切關注價格上漲對民生的影響，及時落實和增加對低收入群體的轉移支付和補貼，保障困難群體基本生活，最大限度地減少管制價格逐步放開的沖擊。/zt/2008/neixu/index.htm3、強化各項支農惠農政策，確保農民增產增收。一是確保用于直接改善農村生產生活條件的投入比2008年有大幅增加。進一步加大對農村基礎設施建設的投入，重點是水、路、電、氣、房等方面的建設。改善農村基礎教育、公共衛生、文化設施。二是進一步加大支農補貼力度，并改進完善補貼政策和方式。較大幅度地提高糧食最低收購價水平，穩定農民種糧收益。三是支持在全國范圍建立農村最低生活保障制度。四是出臺振興奶業、穩定生豬生產的政策，推進農業結構調整。五是全面實行新型農村合作醫療，提高參合農民的受益水平。六是繼續增加對農村教育經費的投入，切實將農村義務教育經費納入中央和地方財政保障范圍。4、加大財政政策結構調節力度，推進結構調整和發展方式轉變。一要加大科技投入力度。繼續加大對公益性科研機構的支持力度，支持重大科技專項的實施。運用補助、貼息、稅收、價格等扶持政策和發揮政府投資的引導作用，促進社會資金投向自主創新和產業升級、資源節約和環境保護等領域。二是加大對生態建設和環境保護的投入，實施資源稅改革，加快建立比較完善的鼓勵能源、資源節約和環境保護的財稅政策體系。三是制定鼓勵使用節能技術和節能產品的優惠政策，引導企業加快以節能減排為中心的技術改造。同時，對高效節能新產品的生產或銷售過程實行優惠稅率，對提供節能服務的企業給以適當的稅收優惠，推動節能產業發展。四是加大對裝備制造業的政策和資金支持力度，提高重大技術裝備的系統設計、制造和成套能力。五是完善落實支持中小企業發展的稅收優惠政策，支持中小企業技術創新和參與國際市場競爭。5、深化財稅改革，推進稅制結構性調整。一是在全國范圍內實施增值稅轉型和資源稅制度改革，完善消費稅制度。二是統一內外資企業房產稅、城建稅和教育附加費等稅收制度。三是在適當提高個人所得稅起征點的基礎上，研究綜合與分類相結合的個人所得稅制度。四是建立健全財力與事權相匹配的財稅體制，完善財政轉移支付制度，建立縣級基本財力保障機制，增強基層政府公共服務能力，增加對資源枯竭型城市財政性轉移支付。（四）2009年我國貨幣政策將從四方面著手向適度寬松轉變

第一，合理擴大銀行信貸規模。保持貨幣信貸的合理增長，取消對商業銀行信貸規模限制，合理擴大信貸規模，確保金融體系流動性充足，及時向金融機構提供流動性支持。加大對重點工程、節能減排、環境保護、自主創新、三農、中小企業、基礎設施及服務業等的支持力度，有針對性地培育和鞏固消費信貸增長點。第二，進一步拓寬企業的融資